1、 某公司擬對生產線進行自動化控制改造，以降低成本，提高生產效率。該公司的資金成本為15% ，適用的所得稅率為33%，更新前后的有關資料見下表： 問題： 1、編制本技術改造項目財務現金流量表； 2、計算靜態投資回收期、財務凈現值和財務內部收益率評價指標； 3、評價該投資計劃的財務可行性。目前狀況目前狀況操作工人年工資操作工人年工資1800018000年運營維護費用年運營維護費用85008500年殘次品成本年殘次品成本72007200舊設備當初購買成本舊設備當初購買成本6000060000預計使用壽命預計使用壽命1010年年已經使用壽命已經使用壽命5 5年年預計殘值預計殘值0 0折舊年限及方法折舊

2、年限及方法1010年，直線法折舊年，直線法折舊舊設備當年市值舊設備當年市值1200012000更新改造后的預計狀況更新改造后的預計狀況人員工資人員工資0 0（不需要操作人員）（不需要操作人員）更新改造設備投資更新改造設備投資6200062000設備安裝費用設備安裝費用75007500年運營維護費用年運營維護費用68006800年殘次品費用年殘次品費用18001800預計使用壽命預計使用壽命5 5年年殘值殘值0 0 折舊年限及方法折舊年限及方法5 5年，直線法折舊年，直線法折舊 某公司生產線改造項目有關情況某公司生產線改造項目有關情況 單位：萬元單位：萬元年年0 01 12 23 34 45 5

3、1 1、現金流入、現金流入 1.11.1工資節約額工資節約額 180001800018000180001800018000180001800018000180001.21.2運營維護費節約額運營維護費節約額 17001700170017001700170017001700170017001.31.3殘次品損失節約額殘次品損失節約額 54005400540054005400540054005400540054001.41.4舊設備出售收入舊設備出售收入1200012000 1.51.5出售舊設備的抵稅收益出售舊設備的抵稅收益59405940 小小 計計1794017940251002510025

4、100251002510025100251002510025100251002 2、現金流出、現金流出 2.12.1新設備投資新設備投資6200062000 2.22.2新設備安裝費新設備安裝費75007500 2.32.3所得稅增加額所得稅增加額 5676567656765676567656765676567656765676小小 計計695006950056765676567656765676567656765676567656763 3、凈現金流量、凈現金流量5156051560194241942419424194241942419424194241942419424194241 1、生

5、產線改造項目財務現金流量表、生產線改造項目財務現金流量表 單位：萬元單位：萬元上表計算過程：上表計算過程：1.11.1工資節約額工資節約額= =“有項目有項目”“無項目無項目”=0=018000=18000=1800018000萬元萬元1.21.2運營維護費節約額運營維護費節約額= =“有項目有項目”“無項目無項目”=6800=68008500=8500=17001700萬元萬元1.31.3殘次品損失節約額殘次品損失節約額= =“有項目有項目”“無項目無項目”=1800=18007200=7200=54005400萬元萬元1.51.5出售舊設備的抵稅收益出售舊設備的抵稅收益= =（舊設備賬面余

6、額舊設備市值）（舊設備賬面余額舊設備市值）33%33% = =（30000300001200012000）33%=594033%=5940萬元萬元2.32.3所得稅增加額所得稅增加額= =年利潤增加額年利潤增加額33% 33% 在收入不變的前提下，年利潤增加額在收入不變的前提下，年利潤增加額= =年成本節約額年成本增加額（改年成本節約額年成本增加額（改造后折舊費增加）造后折舊費增加）年成本節約額年成本節約額= =工資節約額運營維護費節約額殘次品損失節約額工資節約額運營維護費節約額殘次品損失節約額 =18000=18000170017005400=251005400=25100萬元萬元年成本增加

