1、your site here（一）企業籌資的目的（一）企業籌資的目的企業之所以要籌集一定數量的資金，目的主要有以下幾個方面：1滿足企業設立的需要。2滿足生產經營的需要3償還債務的需要。4滿足資本結構調整的需要。（二）企業籌資的要求（二）企業籌資的要求（一）企業籌資的渠道（一）企業籌資的渠道（二）籌資方式（二）籌資方式1吸收直接投資2發行股票3發行債券4銀行借款5商業信用6融資租賃（一）自有資金和負債資金（一）自有資金和負債資金1 1自有資金。自有資金。自有資金又稱為主權資金或權益資金，是企業依法籌集并長期擁有、自主支配的資金。它的特點是：首先，自有資金的所有權歸屬所有者，所有者可以參與企業經營

2、管理，取得收益并承擔一定的責任；其次，企業在經營期間可以長期占用，所有者無權以任何形式抽回資本，企業也沒有還本付息的壓力；再次，自有資金主要通過國家財政資金、其他企業資金、居民個人資金、外商資金等渠道，采用吸收直接投資、發行股票、留存收益等方式籌集形成。2 2負債資金。負債資金。負債資金又稱為借入資金或債務資金，是企業依法籌集并依約使用、按期償還的資金。它的特點是：首先，負債資金只能在約定的期限內享有使用權，并負有按期還本付息的責任，籌資風險較大；其次，債權人有權按期索取利息或要求到期還本，但無權參與企業經營，也不承擔企業的經營風險；再次，負債資金主要通過銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、居民

3、個人資金等渠道，采用銀行借款、發行債券、商業信用、融資租賃等方式籌措取得。（二）長期資金和短期資金（二）長期資金和短期資金1 1長期資金。長期資金。長期資金是指占用期限在一年或一個營業周期以上的資金。長期資金占用期限長，對企業短期經營的影響較小，但成本相對較高，投資風險較大。主要包括自有資金和長期債務資金。2 2短期資金。短期資金。短期資金是指占用期限在一年或一個營業周期內的資金。短期資金具有占用期限短、對短期經營影響大、資本成本相對低的特點。主要有商業信用與銀行短期借款。（一）吸收直接投資的種類（一）吸收直接投資的種類1吸收國家的直接投資，形成國家資本；2吸收企業、事業單位等法人的直接投資，

4、形成法人資本；3吸收企業內部職工和城鄉居民的直接投資，形成個人資本；4吸收外國投資者和我國港、澳、臺地區投資者的直接投資，形成外商資本。（二）吸收直接投資的出資方式（二）吸收直接投資的出資方式1 1現金投資。現金投資。現金投資是企業吸收直接投資最樂于采用的方式。企業有了現金，可用于購置資產、支付費用，使用方式靈活方便。因此，企業一般都爭取投資者以現金方式出資。2 2實物投資。實物投資。實物投資是指投資者以房屋、建筑物、設備等固定資產和材料、燃料、產品等流動資產作價投資。企業吸收的實物投資一般應符合以下條件：確為企業科研、生產、經營所需；技術性能比較好；作價公平合理。3 3無形資產投資。無形資產

5、投資。無形資產投資是指投資者以專利權、商標權、非專利技術、土地使用權等無形資產作價投資。企業吸收的工業產權、非專利技術作價出資的金額不得超過公司注冊資本的百分之七十。 （一）確定吸收直接投資的資金數量。（一）確定吸收直接投資的資金數量。企業新建或擴大規模而吸收直接投資時，應當合理確定所需吸收直接投資的數量，以利于正確籌集所需資金。國有企業的增資，須由國家授權投資的機構或國家授權的部門決定。合資或合營企業的增資須由出資各方協商決定。（二）選擇吸收直接投資的具體方式。（二）選擇吸收直接投資的具體方式。企業從哪些方面、以何種形式吸收直接投資，需要由企業和投資者雙向選擇，協商確定。企業應根據其生產經營

