1、第三章練習題二練習題二 財務戰略與國際化戰略財務戰略與國際化戰略1.單選題 甲公司是一家大型上市公司，在世界許多地方開展多種業務。公司的財務目標是使股東財富平均每年增長10%。目前，其凈資產總額為200億人民幣，未分配利潤為2億人民幣，資產負債率比率為60%，行業平均水平為48%。目前該公司正在考慮收購一家高科技企業，收購價格預計為80億人民幣。對于該公司的管理層來講，可以考慮的融資方式是（）。A.留存收益再投資B.發行新股C.銀行貸款D.資產銷售融資 正確答案B 甲公司是一家正處于成長階段的企業，受到各種因素的限制，該企業無法獲得其他融資來源。對于這家企業而言，比較適合采用的股利政策是（）。

2、A.固定股利政策 B.固定股利支付率政策C.零股利政策 D.剩余股利政策 正確答案D答案解析剩余股利政策對那些處于成長階段，不能輕松獲得其他融資來源的企業比較常見。2.單選題3.單選題甲公司是一家集團企業，在某發展中國家設有一分公司，受業務性質所限，該分公司對銀行貸款的依賴性較強。最近，該發展中國家出現嚴重通貨膨脹，幾次提高利率，而且這一趨勢還將在較長一段時間延續。面對此種情況，該分公司可以采取的辦法是（）。A.獲得固定利率貸款B.獲得浮動利率貸款C.舉借短期貸款D.投資債券正確答案A答案解析利率在企業制定財務決定時相當重要。當利率較低時，企業可能傾向于以下做法：（i）獲得更多的借款，最好為固

3、定利率貸款，以此來提高公司的資金杠桿的作用；（ii）舉借長期貸款而非短期貸款；（iii）在企業的能力范圍內，還清利率較高的貸款，并以較低利率獲得新的貸款。4.單選題 根據企業在不同發展階段的特征，下列各項中正確的是（）。A.衰退期財務風險和經營風險都高，股利全部分配給股東，股價呈下降并波動趨勢B.成熟期財務風險和經營風險和股利分配率都是中等，資本結構為權益資本加債務資本C.導入期經營風險很高而財務風險很低，資金來源主要是風險資本，隨著企業的發展股價迅速增長D.成長期經營風險高而財務風險低，權益資本在資金來源中所占的比重增加，股利分配率低且股價也較低 正確答案C5.單選題 德利公司是一家剛剛創立

4、的高科技企業，對于風險投資者來說，最希望采用的財務風險與經營風險的搭配是（）。A.高經營風險與高財務風險的搭配B.高經營風險與低財務風險的搭配C.低經營風險與低財務風險的搭配D.低經營風險與高財務風險的搭配 正確答案A6.單選題甲公司是一家自來水公司，由市政府全資控股，其確定的公司使命和目標是為該市場所有企事業單位和個人提供生產、生活用水服務。根據公司戰略理論，從財務風險與經營風險的搭配角度看，適合該公司的選擇是（）。A.高經營風險與高財務風險搭配 B.高經營風險與低財務風險搭配C.低經營風險與高財務風險搭配 D.低經營風險與低財務風險搭配正確答案D答案解析低經營風險與低財務風險搭配具有很低的

5、總體風險。例如，一個成熟的公用企業，只借入很少的債務資本。因此正確答案為D。7.多選題 百利公司是一個家電企業，經過分析得到該公司的投資資本回報率高于資本成本，但是其銷售增長率卻低于公司的可持續增長率，據此可以判斷（）。A.該公司處于增值型現金短缺狀態B.該公司可以通過加速增長來增加股東財富C.該公司的策略可以是增發股份D.如果該公司加速增長后，找不到進一步投資的機會，可以回購股份 正確答案BD8.多選題 下列關于價值創造的說法中，不正確的有（）。A.高增長率的企業也可能損害股東價值，低增長率的企業也可以創造價值，因此，增長率的高低不能決定企業是否創造價值，也不構成制定財務戰略的依據B.企業市

6、場增加值最大化與股東財富最大化具有同等意義C.企業市場增加值是權益增加值與債務增加值之和D.高增長率的公司也可能損害股東價值，低增長率的公司也可以創造價值，關鍵在于投資資本回報率是否超過資本成本 正確答案AB9.多選題 下列關于財務戰略矩陣的說法中，正確的有（）。A.財務戰略矩陣假設一個企業有一個或多個業務單位B.橫坐標是一個業務單位的投資資本回報率與其資本成本的差額C.處于第二象限的業務，屬于增值型現金剩余業務D.處于第三象限的業務，屬于減損型現金剩余業務 正確答案ACD答案解析財務戰略矩陣的縱坐標是一個業務單位的投資資本回報率與其資本成本的差額；橫坐標是銷售增長率與可持續增長率的差額。10

