1、整理課件 中小企業(yè)上市指南中小企業(yè)上市指南整理課件章節(jié)章節(jié)1 1 公司上市的意義公司上市的意義 3 3 章節(jié)章節(jié)2 2 公司上市主要條件公司上市主要條件 1313 章節(jié)章節(jié)3 IPO3 IPO基本流程基本流程 2323 章節(jié)章節(jié)4 4 中國證監(jiān)會(huì)審核要點(diǎn)中國證監(jiān)會(huì)審核要點(diǎn) 3333 章節(jié)章節(jié)5 5 公司上市過程中的常見問題公司上市過程中的常見問題 4242章節(jié)章節(jié)6 6 在審企業(yè)在審企業(yè)注意事項(xiàng)注意事項(xiàng) 4646章節(jié)章節(jié)7 7 未過會(huì)企業(yè)問題分析未過會(huì)企業(yè)問題分析 5050 目錄整理課件 章節(jié)1 公司上市的意義整理課件n優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)n創(chuàng)造收購貨幣在客戶中樹立形象在供應(yīng)商中樹立信譽(yù)市場效應(yīng)財(cái)務(wù)理

2、由財(cái)富效應(yīng)管理提升n提升公司治理n員工激勵(lì)創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富增值 公司上市的意義整理課件 截至2010年6月29日，深圳中小板共有上市公司437家，首發(fā)融資總額億元，以14億元為主，平均億元，最高億元（海普瑞），最低億元（瑞泰科技）。按6的年貸款利率及平均融資額計(jì)算，通過IPO每年可減少財(cái)務(wù)費(fèi)用3408萬元。 上市可以改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)整理課件 截至2010年6月29日，深圳創(chuàng)業(yè)板共有上市公司90家，首發(fā)融資總額億元，以38億元為主，平均億元，最高億元（碧水源），最低億元（華星創(chuàng)業(yè)）。按6的年貸款利率和平均融資額計(jì)算，通過IPO每年可減少財(cái)務(wù)費(fèi)用4398萬元。 上市可以改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)整理課件 上

3、市可以更有效地激勵(lì)高管人員期權(quán)數(shù)量：180萬份行權(quán)價(jià)格：元期權(quán)有效期：6年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃：按考核年度凈利潤凈增加額的一定比例提取激勵(lì)基金，從二級(jí)市場回購股票，通過非交易過戶無償獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)對(duì)象；股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：授予激勵(lì)對(duì)象400萬份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)元，期權(quán)有效期6年。當(dāng)凈利潤增長達(dá)到15%及以上時(shí)，對(duì)凈利潤增長部分按凈利潤增長率計(jì)提激勵(lì)基金，用于購買公司股票；當(dāng)凈利潤增長率高于30%時(shí)，按30%計(jì)提；如果低于15%，則不得計(jì)提激勵(lì)基金。期權(quán)數(shù)量：510萬份行權(quán)價(jià)格：元期權(quán)有效期：5年（002038002038）（002014002014）雙鷺?biāo)帢I(yè)雙鷺?biāo)帢I(yè)永新股份永新股份中捷股份中捷股份高管人

4、員高管人員股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)（002021002021）（000002000002）萬科萬科整理課件排名上市公司股東姓名持股數(shù)價(jià)格（元）市值（億元）1蘇寧電器張近東195181143010.85211.772海康威視龔虹嘉12397500085105.373東方園林何巧女40393560165.1166.694焦點(diǎn)科技沈錦華6953740077.754.035大洋電機(jī)魯楚平9420000042.9340.446東華科技薛向1537.007漢王科技劉迎建24015419152.0636.518奧飛動(dòng)漫蔡?hào)|135.389合眾思?jí)压牌?415300

5、054.7129.6210南國置業(yè)許曉明2422042561229.06中小板前十名個(gè)人股東（截止2010年5月31日） 上市可以帶給創(chuàng)業(yè)股東巨大的財(cái)富整理課件排名上市公司股東姓名持股數(shù)價(jià)格（元）市值（億元）1碧水源文建平37400000114.2942.742樂普醫(yī)療蒲忠杰12087340028.3934.313碧生源劉振國28050000114.2932.054萬邦達(dá)王飄揚(yáng)27230000116.2531.655華誼兄弟王忠軍8781600034.830.556神州泰岳李力4402414064.6628.527神州泰岳王寧4402414064.6628.528東方財(cái)富沈軍392506856

6、2.7524.629世紀(jì)鼎利葉8322.4610萬順包裝杜成城10800000017.418.79創(chuàng)業(yè)板前十名個(gè)人股東（截止2010年5月31日） 上市可以帶給創(chuàng)業(yè)股東巨大的財(cái)富整理課件巨大的巨大的廣告效應(yīng)廣告效應(yīng)靈活的靈活的激勵(lì)方式激勵(lì)方式完善的完善的公司治理公司治理多樣的多樣的融資渠道融資渠道 資本市場助推上市公司迅速成長整理課件2004年7月上市，募集資金4.08億元。2006年6月定向增發(fā)，募集資金12億元。2008年5月第二次定向增發(fā)，募集資金24.3億元。2009年12月第三次定向增發(fā)，募集資金30.55億元。按照2010年6月30日經(jīng)復(fù)權(quán)的收盤價(jià)935.

7、32元計(jì)算，蘇寧電器的股價(jià)6年里漲了30倍。 經(jīng)典案例蘇寧電器整理課件u發(fā)行上市促進(jìn)蘇寧業(yè)績提升發(fā)行上市促進(jìn)蘇寧業(yè)績提升2003年2009年增長（倍）主營業(yè)務(wù)收入（千元）6,194,00658,300,1498.41凈利潤（千元）105,3582,988,49527.36連鎖門店數(shù)量4194121.95營業(yè)面積（平方米）191,405.203,992,60019.85 經(jīng)典案例蘇寧電器整理課件 章節(jié)2 公司上市主要條件整理課件財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定法律規(guī)定法律規(guī)定發(fā)行上市條件發(fā)行上市條件u經(jīng)營三年以上經(jīng)營三年以上u主營業(yè)務(wù)未變主營業(yè)務(wù)未變u管理層未變管理層未變u實(shí)際控制人未變實(shí)際控制人未變u

8、股權(quán)清晰股權(quán)清晰u資產(chǎn)完整資產(chǎn)完整u業(yè)務(wù)獨(dú)立業(yè)務(wù)獨(dú)立u人員獨(dú)立人員獨(dú)立u財(cái)務(wù)獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立u機(jī)構(gòu)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立u 組織機(jī)構(gòu)健全組織機(jī)構(gòu)健全u管理層無違法行為管理層無違法行為u公司無違法行為公司無違法行為u公司無違規(guī)擔(dān)保公司無違規(guī)擔(dān)保u資金未被占用資金未被占用 u用于主營業(yè)務(wù)用于主營業(yè)務(wù)u符合國家政策規(guī)定符合國家政策規(guī)定u有良好市場前景有良好市場前景u不影響規(guī)范運(yùn)行不影響規(guī)范運(yùn)行u專項(xiàng)存儲(chǔ)專項(xiàng)存儲(chǔ)u 會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范u內(nèi)控制度完善內(nèi)控制度完善u凈利潤凈利潤u營業(yè)收入營業(yè)收入u經(jīng)營性現(xiàn)金經(jīng)營性現(xiàn)金獨(dú)立性獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行規(guī)范運(yùn)行募集資金募集資金財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主體資格主體資格 公司上市主要條件

