1、五周年項目溝通會2011.5.6劉嘉豪2011.9五大金融支柱銀行：存款、貸款、理財證券：股票，集合理財保險：壽險、產險、連投險基金：公募基金、私募基金，專戶理財我們不熟悉的是信托？ 信托是唯一橫跨貨幣、資本和產業市場的工具信托是唯一橫跨貨幣、資本和產業市場的工具商業銀行證券公司基金公司保險公司信托公司貨幣市場股票市場X X信貸市場X XX XX X實業領域X XX X信托在理財市場上的地位2008年理財資金規模（單位：萬億）信托資產規模增長什么是信托？信托信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處

2、分的行為。 中華人民共和國信托法信托的當事人：委托人、受托人、受益人委托人、受托人、受益人信托必備： 獨立的受益權受益權 獨立的信托財產信托財產 受托人對信托財產承擔有限責任有限責任信托的兩個特點私募私募 向特定對象募集資金或接受特定對象的財產委托破產隔離破產隔離 委托人交付給信托公司的財產成為信托財產，具有獨立于委托人、受托人以及受益人的獨立財產，信托財產是免于為委托人或受托人的債權人所追索，從而具有破產隔離的功能。信托相關法規中華人民共和國信托法，2001-10-01信托公司管理辦法，2007-03-01信托公司集合資金信托計劃管理辦法，2007-03-01其它法規、文件（略）信托公司發展

3、歷程1921年，中國通商信托，中國第一家信托投資機構；1979年，中信信托，新中國第一家信托公司；1988年底，全國有上千家信托公司2001年9月30日，中煤信托（現中誠信托）成為五次整頓后首家完成重新登記工作的信托公司；截至2010年9月底，正常開業的信托公司共有61家。信托公司的業務種類 1）資金信托；）資金信托； 2）動產信托；）動產信托； 3）不動產信托；）不動產信托； 4）有價證券信托；）有價證券信托； 5）其他財產或財產權信托；）其他財產或財產權信托； 6）作為投資基金或者基金管理公司的發起人從事投資基金業務；）作為投資基金或者基金管理公司的發起人從事投資基金業務； 7）經營企業資

4、產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等業務；）經營企業資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等業務； 8）受托經營國務院有關部門批準的證券承銷業務；）受托經營國務院有關部門批準的證券承銷業務； 9）辦理居間、咨詢、資信調查等業務；）辦理居間、咨詢、資信調查等業務； 10）代保管及保管箱業務；）代保管及保管箱業務； 11）法律法規規定或中國銀行業監督管理委員會批準的其他業務。）法律法規規定或中國銀行業監督管理委員會批準的其他業務。 信托產品的要素信托產品名稱信托期限資金運用方式風險控制措施信托資金規模交易的當事人資金運用領域 交易結構信托業務流程集合資金信托產品都需要經過 產品的

5、論證 設計 相關合同的簽訂 信托文件的擬制 報備或者審批 產品營銷推介與資金的募集 資金運用 項目跟蹤管理 收益分配 清算等過程固定收益類信托產品的運作流程圖信托公司發起設立固定收益類信托產品投資者交付信托資金、分配信托利益投資顧問律師資產評估保管銀行提供相應服務收取相關費用融資方短期金融工具與貸款宜信財富目前主要參與的信托產品信托產品信托產品固定收益類固定收益類房地產類房地產類股權質押類股權質押類證券投資類證券投資類陽光私募陽光私募房地產信托-貸款 案例：案例：XX集合資金信托計劃集合資金信托計劃 信托期限：1年 信托規模：6000萬元 資金運用方式：貸款 借款人：B房地產公司 信托財產的管

6、理運用：信托財產的管理運用： 信托計劃成立后，A信托和B公司簽訂借款合同，將信托計劃資金貸款給B公司，由其用于XX項目建設。 風險控制措施：風險控制措施：1B公司以其名下使用面積為96365平方米（144.55畝）的文化、娛樂用地的土地使用權抵押給A信托，作為信托計劃貸款的擔保；該地塊評估價值為31658萬元； 2C公司為信托計劃貸款提供連帶責任保證。 房地產信托-股權投資 案例：案例：XX集合資金信托計劃集合資金信托計劃 信托期限：1年 信托規模：14000萬元 資金運用方式：股權投資 信托財產的管理運用：信托財產的管理運用： 通過實施信托計劃，由A信托將信托資金投資于C公司的股權，實現信托

7、計劃對C公司不低于67%股權的控股，B公司承諾信托計劃到期前溢價回購信托計劃所持股權，通過有效的決策機制進行相互制衡，確保信托資金運作的安全和透明，以實現本信托計劃項下各受益人的利益最大化。 風險控制措施：風險控制措施：1信托計劃成立后將持有C公司不低于67%的股權，受托人將修改C公司的公司章程，在公司治理結構上保證公司控股股東對公司重大事項的決策控制權；同時受托人將向C公司委派董事，參與和監督地產公司董事會層面的決策事項，保障公司經營符合地產公司保值增值的原則，以實現受益人利益最大化的目的； 2在信托計劃投資股權的交易中，受托人要求將C公司實際控制人名下可供抵押的部分房產予以抵押，為信托計劃

