行業報告行業報告|行業研究周報基礎化工 證券研究報告0611日投資評級 行業評級中性投資評級 行業評級中性(維持評級)上次評級中性計劃，草甘、二氧碳價格漲 上周指25年5月26日-6月1日（下同），本周指25年6月2-8日（下同）。本周重點新聞跟蹤65日，中國無機鹽工業協會無機硅化物分會的分會長和專家委員會（擴大）工作會議在安徽宣城召開，分會專家委員會主任張福順在會上總結了2024-2025年2025-2026年，無機硅化物行業綠色低碳新技術、新工藝、新設備的開發應用效果顯著，以稻殼灰作為硅基材料代替石英砂生產白炭黑和以二氧化碳替代硫酸、鹽酸生產白炭黑等產品的碳化法生產技術在產品質量、工藝技術方面取得較大的進步。本周重點產品價格跟蹤點評本周WTI油價上漲6.2%，為64.58美元/桶。本周VE/有機硅/鈦白粉/TDI//醋酸//乙二醇/尿//聚合PVC/PVC/純MDI氨綸/DMF/粘膠短纖/粘膠長絲/固體蛋氨酸/液體蛋氨酸/燒堿價格維持不變。本周漲幅前五化工產品：二氧化碳（）（+7）、液氧（山東杭氧）（+6.7%）、原油（WTI）（+6.2%）、LNG（日本）（+4.3%）、原油（布倫特）（+4%）。草甘膦：本周草甘膦市場表現穩好，價格緩慢推漲。供應端看，華中、華東部分工廠裝置低負荷開工，其余主流企業裝置大多正常運行，市場供應正常。需求端看，需求支撐穩定，下游詢單氣氛良好，按需采購，部分主流企業排單充足，可接單空間有限，市場推漲氣氛濃郁。高溫天氣到來，進入年內需求旺季，需求端整體來看較前期走強。本周化工板塊行情表現2.72%指數較上周上漲0.88%3001.847化工子行業周漲幅較大的有：農藥（+7.23%），非金屬材料Ⅲ（+6.43%），墨（+4.96%），其他化學原料（+4.67%），鉀肥（+4.59%）。重點關注子行業觀點周期相對底部或已至，尋找供需邊際變化行業：（1）需求穩定尋找供給邏輯主導行業：制冷劑（團）、磷礦及磷肥（）（（（）（））。）、民爆江南化工）、氨綸（）、農藥（（建議關注：合盛硅業、新安股份）成長內循環重視突破堵點，外循環重視全球化：）；（材料）；中觸媒（）；（吸附樹脂（電子大宗氣）；（）；麟（輪胎）。風險提示：原油等原料價格大幅波動風險；產能大幅擴張風險；安全生產與環保風險；化工品需求不及預期