9、 整理課件穩(wěn)定性穩(wěn)定性其他其他股本股本業(yè)績業(yè)績生產(chǎn)經(jīng)生產(chǎn)經(jīng)營營上市條件區(qū)別上市條件區(qū)別 中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件對(duì)比 整理課件 中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件對(duì)比-生產(chǎn)經(jīng)營 中小板中小板u中小板要求發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。u創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板u產(chǎn)能過剩行業(yè)和“兩高一資”企業(yè)被主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板同時(shí)列為限制類企業(yè)。u產(chǎn)能過剩行業(yè)比如：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備（兆瓦以上的除外）、電解鋁、造船、大豆壓榨等。u“兩高一資”行業(yè)是指高能耗、高污染企業(yè)和資源型企業(yè)，比如：鋼鐵、水泥、造紙、化工、化纖、火

10、電、鑄造、電鍍、平板玻璃、印染、制革、有色金屬、冶煉、焦化、氯堿、采礦等。整理課件 中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件對(duì)比-生產(chǎn)經(jīng)營 創(chuàng)業(yè)板鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)業(yè)板鼓勵(lì)行業(yè)u證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)以下九個(gè)行業(yè)上創(chuàng)業(yè)板：新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)。u證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)“審慎推薦”以下八個(gè)行業(yè)上創(chuàng)業(yè)板：紡織、服裝；電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營，土木工程建筑；交通運(yùn)輸；酒類、食品、飲料；金融；一般性服務(wù)業(yè)；國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)。創(chuàng)業(yè)板審慎推薦行業(yè)創(chuàng)業(yè)板審慎推薦行業(yè)整理課件 中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件對(duì)比-穩(wěn)定性 中小板中小板u中

11、小板要求發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。u創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板整理課件 中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件對(duì)比-業(yè)績要求 中小板中小板u中小板要求最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。u在目前的實(shí)際操作中，一般要達(dá)到 “報(bào)告期3年累計(jì)稅后利潤不低于1個(gè)億，最近1年稅后利潤不低于5千萬”的條件。u創(chuàng)業(yè)板要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或最近一年盈利，且凈利潤不少于

12、五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。u在目前的實(shí)際操作中，一般要滿足“報(bào)告期3年稅后利潤增長率平均不低于30，最近1年?duì)I業(yè)收入不低于1個(gè)億，稅后利潤不低于3千萬”這一條件。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板整理課件 中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件對(duì)比-股本要求 中小板中小板u中小板要求發(fā)行前發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。u創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行后發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板整理課件 中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件對(duì)比-其他中小板中小板u中小板要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的

13、比例不高于20%。u最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。u創(chuàng)業(yè)板要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元。創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板整理課件關(guān)鍵關(guān)鍵u創(chuàng)新是靈魂，成長是體現(xiàn)。靈活度靈活度u如果企業(yè)屬于鼓勵(lì)類行業(yè)，且具有較高成長性、較強(qiáng)創(chuàng)新能力，最近一年稅后利潤高于1500萬且最近一年比上年增長不低于40，并預(yù)計(jì)具有持續(xù)成長能力，則雖然盈利能力達(dá)不到 “最近一年?duì)I業(yè)收入1個(gè)億，稅后利潤3000萬”的指標(biāo)，也可以作為創(chuàng)業(yè)板的儲(chǔ)備項(xiàng)目。 創(chuàng)業(yè)板上市的靈活度和關(guān)鍵整理課件 章節(jié)3 IPO基本流程整理課件準(zhǔn)備準(zhǔn)備盡職盡職調(diào)查調(diào)查及輔及輔導(dǎo)導(dǎo)

14、 文件文件準(zhǔn)備及準(zhǔn)備及申報(bào)申報(bào)核準(zhǔn)核準(zhǔn)調(diào)研營調(diào)研營銷銷路演推路演推介介詢價(jià)詢價(jià)發(fā)行發(fā)行上市上市后市后市準(zhǔn)備準(zhǔn)備階段階段發(fā)行上市階段發(fā)行上市階段執(zhí)行階段執(zhí)行階段u確定保薦人(主承銷商)u確定其他中介機(jī)構(gòu)u成立A股上市辦u討論重大問題u制定改制方案u確定發(fā)行時(shí)間表u與各監(jiān)管部門進(jìn)行溝通u保薦人(主承銷商)協(xié)助企業(yè)制定發(fā)行方案協(xié)助企業(yè)確定募集資金投資方向牽頭完成輔導(dǎo)工作u律師公司治理文件組織性文件法律文件的審核u會(huì)計(jì)師內(nèi)部控制財(cái)務(wù)u證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)材料u約見公司高管及保薦代表人u初審 -法律審核 -財(cái)務(wù)審核u初審反饋意見及回復(fù)u發(fā)審委核準(zhǔn) -合法合規(guī)審核 -實(shí)質(zhì)性判斷u準(zhǔn)備投資價(jià)值分析報(bào)告u制定營銷策

15、略，調(diào)動(dòng)投資熱情u投資價(jià)值分析報(bào)告u與分析師、潛在投資者初步溝通u接受市場反饋u招股意向書u現(xiàn)場路演u公司市場定位u公司與投資者交流u招股說明書u保薦人文件u會(huì)計(jì)師文件u律師文件u發(fā)行人文件u保薦人(主承銷商)內(nèi)核 u向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)材料u上市申請(qǐng)u上市公告書u掛牌交易u(yù)上市u研究報(bào)告u投資者關(guān)系u持續(xù)督導(dǎo)(2-3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度)u確定詢價(jià)區(qū)間u投標(biāo)詢價(jià)u網(wǎng)上路演，科學(xué)分析市場需求信息u合理評(píng)估股票市場需求u確定發(fā)行價(jià)格u定價(jià)發(fā)行網(wǎng)下配售戰(zhàn)略投資者詢價(jià)對(duì)象網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行u公告結(jié)果 IPO基本流程整理課件保薦人的意義保薦人的意義選擇保薦人的標(biāo)準(zhǔn)選擇保薦人的標(biāo)準(zhǔn)u 與發(fā)行人進(jìn)行溝通，組織各中介機(jī)構(gòu)有

