金融本科證券投資分析第一單元平時(shí)作業(yè)填空題 1. 證券分為兩大類，即有價(jià)證券和無價(jià)證券。 2. 有價(jià)證券可分為商品證券、貨幣證券和資本證券。 3. 股票的基本特征主要有權(quán)利性、責(zé)任性、非返還性、盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性。 4. 債券的基本特征是償還性、流通性和穩(wěn)定性5. 投資基金按運(yùn)作和變現(xiàn)方式分為封閉型基金和開放型基金。 6. 基金的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)主要有法律風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 7. 證券市場(chǎng)由發(fā)行人、投資者、交易對(duì)象、交易場(chǎng)所和中介機(jī)構(gòu)。 8. 股票交易程序有開戶、委托、競(jìng)價(jià)、清算、交割和過戶。 9. 我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行的是等價(jià)交換原則。 判斷題證券市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更具消極作用。 答：錯(cuò)。 證券市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變。 證券市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)的改變。 證券市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)融資方式的改革。 國(guó)際游資由于其投機(jī)性很大，因此其對(duì)市場(chǎng)并沒有積極的成份。 答：錯(cuò) 我們可以更好地利用國(guó)際游資，加強(qiáng)對(duì)它流動(dòng)的監(jiān)管，抑制它的負(fù)面影響，加強(qiáng)國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)合作，更好地利用和引進(jìn)外國(guó)資本，為本國(guó)、本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)服務(wù)。 3、 由于優(yōu)先股與債券一樣預(yù)先確定收益率，因此它們本質(zhì)上是一致的。 答：錯(cuò)。1性質(zhì)不同。2發(fā)行目的不同。3償還時(shí)間不同。收益形式不同。5風(fēng)險(xiǎn)不同。6發(fā)行單位不同。開放型基金和封閉型基金都可以上市。 答：錯(cuò)。開放型基金不可以上市，封閉型基金可以上市。5、我國(guó)證券市場(chǎng)的交易實(shí)行的是信用交易。 答：錯(cuò)。信用交易很可能誘發(fā)各種違規(guī)違法行為而導(dǎo)致高揚(yáng)的無序動(dòng)蕩，損害大多數(shù)投資者的利益。所以我國(guó)證券法第186條明文禁止信用交易，并且附有對(duì)違法卷商的處罰條例。 6、對(duì)于投資者來說股票籌資比債券籌資的風(fēng)險(xiǎn)要大。 答：錯(cuò)。1股票無期限，無須償還，債券有期限，到期必須償還。2，債券屬于單純的投資對(duì)象，投資性小，風(fēng)險(xiǎn)低，收益固定。股票價(jià)格變動(dòng)頻繁，風(fēng)險(xiǎn)大，投機(jī)性強(qiáng)，預(yù)期收益比債券高收益不穩(wěn)定。綜合運(yùn)用題國(guó)際資本與國(guó)際游資的區(qū)別？答：國(guó)際游資是國(guó)際資本中的一部分，國(guó)際游資又可稱國(guó)際投機(jī)資本，與國(guó)際投資資本共同組成國(guó)際資本。國(guó)際游資的特色是：游離于本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體之外，承擔(dān)高度風(fēng)險(xiǎn)，追求高額利潤(rùn)，主要在他國(guó)金融市場(chǎng)，作為短期投機(jī)的資本組合。具體地說，國(guó)際游資與國(guó)際資本中的國(guó)際投資資本相比在投資目的，投資對(duì)象、投資手段具有很大的差距。、證券投資的功能有哪些？ 答：1 資金積累功能 2 資金配置功能 3 資金均衡分布功能 4 資金風(fēng)險(xiǎn)分散功能 5 長(zhǎng)期籌資與參與功能。3、證券市場(chǎng)的進(jìn)一步開放與金融危機(jī)有無必然聯(lián)系？證券市場(chǎng)的進(jìn)一步開放與金融危機(jī)的產(chǎn)生沒有必然的因果關(guān)系。一個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)不開放或者沒有證券市場(chǎng)也有可能導(dǎo)致金融危機(jī)的產(chǎn)生，而一個(gè)國(guó)家開放證券市場(chǎng)，只要管理得當(dāng)，往往還可以化解金融危機(jī)。但是，證券市場(chǎng)的開放與金融危機(jī)的產(chǎn)生有時(shí)也存在一定的聯(lián)系。20世紀(jì)末發(fā)生在世界各地的區(qū)域性金融危機(jī)與證券市場(chǎng)的開放都存在著一定的聯(lián)系。