1、企業(yè)融資企劃方案融資是企業(yè)進(jìn)行一系列活動的先決條件。融資決策不僅要籌集到足夠 數(shù)額的資金，而且要使資金成本達(dá)到最低。不同融資方案的稅負(fù)不同, 企業(yè)在利用融資方式進(jìn)行稅收籌劃時，不僅要從稅收上考慮，還要注 意企業(yè)收益提高所帶來的風(fēng)險，并充分考慮企業(yè)自身的特點以及風(fēng)險 承受能力。按照取得資金來源渠道的不同，融資可以分為：爭取財政撥款，自我 積累，借款，發(fā)行債券，發(fā)行股票，商業(yè)信用，租賃等方式。企業(yè)融資中常見的有以下幾種稅收籌劃方法。借貸與自我積累的選擇自我積累這種融資法，需要很長的時間才能完 成。但從稅收的角度來說，卻不是盡善盡美的。因為通過自我積累法 籌集來的資金，投入生產(chǎn)經(jīng)營活動之后，產(chǎn)生的全

2、部稅負(fù)由企業(yè)自己 負(fù)擔(dān)。貸款則不同，它不需要很長時間，而且投資產(chǎn)生效益后，出資機(jī)構(gòu)實 際上也要承擔(dān)一定的稅收，即企業(yè)歸還利息后，企業(yè)的利潤有所降低, 特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款。因此，企業(yè)的 實際稅負(fù)被大大降低了。所以說，利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè) 減輕稅負(fù)、合理避開部分稅款的一個很好的途徑。企業(yè)借款和發(fā)行債 券的選擇借款融資主要是向金融機(jī)構(gòu)（如銀行）進(jìn)行融資，其成本主要是支付 的利息。對企業(yè)來講，借款融資具有一定的抵稅作用，即企業(yè)歸還利 息后，利潤有所減少， 所得稅稅負(fù)將有所下降。 特別是稅前還貸政策， 其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款， 企業(yè)的實際稅負(fù)更是大大降低。 因此

3、， 利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)減輕稅負(fù)、合理避稅的一個很重要 的途徑。例如，某企業(yè)取得5年期的長期借款400萬元，年利率為10%，融資 費(fèi) 用率為0.4%， 那么該企 業(yè)可 以少繳 所得稅66.528萬元(400X5X10%+400 0.4%x33%.雖然企業(yè)可以通過向金融機(jī)構(gòu)借款、融資，其利息在稅前沖減企業(yè)利 潤，從而減輕企業(yè)所得稅稅負(fù)， 但向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款進(jìn)行融資、籌劃的空間不大，有條件的企業(yè)還可以通過發(fā)行債券進(jìn)行融資、 籌劃。 例如，某企業(yè)發(fā)行總面額為400萬元5年期債券，票面利率為11%， 發(fā)行費(fèi)用率為5%,則該企業(yè)可節(jié)稅79.2萬元(400X5X11%+400 5%X33%.

4、相比之下, 借款融資所承受的稅負(fù)重于向社會發(fā)行債券所承受的稅負(fù)。 借貸與權(quán)益融資的選擇根據(jù)稅法規(guī)定,企業(yè)借貸的利息支出可以作為 費(fèi)用成本沖減當(dāng)期的企業(yè)利潤,而企業(yè)發(fā)行股票所支付的股息卻不能 計入當(dāng)期費(fèi)用,兩者之間的稅收差別待遇構(gòu)成了企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃的 基礎(chǔ)。例如，某股份制企業(yè)a共有普通股400萬股，每股10元，沒有負(fù)債。 由于產(chǎn)品市場行情看好, 準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模, 該公司董事會經(jīng)過研究, 商定了三個融資方案。方案一：發(fā)行股票600萬股(每股10元)，共6000萬元。 方案二：發(fā)行股票300萬股，債券3000萬元(債券利率為8%)。 方案三：發(fā)行債券6000萬元。企業(yè)a下一年度的資金盈利概率：盈

5、利率分別為10%、14%、18%；概 率 分別 對 應(yīng) 為30%、40%、30%.企 業(yè) 預(yù) 期 盈 利 率= 10%X30%+14%40%+18% 30%=1；預(yù)期盈利=10000X14%=140萬元。 方案一：應(yīng)納企業(yè)所得稅=1400X33%=462萬元；稅后利潤=1400462=938萬元；每股凈利=938萬元100萬股=0.938元/股。方案二：利息支出=3000X8%=24萬元；應(yīng)納企業(yè)所得稅=(1400240)X33%=382.萬8元；稅后利潤=1400240382.8=777.2萬元；每股凈利=777.2萬元70萬股= 1.11元/股。方案三：利息支出=6000X8%=48萬元；