16、序工作u 進(jìn)行充分的盡職調(diào)查并制作申請(qǐng)及保薦文件u 與中國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行持續(xù)有效的溝通，這將是發(fā)行上市過程中相當(dāng)重要的一個(gè)環(huán)節(jié)u 撰寫招股說明書及保薦文件u 持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任東興證券的優(yōu)勢東興證券的優(yōu)勢項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)經(jīng)驗(yàn)溝通能力溝通能力區(qū)域優(yōu)勢區(qū)域優(yōu)勢保薦人保薦人分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督制約監(jiān)督制約服務(wù)競爭服務(wù)競爭優(yōu)勢互補(bǔ)優(yōu)勢互補(bǔ)最優(yōu)定價(jià)最優(yōu)定價(jià)研究能力研究能力A A股保薦人責(zé)任重大股保薦人責(zé)任重大 準(zhǔn)備階段確定保薦人( IPO工作的重中之重)整理課件審計(jì)師審計(jì)師u 審計(jì)報(bào)告u 盈利預(yù)測（如需）u 內(nèi)控報(bào)告鑒定u 非經(jīng)營損益審核u 差異比較意見u 納稅情況鑒證評(píng)估師評(píng)估師u 股份公司設(shè)立的資產(chǎn)評(píng)估u

17、 如募集資金涉及資產(chǎn)收購需進(jìn)行評(píng)估律律 師師u 發(fā)行人律師 -法律意見書 -律師工作報(bào)告u 主承銷商法律顧問u保薦人將在上市工作中的各個(gè)方面與各專業(yè)機(jī)構(gòu)精誠合作保薦人將在上市工作中的各個(gè)方面與各專業(yè)機(jī)構(gòu)精誠合作其他機(jī)構(gòu)其他機(jī)構(gòu)u 承銷團(tuán)u 公關(guān)公司u 收款銀行u 股票過戶登記機(jī)構(gòu)保保 薦薦 人人 準(zhǔn)備階段確定A股其他中介機(jī)構(gòu)整理課件盡職調(diào)查目的盡職調(diào)查目的u有助于中介機(jī)構(gòu)了解公司經(jīng)營情況及發(fā)展戰(zhàn)略，以便確定改制和發(fā)行方案u有助于更好地對(duì)公司進(jìn)行估值、確定投資故事u有助于更好地向投資者推介公司u有助于保薦人全面了解公司情況，起草招股說明書u有助于律師全面了解公司情況，方便起草相關(guān)法律文件u搜集制

18、作申請(qǐng)文件所需資料u回復(fù)中國證監(jiān)會(huì)及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)意見u驗(yàn)證事實(shí)和數(shù)據(jù)u形成工作底稿u提高信息披露的準(zhǔn)確性，降低直至消除來自投資者的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)u基本情況調(diào)查-歷史沿革、重大股權(quán)變動(dòng)及重組情況-股東情況、下屬子公司、參股公司-員工及社會(huì)保障情況u業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查-行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)行人的競爭狀況 -主營業(yè)務(wù)情況、經(jīng)營模式、相關(guān)資產(chǎn)情況等u同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查u董事、監(jiān)事、高管、核心技術(shù)人員調(diào)查u法人治理結(jié)構(gòu)調(diào)查-組織結(jié)構(gòu)和“三會(huì)”運(yùn)作情況-獨(dú)立董事制度及其執(zhí)行情況u內(nèi)部控制情況u財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)調(diào)查-財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告及相關(guān)財(cái)務(wù)資料-管理層討論與分析盡職調(diào)查內(nèi)容盡職調(diào)查內(nèi)容u對(duì)公司的業(yè)務(wù)、法律及監(jiān)

19、管要求、財(cái)務(wù)狀況、前景和主要風(fēng)險(xiǎn)的綜合調(diào)查對(duì)公司的業(yè)務(wù)、法律及監(jiān)管要求、財(cái)務(wù)狀況、前景和主要風(fēng)險(xiǎn)的綜合調(diào)查 執(zhí)行階段盡職調(diào)查整理課件u有限責(zé)任公司需要改制為股份有限公司方可上市有限責(zé)任公司需要改制為股份有限公司方可上市u制定股份公司改制方案。u協(xié)助改制方案的執(zhí)行。u推薦、協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)工作。主要工作有限公司股東會(huì)決議，決定進(jìn)行股份制改造成立企業(yè)改制籌備組選擇發(fā)起人產(chǎn)權(quán)界定制定改制方案簽署發(fā)起人協(xié)議和章程草案，制作改制文本認(rèn)繳及招募股份，注資和驗(yàn)資召開創(chuàng)立大會(huì)，組成公司管理機(jī)構(gòu)辦理工商登記和變更手續(xù)，注冊(cè)設(shè)立公司企業(yè)改制流程 執(zhí)行階段企業(yè)改制整理課件輔導(dǎo)對(duì)象輔導(dǎo)對(duì)象u發(fā)行人全體董事（包括獨(dú)立董事）

20、u發(fā)行人全體監(jiān)事u發(fā)行人全體高級(jí)管理人員：-經(jīng)理-副經(jīng)理-財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人-董事會(huì)秘書-其他高級(jí)管理人員輔導(dǎo)工作流程輔導(dǎo)工作流程u輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)參與企業(yè)改制重組等前期考察工作u輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)與輔導(dǎo)對(duì)象簽訂輔導(dǎo)協(xié)議u輔導(dǎo)協(xié)議簽署后五個(gè)工作日內(nèi)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)向派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記u派出機(jī)構(gòu)于十個(gè)工作日內(nèi)對(duì)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)提交的備案材料的齊備性進(jìn)行審查。如無異議，備案申請(qǐng)報(bào)送日即為備案登記日u輔導(dǎo)對(duì)象就接受輔導(dǎo)、準(zhǔn)備發(fā)行股票的事宜在當(dāng)?shù)刂辽賰煞N主要報(bào)紙連續(xù)公告二次以上u輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行至少一次書面考試u輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)認(rèn)為達(dá)到輔導(dǎo)計(jì)劃目標(biāo)后可向派出機(jī)構(gòu)報(bào)送“輔導(dǎo)工作總結(jié)報(bào)告”，提出輔導(dǎo)評(píng)估申請(qǐng)u派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收并應(yīng)按規(guī)定出

21、具“輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告”u對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象培訓(xùn)全面的法規(guī)知識(shí)u督促輔導(dǎo)對(duì)象按照有關(guān)規(guī)定建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的公司治理基礎(chǔ)u督促輔導(dǎo)對(duì)象實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營，做到業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立完整，主營業(yè)務(wù)突出u核查輔導(dǎo)對(duì)象是否按規(guī)定妥善處置了商標(biāo)、專利、土地、房屋等的法律權(quán)屬問題u督促輔導(dǎo)對(duì)象建立和完善規(guī)范的內(nèi)部決策和控制制度，形成有效的財(cái)務(wù)、投資以及內(nèi)部約束和激勵(lì)制度u督促輔導(dǎo)對(duì)象建立健全公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理體系u對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象是否達(dá)到發(fā)行上市條件進(jìn)行綜合評(píng)估，協(xié)助輔導(dǎo)對(duì)象開展首次公開發(fā)行股票的準(zhǔn)備工作輔導(dǎo)內(nèi)容輔導(dǎo)內(nèi)容u發(fā)行人應(yīng)于提出首次公開發(fā)行股票的申請(qǐng)前聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)發(fā)行人應(yīng)于提出首次公開發(fā)行股票的申請(qǐng)