7、.單選題 影響企業創造價值的因素有三個：投資資本回報率、資本成本以及增長率，下列說法不正確的是（）。A.投資資本回報率反映企業的盈利能力，由投資活動決定B.資本成本用加權平均資本成本計量，反映權益投資人和債權人的期望值C.增長率用預期增長率計量，由外部環境和企業的競爭能力決定D.增長率的高低不能決定企業是否創造價值，但可以決定企業是否需要籌資正確答案A答案解析投資資本回報率反映企業的盈利能力，由投資活動和運營活動決定11.多選題 下列關于價值創造和增長率矩陣的相關說法中，正確的有（）。A.如果處于價值創造和增長率矩陣的第一象限，企業首選戰略是通過借款籌集所需資金B.如果處于價值創造和增長率矩陣

8、的第二象限，企業首選戰略是利用剩余現金加速增長C.如果處于價值創造和增長率矩陣的第三象限，企業首選戰略是提高投資資本回報率D.如果處于價值創造和增長率矩陣的第四象限，企業首選戰略是擴大銷售 正確答案BC12.單選題 如果企業處于“減損型現金短缺”，下列有關財務戰略的說法中，正確的是（）。A.高速增長是暫時的，應通過借款來籌集資金B.首選戰略是提高投資資本回報率C.首選戰略是利用剩余現金加速增長D.如果盈利能力低是整個行業的衰退引起的，應該選擇的財務戰略是“盡快出售”以減少損失 正確答案D答案解析選項A屬于增值型現金短缺的財務戰略。選項B是減損型現金剩余的財務戰略。選項C是增值型現金剩余的財務戰

9、略。13.多選題乙公司是一家同時在境內外三地資本市場上市的煤業集團，其所有的產品均在國內銷售。乙公司成功收購了澳大利亞H公司，獲得H公司的控股權。H公司在澳大利亞擁有的煤炭資源為15億噸，并擁有澳大利亞最大的煤炭出口港，主要客戶為歐洲、美洲及澳大利亞本土的鋼鐵制造商和發電企業。根據上述信息，乙公司進行國際化經營的原因有（）。A.尋求煤炭資源B.尋求橫向一體，減少競爭壓力C.尋求現成資產D.尋求多元化成長機會正確答案AC答案解析發展中國家跨國公司對外投資的主要動機包括：（1）尋求市場；（2）尋求效率；（3）尋求資源；（4）尋求現成資產。前三種稱為資產利用戰略，最后一種稱為資產擴展戰略，主要是發展

10、中國家跨國公司向發達國家投資。乙公司收購在澳大利亞擁有煤炭資源的H公司是為了尋求資源，選項A正確；本題中H公司擁有澳大利亞最大的煤炭出口港，歐洲、美洲及澳大利亞本土的主要客戶，動機是尋求現成資產。14.單選題 企業試圖兼顧全球效率、國別反應和世界性學習效果的一種國際化經營戰略是（）。 A.全球化戰略B.跨國戰略C.多國本土化戰略D.國際戰略 正確答案B答案解析跨國戰略試圖兼顧全球效率、國別反應和世界性學習效果這三種戰略需要。15.單選題甲公司是一家大型炸雞連鎖餐飲企業，業務遍及全球多個國家。各家分店除經營傳統產品炸雞之外，還向顧客提供包括漢堡、薯條、飲料等在內的多種食品，并采用全球標準進行控制

11、。考慮到各地飲食習慣上的差異，甲公司還在中國、墨西哥、日本等國家推出了具有當地特色的小吃，以吸引更多的顧客。這種國際化模式稱為（）。 A.多國本土化戰略B.跨國戰略C.全球化戰略D.國際戰略正確答案B答案解析跨國戰略試圖兼顧全球化的效率和國別反應。該公司采用全球標準對炸雞、漢堡、薯條、飲料等在內的多種食品進行控制，表明考慮的是全球標準化。在中國、墨西哥、日本等國家推出了具有當地特色的小吃，以吸引更多的顧客表明考慮的是本土化策略，因此判斷屬于跨國戰略。16.單選題 甲公司是一家大型跨國企業，在全球多個國家都有自己的分支機構。隨著全球經濟的發展，各國消費者的消費需求發生了很大變化。為了適應各地的需求特點，該公司決定把經營決策權下放到各分支機構，向當地提供本土化的產品，而且其公司總部也隨業務需要遷移，以提高企業競爭力。這種國際化經營行為屬于（）。 A.多國本土化戰略B.全球化戰略C.跨國戰略D.國際戰略 正確答案A17.單選題為了更加貼近客戶，傾聽客戶需求并快速響應，華為在海外以國家為區域，設立了20多個業務單位，每個業務單位的研究側重點及方向不同，使生產出來的產品能夠滿足當地消費者的