請務必閱讀報告正文后各項聲明正文目錄請務必閱讀報告正文后各項聲明宏觀流動性 3內動2年10期債益下行10Y國利差收窄 3外動年10期債益繼行中美10國債差際窄 3市場流動性 4募金：5新立股型金63只 4ETF資：2025年5月新立26股型ETF基金 5向金上南資金流，內入6107億元 6融金上融買入下占A股額比持平 7集金：5月IPO公司為6家首募金約35億元 8風險提示 8圖目錄圖1:公開市場貨幣放和回籠量 3圖2:MLF投放量和回量 3圖3:上周2年期、10年期國債收益率下行 3圖4:上周3個月、1年SHIBOR均上行 3圖5:上周美聯(lián)儲下議會議變動可能性 4圖6:美國國債利率化利差 4圖7:上周美元指數至99.44 4圖8:中美10年期國債益率利差變化 4圖9:5月新發(fā)基金95只，合計658億份 5圖10:5月新發(fā)股票型金63只，發(fā)行266億份 5圖5月新成立ETF股票型基金共26只，發(fā)行額為億份 5圖12:上周ETF股票基金規(guī)模為29559億元，成額占總規(guī)模的9.5% 5圖13:5月陸股通ETF賣總額約380億元 6圖14:其中，滬股通ETF買賣總額約276億元，占比72.4% 6圖15:上周南向資金大凈流入 6圖16:截至上周南向資開通以來累計凈流約3.86萬億元 6圖17:上周南向資金周凈流入板塊 7圖18:上周南向資金周凈流入風格 7圖19:上周融資買入額降，占A股成交額比重平 7圖20:兩融余額去年9月底以來持續(xù)走高 7圖21:上周融資凈買入排名 8圖22:上周兩融余額排名 8圖23:5月IPO數量和規(guī)模 8圖24:5月定增規(guī)模及比例 8宏觀流動性國內流動性：2年期、10（國債利差收窄（5.26.321031年SHIBOR5306566375021.4617%、101.6712%0.2095%31年SHIBOR1.6520%1.6980%。圖1:公開市場貨幣投放和籠量 圖2:MLF投放量和回籠量400003000020000100000-10000-20000-30000資料來源：Wind資料來源：資料來源：Wind資料來源：W

凈投放量（億元）投放量（億元）回籠量（億元）凈投放量（億元）

20000150001000050000-5000-10000-15000ind2022/12022/4ind2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4

MLF投放量（億元） MLF回籠量（億元） 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/3圖3:上周22022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/3中國2年期國債收益率（%）中國10年期國債收益率（%）4.00 國債期限利差（10年-2年，%）3.503.002.502.001.501.000.50資料來源：Wind資料來源：W資料來源：Wind資料來源：W2019/122020/42020/82020/122021/42021/82021/122022/42022/82022/122023/42023/82023/122024/42024/82024/122025/4

3.002.502.001.501.00

1周SHIBOR（%） 3個月SHIBOR（%）1年SHIBOR（%）請務必閱讀報告正文后各項聲明請務必閱讀報告正文后各項聲明 ind2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02ind2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-04年期國債利差邊際收窄（5.26.32102103.89%4.41%99.4453010-2.74%。圖5:上周美聯(lián)儲下次議會議變動可能性 圖6:美國國債利率變化利差100%0%

美聯(lián)儲下次議息會議利率持平可能性美聯(lián)儲下次議息會議利率下降可能性

美國2年期國債收益率（美國2年期國債收益率（%）美國10年期國債收益率（%）國債期限利差（10年-25.004.003.002.001.000.00-1.002019/122020/42019/122020/42020/82020/122021/42021/82021/122022/42022/82022/122023/42023/82023/122024/42024/82024/122025/4資料來源：Wind資料來源：Wind2024/12 2025/1 2025/2 2025/3 2025/4 2025/5資料來源：Wind資料來源：Wind圖7:上周美元指數升至99.44 圖8:中美10年期國債收益率差變化12011511010595908580

美元指數 即期美元兌人民幣（右軸

7.507.257.006.756.506.256.00

6.04.02.00.02021/12021/52021/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52020/12020/6

10年美債收益率（%） 10年中債收益率中美國債10年利差（%）請務必閱讀報告正文后各項聲明請務必閱讀報告正文后各項聲明國財政部、中債估值中心、，甬興證券研究所市場流動性公募資金：563只2025595只，24594658億份，245億份53095658763266304.5%20362億份，55.1%。圖9:5月新發(fā)基金95只，合計658億份 圖10:5月新發(fā)股票型金63只，發(fā)行266億份6000500040003000200010000

