證券其它相關論文-證券法存在的缺陷及對其完善的建議證券法的出臺，對于規(guī)范市場運作，保護投資者的利益具有十分重大的意義。但我們必須清醒地認識到，證券法是在我國證券市場發(fā)展歷史較短、經驗嚴重缺乏的背景下出臺的，作為第一部證券法，它本身存在著一些缺陷。因此，一方面對這一法規(guī)須進一步完善，另一方面，還須根據證券市場的具體情況制定一些實施細則，作為該法的補充。一、上市資格方面1.關于資金投向問題。目前企業(yè)在經過批準上市后，獲得大量資金，在絕大部分資金用于擴大再生產的情況下，因決策不科學，導致重復生產、重復建設的現象十分嚴重。此外，還有企業(yè)募集了巨額資金后，根本投不出去，只好將資金存在銀行睡大覺，造成資金的積壓和浪費。因此，在證券法的實施細則中，應加上嚴格審核企業(yè)申請發(fā)行上市的材料，特別是資金投向的條款。企業(yè)通過發(fā)行募集到資金后，應走內涵擴大再生產的道路，并在實施細則中強調發(fā)展高科技方面必須有一定比例的資金投入，以增強企業(yè)的后勁。2.關于證券發(fā)行的額度問題。由于立法時意見不一致，一種觀點認為不應規(guī)定規(guī)模控制，適應市場經濟的要求，有利于與國際慣例接軌；另一種觀點認為我國須進行必要的規(guī)?？刂?，因為這對于實現政府的監(jiān)督目標具有重要的現實意義，否則會對間接融資造成沖擊，影響銀行對國民經濟運行的支持和調節(jié)作用，不利于國家對資本市場的調控。從我國股票發(fā)行歷史來看，發(fā)行上市的規(guī)模和節(jié)奏始終受制于二級市場的走勢，這使根據以往市場這一狀況確定的發(fā)行規(guī)模具有滯后性和隨意性。因此，應當逐步淡化指標額度控制，實現向標準額度控制的轉化。對此，證券法應確定相應的規(guī)范準則。3.關于股票發(fā)行上市按地區(qū)分配指標的問題。前幾年證監(jiān)會給不同的地區(qū)分配額度，各地就把有限的額度化整為零，結果許多小股本企業(yè)上市，廣受批評?，F在，中國證監(jiān)會每年給不同地區(qū)分配發(fā)行上市指標，即規(guī)定一個地區(qū)一年可有幾家企業(yè)發(fā)行上市，各地又開始找大型企業(yè)包裝上市，甚至幾個企業(yè)合在一起，“捆綁上市”，效果也不好。問題不在于如何控制各地指標、搞平衡，而在于如何把好審批關，審批程序的公開程度如何。對此，證券法不應回避。二、行為規(guī)范方面1.關于發(fā)行審核委員會投票采用何種方式問題。這在立法中是個爭論的焦點，有些部門主張無記名投票，但在審議草案過程中有很多反對意見。他們認為這種方式透明度低，很難說是公平、公正、清廉的，造成的后果是誰也不承擔責任。建議發(fā)行審核委員會依據發(fā)行審核準則公布合格或不合格的原因，對自己的表決負責。2.關于股票發(fā)行的最終決定權問題。證券法規(guī)定把股票發(fā)行的最終決定權留給中國證監(jiān)會，由證監(jiān)會以投票方式對股票發(fā)行申請進行表決，提出審核意見。至于證監(jiān)會最終如何決定，操作程序怎樣，也沒有規(guī)定。這一點令人擔憂，因為中國證監(jiān)會內部運作的不公平、不透明必成為滋生腐敗的溫床。因此制定一個合理的約束細則勢在必行。3.關于信息披露規(guī)定的問題。從法律規(guī)定來看，信息披露的規(guī)定較為原則化，需要一定的規(guī)則加以明確，以便于在實際中具體實施。因此一方面可以吸收已有的規(guī)范使法律更具操作性；另一方面也可通過制定詳細的規(guī)則使法律的規(guī)定得以落實。三、法人治理結構方面1.關于優(yōu)化上市公司的治理結構的問題。