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文檔簡介

第十七章風險價值VAR的測算,第一節什么是VAR,一、VAR的定義,二、使用VAR的目的,(一)信息披露,（二）資源配置,（三）績效評價,三、使用VAR方法的必要性,第二節VAR的估算,一、時間間隔和置信水平的選取,二、一般分布中的VAR,日收益(百萬美元),圖17-1日收益分布,四、VAR參數的轉化,當資產價值服從正態分布時,VAR取決于兩個參數:選定的時間間隔(確定t)；置信水平(確定)。兩者都可根據需要調整。例如，我們可將“風險度量制”(riskmetrics)的風險度量轉化為巴塞爾委員會內部模型的風險度量。前者選擇了間隔一天和95%的置信水平(1.645)，后者選擇了間隔10天和99%置信水平(2,23)其采用的修正形式如下:,三、收益變量為正態分布隨機變量的VAR,因為,所以,式中,VARBc為巴塞爾委員會VAR值；VARRM為風險度量制VAR值,表17-1VAR參數的轉換,本章小結,VAR是在正常的市場環境下,給定一定的時間區間和置信度水平,測度預期最大損失的方法,是對市場風險的一種綜合性度量方法。在市場風險越來越重要的今天使用VRA方法對市場風險進行管理有著特別重要的意義。,VAR的計算方法有兩種：從實際經驗得來的分布中求VAR值；以正態曲線逼近分布求VAR值。如果是以種方法對VAR進行求解，VAR的計算取決于兩個參數:（1）選定的時間間隔；（2）置信水平。不同的時間間隔和置信水平的選取決定了所計算VAR值的不同，但我們也可以根據需要,在不同的時間間隔和置信水平之間進行VRA值的轉換。,本章要點,運用VAR衡量市場風險的意義一般分布和正態分布中VaR的估算正態分布中，不同時間間隔和置信水平下VAR值的轉換,本章思考題,什么是市場風險？談一談你對用VAR方法管理市場風險的看法。時間間隔和

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