新基金發(fā)行份(億份) 滬深300指數（右軸）6000500040003000200010002014/12014/92014/12014/92015/52016/12016/92017/52018/12018/92019/52020/12020/92021/52022/12022/92023/52024/12024/92025/5

2,5001,5001,0005000

股票型基金（億份）債券型基金（億份）混合型基金（億份）混合型基金（億份） 資料來源：Wind資料來源：Wind2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4ETF資料來源：Wind資料來源：Wind2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/102024/12024/42024/72024/102025/12025/4截至5月30日，2025年5月新成立ETF基金26只；合計發(fā)行份額562月新成立ETF26只，26ETF169上周（5.26-5.30）ETF股票基金規(guī)模為29559億元，成交金額2802億元，占總規(guī)模9.5%，環(huán)比上行0.1個百分點。另外，根據數據統(tǒng)計，自2025年以來ETF股票基金規(guī)模與滬深300指數的走勢正相關。圖11:5ETF26億份

圖ETF295599.5%ETF股票型基金（億份滬深300指數（右軸）

ETF股票基金規(guī)模（億元）成交額/規(guī)模總額（右軸）700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00資料來源：Wind資料來源：Wind資料來源：Wind資料來源：Wind2015/92016/32016/92017/32017/92018/32018/92019/32019/92020/32020/92021/32021/92022/32022/92023/32023/92024/32024/92025/3

6000500040003000200010000

32,00030,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000

5%2023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/40%2023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/122025/22025/4請務必閱讀報告正文后各項聲明請務必閱讀報告正文后各項聲明 圖13:5月陸股通ETF買賣總額約380億元 圖其中滬股通ETF買賣總額約276億元占比 72.4% 120010008006004002002022/72022/102023/12023/42022/72022/102023/12023/42023/72022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/32025/5

ETF（陸股通，億元）ETF買賣總額（億元，右軸

70006000500040003000200010002024/102025/12024/102025/12025/4

120010008006004000

ETF（深股通，億份）ETF（滬股通，億份） 資料來源：Wind資料來源：Wind2023/102024/12024/42024/7資料來源：Wind資料來源：Wind2023/102024/12024/42024/72025（截530日）61073.8643952.222517131.65圖上周南向資金大幅流入 圖16:截至上周南向資金開通以來累計凈流入約3.86萬億元3002001000-100-200

(億元)

3000025000200001500010000500002014/112015/52014/112015/52015/112016/52016/112017/52017/112018/52018/112019/52019/112020/52020/112021/52021/112022/52022/112023/52023/112024/52024/112025/5

南向累計凈買入（億元）滬市港股通累計凈買入（億元）深市港股通累計凈買入（億元）請務必閱讀報告正文后各項聲明請務必閱讀報告正文后各項聲明資料來源：Wind資料來源：Wind73.2資料來源：Wind資料來源：Wind3162媒、石油石化，上述3個行業(yè)合計凈流出120億元。59圖上周南向資金周度流入板塊 圖上周南向資金周度流風格806040200-20-40食品飲料公用事業(yè)農林牧漁基礎化工非國防軍工計算機交

南向資金周度凈流入板塊(億元)

706050403020100-10

南向資金周度凈流入風格（億元）金融 科技 消費 周期資料來源：Wind資料來源：Wind注*資料來源：Wind資料來源：Wind2.4.兩融資金：上周融資買入額下降，占A股成交額比重持平上周（5.26-5.30）8956.6%。5301.800.02%面，兩融交易額占A圖上周融資買入額下降，占A股成交額比重持平 圖兩融余額去年9月底以持續(xù)走高450040003500300025002000150010005000

融資買入額（億元） 融資買入額占A股成交額（右軸） 4%2%2017-032017-082017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02

250002000015000100002017-032017-082017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-02

融資融券余額（億元）請務必閱讀報告正文后各項聲明請務必閱讀報告正文后各項聲明資料來源：Wind資料來源：Wind（約-19.3（約-10.5（約-8.8-38.620.9億元14.1億元12.847.8資料來源：Wind資料來源：Wind（1499億元（13873.12%、2.89%3.72%。圖上周融資凈買入額名 圖上周兩融余額排名融資凈買入額(億元) 兩融余額(萬元) 兩融余額占流通市值(%，右軸)2520151050-10-15-