1、6、學年論文中的標題學年論文中的標題編號要求：一級標題編號用“一、”,二級標題編號用“(一)”,三級標題編號用“1、”，四級標題編號用“（1）”。論文中的一級和二級標題單獨占一行,每個一級標題之下都要有幾個二級標題；論文中的三級和四級標題不單獨占一行；文中標題編號最少要用到二級，最多可用到四級。標題之間：上級標題與下級標題之間一般要有一段綜合性的論述，其內容主要是圍繞上級標題的中心內容進行概括性的敘述，以承上啟下、引出下文,不宜寫得太多，但也不能只寫一行，一般不要標題連標題。論文中的各級大小標題可反映文章結構是否合理，邏輯層次是否清楚，因而各級大小標題的內容一律要提煉，應圍繞論證主題用最精練、

2、最醒目、最吸引眼球的文字表達出來，要有點“語不驚人不罷休”。提煉的標題可有多種文字表達方式，總的要求是：言簡意深，對仗工整，平仄協調，醒目精練，吸引眼球，語句驚人。四、學年論文的指導附：湘潭大學商學院學年論文格式要求（一）字數要求：3000字以上（二）打印要求：用A4紙打印；左邊距3厘米、右邊距2厘米、上邊距3厘米、下邊距2.5厘米；行距20磅；頁碼居中（三）字體、字號要求1、 封面（1） 湘潭大學、學年論文（隸屬、加粗、小初號字）（2） 題目、院（系）、專業、學號、姓名、指導老師、完成日期（宋、加粗、3號字）2、 論文（1） 中文題目（黑體、小3號字）：中文摘要、關鍵詞（宋體、5號字，“摘要

3、”、“關鍵詞”五個字用黑體、小4號字）、英文摘要、關鍵詞（Times New Roman，小4號字）、正文（宋體，小4號字）；附錄（宋體，5號字）；英文題目（Times New Roman，小3號字）。（2） 一級標題（黑體、小3號字）；二級標題（黑體、4號字）（3） 注釋、參考文獻（宋體、5號字）（四）論文編排順序1、 封面 （單獨打印一張）2、 目錄 （單獨打印一張）3、 中文題目、摘要、關鍵詞；英文題目、摘要、關鍵詞 （單獨打印一張）4、 正文5、 注釋、參考文獻 （單獨打印一張）6、 附錄（計算機程序清單、譯文及原件等）附：關于注釋和參考文獻的說明一、關于注釋在論文寫作中，有些問題需要

4、在正文之外加以闡釋和說明，這種闡釋和說明就是注釋。按功用可分為兩類：一是補充內容的注釋，如在行文中，對讀者不易理解的概念、不太熟悉的事件及其他不便在正文展開論述，而又不能不告訴讀者的，可在注釋中說明。另一類是說明資料來源的注釋。學年論文的注釋一律采用尾注的形式，即先在正文中將被注釋的文字用上標形式列出注釋的序號，然后在正文后的注釋部分按序號順序把注釋逐個列出。注釋的格式舉例：1.圖書 著者，書名，出版者，出版時間，版次，頁次。2.期刊 作者，篇名，期刊名稱，期號，頁次。3.報紙 作者，篇名，報紙名稱，日期，版次。二、關于參考文獻在論文（說明書）寫作中參考了前人的工作和研究成果，需在學年論文（說

5、明書）中體現出來，即為參考文獻。要按以下格式附參考文獻：1.圖書1著者.書名M.出版地:出版者，出版年:起止頁碼.2.期刊1作者. 篇名J.刊名，出版年份,卷號(期號): 起止頁碼.3.論文集1作者.論文題目.見：論文集編者姓名. 論文集名稱，出版地：出版者，出版年份：起止頁碼.附：指導老師信息教師姓名辦公室E-mail電話黃昌勇經管樓503hcy-218293490、5191936黃冰經管樓411xtdxh文：湘潭大學畢業論文題 目：上市公司股權結構與經營績效探析學 院： 商學院 專 業： 會計一班 學 號： 20251801201 姓 名： 張三 指導教師： 黃埔