作者 唐婕分析師SAC執業證書編號：S1110519070001tjie@張峰分析師SAC執業證書編號：S1110518080008zhangfeng@郭建奇分析師SAC執業證書編號：S1110522110002guojianqi@邢顏凝分析師SAC執業證書編號：S1110523070006xingyanning@楊濱鈺分析師SAC執業證書編號：S1110524070008yangbinyu@行業走勢圖 基礎化工 滬深30018%13%8%3%-2%-7%-12%-17%2024-03 2024-07 2024-11資料來源：聚源數據相關報告 1《基礎化工-行業研究周報:前4月化學原料和化學制品制造業利潤總額1150億元，TDI、百草枯價格上漲》2025-06-052《基礎化工-行業研究周報:國家發改委：加快淘汰落后及低效產能，己內酰胺、丙烯酸價格上漲》2025-05-303《基礎化工-行業專題研究:24年營收微增利潤承壓、25Q1盈利能力環比修復》2025-05-28請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1行業報告|行業研究周報行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE2請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE2內容目錄重點新聞跟蹤 4板塊表現 4個股行情 5板塊估值 6重點化工產品價格、價差監測 62.1.化纖 112.2.農化 12聚氨酯及塑料 13純堿、氯堿 142.5.橡膠 15鈦白粉 16制冷劑 16有機硅及其他 17重點個股跟蹤 投資觀點及建議 圖表目錄圖1：A股各行業本周漲跌幅（%，中信行業分類） 4圖2：基礎化工各子行業本周漲跌幅（%，申萬行業分類） 5圖3：基礎化工與全部A股PB走勢（整體法，最新） 6圖4：基礎化工與全部A股PE走勢（歷史TTM_整體法） 6圖5：國內化工品漲價品種同比情況 6圖6：粘膠短纖價格及價差（元/噸） 11圖7：粘膠長絲價格（元/噸） 11圖8：氨綸40D價格及價差（元/噸） 11圖9：華東價格（元/噸） 11圖10：華東滌綸短絲價格（元/噸） 11圖11：滌綸POY價格及價差（右軸）（元/噸） 11圖12：華東腈綸短纖價格（元/噸） 12圖13：國內尿素價格及價差（華魯恒升-小顆粒，元/噸） 12圖14：國內磷酸一銨及價差（國內，元/噸） 12圖15：國內磷酸二銨及價差（元/噸） 12圖16：國內氯化鉀、硫酸鉀價格（元/噸） 12圖17：國內草甘膦價格及價差（浙江新安化工，萬元/噸） 13圖18：國內草銨膦價格（華東地區，萬元/噸） 13圖19：國內菊酯價格（萬元/噸） 13圖20：國內吡啶價格（華東地區，萬元/噸） 13圖21：國內吡蟲啉價格及價差（萬元/噸） 13圖22：國內代森錳鋅價格（萬元/噸） 13圖23：華東MDI價格（元/噸） 14圖24：華東TDI價格（元/噸） 14圖25：華東PTMEG價格（元/噸） 14圖26：PO價格及價差（元/噸） 14圖27：余姚市場PP價格（元/噸） 14圖28：PC價格及價差（右軸）（元/噸） 14圖29：華東電石法PVC價格及價差（元/噸） 15圖30：華東乙烯法PVC價格及價差（元/噸） 15圖31：華東地區輕質純堿價格及價差（元/噸） 15圖32：華東地區重質純堿價格及價差（元/噸） 15圖33：國內天然橡膠價格（元/噸） 15圖34：國內丁苯橡膠、順丁橡膠價格（元/噸） 15圖35：炭黑價格及價差（元/噸） 16圖36：橡膠助劑價格（元/噸） 16圖37：國內鈦白粉價格及價差（元/噸） 16圖38：R22、R134a價格（元/噸） 16圖39：R125、R32、R410a價格（元/噸） 16圖40：國內有機硅價格（元/噸） 17圖41：分散及活性染料價格（元/公斤） 17表1：本周漲幅居前個股 5表2：本周跌幅前十個股 5表3：本周化工產品漲幅前10名 6表4：本周化工產品跌幅前10名 7表5：產品價差漲跌幅情況（單位：元/噸） 7表6：重點跟蹤產品上周變化 8表7：重點公司最新觀點 17表8：重點公司盈利情況（單位：元、億元、億股） 19行業報告|行業研究周報行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE4請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE4通信有色金屬計機輕工制造電子3合金基礎化工非行金媒消者服務3合藥石油石化服裝農建機械售行電力設備及新能源地產國?工建材鋼鐵通信有色金屬計機輕工制造電子3合金基礎化工非行金媒消者服務3合藥石油石化服裝農建機械售行電力設備及新能源地產國?工建材鋼鐵汽車電力及公用業炭食品料通運家電重點新聞跟蹤1）2025.6.665日，中國無機鹽工業協會無機硅化物分會的分會長和專家委員會（擴大）工作會議在安徽宣城召開，分會專家委員會主任張福順在會上總結了2024-2025年度工作，提出了2025-2026年度專家委員會工作計劃。張福順介紹說，2024-2025年，無機硅化物行業綠色低碳新技術、新工藝、新設備的開發應用效果顯著，以稻殼灰作為硅基材料代替石英砂生產白炭黑和以二氧化碳替代硫酸、鹽酸生產白炭黑等產品的碳化法生產技術在產品質量、工藝技術方面取得較大的進步。2）2025.6.462202571ICT及移動解決方案業務實施以下重組：為了更好地服務于顯示材料市場，住友化學將偏光膜業務和彩色光阻劑業務進行更緊密的協同，并將彩色光阻劑業務從電子材料部門轉移至光學材料部門，并設立顯示化學品營銷部。3）2025.6.4據報道，德國化工巨頭巴斯夫已正式啟動其涂料業務的出售程序，預計該業60億歐元（68億美元），吸引了包括凱雷投資集團在內的越來越多的全球收購公司的關注。據稱，凱雷投資集團正在探索與宣偉公司聯合競購，宣偉公司已11.5億美元收購了巴斯夫位于巴西的涂料業務。巴斯夫涂料部門在2024年的營收為43億歐元，使其成為尋求規模化和全球影響力的私募股權投資者眼中一個規模可觀的獨立平臺。該部門提供汽車、工業和裝飾涂料等多種產品，這些細分領域可以通過運營優化和補強型并購帶來增長機會。4）2025.6.563日，可樂麗株式會社宣布，決定停止旗下制造子公司KuraraySaijoCo.,Ltd.的聚酯樹脂及聚酯長絲的生產。可樂麗表示，1969年，公司開始生產用于長絲的聚酯CLAVELLA?20261231日前停止生產（20251231日前停產）。用于模塑產品的聚酯樹脂KURAPET?：20261231日前停止生產和銷售。聚酯長絲CLAVELLA?：20261231日前停止生產。5）2025.6.6據國家統計局發布數據顯示，20254670.6萬噸，同2.1%。1-42515.86.4%。20251-4月，塑料制品產量集1155.0445.92%，同比4.85%483.0914.03%19.2%；華中地區產量446.0929.54%17.73%。板塊表現基礎化工板塊較上周上漲2.72%，滬深300指數較上周上漲0.88%。基礎化工板塊跑贏滬深300指數1.84個百分點，漲幅居于所有板塊第7位。5%4.1%4.0%4%3.7%3.7%3.7%3.4%3%2.7%5%4.1%4.0%4%3.7%3.7%3.7%3.4%3%2.7%2.4%2.4%2.3%2%1.9%1.5%1.5%1.5%1.4%1.4%1.2%1.2%1.2%1.1%1%1.0%1.0%0.8%0.1%0%-0.1%-0.3%-0.3%-1%-0.6%-0.6%-0.9%-2%資料來源：wind，天風證券研究所據申萬分類，基礎化工子行業周漲幅較大的有：農藥（+7.23），非金屬材料Ⅲ（+6.43%），涂料油墨（+4.96%），其他化學原料（+4.67%），鉀肥（+4.59%）。圖2：基礎化工各子行業本周漲跌幅（%，申萬行業分類）6%4%2%0%-2%農藥非金屬材料Ⅲ涂料油墨其他化學原料鉀肥民爆制品合成樹脂化工膠劑及膠帶肥膜材料其他橡膠制品化工氯堿其他化學制品其他塑料制品化學制品改性塑料其他化學纖維炭黑復合肥食品及料加劑磷肥及磷化工滌綸聚氨酯純堿無機鹽鈦白粉有機硅綸農藥非金屬材料Ⅲ涂料油墨其他化學原料鉀肥民爆制品合成樹脂化工膠劑及膠帶肥膜材料其他橡膠制品化工氯堿其他化學制品其他塑料制品化學制品改性塑料其他化學纖維炭黑復合肥食品及料加劑磷肥及磷化工滌綸聚氨酯純堿無機鹽鈦白粉有機硅綸氨綸橡膠助劑粘膠資料來源：wind，天風證券研究所

