海信智能家居股份有限公司利潤質量分析摘要近年來，上市公司財務舞弊案不斷上演，國內外學者和利益相關者對利潤質量研究更加重視。利潤質量是對企業盈利能力的分析評判，為企業所有者和利益相關者分析企業盈利能力，可持續發展能力提供了理論支持。傳統分析方法是以利潤表上的數額進行指標分析，但是其背后的企業活動難以得知，不乏存在數據造假的可能。而利潤質量分析是基于利潤質量的特征進行多維度分析，深入探究利潤數額背后的經營情況。本文以智能家電行業上市公司海信智能家居為例，著重分析利潤構成，利潤質量的盈利性、變現性、成長性、持續性和安全性，從而深度挖掘企業經營發展狀況，為投資者提供科學的投資決策。關鍵詞：利潤質量;變現性;成長性;穩定性目錄26795前言 1267581利潤質量的相關概念與理論基礎 1282421.1利潤質量相關概念 1136321.2利潤質量的特征及重要性 2241142海信智能家居股份有限公司的現狀及利潤質量分析 256612.1海信智能家居股份有限公司的基本情況 246812.2海信智能家居股份有限公司利潤質量的評價指標分析 3157272.2.1海信智能家居股份有限公司的盈利性評價指標分析 3314032.2.2海信智能家居股份有限公司的穩定性評價指標分析 5281262.2.3海信智能家居股份有限公司的變現性評價指標分析 778662.2.4海信智能家居股份有限公司的成長性評價指標分析 928723海信智能家居股份有限公司利潤質量不佳的表現 11115783.1盈利能力較低 1188803.2營運資金不穩定 12148563.3利潤成長性較低 12118453.4利潤變現性不穩定 12323734海信智能家居股份有限公司形成利潤不佳的成因分析 12133444.1成本和期間費用結構不合理 12229374.2營運資金缺乏保障性 13108004.3資產運營效率不高 14307444.4凈利潤斷崖式下跌 1518655提高海信智能家居股份有限公司利潤質量的對策 1618365.1合理配置資源，降低成本 16303505.2合理控制資本風險結構，實現多元化資本經營 16135615.3提高資產運營效率，優化資產結構 1617835.4提高人員主動性,優化品牌營銷和銷售渠道 174205結語 1716428參考文獻 18PAGE18PAGE15前言隨著經濟的不斷發展，企業也在不斷的發展壯大，人們對利潤的質量的關注度越來越高，對利潤的信息的要求也不斷增加，所以對利潤質量的分析研究十分必要。若要對利潤質量進行全面客觀的分析，就需要科學的利潤質量指標體系來進行支撐。近年來，利潤質量評價在社會上引起了許多討論。利潤對于上市公司、政府部門、投資者等利益相關者來說都是非常重要的指標。對于上市公司來說，它的經營目的是使公司價值實現最大化。是否可以持續穩定地增長以支持上市公司未來經營發展決定于企業是否能夠獲得足夠的利潤收入。對于投資者來說，利潤的所以利潤的優劣程度如何，是否可靠，是否能持續，信息可以讓他們決定是否要對一個公司進行資金的投入，因此利潤信息對于投資者來說也是非常重要的。是否能夠健康發展，這些問題已經成為當前會計理論界與實務界共同關注的焦點。因而，在這個脈絡里正確的對利潤進行分析，更好的對利潤質量進行評價，意義十分重大。從利潤質量的幾個特征分別選取合適的利潤質量評價指標，對海信智能家居股份有限公司進行利潤質量評價，并對評價結果進行分析，最后有針對性的提出提高利潤質量的對策建議。1利潤質量的相關概念與理論基礎1.1利潤質量相關概念利潤質量主要是指利潤形成的過程、利潤結果的合規性、效益性和公允性等。一般情況下一個具有實物形態的產品是具有質量標準的，而該質量的好壞就代表著該產品核心屬性的高低。同理，企業的利潤也可以反映出企業經營成果的好與壞，這里“利潤”好比就是會計主體中衍生出來的一個“產品”，而該“產品”的質量如何，可以直接的從方方面面的數據指標上反映出來，所以說利潤也是有質量的（李思源,張慧芳,2022)。高質量的企業利潤能夠為企業未來的發展奠定良好的資產基礎。