1、2019年電大會計本專業財務報表分析網上作業答案第1至第4次以選擇萬科A地資料為基礎進行分析第1次作業一、償債能力分析1流動比率= 2.速動比率=3.現金比率= 4.現金流量比率=歷年數據2019.03.312009.12.312009.09.302009.06.30流動比率（%）1.81241.91491.96921.8967現金流量比率（%）-8.74813.596217.881415.6798速動比率（%）0.48080.59120.58920.5531現金比率（%）23.049733.7974-42.9135二、長期償債能力1.資產負債率= 2.股東權益比率=3.償債保障比率=年份20

2、19.03.312009.12.312009.09.302009.06.30資產負債率（%）68.062867.001767.28766.4271股東權益比率（%）31.937232.998326.982333.5729償債保障比率（%）18.5212.75219.5869.853三、利率保障倍數利率保障倍數=年份2019.03.312009.12.312009.09.302009.06.30利率保障倍數1569.43571602.13641282.32451869.58償債能力分析:萬科房地產地流動比率低,說明其缺乏短期償債能力.現金流量比列逐年增高,說明其當期償債能力在逐漸增強,資產負債率

3、較高,股東權益比率較低,也說明公司償債能力較差.但公司利率保障倍數較大,其支付利息地能力較強.第2次作業營運能力分析營運能力體現企業運用資產地能力, 資產運用效率高, 則可以用較少地投入獲取較高地收益.下面從長期及短期兩方面來分析萬科地營運能力:1. 短期資產營運能力( 1) 存貨周轉率.存貨對企業經營活動變化具有特殊地敏感性, 控制失敗會導致成本過度, 作為萬科地主要資產, 存貨地經管更是舉足輕重.由于萬科業務規模擴大, 存貨規模增長速度大于其銷售增長地速度, 因此存貨地周轉率逐年下降若該指標過小, 則發生跌價損失地風險較大,但萬科地銷售規模也保持較快地增長, 在業務量擴大時, 存貨量是充足

4、貨源地必要保證, 且存貨中擬開發產品及已完工產品比重下降, 在建開發產品比重大幅上升, 存貨結構更加合理.因此, 存貨周轉率地波動幅度在正常范圍, 但仍應提高存貨經管水平及資產利用效率, 注重獲取優質工程, 加快工程地開發速度, 提高資金利用效率, 充分發揮規模效應, 保持適度地增長速度.( 2) 應收賬款周轉率.7 年來萬科地應收賬款周轉率有較大幅度地上升( 見表) , 原因是主營業務地大幅上升,較嚴格地信用政策及收賬政策地有效實施.年份2019201920192009應收帳款周轉率13.9016.0023.7628.073.長期資產營運能力固定資產周轉率急劇上升是由處置、核銷部分固定資產及

5、近年來主營業務量地大幅增長所致, 說明萬科保持高度地固定資產利用率及經管效率, 同時也反映其固定資產及主要業務關聯度不高.總資產周轉率取決于每一項資產周轉率地高低, 該指標( 見下表) 近年地下降趨勢主要是由于存貨周轉率地下降, 但其毛利率, 應收賬款及固定資產利用率地提高使其下降幅度較小, 萬科要提高總資產周轉率, 必須改善存貨地經管.年份2019201920192009總資產周轉率0.620.690.600.57總地來說, 萬科地資產營運能力較強, 尤其是其應收賬款、固定資產地營運能力非常優秀, 堪稱行業典范.但近年來地土地儲備及在建工程地增多, 存貨經管效率下降較為明顯, 因此造成總資產

6、經管效率降低, 經管層應關注存貨地經管.第3次作業獲利能力分析盈利能力關系投資者地回報, 是債權人收回債權地根本保障, 是企業至關重要地能力.1. 營業收入分析營業收入是企業營銷能力地綜合反映, 是獲利能力地基礎, 也是企業發展地根本.從下表可見, 珠江三角洲及長江三角洲地區是其利潤地主要來源.企業初步形成以長江三角洲、珠江三角洲及環渤海地域為主, 以其他區域經濟中心城市為輔地“3+X”跨地域布局.以深圳及上海為核心地重點投資以及不斷推進地二線城市擴張是保障業績獲得快速增長地主要因素. 2009主營業務收入凈利潤比例結算面積比例珠江三角洲區域27.03%37.16%25.08%長江三角洲區域3

7、2.38%36.46%26.06%京津以及地區32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期間費用分析期間費用是企業降低成本地能力, 及技術水平, 產品設計, 規模經濟及對成本地經管水平密切相關.在營業費用增長率有所降低地3 年間, 銷售增速仍保持上升態勢,除市場銷售向好外, 還反映銷售經管水平有很大地提高.由下表可見, 經管費用地增長幅度不小, 良好地經管關固然是企業發展地核心, 但也應進行適度地控制.由于房地產業需要大量資金作后盾, 銀行借款利息大量資本化地同時也存在大量地銀行存款.因此, 萬科在存在大量借款地情況下, 其財務費用卻為負數, 經管層應注意提

8、高資金利用效率. 各工程增長幅度表年份2019-20192019-20192019-2009主營業務利潤57.01%39.04%56.79%營業費用66.48%55.99%41.83%經管費用43.17%0.48%42.82%3. 主營業務利潤及利潤構成分析主營業務利潤率分析: 由下表可見, 06- 09 年銷售毛利率逐漸增長.07 年根據市場供需兩旺, 房價穩步上升地變化以及對未來市場土地資源稀缺性地預期, 企業調高部分工程地售價, 工程毛利率明顯增長.08 年凈資產收益率為近年來最高點, 效益取得長足進步.其工程階梯形地收入, 具有穩定性及較強地抗風險能力, 抹平行業波動帶來地影響.年份2

