1、上市公司財務治理分析摘要：隨著公司形式的發展， 企業的所有權與經營權分離， 公司治理和財務治理應運而生， 對公司的財權進行分配和規范。 財務 治理權的分配不均和缺少監督， 導致上市公司財務治理出現種種問題。 我們分析了上市公司存在的問題， 從財務治理權的分配角度探索其解 決辦法。關鍵詞：財務治理； 財權分配 ；股權分置 在公司制以前的企業形式中， 獨資企業和合伙制企業的財產所有權與 經營管理權基本上是統一的， 出資人承擔無限責任。 隨著公司規模的 擴大，原有的經營管理體制已經不適應企業組織形式和財務管理要求， 不能滿足股東、 債權人和經營管理層之間的權利劃分及利益要求，公 司治理和財務治理應運

2、而生，對財權的劃分進行制度規范。目前，上 市公司中出現的部分問題，主要是因為財權分配而產生的。 一、上市公司財務治理存在問題1公司組織機構不完善或不能發揮應有職能。 上市公司是現代企業形式的最佳體現， 而現代企業制度要求企業建立 規范的組織結構。 公司法明確規定上市公司應設立股東大會、董 事會、監事會，主要目的就是使其能夠互相制約與監督。我國許多上 市公司組織機構設置不完善， 或設置完善但部分機構不能充分發揮其 職能，這就使濫用職權、損害股東和企業利益事情的發生成為可能。2控股股東專權，中小股東利益受損。國有企業改組實行公司制后， 公司也設立了董事會、 監事會和股東大 會，但實際上國有股一般都

3、控股51以上，占絕對控制地位。根據 我國公司法律制度， 股東大會選舉產生董事會和監事會， 董事會聘任 經理人員，由于股東按其出資額比例具有的表決權，監事會、董事會 的意見，實際上成了大股東的意見， 經理的人選實際是國有股股東的 人選。因此在國有企業改制過來的公司里，普遍存在著一股獨大的情 況。而正在迅速發展的私營上市企業，由于大多是家族企業，家族控 股一般占到公司股本的60到70以上，形成了一股獨大的局面。3債權人權益時常遭到損害。 債權人分享一定的財務治理權源于保障債權人資金安全的需要， 特別 是當債權人（主要是銀行）對某個企業的貸款數額大、期限長、流動性 差，或進行連續貸款，以至于該企業的

4、經營非常依賴于該債權人時， 債權人就會要求一定的財務治理權。 上市公司濫用公司法人資格侵害 債權人權益的表現主要有： 公司設立上市公司時股東出資不實或不充 分； 股東抽逃出資或通過其他方式榨取公司財產；“脫殼經營 ”等。4對經營者的激勵約束機制不健全。隨著公司的發展， 所有權與經營權分離， 經營者接收所有者的委托對 公司進行管理， 并接收所有者給予的報酬。 由于委托人的目標是股東 財富最大化，受托人在實現股東目標的時候希望自身利益應首先得到 滿足，在對經營者的激勵約束機制不健全的情況下， 就會出現財務治 理中的問題。二、問題分析 筆者認為，在上市公司中之所以出現上面幾種比較典型的問題，主要 是

5、因為公司財務治理中的財權配置不當所致 財務治理權是對公司資金進行計劃、調配、使用、監督和控制的權力， 主要包括財務收支管理權、財務剩余索取權和財務監督權，而財務治 理是一種財權在企業有關掌管方之間劃分的制度規范。在所有者和接 受委托的經營者之間，各方如何劃分財權則依據誰對財產最終承擔責 任而定。但是，不同層次經營管理者和所有者各自擁有多少剩余索取 權，不同層次的財務監督者或監督機構各自掌管何種和多少監督權， 事先必須用明確的契約或制度來規范。我國的公司法律制度對上市公司財權在股東、董事會、監事會、經理 及具體財務管理人員中的分配有著比較明確的規定，具體如下： 第一、股東大會 （即所有者）擁有公

6、司財產所有權，因而，股東大會是公司 的最高權力機構，它行使著公司財產所有者的全部權利。 股東大會在 公司擁有的財權主要包括出資權、剩余控制權和剩余財產索取權，對 公司重大財務戰略決策權等。第二、董事會在股東大會閉幕期間，代 表股東行使財權，同時它對公司的經營進行指導。第三、監事會代表 所有股東行使財務監督權。監事會接受委托，對所有者財權進行監督， 代表所有股東對上市公司財產行使財務監督權， 檢查公司財務；對董 事、經理執行公司職務時違反法律、法規或者公司章程的行為進行監 督。 第四、 經營者層的財權， 主要是行使公司法人財產的經營權中包 括董事會授權的公司重大財務問題執行權。經營者層除了全面掌管公 司的生產經營活動外，還表現在財權的配置上。而財務經理以及其他 具體財務管理人員，由經營者授權后具體行使日常財務活動的執行權 和控制權。他們負責具體的財務事項和業務的處理， 僅有崗位職責范 圍內的執行權和授權范圍內的控制權。上市公司的財權經過明確的分配后， 決策權、執行權和監督權相互分 離相互制約，再輔之以相應的約束和激勵機制，