比亞迪公司盈利能力的計算分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u15531比亞迪公司盈利能力的計算分析案例 1185471.1新能源汽車和比亞迪公司情況介紹 1207041.1.1新能源汽車和傳統汽車的區別 1174701.1.2公司簡介 2216021.1.3比亞迪公司框架 2298711.2比亞迪公司盈利能力指標分析 3131321.2.1銷售毛利率 391721.2.2成本費用利潤率 4277291.2.3凈資產收益率 599941.2.4總資產凈利率 8212521.3比亞迪公司與上汽集團和長城汽車的對比分析 9124401.3.1用水平分析法比較比亞迪、上汽集團和長城汽車 9208711.3.2用杜邦分析法比較比亞迪、上汽集團和長城汽車 151.1新能源汽車和比亞迪公司情況介紹1.1.1新能源汽車和傳統汽車的區別動力來源不同普通的汽車一般都會使用汽油作為其動力源,汽油是一種不可再生能源,所以它們排放的汽車尾氣會有嚴重的污染,不利于環境保護。新能源汽車使用的是清潔能源,如太陽能、電能、天然氣等,產生的污染很小,也是國家大力發展的方向。生產成本不一樣普通傳統汽車開發的時間和周期很長,全球各大汽車廠家和制造企業的零配件生產和設備組裝的成本都是相對穩定的。反之,新能源汽車是一種在上市后很長一段時間內尚未實現過去的新一代時期產物,是新一代的產品,因此在技術開發和新一代汽車設計上所產生的費用和人力成本比普通的汽車要高得多。壽命不一樣。普通的汽車都是經常使用柴油引擎,只要正常進行保養,正規的用車,就能夠一直在使用這種汽車被迫進行處置之,在這期間不會有太多問題。新能源汽車主要生產中所使用的部件就是電池,其壽命大約為5年,當其電池壽命已經達到了極限時,便會有人需要進行更換。才能繼續使用。1.1.2公司簡介比亞迪是一家致力于"用技術創新,滿足人們對美好生活的向往"的高新技術企業,是一家擁有IT,汽車及新能源三大產業群的民營企業,公司的總部在中國廣東深圳,成立于1995年2月,在2002年7月31日于香港主板發行上市,于2011年6月30日A股上市。在2001年之后,國務院將新能源汽車正式列入了"十五"期間"863"重大國家科技發展課題,規劃了以蒸汽柴油作為動力能源汽車發展作為產業發展的新起點,向液化氫作為動力能源汽車發展方向加速推進的國家發展重大戰略,"節能和新能源汽車"已發展成為近年來受到我國人民政府高度重視關注的七大國家戰略性重點新興產業之一,這波政策紅利剛好和比亞迪進軍汽車行業的野心不謀而合。在2017年11月8日的時候比亞迪被評為"具有時代性和影響力的中國汽車企業榜單第三十名。在2018年比亞迪奪得了新能源汽車領域的銷量冠軍。2019年12月,比亞迪被外媒評為2019中國汽車品牌制造強國年度盛典最佳榜樣100個月的全球知名品牌。2019年12月18日,人民日報聯合發布了2016年中國汽車品牌市場發展潛力指數100榜單,比亞迪僅次于北汽排名第24位。1.1.3比亞迪公司框架比亞迪公司的組織結構是非常健全的，設立了股東會、監事會以及董事會和總裁，副總及下屬的各個部門。其中銷售部和后勤部歸總裁直接領導，副總領導的下屬部門技質部、生產部和采購部，具體如下圖1.1比亞迪公司組織結構圖所示：圖1.1比亞迪公司組織結構圖1.2比亞迪公司盈利能力指標分析為了分析比亞迪公司的盈利能力，選取了比亞迪公司銷售毛利率、成本費用利潤率、凈資產收益率、總資產凈利率等四個直接影響企業盈利能力的財務指標2020-2016年的數據進行對比分析。1.2.1銷售毛利率銷售毛利率主要指的是銷售毛利與企業凈資產價值之間的比率，通常也被簡單的稱為毛利率，毛利就是銷售凈收入與企業產品成本之間存在的差異。這一指標能夠用來分析企業的主要產品或業務的盈利狀況，可以及時的發現公司最近業績的好壞，發現經營中的問題，從而提高公司的競爭力和經營水平，加強公司的經營管理。公式：銷售毛利率=（銷售凈收入－產品成本）/銷售凈收入×100%表1.1比亞迪股份有限公司2020年-2016年銷售毛利率指標/年份2020年2019年2018年2017年2016年銷售凈收入（億元）60.1421.1935.5649.1654.8產品成本（億元）48.4818.4429.7339.8241.64銷售毛利率（%）19.3816.2916.419.0120.36數據來源：中財網上市公司行情數據圖1.2比亞迪公司2016年-2020年凈資產收益率變化統計圖結合表1.1數據和圖1.2顯示，近五年來，比亞迪的產品毛利率由2016-2019年間從20.36%下降到了16.29%,比亞迪的銷售毛利率在2016年達到了最高峰,是因為2014年中國先后出臺了一系列對于新能源電動汽車產品和行業的鼓勵政策,推動了中國的比亞迪新能源汽車產品銷量的上漲,帶動了盈余和利潤的迅猛增長。