個股行情本周基礎化工漲幅居前十的個股有：聯化科技（+39.13%），領湃科技（+28.99%），中毅達（+22.51）（+21.56）（+19.86）（+19.81%），聯合化學（+15.92%），潤陽科技（+15.45%），永太科技（+15.19%），奧克股份（+14.84%）。表1：本周漲幅居前個股股票代碼公司名稱股價(元/股)周漲幅(%)月漲幅(%)季漲幅(%)年漲幅(%)002250.SZ聯化科技12.8039.1339.1384.97132.30300530.SZ領湃科技45.9628.9928.99102.91171.47600610.SH中毅達16.0022.5122.5169.49278.25603585.SH蘇利股份19.0621.5621.5632.8259.23301196.SZ唯科科技70.1219.8619.8632.55113.33603879.SH永悅科技6.4719.8119.8157.8068.49301209.SZ聯合化學92.9915.9215.92258.07382.10300920.SZ潤陽科技46.9915.4515.45142.47177.72002326.SZ永太科技13.6515.1915.1933.0452.68300082.SZ奧克股份8.5914.8414.8438.7737.00資料來源：wind，天風證券研究所本周基礎化工跌幅居前十的個股有：恒天海龍（-15.91%），蘇州龍杰（-12.58%），萬朗磁塑（-8.66%），宿遷聯盛（-8.31%），高盟新材（-6.81%），賽特新材（-6.35%），長鴻高科（-6.05%），亞香股份（-5.37%），新瀚新材（-5.13%），滄州明珠（-4.46%）。表2：本周跌幅前十個股股票代碼公司名稱股價(元/股)周漲幅(%)月漲幅(%)季漲幅(%)年漲幅(%)000677.SZ恒天海龍5.34-15.91-15.9137.2830.24603332.SH蘇州龍杰14.87-12.58-12.5855.3872.71603150.SH萬朗磁塑33.31-8.66-8.66-1.1025.65603065.SH宿遷聯盛8.83-8.31-8.3116.0321.46300200.SZ高盟新材10.26-6.81-6.817.2825.55688398.SH賽特新材17.10-6.35-6.354.9126.85605008.SH長鴻高科14.92-6.05-6.05-4.9724.96301220.SZ亞香股份45.80-5.37-5.37-21.5073.17301076.SZ新瀚新材35.48-5.13-5.1333.8914.75002108.SZ滄州明珠3.43-4.46-4.462.48-1.80資料來源：wind，天風證券研究所板塊估值截至本周五（66日），PB2APB1.47倍；基礎PE24.02APE15.12倍。圖3：基礎化與全部A股PB走勢（體法最新） 圖4：基礎化與全部A股PE走勢（歷史整體） 6 5 4 3 21 11/0311/0912/0312/0911/0311/0912/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/0920/0320/0921/0321/0922/0322/0923/0323/0924/0324/0925/0312/0312/0913/0313/0914/0314/0915/0315/0916/0316/0917/0317/0918/0318/0919/0319/0920/0320/0921/0321/0922/0322/0923/0323/0924/0324/0925/03基礎化工 全部股

