1、試析我國(guó)貸幣政策的有效性我國(guó)貨幣政策有效性是從新中國(guó)成立以來(lái)就存在的金融課題，只是到了 1983年中央銀行體制形成后才更加突出，尤其是中國(guó)開展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)程中遇到 的各種問(wèn)題，如通貨膨脹、 通貨緊縮等更加快了對(duì)中央銀行貨幣政策的研究。 貨 幣政策是指一國(guó)政府通過(guò)中央銀行和金融市場(chǎng)作用于貨幣供應(yīng)， 從而影響經(jīng)濟(jì)的 一種政府行為。貨幣政策不但是一國(guó)中央政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段， 也是微觀經(jīng)濟(jì) 變動(dòng)的制度因素。貨幣政策影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)的機(jī)理早已為實(shí)踐所證明。但是，不同的微觀根底，不同的政策手段和內(nèi)容，不同的政策運(yùn)行機(jī)制，存 在不同的效果。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與方案經(jīng)濟(jì)的政策根底與手段明顯不同。對(duì)于具體的市場(chǎng)，

2、應(yīng)該有一個(gè)效益最大化的貨幣政策體系， 這是各國(guó)政府和 中央銀行孜孜以求的目標(biāo)。 我國(guó)貨幣政策經(jīng)歷了方案經(jīng)濟(jì)和社會(huì)主義初級(jí)階段的 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)， 中央銀行貨幣政策也正在由直接調(diào)控轉(zhuǎn)向間接調(diào)控， 調(diào)控體系正在得 到逐步改進(jìn)和完善，政策手段愈加靈活、有效。對(duì)這一領(lǐng)域?qū)W習(xí)并研究是本文之目的。 全文共分為四局部。 第一局部首先對(duì)貨幣政策的有效性進(jìn)行界定， 明確了貨幣政策的有效性 是指貨幣政策實(shí)施后預(yù)定目標(biāo)的評(píng)價(jià)， 區(qū)分了貨幣控制的有效性和貨幣作用的有 效性、貨幣政策工具的有效性、 貨幣政策中介目標(biāo)的有效性和貨幣政策最終目標(biāo) 的有效性、調(diào)控主體即中央銀行的有效性、中觀介體如商業(yè)銀行和其他金 融機(jī)構(gòu)的有效性和調(diào)

3、控微觀客體即企業(yè)和個(gè)人的有效性，總結(jié)認(rèn)為，有效 貨幣政策發(fā)揮效應(yīng)的條件是系統(tǒng)性的， 除了調(diào)控主體、中關(guān)介體、微觀客體以外， 還有貨幣政策最終目標(biāo)、中介目標(biāo)、工具以及貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等等。而后嘗試著建立一些評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如“有效性根本系數(shù)(BCE、時(shí)滯指標(biāo)、根底貨幣的結(jié)構(gòu)、貨幣乘數(shù)的大小、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)狀況等，認(rèn)為特 別是不規(guī)那么的宏觀金融政策是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)重要的外在沖擊機(jī)制之一， 是導(dǎo)致 經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的主要潛在根源。最后，揭示了我國(guó)貨幣政策的附屬性特征和政策效應(yīng)的 <WP=3> 局限性， 在分析我國(guó)貨幣政策的效果時(shí)， 一方面要把握貨幣政策總量調(diào)控的特征， 另一方

4、 面絕不能無(wú)視結(jié)構(gòu)調(diào)整的特色。第二局部主要闡述我國(guó)貨幣政策有效性與傳導(dǎo)機(jī)制的關(guān)系， 說(shuō)明了我國(guó)貨幣運(yùn)行機(jī)制的特點(diǎn)， 將我國(guó)貨幣政策的 傳導(dǎo)分為三個(gè)階段： 1953-1978年“統(tǒng)存統(tǒng)貸時(shí)期；1979-1984 年“差額包干 時(shí)期； 1985-1997 年“雙向調(diào)控時(shí)期，兼有直接調(diào)控和間接調(diào)控兩套體系的政 策工具與調(diào)控目標(biāo)，實(shí)行“實(shí)貸實(shí)存的信貸資金管理方法。并對(duì)中央銀行、商業(yè)銀行、企業(yè)主體、貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，指出 我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的障礙， 建議增強(qiáng)中央銀行獨(dú)立性， 使之成為貨幣政策的 真正制定者和操作者， 重新構(gòu)造商業(yè)銀行， 減少商業(yè)銀行積累的不良資產(chǎn)， 同時(shí) 強(qiáng)化對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管

5、， 以防止由局部銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)系統(tǒng)性的問(wèn)題， 增強(qiáng) 商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)性，降低準(zhǔn)入條件，取消限制競(jìng)爭(zhēng)的一些規(guī)定，同時(shí)，進(jìn)行必不 可少的技術(shù)準(zhǔn)備。 進(jìn)而分別討論貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中的最終目標(biāo)選擇、 中介目標(biāo)選擇 和政策工具的效應(yīng)，建議拋棄二元目標(biāo)，實(shí)行單一目標(biāo)，拋棄經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，確 定穩(wěn)定幣值目標(biāo) ，加強(qiáng)貨幣供應(yīng)量的監(jiān)控，加快利率市場(chǎng)化，并對(duì)一系列中介 目標(biāo)和工具進(jìn)行了分析。最后，展望了對(duì)開放條件下， 我國(guó)貨幣政策效應(yīng)面臨的挑戰(zhàn)。 第四局局部析 轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征， 提出用適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)， 促進(jìn)微 觀經(jīng)濟(jì)機(jī)制的建設(shè)，財(cái)政政策只適宜作為短期性的“相機(jī)抉擇政策，應(yīng)以總量 微調(diào)為主，對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。第五局