反之，低質量的企業利潤，則表現為資產運轉不暢，企業支付能力、償債能力減弱，甚至影響企業的生存能力(王宇和,劉子琪,2023)。1.2利潤質量的特征及重要性（1）利潤質量的特征總體而言，利潤的實質性質量代表一定的盈利能力和一定時期的財務管理成果;其次，當利潤結構基本合理時，利潤的大小是根據穩定匹配原則來衡量的，也是企業在一定時期內收入與費用相減的結果(陳浩然,趙潔妮,2021)。此外，企業的利潤具有較強的現金獲取能力。最后，因為影響利潤質量的因素是多種多樣和復雜的。因此，一般來說，利潤的計算會包含較大的主觀判斷因素，最終會導致結果的不穩定性和可控性(劉書敏,鄭俊林,2021)。（2）利潤質量的重要性對于企業來說,利潤質量不僅能反映出一系列的成就等生產經營活動,而且對企業的盈利能力分析和各種可能性的未來發展趨勢通過盈利質量有關的數據,以進一步了解投資者的投入資本的價值的變化。對于會計報表使用者來說，它是對企業未來發展趨勢的初步判斷，是編制下一次利潤預算和改進經營戰略的科學依據，處在這種氛圍內是評價經營成果的依據(黃志遠,周曼琳,2021)。對于公司的股東和投資者來說，他們可以通過利潤的收支結構和業務結構來分析各種增長可能性對公司整體效益的貢獻，最終評估公司的可持續發展能力。1.3利潤質量的評價指標體系利潤質量的評價指標主要分為四個方面：盈利性指標、穩定性指標、變現性指標、成長性指標。（1）盈利性是衡量公司在會計期間內獲得利潤的能力。企業是營利性組織，追求高利潤是其最終的目標。因此，企業盈利能力的分析是分析利潤質量的關鍵。（2）穩定性是考察公司連續多年利潤波動的狀況以及變動的趨勢，它能夠反映出企業近一段時間的經營管理水平。（3）變現性反映了將資產轉化為現金的困難程度。如果一項資產可以很容易地轉換成現金而不需要很大的成本，那么它就是高流動性的即具有較高的變現性(高宇哲,王麗華,2021)。（4）成長性反映的是企業在一定時期內的經營能力和未來發展能力。2海信智能家居股份有限公司的現狀及利潤質量分析2.1海信智能家居股份有限公司的基本情況海信智能家居公司是智能家電行業的代表性企業，深耕智能家電領域多年，海信智能家居在曾經在2021-2023年三年連續獲得“國家智能家電企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質智能家電企業500強”。海信智能家居的發展是我國智能家電行業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著智能家電企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于智能家電市場需求進行不斷創新，使公司始終處于智能家電行業前沿，引領智能家電行業的發展。董事會總經理董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四2.2海信智能家居股份有限公司利潤質量的評價指標分析2.2.1海信智能家居股份有限公司的盈利性評價指標分析（1）銷售凈利率銷售凈利率也被稱為“銷售凈利潤率”,它是凈利潤占銷售收入的百分比,普遍來說是反映每一元銷售收入帶來凈利潤多少,但也用來衡量企業在一定時期內獲得銷售收入的能力大小。由下表所示:表2.1銷售凈利率表項目2021年2022年2023年2024年凈利潤-1059785059-9532-31345銷售收入266045249082278548266513銷售凈利率（%）-39.82%2.03%-3.42%-11.76%從表2.1可以看出該公司銷售凈利率雖然2021年—2022年是呈現了上漲趨勢，但從2022年—2024年是呈現連續下降的趨勢，凈利潤從2022年—2023年從5059萬元下降至-9532萬元，同期下降了14591萬元，重要的是從2023年—2024年從-9532萬元突降至-31345萬元，下降了將近21813萬元，凈利潤呈現負增長趨勢，從銷售凈利潤率來看，2022—2023年由2.03%下降至-3.42%。