6、等活動的需要以及協議等規定，選擇吸收投資的方向和具體形式。（三）簽署合同或協議等文件。（三）簽署合同或協議等文件。企業吸收直接投資，不論是為了新建還是為了增資，都應當由有關方面簽署合同或協議等書面文件。對于國有企業，應由國家授權投資的機構等簽署創建或增資合同；對于合資企業，應由合資各方共同簽訂合資或增資協議。（四）取得資金來源。（四）取得資金來源。簽署文件后，企業應按文件規定取得資金來源。吸收現金投資的，企業應按文件約定的劃款期限、每期數額及劃款方式，足額取得現金。吸收出資各方以實物資產或無形資產投資的，應結合具體情況，采用適當方法，進行合理估價，然后辦理產權的轉移手續，取得資產。（一）吸收直

7、接投資的優點（一）吸收直接投資的優點1吸收直接投資所籌集的資金屬于企業的權益資金，與負債資本比較，它能提高企業的資信和借款能力。2吸收直接投資不僅可以籌取現金，而且能夠直接獲得所需的先進設備和技術，與僅籌取現金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產經營能力。3降低財務風險。吸收直接投資可以按照企業的經營狀況支付報酬，經營狀況好就多支付，經營狀況不好就少支付或不支付，支付方式比較靈活。（二）吸收直接投資的缺點（二）吸收直接投資的缺點1吸收直接投資的資本成本通常較高。2吸收直接投資由于沒有證券作為媒介，不便于產權的交易。（一）普通股的種類（一）普通股的種類1按股票有無記名分為記名股票和不記名股票2按

8、股票是否標明面值分為有面值股票和無面值股票3按投資主體不同分為國家股、法人股、外資股和個人股4按發行對象和上市地區的不同分成a股、b股、股和股（二）股票的發行（二）股票的發行1 1股票發行的類型股票發行的類型(1)設立發行設立發行又稱為公司股票的初次發行，是指股份有限公司在成立過程中為籌集資本所進行的股票發行。設立發行的目的一般是籌集資本和組建股份有限公司，發行方式有發起設立和募集設立兩種。所謂發起設立，是指由發起人認購公司應發行的全部股份而設立公司。所謂募集設立，是指由發起人認購公司應發行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設立公司。(2)增發新股增發新股是指已設立的股份

9、有限公司為增加股本而發行新股票。增發新股可分為有償增資發行和無償增資發行。有償增資發行可分為股東配股、第三者配股和公開招股三種。股東配股的股票發行是按股東持股的一定比例賦予股東以新股認購權利，股東可以行使該權利購買公司股票，也可以放棄該權利不購買公司股票。（二）股票的發行（二）股票的發行2 2股票發行的條件股票發行的條件(1)設立發行的條件設立股份有限公司公開發行股票，是指公司法規定的募集設立公司的方式，即由發起人認購公司應發行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設立公司。由于公開發行股票涉及公眾投資者的利益，為此，設立股份有限公司公開發行股票應當具備的條件是：第一，符合公司法規定的條件。主

10、要是指： 發起人應當在2人以上200人以下，其中須有半數以上的發起人在中國境內有住所； 有符合法定要求的公司章程； 除法律、行政法規另有規定外，發起人認購的股份數不得少于公司股份總數的35%； 應當由依法設立的證券公司承銷證券，簽訂承銷協議； 應當與銀行簽訂代收股款協議等。 第二，符合經國務院批準的國務院證券監督管理機構規定的其他條件。 (2)增發新股的條件股份有限公司成立以后，由于各種原因可能要發行新股，公司增發新股，必須具備下列條件： 前一次發行的股份已募足，并間隔一年以上； 公司在最近三年內連續盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派新股不受此限； 公司在最近三年內財務會計文件無虛假記

11、載； 公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。（二）股票的發行（二）股票的發行3 3股票發行的程序股票發行的程序(1)設立股份有限公司時發行股票的程序 提出募集股份申請。 發起人公告招股說明書，并制作認股書。 發起人與依法設立的證券經營機構簽訂承銷協議，與銀行簽訂代收股款協議。 繳足股款后，由法定的驗資機構驗資并出具證明。 公司營業執照簽發日期，為公司成立日期。 股份有限公司經登記成立后，將募集股份情況報國務院證券管理部門備案。(2)增資發行新股的程序 股東大會作出發行新股的決議。 董事會向國務院授權的部門或者省級人民政府申請批準。屬于向社會公開募集的，須經國務院證券管理部門批準。 公告新股招股說