從2017年開始，比亞迪的銷售毛利率就有了下降的趨勢，同比上年毛利率下降了1.35%，其中的一個主要原因是由于2017年國家調整了對新能源汽車的減免稅政策，縮小了減稅力度，促使比亞迪在2017-2019年的毛利率出現了負增長。2020年國內外經濟一致不景氣，國家相繼針對新能源汽車市場提出了一系列的補助鼓勵政策，這也直接促使2020年末我國新能源汽車銷量有了小幅度的回升，也使得比亞迪公司2020年銷售毛利率有了回升，與2019年比較之下增長了1.09%，毛利率達到了19.38%，與2016年的數值接近。1.2.2成本費用利潤率成本費用利潤率是企業一段時間內利潤總額與成本、費用總額之間的比率。這項指標表明，每支付1元成本費用能獲得多少利潤，表明了經營成本帶來的經營成果。這個指標越高，利潤也就會越大，反映出的企業經濟效益也越好。公式：成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%。表1.2比亞迪股份有限公司2020-2016年成本費用利潤率指標/年份2020年2019年2018年2017年2016年利潤總額（億元）61.8324.3141.8656.2165.68成本費用總額（億元）1391.321185.851201.64998.40946.40成本費用利潤率（%）4.942.051.655.636.94數據來源：中財網上市公司行情數據網址：/圖1.3比亞迪公司2016-2020年成費用利潤率變化統計圖結合表1.2和圖1.3看來，從2016/年比亞迪的成本費用利潤率持續下降，由2016年的6.94%下降至2019年的2.05%，說明每單位成本費用獲得的收益逐年下降。同時也說明了比亞迪公司的資源利用效率水平較低，連續增長的成本費用并沒有帶來相應的利潤增幅。而在2019-2020年又出現了上升趨勢，從2.05%上升至4.94%，說明企業的利潤在增加。1.2.3凈資產收益率凈資產收益率(ROE，股東權益收益率)是凈利潤和平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產的百分比。用于衡量公司運用自有資本的效率，反映股東權益的收益水平，該項指標越高，收益就越高。該指標體現了自有資本獲得凈利潤的能力它也是衡量公司股東在資金運行中所取得的利潤程度的重要財務指標。公式：凈資產收益率=凈利潤/凈資產平均余額×100%表1.3比亞迪股份有限公司2020-2016年凈資產收益率指標/年份2020年2019年2018年2017年2016年凈利潤（億）60.1421.1935.5649.1654.80凈資產平均余額（億）807.25240.80646.55642.61451.27凈資產收益率（%）7.452.885.57.6512.09數據來源：中財網上市公司行情數據網址：/圖1.4比亞迪公司2016-2020年凈資產收益率變化統計圖由表1.3和圖1.4可以看出，比亞迪2016-2020年的凈資產收益率處于一個較低水平，其表現一般，2016年最高值也沒有超過13%，2016年到2019年更是從12.09%下降至2.88%。但是從更可靠的經濟持續增長性來看，從2019年的2.88%增長到了2020年的7.45%，比亞迪的凈資產收益率表現出了良好的增長。總體而言，比亞迪公司的凈資產收益率相對較低，也充分的說明了比亞迪公司的自有注冊資本和企業的獲利能力相對薄弱些。表1.4比亞迪2016-2020年凈資產收益率相關各項財務指標年份/指標凈資產收益率（%）銷售凈利率（%）總資產周轉率（次）權益乘數（%）2016年12.094.880.792.622017年7.651.040.662.972018年5.52.730.701.212019年2.882.650.321.132020年7.451.810.791.12數據來源：中財網上市公司行情數據網址：/圖1.5比亞迪2016-2020年凈資產收益率各項財務指標變化折線圖從表1.4和圖1.5可以看出，從2016年到2019年，比亞迪的凈資產收益率一直處于一個持續穩步下降的狀態，2019年僅僅只有2.88%，銷售凈利率同樣持續下降，總資產周轉率也是總體下降，但2019年到2020年間全部處于上升階段，也就說明了企業的凈資產收益率下降與銷售商品的盈利能力和資產運營能力的減弱緊密相關。