江南大學現代遠程教育 第二階段測試卷考試科目:國際投資第四章至第七章（總分100分） 時間：90分鐘 學習中心（教學點） 批次： 層次： 專業： 學號： 身份證號： 姓名： 得分： 一、填空：（本題共5小題，每小題2分，共10分）1、國際投資環境通常按構成因素的歸類劃分為五大部分： 、 、 、 和 。2、在眾多的投資環境因素中，被認為對投資有關鍵影響的項目有 、 、 、 、 、 、 和 。3、跨國收購可以采取 和 兩種方法來完成收購企業的接管或兼并。4、政治風險可以有多種分類法。按風險影響的廣度不同，政治風險可以分為 和 。按風險影響的程度不同，政治風險可分為 、 和 。5、合資經營企業一般采取公司形式，其組織形式主要有 、 、 和 。二、判斷題：（本題共10小題，每小題1分，共10分）1、“閔氏多因素評分法”是對某國投資環境作一般性的評估所采用的方法，它較少從具體投資項目的投資動機出發，考察投資環境。 2、關鍵因素評估法與閔氏多因素評分法一樣都是對某國投資環境作一般性的評估所采用的方法。 3、政治風險擔保一般可以得到，但這并不減輕投資商自己評估項目的政治風險的義務。 4、根據赫奇法，如果出口成本小于對外直接投資成本，則跨國公司選擇出口進入模式。 5、國際避稅是在各國稅法上不完善的基礎上產生的，它具有與逃稅相同的性質。6、避稅地公司的基本作用在于它能為資本再投入和資本轉移提供便利，從而使整個公司得到財務或稅收上的利益。這種利益的取得往往通過各種公司內的轉移價格來實現。 7、無限公司的股東用自己的全部財產對公司債務承擔無限責任，而股份有限責任公司的股東的責任僅限于出資額。 8、國際直接投資項目可行性研究的主要內容為市場研究、生產研究和財務和經濟研究。 9、有限責任公司就是股份有限公司。 10、國際獨資企業的形式主要包括國外分公司、國外子公司和國外避稅地公司。 三、單項選擇題：（本題共5小題，每小題2分，共10分）1、按風險影響的程度不同，政治風險可分為 A、政治干預、制裁和財富的剝奪。 B、宏觀政治風險和微觀政治風險。 C、政府干預和市場風險。 D、宏觀政治風險、微觀政治風險、政治干預、制裁和財富的剝奪。2、根據赫奇法，跨國公司在 情況下，選擇出口進入模式；在 情況下，選擇許可證交易進入模式；在 情況下，選擇對外直接投資進入模式。 A、出口成本小于對外直接投資成本，同時出口成本小于許可證交易成本。 B、許可證交易成本小于對外直接投資成本，同時許可證交易成本小于出口成本。 C、對外直接投資成本小于出口成本，同時對外直接投資成本小于許可證交易成本。 D、沒有情況下。3、出口 許可證交易 少數股子公司 相等股子公司 多數股子公司 全股子公司在跨國經營活動中，各進入方式的介入程度、控制程度和風險程度是不同的。如下圖所示，從左到右，隨著箭頭，介入程度 ；控制程度 ；風險程度 ；靈活性 。A、由低到高。B、由高到低。C、一樣。D、不能確定。4、從收購者與被收購者的關系上，可以將收購分為 。A、橫向型收購、縱向型收購、集中型收購和聯合型收購。B、部分收購和全部收購。C、直接收購和間接收購。D、現金收購和股票收購。5、下列 公司可通過法定程序，向公眾發行股票籌集資本，股東的責任僅限于出資額。 A、無限責任公司 B、有限責任公司 C、股份有限公司 D、兩合公司四、簡答題： （本題共8小題，共45分）1、跨國公司的決策者在進行投資機會選擇時，除了進行投資環境的分析及比較外，還可以從哪些方面考慮？ （5分）2、什么叫收購？收購的基本方式有哪些？收購的基本方法有哪些？（8分）3、什么叫轉移價格？ （4分）4、什么叫合資企業？它有哪些組織形式？ （6分）5、根據凈現值法，企業在進行跨國經營決策時，應如何選擇進入方式？（8分）6、國際直接投資政治風險的預測方法有哪些？（4分）7、何謂杠桿收購？（4分）8、國際合作經營企業與國際合資經營企業的異同點？（6分）五、論述題：（本題共1小題，共15分） 1、廣義的進入國際市場的基本方式有哪三種？試分析比較三種進入方式的優缺點。（15分）六、案例分析（本題共2小題，每小題5分，共10分）新加坡的投資環境作為亞洲“四小龍”之一的新加坡，在短短的30多年間創造了舉世矚目的經濟奇跡。除了天然的深水港和優越的地理位置之外，新加坡自然資源極其缺乏，某種程度上講并不具備發展經濟的必要條件。然而從60 年代中期經濟騰飛開始，新加坡經濟年增長率一直保持在8%左右。新加坡的經濟發展很大程度上是靠外資的作用，1992年，外來投資占社會總投資的比例高達81%，制造業方面的投資89%來自外資。其投資環境可概述如下：一、 政治環境。新加坡的人口中78%為華人，因而它吸收了中國儒家的倫理思想：服從權威和勤勞工作。這種思想構成是新加坡政府“家長式”的管理得以有效實施的牢固基石。新加坡實施的政府嚴厲管制下的市場經濟是世界上獨一無二的經濟體系。這種經濟體系有效地把市場這一“看不見的手”與政府的宏觀調控緊密地結合起來。在過去幾十年中，政府所取得的成就贏得了人民的信任和支持，政局非常穩定。二、 經濟環境。新加坡的經濟一直保持著很高的增長率，尤其是80年代，新加坡的經濟增長達到歷史最高峰，平均增長率在減慢，且呈遞減趨勢，但仍然有5%以上的年均增長率。另外，物價穩定，通貨膨脹率維持在1%3%之間，匯率也基本保持不變，約為1美元兌1.66新元。在基礎設施方面。新加坡有著優越的地理位置和天然的深水港，新加坡是世界上最繁忙的港口之一，自1986年起，進行新加坡港的船只和噸位連續數年居世界上排第13位。新加坡的通訊設施是世界上最先進的，100%采用數據網絡，1990年即實現了通訊的綜合化，新加坡處于歐亞及南太平洋海底電纜的匯合處，電傳、文傳、國際直播電話連接世界各大城市，國內通訊也很發達。三、 法律環境，新加坡法律環境以完備、嚴厲、透明和緊密聯系實際為主要特征。新加坡在經濟方面進行了全面立法，如知識產權保護法、專利權保護以及國際商務往來等方面的法律。新加坡經常調整其經濟法規，尤其是與外商投資有關的法律，目標是不斷適應國內和國際形勢，改善投資環境并保護投資者利益。四、 有關政策管理方面的規定。國外的經濟實體可以自由地在新加坡建立自己的企業，開展經濟活動。在所有權方面，對外商無特別要求；也不規定外來投資者必須購買本地生產的原材料或規定生產產品出口的百分比，外商可自由地獲取必要的生產要素和進行融資活動，并自由地支配所生產產品的銷售市場。新加坡對外匯交易和資本流動及技術轉讓也沒有限制。另外，為優化產業結構，新加坡經濟發展委員會與貿易發展局、金融管理局及國家科技局一起為外來投資以及本地企業的經營提供了一些優惠政策，如為企業采用新技術和新技能等給予投資折讓、風險資本、R&D費用免稅等。1、試用等級評分法對新加坡投資環境計分。2、我國首都鋼鐵公司在海外投資很多，它適于到新加坡投資嗎？為什么？