6、應(yīng)納企業(yè)所得稅=(1400480)X33%=303.萬6元；稅后利潤=1400480303.6=616.4萬元；每股凈利=616.4萬元+40萬股= 1.54元/股。由此可見，隨著借貸融資額的增加， 企業(yè)的每股凈利也隨著增加。但同時隨著借貸融資額的增加，企業(yè)經(jīng) 營的風(fēng)險隨著增加。 企業(yè)通過股票融資獲得的節(jié)稅收益雖然非常有限， 但通過發(fā)行股票籌得的資金不需要償還，可被企業(yè)長期占用。因此， 企業(yè)在融資時應(yīng)對融資成本、財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營利潤綜合考慮，并要善 于將股權(quán)融資和債務(wù)融資結(jié)合使用，選擇最佳結(jié)合點。相互借貸融資 法企業(yè)并不是只有在缺少資金的時候才有必要進(jìn)行借貸。相反，企業(yè) 在不缺乏資金的時候，還可

7、以通過相互提供借貸資金進(jìn)行稅收籌劃，以節(jié)省部分稅款。這種籌劃的空間在累進(jìn)稅率的情況下更大，在比例 稅率的情況下相對較小。 例如，某行業(yè)的年度變化較大，某年度個體工商戶甲凈盈利30萬元， 個體工商戶乙沒有盈利，虧損1萬元，甲、乙兩個體戶的資金都比較 雄厚。如果甲、乙兩個體戶都不貸款，也不相互拆借，則：甲應(yīng)納稅額=300000X35%6750=98250元；乙不用納稅。如果甲、乙兩 融資是企業(yè)進(jìn)行一系列活動的先決條件。融資決策不僅要籌集到足夠 數(shù)額的資金，而且要使資金成本達(dá)到最低。 不同融資方案的稅負(fù)不同， 企業(yè)在利用融資方式進(jìn)行稅收籌劃時，不僅要從稅收上考慮，還要注 意企業(yè)收益提高所帶來的風(fēng)險，

8、并充分考慮企業(yè)自身的特點以及風(fēng)險 承受能力。按照取得資金來源渠道的不同，融資可以分為：爭取財政撥款，自我 積累，借款，發(fā)行債券，發(fā)行股票，商業(yè)信用，租賃等方式。 企業(yè)融資中常見的有以下幾種稅收籌劃方法。借貸與自我積累的選擇自我積累這種融資法，需要很長的時間才能完 成。但從稅收的角度來說，卻不是盡善盡美的。因為通過自我積累法 籌集來的資金，投入生產(chǎn)經(jīng)營活動之后，產(chǎn)生的全部稅負(fù)由企業(yè)自己 負(fù)擔(dān)。貸款則不同，它不需要很長時間，而且投資產(chǎn)生效益后，出資機(jī)構(gòu)實 際上也要承擔(dān)一定的稅收， 即企業(yè)歸還利息后， 企業(yè)的利潤有所降低， 特別是稅前還貸政策，其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款。因此，企業(yè)的 實際稅負(fù)被大大

9、降低了。所以說，利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè) 減輕稅負(fù)、合理避開部分稅款的一個很好的途徑。企業(yè)借款和發(fā)行債 券的選擇 借款融資主要是向金融機(jī)構(gòu)（如銀行）進(jìn)行融資，其成本主要是支付 的利息。對企業(yè)來講，借款融資具有一定的抵稅作用，即企業(yè)歸還利 息后，利潤有所減少， 所得稅稅負(fù)將有所下降。 特別是稅前還貸政策， 其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款， 企業(yè)的實際稅負(fù)更是大大降低。 因此， 利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)減輕稅負(fù)、合理避稅的一個很重要 的途徑。例如，某企業(yè)取得5年期的長期借款400萬元，年利率為10%，融資 費(fèi) 用率為0.4%， 那么該企 業(yè)可 以少繳 所得稅66.528萬元（400X5X1

10、0%+400 0.4%x33%.雖然企業(yè)可以通過向金融機(jī)構(gòu)借款、融資，其利息在稅前沖減企業(yè)利 潤，從而減輕企業(yè)所得稅稅負(fù)，但向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款進(jìn)行融資、 籌劃的空間不大， 有條件的企業(yè)還可以通過發(fā)行債券進(jìn)行融資、 籌劃。 例如，某企業(yè)發(fā)行總面額為400萬元5年期債券，票面利率為11%，發(fā)行費(fèi)用率為5%,則該企業(yè)可節(jié)稅79.2萬元（400X5X11%+4005%X33%.相比之下, 借款融資所承受的稅負(fù)重于向社會發(fā)行債券所承受的稅負(fù)。借貸與權(quán)益融資的選擇根據(jù)稅法規(guī)定，企業(yè)借貸的利息支出可以作為 費(fèi)用成本沖減當(dāng)期的企業(yè)利潤，而企業(yè)發(fā)行股票所支付的股息卻不能 計入當(dāng)期費(fèi)用，兩者之間的稅收差別待遇構(gòu)