22、前聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo) 執(zhí)行階段輔導(dǎo)工作整理課件u申請(qǐng)文件是申請(qǐng)文件是A A股股IPOIPO十分重要的文件，每份文件都必須正式簽署。十分重要的文件，每份文件都必須正式簽署。主要文件主要文件保薦人保薦人律律 師師會(huì)計(jì)師會(huì)計(jì)師評(píng)估師評(píng)估師公公 司司招股說明書及摘要發(fā)行人申請(qǐng)報(bào)告董事會(huì)/股東大會(huì)決議發(fā)行保薦書財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告/盈利預(yù)測報(bào)告及審核報(bào)告（如有）內(nèi)部控制鑒證報(bào)告/經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)的非經(jīng)常性損益明細(xì)表法律意見書/律師工作報(bào)告 執(zhí)行階段申請(qǐng)文件制作整理課件主要文件主要文件保薦人保薦人律律 師師會(huì)計(jì)師會(huì)計(jì)師評(píng)估師評(píng)估師公公 司司股份公司設(shè)立文件募集資金投資項(xiàng)目批文/重大關(guān)聯(lián)交易協(xié)議擬收購資產(chǎn)（

23、或股權(quán)）的財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及審計(jì)報(bào)告、合同或合同草案納稅證明文件/環(huán)保證明文件歷次驗(yàn)資報(bào)告房屋所有權(quán)證、土地使用權(quán)證 投資價(jià)值分析報(bào)告注： 主要責(zé)任方、支持方。 執(zhí)行階段申請(qǐng)文件制作（續(xù)）整理課件3232u發(fā)行定價(jià)階段主要包括如下七個(gè)方面的工作：發(fā)行定價(jià)階段主要包括如下七個(gè)方面的工作：發(fā)行方案及報(bào)告發(fā)行方案及報(bào)告發(fā)行方案的制定、與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通、公告的發(fā)布及信息披露。組建承銷團(tuán)組建承銷團(tuán)承銷團(tuán)成員名單確定和協(xié)議簽署。路演推介路演推介制定銷售策略，進(jìn)行預(yù)路演，正式路演推介。上市申請(qǐng)上市申請(qǐng)與交易所及登記公司溝通，并報(bào)送上市申請(qǐng)及股份登記所需文件。簿記定價(jià)簿記定價(jià)組織初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)；

24、向證監(jiān)會(huì)報(bào)備價(jià)格區(qū)間及最終價(jià)格。媒體宣傳媒體宣傳協(xié)調(diào)財(cái)經(jīng)公關(guān)、媒體監(jiān)控，協(xié)助安排相關(guān)媒體投放等。投資價(jià)值分析報(bào)告投資價(jià)值分析報(bào)告投資價(jià)值報(bào)告的撰寫、估值區(qū)間協(xié)調(diào)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)備、派發(fā)及協(xié)調(diào)；研究報(bào)告由分析師獨(dú)立完成，研究報(bào)告派送由銷售渠道獨(dú)立派送。 發(fā)行上市階段整理課件 章節(jié)4 中國證監(jiān)會(huì)審核要點(diǎn)整理課件34國資轉(zhuǎn)讓國資轉(zhuǎn)讓募投項(xiàng)目募投項(xiàng)目 稅收問題稅收問題獨(dú)立性獨(dú)立性 環(huán)境保護(hù)環(huán)境保護(hù) 產(chǎn)權(quán)證書產(chǎn)權(quán)證書過會(huì)企業(yè)待審企業(yè)核心競爭力核心競爭力 證監(jiān)會(huì)主要看什么 整理課件解決方案審核要點(diǎn)總體要求u切實(shí)履行納稅義務(wù)，依法獲得稅務(wù)機(jī)關(guān)出具的免稅證明或相關(guān)稅收優(yōu)惠規(guī)定；存在稅務(wù)不規(guī)范問題的，建議以“時(shí)間換

25、空間”，重新確定報(bào)告期。u未代扣代繳個(gè)人所得稅的，由自然人股東補(bǔ)繳個(gè)人所得稅并出具承諾承擔(dān)企業(yè)未履行代扣代繳義務(wù)而對(duì)應(yīng)的法律責(zé)任、取得政府部門出具自然人股東免繳或緩繳稅證明。u對(duì)報(bào)告期內(nèi)受到稅務(wù)部門行政處罰，應(yīng)由律師發(fā)表明確意見是否構(gòu)成嚴(yán)重形成處罰，最好取得稅務(wù)主管部門非嚴(yán)重行政處罰的確認(rèn)書。u因稅務(wù)不規(guī)范，導(dǎo)致欠繳、漏繳增值稅、企業(yè)所得稅等稅種。u自然人股東未分配利潤轉(zhuǎn)增資本和企業(yè)整體變更時(shí)未代扣代繳個(gè)人所得稅。u報(bào)告期內(nèi)受到稅務(wù)部門行政處罰。u發(fā)行人執(zhí)行的稅種、稅率應(yīng)合法合規(guī)，稅務(wù)征管部門應(yīng)對(duì)發(fā)行人依法納稅情況出具證明文件。u發(fā)行人最近36個(gè)月內(nèi)不得因違法稅收法律行政法規(guī)受到行政處罰且情節(jié)

26、嚴(yán)重。案例分析u拓日新能（002218）：2004年、2006年拓日新能以未分配利潤轉(zhuǎn)增資本，未履行代扣代繳個(gè)人所得稅義務(wù)，2008年1月，自然人股東陳五奎向深圳市南山地方稅務(wù)局補(bǔ)繳個(gè)人所得稅并承諾代發(fā)行人承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。u東力傳動(dòng)（002164）：2004年，東傳動(dòng)力因偷稅被寧波市國稅局稅務(wù)稽查局處以罰款萬元，發(fā)行人律師核查后認(rèn)為發(fā)行人已足額繳納稅款、滯納金及罰金，罰款僅為萬元，未對(duì)發(fā)行人業(yè)績?cè)斐蓪?shí)質(zhì)影響，不屬于情節(jié)嚴(yán)重的行政處罰。 審核要點(diǎn)稅收問題整理課件解決方案審核要點(diǎn)總體要求u補(bǔ)繳土地出讓金，在報(bào)告期內(nèi)補(bǔ)齊相關(guān)房地產(chǎn)權(quán)證書；確實(shí)無法辦理相關(guān)產(chǎn)權(quán)證書的，應(yīng)說明原因并詳細(xì)披露由此導(dǎo)致的搬