股票和債券有何區(qū)別？通常來說，企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)性和收益性都小于股票。企業(yè)債券你企業(yè)借的你的錢，是債權(quán)關(guān)系，它是一定要還你的，它的收益來自利息，是比較固定的，即使公司倒閉了，它也要先把債換上。股票是你對(duì)公司的所有權(quán)關(guān)系，收益來自分紅和股利（還有就是投機(jī)買賣做差價(jià)），但如果公司倒閉了，它會(huì)先還債，再分給優(yōu)先股股東，最后才是我們買的普通股股東，可能到那是我們一分錢都沒了。開放型基金和封閉型基金的優(yōu)勢(shì)和不足開放型基金與封閉型基金開放型基金是指基金設(shè)立時(shí)，其基金的規(guī)模不固定，投資者可隨時(shí)認(rèn)購(gòu)基金受益單位，也可隨時(shí)向基金公司或銀行等中介機(jī)構(gòu)提出贖回基金單位的一種基金。封閉式基金，是相對(duì)于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的 期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。開放型基金與封閉型基金的主要區(qū)別如下：（1）期限不同。封閉型基金通常有固定的封閉期，通常封閉期在5年以上，一般為10-15年。而開放型基金則沒有固定期限，投資者可以隨時(shí)向基金公司或銀行等中介機(jī)構(gòu)提出贖回。（2）發(fā)行規(guī)模要求不同。封閉型基金發(fā)行規(guī)模固定，并在封閉期限內(nèi)不能再增加發(fā)行新的基金單位；開放型基金則沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者認(rèn)購(gòu)新的基金單位時(shí)，其基金規(guī)模就增加；贖回基金單位時(shí)，其基金規(guī)模就減少。（3）轉(zhuǎn)讓方式不同。封閉型基金在封閉期限內(nèi)，投資者一旦認(rèn)購(gòu)了基金受益單位就不能向基金管理公司提出贖回，只能尋求在證券交易所或其他交易場(chǎng)所掛 牌，交易方式類似于股票及債券的買賣，交易價(jià)格受市場(chǎng)供求情況影響較大。開放型基金的投資者則可隨時(shí)向基金管理公司或銀行等中間機(jī)構(gòu)提出認(rèn)購(gòu)或贖回申請(qǐng)， 買賣方式靈活。（4）交易價(jià)格主要決定因素不同。封閉型基金的交易價(jià)格是隨行就市，不完全取決于基金資產(chǎn)凈值，受市場(chǎng)供求關(guān)系等因素影響較大；而開放型基金的價(jià)格則是完全取決于每單位資產(chǎn)凈值的大小。從海外尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的基金業(yè)發(fā)展來看，通常大多是先從封閉式基金起步，經(jīng)過一段時(shí)間的探索，逐步轉(zhuǎn)向發(fā)展開放型基金。鑒于我國(guó)國(guó)情，我國(guó)的投資基金業(yè)也是先選擇封閉型基金試點(diǎn)，逐步發(fā)展到開放型基金，但開放型基金是我國(guó)今后發(fā)展的主流。優(yōu)化指數(shù)型基金基本操作特點(diǎn)是什么？答：優(yōu)化指數(shù)型基金的基本操作思路是：以某個(gè)股價(jià)指數(shù)為參照，在股票投資組合中的結(jié)構(gòu)和數(shù)量比例基本參照指數(shù)的編制確定方法，使基金持有的股票比例與構(gòu)成指數(shù)的股票權(quán)重比例基本相符，其特點(diǎn)是：充分投資，費(fèi)用較低及非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)基本為零。金融本科證券投資分析第二單元平時(shí)作業(yè) 填空題 1. 期貨商品一般具有套期保值、投機(jī)和價(jià)格支現(xiàn)三大功能。 2. 國(guó)債期貨的特點(diǎn)有保證金制度、清算制度和漲跌停板制度。 3. 國(guó)債期貨與國(guó)債現(xiàn)貨的區(qū)別有：交易形式不同、交易目的不同、所有權(quán)不同、安全程序不同、交易限量不同、杠桿力度不同。 4. 股指期貨交易組合條件有交易對(duì)象、合約價(jià)格、合約現(xiàn)金結(jié)算和保證金交易。 5. 期權(quán)一般有兩大類：即看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 6. 期權(quán)交易的組合條件有：期權(quán)的標(biāo)的物、價(jià)格、期限、數(shù)量、期權(quán)費(fèi)、交易目的和結(jié)算。 7. 在雙向期權(quán)中，將合約到期日一致，但協(xié)定價(jià)格不同的期權(quán)合約結(jié)合起來操作稱之為垂直期權(quán)；若將合約到期日不同，但協(xié)定價(jià)格相一致的合約組合操作稱之為水平型期權(quán)。 8. 牛市的時(shí)候，因?yàn)榭吹跈?quán)被執(zhí)行的可能性不大，因此可賣出看跌期權(quán)和買進(jìn)看跌期權(quán)。 9. 熊市的時(shí)候，因?yàn)榭礉q期權(quán)被執(zhí)行的可能性不大，因此可買進(jìn)看跌期權(quán)和賣出看漲期權(quán)。 