6、江 完成日期： 2025年4月30日 目 錄一、我國上市公司股權結構現狀分析1（一）目前我國上市公司股權結構的特點 1（二）我國上市公司股權結構的成因分析 2二、我國上市公司經營績效影響因素分析3（一）宏觀經濟環境影響經營績效 3（二）市場功能不足影響經營績效 3（三）低廉融資成本影響經營績效 3三、我國上市公司股權結構與經營績效相關分析4（一）從股權的組成來看股權結構與經營績效的關系 4（二）從股權集中度來看股權結構與經營績效的關系 5四、完善股權結構與提高經營績效的幾點建議6（一）適當減持國有股 6（二）提高流通股比例 6（三）鼓勵法人增持股 7（四）提高股權集中度 7（五）大股東非國有化

7、 8注釋9參考文獻9上市公司股權結構與經營績效探析摘要：我國對上市公司股權結構與經營績效之間的關系并無一致性的理論說明，而股權安排作為影響公司治理模式的因素之一必然會對經營效績產生極其重要的影響。為此，筆者從完善上市公司股權結構出發，研究了上市公司股權結構中各種成分與經營績效的關系，并根據這種關系對完善我國上市公司股權結構、以提高經營績效提出了相關的政策建議。摘要：上市公司 股權結構 經營績效 流通股英文題目（略）英文摘要：（略）英文關鍵詞：（略）從理論上說，上市公司的經營績效取決于其治理結構，而股權結構又是上市公司治理結構的基礎。因此，上市公司的股權結構與經營績效之間必然存在著密切的聯系。當

8、前，上市公司治理結構的根本特征是財產的所有權和經營權相互分離，這導致了財產的委托代理以及委托人對代理人進行監督和約束的一系列制度安排。這其中上市公司股權結構不同，委托人對代理人行為承擔的風險和相應獲取的收益就不同，從而其對代理人的監控能力和監控積極性也不同。由此可見，只有股權結構合理，才能完善公司的治理結構，進而才能保證公司取得良好的經營績效。然而，上市公司股權結構與經營績效之間究竟存在怎樣的關系？什么樣的股權結構才有利于提高經營績效呢？筆者試圖對此展開論述，通過完善我國上市公司的股權結構，對經營績效的提高提出一些政策建議。一、我國上市公司股權結構現狀分析股權結構是股東所持有公司股份的比例，包

9、括股權集中度和股權構成兩層含義，前者一般是指前十大股東的持股比例，后者則是指各個不同背景的股東所持有股份的多少。在我國，由于證券市場不完善，這導致上市公司股權結構-股權集中度和股權構成存在一定的缺陷。（一）目前我國上市公司股權結構的特點由于歷史原因，我國上市公司的股權結構極為復雜，現階段它呈現出以下幾個特點。1、國有股在上市公司總股本中占絕對優勢。從1995年至2004年底，國家股占總股本的比例整體呈現出淺“U”字型變化，但仍占總股本的近半數，再加上國有法人股，整個國有股權在各利益股東中占據了絕對優勢。據有關統計數據顯示，截至2004底，在1237家A股公司中，國家股股東的平均持股數達到47.

10、42%，其中526家上市公司的國家股比例超過50%，占A股上市公司總數的42.04%，這還不包括一部分以法人股形式存在的國有股份。由此可見，國有股在我國上市公司總股本中所占的比例居絕對優勢。2、法人股在上市公司股權結構中的比重偏小。由于我國的國家股不能上市流通，只能通過協議受讓的方式轉讓給法人股股東。同時，為了實現上市圈錢的目的，許多達不到上市標準的企業通過購買國家股來“借殼上市”，這就導致了法人股在上市公司股權結構中的比重上升。盡管如此，相對于國家股，法人股還只能說是較少地處于絕對或相對控股地位。3、流通A股比重小、分布零散。一直以來，我國只有個人股中向社會公開募集的部分達到一定限額的內部職

