1、LLDPE價格的影響因素分析易貿資訊(上海)胡吟園LLDPE期貨即將上市交易，LLDPE價格趨勢成為市場人士會心的話題，而分析把握LLDPE價格的前 提是要了解影響LLDPE價格的主要因素。整體來看，上游原料價格和供需情況兩大方面構成LLDPE價格 變化的主因，此外，政策法規等因素也影響著LLDPE的價格走勢。本文將首先介紹LLDPE的生產流程，從中分析LLDPE的上游原料價格波動對LLDPE價格的影響，然后介紹供需情況對LLDPE價格的影響，最后介紹一下與LLDPE有關的政策法規。一、上游原料價格波動對LLDPE價格的影響1 ' PE生產流程：原油(Crude oil)石腦油(Nap

2、htha)乙烯(Ethylene/C2)聚乙烯(Polyethylene，PE)線性聚乙烯是聚乙烯的一種，從生產流程中可以看出，原油、石腦油以及乙烯是其上游原料，它們價格的波動將會直接影響到PE,包括LLDPE的價格變化。上游原料價格的漲跌對PE市場形成短期與長期兩類影響。短期影響在于上游原料的價格起伏對貿易商 產生的心理影響，經銷商的“蓄水池”作用使得看多或者看空心理的轉變與原料價格變化密切相關。比如，油價或單體的連續暴漲可能激發經銷商的炒作情緒導致成交放量，推動聚乙 烯價格上揚。作為LLDPE的上游原料，原油、石腦油以及單體價格的變化勢必會引起LLDPE價格波動，這種影響作用是一種成本驅動

3、，也是一種長期影響。2005.1 .L2006.10原油、東北亞石腦油及乙烯價格對比160014001200100080060040020002005- 2005- 2005- 2005- 2005- 2005- 2005- 2006- 2006- 2006- 2006-1 -13-2 5-1 6-30 8-29 10-28 12-27 2-25 4-26 6-25 8-24上圖是WTI原油首月期貨價，東北亞石腦油價格和乙烯價格的對比圖。2、原油我們目前所看到的油價是一種期貨價格，加之聚乙烯的生產加工有一定周期，因此原油漲跌對于當日PE現貨而言并不會產生成本方面的影響，它所產生的成本驅動會有一

4、定的延遲性。3、石腦油對于PE而言成本方面影響最大的是石腦油，而并非原油。因為目前聚乙烯大部分的裝置都是一體化的 裝置，即這些工廠是采購石腦油的，而非乙烯單體。4、乙烯單體4% 1%2%中國聚乙烯生產成本的構成I單體_i a烯煌制造費公用工程催化劑I其他這是中國聚乙烯生產成本的構成。原料(單體和a烯煌)在成本因素中占到的比例高達87%以上。而在聚 烯煌的生產成本中，其他因素是相對穩定的，因此可以說單體價格的變化是影響聚烯煌成本最主要的因素。一般，從乙烯加工至聚乙烯的成本在120 150美元/噸。但如前所述，PE大部分裝置是一體化裝置，因此乙烯單體對聚乙烯價格的影響不如石腦油價格來得直接。二、供

5、需情況對LLDPE價格的影響1 '供應方面(1)國內石化國內方面對LLDPE價格的影響主要在于石化的庫存、裝置的檢修與切換以及石化的結算、考核政策。 具體來說，石化庫存是社會資源總量的一部分，而這一部分又直接關聯著國內石化的定價措施，因此，石化庫存的高低是LLDPE價格的晴雨表。一般說來，國內石化有各自的設計庫容，當庫存水平超過正常庫存時， 迫于銷售壓力國內石化可能會采取降價的措施以促進 銷售。反之，當銷售順暢，庫存偏低時，也意味著石化存在推漲的潛能。裝置的檢修以及切換會導致某個級別或者牌號原有的供應驟減或激增，從而打破原來的供需平衡，引起 LLDPE價格波動。再者，石化的考核政策對L

6、LDPE的價格也會產生一定影響。例如，中石化的月底停銷結算以及中油月 度買斷，一方面在供應上，另一方面在定價上均會對現貨價格帶來影響。2)進口供應進口供應對于國內LLDPE市場價格的影響主要體現在數量和價格兩方面，其中數量的影響更為主要。 在正常情況下，一般國外供應商會有相對固定的數量銷往中國大陸市場，因此，供應量的突變會對國內市場 的供需平衡產生影響。例如，在國內供應與需求相對平穩的情況下，進口量連續數月萎縮或劇增，必然導致原有的供需平衡局面遭到破壞，在尋求新的平衡的過程 中，現貨價格會出現較為明顯的漲跌。供應量的變化與其裝置檢修情況和開工率密切相關，除此之外，也與該供應商國內的內需情況以及

7、周 邊國家的市場狀況有很大關聯，如東南亞、中東等。從長期來看，供應商對中國地區的銷售量還與其企業戰略有關，如果擴產計劃、銷售格局等。2、需求方面2 )實際需求所謂實際需求， 對采購時機的影響。著工廠的采購時間， 條件對開工率的影響，是指下游工廠的生產需求，影響主要涉及三方面。 下游工廠的庫存同樣是社會資源總量的一部分，對原料市場的成交是一個不可忽略的影響因素。第一，現有庫存情況 它的高低與否直接影響第二，下游工廠的生產直接關聯需求量。這一方面主要體現在夏季工廠限電，導致開工率不足。第三方面則與下游工廠制品銷售相關：1 .產品銷售的淡旺季一一如LLDPE在中國市場的一個主要用途為農用薄膜，一般春

8、節前后以及7-9月份是其兩個生產旺季，分別集中生產地膜和大棚膜，對LLDPE需求旺盛；2.產品銷售價格的漲跌影響工廠采購對成本的控制一一如農用薄 膜是利潤率較低的下游制品，其產品銷路不佳或者價格下跌會直接影響工廠對原料采購的成本控制，從而影 響成交量；3.各種交易會議的召開對下游工廠的訂單情況產生影響，促進需求增長。(3)投機需求所謂投機需求，是指貿易商行為，如集中備貨或拋售而引起的需求變化。其中主要涉及的方面包括貿 易商的庫存、貨源成本、資金狀況以及心態。庫存一一除卻石化庫存、下游庫存，貿易商的庫存就是社會資源量中的另一主要組成部分。貿易商的 庫存表征著“蓄水池”的容量大小，庫存水平偏高意味

9、著市場流通環節不暢，價格上漲乏力，呈現走軟跡象； 而庫存偏低，則表示市場成交尚可，具備上行動力。資金狀況一一貿易商如果存有付匯壓力，往往會通過低價銷售貨源以回籠資金，從而導致市場出現一 些超低報價，在行情走勢不明朗的情況下，動搖人氣。但通常來講，這種情況對價格的影響力有限。心態一一這意味著貿易商對后市的預期，與其是否備貨建倉直接相關，對短期內成交量的影響較為明 顯，從而引導價格走向。三、宏觀政策法規等的影響1、進口關稅由于線性的主用用途之一在于生產農地膜等農產品，出于對農民的政策補助，2005年我國LLDPE的 進口關稅下調至6.5%，遠低于LDPE和HDPE ，在當時刺激了 LLDPE的進口貿易，2005年LLDPE進口總量較2004年大幅增長近百分之五十，在北方港口尤為明顯。2、出口退稅