12、明書和財務會計報表及附屬明細表，與證券經營機構簽訂承銷合同，定向募集時向新股認購人發出認購公告或通知。 招認股份，繳納股款。 改組董事會、監事會，辦理變更登記并向社會公告。（二）股票的發行（二）股票的發行4 4股票發行方式與銷售方式股票發行方式與銷售方式(1)股票發行方式股票發行方式，是指公司通過何種途徑發行股票。一般可以分為兩類： 公開間接發行 不公開直接發行(2)股票的銷售方式股票的銷售方式，指的是股份有限公司向社會公開發行股票時所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。 自銷方式 委托承銷方式（二）股票的發行（二）股票的發行5 5股票發行價格股票發行價格(1)等價等價就是

13、以股票的票面額為發行價格，也稱為平價發行。等價發行股票容易推銷，但是不能獲得股票的溢價收入。(2)市價發行市價發行，也稱時價發行，即以股票市場上原股票現行市價為基準來確定股票發行價格。選用市價發行股票，考慮了股票的現行市場價值，對投資者有較大的吸引力。 (3)中間價發行中間價發行，是取股票市場價格與面值的中間值作為股票的發行價格。（三）股票上市（三）股票上市(1)股票上市的條件在我國證券法中規定，股份有限公司申請其股票上市，應當符合下列條件： 股票經國務院證券管理機構核準已公開發行； 公司股本總額不少于人民幣3 000萬元； 向社會公開發行的股份達到公司股份總數的25以上；公司股本總額超過人民

14、幣億元的，其向社會公開發行股份的比例為10以上； 公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。（三）股票上市（三）股票上市(2)股票暫停上市的原因上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；公司不按規定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投資者；公司有重大違法行為；公司最近三年連續虧損；證券交易所規則規定的其他情形。（三）股票上市（三）股票上市(3)股票終止上市的原因上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：公司股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件，在證券交易所規定的期

15、限內仍不能達到上市條件；公司不按照規定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，且拒絕糾正；公司最近三年連續虧損，在其后一個年度內未能恢復盈利；公司解散或者被宣告破產；證券交易所上市規則規定的其他情形。 （四）普通股籌資的優缺點（四）普通股籌資的優缺點 1 1普通股籌資的優點普通股籌資的優點(1)無固定股利負擔。普通股股利并不構成公司固定的股利負擔，是否發放股利、什么時候發放股利以及發放多少股利，主要取決于公司的獲利能力和股利政策。(2)無固定到期日，無需還本。通過發行普通股來進行籌資，公司籌集的資金是永久性資金，也叫權益資本或自有資金，公司無需向投資人歸還投資。這對于保證公司對資本的最低

16、需要，維持公司長期穩定發展具有重要意義。(3)普通股籌資的風險小。由于普通股籌資沒有固定的股利負擔，沒有固定的到期日，無需還本，籌集的資金是永久性資金，投資人無權要求公司破產。(4)普通股籌資能增強公司償債和舉債能力。發行普通股籌集的資金是公司的權益資本或自有資金，而權益資本或自有資金是公司償債的真正保障，是公司以其他方式籌資的基礎，它反映了公司的實力。所以利用普通股籌資可增強公司的償債能力，增強公司的信譽，進而增強公司舉債能力。 （四）普通股籌資的優缺點（四）普通股籌資的優缺點 普通股籌資的缺點普通股籌資的缺點(1)普通股的資本成本較高。從投資者的角度，投資于普通股風險較高，相應的要求有較高

17、的投資報酬率。對于籌資公司來說，普通股股利從稅后利潤中支付，不像債券利息那樣作為費用從稅前支付，因而不具抵稅作用。另外，普通股的發行費用一般也高于其他證券。(2)普通股的追加發行，會分散公司的控制權。當公司增資發行普通股時，新股東會相應加入，新股東的加入會稀釋原有股東的參與權和控制權。(3)普通股的追加發行，有可能引發股價下跌。由于普通股具有同股、同權、同利的特點，所以新加入的股東會分享公司未發行新股前積累的盈余，這樣公司的每股收益就會下降，從而可能導致普通股市價下跌。（一）優先股的特征（一）優先股的特征1 1優先分配固定的股利。優先分配固定的股利。優先股股東通常優先于普通股股東分配股利，且其