11、工股才能夠在深、滬兩市上市流通，而這僅占了上市公司全部股份的30%左右。2004年底，我國上市公司總股本為7149億股，流通股總額為2606億股，僅占總股本的36.45%。股份能夠在證券市場上自由流通是上市公司的重要特征，過低的流通股比例說明我國的資本市場并沒有嚴格按照市場規則運轉。4、單個股東處于絕對控股地位。我國股權過于集中，大部分上市公司的第一大股東都處于絕對或事實上的絕對控股地位。據統計，截至2004年底，發行A股的1237家上市公司中，第一大股東持股份額占公司總股本超過50%的就有583家，占全部公司總數的47.13%；其中持股份額占公司總股本超過75%的有103家，占全部公司總數的

12、8.33%。而且第一股東持股份額顯著高于第二、三股東，像在2002年底，我國滬市上市公司第一大股東持股比例平均為50.1%，而第二大股東的持股比例平均尚不足5.2%。（二）我國上市公司股權結構的成因分析通過對現階段我國上市公司股權結構特點的分析，可以發現我國上市公司的股權結構極不規范。而這種極不規范的股權結構主要是源于我國上市公司產生和發展的特殊背景。1、股份制內在經濟因素缺乏是股權結構不規范的根本原因。我國上市公司的出現有著與西方國家上市公司截然不同的背景和動因。在西方，股份制產生的內在經濟因素是資金集中的需要；而在我國，股份制最主要是作為“一種激活企業的經濟組織形式，作為產權制度改革的一部

13、分”推行。我國上市公司（尤其是初期）是由政府通過行政程序制定組建而不是由各個投資主體通過市場機制簽訂契約而形成的。在這一過程中，上市公司身上留下了顯著的政府行為的烙印，造成上市公司各股權主體并不能決定各股權的構成比例，而要受國家政策及政府主管部門的影響。一方面，由于能否上市是源于政府的篩選而不是市場的選擇和企業的選擇，政府才是組建上市公司的真正主體；另一方面，我國尚不存在與國有股東經濟實力相當的其他投資主體，而在上市公司發展過程中，各權力主體之間的權力約束是相當重要的。由此可知，我國沒能把上市公司股權結構的調整與股份制的發展結合起來，客觀上造成了上市公司股權結構國有股比例過大、一股獨大等不規范

14、的現狀。因此，可以說，股份制內在經濟因素缺乏是我國上市公司股權結構不規范的根本原因。2、傳統的國家所有權和公有制理論嚴重影響了股權結構的完善。在我國，國家所有權和公有制地位十分牢固，在推行股份制的過程中，始終強調對國家所有權和公有制主體地位的維護。為貫徹維護國家所有權和公有制地位的主導思想，國家體改委和國家國有資產管理局聯合發布股份有限公司國有股權管理暫行辦法，其中明確規定：“國有企業進行股份制改組，要貫徹國家產業政策，要保證國家股或國有法人股的控股地位”。對國家財產所有權的特殊的法律保護以及個人不得侵犯國家財產所有權的理論，從根本上決定了國家股和最終由國家控制的法人股的不可轉讓性，從而也就直

15、接造成國有股權在我國上市公司總股本中占絕對優勢，股權過于集中，一股獨大的現狀。3、國有股權管理和運行機制不完善阻礙了股權結構的規范化。國有股的最終權力屬于國家，但國家不能在現實中直接行使其股權而必須借助于委托機構。這使國有股權的實現和保護要求擁有完善的管理、運行機制，否則就會產生事實上的“所有者缺位”，國有股權利益難以保障。而當前，國有股權管理主體不明確、多頭管理最終導致無人管理、國有持股經營制度不完善等，直接導致了我國上市公司國有股權管理、運行機制的不完善。截至2004年底，我國上市公司1237家，其中國家及國有企業控股占70%以上。這表明，龐大的國有股權如何進行有效規范管理，對于整個上市公