11、成了企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃的 基礎(chǔ)。例如，某股份制企業(yè)a共有普通股400萬股，每股10元，沒有負(fù)債。 由于產(chǎn)品市場行情看好， 準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模， 該公司董事會經(jīng)過研究， 商定了三個融資方案。方案一：發(fā)行股票600萬股(每股10元)，共6000萬元。方案二：發(fā)行股票300萬股，債券3000萬元(債券利率為8%)。方案三：發(fā)行債券6000萬元。企業(yè)a下一年度的資金盈利概率：盈利率分別為10%、14%、18%；概 率 分別 對 應(yīng) 為30%、40%、30%.企 業(yè) 預(yù) 期 盈 利 率= 10%X30%+14%40%+18% 30%=1；預(yù)期盈利=10000X14%=14萬元。方案一：應(yīng)納企業(yè)所得稅=140

12、0X33%=462萬元；稅后利潤=1400462=938萬元；每股凈利=938萬元100萬股=0.938元/股。方案二：利息支出=3000X8%=24萬元；應(yīng)納企業(yè)所得稅=(1400240)X33%=382.萬8元；稅后利潤=1400240382.8=777.2萬元；每股凈利=777.2萬元70萬 股= 1.11元/股。方案三：利息支出=6000X8%=48萬元；應(yīng)納企業(yè)所得稅=(1400480)X33%=303.萬6元；稅后利潤=1400480303.6=616.4萬元；每股凈利=616.4萬元+40萬股= 1.54元/股。由此可見，隨著借貸融資額的增加， 企業(yè)的每股凈利也隨著增加。但同時隨

13、著借貸融資額的增加，企業(yè)經(jīng) 營的風(fēng)險隨著增加。 企業(yè)通過股票融資獲得的節(jié)稅收益雖然非常有限， 但通過發(fā)行股票籌得的資金不需要償還，可被企業(yè)長期占用。因此， 企業(yè)在融資時應(yīng)對融資成本、財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營利潤綜合考慮，并要善 于將股權(quán)融資和債務(wù)融資結(jié)合使用，選擇最佳結(jié)合點。相互借貸融資 法企業(yè)并不是只有在缺少資金的時候才有必要進(jìn)行借貸。相反，企業(yè) 在不缺乏資金的時候，還可以通過相互提供借貸資金進(jìn)行稅收籌劃， 以節(jié)省部分稅款。這種籌劃的空間在累進(jìn)稅率的情況下更大，在比例 稅率的情況下相對較小。 例如，某行業(yè)的年度變化較大，某年度個體工商戶甲凈盈利30萬元， 個體工商戶乙沒有盈利，虧損1萬元，甲、乙兩個體

14、戶的資金都比較 雄厚。如果甲、乙兩個體戶都不貸款，也不相互拆借，則：甲應(yīng)納稅額=300000X35%6750=98250元；乙不用納稅。如果甲、乙兩 個體戶互相拆借，該年度甲向乙貸款60萬元，年利息率為10%，年度 末甲應(yīng)向乙支付利息6萬元，則：甲應(yīng)納稅額=(30000060000)X35%6750=77250元；乙應(yīng)納稅額二二(60000-10000)X35% 6750=10750元；982507725010750=10250元。通過籌劃，兩者共少繳稅款10250元。 租賃籌劃法根據(jù)我國會計制度的規(guī)定，用于固定資產(chǎn)的投資不能抵扣 經(jīng)營利潤，只能按期提取折舊。這樣，投資者不僅要在前期投入較大 數(shù)額的資金，而且在生產(chǎn)中只能按規(guī)定抵扣。從稅收籌劃的角度來看，承租人可以在經(jīng)營活動中，以支付租金的方 式?jīng)_減其經(jīng)營利潤，減少稅基，從而減少應(yīng)納稅額，并為其今后繼續(xù) 從事其他各種經(jīng)營活動奠定基礎(chǔ)。與此同時，對出租人來說，他不必 為如何使用或利用這些設(shè)備及如何從事經(jīng)營活動而操心，可以輕而易 舉地獲得租金收入。此外，它的租金收入要比一般經(jīng)營利潤收入享受 更多的稅收優(yōu)惠待遇。因此，承租人與出租人便有了共同的利益，這 便是兩者合作的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。當(dāng)然，更為企業(yè)的稅收籌劃創(chuàng)造了較好的 客觀條件。租賃產(chǎn)生的稅收效應(yīng)并非僅僅因為存在相同的利益才得以 實