基礎化工 全部股資料來源：wind，天風證券研究所 資料來源：wind，天風證券研究所在我們跟蹤的345種化工產品中，本周31種產品環比上漲，143種產品環比下跌，172種產品環比持平。在我們跟蹤的65種價差中，本周33種產品價差環比上漲，26種產品價差環比下跌，6種產品價差環比持平。圖5：國內化工品漲價品種同比情況基于個化工價格及價差300 80%基于個化工價格及價差250 60%200 40%150 20%100 0%50 -20%19/0119/0419/0719/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/04化工品周同比價格上漲個數 周同比（，右軸）資料來源：Wind、百川盈孚、隆眾資訊，天風證券研究所表3：本周化工產品漲幅前10名子行業產品單位25/6/6上周周漲幅年內漲幅氯堿液氯元/噸36292414%7313%工業氣體二氧化碳（山東）元/噸198185703%1314%工業氣體液氧（山東杭氧）元/噸480450667%3333%能源原油（）美元/桶64.5860.79623%1268%能源LNG（日本）$bu12.5512.03432%1699%能源原油（布倫特）美元/桶66.4763.9402%1312%鋰電材料NMP元/噸96009300323%634%化工冰晶石元/噸85208260315%2474%醇類甲醇元/噸23502280307%1510%化肥磷酸二銨（美國海灣FOB）美元/噸713698215%1785%資料來源：Wind，百川盈孚，隆眾資訊，天風證券研究所表4產品跌幅前10名子行業產品單位25/6/6上周周漲幅年內漲幅醇類丙烯酸丁酯元/噸820092001087%1546%無煙（Q：7000）元/噸11401240806%806%工業氣體高純氖氣元/立方米120130769%769%聚氨酯己二酸元/噸67507300753%1615%維生素維生素E:國產元/千克93100700%3474%維生素維生素E:進口元/千克93100700%3474%化纖腈綸短纖元/噸1350014500690%680%能源天然氣（HenyHub)$bu33.2625%1176%電子化學品電子級雙氧水（G3級）元/噸16001700588%5429%化纖腈綸毛條元/噸1450015400584%584%資料來源：Wind，百川盈孚，隆眾資訊，天風證券研究所表5：產品價差漲跌幅情況（單位：元/噸）板塊產品價差2025/6/6上周周漲幅年內漲幅焦炭-焦(345)(390)--酚酮苯酚-丙烯-純苯100812311814%3429%雙酚A-苯酚-丙2029%聚酯PTA-PX價差2603452464%2440%乙二醇-乙烯746824945%1070%乙二醇-煙差21782220189%15478%甲醇-原料4603901795%5664%醇類二甲醚-甲醇3104082402%1622%醋酸-甲醇11261227827%2977%PVA-電石價差73767352033%3421%DMF-甲醇-液氨1602042157%6190%氯堿PVC-電石(25)(174)--PVC-乙烯20282057141%3073%輕質純堿-原鹽-動力457487616%7680%純堿重質純堿-原鹽-動力507557897%7608%苯胺-純苯-硝酸7859451694%7435%聚合D苯胺甲醛1069010687002%5453%聚合D純苯甲醛1222612342094%1640%純D苯胺甲醛1214012087043%726%聚氨酯純D純苯甲醛1367613742048%824%D甲苯87189171494%3040%BDO-順13715%環氧丙烷-丙5065%硬泡聚醚-環氧丙烷24292463136%791%滌綸短絲-PTA-乙二醇804734948%986%滌綸POY-PTA-乙二醇12241197225%1465%滌綸FDY-PTA-乙二3310%粘膠短纖-溶解漿52605260000%1955%化纖粘膠長絲-棉短絨3661036610000%072%氨綸純DP1071010701008%1727%PA6-己內酰胺402908625%9944%PA66-己二酸1858518266175%626%腈綸短纖-丙烯腈560465101392%223%丁苯橡膠-苯乙烯-丁二烯28282638719%2139%橡膠乙烯焦油-焦油(330)(510)--炭黑-焦1406%行業報告|行業研究周報行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE10請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE10ABS-丁二烯-丙烯腈-苯乙烯24402275727%7774%PC-雙酚A54955415148%910%塑料POM-甲醇88408932103%2232%BOPET-聚酯切片16101570255%3350%PBAT-PTA-BDO-AA208718551249%784%國內尿素-無煙-動力764714700%265%三聚氰胺-尿素(200)(140)--硝酸銨-液氨26802640152%2407%硫酸鉀-硫酸-氯化鉀12221222000%1170%化肥磷酸一銨(國內)-磷礦石-硫磺-液氨594603139%4137%磷酸二銨(國內)-磷礦石-硫磺-液氨8087351002%1203%復合肥價差7973779%3757%硫酸-硫磺(1)(39)--磷酸-黃磷7288741671%5848%三聚磷酸鈉-黃磷-輕質純堿差1050978742%22941%農藥草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黃磷0.40.4172%6485%吡蟲啉-CCMP2.02.0000%4277%鈦白粉金紅石型鈦白粉-鈦精礦-硫酸618269821146%3312%氯化法鈦白粉-金紅石礦90609200152%1339%R22-三氯甲烷-無水氫酸2722827191014%15930%R32-二氯甲烷-無水氫酸3658236330069%89408%化工R125-四氯乙烯-無水氫酸2959729446051%14355%R134a-三氯乙烯-無水氫酸3446334463000%20447%R410a-R125-R32250250000%-有機硅DMC-金屬硅-甲醇價差214028812572%1318%碳酸二甲酯-環氧丙烷-二氧化碳-甲醇(2632)(2641)--鋰電材料碳酸二甲酯-環氧乙烷-二氧化碳-甲醇(906)(953)--DOP-苯酐-辛醇6505621569%8769%光伏材料EVA-乙烯-醋酸乙烯51525152000%1119%注：“-”代表價差計公式中分母/分子為負的情況。資料來源：百川盈孚，天風證券研究所表6：重點跟蹤產品上周變化產品價格變化供給需求有機硅有機硅周跌幅58%31出現一定程度的累積。弈態勢激烈，價格底部持續承壓。PVCPVC跌幅06%PVC幅05%3PVC據統計，本周電石法C29，乙烯法PC裝置開工79%。PVC純堿輕質純堿周跌幅2.2%，重質純堿周跌幅3.4%本周中國國內純堿總產能為4445萬噸（包含長期2504200（2080萬噸；11家氨堿工廠，運行產能共計14304噸）796148%。52863粘膠粘膠短纖維持，粘膠長絲維持本周粘膠短纖行業開工率83%體供應量充足。燒堿燒堿維持據百川盈孚統計目前全國氯堿總產能為5071.6萬噸，截至到6月5日，氯堿開工產能4235.6萬65成產能為11220萬噸，開開工產能為8655萬噸，開工率為832。噸，開工率為770。VAVA維持廠家報價相對穩定。VEVE7%元公斤，9085元/公斤附近。蛋氨酸固體蛋氨酸維持，液體蛋氨酸維持本周蛋氨酸產量1609%，開工率為8554工廠正常開工。乙二醇乙二醇周跌幅17%49%烯制開工負荷約為74%為5072%工率回升。滑。橡膠橡膠周跌幅07%202558.6852.3160.99噸，跌幅089%。5%2%或將在本月持續展開。氨綸氨綸維持截止661%65-6533圓機市場2-3成；廣東地區下游經編開工4-5成，圓機開3成左右。鈦白粉鈦白粉周跌幅55%8滑，環比上周約下降3%加，供應整體呈現衰減態勢。理。尿素尿素周跌幅16%據百川盈孚統計，本周536）20.500.26125%，影響量萬1.57素裝置動態。荷為3491%23發聚361%業備肥逐步啟動，市場需求跟進有限。DI聚合DI幅06%，純DI周跌幅03%東曹日本713萬噸I45H工廠I516B工廠I5月171個月右；國湖I裝置（20年）580年DI裝置于202565天左右。耗能力一般。3DIDI周跌幅36%本周DI6%B5計停車3436年I裝20256545運行，其他工廠開工負荷正常。圍平淡。醋酸醋酸周跌幅25%35，為7426%140123%運行。85454%7%統消淡季，終端整體需求更加顯弱，其中醋酐市場開工跌幅較為明顯。DMFDMF維持DMFDMF資料來源：wind，百川盈孚，天風證券研究所；數據更新截至25/6/6行業報告|行業研究周報行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE11請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE11化纖粘膠：粘膠短纖1.5D報價1.29萬元/噸，維持不變；粘膠長絲120D報價4.2萬元/噸，維持不變。氨綸：氨綸40D報價2.34萬元/噸，維持不變。滌綸：華東PTA報價4880元/噸，下跌1.7%；江浙滌綸短纖報價6500元/噸，下跌0.5%；滌綸POY150D報價6920元/噸，下跌1.1%。腈綸：腈綸短纖1.5D報價1.35萬元/噸，下跌6.9%。2000080006000400020000/圖6：粘膠短價格及差（/噸） 圖2000080006000400020000/60605000040000300002000010000013/1014/0314/0815/0115/0616/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0113/1014/0314/0815/0115/0616/0416/0917/0217/0717/1218/0518/1019/0319/0820/0120/0621/0421/0922/0222/0722/1223/0523/1024/0324/0825/0125/0610/0310/1012/0713/0213/0914/0415/0616/0116/0817/0317/1018/0518/1219/0720/0220/0921/0422/023資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所/圖8：氨綸價及價差元噸） 圖9：華東價（元噸）/90000800007000060000500004000030000200001000010/0310/1010/0310/1012/0713/0213/0914/0415/0616/0116/0817/0317/1018/0518/1219/0720/0220/0921/0422/0623/0123/0824/0324/1025/05

