1、證券投資的收益0842821132鄒赟一、債券投資收益（一債券收益來源及影響因素 1.收益內(nèi)容: 利息收入 資本損益 再投資收益 2.衡量尺度: 收益率，即一定時期內(nèi)投資收益 占本金的比率。 3.影響因素: 票面利率 債券價格 債券還本期限（二債券收益率計算原理 1.債券的必要收益率 附息債券的投資收益率Y是滿足以下等式的利 率:其中， 表示第t年的現(xiàn)金流量,P表示投資的價格 （本錢），N表示年數(shù)。 YCFYCFYCFCFNNYP111332211NtttYCFP11CFt 計算每一期間收益率的一般公式為： 其中， 表示第t期的現(xiàn)金流量，n表示時期數(shù)。2.僅有一次現(xiàn)金流債券的必要收益率 ntn

2、tYCFP11CFtYCFnnP111PCFnYn 3.年收益率（1債券等價基準(zhǔn)方法 年收益率 = 期間收益率一年內(nèi)的時期數(shù)（2有效利率基準(zhǔn)法 其中，m 表示一年中的利息支付次數(shù) 11期間利率有效年收益率m111有效年收益率期間利率m（三債券收益率計算 1.附息債券收益率 （1直接收益率經(jīng)常收益率，本期收益率） 其中：Yd-直接收益率 例：%1000PCYd%53.10%100950%101000Yd（2持有期收益率 其中： 表示持有期收益率，C表示債券年利息， 表示債券賣出價， 表示債券買入價，n表示債券持有年限。%100/)(001PnPPCYhYhP1P0%11.12%1009503/9

3、50995%101000Yh（3到期收益率 其中， 表示到期收益率，P表示債券價格，C表 示每期利息，v表示債券面值，n表示利息支付次 數(shù)。 YYYmVCmCCPnm1121Ym（4贖回收益率 其中， 表示贖回收益率，P表示債券價格， C表示每期利息， 表示到第一個贖回日之 前的利息支付次數(shù)，CP表示贖回價格。 n YYYYcnCPcnCcCCPC11121Yc （5復(fù)利到期收益率 其中： 復(fù)利到期收益率 r 再投資收益率%10011)1(nncoPrrCVYYco 某附息債券，面額為1000元，每年付一次利息，年利息率為12，期限為10年。某投資者在 二級市場上以960的價格買入，年后該債券

4、到期，投資者在這年中利用所得利息進行再投資 的收益率為10。投資者持有該債券的復(fù)利到期 收益率為： %85.12%1001960%101120100044%101Yco2.僅有一次現(xiàn)金流債券收益率計算 （1復(fù)利到期收益率 其中，M 債券的到期價值 n 債券的有效期限 %100) 1(ncoPMY 某零息債券面值為元，期限為年，某投資者于發(fā)行之日以元的價格買入，則復(fù)利到期收益率為： %71.14%100176010002Yco（2持有期收益率 例：上例中的投資者在持有債券1.5年后以920元的價格賣出，則持有期收益率為： %100/)(001PnPPYh%04.14%1007605 . 1/76

5、0920Yh3.貼現(xiàn)債券收益率計算 （1） 到期收益率 發(fā)行價格：P0=V (1-dn) 其中：P0發(fā)行價格 V債券面值 d年貼現(xiàn)率 n債券年限360天計） 到期收益率：%10036500nPPVYm例：某貼現(xiàn)債券面值元，期限天，以的貼現(xiàn)率公開發(fā)行。則其發(fā)行價格與到期收益率分別為： P0=1000（1-10.5%90/360）=947.50元）%24.11%10018036550.94750.9471000Ym（2） 持有期收益率 交易價格：P1=V（1-d1n1） 其中：P1交易價格 d1 二級市場年貼現(xiàn)率 n1剩余期限360天計） 持有期收益率：%100365001nPPPYh二、股票投資

6、收益（一股票收益的內(nèi)容及影響因素 1.股票收益的內(nèi)容：股息 資本損益 資本增值 2.股票收益的形式：股息 買賣差價 公積金轉(zhuǎn)增 3.影響股票收益的主要因素：公司業(yè)績 股價變化 市場利率（二股票收益率計算 1.股利收益率 股利收益率=（D/P0）100% 其中：D-現(xiàn)金股息 P0 -買入價 例：股利收益率=（10/100)100%=10%2.持有期收益率 Yh=D+（P1-P0）/P0100% 其中： P1賣出價 Yh持有期收益率 例：10+(120-100)/100100%=30%3.持有期回收率 持有期回收率=（D+P1）/P0100% =1+持有期收益率 例：持有其收益率= 10+(80-100)/20100%=-10% 持有期回收率= (10+80)/100 100%=90%4.調(diào)整后的持有期收益率 調(diào)整后的現(xiàn)金股息+調(diào)整后的資本利得 Yh= 100% 調(diào)整后的購買價格 Yh調(diào)整后的持有期收益率 例：%20%100505)5055(hY三、資產(chǎn)組合的收益率YXYiniip1其中：YP