請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明內容目錄TOC\o"1-1"\h\z\u貨幣資金面 6同業(yè)存單與票據(jù) 10機構行為跟蹤 13風險提示 18請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖表目錄請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖1：公開市場操作（億元） 6圖2：央行公開市場操作投放回籠量（億元） 6圖3：資金利率與7天逆回購利率（%） 7圖4：資金利率本周（5.26-5.30）變化（BP） 7圖5：主要融出方凈融入金額（億元） 7圖6：主要融入方凈融入金額（億元） 7圖7：機構周度（5.26-5.30）融入融出金額與環(huán)比變化（億元） 8圖8：分機構日度資金凈融入（百萬元） 8圖9：大行政策行融出規(guī)模（億元） 9圖10：質押回購成交量（億元） 9圖隔夜回購成交占比 9圖12：分機構杠桿率水平（%） 10圖13：廣義基金杠桿率與10年期國債收益率變動關系（%） 10圖14：不同銀行類型同業(yè)存單周度發(fā)行情況（億元） 10圖15：不同期限同業(yè)存單周度發(fā)行情況（億元） 10圖16：本周（5.26-5.30）同業(yè)存單發(fā)行、到期、凈融資（億元） 10圖17：同業(yè)存單周度到期規(guī)模（億元） 圖18：不同銀行類型1年期同業(yè)存單發(fā)行利率（%） 12圖19：不同期限同業(yè)存單發(fā)行利率（%） 12圖20：SHIBOR利率（%） 12圖21：SHIBOR利率曲線（%） 12圖22：AAA中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率（%） 13圖23：AAA中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率曲線（%） 13圖24：票據(jù)利率（%） 13圖25：一周機構現(xiàn)券凈買入規(guī)模（億元） 14圖26：基金、理財日頻現(xiàn)券凈買入規(guī)模（億元） 14圖27：基金、理財周頻現(xiàn)券凈買入規(guī)模（億元） 14圖28：基金現(xiàn)券日頻凈買入規(guī)模（億元） 15圖29：理財現(xiàn)券日頻凈買入規(guī)模（億元） 15圖30：基金現(xiàn)券近三周凈買入規(guī)模（億元） 15圖31：理財現(xiàn)券近三周凈買入規(guī)模（億元） 15圖32：基金利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 15請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖33：基金信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 15圖34：理財利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 16圖35：理財信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 16圖36：農村金融機構利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 16圖37：農村金融機構信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 16圖38：保險利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 16圖39：保險信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 16圖40：機構周度現(xiàn)券凈買入規(guī)模分期限（億元） 17請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明貨幣資金面請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明（5.26-5.30共有946038204480215526602911160266566圖1：公開市場操作（億元）日期逆回購投放逆回購到期MLF投放MLF到期凈投放周一3820-13502470周二4480-3570910周三2155-1570585周四2660-15451115周五2911-14251486下周一下周二-8300下周三-2155下周四-2660下周五-2911iFinD，所，注：下周一至下周五為6月2日-6月6日圖2：央行公開市場操作投放回籠量（億元）投放量回籠量投放量回籠量凈投放量0iFinD，所資料來源：本周資金價格表現(xiàn)分化，截至5月30日，R001、R007、DR001、DR007分別資料來源：1.571.71.48523-4.52BP7.06BP8.3BP、7.85BP，分別位于23、12、20、8歷史分位數(shù)。圖3：資金利率與7天逆回購利率（%） 圖4：資金利率本周（5.26-5.30）變化（BP）4.03.53.02.52.01.51.0

R007 DR007 逆回購日回購利率 右）2.92.41.91.40.90.4-0.1

7.067.857.067.85-4.52-5.50-8.30-7.8086420-2-4-6-8-10資料來源：資料來源：2021202720212027202120272021 R001 R007 DR001 DR007 GC001 GC007資料來源：資料來源：iFinD，所 iFinD，所（大行/-62569378136-1376比，基金公司凈融入規(guī)模增加220億元，證券公司凈融入規(guī)模減少1120億元。圖5：主要融出方凈融入金額（億元） 圖6：主要融入方凈融入金額（億元）主要融出方5日移動平均100主要融出方5日移動平均80006000400020000-2000-4000-60002022022024/12022022022022024/52024/52022022022024/82024/820220220242022202920282022022022025/3202202202202