18、股利一般是固定的，受公司經營狀況和盈利水平的影響較少。所以，優先股類似固定利息的債券。2 2優先分配公司剩余財產。優先分配公司剩余財產。當公司因解散、破產等進行清算時，優先股股東優先于普通股股東分配公司的剩余財產。3 3優先股股東一般無表決權。優先股股東一般無表決權。在公司股東大會上，優先股股東一般沒有表決權，通常也無權過問公司的經營管理，僅在涉及優先股股東權益問題時享有表決權。因此，優先股股東不可能控制整個公司。4 4優先股可由公司贖回。優先股可由公司贖回。發行優先股的公司，按照公司章程的有關規定，根據公司的需要，可以以一定的方式將所發行的優先股收回，以調整公司的資本結構。（一）優先股的特征

19、（一）優先股的特征1 1優先分配固定的股利。優先分配固定的股利。2 2優先分配公司剩余財產。優先分配公司剩余財產。3 3優先股股東一般無表決權。優先股股東一般無表決權。4 4優先股可由公司贖回。優先股可由公司贖回。（三）發行優先股的動機（三）發行優先股的動機1.防止公司股權分散化。由于優先股股東一般沒有表決權，發行優先股可以避免公司股權分散，保障公司的原有控制權。2.調整現金余缺。公司在需要現金資本時發行優先股，在現金充足時將可贖回的優先股收回，從而調整現金余缺。3.改善公司資本結構。公司在安排借入資金與自有資金的比例關系時，可較為便利地利用優先股的發行與轉換來進行調整4.維持舉債能力。公司發

20、行優先股，有利于鞏固自有資金的基礎，維持乃至增強公司的借款舉債能力。（四）優先股籌資的優缺點（四）優先股籌資的優缺點1 1優先股籌資的優點優先股籌資的優點(1)優先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。(2)股利的支付既固定又有一定的靈活性。(3)保持普通股股東對公司的控制權。(4)從法律上講，優先股股本屬于自有資金，發行優先股能加強公司的自有資本基礎，可適當增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力。（四）優先股籌資的優缺點（四）優先股籌資的優缺點2 2優先股籌資的缺點優先股籌資的缺點(1)優先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。(2)對優先股的籌資制約因素較多。例如，為了保證優先股的固定股利

21、，當企業盈利不多時普通股股東就可能分不到股利。(3)可能形成較重的財務負擔。優先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當盈利下降時，優先股的股利可能會成為一項較重的財務負擔，有時不得不延期支付，會影響公司的形象。（四）優先股籌資的優缺點（四）優先股籌資的優缺點2 2優先股籌資的缺點優先股籌資的缺點(1)優先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。(2)對優先股的籌資制約因素較多。例如，為了保證優先股的固定股利，當企業盈利不多時普通股股東就可能分不到股利。(3)可能形成較重的財務負擔。優先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當盈利下降時，優先股的股利可能會成為一項較重的財務負擔，有時不得不延

22、期支付，會影響公司的形象。（一）可轉換債券的概念（一）可轉換債券的概念 可轉換債券是可轉換公司債券的簡稱，是指可以按發行時所附條件進行轉換的一種債券，它規定債券持有者可以在將來某一時期，按特定價格及有關條件把債券轉換為公司的普通股股票。債券如附有可轉換性，就可增強其自身的市場性，企業可以利用這一特征發行低利率的債券。 可轉換債券可視為普通公司債券和期權的組合體，其期權屬性賦予債券持有者下述權利：在發售后的一段時間內，可根據自己的意愿，選擇是否按約定的條件將持有的債券轉換成股票。（二）可轉換債券的特征（二）可轉換債券的特征（三）可轉換債券的價值（三）可轉換債券的價值轉換價值是指可轉換債券轉換成普