16、司以及證券市場的發展來說，都具有舉足輕重的作用。在國有股權管理、運行機制不完善的情況下，放開國有股權流通必然會引起國有股權利益受損。因此，管理層采取束縛國有股權自由流通的政策，這一政策又從客觀上導致了上市公司股權結構不規范的結果。二、我國上市公司經營績效影響因素分析經營績效一般是指一定經營期間的企業效益和經營者業績。其中，企業的經營效益主要表現在盈利能力、資產運營水平、償債能力以及后續發展能力等企業內部效益方面和社會效益方面。而經營者業績則主要通過經營者在經營管理企業的過程中對企業經營、成長、發展所取得的成果和所做出的貢獻來體現。因此，公司績效是一個涵義較為豐富的概念，一方面，它不僅是企業經營

17、狀況的靜態描述，而且也是涵蓋持續發展等理念的動態表征；另一方面，它也不僅僅表現為企業對于自身經濟利益最大化的追求，還表現為對社會效益的貢獻。由此可知，影響上市公司經營績效的因素必然很多，但歸納起來，主要表現在以下幾個方面。（一）宏觀經濟環境影響經營績效從宏觀層面上看，近幾年上市公司經營績效的整體下降與宏觀經濟環境有著非常緊密的關系。自從上世紀90年代后半期開始，上市公司所處的國際國內環境就發生了很大的變化。亞洲金融危機的影響明顯加深，經濟結構不合理等深層次矛盾，在國際經濟環境變化和國內市場約束雙重因素作用下，開始突出的顯現出來。一些行業生產能力偏大，產品供過于求，投資增長乏力，導致上市公司企業

18、效益不佳，投資回報率低。同時，隨著我國市場經濟體制的逐步發展和不斷完善，市場競爭的有序化和白熱化加強，這在一定程度上也導致上市公司經營績效的下滑。（二）市場功能不足影響經營績效我國證券市場一開始就以為國有企業解困為目標，而且上市和配股的計劃管理體制在很大程度上也誘發了上市公司的圈錢行為。再次，從證券市場的功能看，資本市場的作用和功能要涵蓋資源配置、價格管理、風險管理以及公司治理四大主要方面。但從目前來看，這幾個方面的功能并沒有得到很好的發揮。（三）低廉融資成本影響經營績效相對低廉的股權融資成本也在一定程度上影響了我國上市公司的經營績效。據有關統計和測算，以2004年為例，上市公司股權融資成本還

19、不到3%，而同一年借款年利率為5.58%，三年期借款年利率為5.76%。顯然，股權融資的成本要大大低于債務融資成本，這也從經濟的角度說明了為什么如此多的上市公司熱衷于股權融資，而與傳統的先債務融資后股權融資的秩序正好相反。相對廉價的股權融資，必然會導致上市公司對股權融資趨之若鶩，并進而扭曲自身的投資管理決策行為。經營管理層在融資后經常隨意地頻繁變更投資方向，或者輕率地把募集資金投入到沒有經過充分可行性論證的項目中去，再加上制度上的缺失，管理層承擔相應投資決策失誤的信譽和經濟成本很低，從而造成了經營決策的輕率，進而對經營績效產生沖擊。在我國上市公司目前一股獨大和股權非常集中的環境下，這種種不規范

20、、不符合市場規律的做法都大大降低了上市公司治理的有效性，尤其是降低了來自市場對上市公司特別是控股大股東改善經營的壓力，企業短期行為嚴重，企業的可持續發展能力和核心競爭力得不到有效的培育，從而導致我國上市公司經營績效的降低。通過上述分析可以看到，不管影響經營績效的原因有多少種，但它們最終都將直接或間接地通過股權結構對公司的經營績效產生影響，因此，股權結構就成了影響經營績效的最根本、最直接的原因。三、我國上市公司股權結構與經營績效相關分析通過上述對我國上市公司股權結構現狀及其原因的分析、以及對我國上市公司經營績效的影響因素的研究可以發現，我國上市公司股權結構與經營績效之間存在著一定的關系。下面，筆

