下載本文檔
版權說明：本文檔由用戶提供并上傳，收益歸屬內容提供方，若內容存在侵權，請進行舉報或認領
文檔簡介
1、 行業分析信托、氨綸 西南證券 東吳證券信托：大資管變局下的新機遇投資要點1、中期存在盈利預期差。2、金融供給側改革提供機遇。信托行業短期迎來監管邊際寬松，中期存在盈利預期差：1）2018年下半年以來資管新規細則落地，在大原則不變的情況下，去杠桿節奏上有所放緩，信托行業迎來監管邊際寬松，流動性風險壓力減輕。2）短期來看，信托規模短期迎來明顯的邊際拐點變化（信托規模持續下行的趨勢逐步收斂，新增集合信托規模同比增速由負轉正）;3）中期來看2018年整體監管環境和政策環境偏緊，但信托報酬率實際上大幅上行，預計2018年新發的地產類和平臺類項目為后續
2、兩年構建了較為堅實的盈利基礎，存在盈利預期差。信托具有其不可替代性，金融供給側改革背景下有望迎來新的發展機遇：1）高層表態指出我國金融體系供給過剩與供給不足同時并存，間接融資（效率和服務能力存在不足）和直接融資（股權融資發展嚴重不足）失衡。2）信托具有其不可替代性，是我國唯一能夠實現橫跨貨幣市場、資本市場和實業投資領域的金融機構，資金端通過市場化方式聚集社會資金，資產端通過跨市場配置，彌補傳統融資渠道的不足，是我國資本市場不可或缺的一部分，金融供給側改革背景下，信托業務有望迎來優化和新的發展機遇。2018年下半年以來信托監管邊際寬松，行業轉型主動盈利逐步改善，新發集合信托規模逐步上行，建議關注
3、主動管理能力突出的公司。重點推薦：愛建集團、國投資本和中航資本。氨綸：龍頭企業優勢明顯投資要點1、行業集中度不斷提升。2、氨綸在紡織業中進一步滲透。供給端：目前國內氨綸產能85萬噸/年，行業開工率維持在80%以上，預計2019年新增產能在10萬噸左右。由于原料價格上行，下游紡織業也在加緊補貨，需求增長也帶動氨綸價格上行。龍頭企業均在增加差異化產品的產能和研究投入，差別化氨綸產品能夠增加企業的利潤空間，企業盈利能力改善，氨綸的差別化發展會給整個氨綸行業帶來巨大收益。另一方面，行業產能由東部向西部轉移趨勢明顯，西部地區具有生產資料價格低、原料廠商距離近的優勢，生產成本有望進一步降低。在國家供給側改革深入推進、環保政策收緊的形勢下，行業集中度不斷提升，氨綸龍頭企業競爭優勢明顯。需求端：我國2009-2018年氨綸表觀消費量和出口量逐年增加。2019年1月我國氨綸表觀消費量5.79萬噸，同比增加11.83%，較2017年同期增加20.52%，環比增加12.66%。2019年一月份我國氨綸出口數量約5864噸，同比增加了18.52%，較2017年同期增加25.17%，環比增加了27.81%。目前氨綸價格處于相對低位，有助于氨綸在下游的進一步的推廣應用，同時在服裝面料領域的滲透率有望進一步提高。隨著中美貿易談判進展良好和紡織業自身品牌不斷發展，紡織業有望迎來復蘇。疊加服裝消費升級，
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明，都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等，如果需要附件，請聯系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙，網頁內容里面會有圖紙預覽，若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業或盈利用途。
- 5. 人人文庫網僅提供信息存儲空間，僅對用戶上傳內容的表現方式做保護處理，對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯，并不能對任何下載內容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容，請與我們聯系，我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
評論
0/150
提交評論