國家財政收支與貨幣供應量的關系（二）國家財政收支與貨幣供應量的關系1、國家財政收支引起銀行信貸相應收支2、不同財政收支狀況對貨幣供應量的影響不相同（1）財政收支平衡對貨幣供應量無影響（2）財政結余對貨幣供應量的影響財政結余財政收入財政支出貨幣供應量減少（3）國家財政赤字對貨幣供應的影響財政赤字對貨幣供應量的影響取決于彌補財政赤字的方式。A、向銀行借款或透支銀行信貸資金運用規模擴大貨幣供應量必然相應增加導致通脹。B、發行國債彌補財政政策國債購買人不同，對貨幣供應量的影響也不同。居民、企業用閑置資金購買貨幣供應量不變銀行用信貸資金購買國債，或企業單位購買國債擠占了銀行信貸資金增加貨幣供應量。第五節貨幣均衡一、貨幣均衡的含義與標志（一）貨幣均衡的含義貨幣均衡指貨幣供應量與貨幣需求量在總量上大體相等，結構比較合理。MsMd1、貨幣供給與貨幣需求在量上絕對地相等是不可能的。2、貨幣供給與貨幣需求的均衡必然要在社會經濟過程中表現出來動態的平衡。3、貨幣均衡還要求貨幣供給與貨幣需求在結構上平衡。（二）標志1、物價水平變動率2、貨幣流通速度的變動3、貨幣供給增長率與國民生產總值增長率的比較二、貨幣失衡：通貨膨脹與通貨緊縮（一）通貨膨脹1、通貨膨脹的概念通貨膨脹是在一定時間內一般物價總水平的持續上漲的現象。（1）通脹指一般物價水平的上漲，而并非個別商品或勞務的上漲。（2）通脹是一定時期內持續的上漲，而并非一次性的、暫時的上漲。（3）通脹指的物價上漲必須超過一定的幅度2、通貨膨脹的原因通貨膨脹的直接原因是貨幣供應量超過了客觀需求量。就我國來看主要有：國家財政原因、國民經濟結構、國際收支和銀行信貸。（1）國家財政原因國家財政赤字，如果擠占銀行信貸資金來彌補銀行信貸投放和信貸規模擴張貨幣供應量超過貨幣客觀需求量通脹（2）國民經濟結構原因國民經濟發展比例失調貨幣供應過多結構型通脹通脹（4）銀行信貸原因銀行自身信用膨脹導致的貨幣供應量過多。如貸款過度、貸款不當、發放無物質基礎的貸款等。3、通貨膨脹的類型（1）按通用產生的原因分：財政赤字型、經濟結構型、國際收支型和銀行自身信用膨脹型。（2）按照通脹的表現狀態分：開放型通脹、抑制型通脹（隱蔽型通脹）（3）按通脹的程度分：爬行式通脹（溫和式通脹）、跑馬式通脹（奔騰式通脹）、惡性通脹（極度通脹）。（4）按通脹預期分：非預期通脹、預期型通脹。（5）按西方通脹學說分：需求拉上型通脹成本推動型通脹、包括：工資成本推動、利潤推動和其他成本推動。供求混合型通脹（二）通貨緊縮1、通貨緊縮的概念通貨緊縮指一般物價水平持續下降。從本質上說，通貨緊縮是一種貨幣現象，也是一種經濟現象，它通常與經濟衰退相伴。按通縮的程度不同分：輕度通縮、中度通縮、嚴重通縮。2、通縮的原因（1）緊縮性的貨幣財政政策。（2）經濟周期的變化。（3）投資和消費的有效需求不足。（4）結構失調。（5）國際市場沖擊習題1、現代經濟中的信用貨幣發行主體是（B）A、印鈔廠B、銀行C、財政D、政府2、現代經濟中，國家必須通過中央銀行來控制和管理貨幣流通，使貨幣流通符合客觀的流通規律，保證信用貨幣的正常流通，所以，西方經濟學中把信用貨幣稱為（D）A、準貨幣B、第三代貨幣C、電子貨幣D、管理貨幣3、廣義貨幣的投放發生減去回籠后的結存額為（B）A、貨幣投放量B、貨幣供給量C、貨幣發行量D、現金發行量4、（C）是存款貨幣和現金貨幣流通的總渠道，A、現金發行B、現金回籠C、銀行信貸投放和回籠D、現金歸行5、劍橋學派的貨幣需求函數是（B）A、Md=n+P+vB、Md=KpyC、Md=f(y,w;rm,rb,re,1/p(dp/dt);u)PD、Md=L(y,r)6、已知待銷售商品價格總額1000億元中，賒銷商品價格總額120億元，到期應支付的總額20億元，相互沖銷的總額90億元，在原貨幣流通速度9次不變的條件下，作為流通手段和支付手段的貨幣需要量為（A）億元。