27、遷成本及其對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，股東或?qū)嶋H控制人承諾承擔(dān)可能的損失和風(fēng)險(xiǎn)。u募投用地存在不確定性的，應(yīng)詳細(xì)披露企業(yè)獲得該地塊的優(yōu)勢及已履行的程序，并獲得相關(guān)部門出具的說明。u因購地優(yōu)惠未完全支付土地出讓金的，由相關(guān)政府部門出具合規(guī)說明，股東或?qū)嶋H控制人承諾如將來有權(quán)部門追繳該部分土地出讓金，其應(yīng)替發(fā)行人承擔(dān)相關(guān)損失。u未依法取得房地產(chǎn)權(quán)證書或租賃未取得房地產(chǎn)權(quán)的證書。u募投用地存在不確定性。u地方政府購地優(yōu)惠未完全支付土地出讓合同約定的土地出讓金。u發(fā)行人的資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房。u募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策土地管理及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。案例分析u

28、信隆實(shí)業(yè)（002105）：37，房屋因未批先建無法取得房屋權(quán)證，詳細(xì)披露整改措施及被要求拆除的應(yīng)急措施，同時(shí)股東承諾承擔(dān)相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師認(rèn)為上述事項(xiàng)不會(huì)給發(fā)行人帶來重大負(fù)面影響。u實(shí)益達(dá)（002137）：無錫實(shí)益達(dá)與國土局簽署的出讓合同價(jià)款為9,388,730元，實(shí)際繳付為3,129,600元，為當(dāng)?shù)卣谝M(jìn)外資的優(yōu)惠措施，公司已依法獲得相關(guān)土地權(quán)證，并將未繳納的土地出讓金掛賬，同時(shí)實(shí)際控制人承諾承擔(dān)被追繳的連帶責(zé)任。 審核要點(diǎn)產(chǎn)權(quán)證書整理課件總體要求審核要點(diǎn)u招股書詳細(xì)披露發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營與募集資金投資項(xiàng)目是否符合國家和地方環(huán)保要求、最近三年的環(huán)保投資和相關(guān)費(fèi)用成本支出情

29、況，環(huán)保設(shè)施實(shí)際運(yùn)行情況以及未來的環(huán)保支出情況。u保薦人和發(fā)行人律師對(duì)發(fā)行人的環(huán)保問題進(jìn)行詳細(xì)核查，包括是否符合國家和地方環(huán)保要求、是否發(fā)生環(huán)保事故、發(fā)行人有關(guān)污染處理設(shè)施的運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常有效，有關(guān)環(huán)保投入、環(huán)保設(shè)施及日常治污費(fèi)用是否與處理公司生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的污染相匹配等問題。u曾發(fā)生環(huán)保事故或因環(huán)保問題受到處罰的，除詳細(xì)披露相關(guān)情況外，保薦人和發(fā)行人律師還需要對(duì)其是否構(gòu)成重大違法行為出具意見，并應(yīng)取得相應(yīng)環(huán)保部門的意見。u對(duì)于重污染行業(yè)的企業(yè)需要提供省級(jí)環(huán)保部門出具的有關(guān)環(huán)保問題的文件，對(duì)跨省的重污染企業(yè)須取得國家環(huán)保總局的核查意見。u發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營以及募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)符合國家或地方的環(huán)保要

30、求。u對(duì)于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀酒、制藥、紡織、制革和采礦等重污染行業(yè)，需省級(jí)環(huán)保部門出具證明文件。案例分析 審核要點(diǎn)環(huán)保問題u聯(lián)化科技（002250）：2007年11月，公司控股子公司江蘇聯(lián)化發(fā)生爆炸，導(dǎo)致8死5傷，公司在招股中詳細(xì)披露事故原因并配合相關(guān)部門的調(diào)查工作，事故后公司處置了江蘇聯(lián)化相關(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，2008年4月，鹽城安監(jiān)局出具說明，確認(rèn)公司安全生產(chǎn)措施投入到位，安監(jiān)部門剔除的各項(xiàng)整改措施已落實(shí)到位，事故隱患已整改結(jié)束，雖然江蘇聯(lián)化因“11.27”爆炸事故受到行政處罰，但經(jīng)綜合判斷，該事故不構(gòu)成情節(jié)嚴(yán)重，且未影響公司的持續(xù)經(jīng)營能力。整理課件解決方案審核要點(diǎn)總體

31、要求u以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式將同業(yè)競爭公司轉(zhuǎn)為擬上市公司的子公司、注銷同業(yè)競爭公司、擬上市公司收購?fù)瑯I(yè)競爭公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)、以市場分割協(xié)議解決同業(yè)競爭等。u詳細(xì)披露關(guān)聯(lián)交易的成因及其對(duì)公司經(jīng)營的影響，充分分析關(guān)聯(lián)交易的公允性。詳細(xì)說明減少關(guān)聯(lián)交易的措施如增加子公司或資產(chǎn)，使原依靠關(guān)聯(lián)方的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移自擬上市公司；將產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方。u資金占用應(yīng)在上市前清理完畢。股東占用擬上市公司資金的，可以應(yīng)付股東的股利直接沖抵或由股東直接償付；股東及其關(guān)聯(lián)方直接向擬上市公司提供資金的可改為委托貸款。u同業(yè)競爭u關(guān)聯(lián)交易u(yù)資金占用u發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。u發(fā)行人的資

32、產(chǎn)完整，人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立。案例分析u東南網(wǎng)架（002135）：2002年，公司收購集團(tuán)公司部分與空間鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，同年收購杭州東南紡織有限公司資產(chǎn)；2004年收購浙江東立鋼結(jié)構(gòu)有限公司資產(chǎn)，同年收購廣州五羊鋼結(jié)構(gòu)有限公司90%股權(quán)。u奧特迅（002227）：公司與歐華實(shí)業(yè)發(fā)生委托采購原材料的關(guān)聯(lián)交易，招股書詳細(xì)披露了報(bào)告期內(nèi)委托采購的原材料明細(xì)及其與市場采購價(jià)格的對(duì)比。奧特迅于2008年1月4日在香港設(shè)立奧特迅（香港），專職為公司提供在香港地區(qū)的原材料采購業(yè)務(wù)。 審核要點(diǎn)獨(dú)立性整理課件解決方案審核要點(diǎn)總體要求u出現(xiàn)的程序性問題，應(yīng)請(qǐng)求有權(quán)政府部門出文對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)予

33、以確認(rèn)或重新履行有關(guān)程序。u進(jìn)行定性或定量分析，論證未評(píng)估或未履行審批程序的國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓并未造成國有資產(chǎn)流失或侵害國有股東利益，并不存在導(dǎo)致企業(yè)無法存續(xù)的因素。u總之，一個(gè)損害國有股東利益或造成國有資產(chǎn)流失的企業(yè)不可能再走上上市之途。u國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓未經(jīng)評(píng)估u協(xié)議轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)未履行審批程序u設(shè)立時(shí)未申請(qǐng)國有股權(quán)管理批復(fù)u國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合國資管理的相關(guān)規(guī)定，并取得國資管理部門的批準(zhǔn)。案例分析u天寶股份（002220）：2004年5月，天寶股份股東大連紡織品進(jìn)出口有限公司、遼寧省優(yōu)質(zhì)稻米開發(fā)集團(tuán)將各自持有的天寶股份萬股股份轉(zhuǎn)讓給大連新達(dá)紡織品進(jìn)出口有限公司和大連凱美進(jìn)出口集團(tuán)有限公司。2007年