23、通股后的價值。由于可轉換債券通常是轉換成普通股，所以轉換價值等于轉換比率與普通股市場價格之積，即：轉換價值=轉換比率普通股市場價格（三）可轉換債券的價值（三）可轉換債券的價值可轉換債券的原有價值是債券本金和利息的現值，即債券本金和利息按投資者所要求的收益率折成的現值，可按下列公式計算：nnntttipiip111）（三）可轉換債券的價值（三）可轉換債券的價值市場價值又稱市場價格，是指可轉換債券在證券市場上交易的價格。按照一般規律，可轉換債券的市場價值不會低于其轉換價值和非轉換價值中的較高者。即當轉換價值低于非轉換價值時，市場價值將不低于非轉換價值；當轉換價值高于非轉換價值時，市場價值將不低于轉

24、換價值。（四）發行可轉換債券的優缺點（四）發行可轉換債券的優缺點(1)(1)資本成本較低。資本成本較低。發行可轉換債券可以使公司在債券轉換之前以比較低的成本籌集額外資金。因為可轉換債券和普通債券相比，利率較低并且限制條款不很苛刻。(2)(2)公司可以獲得股票溢價利益。公司可以獲得股票溢價利益。可轉換債券所設定的每股普通股的轉換價格通常高于每股普通股當期價格，因此若債券轉換為普通股，公司便于以高于當期價格的溢價發行股票。（四）發行可轉換債券的優缺點（四）發行可轉換債券的優缺點(1)業績不佳時債券難以轉換。首先，它可能會影響企業追加債務，因為可轉換債券的懸掛使權益資本不能擴大，債務不能減少。其次，

25、如果企業不得不收回可轉換債券，那么企業將面臨較重的財務負擔；如果企業再以發行普通股籌集資金收回可轉換債券，還不如最初就發行普通股。(2)債券低利率的期限不長。可轉換債券擁有的低票面利率，會隨著債券轉換而消失。(3)會追加費用。企業發行可轉換債券而不發行普通股，要支付利息費用。在可轉換債券進行轉換時，企業還得追加一些手續費。（一）認股權證的基本要素（一）認股權證的基本要素1 1認購價格認購價格認購價格是認股權證持有者購買普通股的價格。認購價格通常在認股權證期限內保持不變，如果企業決定改變認購價格，要在發行時規定改變辦法。2 2認股數量認股數量認股數量是指每一份認股權證可以認購股票的份數。3 3認

26、購期限認購期限認購期限指認股權證持有者行使權利的有效期。在該日期后，認股權證就自動喪失一切權利。4 4贖回條款贖回條款贖回條款，指發行認股權證的企業是否有權在規定的有效期限內贖回其發行在外的認股權證。（二）認股權證的價值（二）認股權證的價值1 1理論價值理論價值認股權證的理論價值可以用以下公式計算：理論價值=（普通股市價認購價格）認購數量2 2市場價格市場價格認股權證的市場價格是由市場上的供求決定的。一般來說，認股權證的市場價格會高于理論價值，或者說認股權證存在溢價。這是由于套購活動和杠桿效應使認股權證的投機性較大。（三）發行認股權證的優缺點（三）發行認股權證的優缺點1發行認股權證的優點(1)

27、吸引投資者，降低籌資成本。(2)追加資金來源。2發行認股權證的缺點(1)稀釋每股收益，分散股東的控制權。(2)可能給公司帶來損失。(3)保留債務。（一）債券的基本要素（一）債券的基本要素1 1債券的面值債券的面值2 2債券的期限債券的期限3 3債券的利率債券的利率4 4債券的價格債券的價格（二）債券的種類（二）債券的種類債券有國家債券、公司（企業）債券和金融債券，這里主要介紹公司債券。公司債券按不同標準，可以分為不同類型：1按有無抵押擔保，分為信用債券、抵押債券和擔保債券。2按發行方式分為記名債券和不記名債券。3按償還方式分為到期一次債券和分期債券。4按有無利息分為有息債券和無息債券。5按計息

28、標準分為固定利率債券和浮動利率債券。6按可否轉換分為可轉換債券和不可轉換債券。7按能否上市分為上市債券和非上市債券。8按照其他特征還可分為收益公司債券、附認股權債券、附屬信用債券等等。 （三）債券的發行（三）債券的發行1 1發行債券的資格與條件發行債券的資格與條件(1)發行債券的資格(2)發行債券的條件證券法第十六條規定，公開發行公司債券，應當符合下列條件： 股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十； 最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息； 籌集的資金投向符合國家產業政策；債券的利率不超過國務院限定