進一步分析其中的原因還可能是比亞迪為了拓展投資領域，利用自有資本進行股權投資，而并沒有得到很高程度的回報，所以凈資產收益情況連年下降，說明比亞迪所有者資本獲利的能力比較薄弱，截止2020年末，各項指標上升趨勢看來，比亞迪獲利能力有所增強。1.2.4總資產凈利率總資產凈利率是指公司凈利潤和平均資產總額的百分比。這一指標反映了公司運用所有資產獲得的利潤水平，也就是公司每占有1元的資產平均可獲得多少元的利潤。指標的數值越大，就表示公司的投入產出水平也就越高，資產運營越有效，成本費用的管理水平也會變的越高。可以代表一個企業經營管理層次的高低。公式：總資產凈利率=凈利潤/平均資產總額×100%表1.5比亞迪股份有限公司2016-2020年總資產凈利率和總資產報酬率指標/年份2020年2019年2018年2017年2016年凈利潤（億元）60.1421.1935.5649.1654.80平均資產余額（億元）1984.821944.041861.781617.781301.66總資產凈利率（%）1.031.091.911.044.21總資產報酬率（%）4.942.851.934.876.31數據來源：中財網上市公司行情數據網址：/1.6比亞迪公司2016-2020年總資產凈利率和總資產報酬率變化折線圖由表1.5中數據和圖1.6中所示，比亞迪的總資產凈利率在2016年達到最高，而自2016年后持續下降并且一直保持較低的水平，表明企業全部資產的盈利能力下降，企業的盈利能力和收入生產狀況也在下降，直到2020年才了有回溫的趨勢。從總資產凈利率近幾年的變化可以看出，比亞迪新能源汽車在決策上并沒有取得穩定的成功。2019年年末，總資產凈利率再創新低。2019年全國汽車銷量大幅下滑，主要原因是燃油車的競爭增加，國家對燃油車的政策不太友好。2020年回溫主要是中國經濟進入高速增長期，人民生活水平大大提高對汽車的需求量增加，但從總資產報酬率近五年的變化可以看出比亞迪的盈利能力在持續減弱，從2020年開始未來前景很好，需要繼續保持。1.3比亞迪公司與上汽集團和長城汽車的對比分析1.1.1用水平分析法比較比亞迪、上汽集團和長城汽車影響企業盈利能力的主要財務指標分析營業利潤率TTMOperatingMargin(OperatingProfitRatio)，指的是一個企業的實際營業利潤和營業收入之間的比率。是衡量一個企業經營效率的指標，在充分考慮到其營業費用和成本的時候，反映的是企業經營管理人員通過經營而獲得的利潤的能力的大小。指標數值越高,表示公司為商品銷售額所提供的凈利潤總和越多,企業實現盈利的能力也就越高;相反,比率越低,表示公司實現盈利的能力也就越弱。成本費用利潤率這個指標可以說明，每當支付1元錢能獲得的利潤的多少，體現了企業的經營成本帶來的經營效果。指標數值越大，利潤也就會隨之變的更大，反映出的的企業經濟效益就越好。現金股利保障倍數是指經營活動凈現金流量與股利支付額的比率。表示股利支付率越高，公司的股利占剩余現金流量的比例就越小，支付股利的能力就越高。該指標是財務彈性分析比率，表明企業使用全年正常經營活動產生的凈現金流量支付股利的能力，比率越大，企業支付股利的現金越充足，企業支付股利的能力也就越高。凈資產收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標代表著企業所有者的盈利能力，但是有的人在選擇投資產品時有略微擴大凈資產收益率的作用。選擇時需要綜合考慮，認識凈資產收益率的缺陷，參考其他指標綜合考慮后選擇投資品。表1.6比亞迪、上汽集團和長城汽車盈利能力的主要財務指標指標年份比亞迪長城汽車上汽集團營業利潤率（%）2020年4.525.578.022019年1.815.0210.582018年1.266.3715.672017年5.115.8316.492016年5.7912.4717.44成本費用利潤率（%）2020年4.946.735.092019年2.055.995.082018年1.657.426.362017年5.636.816.52016年6.9415.26.96現金股利保障倍數2020年107.22.025.232019年90.066.094.52018年22.57.440.612017年16.55-0.691.412016年-1.242.770.59凈資產收益率（%）2020年7.459.68.022019年2.888.4110.582018年5.0510.2415.672017年7.6510.4316.492016年12.0924.6417.44數據來源：中財網上市公司行情數據網址：/通過表1.6中數據顯示，并結合水平分析法，可以看出，比亞迪、長城汽車和上汽集團三家企業的營業利潤率、成本費用利潤率、現金股利保障倍數和凈資產收益率2016-2020年間的變化以及對企業盈利能力的影響。