7、額（改造后折舊費增加）年成本增加額（改造后折舊費增加）= =【（620006200075007500）/5/5】 【（60000600000 0）/10/10】 =13900 =139006000=79006000=7900萬元萬元所以，年利潤增加額所以，年利潤增加額= =年成本節約額年成本增加額年成本節約額年成本增加額 =25100=251007900=172007900=17200萬元萬元所得稅增加額所得稅增加額= =年利潤增加額年利潤增加額33%=1720033%=17200萬元萬元33%=567633%=5676萬元萬元靜態投資回收期pt=51560/19424=2.65年財務凈現值f

8、npv(15%)=19424(p/a,15%,5)51560=13552萬元財務內部收益率firr=26%3、因為，財務凈現值fnpv(15%)0； 財務內部收益率firr 15% 所以，該投資計劃的在財務評價上可行。2 2、項目現金流圖如下：、項目現金流圖如下： 單位：萬元單位：萬元5156019424012345t（年） 某工程項目，初始投資某工程項目，初始投資10001000萬元，建設期一年，萬元，建設期一年，預計初始投資的預計初始投資的90%90%形成固定資產，第一年生產負荷形成固定資產，第一年生產負荷率為率為80%80%，第二年達滿負荷生產，流動資金，第二年達滿負荷生產，流動資金30

9、0300萬元，萬元，發生在第一年末。年生產產品發生在第一年末。年生產產品10001000噸，售價噸，售價1 1萬元萬元 / / 噸，項目計算期為噸，項目計算期為1818年，凈殘值為年，凈殘值為5050萬元，經營成本萬元，經營成本500500萬元萬元 / / 年，假設營業稅金及附加綜合稅率為年，假設營業稅金及附加綜合稅率為5%5%，所得稅率為所得稅率為33%33%，試做出項目投資現金流量表，畫出，試做出項目投資現金流量表，畫出現金流圖，計算該項目靜態投資回收期（從項目投產現金流圖，計算該項目靜態投資回收期（從項目投產年算起）及財務凈現值、財務內部收益率并判斷該項年算起）及財務凈現值、財務內部收益

10、率并判斷該項目經濟上是否可行？（財務基準收益率為目經濟上是否可行？（財務基準收益率為10%10%） 補充題:某工程項目，初始投資1000萬元，建設期一年，預計初始投資的90%形成固定資產，第一年生產負荷率為80%，第二年達滿負荷生產，流動資金300萬元，發生在第一年末。年生產產品1000噸，售價1萬元 / 噸，項目計算期為18年，凈殘值為50萬元，經營成本500萬元 / 年，假設營業稅金及附加綜合稅率為5%，所得稅率為33%，試做出項目投資現金流量表，畫出現金流圖，計算該項目靜態投資回收期（從項目投產年算起）及財務凈現值、財務內部收益率并判斷該項目經濟上是否可行？（財務基準收益率為10%） 解

11、 營業收入 = 11000 = 1000（萬元/年） 年折舊 = (100090%50)/17 = 50（萬元/年） 經營成本 = 500（萬元） 營業稅金及附加 = 10005% = 50（萬元） 所得稅 = (100050500-50)33% = 132（萬元）年年0 01 12 23 31818一、現金流入一、現金流入1 1、銷售收入、銷售收入2 2、流動資金回收、流動資金回收3 3、凈殘值、凈殘值 800800 10001000 10001000300300 5050現金流入小計現金流入小計 8008001000100013501350二、現金流出二、現金流出1 1、基建投資、基建投資

12、2 2、流動資金、流動資金3 3、經營成本、經營成本4 4、銷售稅金、銷售稅金5 5、所得稅、所得稅 10001000 300300 400400 40 40102.3102.3 500500 50 50132132 500500 50 50132132現金流出小計現金流出小計10001000300300542.3542.3682682682682三、凈現金流量三、凈現金流量-1000-1000-300-300257.7257.7318318668668項目投資現金流量表項目投資現金流量表 單位：萬元單位：萬元 投資回收期 t = (1300-257.7)/318 +1= 4.28 年 （不包括建設期）財務凈現值fnpv = (318(p/a,10%,15)+257.7)(p/f,10%,2) 668(p/f,10%,18)-1000300(p/f,10%,1) = 1059.26（