21、者將分別從兩個方面-股權的組成和股權的集中與分散程度來考察兩者之間的具體關系。（一）從股權的組成來看股權結構與經營績效的關系前已述及，由于歷史的原因，我國上市公司的股權結構極為復雜。單從股權組成看，我國上市公司股權就包括了國家股、法人股、流通股等。1、國有股比例與公司經營績效呈負相關關系。目前我國上市公司中國有股權占絕對控股地位。事實上，國家在上市公司中的大股東地位不同于一般意義上的大股東，其自身并沒有能力有效地控制企業，而其委托的政府官員也沒有真正的積極性去獲取信息監督企業。在國有股占主導的情況下，其股東對公司的控制表現為產權上趨于超弱控制、行政上則趨于超強控制。國家股權委托人的虛位以及推出

22、機制的缺乏，使得真正行使監控權的代理人缺乏持續的動力和相應的制約機制，這種制度的缺陷容易衍生經營者道德風險，產生內部控制，由于經營者和國家股東的目標函數不同，一部分人就可能會以出資者的利益為代價，利用所控制的資本為自己謀利，如過分的在職消費、行為短期化、工資獎金等收入增長過快、侵蝕利潤等偏離股東要求的行為都會給企業帶來不利的影響，導致經營績效的下降；另一部分人可能會利用行政上的超強控制轉嫁經營風險，將經營虧損推諉為體制因素。國家股比例越大，公司內部人控制就越強，上述現象就會越嚴重，越不利于公司經營業績的提高。因此，國家股比例與公司績效呈負相關關系。2、流通股比例與公司經營績效呈正相關關系。流通

23、股股東雖然無法直接用手投票，但他們卻是唯一可隨時“用腳投票”的股東。他們可以拋售上市公司的股票，通過影響股份從而間接制約上市公司的經營者；也可以拒絕買股票或配股，所以需要通過配股吸引投資者的管理人員必須在某種程度上獲得小股東的信任，這種約束力量對內部管理人員產生了一定的制約作用。因此可以說，流通股比例對上市公司經營績效的影響，一般是通過股票市場的監督功能來實現的。流通股比例越大，通過股票市場監督企業經營的股東就越多（因為股價的變化直接影響這些股東的利益），而監督越嚴格，越有利于企業業績的提高。因此，流通股比例與公司經營績效之間呈正相關關系。3、法人股比例與公司經營績效呈正相關關系。對于上市公司

24、而言，法人股的特點是在某種程度上是介于國家股與流通股之間。較之流通股，法人股相對比較集中，持有者是法人機構，對企業的監控能力相對較強，而且由于股份較多不會像流通股股東一樣隨意地“搭便車”；另一方面，法人股不能上市流通，持有者不像流通股持有者以追求市場短期差價為目標，而更關注公司中長期的經營發展情況，并求得良好的紅利回報。因此，法人股股東對公司的監控效率要明顯高于流通股股東。而較之國家股，國家股是單一的國家資本以資本金的形式投入到企業中形成的，國家委派政府官員對企業行使國家股股東的權利，但這種權利的行使在現階段看來是缺乏效率的；而法人股所代表的資本不僅只有國家資本，還有私有資本和集體所有的資本，

25、有了私有資本和集體所有資本的滲入，導致法人股東對經理人行為所承擔的風險要大于國家股股東的委派人-政府官員承擔的風險。因此法人股東（或其委派人）對企業經理人進行監控的積極性要高于國家股東（或其委派人）。因此可以說，上市公司總股本中法人股比例愈高，愈有利于提高公司的經營業績，兩者之間呈正相關關系。4、總股本與公司經營績效呈不相關關系。理論上，總股本較大的上市公司其經營規模也較大。企業經營規模較大，一方面在某種條件下可降低市場交易成本、獲取規模經濟效益，這是規模大的企業在取得良好經營效益方面的優勢；而另一方面，由于企業經營管理者能力有限，企業經營規模大了，經營管理的難度也會隨之增大，內部組織費用會上

