1、第第4 4章章 利潤表分析利潤表分析 利潤及利潤表簡介利潤及利潤表簡介 利潤表各項目的核算內容利潤表各項目的核算內容 利潤質量分析利潤質量分析 利潤質量惡化的主要表現利潤質量惡化的主要表現1.1.利潤及利潤表簡介利潤及利潤表簡介 利潤：利潤：經濟利潤：凈現金流加上公司凈資產市場價經濟利潤：凈現金流加上公司凈資產市場價值的變化值的變化會計利潤：權責發生制計量會計利潤：權責發生制計量 利潤表的基本結構（利潤表的基本結構（income statement)income statement)2.2.利潤表各項目的核算內容利潤表各項目的核算內容營業收入包括：營業收入包括： 主營業務收入主營業務收入 其他

2、業務收入其他業務收入營業成本營業成本 主營業務成本主營業務成本 其他業務成本其他業務成本2.2.利潤表各項目的核算內容（續）利潤表各項目的核算內容（續）營業稅金及附加營業稅金及附加 營業稅金是指企業日常活動應負擔的稅金。包括營業稅金是指企業日常活動應負擔的稅金。包括營業稅、消費稅、城市維護建設稅、資源稅和教營業稅、消費稅、城市維護建設稅、資源稅和教育費附加。育費附加。銷售費用銷售費用 包括廣告費，銷售機構的員工工資和日常支包括廣告費，銷售機構的員工工資和日常支出，銷售運費，展覽費等出，銷售運費，展覽費等2.2.利潤表各項目的核算內容（續）利潤表各項目的核算內容（續）管理費用管理費用 行政管理部

3、門發生的各項費用支出，包括行政行政管理部門發生的各項費用支出，包括行政部門日常支出、人員工資和差旅費，行政部門的部門日常支出、人員工資和差旅費，行政部門的固定資產折舊，業務招待費。固定資產折舊，業務招待費。財務費用財務費用 利息凈支出，金融機構手續費、匯兌損益利息凈支出，金融機構手續費、匯兌損益2.2.利潤表各項目的核算內容（續）利潤表各項目的核算內容（續）資產減值損失資產減值損失 計提各項資產減值準備所形成的損失。計提各項資產減值準備所形成的損失。公允價值變動收益公允價值變動收益 交易性金融資產、公允價值模式計量的投資性交易性金融資產、公允價值模式計量的投資性房地產形成的利得和損失。房地產形

4、成的利得和損失。投資收益投資收益 投資收益是指企業對外投資取得的收益減損失投資收益是指企業對外投資取得的收益減損失的凈額。的凈額。 3.利潤質量分析1.利潤結構：利潤結構： 毛利毛利 核心利潤核心利潤 營業利潤營業利潤 營業外收支營業外收支 利潤總額利潤總額 3.利潤質量分析（續）核心利潤核心利潤核心利潤核心利潤=營業收入營業收入-營業成本營業成本-營業稅金及附營業稅金及附加加-銷售費用銷售費用-管理費用管理費用-財務費用財務費用核心利潤率核心利潤率%100營業收入核心利潤核心利潤率能夠體現企業自身經營活動的盈利能力核心利潤率能夠體現企業自身經營活動的盈利能力利潤結構分析利潤結構分析類型項目類

5、型項目abcdefgh核心利潤核心利潤營業利潤營業利潤利潤總額利潤總額盈盈盈盈盈盈盈盈盈盈虧虧盈盈虧虧盈盈盈盈虧虧虧虧虧虧盈盈盈盈虧虧盈盈虧虧虧虧虧虧盈盈虧虧虧虧虧虧說說 明明正正常常待定待定及時調整及時調整還有希望還有希望繼續下去將繼續下去將會破產會破產接近破產接近破產青島啤酒利潤表的結構分析（續）青島啤酒利潤表的結構分析（續）2008年年比例比例一、營業收入一、營業收入16,023,441,98016,023,441,980100%100% 減：營業成本減：營業成本9,509,012,5169,509,012,51659.34%59.34% 營業稅金及附加營業稅金及附加1,424,148,

6、7761,424,148,7768.89%8.89% 銷售費用銷售費用2,972,027,8752,972,027,87518.55%18.55% 管理費用管理費用902,133,870902,133,8705.63%5.63% 財務費用財務費用45,613,23545,613,2350.28%0.28% 資產減值損失資產減值損失179,091,823179,091,8231.12%1.12%加：公允價值變動收益加：公允價值變動收益24,563,50024,563,5000.15%0.15% 投資收益投資收益-27,104,307-27,104,307-0.17%-0.17%二、營業利潤二、營