同期下降了5.45%，緊接著2023年—2024年從-3.42%下降至-11.76%，比同期下降了將近-8.34%，明顯銷售凈利率出現了負增長趨勢，進一步說明了該海信智能家居股份公司2024年的經營狀況較差且盈利能力較低。（2）基本每股收益基本每股收益指數是分析上市公司盈利能力的財務指標。每股基本收益值越高，企業的盈利能力越強，股東的投資效率越高，每股收益越多;否則，企業的利潤就越弱。如下圖所示：表2.2基本每股收益表2.2基本每股收益單位：元項目2021年2022年2023年2024年基本每股收益-1.030.04-0.10-0.32注：①數據來源：財報說。圖2.1海信智能家居股份公司2021年到2024年基本每股收益折線圖在這個框架內由表2.2和圖2.2可以看出該公司基本每股收益的最大值才是0.04元，雖說2021年—2022年每股收益呈上升趨勢，但上漲幅度太小，再看2022年—2024年的每股收益卻呈現連續下降趨勢，由此可推斷出2022年—2023年每股收益從0.04元下降到-0.10元，同期下降了0.14元，2023年—2024年每股收益從-0.10元下降到-0.32元，同期下降了-0.22元，從圖中可看到2021年該公司的每股收益是四年中最低的(龔嘉怡,李昊天,2021)。2022年到2024年每股收益呈現連續下降的趨勢，2022年與2024年相比每股收益縮小了-0.36元，說明在這一營業階段盈利較弱。（3）銷售毛利率銷售毛利率是企業經營利潤的基礎。企業要實現經營利潤，首先必須獲得足夠的毛利潤。在其他條件不變的情況下，毛利潤值越大，毛利率越高，這意味著企業的總利潤也會增加。如下表所示：表2.3銷售毛利率表單位：萬元項目2021年2022年2023年2024年主營業務收入266045249082278548266513表2.3（續）銷售毛利率表單位：萬元主營業務成本106101118281139027144440銷售收入凈額266045249082278548266513銷售毛利率（%）60.12%52.51%50.09%45.80%注：①數據來源：海信智能家居股份有限公司2021-2024年年報。由表2.3可看出該公司2021年—2024年銷售毛利率四年連續下降，且在2024年達到最低峰值。可看出該公司銷售毛利率2021年—2022年從60.12%下降到52.51%，同期下降了7.61%，在這種框架下下降幅度也不是很大，2022年—2023年從52.51%下降到50.09%，同期下降了2.42%，緊接著2023—2024年從50.09%下降到45.80%，同期下降了4.29%，但2021年—2024年從60.12%下降到45.80%，2021年至2024年，毛利率大幅下降，同比下降14.32%。綜上所述，公司主營業務收入與主營業務成本的差距較小，即銷售毛利率較低，導致利潤較弱(李宇恒,薛夢婷,2021)。2.2.2海信智能家居股份有限公司的穩定性評價指標分析此部分指標你確定是評價穩定性的嗎？（1）凈資產收益率凈資產收益率反映了股東凈資產收益率的水平，它被用來衡量公司使用自有資本的效率。指標值越高，回報越高。由下表所示：表2.4凈資產收益率表單位：萬元項目2021年2022年2023年2024年凈利潤-1059785059-9532-31345平均凈資產總額186680223850156007140435凈資產收益（%）-56.77%2.26%-6.11%-22.32%注：①數據來源：海信智能家居股份有限公司2021-2024年年報。由表2.4可知，該公司2022年凈資產收益率是四年中的最高2.26%，從2021年—2021年凈資產收益率是上升的，這在某種程度上證實了但從2021年—2024年的總體上凈資產收益率卻呈現連續下降的趨勢。