10. 期貨實(shí)行的是T+O交易制度。 判斷題期貨與期權(quán)實(shí)行的都是保證金制度。 答：錯(cuò)。期權(quán)交易與期貨交易雙方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。期權(quán)交易中，買方承擔(dān)的虧損是有限的，而期貨交易雙方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是一致的無限的，它隨價(jià)格變動(dòng)的幅度而同向變化，但不一定完全同步。這從雙方交易保證金支付的規(guī)定中可得到證明，期權(quán)買方是無須支付保證金的，因其全部虧損不會(huì)超過期權(quán)費(fèi)的支出。而期貨交易雙方都必須繳納保證金，以防赴約。 2， 買進(jìn)期貨或期權(quán)同樣都有權(quán)利和義務(wù)。 答：錯(cuò)。期權(quán)合約只賦予買方以權(quán)利，而賣方只有承擔(dān)合約規(guī)定的義務(wù)。而期貨交易雙方都具有完全相同的權(quán)利和義務(wù)。 當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，可采取賣出看漲期權(quán)的同時(shí)買進(jìn)看跌期權(quán)。 答：錯(cuò)。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，可采取賣出看跌期權(quán)的同時(shí)買進(jìn)看跌期權(quán)。 當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)，可買進(jìn)看漲期權(quán)的同時(shí)賣出看跌期權(quán)。 答：對(duì)。 5， 當(dāng)預(yù)測(cè)股價(jià)將下跌的情況下，投資者可采取賣出看漲期權(quán)或買入看跌期權(quán)，因此兩者并無本質(zhì)區(qū)別。 答：錯(cuò)。 計(jì)算題： 某人持有總市值約100萬元的5種股票，他擔(dān)心股票價(jià)格會(huì)下跌，因此決定以恒指期貨對(duì)自己手中的股票進(jìn)行保值，當(dāng)日恒指為9000點(diǎn)，并且得知，這五種股票的貝塔值分別為1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每種股票的投資比重分別為20%、10%、15%、25%、30%。請(qǐng)判斷期貨市場(chǎng)應(yīng)如何操作？假定3個(gè)月后，投資者手中的股票損失了7萬元，恒指跌到8300點(diǎn)，請(qǐng)計(jì)算投資者盈虧情況。 答：該組的貶值1.05X20%+1.08X10%+0.96X15%+1.13X25%+1.01X30%=1.0475 則賣出的份數(shù)10000/150X90007X1.0475=2.3 取整數(shù)為兩份 3個(gè)月后，每份合約價(jià)值為：50X850415000元，對(duì)中得用兩份合約為7萬元， 即：（450000415000）X270000 由于在現(xiàn)貨市場(chǎng)上某損失了7萬元，而期貨上獲利是7萬元，總解是不行。 某人手中有10000元，他看好市價(jià)為30元的某股票，同時(shí)該品種的看漲期權(quán)的合約價(jià)格為：期權(quán)費(fèi)2元，協(xié)定價(jià)31元，該投資者有兩種投資選擇：一是全部買股票：另一是全部買期權(quán)合約，若現(xiàn)在行情升到40元，請(qǐng)判斷該投資者通過兩種方式的盈虧情況。 答：股票：1000/30X(40-30)=3333元 期權(quán)：(40-31-2)X(10000/2X100)X100=35000 35000/10000=350% 某人購(gòu)入一手股票，單價(jià)10元，同時(shí)又買入同品種一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)合約，協(xié)定價(jià)10元。看漲期權(quán)合約期權(quán)費(fèi)3元，協(xié)定價(jià)10元，看跌期權(quán)合約期權(quán)費(fèi)4元，協(xié)定價(jià)15元。現(xiàn)有兩種假設(shè)： （1） 行情上漲到15元。 （2） 行情現(xiàn)為12元。 判斷兩種情況的投資結(jié)果。 答：看漲（1210）X100300100 看跌（512）X100400100綜合運(yùn)用題 期貨交易與期權(quán)交易的區(qū)別？ 答：1期權(quán)和期貨都是金融衍生工具。2期貨交易不能像期權(quán)交易那樣，依據(jù)客戶需求量體定做的。3期權(quán)交易與期貨交易雙方的權(quán)利義務(wù)不同。4期權(quán)晩與期貨交易雙方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同。期權(quán)交易是在期貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展演變的，期權(quán)的包容量大于期貨，期權(quán)的標(biāo)的物甚至囊括期貨合約和期權(quán)自身。 試述期貨的功能。 