7、業利潤988,873,078988,873,0786.17%6.17%青島啤酒利潤表的結構分析（續）青島啤酒利潤表的結構分析（續）20082008年年比例比例二、營業利潤二、營業利潤988,873,078988,873,0786.17%6.17% 加：營業外收入加：營業外收入154,664,718154,664,7180.97%0.97% 減：營業外支出減：營業外支出35,449,06035,449,0600.22%0.22%三、利潤總額三、利潤總額1,108,088,7361,108,088,7366.92%6.92% 減：所得稅費用減：所得稅費用374,316,657374,316,657

8、2.34%2.34%四、凈利潤四、凈利潤733,772,079733,772,0794.58%4.58%青島啤酒盈利結構分析青島啤酒盈利結構分析20082008年年20072007年年核心利潤核心利潤1,170,505,708 1,170,505,708 1,072,887,445 1,072,887,445 營業利潤營業利潤988,873,078 988,873,078 885,950,347 885,950,347 利潤總額利潤總額1,108,088,736 1,108,088,736 1,004,123,478 1,004,123,478 3.利潤質量分析（續）2.利潤與經營活動現金流量

9、的對應關系利潤與經營活動現金流量的對應關系盈利現金比率：盈利現金比率：凈利潤經營活動現金凈流量 凈利潤凈利潤加：計提的資產減值準備加：計提的資產減值準備 固定資產折舊固定資產折舊 無形資產攤銷無形資產攤銷 處置固定資產、無形資產和其他處置固定資產、無形資產和其他 長期長期資產的損失資產的損失 固定資產報廢損失固定資產報廢損失 公允價值變動損失公允價值變動損失財務費用財務費用投資損失投資損失存貨減少存貨減少(減：增加減：增加)經營性應收項目減少經營性應收項目減少(減：增加減：增加)經營性應付項目增加經營性應付項目增加(減：減少減：減少)經營活動產生的現金流量凈額經營活動產生的現金流量凈額72 1

10、981 00115 6394-11102 047-4 70017 085-2 437-34 41966 307非付現費用非付現費用非經營損失非經營損失凈營運資本凈營運資本的減少的減少將凈利潤調節為經營活動現金流量將凈利潤調節為經營活動現金流量利潤質量（earnings quality)利潤質量利潤質量 又稱盈余質量，是指在僅僅利用歷史盈余水平又稱盈余質量，是指在僅僅利用歷史盈余水平，不利用其他信息的情況下，投資者預測企業未，不利用其他信息的情況下，投資者預測企業未來盈余的準確性程度。來盈余的準確性程度。利潤質量（earnings quality)3.利潤質量的特征：利潤質量的特征：利潤的持續性

11、（利潤的持續性（persistence）正常應計利潤（正常應計利潤（normal accruals)平穩性（平穩性（smoothness）erc (earnings response coefficients) 按照按照1962-1991年的應計利潤大小分為年的應計利潤大小分為10組組道博股份的壞賬道博股份的壞賬2003年年4月月30日，日，中國證券報中國證券報發表了一篇發表了一篇道博股份道博股份核銷巨額應收款項減少當期利潤核銷巨額應收款項減少當期利潤5881萬元萬元的文章。主要內的文章。主要內容如下：容如下：道博股份（道博股份（600136）今日公告稱，在公司）今日公告稱，在公司2002年財

12、務報年財務報告中，核銷了無法收回的應收賬款及其他應收款，金額共計告中，核銷了無法收回的應收賬款及其他應收款，金額共計58 811 967.07元，以上資產的核銷，共減少本期利潤元，以上資產的核銷，共減少本期利潤58 811 967.07元。道博股份稱，核銷后的資產余值能更真實地元。道博股份稱，核銷后的資產余值能更真實地反映公司的財務狀況，更符合穩健性的原則。反映公司的財務狀況，更符合穩健性的原則。 道博股份的壞賬道博股份的壞賬( (續）續）道博股份稱，無法收回的應收賬款及其他應收款項的具道博股份稱，無法收回的應收賬款及其他應收款項的具體情況是：公司正常經濟業務未能及時取得合理票據，造成體情況是

