1、螞蟻金服”業務模 式分析“螞蟻金服”業務模式分析一、背景分析（一）公司簡介螞蟻金融服務集團（以下稱“螞蟻金服”）起步于 2004年成立的支付寶。2013年3 月，支付寶的母公司一一浙江阿里巴巴電子商務有限公司（以下簡稱“浙江阿里”），宣 布將以其為主體籌建小微金融服務集團（以下稱“小微金服”），小微金融（籌）成為螞 蟻金服的前身。2014年10月，螞蟻金服正式成立。（二）螞蟻金服與阿里集團關系簡介螞蟻金服前身浙江阿里是于2000年成立的獨立于阿里集團之外的純內資企業。2011年，馬云在阿里集團董事會不知情的情況下將支付寶所有權轉讓給了浙江阿里。作為補償，支付寶向阿里集團支付知識產權許可費用和軟

2、件技術服務費用。截至 2016年4月28 日，螞蟻金服完成 B輪融資，估值超600億美元。戰略投資方以“國”字頭企業為主，實 際控制人為馬云及其阿里集團高管團隊。螞蟻金服與阿里集團是相對獨立的兩個法人主體，二者并無股權關系。（三）螞蟻金服股權結構上國社在fMI皿fW1I在內期R& J拓H,百舟國陶里小唬 阿史小曲.1、Alksa . 業用比,，他用 11海 J 1b SAMf? J I BSAlt .二、螞蟻金服主要業務版塊分析（一）主要業務版塊及上線時間螞蟻花唄（2014/12）螞蟻金服投資債券其他投資余額寶(2013/6)1、支付寶(1)支付寶業務模式(2)余額寶盈利點投資銀行存款

3、 (主)芝麻信用(2015/1 )螞蟻金融云 (2015/10)網商銀行(2015/6) 螞蟻達客(2015/11 )其他收益其他收益：增值服務收益，如代買機票、生活繳費等。2、余額寶(活期理財)(1)余額寶業務模式客戶資金余額寶大弘基金(增利投資獲余額寶投資收益(二)各版塊業務分析貨不對板利息收益支付寶付款給商 家支付寶退款給買豕傭金收益交易成功交易結束廣告收益利息收益：資金收付存在時間差，產生資金沉淀，支付寶獲得沉淀資金存款利息。傭金收益：支付寶向商家收取的收單費用。廣告收益：支付寶為商家提供廣告位收取的費用。螞蟻聚寶 (2015/8)購買商品 4付款到支付確認收貨招財寶(2014.8)(

4、2)支付寶盈利點投資收益：其中投資銀行存款(1月期、1月一一3月期、3月期以上定期存款)約占 90%保險理財約占2%投資債券約占7%其他投資約占1%3、招財寶(金融信息服務平臺；定期理財)(1)招財寶業務模式投資方招財寶融資方注：用保險代替擔保公司擔保。招財寶兩大創新功能：“變現”：即購買理財產品的投資者可以通過“變現”功能在平臺發布借款產品獲得資金。“預約”：即投資者可根據自己的投資預期設定條件，未 來一個月內，平臺會根據投資者設定的條件自動推薦并成交新上線理財產品。(2)招財寶盈利點彳 招財寶 ! Ok手續費借款產品基金理財保險理財債權轉讓手續費：向借款人和轉讓人收取的費用，為每筆本金的千

5、分之二。4、螞蟻聚寶(一站式理財平臺)(1)螞蟻聚寶業務模式投資方螞蟻聚寶各類理財產品融資方注：螞蟻聚寶集合了余額寶、招財寶、基金、股票等各類理財渠道。螞蟻聚寶誕生，同時支付寶下理財功能弱化，支付和理財功能更加明確、清晰，表明螞蟻金服正在支付和理財兩個方面逐漸部署防火墻。螞蟻聚寶將逐漸部署螞蟻金服基金市場。(2)螞蟻聚寶盈利點5、螞蟻花唄(類信用卡)(1)螞蟻花唄業務模式務。用戶電商平臺交易信用螞蟻花 唄授信額注：目前螞蟻花唄已接入唯晶姿"當當網等近40個平臺，為平臺消費者提供金融服(2)螞蟻花唄盈利點螞蟻花唄商戶收單費手續費商戶收單費：每筆交易按交易金額的百分比(具體數據未查到)向