14000//1000080004000200012/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01氨綸純 氨綸 （華東）資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所圖10：華滌綸絲價格元噸） 圖11：滌綸POY價及價差右軸元噸）25000/25000/200001500010000500001200010000800060004000200012/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0114/0214/0815/0215/0816/0216/0817/0217/0818/0218/0819/0219/0820/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0223/0824/024滌綸短纖 滌綸乙二醇（右軸） 滌綸資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所圖12：華東腈綸短纖價格（元/噸）//25000200001500010000500012/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01腈綸短纖（華東）資料來源：中纖網，天風證券研究所農化尿素：華魯恒升(小顆粒)尿素報價1800元/噸，下跌1.6%。磷肥：江蘇地區55%粉狀磷酸一銨報價3480元/噸，下跌2%；貴州-甕福集團（64%褐色）磷酸二銨報價4000元/噸，維持不變。鉀肥：青海鹽湖60%晶體氯化鉀報價2600元/噸，維持不變；四川青山50%粉硫酸鉀報價3850元/噸，維持不變。3500/30000圖13：國尿素格及價（華恒升小顆，元噸） 圖14：國磷酸銨及價3500/30000//50004000300020001000012/0212/0212/0813/0213/0814/0214/0815/0215/0816/0216/0817/0217/0818/0218/0819/0219/0820/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0223/0824/0224/0825/0216/0316/0717/0317/0718/0318/0719/0319/0720/0320/0721/0321/0722/0322/0723/0323/0724/0324/0725/03國內尿素無煙動力 尿素（山東華魯恒升，小顆粒 磷酸一銨國內磷礦石硫磺液氨 磷酸一銨（粉狀江蘇地區）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所圖15：國磷酸銨及價（元噸） 圖16：國氯化、硫酸價格元噸）///5000 50004000 40003000