34、12月21日，遼寧省國資委出具意見確認(rèn)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為符合相關(guān)規(guī)定，并同意本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。 審核要點(diǎn)國資轉(zhuǎn)讓整理課件審核要點(diǎn)總體要求解決方案u募投項(xiàng)目的合規(guī)性：募投項(xiàng)目要達(dá)到環(huán)保要求，并得到發(fā)改委等部門的備案或?qū)徟募投項(xiàng)目的合理性：募投項(xiàng)目要切合所在行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展實(shí)際，切實(shí)有利于企業(yè)提高盈利能力和水平、有利于提高核心競爭力。u確定募投時(shí)要時(shí)刻提醒自己：產(chǎn)能要一步一步擴(kuò)大，事情要一點(diǎn)一點(diǎn)做實(shí)。u市場目前趨于飽和，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，而無法提供消化新增產(chǎn)能的措施。u募投項(xiàng)目用于向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)張，但企業(yè)無產(chǎn)業(yè)鏈上下游的生產(chǎn)經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。u募集資金項(xiàng)目所使用的技術(shù)來源存在不確定性或重

35、大風(fēng)險(xiǎn)。u募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。u募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力相適應(yīng)。案例分析u上海超日：其募投項(xiàng)目為建設(shè)100兆瓦太陽能電池片項(xiàng)目，上海超日現(xiàn)有的電池片產(chǎn)能為20兆瓦，募投達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將增長5倍，受金融危機(jī)影響，自2008年開始太陽能市場持續(xù)下滑，至今尚未復(fù)蘇。發(fā)審委認(rèn)為太陽能產(chǎn)業(yè)前景不明朗，最終上海超日也與IPO失之交臂。u黑貓股份（002068）：黑貓股份上市時(shí)國內(nèi)炭黑生產(chǎn)能力已略大于需求，公司確定的募投項(xiàng)目為一個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和四個(gè)技改項(xiàng)目。公司在募投部門詳細(xì)說明我國目前高檔優(yōu)質(zhì)炭黑品種仍然供不應(yīng)求，并將募集資金的

36、77%用于技術(shù)改造。 審核要點(diǎn)募投項(xiàng)目整理課件總體要求審核要點(diǎn)u盈利模式：主要看企業(yè)的盈利模式是否適應(yīng)市場環(huán)境，是否與其自身的發(fā)展階段相適應(yīng)以及是否具備擴(kuò)張的能力。u競爭優(yōu)勢：主要看企業(yè)的競爭優(yōu)勢，通過何種途徑監(jiān)理競爭優(yōu)勢以及競爭優(yōu)勢的持續(xù)能力。u發(fā)展戰(zhàn)略：主要看企業(yè)是否具有明晰的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)管理層對(duì)戰(zhàn)略的執(zhí)行力，是否在戰(zhàn)略執(zhí)行中形成了企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢。u無具體要求，馮小樹（第八屆發(fā)審委委員）在核準(zhǔn)制下股票發(fā)行關(guān)注要點(diǎn)一文中指出“發(fā)審委主要是在發(fā)行股初審報(bào)告的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景、核心競爭優(yōu)勢、持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理等重大事項(xiàng)進(jìn)行綜合分析和判斷”。案例分析u北化股份（002246）：

37、北化股份的主要原材料價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)上漲明顯，但公司詳細(xì)披露了報(bào)告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格均呈現(xiàn)上升趨勢，證明公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有一定的產(chǎn)品價(jià)格主導(dǎo)權(quán)。u塔牌集團(tuán)（002233）：塔牌集團(tuán)在招股中詳細(xì)披露了其在粵東市場的相對(duì)壟斷優(yōu)勢及向珠三角周邊市場延伸的發(fā)展戰(zhàn)略。公司最近今年完成了粵東地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)鏈整合，并形成了完善的區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)，掌握了一定的區(qū)域市場定價(jià)地位。 審核要點(diǎn)核心競爭力 整理課件 章節(jié)5 公司上市過程中的常見問題整理課件解決方案常見問題相關(guān)規(guī)定u發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)行人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。u

38、實(shí)物出資未經(jīng)評(píng)估u出資或設(shè)立時(shí)驗(yàn)資報(bào)告存在瑕疵u出資未及時(shí)到位u無形資產(chǎn)出資超限u無論何種出資瑕疵都應(yīng)確保出資確實(shí)到位，資本確實(shí)是充足的，如有必要相關(guān)股東應(yīng)補(bǔ)足出資。u驗(yàn)資報(bào)告存在瑕疵或出資不實(shí)后補(bǔ)足出資的，應(yīng)經(jīng)申報(bào)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行復(fù)核并出具符合報(bào)告。u對(duì)出資不到位的，相關(guān)責(zé)任股東應(yīng)出具對(duì)該出資瑕疵承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的承諾。u如出資不實(shí)問題比較嚴(yán)重，需要運(yùn)行三年。案例分析u川潤股份（002272）：川潤集團(tuán)成立時(shí)各股東的實(shí)際出資形式、出資時(shí)間與會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)證的出資情況不符，2007年5月22日，北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為川潤集團(tuán)設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本實(shí)繳情況出具專項(xiàng)復(fù)核報(bào)告。u拓日新能（002218）：公司成

39、立時(shí)無形資產(chǎn)出資占注冊(cè)資本的62.69%，超過當(dāng)時(shí)公司法的規(guī)定，但符合當(dāng)時(shí)深圳市地方規(guī)定。u證通電子（002197）：1996年增資時(shí)，股東以實(shí)物資產(chǎn)增資萬元，未經(jīng)評(píng)估。發(fā)行人律師認(rèn)為相關(guān)資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移至公司名下，且金額較低，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。 上市過程中的常見問題出資瑕疵整理課件u發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。u為規(guī)避有限責(zé)任公司股東不超50人或非上市股份公司股東不超200人的規(guī)定而產(chǎn)生的股權(quán)代持u因股權(quán)激勵(lì)而產(chǎn)生的股權(quán)代持u國有企業(yè)改制中形成的職工持股會(huì)u關(guān)于委托持股的，首先應(yīng)簽署股權(quán)代持事宜確認(rèn)書，確認(rèn)股權(quán)代持的安排。u量化、