附：參考答案：一、填空：（本題共5小題，每小題2分，共10分）1、自然環境；政治環境；經濟環境；社會文化環境；法律環境2、幣值穩定程度；年通貨膨脹率；資本外調；允許外國所有權比例；外國企業與本國企業之間的差別待遇與控制；政治穩定程度；當地資本的供應能力；給予關稅保護的態度3、現金收購；股票收購4、宏觀政治風險；微觀政治風險；政府干預；制裁；財富的剝奪5、無限責任公司；有限責任公司；股份有限公司；兩合公司二、判斷題：（本題共10小題，每小題1分，共10分）1、對 2、錯 3、對 4、錯 5、錯 6、對 7、對 8、對 9、錯 10、對三、單項選擇題：（本題共5小題，每小題2分，共10分）1、A 2、A；B；C 3、A；A；A；B 4、A 5、C四、簡答題： （本題共8小題，共45分）1、答：跨國公司的決策者在進行投資機會選擇時，除了進行投資環境的分析及比較外，還可以從以下幾個方面考慮：（1）根據投資項目目標選擇具有潛在投資機會的東道國。（2）根據產業類型的需要選擇潛在投資機會的東道國。（3）通過經濟發展水平的評價選擇潛在投資機會的東道國。（4）根據能源供應狀況、交通運輸條件、通訊系統的發達程度、自然資源和人力資源的可得性等來選擇潛在投資機會東道國。（5）投資者需要具體分析自己的競爭優勢，以選擇出最有利的投資機會。2、答：（1）收購外國企業是指跨國經營企業通過一定的程序和渠道，并依照東道國的法律取得東道國某現有企業的部分或全部所有權的行為。這種收購的結果是跨國性的企業接管或兼并。（2）收購的基本方式可概括為直接收購與間接收購。兩者的基本區別在于收購公司與目標公司是否直接接觸，在雙方共同意愿和互利的基礎上完成所有權的重新組合或轉移。直接收購是指收購公司直接向目標公司提出擁有所有權的要求，雙方通過一定的程序進行磋商，共同商定條件，根據雙方商定的協議完成所有權轉移的做法。間接收購是指收購公司并不向目標公司直接提出收購的要求。而是通過在市場上收購目標公司已發行和流通的具有表決權的普通股票，從而取得目標公司控制權行為。間接收購有兩種基本做法：一種做法是收購公司利用目標公司普通股票市場價格下跌之機，大量購進該公司的普通股票，從而達到取得該公司控制權的目的；另一種做法是收購普通公司在證券市場以高于目標公司當前股價水平的價格，大量收購該公司的普通股票，以達到獲得目標公司控制權目的。（3）收購的基本方法：跨國收購可采取現金收購和通過股票替換這兩種方法來完成收購企業的接管或兼并。現金收購：凡不涉及發行新股票的企業收購都可以被認為是現金收購，即使是購買方以發行某種形式的票據所進行的購買也屬于現金購買。股票收購：如果投資者不以現金為媒介對目標公司進行收購，而是增加發行收購方企業的股票，以新發行的股票替換被收購公司的原有股票，則稱為股票收購。3、答：轉移價格是公司體系內部各種交易的內定價格。轉移價格的確定要服從與母公司總體戰略目標的需要。轉移價格具有隨意性、機密性和獨立于外部市場價格的特點。跨國公司通過轉移價格來調整公司體系內各公司的生產成本，轉移公司的利潤收入。避稅地公司就是利用轉移價格把高稅地區的經營利潤轉移到低稅地區或避稅地，從而得以減少實際繳納的稅收。4、答：國際合資經營企業是指由兩個或兩個以上國家或地區的投資者，在選定的國家或地區（一般在投資者中的一方所在國家或地區）投資，并按照該投資國或地區的有關法律組織建立起來的，以營利為目的的企業。合資經營企業由投資人共同經營、共同管理，并按投資股權比例共擔風險、共負盈虧。