30002000

200010000

100016/0516/0916/0516/0917/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0516/0316/0716/0316/0717/0317/0718/0318/0719/0319/0720/0320/0721/0321/0722/0322/0723/0323/0724/0324/0725/03

磷酸二銨國內磷礦石硫磺液氨 磷酸二銨（現貨價）

氯化鉀（青海鹽湖鉀肥，晶體） 硫酸鉀（四川青上粉）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所除草劑：華南草甘膦報價2.34萬元/噸，維持不變；草銨膦報價4.42萬元/噸，下跌0.2%。殺蟲劑：華東純吡啶報價2.15萬元/噸，維持不變；吡蟲啉報價6.7萬元/噸，維持不變。殺菌劑：代森錳鋅報價2.5萬元/噸，維持不變。萬元噸圖17：國草甘價格及差（江新安工，元噸） 圖18：國草銨價格（東地，萬元噸）萬元噸9.008.007.006.005.004.003.002.001.0014/0915/0214/0915/0215/0715/1216/0516/1017/0317/0818/0118/0619/0419/0920/0220/0720/1221/0521/1022/0322/0823/0123/0624/0424/0925/02

40.0萬元噸35.0萬元噸30.025.020.015.010.05.015/0215/0715/0215/0715/1216/0516/1017/0317/0818/0118/0618/1119/0419/0920/0220/0720/1221/0521/1022/0322/0823/0123/0624/0424/0925/02草甘膦甘氨酸多聚甲醛甲醇黃磷 草甘膦（華南）

草銨膦（華東）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所萬元噸圖19：國菊酯格（萬/噸） 圖20：國吡啶格（華地區萬元噸）萬元噸50.045.040.035.030.025.020.015.010.05.015/1216/0415/1216/0416/0816/1217/0417/0817/1218/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04

4.54.03.53.02.52.01.51.00.511/0111/0711/0111/0712/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01高效氯氰菊酯 聯苯菊酯（原藥）

純吡啶（華東）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所圖21：國吡蟲價格及差（元噸） 圖22：國代森鋅價格萬元噸）//25201510516/0116/0516/0116/0516/0917/0117/0517/0918/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/05吡蟲啉 吡蟲啉資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所聚氨酯及塑料MDI：華東純MDI報價1.79萬元/噸，下跌0.3%；華東聚合MDI報價1.64萬元/噸，下跌0.6%。TDI：華東TDI報價1.2萬元/噸，下跌3.6%。PTMEG：1800分子量華東PTMEG報價1.22萬元/噸，維持不變。PO：華東環氧丙烷報價萬元噸，下跌1.3%。塑料：PC報價萬元噸，下跌0.8%。圖23：華東價（元噸） 圖24：華東價格（元噸）//4000035000300002500020000150001000050000

//40000300002000012/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0712/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01

（華東）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所圖25：華東價（元噸） 圖26：PO價格及價（元噸）//450004000035000300002500020000150001000050000

25000//10000500014/0514/1014/0514/1015/0315/0816/0116/0617/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0622/0422/0923/0223/0723/1224/0524/1025/0312/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所圖27：余市場PP價格（元噸） 圖28：PC價格價差右軸元噸）//1600014000120001000080006000400020000

12/0112/0712/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01

4500040000350003000025000200001500010000500012/0412/1012/0412/1013/0413/1014/0414/1015/0415/1016/0416/1017/0417/1018/0418/1019/0419/1020/0420/1021/0421/1022/0422/1023/0423/1024/0424/1025/04(5000)

/雙酚 （通用價） 雙酚（華東）/資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所純堿、氯堿氯堿：華東電石法PVC報價4461元/噸，下跌0.6%；華東乙烯法PVC報價5103元/噸，下跌0.5%。純堿：輕質純堿報價1350元/噸，下跌2.2%；重質純堿報價1400元/噸，下跌3.4%。/圖29：華電石法價格及差（/噸） 圖30：華乙烯法價格及差（/噸）/120008000600040002000012/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01

18000//1400012000100008000400012/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01電石 電石（華東） 電石法（華東平均）