答：期貨商品一般具有套期保值、投機(jī)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)三大功能。 （1） 套期保值。這是人們?yōu)橐?guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而在期貨市場(chǎng)操作與現(xiàn)貨商品數(shù)量、品種相同，而方向相反的合約，以期在未來某一時(shí)間通過期貨合約的對(duì)沖來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格上遭受的虧損，或者通過現(xiàn)貨交易的盈利來沖抵期貨合約對(duì)沖時(shí)的虧損，達(dá)到總投資基本不盈不虧的目的。 （2） 投機(jī)。期貨投機(jī)是以獲取價(jià)差為目的的合約買賣。投機(jī)具有三方面的基本作用：一是投機(jī)具有平衡作用。二是投機(jī)加速了市場(chǎng)的流動(dòng)性。三是投機(jī)者是證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。 （3） 價(jià)格發(fā)現(xiàn)。價(jià)格發(fā)現(xiàn)也稱價(jià)格導(dǎo)向，是指在一個(gè)公開、公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，通過無數(shù)交易者激烈的競(jìng)爭(zhēng)形成某一成效價(jià)格，它具有真實(shí)性、連續(xù)性和權(quán)威性，基本上真實(shí)反映當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)供求狀況，達(dá)到某種暫時(shí)的平衡。金融本科證券投資分析第三單元平時(shí)作業(yè) 填空題 1. 上市公司的會(huì)計(jì)信息披露包括如下一些內(nèi)容：數(shù)量性信息、非數(shù)量性信息、期后事項(xiàng)信息、公司關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的信息、其他有關(guān)信息。 2. 獲利能力分析主管業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、銷售凈利率、資產(chǎn)收益率、市盈率。 3. 證券投資風(fēng)險(xiǎn)有兩大類：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 4. 從管理的角度防范投資風(fēng)險(xiǎn)的方法有法律制度的健全、監(jiān)管措施的完善、交易中介的自律管理。 5. 信用評(píng)級(jí)的自身風(fēng)險(xiǎn)有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性、信用評(píng)級(jí)體系缺乏權(quán)威性和信用評(píng)級(jí)功能尚未充分發(fā)揮。 6. 一般性貨幣政策工具有公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率、法定存款準(zhǔn)備金。 判斷題股東權(quán)益比率越高越好。答：錯(cuò)股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過小，表明企業(yè)過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著企業(yè)沒有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。營(yíng)業(yè)周期是指企業(yè)從投入生產(chǎn)到產(chǎn)品銷售并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。答：錯(cuò)。營(yíng)業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。3、只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)價(jià)格一定會(huì)上漲。答：對(duì)4、市盈率是衡量證券投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。答：對(duì)。一般來說，市盈率越大，其投資價(jià)值越小，而投資風(fēng)險(xiǎn)越大，相反，市盈率越小，其投資價(jià)值越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。5、證券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券的組合加以避免。答：錯(cuò)。證券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，人們根本無法事先采取某針對(duì)性措施予以規(guī)避或利用，即使分散投資也絲毫不能改變降低其風(fēng)險(xiǎn)。 6、信用評(píng)級(jí)可以降低證券投資風(fēng)險(xiǎn)。答：對(duì)計(jì)算題1、 某人投資三只股票，組成一證券組合，三種股票在不同時(shí)期獲得收益的情況見下表，且三種股票的投資比例各為30%，40%，30%。