A、90B、80C、70D、507、如果其他情況不變，中央銀行提高法定存款準備金率，貨幣供應量將（D）A、增加B、不變C、上下波動D、減少8、下列關于貨幣需求量的說法中，正確的有（ABDE）A、貨幣需求量通常是一種存量指標B、考察貨幣需求量需把存量與流量結合起來考察C、貨幣需求量的研究是不受時空限制的D、貨幣需求量是一定時期內商品生產和流通對貨幣的客觀需求量E、研究貨幣需求量時，需做靜態與動態的全面分析9、下列關于現代貨幣量的層次劃分，正確的有（CDE）A、M0=活期存款貨幣B、M1=M0+現金貨幣C、M0=現金貨幣D、M2=M1+活期存款以外的其他存款E、M1=M0+活期存款10、按弗里德曼的貨幣需求函數，貨幣需求量同下列各因素的關系正確的有（ABCD）A、在其他條件不變的情況下，恒常收入越高，貨幣需求越多B、在總財富中，人力資本比重越大，對貨幣需求量越大C、存款、債券、股票等資產的收益越高，貨幣需求量越少D、物價上漲，則貨幣需求量減少E、貨幣需求量受未來利率不確定的影響，因而是不穩定的貨幣供應量貨幣供應量，是指一國在某一時期內為社會經濟運轉服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內的金融機構供應的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。我國從1994 年三季度起由中國人民銀行按季向社會公布貨幣供應量統計監測指標。參照國際通用原則，根據我國實際情況，中國人民銀行將我國貨幣供應量指標分為以下四個層次：M0：流通中的現金；M1：M0+企業活期存款+機關團體部隊存款+農村存款+個人持有的信用卡類存款；M2：M1+城鄉居民儲蓄存款+企業存款中具有定期性質的存款+外幣存款+信托類存款；M3：M2+金融債券+商業票據+大額可轉讓存單等。其中，M1 是通常所說的狹義貨幣量，流動性較強；M2 是廣義貨幣量，M2與M1，的差額是準貨幣，流動性較弱；M3 是考慮到金融創新的現狀而設立的，暫未測算。中央銀行對貨幣供應量的調控機制調控機制的一般模式中央銀行對貨幣供應量的調控機制，也稱中央銀行金融宏觀調控機制，它是指中央銀行為控制貨幣供應量和其他宏觀金融變數而掌握的各種貨幣政策工具，并通過貨幣政策工具作用于貨幣政策中介指標，然后再通過貨幣政策中介指標的達到其政策目標和各種重任的完整體系。無論哪一個國家采取何種社會制度和何種經濟管理體制，盡管各國中央銀行調控力度和廣度有異，但就其調控體系的一般模式而言，有其明顯的共性，可用圖示。但必須指出，就這個一般模式而言，還不能區分不同類型中央銀行金融宏觀調控模式的具體內容和不同特點，甚至同一個國家在不同時期也不一定采用相同模式。從大類上劃分，可分為直接型、間接型和混合型三種類型。直接型調控模式貨幣供應量當一個國家對宏觀經濟采取直接管理體制時，中央銀行金融宏觀調控就只能是運用指標管理和行政命令的調控形式，通過強制性的指令性計劃和行政手段來直接控制現金流通量和銀行系統的貸款總量，以此來實現貨幣政策的最終月標。