上市公司要規(guī)范運作，關鍵在于公司治理，即在股東、董事、監(jiān)事等之間建立一種合理關系，公司治理應由整個市場來進行規(guī)范，即由證監(jiān)會、交易所甚至包括投資者共同來監(jiān)管。如交易所可通過培養(yǎng)公司秘書，提倡設立公司外董事，確保董事會發(fā)揮職能等方面來優(yōu)化上市公司的治理結構。證券法應當制定適合市場經濟條件下的靈活有效的具體細則。2.關于與地方政府之間關系的問題。上市公司已成為區(qū)域經濟重要的組成部分，因此地方政府關心自己的上市公司也是合理的，而且地方政府與本地上市公司距離最近、關系最直接、情況最清楚，尤其對于突發(fā)事件，地方政府比監(jiān)管機構作用還大。因此兩者要相互支持、相互配合。同時由于我國證券市場發(fā)展極不平衡，證券法中必須明確，我們應實行統一領導下的中央與地方、集權與分權相結合的管理體系，加強行業(yè)自律管理，建立起自我管理與政府機構指導和監(jiān)督統一的制度。四、資產重組方面1.關于場內收購的規(guī)范問題。場內收購有利于給上市公司造成必要壓力，促使其搞好經營，因而應予以鼓勵。但從我國近幾年的案例看，場內收購成功的案例非常少，許多人以持股5%公告為名，行投機炒作之實，獲取暴利。因此在證券法實施細則中應當對這樣的行為予以必要的約束和規(guī)范。2.關于全面收購的豁免問題?，F實中大量收購案例表明，當超過30%界限時，還沒有一家實行過全面的收購。證券法應規(guī)定全面收購豁免的條件，使資源配置功能更好地發(fā)揮。3.關于收購未上市流通部分的國有股和法人股的問題。目前證券法對此仍有空白點。對于不能流通的國家股、法人股、未上市股份公司的股份流通，非上市公司所發(fā)行的證券的評價和保險等問題，無論證券法還是公司法都處于探索階段。現實中大量案例表明，容易成功的往往是收購未上市流通的股票。如何規(guī)范，證券法應當有所體現。4.關于是否存在收購失敗的問題。有些國家對收購失敗做出了規(guī)定，我國證券法是否也應借鑒之，并做出符合我國國情的相應規(guī)定。5.關于收購股份比例確定的基準問題。是以“公司已發(fā)行股份總數”還是以“公司發(fā)行在外的普通股份總數”作為確定持股比例的基準，證券法中應做出界定。五、股東經濟權益享受方面1.關于目前配股定價過高的問題。證券法應在實施細則中對配股價格的確定進行適當限定，否則會影響證券市場的健康發(fā)展。2.關于對關聯交易規(guī)范的問題。證券法應當對關聯方的確定和關聯交易類型及相應信息披露做出明確規(guī)定。該法對這一問題的回避與目前關聯交易的牽扯面太大，管理層對此持謹慎態(tài)度有關，但不能不說是一個缺憾。3.關于申購中存在不公平的問題。本企業(yè)的職工可優(yōu)先以發(fā)行價購買上市流通的社會公眾股的10%以內的股份。由于我國股市一二級市場之間存在巨大差價，這實際上造成上市公司職工與其他投資者之間的不公平。對此證券法不應回避。4.關于內幕交易等證券交易中禁止行為的問題。法律上應當明確對這些行為的界定及對行為類型的確定，同時應當兼顧已有法律如刑法的規(guī)定，以使相關法律協調起來。5.關于違法上市公司的行政處罰不均衡的問題。不僅在對上市公司的行政處罰種類的選擇上存在不均衡，而且在罰款額的確定方面也存在幅度過大，處罰機構自由裁量大的問題，尤其是具體數額的規(guī)定難以適應形勢的發(fā)展。這些問題亟待解決。綜上所述，證券法出臺對促進上市公司規(guī)范化運作，促使其從根本上改善經營質量，提高我國上市公司的整體水平，引導證券市場的健康發(fā)展具有積極的作用。這是一件利國利民的大好事。同時，證券法的出臺使中國證券市場從無法可依到有法