29、的利率水平； 國務院規定的其他條件。（三）債券的發行（三）債券的發行2 2發行債券的程序發行債券的程序(1)作出發行債券的決議。(2)提出發行債券的申請。(3)公告債券募集辦法。(4)委托證券機構發售。(5)交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。（四）債券的發行價格（四）債券的發行價格債券的發行價格是債券發行時使用的價格，即投資者購買債券時所使用的價格。債券發行的價格通常有三種：一是等價；二是折價；三是溢價。（五）債券的還本付息（五）債券的還本付息1 1債券的償還債券的償還債券償還時間按其實際發生與規定的到期日之間的關系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。2 2債券的付息債券的付息債券的付

30、息主要表現在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個方面。利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式工。（六）債券的信用等級（六）債券的信用等級我國的債券評級工作正在開展，但尚無統一的債券等級標準和系統評級制度。根據中國人民銀行的有關規定，凡是向社會公開發行的企業債券，需要由經中國人民銀行認可的資信評級機構進行評信。這些機構對發行債券企業的企業素質、財務質量、項目狀況、項目前景和償債能力進行評分，以此評定信用級別。（七）債券籌資的優缺點（七）債券籌資的優缺點1 1債券籌資的優點債券籌資的優點(1)資金成本較低。與股票相比，債券的發行費用較低，債券的利息允許在所得稅前支付，發行公司可享受稅收利益，所以

31、公司實際負擔的債券成本一般低于股票成本。(2)可利用財務杠桿效應。無論發行公司的盈利多少，債券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配給股東或留用公司經營，從而增加股東和公司的財富。(3)保障股東控制權。債券持有人無權參與發行公司的管理決策，因此，公司發行債券不會像增發新股票那樣可能會分散股東對公司的控制權。2 2債券籌資的缺點債券籌資的缺點(1)財務風險較高。債券有固定的到期日，并需定期支付利息，發行公司必須承擔按期還本付息的義務。在公司經營不景氣時，亦需向債券持有人還本付息，這會給公司帶來更大的財務困難，有時甚至導致破產。(2)限制條件多。發行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃

32、籌資的限制條件都多且嚴格，從而限制了公司債券籌資方式的使用，甚至影響公司以后的籌資能力。(3)籌資數額有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。當公司的負債比率超過一定程度后，債券的成本要迅速上升，有時甚至會發行不出去。另外，我國證券法規定，發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產的40。（一）長期借款的種類（一）長期借款的種類1按有無擔保分為信用借款(無擔保借款)、抵押借款(擔保借款) 2按償還方式分為一次償還借款和分期償還借款3按借款的用途可分為基本建設借款、專項借款、流動資金借款4按提供貸款的機構分為政策性銀行貸款和商業銀行貸款（二）長期借款籌資的程序（二）長期借款籌資的程序（

33、三）長期借款的償還方式（三）長期借款的償還方式長期借款的到期期限和償還特點因金融機構的不同而異，通常金融機構要求企業按每季度或每半年分期償還本息，即定期等額償還借款本息。若不考慮其他限制性條款，可將借款金額視為年金現值，而每期定額償還的本息視為年金額。（四）長期借款籌資的優缺點（四）長期借款籌資的優缺點1 1長期借款籌資的優點長期借款籌資的優點(1)借款籌資速度快。(2)借款成本較低。(3)借款彈性較大。(4)企業利用借款籌資，與債券一樣可以發揮財務杠桿的作用。（四）長期借款籌資的優缺點（四）長期借款籌資的優缺點2 2長期借款籌資的缺點長期借款籌資的缺點(1)籌資風險較高。借款通常有固定的利息