求各種股票的預(yù)期收益率及總體組合收益率。解：(1)A股票的預(yù)期收益率0330+0420+031020 B股票的預(yù)期收益率0325+0415+031016.5 C股票的預(yù)期收益率0320+0415+031015 (2)證券組合預(yù)期收益率3020+4016.5+301517.1綜合運(yùn)用題如何理解財(cái)務(wù)狀況分析的局限性。 答：1.財(cái)務(wù)報(bào)告的信息不完善性；2.財(cái)務(wù)報(bào)表中非貨幣信息的缺陷；3.財(cái)務(wù)報(bào)告分期性的缺陷；4.歷史成本數(shù)據(jù)的局限性；5.會(huì)計(jì)方法的局限性。由于上述原因，造成財(cái)務(wù)分析的結(jié)論不一定能反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌及其真正狀況，所以投資者只能在限定的意義內(nèi)使用財(cái)務(wù)報(bào)表分析，決不能將其模式化、絕對(duì)化。 杜邦財(cái)務(wù)體系的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪里？ 答：杜邦分析方法是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它可以用于各種財(cái)務(wù)比率的分解，其關(guān)鍵不在于指標(biāo)的計(jì)算，而在于對(duì)此指標(biāo)的理解與運(yùn)用，并通過分析尋找出解決問題的方法。 試述貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響？ 答：所謂綜合的貨幣政策實(shí)際上就是對(duì)各種貨幣政策工具運(yùn)用效果的總體評(píng)價(jià)，這種總體評(píng)價(jià)可以根據(jù)其運(yùn)作方向劃分為緊縮的貨幣政策和寬松的貨幣政策。緊的貨幣政策是指中央銀行減少貨幣供應(yīng)量、提高利率、加強(qiáng)信貸控制，以控制總需求，使之與總供給相適應(yīng)，避免需求過度和物價(jià)上漲。松的貨幣政策則是指中央銀行增加貨幣供應(yīng)量、降低利率、放松信貸控制，以緩和市場(chǎng)商品銷售不暢、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難、資金短缺、設(shè)備閑置等社會(huì)總需求小于總供給的局面，一般來說，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，總需求不足，采取松的貨幣政策；在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，總需求過大，采取緊的貨幣政策。在這個(gè)基礎(chǔ)上，管理層還要根據(jù)實(shí)際情況，科學(xué)合理地把握對(duì)松緊程度，并根據(jù)政策工具本身的長(zhǎng)短利弊以及實(shí)施條件和效果做出適當(dāng)?shù)倪x擇。 試述財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響？答：答：當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境偏蕭條，增長(zhǎng)緩慢甚至停滯不前，政府一般會(huì)制定積極的財(cái)政政策。比較具代表性的政策是降低銀行利息，適當(dāng)擴(kuò)大赤字，增加投資等； 一方面企業(yè)貸款成本較低，有利于企業(yè)增加貸款，增加投資，帶動(dòng)就業(yè)； 另一方面存款利率也較低，可以引導(dǎo)居民投資與消費(fèi)，擴(kuò)大社會(huì)需求量； 第三適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字，增加投資可以進(jìn)一步引導(dǎo)更大量的資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展試述我國(guó)信用評(píng)級(jí)的不足。 答：l相關(guān)法律法規(guī)不完善。我國(guó)信用評(píng)級(jí)方面的法律法規(guī)較為分散，相關(guān)的主要有證券法、公司法、企業(yè)債券管理?xiàng)l例、可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行條例、貸款通則以及配套的法規(guī)規(guī)章。另外上海和深圳證券交易所在上市規(guī)則中也有所涉及。上述法律法規(guī)規(guī)章所涉及的評(píng)級(jí)對(duì)象主要是債券和貸款企業(yè)，而且關(guān)于評(píng)級(jí)的強(qiáng)制性規(guī)定較少。在實(shí)務(wù)中評(píng)級(jí)對(duì)象也包括工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等，但在這些方面沒有相應(yīng)的法律法規(guī)予以規(guī)范。證券法雖已出臺(tái)，但相應(yīng)的各種具體規(guī)則尚不明確，證券市場(chǎng)管理體系尚未最終理順，因此信用評(píng)級(jí)行業(yè)的法律地位難以明確。