.,0,房地產基金初步方案,2011年8月,定向增發基金解決方案,.,1,（簡略版）,基金定投解決方案,定向增發基金主要模式介紹,目錄,.,2,被投項目公司,所購股份同股同權,簽約回購保障協議10%議價回購,GP,出資1%,基金定投（LP）募集5主板上市定向增發基金,億元,優先獲得分配，收益率固定10%A類投資人出資3億,獲得基金定投的溢價利潤分配B類投資人出資2億,初步基金架構,.,3,主板上市企業增發額,基金出資目標企業合作基金進駐目標企業,注冊資本,委托投資(1年期),獲得股權再融資投資收益,獲得市場增長、增值放大金額的杠桿收益,基金期滿，流通拋售獲得市場溢價利潤收益基金期滿，參股公司回購股,份獲得利潤分配,基金投入項目公司的交易結構道融定向增發投資基金,.,4,基金方案,定向增發基金主要模式介紹,目錄,.,5,基金收益率要求：一般基金所投資項目IRR15%；基金投資回報倍數（含本金）1.75倍（15年）。基金進入：一般情況下采取低于流通股價30%進入被投企業。股權的方式，同股同權，按股權比例進行收益分配。基金管理：基金管理人參與項目調研，回購簽約，推出邀約等事宜，維護基金在項目公司知情權和基金利益。基金的退出：當解禁上市流通后或約定退出期限前啟動基金退出相關工作，基金退出時一般由市場情況決定二級市場退出時間，或上市企業回購。,目前投資者對基金的要求：,.,6,進行基金管理(例如下列事項)1.選擇獨立第三方機構定期對項目公司進行調研；2.選擇獨立第三方機構在基金退出時對項目公司股權價值進行評估。項目層面通過委派董事的方式，參與重大事項決策(例如下列事項)：1.審批項目公司年度經營計劃及資金計劃；2.審批項目公司所增發的目標成本；3.審批項目公司年度銷售進度；4.制訂項目公司的利潤分配方案。,GP的職責：,.,7,進行基金經營管理，后期股權質押、三次融資等包括但不限于如下事項：,A股上市企業定向增發產品融資，以流通股價七之八折介入（注：買入價就具備成本優勢),與被投企業簽約回購協議，如低于或者等于增發購買價格時，由被投上市企業議價10%的回購協議，進行股份回購。,獲得對應股權股份后，由合作銀行、券商進行融資融券，所融資金不低于股價50%，利率不高于8%，所得資金進行二次投資并簽約不低于10%議價回購邀約,4。獲得對應股權股份后，由合作銀行、券商進行融資融券，所融資金不低于股價50%，利率不高于8%，所得資金進行三次投資并簽約不低于10%議價回購邀約。5、市場表現突出、獲得市場增值溢價、杠桿溢價、雙高額收益,基金定投利潤來源,.,8,基金,合作投資基金,（如：GP為道融）資金投入基金占小股，約51%,（雙GP）參與投資項目全程跟蹤服務約49%,模式要點：基金管理人隸屬于合作開發企業；基金管理人和合作開發商共同持股項目公司；合作開發商負責項目開發；,基金管理人負責基金的運作管理；基金退出時參股方回購基金股份。鎖定優質行業，壟斷性行業、具備長期投資塑性、安全性高企業多元化富，可持續投資能力強競爭企業較多、藍籌關注度高。回購議價金融比較小、介入難度較大。大盤股異動能力較弱，二級市場上升壓力大。,被投企業優勢劣勢,定向增發基金主要模式之一項目方做GP模式,.,9,基金資金投入基金占小股，約49%,合作基金商參與投資項目開發開發商控股，約51%,模式要點：基金管理人獨立于被投企業；合作開發商提供項目源供基金選擇；合作開發商負責項目運作；基金跟投項目且參與項目監管；基金占小部分股份；約定期限后參股方按照第三方評,估價回購基金股份。基金提供小部分資金，有利于項目方高效拓寬資金來源；合作項目商具有強大的品牌實力和開發運營能力獨立基金管理人綁定合作開發商，有助于提振投資者信心適合合作企業目難尋找，合作周期存在合作伙伴集中風險,項目公司優勢劣勢,定向增發基金主要模式之二基金公司合作管理人做GP模式,.,10,基金（如：道融為GP）,其他LP,模式要點：,基金投入全部資金；,財務投資者資金進入基金作為LP；基金管理人參與投資，負責尋找項目基金管理人負責項目開發建設，收取開發管理費；基金負責基金管理，監督項目運,作項目公司純基金運作，撇清關聯交易,擁有獨立運營能力，基金可全面控制產品清晰有特色，易獲投資者青睞，取得高效運營收益與投資客戶以及被投企業長期跟蹤服務，增加基金成本壓力基金退出項目后續跟投問題,優勢劣勢,道