40、落實(shí)股份所有權(quán)，將原來的隱名股東登記至工商部門，同時(shí)以書面形式解除股權(quán)代持事項(xiàng)。u隱名股東顯名化后股東超200人的，應(yīng)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式將股東控制在200人以內(nèi)。u企業(yè)有上市打算，就一定不要做股權(quán)代持的安排，在解除股權(quán)代持協(xié)議時(shí)，務(wù)必做到徹底。u美邦服飾（002269）：2005年5月和12月，美邦企發(fā)公司原自然人股東王劍波等十人將其合計(jì)持有的美邦企發(fā)公司10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予胡佳佳（美邦服飾實(shí)際控制人周建成之女），上述自然人均系代周建成持股，相關(guān)各方共同簽署了股權(quán)代持確認(rèn)書。u川大智勝（002253）：2000年7月，四川大學(xué)出具產(chǎn)權(quán)界定書，確認(rèn)游志勝、聶健蓀、楊紅雨三人名下的產(chǎn)權(quán)份額800萬元

41、屬于游志勝科研組成員共同擁有。2007年7月，游志勝根據(jù)產(chǎn)權(quán)界定書對(duì)相關(guān)股份分配并直接登記至科研組成員名下，并在成都市工商局備案。解決方案常見問題相關(guān)規(guī)定案例分析 上市過程中的常見問題委托持股整理課件u發(fā)行人最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變化。u剝離與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的資產(chǎn)、股權(quán)u通過收購股權(quán)、資產(chǎn)方式來減少關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競爭u申報(bào)中小企業(yè)板上市，業(yè)務(wù)分散屬于“減分”因素；申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市，業(yè)務(wù)分散則不符合相關(guān)規(guī)定，因此要在上市前剝離與主業(yè)無關(guān)的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。u通過收購股、資產(chǎn)方式來減少關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競爭，可以使企業(yè)主業(yè)更突出，使企業(yè)集中精神和資源搞

42、好主業(yè)。u在整合資產(chǎn)和業(yè)務(wù)是要統(tǒng)籌考慮，把握好整合力度和規(guī)模與申報(bào)時(shí)間的整體安排。u川潤股份（002272）：2004年6月川潤股份收購自貢科事發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，為集中精力發(fā)展主業(yè)，2007年10月，公司轉(zhuǎn)讓持有的科事發(fā)股權(quán)。2005年公司收購阿捷珂斯長春電動(dòng)工具有限公司，2007年10月，公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓持有的阿捷珂斯股權(quán)。u合興包裝（002228）：合興包裝招股披露，為解決同業(yè)競爭和減少關(guān)聯(lián)交易，公司于2007年3月收購了公司實(shí)際控制人許曉光、許曉榮兄妹持有的廈門市榮圣興工貿(mào)有限公司100%上網(wǎng)股權(quán)。解決方案常見問題相關(guān)規(guī)定案例分析 上市過程中的常見問題資產(chǎn)重組整理課件 章節(jié)6 在審企業(yè)注

43、意事項(xiàng)整理課件 在審企業(yè)注意事項(xiàng)47u目前，在審企業(yè)多，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境變化大，有些行業(yè)的企業(yè)業(yè)績可能出現(xiàn)較大變化，有些企業(yè)可能對(duì)投融資進(jìn)行調(diào)整。已申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)的重大變化及新出現(xiàn)的重要情況要及時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告。u 企業(yè)申請(qǐng)上市所安排的募集資金投資項(xiàng)目，有的具有較強(qiáng)的時(shí)效性，有的在審企業(yè)可能自行籌集資金先行投資，或者在審核過程中變更募集資金項(xiàng)目。對(duì)于一些企業(yè)先用銀行貸款對(duì)募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，將來用募集資金進(jìn)行還貸，須如實(shí)披露。u 對(duì)于變更募集資金項(xiàng)目的，由于中國證監(jiān)會(huì)需就募集資金投資項(xiàng)目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策征求國家發(fā)改委意見，如企業(yè)更換項(xiàng)目，需重新履行征求意見的程序。重大變化及時(shí)報(bào)告募

44、集資金投資項(xiàng)目問題u 按審核制度的要求，在審核過程中的企業(yè)，如果出現(xiàn)增資引入新股東，或者發(fā)起人股東及主要股東轉(zhuǎn)讓股份引入新股東，中國證監(jiān)會(huì)原則上要求企業(yè)撤回材料，保薦人重新履行盡職調(diào)查之后再重新申報(bào)。u 對(duì)于目前在審企業(yè)，如出現(xiàn)增資引入新股東，或者出現(xiàn)股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，須按照上述有關(guān)要求執(zhí)行。股權(quán)變動(dòng)問題整理課件 在審企業(yè)注意事項(xiàng)48u企業(yè)在審核期間提出向現(xiàn)有老股東進(jìn)行利潤分配的，發(fā)行人必須實(shí)施完利潤分配方案后方可提交發(fā)審會(huì)審核；若利潤分配方案中包含股票股利的，必須追加利潤分配方案實(shí)施完畢后的最近一期審計(jì)。利潤分配方案應(yīng)符合公司章程中規(guī)定的現(xiàn)金分紅政策，發(fā)行上市前后利潤分配政策應(yīng)保持連續(xù)性和穩(wěn)

45、定性。u保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)行人在審核期間進(jìn)行利潤分配的必要性、合理性進(jìn)行專項(xiàng)說明，就利潤分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)運(yùn)營的影響進(jìn)行分析并發(fā)表核查意見。u2008年10月中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定（以下簡稱“57號(hào)令”）。57號(hào)令要求上市公司在公司章程中明確現(xiàn)金分紅政策，并在定期報(bào)告中加強(qiáng)對(duì)分紅政策及執(zhí)行情況的信息披露。對(duì)申請(qǐng)首次公開發(fā)行的公司，公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)招股說明書第112條規(guī)定“發(fā)行人應(yīng)披露最近三年股利分配政策、實(shí)際股利分配情況以及發(fā)行后的股利分配政策”。u為使投資者對(duì)公司分紅有明確預(yù)期，同時(shí)與57號(hào)令等相關(guān)規(guī)定相銜接，在IPO

46、審核中要求公司對(duì)發(fā)行后的股利分配政策要細(xì)化，明確披露包括股利分配的原則、股利分配的形式選擇、是否進(jìn)行現(xiàn)金分紅、現(xiàn)金分紅的條件等；選擇現(xiàn)金分紅的，可進(jìn)一步明確現(xiàn)金股利占當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的比例。 利潤分配問題整理課件 在審企業(yè)注意事項(xiàng)49u在審企業(yè)期后事項(xiàng)、會(huì)后事項(xiàng)需認(rèn)真核查。u有的已過會(huì)企業(yè)的過會(huì)時(shí)間較長，須認(rèn)真按照有關(guān)要求，對(duì)公司相關(guān)期后、會(huì)后事項(xiàng)進(jìn)行認(rèn)真核查。u 目前，有些企業(yè)由于種種原因撤回申請(qǐng)。u 為做到審核過程留痕，保持發(fā)行審核工作的嚴(yán)肅性，減少申報(bào)的隨意性，中國證監(jiān)會(huì)要求企業(yè)或保薦人撤回發(fā)行申報(bào)材料時(shí)必須說明具體原因。期后事項(xiàng)與會(huì)后事項(xiàng)申請(qǐng)文件的撤回整理課件 章節(jié)7 未過會(huì)企業(yè)問