8000主要融入方5日移動平均600主要融入方5日移動平均400020000-2000-40002022022022022022022024/42022022022022024/72022024/82022022022024/10/212022024/11/222024/12/102026202202202202202202202202請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明idata，所 idata，所請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖7：機構周度（5.26-5.30）融入融出金額與環(huán)比變化（億元）機構分類融入上期值融入環(huán)比融出上期值融出環(huán)比凈融入上期值凈融入環(huán)比主要融入方基金公司及產品7172580250-852562857471-1186136-85220證券公司5155855120-3562211511111004-1376-256-1120其他產品類3268833915-12271753519861-2326521-221742其它5441522321867428902-2159-148513-662主要融出方大型商業(yè)/政策性銀行1225115087-283616618414656519619-72752089-9364股份制商業(yè)銀行256522326523873014434946-480110201034-14其他農村金融機構3344236293-28511685922098-5239984-4841468保險公司1827419153-8801070312216-1513558265293貨幣市場基金222801269695841666722447-57803697-10074704理財子公司及理財類產品14260138863741579617615-1819800-5331333城市商業(yè)銀行3729641157-38613583442812-69791085-13162400idata，所圖8：分機構日度資金凈融入（百萬元）日期保險公司城市商業(yè)銀行大型商業(yè)/政策性銀行股份制商業(yè)銀行貨幣市場基金基金公司及產品理財子公司及理財類產品農村金融機構證券公司其他其他產品類2025/4/27-978781702-73240-16443-345-502914318839-49-13747-160252025/4/287400-28051-47298-11829890046-64893862021402-2398019309473392025/4/298785-91365-703791450215667767774-16831-6121122578-66784362572025/4/30-73204177956232433298186-142652-32232-20758827137-107296-25900-1468392025/5/6-9400-74083-6913115003-482228174301-14010213829140059-197502025/5/7-677414008-115968-109048628156898893690325534-29725532942025/5/8-36337-51587-161641-94146138200138246949675560-78794819863132025/5/9-39192-13351-82990-8153-2011961170-2160099584451258972107932025/5/121842635452-313185-144356181724497072354599703-890314893429952025/5382377100792158175-634277184930584-5492137845720082025/5146168-6900713515393517675472441024921672390002025/5/15-2400-306811356213686-89328-102424788851710-71710-15290-192552025/5/16-350048866372081376609-225054-79416-193471-39309-70930-119163-1237372025/5/19923057361927079195-144738-31564-94088333-962320975-24692025/5/2021349-10951653108-112384-90094119076228-518871278540433377032025/5/21-18731142112348-84498-77624688226034896-5564252845692025/5/225971-59806-5848717075521752-19388590-17138-3775-22623-178502025/5/23-8189-3101210922512030732062-23401-122927-22586-1944010022-440612025/5/2610691112417-45994418429123298187196093269778-1012638203176022025/5/2716189-117280-159074-982551505185218976383-10328-1931921759872182025/5/2830521-14095-229581-40157158325971318929-1725222179-15494769132025/5/2923475-4127-913633563145509-77401146923430-9156-51416242882025/5/30-25099131541212427186329-107965-59311-8766832753-121175-7875-153957idata，所圖9：大行/政策行融出規(guī)模（億元）202120222021202220232024202501/0201/1601/0201/1601/3002/1302/2703/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/31idata，所資料來源：質押式回購交易量減少，6.507.163.31%隔夜回購成交占比下行83.9%，3.49530日位于資料來源：92.8%分位數(shù)。圖10：質押回購成交量（億元） 圖隔夜回購成交占比10000090000800007000060000500004000030000200001000001月

2021 2022 2023 2024 20252月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

120%100%80%40%20%0%

2021 2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明iFinD，所 iFinD，所廣義基金杠桿率上行。截至5月30日，銀行杠桿率、證券杠桿率、保險杠桿率和廣義基金杠桿率分別為102.9、188.3、127.7、105.3，環(huán)比5月23日分別變動-0.24BP-4.47BP1.69BP530166、35 證券(左)銀行(右) 保險(左) 證券(左)銀行(右) 保險(左)廣義基金(右)260%