乙烯 乙烯法（華東平均）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所圖31：華地區質純堿格及差（元噸） 圖32：華地區質純堿格及差（元噸）//3500300025002000150010000

4000//300020001500100012/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01輕質純堿原鹽動力 原鹽（海鹽華北） 輕質純堿（華東） 重質純堿原鹽動力 原鹽（海鹽華北） 重質純堿（華東）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所橡膠天然橡膠：上海市場天然橡膠報價1.44萬元/噸，下跌0.7%。丁苯橡膠：華東市場丁苯橡膠報價1.18萬元/噸，下跌0.9%。順丁橡膠：山東市場順丁橡膠報價1.15萬元/噸，上漲0.4%。炭黑：東營炭黑報價0.65萬元/噸，下跌3%。橡膠助劑：促進劑NS報價2.08萬元/噸，維持不變；促進劑CZ報價1.73萬元/噸，維持不變。圖33：國天然膠價格元噸） 圖34：國丁苯膠、順橡膠格（元噸）4500040000350003000025000150001000050000

/

40000//300002500020000150001000012/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0712/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所圖35：炭價格價差（噸） 圖36：橡助劑格（元噸）//1200010000800060004000200014/0414/0414/0915/0215/0715/1216/0516/1017/0317/0818/0118/0619/0419/0920/0220/0720/1221/0521/1022/0322/0823/0123/0624/0424/0925/02

40000//3000025000200001500010000500013/0213/0813/0213/0814/0214/0815/0215/0816/0216/0817/0217/0818/0218/0819/0219/0820/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0223/0824/0224/0825/02炭黑焦油 炭黑（山東市場） 焦油（華東） 促進劑（天） 促進劑（江蘇） 促進劑（華東）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所鈦白粉鈦精礦：攀鋼鈦業鈦精礦報價2150元/噸，維持不變。鈦白粉：四川龍蟒鈦白粉報價1.38萬元/噸，下跌5.5%。圖37：國內鈦白粉價格及價差（元/噸）//12/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01金紅石型鈦白粉鈦精礦硫酸 鈦白粉金紅石型（龍佰）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所制冷劑R22：浙江低端R22報價3.55萬元/噸，維持不變；R134a：浙江高端R134a報價5.05萬元/噸，維持不變；R125：浙江高端R125報價4.6萬元/噸，維持不變；R32：浙江低端R32報價4.95萬元/噸，維持不變；R410a：江蘇低端R410a報價4.8萬元/噸，維持不變。圖38：R22、價（元噸） 圖39：R125R32格（元噸）//7000060000500004000030000200001000012/0112/0713/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/01

//8000060000400002000014/0514/1014/0514/1015/0315/0816/0116/0617/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0622/0422/0923/0223/0723/1224/0524/1025/03（浙江低端） （浙江高端）

（浙江高端） 二氯甲烷（江浙地區） （江蘇低端）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所有機硅及其他有機硅：華東DMC報價1.13萬元/噸，下跌5.8%。染料：分散黑ECT300%報價16.5元/公斤，維持不變；活性黑WNN報價23元/公斤，維持不變。圖40：國有機價格（噸） 圖41：分及活染料價（元公斤）///70000 4560000 40355000040000 2530000 2020000 1510000 1012/0112/0112/0713/0113/0714/0114/0715/0115/0716/0116/0717/0117/0718/0118/0719/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/0725/0115/0215/0715/0215/0715/1216/0516/1017/0317/0818/0118/0619/0419/0920/0220/0720/1221/0521/1022/0322/0823/0123/0624/0424/0925/02金屬硅甲醇價差 甲基環硅氧烷（華東）金屬硅，均價 甲醇（華東）