而在美國(guó)除了1933年的證券法等確立信用評(píng)級(jí)業(yè)的法律外，在1960年至1980年的20年時(shí)間中又陸續(xù)出臺(tái)了17項(xiàng)信用管理相關(guān)的法律，逐步形成一個(gè)完整的信用管理立法框架體系。如公平信用報(bào)告法、平等信用機(jī)會(huì)法、信用修復(fù)機(jī)構(gòu)法等這些法律法案組成了美國(guó)國(guó)家信用管理體系有效運(yùn)轉(zhuǎn)的法律環(huán)境。可以看出，我國(guó)在信用評(píng)級(jí)方面的立法比較薄弱，存在不少空白點(diǎn)，遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)。這將極大地阻礙了行業(yè)的健康發(fā)展。l缺少統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范。目前我國(guó)的信用評(píng)級(jí)業(yè)缺少統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范和全國(guó)性的市場(chǎng)，許多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)帶有較濃的地方性色彩，沒有一套統(tǒng)一的規(guī)范、評(píng)級(jí)辦法、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，造成評(píng)級(jí)結(jié)果差距很大，不具有可比性，因而也就不具有權(quán)威性，無法發(fā)揮降低企業(yè)籌資成本和增加企業(yè)無形資產(chǎn)的關(guān)鍵功能，這也是企業(yè)缺乏進(jìn)行信用評(píng)級(jí)積極性的重要原因之一。l信用評(píng)級(jí)觀念淡薄。與評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家主要需求來自投資者的情況不同，我國(guó)現(xiàn)階段評(píng)級(jí)結(jié)果的服務(wù)對(duì)象主要還是政府主管部門或監(jiān)管機(jī)構(gòu)，企業(yè)和投資者信用評(píng)級(jí)觀念淡薄。從企業(yè)對(duì)信用評(píng)級(jí)的觀念來看，信用知識(shí)在社會(huì)上還沒有普及，人們的信用意識(shí)淡薄，許多公司甚至上市公司尚未意識(shí)到信用評(píng)級(jí)的作用和意義，更不可能主動(dòng)產(chǎn)生對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求。投資者對(duì)證券評(píng)級(jí)的重要性認(rèn)識(shí)不夠。目前，我國(guó)許多大的機(jī)構(gòu)投資者投資債券時(shí)都沒有充分考慮債券的資信等級(jí)，而是將債券的收益性放到了第一位，安全性和流動(dòng)性放到了其后。l評(píng)級(jí)結(jié)果的社會(huì)影響力較小。信用評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)對(duì)市場(chǎng)行為有一定的約束力。標(biāo)準(zhǔn)的證券評(píng)級(jí)，等級(jí)不同，價(jià)格、利率亦應(yīng)有所不同。以債券為例，信用等級(jí)應(yīng)與債券的風(fēng)險(xiǎn)及利率成反比，與債券的價(jià)格成正比。即信用等級(jí)高，則風(fēng)險(xiǎn)低，價(jià)格高利率低；反之亦然。而我國(guó)債券的價(jià)格與利率在企業(yè)委托評(píng)級(jí)前就已確定，與評(píng)級(jí)后確定的信譽(yù)等級(jí)并無聯(lián)系，如此便在一定程度上失去了評(píng)級(jí)的意義。另外，由于社會(huì)信用意識(shí)關(guān)系到我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)的運(yùn)作方式，特別是社會(huì)公眾還未把資本市場(chǎng)投融資作為自己經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要方式，因而投資者對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果并不關(guān)心。再次，就全國(guó)而言，幾乎還沒有形成各個(gè)方面具有廣泛影響力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。評(píng)級(jí)結(jié)果不具有權(quán)威性，也是削弱其影響力的重要因素之一。l信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模小、實(shí)力弱，業(yè)務(wù)范圍狹窄。中國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)誕生于八十年代末，至今已有近二十年的歷史。目前，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大約有幾十家，大部分為地方性公司，獲得中國(guó)人民銀行債券評(píng)級(jí)資格的有9家，但規(guī)模普遍偏小，大部分機(jī)構(gòu)的專職評(píng)級(jí)人員只有10至20人，為數(shù)不多的幾家大機(jī)構(gòu)也只是50人左右。