具體如下：圖1.7比亞迪、長城汽車、上汽集團2016-2020年營業利潤率變化統計圖結合表1.6和圖1.7看來，比亞迪公司營業利潤率2016-2019年間一直呈下降趨勢，從2016年的6.94%下降至2019年的1.8%，在2019-2020年有了回升的趨勢，截止2020年末，以及從2019年的1.8%回升至2020年的4.52%。回升幅度較大。長城汽車和上汽集團2016-2020年的營業利潤率都呈穩步下降趨勢，長城汽車從12.47%下降至5.57%，上汽集團從17.44%降至8.02%。可以看出，上汽集團平均營業利潤率近五年表現較高，次之是長城汽車，比亞迪表現較差，所以，上汽集團的經營效率相對更高一些，營業利潤多，獲利能力也較強，但比亞迪已有上升趨勢，所以獲利能力也在上升，未來前景可觀。圖1.8比亞迪、長城汽車、上汽集團2016-2020年成本費用利潤率變化統計圖觀表1.6和圖1.8可以看出，比亞迪的成本費用利潤率在2016-2019年均呈下降趨勢，但降幅不大，由6.94%下降至2.05%，同營業利潤率一樣在2019年到2020年間出現回溫，截止2020年末，由2.05%上升至4.94%。長城汽車和上汽集團2016-2020年均呈下降趨勢，長城汽車2016-2020年由15.2%持續下降至6.73%。上汽集團雖然也在下降，但降幅也是較小的，截止2020年末，由6.96%下降至5.09%。對比近五年的成本費用利潤率，不難看出，同行業的三家企業里比亞迪公司最低，長城汽車和上汽集團要相對較高，同樣反映出長城汽車和上汽集團的利潤答，經濟效益更好，但這兩家企業的成本費用利潤率一直呈下降趨勢，2020年末也未能挽回頹勢，反觀比亞迪公司在2019年到2020年間上升幅度較大，經濟效益也在提升。圖1.9比亞迪、長城汽車、上汽集團2016-2020現金股利保障倍數變化折線圖由表1.6數據和圖1.9顯示，比亞迪公司2016年到2020年呈直線上升趨勢，由2016年的-1.24倍上升至2020年107.2倍，可見其上升幅度之大，而長城汽車變化不穩定，長城汽車2016年到2017年由2.77倍下降至-0.69倍，2017年到2018年又由-0.69倍上升至7.44倍，2018年到2020年由7.44倍下降至2.02倍。上汽集團雖然變化較多，但幅度都不大，2016年到2017年小幅上升，由0.95倍上升至1.14倍，2017-2018年由1.14倍下降至0.61倍，2018年到2020年由0.61上升至5.23。就其現金股利保障倍數近五年的變化來看，比亞迪公司最高，次之是上汽集團，然后是長城汽車，所以，比亞迪支付現金股利的能力相對較強，并且越來越強，其支付股利的現金就很充足。圖1.10比亞迪、長城汽車、上汽集團2016-2020年凈資產收益率變化折線圖觀察三家企業近五年的凈資產收益率，三家企業均在2016年達到最高，比亞迪2016年到2019年下降幅度較大，由12.09%下降至2.88%，好在2019年到2020年回升幅度也較大，從2.88%回升至7.45%。長城汽車2016年到2019年降幅較大，從24.46%降至8.41%，2019年到2020年有小幅上升趨勢，從8.41%上升至9.6%。上汽集團2016年到2020年呈直線下降趨勢，從17.44%下降至8.02%。觀其平均值，上汽集團最高，次之是長城汽車，比亞迪公司最低。表明上汽集團獲利能力最強，但就其變化看來，比亞迪的獲利能力在逐步上升。每股盈利情況分析每股盈利也稱是每股利潤(EPS)，又可以稱為每股盈余、每股稅后利潤，簡單說指的是企業稅后利潤與股東權益總數之間的比率。是普通股東每持有一股就可以享受的企業凈利潤或應承擔的企業凈虧損。通常用于反映企業的經營業績，衡量普通股的盈利水平和投資風險，是投資者等信息使用者評價企業盈利能力、預測企業發展潛力、進而做出相關經濟決策的重要財務指標之一。這個比率反映了每股稅后利潤。比率越高，表示利潤越多。