109% 廣義基金杠桿率（左） 中債國債到期收益率年(右，逆序)240%220%200%180%160%140%120%100%

108%107%106%105%104%103%102%101%100%2021/022022021/0220242026202820202022202220242026202820202022202220242026202820202023/122024/022024/042024/062024/082020202220222024

108107107106106105105104104103

1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.320220222021/0420262028202020222022/022022/0420262028202020222023/022023/0420262028202020222024/022024/0420262028202020222025/022025/04iFinD，idata，所 iFinD，idata，所同業(yè)存單與票據(jù)本周（5.23-5.30，下同）同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少，凈融資額環(huán)比上行6685.0441.96527.3一周減少645.1億元。凈融資額為157.7億元，較前一周增加403.2億元。分銀行類型來看，大型商業(yè)銀行發(fā)行規(guī)模最高。3662.2921.61781.4億元、304.9億元，國有行、股份行、城商行和農商行較前一周分別變化660.7億元、112.5億元、505.8億元、-356.6億元。分期限類型來看1Y6M1Y355.68921436.979.23921.3-338.5-1690.8-237.6億元、-63.01888.0億元。1Y存單占分類型銀行存單總發(fā)行量比例最高，占比58.66%，主要是大行發(fā)行較多；6M期限占比為21.49%，主要是城商行發(fā)行較多。圖14：不同銀行類型同業(yè)存單周度發(fā)行情況（億元） 圖15：不同期限同業(yè)存單周度發(fā)行情況（億元）140001200010000

1M 1401M 1200010000國有行 股份行 城商行 農商行 其他銀行8000 8000國有行 股份行 城商行 農商行 其他銀行6000 60004000 400020000202

202

202

202

202

202

2021

20000202

2022202

202

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2025/01請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明iFinD，所 iFinD,所圖16：本周（5.26-5.30）同業(yè)存單發(fā)行、到期、凈融資（億元）請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明iFinD，所本周存單到期量減少。本周存單到期總量6,527.30億元，較前一周減少845.1億元。下周（6/2-6/6）存單到期6,665.50億元。圖17：同業(yè)存單周度到期規(guī)模（億元）到期償還量(到期償還量(億元)1000080006000400020000資料來源：2022/022022/062022/102023/022023/062023/102024/022024/062024/102025/02資料來源：iFinD，所本周各銀行存單和各期限存單發(fā)行利率均表現(xiàn)分化。分銀行類型來看，截至530523-0.75BP、8.53BP2%、3%、0%、0%530日，、3M、6M5233.77BP、-3.37BP、7.48BP，5%、1%、1%圖18：不同銀行類型1年期同業(yè)存單發(fā)行利率（%） 圖19：不同期限同業(yè)存單發(fā)行利率（%）股份行國有行股份行國有行城商行農商行3.33.12.92.72.52.32.11.91.71.52021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

3.5 個月3個月6個月2.52.01.51.02021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12iFinD，所 iFinD,所本周Shibor利率多數(shù)上行。5301周、2周、、3MShibor523日變動-9.4BP6.5BP4.8BP0.9BP1BP1.47%、1.62%、1.74%、1.62%、1.65%。圖20：SHIBOR利率（%） 圖21：SHIBOR利率曲線（%）Shibor:隔夜Shibor:1月Shibor:隔夜Shibor:1月Shibor:2周3.02.52.01.51.00.50.02022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/01

1.801.751.701.651.601.551.501.45

2025/05/302025/05/302025/05/23隔夜 1周 2周 1個月 3個月 6個月 9個月 1年請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明iFinD，所 iFinD,所本周存單到期收益率曲線走陡。530AAA3M6M9M1Y1.55%1.66%1.68%、1.71%523-7.25BP0.02BP0.5BP1.21BP1BP。圖22：AAA中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率（%） 圖23：AAA中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率曲線（%） 3M6M9M1Y2.82.62.42.22.01.81.61.41.21.02022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/01