2022年—2023年凈資產收益率從2.26%下降到了-6.11%，同期相比下降了8.37%，2023年—2024年凈資產收益率從-6.11%下降到了-22.32%，同期相比下降了16.21%，2022年—2024年凈資產收益率從2.26%下降到了-22.32%，同期相比下降了-24.58%，從表中可以看出2021年該公司的凈資產收益率是四年里最小的為-56.77%。雖說2022年平均凈資產總額為223850萬元，但在2023年凈資產總額僅為156007萬元，進一步說明該公司在這一期間的資產回報能力較弱，利潤質量不高(宋嘉俊,陳曉玲,2021)。(2)速動比率速動比率也被稱之為酸性測試比率，該指標是企業一定時期內的速動資產與流動負債的比率。速動比率越大，企業償還債務的能力越強，反之還款能力越弱。由下表所示：表2.5速動比率表項目2021年2022年2023年2024年流動資產245329萬元251347萬元229689萬元207953萬元存貨69274萬元49642萬元53919萬元52826萬元流動負責252024萬元260604萬元223989萬元236247萬元速動比率（%）0.70%0.77%0.78%0.66%注：①數據來源：海信智能家居股份有限公司2021-2024年年報。圖2.2速動比率數據變化折線圖從圖2.3可以看出，從2021年—2024年該公司速動比率總體上呈現上下波動，從表2.5可以看出2021年到2022年速動比率從0.70上漲到了0.77%，同期上漲了0.07%，2022年到2023年速動比率從0.77%上漲到了0.78%，這在一定程度上暗示同期上漲了0.01%，浮動較無明顯差異；從2023年到2024年速動比率卻突然大幅度下降從0.78%下降到了0.66%，2024年相比于2023年下降了0.22%，2024年成了近四年下降幅度的最低值。因為2021—2023年該公司的流動資產、流動負債以及存貨總體上呈上升趨勢，所以該公司才會出現速動比率與償債能力下降的趨勢，進一步也導致利潤的穩定性呈現了下滑的趨勢。（3）營業利潤率經營利潤率越高，企業從商品銷售中獲得的利潤就越多，而從商品銷售中獲得的利潤就越少(許澤宇,楊雨萱,2021)。由下表所示：表2.6營業利潤率單位：萬元項目2021年2022年2023年2024年營業利潤-973367562-9107-31253表2.6（續）營業利潤率單位：萬元營業收入266045249082278548266513營業利潤率（%）-36.59%3.04%-3.27%-11.73%注：①數據來源：財報說。圖2.3營業利潤率折線圖注：①數據來源：東方財富網。從表2.6可以看出海信智能家居股份公司的營業利潤率總體上呈現的是下降趨勢。從圖2.4可以分析出，海信智能家居股份有限公司從2021年—2022年從-36.59%上升到3.04%，同期上升了39.63%；但之后從2022年—2024年則出現了三年連續下降的情況，從2022年—2023年從3.04%下降到-3.27%，這在某種意義上表明了同期下降了6.31%。從2023年—2024年從-3.27%下降到-11.73%，同期下降了8.46%.依據表2.6可以看出該公司的營業利潤在近四年中大幅度的下降進一部影響了公司營業收入的變化幅度。所以才會有較低的營業利潤和營業收入會導致該公司的營業利潤率呈下降趨勢，從這些對話中看出因此進一步說明該公司近幾年的盈利情況與利潤的穩定性較差(朱曉彤,張昊天,2021)。2.2.3海信智能家居股份有限公司的變現性評價指標分析（1）流動比率流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債得到償還。如下表所示:表2.7流動比率單位：萬元項目2021年2022年2023年2024年表2.7（續）流動比率單位：萬元流動資產245329251347229689207953流動負債252024260604223989236247流動比率（%）0.97%0.96%1.03%0.88%注：①數據來源：海信智能家居股份有限公司2021-2024年年報。