前蘇聯、東歐一些國家以及我國在1979 年以前均采用過計劃指標控制這種模式。所有社會主義國家在經濟體制改革以前都采取過這種模式。實踐證明，這種模式是與高度集中型經濟模式下以實物管理為主的直接控制的經濟體制相適應的。在這種體制下，中央銀行在全國金融體系中處于主導地位，由此各家專業銀行和其他非銀行的金融機構對中央銀行有根強的依附性。在此情況下運用指令性計劃和行政手段來控制貨幣供給量，在通常情況下都是可以收到預期效果的。因為指令性計劃一旦制定，中央銀行就運用行政手段來強制地貫徹執行。所以，只要中央銀行不突破計劃，不增撥信貸資金，不迫加貨幣發行，那么，全國的貨幣供應量就不會突破預定的指標。但是，隨著經濟體制由計劃型向市場型轉軌的當今世界，這種直接型調控模式暴露的缺點越來越明顯，它不利于充分維護廣大基層銀行的自主權和廣大職工的積極性；不利于充分發揮信貸、利率杠桿有效調節經濟的作用；因為管理辦法僵死，時而會造成經濟的波動和決策的失誤，而在解決問題的過程中又容易出現“一刀切”、“一管就死，一放就亂”等弊病。間接型調控模式西方資本主義國家從20 世紀50 年代開始大多采用這種模式。依據我國經濟體制改革不斷深化的客觀要求，經濟運行主要由直接控制向間接控制過渡已是歷史的必然。貨幣供應量間接型調控的特點是：它所依存的經濟體制是一種發達的市場經濟體制；必須有一個相當規模和發育健全的金融市場；中央銀行在運用經濟手段進行宏觀調控的同時，并不排除在特殊情況下利用行政手段進行直接控制的可能性；比較好地尊重微觀金融主體的自主權；較好地起到抑制經濟波動的緩沖作用。過渡型調控模式過渡型調控模式一般指由直接型向間接型過渡的模式。發展中國家一般采用這種模式。有些雖采用市場經濟體制的國家，但因其商品經濟發展水平低，金融市場不發達，加上財政、外匯赤字和嚴重的通貨膨脹等，還有必要對經濟采取一些直接控制手段。貨幣供應量我國經濟管理體制已從傳統的直接管理體制過渡到直接管理與間接管理相結合的雙重管理體制。對于國民經濟的運行，國家既運用經濟手段，也運用計劃行政手段。特別在宏觀失控的情況下，采用一些直接控制手段會收到較快的成效。但從長遠觀點看，依據市場經濟發展規律的要求，中央銀行采用間接型金融宏觀調控模式已是必然趨勢。由此，中央銀行對貨幣供應量的調控在宏觀經濟平衡中的重要作用也將愈來愈明顯。資幣供應量調控機制的組成貨幣供應量調控機制是一個由內在諸因素有機聯系和相互作用的復雜綜合體。為說明問題，它的組成可用以下三個層次剖析：1.調控主體。整個貨幣供應量調控機制的主體有三個：一是中央銀行，二是商業銀行，三是非銀行經濟部門。貨幣供應量依據各主體的不同功能，我們不妨把中央銀行稱之為發動主體，因為由中央銀行供應給商業銀行基礎貨幣（也稱始初貨幣）的多少，決定整個調控機制運轉的規模。這里，它是以最后貸款者的身份出現的。把商業銀行稱之為放大主體，因為中央銀行將基礎貨幣貸入商業銀行后，通過商業銀行系統內的倍數放大效應，會創造出多倍于始初貨幣的存款貨幣，以提供給非銀行經濟部門。這里，它是以直接貸款者的身份出現的。把非銀行經濟部門稱之為目標主體，因為由中央銀行向商業銀行提供始初貨幣隨即在商業銀行系統內產生倍數放大效應的整個過程，最終目的是為了向非銀行經濟部門供應適量的貨幣，當然不能否認非銀行經濟部門的行為對整個貨幣供應量調控機制運轉的影響作用。2.基本因素。貨幣供應量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣，二是超額準備金，三是貨幣供應量。