34、負擔和固定的償付期限，故借款企業的籌資風險較高。(2)限制條件較多。這可能會影響到企業以后的籌資和投資活動。如要求擔保等。(3)籌資數量有限。采用長期借款籌資一般不如發行股票、債券那樣可以一次籌集到大批資金。（一）融資租賃的含義（一）融資租賃的含義融資租賃，又稱財務租賃，是區別于經營租賃的一種長期租賃形式，是指由租賃公司按照承租企業的要求融資購買設備，并在契約或合同規定的較長期限內提供給承租企業使用的信用性業務，它是現代租賃的主要類型。承租企業采用融資租賃的主要目的是融通資金。一般融資的對象是資金，而融資租賃集融資與融物于一身，具有借貸性質，是承租企業籌集長期負債資金的一種特殊方式。（二）融資

35、租賃的程序（二）融資租賃的程序1選擇租賃公司2辦理租賃委托3簽訂購貨協議4簽訂租賃合同5辦理驗貨與投保6支付租金7處理租賃期滿的設備（三）融資租賃的具體形式（三）融資租賃的具體形式1直接租賃2售后租回3杠桿租賃4轉租賃（四）融資租賃與經營租賃的區別（四）融資租賃與經營租賃的區別1租賃程序2租賃期限3合同約束4租賃期滿資產的處置5租賃資產的維修與保養（五）融資租賃租金的計算（五）融資租賃租金的計算1 1融資租賃租金的構成融資租賃租金的構成(1)設備價款是租金的主要內容，它由設備的買價、運雜費和途中保險費等構成。(2)融資成本是指租賃公司為購買租賃設備所籌資金的成本，即設備租賃期間的利息。(3)租

36、賃手續費包括租賃公司承辦租賃設備的營業費用和一定的盈利。租賃手續費的高低一般無固定標準，可由承租企業與租賃公司協商確定。（五）融資租賃租金的計算（五）融資租賃租金的計算2 2租金的支付方式租金的支付方式租金的支付方式也影響到租金的計算。租金通常采用分次支付的方式，具體又分為以下幾種類型：(1)按支付時期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。(3)按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。（五）融資租賃租金的計算（五）融資租賃租金的計算3 3租金的計算方法租金的計算方法(1)后

37、付租金的計算。承租企業與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額租金，即普通年金。根據年資本回收額的計算公式，可確定出后付租金方式下每年年末支付租金數額的計算公式：nia/ppa，）年租金（(2)先付租金的計算。承租企業有時可能會與租賃公司商定，采取先付等額租金的方式支付租金。根據即付年金的現值公式，可得出先付等額租金的計算公式： 11nip/apa，年租金（六）融資租賃的優缺點（六）融資租賃的優缺點1 1融資租賃籌資的優點融資租賃籌資的優點(1)迅速獲得所需資產。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，一般要比先籌措現金后再購置設備來得更快，可使企業盡快形成生產經營能力。(2)租賃籌資限制較少

38、。企業運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，相比之下，租賃籌資的限制條件很少。(3)免遭設備陳舊過時的風險。隨著科學技術的不斷進步，設備陳舊過時的風險很高，而多數租賃協議規定由出租人承擔，承租企業可免遭這種風險。(4)全部租金通常在整個租期內分期支付，可適當降低不能償付的危險。(5)租金費用可在所得稅前扣除，承租企業能享受稅收利益。（六）融資租賃的優缺點（六）融資租賃的優缺點2 2租賃籌資的缺點租賃籌資的缺點(1)成本較高，租金總額通常要高于設備價值的30。(2)承租企業在財務困難時期，支付固定的租金也將構成一項沉重的負擔。(3)不利于改進資產。在租賃期內，未經出租

39、人同意，承租人一般不得隨意改進所租入的資產。（一）短期借款的種類（一）短期借款的種類短期借款主要有生產周轉借款，臨時借款、結算借款等。按照國際通行做法，短期借款還可依償還方式的不同，分為一次性償還借款和分期償還借款；依利息支付方法的不同，分為收款法借款、貼現法借款和加息法借款；依有無擔保，分為抵押借款和信用借款。（二）短期借款的信用條件（二）短期借款的信用條件1信貸額度2周轉信貸協定3補償性余額4借款抵押5償還條件6以實際交易為貸款條件（三）借款利息的支付方式（三）借款利息的支付方式1 1利隨本清法利隨本清法利隨本清法，又稱收款法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實際利率。2 2貼現法貼現法貼現法，是銀行向