國(guó)內(nèi)目前大多少機(jī)構(gòu)主要從事債券評(píng)級(jí)和貸款企業(yè)信用評(píng)級(jí)。也有一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開始嘗試對(duì)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)和提供個(gè)人信用報(bào)告，其他評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)幾乎是空白。此外，其他機(jī)構(gòu)內(nèi)從事宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比較、國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格動(dòng)態(tài)走勢(shì)與各大國(guó)際經(jīng)濟(jì)區(qū)域及國(guó)別經(jīng)濟(jì)形勢(shì)研究普遍顯得薄弱。l人才匱乏。信用評(píng)級(jí)活動(dòng)，特別如證券評(píng)級(jí)，是一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的工作，它對(duì)人才素質(zhì)的要求很高。評(píng)級(jí)人員既要有全局的、宏觀經(jīng)濟(jì)的概念，同時(shí)又要熟悉企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，經(jīng)營(yíng)管理等情況，還要有很強(qiáng)的法律和政策觀念。在知識(shí)結(jié)構(gòu)上要求多元化、專業(yè)化，這種客觀要求和我國(guó)目前的實(shí)際情況相去甚遠(yuǎn)。整個(gè)信用評(píng)級(jí)業(yè)人才匱乏，證券評(píng)級(jí)更是專業(yè)人才奇缺。此外，信用評(píng)級(jí)相關(guān)資料難以取得、數(shù)據(jù)信息的真實(shí)性、評(píng)級(jí)業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)等問題也一直影響著我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)健康、快速的發(fā)展。金融本科證券投資分析第四單元平時(shí)作業(yè) 填空題 1. 市盈率是股價(jià)和每股盈利之比。 2. 第二板市場(chǎng)又稱二部市場(chǎng)或二部上市。 3. 公司法中規(guī)定，購(gòu)并指吸收合并和新設(shè)合并。4. 購(gòu)并的戰(zhàn)略主要有三種整合型戰(zhàn)略、郊角型戰(zhàn)略、企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略選擇。 5. 目標(biāo)公司的價(jià)格確定方法有凈資產(chǎn)法、市盈率、現(xiàn)金流量競(jìng)價(jià)拍賣。 6. 購(gòu)并的出資方式有現(xiàn)金并購(gòu)、股票購(gòu)并、綜合證券并購(gòu)。 7. 我國(guó)目前上市公司的重組只要有以下三種方式股票轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、收購(gòu)兼并。 8. 維護(hù)證券市場(chǎng)的“三公原則”是公開、公平、公正。 9. 發(fā)展證券市場(chǎng)的“八字方針”是法制監(jiān)管自律規(guī)范。10. 證券發(fā)行審核制度包括兩種，即：注冊(cè)制、核準(zhǔn)制。 11. 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的主要內(nèi)容包括三個(gè)發(fā)面資格監(jiān)管、業(yè)務(wù)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。 12、反購(gòu)并的策略主要集中在法律、管理、和股票交易判斷題一般來說市盈率是越低越好。答：錯(cuò)。市盈率（Price to Earning Ratio，簡(jiǎn)稱PE或P/E Ratio) 市盈率指在一個(gè)考察期（通常為12個(gè)月的時(shí)間）內(nèi)，股票的價(jià)格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價(jià)值，或者用該指標(biāo)在不同公司的股票之間進(jìn)行比較。市盈率通常用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。然而，用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時(shí)，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價(jià)格具有泡沫，價(jià)值被高估。然而，當(dāng)一家公司增長(zhǎng)迅速以及未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常看好時(shí)，股票目