貨幣供應量在中央銀行體制下，中央銀行提供基礎貨幣為商業銀行所持倍數放大效應商業銀行扣除規定的存款準備金（法定準備）后，形成了超額準備金，通過其在整個商業銀行系統中的反復使用便產生倍數放大效應，使1 元的中央銀行負債，經過商業銀行系統的資產業務運用后，變成了幾元的商業銀行負債。在商業銀行系統內放大了的銀行負債，與中央銀行向公眾提供的部分現金一起，構成了整個貨幣供應量，提供給非銀行經濟部門。以上分析看出，基礎貨幣是貨幣供應量的前提條件。要控制貨幣供應量，必須把基礎貨幣限制在合理的范圍內。超額準備金的大小又是商業銀行系統內信貸擴張能力的制約條件。而整個貨幣供應量又是基礎貨幣與信貸擴張能力（即貨幣乘數）的乘積。可見，在貨幣供應量調控機制中，“基礎貨幣超額準備及它的倍數放大效應貨幣供應量”這三個基本因素的重要作用是不可忽視的。3.若干金融變量。具體指：法定存款準備比率、超額準備比率、定期存款比率、現金比率等，這些因素共作用于倍數放大效應。如圖1-7 所示。這里：（1）法定存款準備比率是指商業銀行按規定繳存中央銀行的那部分存款同所吸收存款之比；（2）超額準備比率是指商業銀行保有的不運用于其資產業務的準備金與活期存款之比；（3）定期存款比率是指定期存款和活期存款之比；（4）現金比率是指非銀行經濟部門所持有的現金與活期存款之比。以上諸金融變量中，受制于中央銀行行為鈉是（1）；受制于商業銀行行為的是（2）；受制于非銀行經濟部門行為的是（3）和（4）。綜合上述三個層次的剖析，將整個貨幣供應量調控機制各組貨幣供應量必須說明，以上貨幣供應量調控機制的組成，只是從靜態角度加以考慮，如果將時間變量和利潤因素引入，其實際運轉過程就更為復雜。編輯本段擴大途徑從貨幣供應量的定義中可以看出，擴大貨幣供給量的途徑不外乎兩條：一是增加基礎貨幣，二是提高貨幣乘數。從增加基礎貨幣方面看主要有三項：（1）從貨幣當局資產方著手，加大國內資產的運用，即加大再貸款、再貼現規模，特別是對那些急需資金的中小金融機構，這樣可以從資產方影響基礎貨幣的增加。（2）擴大貨幣發行。在基礎貨幣中，貨幣發行占到了近50%，因此加大貨幣發行是擴張基礎貨幣，進而增加貨幣供應量（M1、M2）的有效途徑。目前我國de經濟過剩，絕非是經濟高度發達條件下的過剩，遠未達到東西多得用不了的程度。實際上，建設資金缺口極大，潛在消費與投資需求空間還很大，完全可以用發鈔票的辦法配合擴張性財政政策來解決經濟發展中的問題。同時，為擴大貨幣發行，還可以核銷部分國有商業銀行的壞帳，幫助金融機構化解金融風險；盡快成立中小企業貸款擔保基金，消除金融機構對中小企業放款的后顧之憂，從而擴大貸款規模，使資金配置更加優化、有效。（3）加大公開市場操作力度。央行購入債券，吐出基礎貨幣，這其中一個條件就是債券市場規模不斷擴大，從而使公開市場操作有一個好的著力點。從提高貨幣乘數方面看主要有四項：（1）通過降低甚至取消存款準備金率的辦法，迫使金融機構更積極放款，加速降低備付金率水平，從而提高貨幣乘數。（2）改變認購資金凍結數日的做法，消除新股認購對基礎貨幣和銀行準備金管理的不利影響。理論上講，新股認購資金的驗資既不需要資金的異地劃撥，也不需要凍結數日，只要驗資的某一時點上新股認購帳戶中有真實資金就可以了。因此，應改進集中驗資的方式，讓所有證券結算銀行或分行都在當地人民銀行營業部開戶，利用人民銀行營業部聯網系統實行證券認購資金de當地驗資，資金信息集中到交易所進行認購。