國際上通用的合資經營企業一般采取公司形式，其組織形式基本上可歸屬下列幾種：（1）無限責任公司；（2）有限責任公司；（3）股份有限公司；（4）兩合公司。5、答：凈現值法的特點是考慮到進入方式最佳選擇中的動態因素，由于貨幣具有時間價值，跨國公司應該按照貼現收入和成本（包括基本生產成本和特別成本）之間的差額來計算每種進入方式的凈現值，從而選擇在整個經營時間內具有最大凈現值的進入方式。以R表示最終產品銷售收入，I表示貼現率，C表示跨國公司在母國的基本生產成本，C表示跨國公司在東道國的基本生產成本，M表示出口銷售成本，A表示國際經營成本，D表示跨國公司在發放許可證后的技術優勢損失成本；另假設所有變量都發生在時間t內，而to為時間的初始點；進入國際市場的三種方式的凈現值分別為：（出口）（許可證交易）（對外直接投資）三種進入方式的選擇可根據如下規則：1 如果,即出口的凈現值大于對外直接投資或許可證交易的凈現值，企業應選擇出口進入方式。2 如果即許可證交易的凈現值大于出口凈現值或對外直接投資凈現值，企業應選擇許可證交易進入方式。3 如果即對外直接投資凈現值大于出口凈現值或許可證交易凈現值，企業應選擇對外直接投資進入方式。另外，如果出現NPVe，NPVl和NPVf0即出口、許可證交易和對外直接投資的凈現值都小于零，則說明該企業不存在進入國際市場的機會。6、答：有：（1）實地考察和聽取專家意見法；（2）調研法；（3）數學模型法；（4）市場指數法。7、答：所謂杠桿收購（Leveraged Buyout）是指一家或幾家公司在銀行貸款或在金融市場借款的支持下進行的企業收購。一般做法是由收購公司設立一家直接收購公司，再以該公司的名義向銀行借款，或以該公司的名義發行債券向公開市場借款，以借款的資本完成企業收購。由于這種收購只需以較少的資本即可完成，故而被稱杠桿收購。8、答：兩者的基本共同點是參與合作或合資的有關各方，對企業共同投資，共同管理，共享收益，共擔風險。它們都要考慮投資項目的利潤水平，投資的安全保障，以及要考慮東道國投資地區的投資環境等。兩者的投資目的也大致相近。國際合作經營企業與合資經營企業的不同之處是在法律根據、組織形式、利潤分配、債務負擔等方面。其中最大的區別是，合作經營企業的投資和服務等不計算股份和股權，企業各方的權利和義務不是根據股權確定，而是通過合同規定的。而合資經營企業各方的權利和義務則主要是按合資各方的出資比例來確定的。五、 論述題：（本題共1小題，共15分）廣義的進入國際市場的基本方式有：出口進入模式、契約進入模式和投資進入模式。（1）出口進入模式的利弊優點：跨國公司通過獨立的外國中間商出口產品是企業進入國際市場的最簡單且風險最小的方式。在這種情況下，產品生產可以集中于某一地區，從而實現規模經濟效益，而且需要投入的資本也相對較少。這樣做具有最大的靈活性，即能一最小的代價來改變出口的地理方向或轉換到其他的進入方式。因此，所承擔的風險最小。新興的跨國公司往往首先利用出口來試探外國市場的情況，為進一步的介入作準備。跨國經營企業還可通過設立在目標市場的國外銷售分公司或子公司出口。與通過外國中間商出口的形式相比，這有助于加強對產品的控制、加強產品的信息反饋，并在一定程度上彌補了缺乏售后服務的缺陷。主要缺陷是：a受到貿易和非貿易壁壘的阻礙。b信息反饋不及時。c不能滿足跨國企業的全球戰略目標的實現。（2）契約進入模式的利弊優點a經營風險較小。b促進企業的出口。c在保護專利和商標的前提下充分發揮其效用。d克服東道國