企業營運資金管理研究的理論基礎綜述（一）營運資金的相關定義1.營運資金營運資金，或稱營運資本，其基本含義是流動資產與流動負債之差，與我國傳統流動資金含義接近，營運資金是企業資金最有活力的部分，營運資金的好壞直接影響到企業的償債能力和盈利能力（干勝道、楊鵬2010）[4]。營運資金的核心是：風險與收益，企業在風險和收益之間進行權衡，選擇適合企業當前形勢的營運資金管理模式。2.營運資金管理營運資金管理的本質是通過資金的合理安置以及資金的適當集中和分配，使公司內部資金轉移成本減至最低，加快公司各單位間的資金轉移速度，防止外匯風險損失，提高流動資金的報酬率，使整個公司獲得最佳結果,稅后利潤達到最大。3.渠道管理渠道本意是指水流經的通道，將這個概念引入營運資金管理中，將其定義為涵蓋了供應鏈上從原材料采購開始到產成品生成再到產成品轉移至最終客戶這一系列活動中，產品或服務的轉移過程中所有參與的企業和產品經過的路徑（劉芷綺，2013）[5]。因此渠道管理在本文是指在供應鏈的視角下對其各個渠道的管理對企業產生的影響。其中供應鏈視角下的渠道可以劃分為企業營銷渠道、生產渠道和采購渠道，將營運資金的各個項目涵蓋在內,清晰地反映營運資金在渠道上的分布狀況。4.營運資金管理績效的評價指標營運資金管理績效分析是指通過對于企業營運資金管理的結果入手，從安全性、流動性、收益率等指標的分析，對企業執行的營運資金管理方式進行查驗，使企業不斷地對營運資金管理進行改進，以保持企業始終適應當下的市場環境。企業資產的流動性是指企業資產在價值不損失情況下的變現能力和償債能力。企業的流動速度越快，說明企業對營運資金利用率越高，則企業的盈利能力也會隨之提高。企業的安全性分析也稱為償債能力分析，是指企業短期內不引起不適當壓力的情況下償還債務的能力，如果企業營運資金過少,變現能力差,說明潛在的短期償債壓力大，則安全性較低。同時，如果企業營運資金過剩，說明企業資金利用率低，則企業的盈利能力較低。企業的收益性是與企業的流動性和安全性相輔相成的，其意義在于提高每一元所產生的收入。評價以上指標的公式包括了總資產周轉率、流動資產凈利率、存貨和應收賬款周轉率等等。5.渠道管理計算公式采購渠道營運資金=原材料庫存+預收賬款-應付票據-應付賬款采購渠道營運資金周轉率=365×采購渠道營運資金÷營業收入生產渠道營運資金=在產品存貨+半成品存貨+其他應收款-應付職工薪酬-其他應付款生產渠道營運資金周轉率=365×生產渠道營運資金÷營業收入銷售渠道營運資金=應收賬款+應收票據+產成品存貨-預收賬款-應交稅費銷售渠道營運資金周轉率=365×銷售渠道營運資金÷營業收入（二）文獻綜述1.營運資金管理目標有關企業營運資金管理的研究理論最早源于國外的經典著作和文章，之后逐漸被國內學者引入并結合了中國企業的實際情況進行深入探討。營運資金管理研究的經典理論認為，營運資金管理模式并非追求最優，而是最適合特定企業或特定情境的管理（Knight,1972）；同時，營運資金管理并非僅僅局限于營運資金的局部視角，而是需要同企業整體出發，統籌規劃、深入考察（毛付根，1995）[6]。在營運資金管理模式的具體應用中，要注意單純依賴流動資產指標的局限性，有效的營運資金管理應以企業供應鏈優化和營運資金管理深化為重心（王竹泉等，2007）[7]。2.基于渠道視角下的營運資金管理渠道管理視角下的營運資金管理概念由王竹泉（2012）[8]率先提出，被認為是順應市場發展的（李靜和楊寧霞，2020）[9]；在這個視角下的營運資金管理不能僅限于靜態管理，而是需要動態的進行管理（閆志月，2019；華漢民，2020）[10][11]，企業要與供應鏈上下游每一個節點上的企業緊密聯系，并在過程中強化投資渠道（康靜，2020）[12]、應付賬款渠道（向斌，2020)[13]、應收賬款渠道的控制（Gul等，2013）[14]，以提高企業盈利能力（Marc，2003）[15]。同時，建立完善的企業內營運資金監管機制（李靜和何帥，2020)[16]。3.營運資金管理績效從營運資金管理績效的結果進行深入分析，如果忽略營運資金管理效率的考察會導致企業持續經營能力面臨重大挑戰（王姣等，2020)[17]，造成企業現金流短缺、集團競爭力下降等后果（孟雪，2019）[18]。與此同時，加強效率管理會帶來優化業務流程（張霞和孫樹華，200