6、商戶收取費用。手續費：分期還款、逾期還款等產生的費用。注：阿里體系內，螞蟻花唄的盈利并非主要目的，其主要目的是搶占支付通道，推動阿里生態圈內其他版塊業務發展。如:通過為消費者提供信用資金增加電商平臺收入等。6、芝麻信用(個人征信平臺)(1)芝麻信用業務模式電商數據互聯網數據公共機構數據合作伙伴數據用戶上傳數據芝麻信用(2)芝麻信用盈利點個人征宿評估征信使用機構目前芝麻信用在阿里系內部主要與“花唄”、“借唄”等相結合為個人提供金融服 務，芝麻信用自身的盈利點尚未獲得明確信息。芝麻信用在阿里系外部與少數商家合作進行信用公測，目前尚未獲得正式合作的數據 信息。7、網商銀行(小微企業貸款)(1)網商銀

7、行業務模式自有資金同業拆借資產證券網商銀行(自營+平 臺)個人消費小微企業農村用戶(2)網商銀行盈利點網商銀行自營利潤平臺收費8、螞蟻達客(股權眾籌平臺)(1)螞蟻達客業務模式投資方螞蟻達客融資企業(小微/新創企業)注：投資人要先認證為合格投資人(個人資產大于100萬元，近三年年均收入 30萬元以上等)才能進行投資。企業通過螞蟻達客融資，同時可獲得生產、渠道、經營、品牌等環節的全方位支持。(2)螞蟻達客盈利點螞蟻達客通過四家企業做上線測試，預向融資人收取服務費作為盈利點，目前尚未明 確。9、螞蟻金融云(1)螞蟻金融云業務模式云處理技術金融行業特性,降低轉賬/費、年費降低貸款成中小金融機構K本1

8、提高支付速注：螞蟻金B旌募接繃!循術，結合金融行業特性，并針對金融行業的減鐮行 定制研發。螞蟻金融云作為螞蟻金服“互聯網推進器計劃”的組成部分，是一個開放的云 平臺，它助力金融創新、助力金融機構的IT架構實現升級，去構建更加穩健安全、低成本、敏捷創新的金融級應用，使金融機構可以更好的服務自己的客戶。螞蟻金融云架構與傳統系統架構對比條目傳統技術架構螞蚊金融云架構開放性F緊幅合。松墻合、開放,協同一并發能力千萬等交易/天有瓶頸,，億筆交易/天，消除瓶頸大數據一數據倉庫(TB線、TH) +S PE鍛乃至EB級、準實時*成本心按銀行規模j單賬戶年成 本30-100元不等j單筆 交易成本以4角”計；單

9、策貸款業芬成二本百至千 元/單賺戶年成本1元以下j單 篦支付交易成本以分" 計手單筆貸款業務成本1元以m彈性和敏捷變更Q按季度版本變更,大變更需停機一快速迭代、小時級投產、分鐘批在線擴牽業務連續性*局持續可知白土可控廠商標準、封閉/產業標準，開放;(2)螞蟻金融云贏利點尚未查到相關資料能明確顯示該服務贏利點，推測會向中小金融機構收取技術服務費 或節約分潤等。10、螞蟻金服金融生態系統圖金融元 大敗遐 信用林拓技實口票品大牌f尸r*讖合讀立麻苒宗互磁網銀行 kbark:抬*.4億由村支忖字用戶;9 500萬三農正做用戶；2000萬一&小=:卻中】根心戰蹈：農村拿螞蟻金服金融生態

10、系統價ANT FINANCIAL ECOSVSTEM a三、綜合分析螞蟻金服各版塊業務中，有些版塊業務并非以盈利為主要目的。如螞蟻花唄、芝麻信 用等，其意在通過基礎支撐平臺的搭建，帶動其他版塊存量流動及增量累加，各版塊間相 輔相成，最終將螞蟻金服打造為社會公共金融服務平臺。螞蟻金服對內實現阿里生態圈內資金優化，對外通過金融相關服務向各行業滲透實現 該行業資源優化。另外，螞蟻金服各版塊業務以阿里系電商平臺為基礎研發而來，同時又與電商平臺相 互融合，相互促進。加上“菜鳥”物流體系，最終形成集商流、信息流、資金流、物流四 流合一的阿里生態圈。注：此部分為個人觀點，僅供參考。四、對我們的啟示（一）通過供應鏈金融產品，對內實現集團內部資金優化，對外實現上下游企業、同行業 和其他行業的鏈條資源