26、升，這樣可能導致企業在規模上的邊際效益遞減而使規模大成了企業經營的劣勢。因此，總股本大是否有利于上市公司經營績效的提高，就要看上述優、劣勢相互作用的結果。而在整個上市公司范圍內，據以往的研究表明，總股本與經營績效之間并不存在必然的正向或反向相關關系，那種簡單或籠統地認為總股本大、企業業績就好，或總股本小、企業業績就差的認識是片面或錯誤的。（二）從股權集中度來看股權結構與經營績效的關系股權集中度的高低對企業的經營績效將產生怎樣的影響，必須結合該國資本市場尤其是證券市場的發達程度來分析。世界各國都根據本國證券市場發展的實際情況，在股權集中度方面采取了不同的形式。證券市場高度發達的美國，企業的股權極

27、為分散、具有高度流動性。分散的股東可以利用發達的證券市場低成本卻有效地對公司經營進行監督，如果股東對公司所披露的財務狀況不滿意就可“用腳投票”：他們隨時可以拋售上市公司的股票獲拒絕買股票和配股，通過影響股份來間接促使上市公司的經營者努力提高經營績效。而在證券市場遠不如美國發達的我國，保持股權的相對集中較之股權的高度分散將更有利于公司經營業績的提高。這是因為我國目前證券市場不發達，如果股權過度分散，一則股東不能通過股市對公司經營者進行有效監督，二則股東直接對公司經營進行監控的能力不足、成本過高，因而是缺乏動因和效率的。股權集中度越高，大股東擁有越大的股權，他們會采用“用手投票”的方式參與公司的經

28、營管理，而且因為其剩余收益權比其他小股東高，所以大股東會更關心公司的經營狀況，會監督公司經營和激勵公司經營管理層，從而有助于公司經營績效的提高。在當前市場治理機制還比較薄弱的情況下，適當保持一定的股權集中度，保持大股東的優勢，發揮大股東的監控作用，會有利于提高公司的經營績效。四、完善股權結構與提高經營績效的幾點建議綜上所述，影響我國上市公司經營績效的因素是多方面的，其中股權結構對它的影響最為直接，效果也最為顯著。因此筆者認為，為進一步提高我國上市公司的經營績效，可以從以下幾個方面對我國上市公司的股權結構進行完善。（一）適當減持國有股國有股的不可流動性抑制了證券市場的發展，它處于控制地位，會使上

29、市公司的股東大會不能有效地保護中小股東的利益，這就不可避免的使公司經理層的任命帶有濃厚的計劃經濟色彩；再加上我國經理市場、產品市場的不完善，更加劇了上市公司中內部人控制問題，給企業帶來不利影響，抑制了上市公司經營業績的提高，因此減持國有股比例勢在必行，而且這一措施實際上是與目前中央政府收縮國有經濟戰線、國有資產逐步退出某些領域的改革方針是一致的。具體而言，應首先在一些充分競爭性、盈利性行業（如紡織、家電）的上市公司中較大幅度、較快速度地降低國家股比例，使國家股讓出控股或大股東地位甚至全部退出；同時其他行業也應根據其競爭性和盈利性的強弱特點，有步驟地、程度不一地減少國家股比例。減少國家股就目前看

30、來，可以采取將國家股同時向法人股和流通股轉化的辦法，因為法人股比例或流通股比例的增加都較國家股比例的增加有利于公司業績的提高，而單一地向法人股或流通股轉化很可能對法人企業或證券市場造成較大的沖擊，尤其是后者目前的承受能力是比較脆弱的。（二）提高流通股比例非流通股比例較大，且長期不能流通，是制約我國上市公司治理機制完善，提高經營效益的癥結之一。股市的發展與上市公司流通股比例的提高是協調一致的，股市要發展，就必須提高上市公司流通股比例。只有上市公司流通股比例提高了，股市才有可能興旺發展起來，進而公司的經營績效才有可能得到不斷增長。目前，我國上市公司中絕大多數股本處于凝固狀態，流通股向上拓展的空間很