表1.7比亞迪、長城汽車、上汽集團2016-2020年每股盈利情況單位：元年份/指標每股凈資產每股收益公司比亞迪長城汽車上汽集團比亞迪長城汽車上汽集團2020年20.456.2522.261.470.591.752019年19.25.9621.370.50.492.192018年18.85.7520.060.930.571.082017年18.735.3819.291.40.552.962016年17.45.1817.411.881.162.90數據來源：中財網上市公司行情數據網址：/圖1.11比亞迪、長城汽車、上汽集團2016年-2020年每股凈資產變化統計圖圖1.12比亞迪、長城汽車、上汽集團2016-2020年每股收益變化統計圖結合表1.7數據以及圖1.11和圖1.12可以看出，比亞迪、長城汽車、上汽集團三家上市公司的每股盈利情況。三家企業的每股凈資產近五年都呈上升趨勢發展，比亞迪公司近五年的每股凈資產增減變化較為明顯，2016年為17.4元到2020年上升至20.45元。長城汽車2016年到2020年略有上升，2016年為5.18元，2020年為6.25元。上汽集團增幅明顯，2016年到2020年從17.41元上升至22.26元。就其每股收益近五年的變化來看，比亞迪公司2016年到2019年均在下降，從1.88元下降至0.5元，而2019年到2020年出現上漲趨勢，從0.5元上漲至1.47，但數值相對較低。上汽集團2016年到2020年逐步下降，從1.16元下降至0.59元。上汽集團變化情況跟比亞迪相反，2016年到2018年從2.9元上漲到1.08元，收益情況良好，但2018年到2020年末，從1.08元跌至1.75元。這兩項指標的變化，表明了三家公司盈利能力都在不斷加強。從所有者權益的角度看，比亞迪和上汽集團漲幅明顯，尤其是上汽集團盈利能力較理想。1.1.2用杜邦分析法比較比亞迪、上汽集團和長城汽車指標關系：（1）凈資產收益率=總資產凈利率×業主權益乘數總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×業主權益乘數銷售凈利率=凈利潤/營業收入×100%=（總收入-總成本費用）/營業收入總資產周轉率=營業收入/總資產=營業收入/（流動資產+非流動資產）凈資產收益率是綜合性最強的一個財務指標，是企業綜合財務分析的核心，也是杜邦分析體系中最重要的指標。它反映了投資者投入的資本的盈利能力的強弱，可以表示企業的經營目標。總資產周轉率是反映企業的經營能力的重要指標，能夠體現公司資產管理的成果，也是凈資產收益率最大化的基礎。銷售凈利率是反映企業商品經營獲利的能力、經營結果和實現凈資產收益率最大化最重要指標。業主權益乘數是反映公司資本結構和償債能力的指標，是公司資本管理計進行劃融資活動的成果，對于提高企業凈資產收益率具有杠桿作用，適度發展債務管理、合理安排公司資本結構，都可以增加企業的凈資產收益率。表1.8比亞迪公司與長城汽車、上汽集團2016-2020年的可持續增長指標年份比亞迪長城汽車上汽集團凈資產收益率（%）2020年7.459.068.022019年2.888.4110.582018年5.510.2415.672017年7.6510.4316.492016年12.0924.6417.44銷售凈利率（%）2020年1.815.194.042019年2.654.764.272018年2.735.375.452017年1.045.025.492016年4.8810.725.89總資產周轉率（次）2020年0.790.770.842019年0.650.861.032018年0.700.891.202017年0.661.001.322016年0.791.201.37業主權益乘數（%）2020年1.492.391.472019年1.492.101.372018年1.382.191.282017年1.042.101.152016年1.121.921.01數據來源：中財網上市公司行情數據網址：/圖1.13比亞迪、長城汽車、上汽集團2016-2020年凈資產收益率變化折線圖由表1.8和圖1.13可以看出，2020年比亞迪公司凈資產收益率從2016年開始逐步下降，在2019年更是降到了2.88%，但在2020年明顯有所回升。但總體沒有超過20%，與其他三家公司相比呈現出較低水平表現一般，但從增長性看，由2019年的2.88%增長至2020年的7.45%，比亞迪凈資產收益率有著非常良好的增長趨勢。但是在與其他兩家企業相比之下，比亞迪的凈資產收益率明顯較低。綜合三家企業近五年的凈資產收益率平均值，比亞迪的凈資產收益率排在最后，可以發現其中表現最為良好的是上汽集團，其平均凈資產收益率為11.64%，次之是長城汽車，其平均凈資產收益率為12.556%，而比亞迪的平均資產收益率只有7.114