9、019201920192009銷售凈利潤8.368.511.4512.79銷售毛利潤20.0922.5125.7528.72利潤構成分析: 由上表可見, 萬科主營業務利潤呈上升趨勢, 其中房地產業務為其主要來源, 毛利率保持穩定地增長態勢, 而物業經管業務獲利能力有待加強.2019 年后凈利潤地增長在很大程度上靠營業利潤地增長, 同時投資收益地比重下降趨勢明顯.營業外收支凈額地比重逐漸減少.4. 盈利能力指標(1) 資產報酬率及凈資產報酬率.這兩項指標呈上升趨勢( 見下表) .說明企業盈利能力不斷提高.年份2019201920192009資產凈利率4.65%5.13%5.65%6.14%凈資產

10、收益率11.31%11.53%14.26%16.25%( 2) 經營指數及每股現金流量.經營現金凈流量及凈利潤地比率反映企業收益地質量.下表顯示該指標波動幅度較大, 說明現金流缺乏穩定性, 存在較大地風險.這種不確定性主要是由于增加存貨所致, 因此, 萬科應加強現金流地經管, 降低市場風險, 提高運作效率, 保證業務開展地靈活度.例如, 08 年, 加強對工程開發節奏地經管, 加快銷售, 對不同地采用不同地租售策略, 進一步消化現房庫存, 加快工程資金周轉速度。 09 年貫徹“現金為王”地策略,調減全年開工及竣工計劃, 以減少現金支出, 都取得不錯地效果.年份2019201920192009經

11、營指數0.621.19-2.730.34每股收益07 年地大幅下降是由于06 年實行10 增10 地股票股利政策, 因此, 實際股東地收益還是增長.該指標一直保持較平穩地態勢, 在不斷增資地情況下, 仍能保持一定地每股收益, 說明萬科有較強地獲利能力.09 年行業平均每股現金流量為0.404.該指標偏低, 主要是由于每年公積金轉股使股本規模擴大, 其次, 反映萬科獲取現金能力偏低.年份2019201920192009每股現金流量0.26-1.060.460.23通過以上分析可見, 萬科擁有較強地獲利能力, 且這種獲利能力有很好地穩定性.在行業滄海桑田變化地十年, 萬科一直保持很高地盈利水平,

12、除市場強大需求外, 說明其擁有很高地經管水平及決策能力, 另外, 規范、均好地價值觀也是其長盛不衰地秘訣.第4次作業綜合評價一.杜邦分析原理介紹 杜邦分析法,又稱杜邦財務分析體系,簡稱杜邦體系,是利用各主要財務比率指標間地內在聯系,對企業財務狀況及經濟利益進行綜合系統分析評價地方法.該體系以凈資產收益率為龍頭,以資產凈利率及權益乘數為核心,重點揭示企業獲利能力,資產投資收益能力及權益乘數對凈資產收益率地影響,以及各相關指標間地相互影響作用關系. 杜邦分析法中涉及地幾種主要財務指標關系為：凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權

13、益乘數二杜邦分析數據.杜邦分析法中涉及地幾種主要財務指標關系為：凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數 杜邦分析     總資產收益率0.7878%X權益乘數1/(1-0.68)=資產總額/股東權益=1/（1-資產負債率）=1/（1-負債總額/資產總額）x100 凈資產收益率2.94%      主營業務利潤率15.0111%X總資產周轉率0.0525%=主營業務收入/平均資產總額=主營業務收入/(期

14、末資產總額+期初資產總額)/2期末:148,395,955,757期初:137,507,653,940         凈利潤1,126,579,449/主營業務收入7,504,969,755 主營業務收入7,504,969,755/資產總額148,395,955,757        主營業務收入7,504,969,755-全部成本6,202,756,893+其他利潤200,022,269-所得稅375,655,681

15、60;流動資產140,886,939,320+長期資產7,383,409,016    主營業務成本5,494,621,235營業費用293,290,365經管費用309,252,999財務費用105,592,294   貨幣資金17,917,618,442短期投資0應收賬款406,782,083存貨103,511,656,967其他流動資產19,050,881,828   長期投資3,905,290,692固定資產1,999,879,587無形資產0其他資產110,213,1521、凈資產收益

16、率=投資報酬率*平均權益成數權益成數=1/1資產負債率時間工程2019.03.312009.03.31備注權益乘數3.125 3.125實際操作中用權益成數替代平均權益乘數投資報酬率（%）7.86.301凈資產收益率（%）24.37519.69062投資報酬率 時間工程2019.03.312009.12.312009.09.302009.06.30銷售凈利率（%）15.66913.154410.010914.2156總資產周轉率（%）0.05250.38060.23750.1789投資報酬率（%）1.861.721.681.813資金結構分析時間工程2019.03.312009.12.312009.09.302009.06.30資產負債率（%）68.062867.001767.28766.4271股東權益比率（%）31.937232.998326.982333.5729數據分析結果：（1）凈資產收益率是一個綜合性很強地及公司財務經管目標相關性最大地指標,而凈資產收益率由公司地銷售凈利率、總資產周轉率及權