8、交易提供擔保； 3C公司實際控制人對信托計劃交易提供無限責任保證。 房地產信托-權益投資 案例：案例：XX房地產基金集合信托計劃房地產基金集合信托計劃 信托期限：2.5年 信托規模：4000萬元 信托財產的管理運用：信托財產的管理運用： 信托資金用于購買A房地產公司所持有的商業物業收益權（含出售收入、出租租金、損失賠償等一切財產性權利），信托計劃到期前，由A公司溢價回購商業物業的收益權，并向受托人支付對應信托的物業收益權回購款。 風險控制措施：風險控制措施：1商業物業經營情況良好，目前租賃給XX百貨有限公司使用，并已簽訂期限15年的租約，能夠產生穩定現金流； 2A公司將商業物業向信托公司進行抵

9、押，作為中心城區臨街商業房，周圍商業氛圍較好，商業物業處置難度降低，且抵押率為30%左右，抵押物具備擔保能力； 3信托計劃存續期間，A公司向承租人發出公函，要求其將租金定期劃入公司指定的雙方共管賬戶。股權質押信托 案例：案例：XX實業股權收益權買入返售集合資金信托計劃實業股權收益權買入返售集合資金信托計劃標的股票：標的股票：XX實業（實業（600XXX） 質押數量：質押數量：3000萬流通股萬流通股 質押金額：質押金額：1億億 標的標的20日移動平均價格：日移動平均價格：6.99（截止今日）（截止今日） 折價率：折價率：47.69%（折后質押價格：（折后質押價格：3.3元元 ） 風險提示線：風

10、險提示線： 4.95（信托財產的（信托財產的150） 風險警戒線：風險警戒線：4.62（信托財產的（信托財產的140）融資方：融資方：XX公司公司期限：期限：12個月個月 收益率：收益率：7.5%資金用途：資金用途： 資金將用于補充資金將用于補充XX公司生產經營所需流動資金公司生產經營所需流動資金還款來源：還款來源： 期滿回購期滿回購,回購價款信托計劃募集資金總額回購價款信托計劃募集資金總額（1+7.5%）股權質押信托的關注要點 質押率、質押價 流通股還是限售股 警戒線、平倉線 還款來源交易結構 被質押股票的性質（是不是第一大股東） 標的股公司的基本情況 標的股的財務狀況和分析 標的股的重大事

11、項標的股票分析 融資方的基本情況 融資方的財務分析 融資方重大事項交易對手分析證券結構化信托（1） 案例：案例： XX集合資金信托計劃（結構化證券投資）集合資金信托計劃（結構化證券投資） 信托期限：2年 信托規模：7000萬元 投資顧問：XX證券 當計劃財產年凈收益率3.69%時，受托人以一般受益人的信托受益權（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障優先受益人的年預期收益； 優先受益人年預期收益3.69%優先受益人信托本金總額； 當計劃財產年凈收益率3.69%時，優先受益人預期收益為3.69%+20%超額收益分成； 優先受益人和一般受益人：優先受益人面向社會公眾，合同本金不超過信托計劃規模的

12、75%；一般受益人定向特定機構法人，合同本金不低于信托計劃規模的25%。 證券結構化信托（2） 案例：案例： XX集合資金信托計劃（結構化證券投資）集合資金信托計劃（結構化證券投資） 信托財產管理運用：信托財產管理運用： 信托計劃財產只限于如下運用方向：國內依法公開發行的證券投資基金、股票、新股申購、交易所上市國債、逆回購、銀行存款。具體資產配置比例為：具體資產配置比例為： 1證券投資基金（不含貨幣市場基金）：不超過信托計劃財產凈值的60%2股票（不含新股申購）：不超過信托計劃財產凈值的50%3新股申購：不超過信托計劃財產凈值的70%4現金類資產（含貨幣市場基金）：不低于信托計劃財產凈值的5%

13、證券結構化信托（3） 案例：案例： XX集合資金信托計劃（結構化證券投資）集合資金信托計劃（結構化證券投資） 風險控制措施：風險控制措施： 1一般受益權信托合同本金比例不低于信托計劃本金的25%。一般受益人以其信托受益權（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障信托計劃應承擔的費用支付、信托計劃優先受益人收益的分配和信托本金的支付，以及承擔受托人按照信托文件的規定進行止損操作和進行信托計劃資產配置比例調整所造成的信托計劃財產的損失。 2補倉條款補倉條款：信托計劃持有的證券價值下跌導致信托計劃財產凈值低于信托計劃本金的88%時，一般受益人應在該信托計劃財產凈值估值日的次一個工作日追加信托資金至信

14、托計劃，并保證追加信托資金后信托計劃財產凈值不低于信托計劃本金的88%。 3止損條款止損條款： （1）連續五個估值日信托計劃財產凈值低于信托計劃本金的88%，而一般受益人在此期間未追加信托資金，且在此期間信托計劃財產凈值始終低于信托計劃本金的88%，受托人將對信托計劃財產進行止損操作； （2）信托計劃持有的證券價值下跌導致信托計劃財產凈值低于信托計劃本金的81%時，受托人將對信托計劃財產進行止損操作。信托產品安全嗎？ 剛性兌付根據信托公司管理辦法規定，信托公司不得承諾信托財產不受損失或者保證最低收益。但出于監管本位的考慮，信托公司目前實際上必須保證信托本金與收益的兌付。兌付原本多指票據業務中“見票付款”，即由支付義務人向權利憑證持有人支付現金的活動，有負債業務的含義。在200