活性染料（活性黑） 分散染料（分散黑）資料來源：百川盈孚，天風證券研究所 資料來源：百川盈孚，天風證券研究所重點個股跟蹤表7：重點公司最新觀點重點公司最新觀點萬華化學（600309.SH）公司發布2025年一季報，實現營業收入430.68億元，同比下降6.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤30.82億元，同比減少25.87%。23-25年公司有多個重要項目落地，包括福建基地TDI項目、寧波MDI項目、蓬萊和煙臺的石化項目，以及ADI、檸檬醛等新材料項目，共同推動公司持續發展。華魯恒升（600426.SH）77.722.59%7.07。年，荊州基地一期項目建成開車并運營達效，創下業內建設、開車、盈利代3×480t/h高效大容量燃鍋爐等項目順利投產，尼龍66高端新材料一期項目如期推進。新和成（002001.SZ）50.418.80。公司依托深厚的精細化工基礎，聚焦“化工+”“生物+”，形成了有縱深的產業和知名的特種工程塑料生產企業。揚農化工（600486.SH）公司發布2025年一季報，實現營業收入32.41億元，同比增長2.04%；歸屬于母公司股東的凈利潤4.351.35%。69日，中國中化揚農葫蘆島大型精細化工項目開工儀式在葫蘆島經濟開發區舉行，葫蘆島單期項目投資額顯著高于南通前四期項目，有望為公司未來2-3年提供新的增量。萬潤股份（002643.SZ）8.618.17%0.80億。公司按照新口徑調整為“環保材料產業、電子信息材料產業、新能源材料產業、生的布局，PI和半導體材料積極客戶導入過程，并有部分材料產生收入，新能源領域電解液加劑和鈣鈦礦產能和客戶積極布局中，打開成長空間。硅寶科技（300019.SZ）公司發布2025年一季報，實現營業收入7.78億元，同比增長64.04%；歸屬于母公司股東的凈利潤0.71億元，同比增長76.72%。公司目前已形成21萬噸/年高端有機硅材料生產能力，硅寶新能源5萬噸/年鋰電池用硅碳負極材料及專用粘合劑項目建成后公司將形成超過年產26萬噸/年生產能力，西南將建成國內最大生產基地。潤豐股份（301035.SZ）公司發布2025年一季報，實現營業收入26.86億元，同比下降0.26%；歸屬于母公司股東的凈利潤2.57億元，同比增長67.98%。公司持續增加了對于TOC業務和全球登記的投入，推進TOC業務占比的持續快速提升，并加速全球尤其是高門檻市場豐富而優秀產品組合登記的獲取，全球已獲登記7000+。金宏氣體（688106.SH）6.235.62%0.44億。公司是國內重要的特種氣體和大宗氣體供應，根據中國工業氣體工業協會的統計純氧化亞、正硅酸乙酯、高純二氧化碳、高純氫等特種氣體，又供應應用于半導體行業的電子大宗載氣，以及應用于其他工業領域的大宗氣體和燃氣。行業報告|行業研究周報行業報告|行業研究周報請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE18請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明PAGE18金禾實業（002597.SZ）公司發布2025年一季報，實現營業收入13.01億元，同比增長7.24%；歸屬于母公司股東的凈利潤2.42年制定的五年計劃，并制定了五年新的規劃，而這些為公司帶來長期成長支持。凱立新材（688269.SH）6.260.22。公司公布《A股股票募集說明書（申報稿）》，其中55、乙二醇、PDH等基礎化工項目，圍繞銅、鎳等非貴金屬催化劑，及氫能等新能源領域擴張，未來發展潛力大，增長有跡可循。華恒生物（688639.SH）6.8737.2%0.51億。公司主要產品包括氨基酸系列產品、維生素系列產品、生物基新材料單體（1,3-丙二醇、丁二酸）和其他產品（蘋果酸、熊果苷）基產品制造企業。安道麥A（000553.SZ）公司發布2025年一季報，實現營業收入71.73億元，同比下降4.48%；歸屬于母公司股東的凈利潤1.51億元（23年為-2.28億元）。主要大宗農產品的價格在2025年第一季度延續了2024年以來的低迷趨勢。因此，盡管農資投入品的價格有所回落，農民收入依舊承壓。渠道庫存積累的壓力繼續得到緩解，公現金流的設定目標。廣信股份（603599.SH）9.821.6128.5%。公司是國內規模較大的以光氣為原料的農藥原藥及精細化工中間體的研發、生產續公司擁有多個農藥項目規劃，有望豐富其產品矩陣，提供新的增長動力。江瀚新材（603281.SH）4.9216.2%0.97。公司擁有十四個系列一百多個功能性硅烷品種的完整綠色循環產業鏈，在國內、18.2能性硅烷產品，實現規模擴張與綠色發展的統一。麥加芯彩（603062.SH）4.240.5億。公司下游客戶認證不斷突破，船舶涂料等新品研發持續推進，積極打造“中國最具產品測試驗證階段，且污漆產品已掛船在實體海域進行測試；光伏涂料已在復合材料光伏邊框制造廠進行測試，并于8月收購科思創太陽能玻璃涂層相關技術；海上風電塔筒及海工涂料已開始海上塔筒涂料在海上風電平臺的工藝掛機實驗。資料來源：wind，各公司公告，天風證券研究所表8情況重點公司投資評級收盤價總市值股本歸母凈利潤EPSPE2425E26E2425E26E2425E26E萬華化學（600309.SH）買入54.881723.131.4130.3131.310.6華魯恒升（600426.SH）買入21.90465.021.239.011.39.8揚農化工（600486.SH）買入61.3014.717.83.03.64.420.717.014.0萬潤股份（002643.SZ）買入11.08103.00.741.819.214.9潤豐股份（301035.SZ）買入58.4312.65.036.413.011.6金禾實業（002597.SZ）買入24.9010.814.21.01.92.525.413.110.0凱立新材（688269.SH）買入31.561.41.944.522.616.9安道麥A（000553.SZ）持有7.18159.623.3-29.03.24.8(1.2)0.10.2(5.8)52.034.9華恒生物（688639.SH）買入34.1317.615.5瑞聯新材（688550.SH）買入41.9941.62.024.126.721.1江瀚新材（603281.SH）買入23.471.51.714.615.613.7麥加芯彩（603062.SH）買入44.272.42.922.718.415.0新和成（002001.SZ）-21.82670.630.758.765.92.311.410.29.3金宏氣體（688106.SH）-18.4