13、：公司正常經濟業務未能及時取得合理票據，造成長期掛賬，金額為長期掛賬，金額為240多萬元，長期掛賬的業務往來款項，多萬元，長期掛賬的業務往來款項，采取多種手段仍未收回的，金額為采取多種手段仍未收回的，金額為800多萬元；個人借支掛多萬元；個人借支掛賬賬250多萬元，主要原因是公司管理人員為辦理公司的各項多萬元，主要原因是公司管理人員為辦理公司的各項事務而借出的費用，未能及時取得合理的憑證而形成掛賬，事務而借出的費用，未能及時取得合理的憑證而形成掛賬，就其實質而言，都是已經發生的費用。就其實質而言，都是已經發生的費用。道博股份的壞賬道博股份的壞賬( (續）續）另外，公司在歷年飲料和白酒銷售過程中

14、產生的無法收另外，公司在歷年飲料和白酒銷售過程中產生的無法收回的應收款項為回的應收款項為4500多萬元。其主要原因，一是營銷公司在多萬元。其主要原因，一是營銷公司在成立初期，采用以迅速占領市場為導向的銷售政策，網點擴成立初期，采用以迅速占領市場為導向的銷售政策，網點擴張過快，管理上有一定的失控，導致一些批發部的鋪底貨物張過快，管理上有一定的失控，導致一些批發部的鋪底貨物無法收回。二是無法收回。二是2002年下半年，公司調整發展戰略，在對傳年下半年，公司調整發展戰略，在對傳統業務進行收縮和調整的過程中，大量的業務員離開公司，統業務進行收縮和調整的過程中，大量的業務員離開公司，造成確認的經銷商的欠

15、款產生了較多的分歧，使這部分款項造成確認的經銷商的欠款產生了較多的分歧，使這部分款項的收回存在著重大不確定性。三是營銷公司對經銷商的實力的收回存在著重大不確定性。三是營銷公司對經銷商的實力考察不夠，對經銷商制定的信用政策有的沒有科學的分析和考察不夠，對經銷商制定的信用政策有的沒有科學的分析和論證，使這部分款項的收回存在著重大不確定性。論證，使這部分款項的收回存在著重大不確定性。道博股份稱，對上述款項公司已采取了積極追討措施，道博股份稱，對上述款項公司已采取了積極追討措施，但收效甚微，出于穩健性的考慮，決定予以核銷。但收效甚微，出于穩健性的考慮，決定予以核銷。 道博股份的壞賬道博股份的壞賬( (

16、續）續）背景背景:2001-2003年的財務業績：年的財務業績：2001年年2002年年2003年年凈利潤凈利潤(萬元）萬元）2,486.07-15,233.36292營業收入營業收入（萬元）（萬元）17,566.7511,044.389,894.22eps0.24-1.460.03道博股份的壞賬道博股份的壞賬( (續）續）道博股份的壞賬道博股份的壞賬( (續）續）2002年年7月道博股份的總經理、副總經理、財務總監變更月道博股份的總經理、副總經理、財務總監變更人員，組成新的領導班子。人員，組成新的領導班子。l “盈余炸彈盈余炸彈”（earnings bomb）,長期的盈余管理是為長期的盈余管

17、理是為公司埋下了一顆定時炸彈公司埋下了一顆定時炸彈 l “洗大澡洗大澡”（take the big bath ),確認大額甚至巨額損確認大額甚至巨額損失失 利潤結果的質量（續）利潤結果的質量（續）利潤結構與資產結構之間的對應關系利潤結構與資產結構之間的對應關系 息稅前利潤息稅前利潤（earnings before interest and tax,ebit) ebit=凈利潤所得稅財務費用凈利潤所得稅財務費用 息稅前利潤反映了沒有扣除利息費用和所得稅之息稅前利潤反映了沒有扣除利息費用和所得稅之前的盈利水平。前的盈利水平。 利潤結果的質量（續）利潤結果的質量（續）資產資產投資資產投資資產經營資產

18、經營資產ebit投資活動收益投資活動收益經營活動收益經營活動收益交易性金融資產交易性金融資產可供出售金融資產可供出售金融資產持有至到期投資持有至到期投資長期股權投資長期股權投資投資收益投資收益公允價值變動公允價值變動收益收益投資資產的資投資資產的資產減值損失產減值損失+核心利潤核心利潤經營資產減值損失經營資產減值損失對企業盈利模式及其質量含義的分析對企業盈利模式及其質量含義的分析盈利模式：盈利模式： 經營活動主導型經營活動主導型 投資主導型投資主導型 資產重組型資產重組型經營活動主導型經營活動主導型 投資主導型投資主導型資產重組型資產重組型主要資源主要資源經營資產經營資產投資資產投資資產控股股東持有控股股東持有的其他資產的其他資產財務表現財務表現核心利潤，經營核心利潤，經營活動