47、題分析整理課件u2009年，主板發(fā)審委召開發(fā)審委會(huì)議共159次，審核企業(yè)259家，審核通過企業(yè)239家，通過率為92.28%；其中審核首次公開發(fā)行企業(yè)123家，審核通過企業(yè)110家，未通過企業(yè)13家，通過率為89.43%；再融資審核136家，通過129家，通過率94.85%。首發(fā)通過率略低于再融資通過率。u持續(xù)盈利能力不確定及募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)是中小板企業(yè)被否的主要原因。主要問題主要問題家數(shù)家數(shù)占比占比持續(xù)盈利能力不確定及募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)754%獨(dú)立性較差538%規(guī)范運(yùn)作存在較大問題215%內(nèi)控機(jī)制不全18%信息披露質(zhì)量較差215%經(jīng)營業(yè)績對(duì)稅收優(yōu)惠存在較大以來18% IPO被否原因分類

48、統(tǒng)計(jì)主板整理課件u2009年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開發(fā)審委會(huì)議共40次，審核企業(yè)74家，審核通過企業(yè)59家，通過率為79.73%。u按行業(yè)劃分，15家未通過企業(yè)中電子信息技術(shù)業(yè)5家，新材料制造業(yè)4家，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)2家，其他制造業(yè)2家，生物醫(yī)藥和新能源行業(yè)各1家。u電子信息類企業(yè)是09年創(chuàng)業(yè)板審核的重災(zāi)區(qū)，且申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的電子信息類企業(yè)收入規(guī)模都偏小，很多被否企業(yè)收入都小于1億元，例如麥杰科技、方正軟件、方直科技、博暉光電。主要問題主要問題家數(shù)家數(shù)占比占比獨(dú)立性427%持續(xù)盈利能力及自主創(chuàng)新能力853%主體資格320%客戶集中度過高17%募集資金運(yùn)用及產(chǎn)能消化17%信息披露17%規(guī)范運(yùn)作640%財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)5

49、33% IPO被否原因分類統(tǒng)計(jì)創(chuàng)業(yè)板整理課件u首發(fā)辦法要求發(fā)行人的經(jīng)營成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴，并列舉了六種影響公司持續(xù)盈利能力的情形。中小板創(chuàng)業(yè)板u四川龍蟒鈦業(yè)采用硫酸法生產(chǎn)鈦白粉，屬于國家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，雖然公司已形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，環(huán)保達(dá)標(biāo)排放，但不排除國家今后對(duì)硫酸法鈦白粉生產(chǎn)采取更嚴(yán)格的限制措施和環(huán)保政策，因此公司行業(yè)前景不明確，同行業(yè)的山東東佳集團(tuán)首發(fā)申請(qǐng)也被否決。u永興特鋼以不銹廢鋼為原料生產(chǎn)不銹鋼棒線材，受金融危機(jī)影響2008年四季度銷售收入較前三季度均值減少39.39%，較2007年下降40.99%，同時(shí)公司主要原料鎳的價(jià)格大幅下滑，劇烈波動(dòng)的原材料價(jià)格也對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生極

50、大風(fēng)險(xiǎn)。u南京磐能電力報(bào)告期內(nèi)業(yè)績?cè)鲩L乏力，其中2008年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤僅比2007年增長88萬元，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)軟件產(chǎn)品增值稅退稅占當(dāng)期利潤總額的比重分別為13.6%、12.9%、17.3%和14.2%，對(duì)稅收優(yōu)惠存在依賴。u上海同濟(jì)同捷報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入增長率不足10%，凈利潤增長率不足5%，企業(yè)成長性存疑，同時(shí)在2009年上半年中國汽車行業(yè)全面走強(qiáng)的背景下，公司盈利水平大幅下降，現(xiàn)實(shí)公司未來持續(xù)盈利能力存在不確定性。 持續(xù)盈利能力存疑整理課件u首發(fā)辦法要求募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能

51、力相適應(yīng)。中小板創(chuàng)業(yè)板u湖南凱美特氣體募投項(xiàng)目為“氬氣回收”，不同于公司現(xiàn)有產(chǎn)品二氧化氮和干冰的生產(chǎn)，同時(shí)未詳細(xì)披露募投項(xiàng)目技術(shù)和技術(shù)特點(diǎn)，募投項(xiàng)目存在一定技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。u吉林集安益盛藥業(yè)的募投“非林地栽參”項(xiàng)目運(yùn)行期7年，第8年至13年達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目產(chǎn)生效益的時(shí)間較長，項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃能否按時(shí)完成及項(xiàng)目實(shí)施效果存在較大的不確定性。u吉林永大的募投項(xiàng)目主要用于永磁開關(guān)產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)，公司募投項(xiàng)目三個(gè)產(chǎn)品只是經(jīng)過小批量試產(chǎn)階段，尚未經(jīng)過大批量生產(chǎn)的品質(zhì)考驗(yàn)和市場開拓考驗(yàn)，同時(shí)永磁開關(guān)產(chǎn)品尚未獲得高端電氣開關(guān)市場主流客戶的全面認(rèn)可。募投項(xiàng)目產(chǎn)品銷售品牌為美國EATON公司授權(quán)使用，使用期限至2012年12月31日

52、，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，如果EATON公司停止授權(quán)，將對(duì)公司造成不利影響。u福星曉程的募投項(xiàng)目為“數(shù)字互感器產(chǎn)品”，目前還屬于市場空白，而且公司僅推出試驗(yàn)階段產(chǎn)品，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。u奇想化工的募投為年產(chǎn)4萬噸水性乳液復(fù)膜膠產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，公司賬上現(xiàn)金約有4億之多，且募投項(xiàng)目已于2007年0月開建，預(yù)計(jì)再過4個(gè)月就能投產(chǎn)，募集資金意義不大。 募投項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)整理課件u首發(fā)辦法發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。發(fā)行人的資產(chǎn)完整，人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立。擬上市公司的獨(dú)立性問題主要表現(xiàn)為關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭和資金占用，其中以關(guān)聯(lián)交易占比過大或關(guān)聯(lián)交易不公允現(xiàn)象最為突出。中小板創(chuàng)業(yè)板u株洲天橋起重2008年兩次向股東中旅國際撫順項(xiàng)目部和遵義項(xiàng)目部銷售鋁電解多功能機(jī)組12臺(tái)，產(chǎn)生銷售收入萬元，占當(dāng)年銷售收入的10.45%，天橋起重將這兩筆交易定性為偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易，存在中鋁國際為天橋起重粉飾業(yè)績的嫌疑。u蘇州通潤驅(qū)