31、大。但是，另一方面，流通股份比例提高，其持有者多為個人股東，他們尋求的是短期買賣差價利潤，既無能力也無意愿參與公司治理，因此，如果僅僅只是提高流通股比例，在某種程度上會造成社會公眾股對公司的經營績效影響不大。然而，流通股對公司經營績效的影響是通過股票市場的監督功能來實現的，從長遠的角度來看，如果將有步驟地提高上市公司的流通股比例（最終是流通股的比例達到100%）與發展證券市場結合在一起，就會使得證券市場的優化資源配置，轉換企業經營機制、促進企業業績增長的功能得以充分發揮。為解決流通股比例提高問題，可以實行國有股、法人股全流通。實行國有股法人股的全流通，關鍵是非流通股和流通股的利益平衡問題。因此

32、，應科學合理的計算非流通股和流通股的成本，使國有資本在全流通過程中實現有進有退，使國有資本流向效益更高的行業或部門。實行股本的全流通有利于上市公司的治理、促使上市公司提高經營績效，真正實現證券市場的資源配置功能，其意義遠大于國有資產盤活本身。 （三）鼓勵法人增持股由于法人股股東為盈利性法人機構，因此他們比國家股東更關心企業盈利能力，更有積極性參與管理和監督。另外，我國目前法人股不允許流通，法人股東不像公眾股股東一樣隨意搭便車追求買賣差價而是關注公司的長期發展，而且法人股東本身為盈利性機構，可以把管理經驗帶入所投資的公司。通過擴大法人股比例法人股股東會擁有更多的權力，更有積極性去參與監督管理，從

33、而上市公司管理模式會有較大改變，有望提高效益。總之，法人股比例的提高可以促進上市公司經營業績的增長，而且這一辦法在近期內是可以順利的實現的，因為目前上市公司法人股比例還有一個較大的向上增長的空間。按照傳統的法人股概念來理解，法人股僅指由法人機構持有的股份，不能在股市流通，因此相當長時間后，隨著流通股比例的增長，流通股最終將向100%逼近，這就勢必導致法人股比例的降低，二者將發生矛盾。但從嚴格理論意義上來講，不管股份是否在股市上流通，只要是由法人機構持有就應該是法人股，按照這種理解，法人機構可以購買、增持流通股，從而使法人股比例不斷的增長。此時，法人股與流通股的關系就由對立變為了兼容。（四）提高

34、股權集中度我國目前證券市場是不成熟的，股權的過于分散會降低對公司經營的有效控制，進而影響公司經營績效的提高。由于國家股比例與公司績效呈負相關關系、流通股比例的提高如果不與證券市場的發展結合起來會導致股權的分散，因此，現階段可以通過適當提高上市公司流通股與法人股的股權集中度來促進其經營業績的增長。具體做法可以將分布零散的流通股集中到少數股東手上，這樣流通股比例的提高不僅不會導致股權的分散，反而提高了股權的集中度，進而增大公司的經營業績。同時，通過分析，提高上市公司股權集中度與提高上市公司法人股比例具有相似的功效，那就是都可以提高股東對公司的監控效率，減少“搭便車”的現象，并以此促進經理層改善公司

35、經營狀況。在某種程度上，因為法人持股數量相對較多，提高上市公司的法人股比例就必然提高了上市公司的股權集中度，也必然會提高公司的經營業績。（五）大股東非國有化通過前面的分析，股權集中度的提高有利于提高公司經營績效，而且由于國有股比例的提高在很大程度上會抑制經營績效的提高，因此，可以通過使非國有法人企業尤其是私有企業（或自然人）成為上市公司的第一大股東（即由非國有資本控股上市公司）來提高上市公司的經營業績，而且這種做法勢在必行。因此，建議證管部門及其他相關部門根據當前現實，及時調整政策（即切實地變證券市場只為國有經濟服務為證券市場公平地為各種所有制經濟服務），有計劃有步驟地提高非國有上市公司的數量和比重，這對上市公司經營效益的提高將起到很大的作用。總之，上市公司的股權結構對經營績效的