1.751.701.651.601.551.501.45

2025/05/302025/05/302025/05/231M 3M 6M 9M 1Y請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明iFinD，所 iFinD,所本周票據(jù)利率多數(shù)上行。530日，3M3M期國股6M6M期國股轉貼利率分別為1.2%1.16%1.14%、1.06%5233BP、7BP、、-3BP。圖24：票據(jù)利率（%）4.03.54.03.53.02.52.01.51.00.5直貼/半年/國股直貼/3M/國股轉貼(城農貼)//國股轉貼(城農貼)/3M/國股2020/022020/042020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/102024/122025/022025/04iFinD，所資料來源：機構行為跟蹤資料來源：本周（5.26-5.30）現(xiàn)券主力買盤來自理財，11742484模有所增加。373112142（44298要以減持7-10年為主，信用債以增持1年以內為主。117416991（106810主要以增持1年以內為主，信用債以增持1年以內為主。本周農村金融機構凈買出現(xiàn)券1045億元，其中利率債減持201億元，信用債增持4億元，其他（含二永）增持68億元，存單減持916億元。分期限來看，利率債主要以增持1-3年為主，信用債以增持3-5年為主。100566462（56335要以增持20-30年為主，信用債以增持15-20年為主。809855利率債 信用債 其他（含二永） 存單664809855利率債 信用債 其他（含二永） 存單664510563335298376168106911691632121462621424413820721323068104(56)(59) (29)(112)(88)(7(11)2)(2(155)23)(201)(357)(39)(303)(353)(631)(723)(916)(1676)710005000-500-1000-1500-2000理 其 保 基財 他 險 產 公品 司類

外 其 大 證/資 他 行 券/銀 政 公行 策 司行

貨 股 農 基 份 商 行 行 行idata，所圖26：基金、理財日頻現(xiàn)券凈買入規(guī)模（億元） 圖27：基金、理財周頻現(xiàn)券凈買入規(guī)模（億元）0

基金 理財

02024/5/312024/6/142024/5/312024/6/142024/6/282024/7/122024/7/262024/8/92024/8/232024/9/62024/9/202024/10/42024/10/182024/11/12024/11/152024/11/292024/12/132024/12/272025/1/102025/1/242025/2/72025/2/212025/3/72025/3/212025/4/42025/4/182025/5/22025/5/16

基金 理財請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明idata，所 idata，所圖28：基金現(xiàn)券日頻凈買入規(guī)模（億元） 圖29：理財現(xiàn)券日頻凈買入規(guī)模（億元）0

利率債 信用債 其他（含二永） 存單5月26日 5月27日 5月28日 5月29日 5月30日

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利率債 信用債 其他（含二永） 存單利率債 信用債 其他（含二永） 存單5月26日 5月27日 5月28日 5月29日 5月30日idata，所 idata,所圖30：基金現(xiàn)券近三周凈買入規(guī)模（億元） 圖31：理財現(xiàn)券近三周凈買入規(guī)模（億元）0

利率債 信用債 其他（含二永） 存單

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利率債 信用債 其他（含二永） 存單idata，所 idata,所圖32：基金利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 圖33：基金信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元）0

≦1Y

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≦1Y 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明idata，所 idata,所圖34：理財利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 圖35：理財信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元）0

≦1Y

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≦1Y idata，所 idata,所圖36：農村金融機構利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 圖37：農村金融機構信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元）0

≦1Y

121086420-2-4-6-8≦1Y idata，所 idata,所圖38：保險利率債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元） 圖39：保險信用債近三周凈買入規(guī)模分期限（億元）