同時，為了不影響金融系統de基礎貨幣量和準備金狀況，凍結認購資金de時間應盡可能短，甚至可以縮短到幾乎一個時點上。全國統一驗資結束以后，認購資金重復認購de可能性已經不存在，因此，資金可在驗資結束后立即解凍。中了新股以后的資金交割可另行制定交割日。這樣，銀行準備金管理的壓力將大大減輕，超額準備金率下降，貨幣乘數擴大，基礎貨幣也不會受到影響。 擴大貨幣供給量的途徑（3）改進金融系統的服務，增加有益于流通和交易的金融工具，從而充分發揮金融系統的中介功能，這樣可以加快貨幣流通速度，減少貨幣沉淀；也有助于降低現金漏損率，從而提高貨幣乘數，增加貨幣供給量。（4）在必要的時候，可以續下猛藥，調低法定準備金率，從而有效提高貨幣乘數。編輯本段體制改革不可否認，無論是降低存款準備金率，還是運用再貸款、再貼現、公開市場操作等，在市場化國家都被視為“猛藥”，其結果都會導致商業銀行授信能力的增強，然而這只是為擴大貨幣供應量提供了必要條件。現在的問題是金融機構并不缺資金，金融機構存貸差逐步擴大就是一個佐證。因此如果金融機構仍然借貸、慎貸，那么擴大貨幣供應量的初衷就不可能成為現實。為此，在采取貨幣政策手段外，尚需在體制改革上邁出更大步伐，具講說：完善金融機構自主經營的環境目前，中國的金融機構，特別是國有商業銀行，經營環境決定其還沒有完全實現自主經營，還存在各級政府對商業銀行的干預。因而使商業銀行不能充分發揮其中介功能，同時也使商業銀行產生了一定de依賴心理，缺乏創新和追求效益的動力。約束機制與激勵機制要并行近幾年來，由于銀行風險意識和內控制度的加強，以及建立了較強的約束機制，使貸款人必須為其行為的結果負責，放款多，責任大；而相應的激勵機制并未形成，不放款沒責任，也不影響收入，“經濟人”的理智使銀行人“寧肯閑置資金，也不敢、不愿放款”，因此在目前情況下，一方面在商業銀行內部，對銀行人的考核不僅要著眼于貸款的安全性，同時也要看重其創造效益的能力，二者應相輔相成；另一方面在現行體制下，對商業銀行不僅要有風險防范的要求，同時也要有效益指標的要求。發展完善的貨幣市場貨幣市場的主要職能是高效配置社會資金，這個職能de實現至少取決于三個前提：一是市場覆蓋面。市貨幣供應量場包容的供求主體越多，交易成交率就越高，資金才能實現最佳配置。統一公開的貨幣市場交易必須成為貨幣交易的主渠道，其交易規模應達到足以反映全社會貨幣供求的趨勢和水平。為實現這點，所有經營貨幣產品的金融機構都應盡可能納入有組織de市場交易網絡，即市場要兼容銀行和非銀行金融機構。二是資產融通性。貨幣市場要改變目前交易工具單一的狀況，提供多種交易方式和足夠的交易品種，為金融機構資產結構和期限的流動性管理提供便利條件。三是運用安全性。貨幣交易也要堅持公平、公正、公開的“三公”原則，交易成員之間資信要可知可靠，信用鏈條要穩定持續，市場資金流向和交易情況應完全置于監管當局的視野之內，市場要建立健全交易規范制度。貨幣市場的實質是信用交易，良好的信用環境是市場發展的根本。因此在發展貨幣市場時要注意信用觀念的培育，比如，建立信息公開和定期披露制度，加大交易透明度，建立一系列市場規范等等。這樣，在有了比較完善的貨幣市場后，貨幣政策的功效才能得以充分發揮。編輯本段有效性作為中國貨幣政策中介目標的有效性貨幣政策中介目標的選擇沒有統一的模式。20世紀80年代以后，金融創新使貨幣供應量的概念變得模糊，許多國家選擇利率作貨幣政策中介目標。1996年中國人民銀行把貨幣供應