≦1Y

50-5

≦1Y 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明idata，所 idata,所請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖40：機構周度現(xiàn)券凈買入規(guī)模分期限（億元）請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明債券類型機構類型≦1Y1-3Y3-5Y5-7Y7-10Y10-15Y15-20Y20-30Y>30Y合計利率債保險公司 -2.15 26.15 23.27 11.2184.54-10.57116.67323.6491.28664.04城市商業(yè)銀行-170.89 -179.2750.02-12.29-287.764.16-6.89 -40.87 -79.60-723.39大型商業(yè)銀行/政策性銀行19.46193.88-40.0685.66-109.50-4.76-42.24-404.32-55.01-356.89股份制商業(yè)銀行-191.44 -157.66 52.00 -13.69-33.07-5.62-89.59-141.86-50.45-631.38貨幣市場基金156.2555.460.000.000.000.00 0.00 0.000.00211.71基金公司及產品 36.74 39.30 -54.21 -50.91-147.09 3.34 -8.94 52.03 18.04-111.70理財子公司及理財類產品88.1421.482.743.8125.93-1.58 -6.13 33.770.30168.46農村金融機構7.92-207.18-92.30-7.41 71.21 5.46 30.99 42.43-51.72-200.60其他-36.75-29.4749.698.04130.520.69 6.54 28.644.81162.71其他產品類-7.9820.88-15.11-7.4699.1912.35 23.29 35.158.73169.04外資銀行107.5752.651.180.00-11.27 -0.70 -2.26 -5.94 -3.17138.06證券公司-6.87163.7322.79-16.93177.30-2.71 -21.4777.34116.77509.95信用債保險公司1.9613.101.700.8015.253.6824.080.001.6962.26城市商業(yè)銀行-27.36 -17.74 -18.17-0.38-2.30-1.44 -1.70 0.00-2.90-71.99大型商業(yè)銀行/政策性銀行-5.7974.615.52-6.72-32.33-2.72 0.00 0.00-1.0031.57股份制商業(yè)銀行-107.17-65.25-28.63-3.21 -5.69 2.40 -14.44 -0.23 -0.40-222.62貨幣市場基金29.910.100.000.000.000.00 0.00 0.000.0030.01基金公司及產品80.313.9853.048.0613.50-0.76 -7.05 -0.46-9.07141.55理財子公司及理財類產品30.3925.0614.991.118.951.15 6.39 0.452.1090.59農村金融機構-0.43-2.105.931.28-1.000.00 0.00 0.000.003.68其他-1.391.894.372.410.100.11 0.00 0.00-0.107.39其他產品類11.67-17.9316.88-0.053.130.65 0.92 0.25-1.4714.05外資銀行0.920.310.180.000.100.00 0.00 0.000.001.51證券公司-13.01-16.00-55.76-3.310.31-3.06 -8.23 0.0011.14-87.92其他(含二永）保險公司5.098.691.12-6.29-15.08-30.57 0.09 18.68-38.07-56.34城市商業(yè)銀行7.68-0.05-7.300.00-6.590.31 -0.70 -0.81-3.51-10.97大型商業(yè)銀行/政策性銀行4.5814.271.40-2.86-46.210.00 0.00 0.000.00-28.82股份制商業(yè)銀行-26.54-31.52-1.23-15.08-78.283.16 -1.00 -1.79-3.08-155.36貨幣市場基金4.803.410.001.450.000.00 0.00 0.000.009.66基金公司及產品-0.46-46.905.69-1.8869.3611.67 0.20 -1.758.1944.12理財子公司及理財類產品 12.11 17.91 12.177.9844.012.45 -0.30 0.219.44105.98農村金融機構-2.4362.301.723.05-2.21-0.11 0.00 0.005.6968.01其他0.621.37-1.05-0.110.20-0.13 0.00 -0.520.340.72其他產品類-0.793.82-5.8715.0811.8714.404.67 -2.3721.6762.48外資銀行0.000.410.000.41-0.750.00 0.00 0.000.000.07證券公司-4.67-33.67 -6.65 -1.7623.67-1.16 -2.95 -11.63-0.65-39.47較上周變動債券類型機構類型≦1Y1-3Y3-5Y5-7Y7-10Y10-15Y15-20Y20-30Y>30Y合計利率債保險公司 -3.67 10.46 35.93 16.06-44.59-20.37-168.01126.2989.0441.14城市商業(yè)銀行49.37-58.60-29.51 -31.20-155.05-6.0970.26-23.08-78.64-262.54大型商業(yè)銀行/政策性銀行31.76-2.3622.99 91.80 60.3323.51241.52-307.22-54.96107.37股份制商業(yè)銀行-12.54-94.00-105.27-63.70254.68-17.69-87.40-10.45-48.80-185.17貨幣市場基金53.0231.000.000.000.000.00 0.00 0.000.0084.02基金公司及產品-41.12 72.40 38.83 14.04-202.26-6.10 -6.17 -1.17 17.78-113.77理財子公司及理財類產品27.2926.020.291.6311.66-0.76 -8.52 33.530.3091.44農村金融機構-17.65-29.26-88.44-24.53-169.587.92 27.56 50.05-51.72-295.65其他-123.51-115.85-9.24-23.0695.720.75 -0.60 27.683.32-144.79其他產品類-11.6223.12-5.513.64-20.45 6.21 15.93-36.778.36-17.09外資銀行60.84-29.89-15.905.46-6.92-0.75 -4.26 -4.66-3.020.90證券公司-12.15166.93155.87