圖2.4流動比率柱狀變化圖由圖2.5可以看出，這在某種程度上表征該公司2021年—2024年銷售收現比率從整體上來看變化幅度是比較小的，但整體還是呈現的下降趨勢。從表2.7可以看出2021年—2022年從0.97%下降到0.96%，同期下降了0.01%；2022年—2023年從0.96%增加到1.03%，同期上漲了0.07%；2023年—2024年從1.03%下降到0.88%，同期下降了0.15%;但整體上從2023年—2024年從兩年的最高值1.03%下降到兩年的最低值0.88%，相比下降了0.15%。流動比率較低，從2021年的0.97%到2024年的0.88%，這在一定層面上證明企業短期償債具有一定壓力，而且這種現象在2024年并未得到緩解，相比2021年反而有所下降，表明償債能力較差，反應該企業變現能力較弱(羅珊珊,劉瑾萱,2021)。（2）現金比率現金比率是在企業因大量賒銷而形成大量的應收賬款時，考察企業的變現能力時所運用的指標，其計算公式為：現金比率=（貨幣資金+有價證券）÷流動負債。現金是指庫存現金和銀行存款，短期證券主要是指短期國庫券。現金比率越高，說明變現能力越強，此比率也稱為變現比率(鄧澤文,黃婷嫻,2021)。此外，還可以用存貨周轉率、應收賬款周轉率等作為補充反映企業短期償債能力的指標。由下表所示：表2.8現金比率項目2021年2022年2023年2024年現金比率（%）30.62%42.33%29.71%32.78%注：①數據來源：財報說。從表2.8可知，該公司2021—2024年的現金比率呈上下波動狀態，可以看出2022年—2024年從兩年的最高值42.33%下降到兩年的最低值29.71%，相比下降了12.62%。這種變化表明企業的直接支付能力有很大的降低，從這些現象中顯示如果按現金比率來評價海信智能家居公司的短期償債能力，應該說該企業短期償債能力不強，進一步反映出了該企業資產變現能力較差(何彥博,劉春華,2021)。（3）利潤現金保障倍數該指標又稱盈余現金保障倍數，它代表企業一段時期內經營的現金凈流量與凈利潤的比值，反映了企業當期凈利潤中現金收益的保障程度。由下表所示：表2.9利潤現金保障倍數表單位：萬元項目2021年2022年2023年2024年經營現金凈流量-1529929127-49943034凈利潤-1059785059-9532-31345利潤現金保障倍數0.145.760.52-0.10注：①數據來源：海信智能家居股份有限公司2021-2024年年報。從表2.9可看出該企業2022年—2024年該公司的利潤現金保障倍數指標一直是呈現遞減趨勢，從表中可以看出該公司的利潤現金保障倍數從2021年的0.14增長到2022年的5.76，同期相比上升了5.62；從2022年的5.76下降到了2023年的0.52，同期相比下降了5.24；這清楚體現了從2023年的0.52直接下降到四年中的最低值2024年的-0.10.而經營現金凈流量2021年—2022年從-15299萬元上升到29127萬元，雖然2022年下降至-4994萬元，但相比較2021年的-15299萬元還是增加了10305萬元，但凈利潤在2024年直接下降為負值-31345萬元。但四年總體都呈現下降趨勢，因此該公司利潤的可靠性及穩定性是比較低的。2.2.4海信智能家居股份有限公司的成長性評價指標分析（1）主營業務收入增長率該指標是用來分析公司的產品生命周期，判斷公司的發展階段。如果該指標大于0，則說明該公司的營業利潤率有所增長，指標數值越高，增長的趨勢越好，利潤質量也就越高(崔子墨,王晨曦,2021)。如下圖所示：表2.10主營業務收入增長率項目2021年2022年2023年2024年主營業務收入增長率（%）-3.76%-6.38%11.83%-4.32%圖2.5主營業務收入增長率注：①數據來源：財報說。從圖2.6可以看出，2021年到2024年該公司的主營業務收入增長率在連續的四年里的波動比較大，但從總體上來看還是呈現了一個下降的趨勢。但從2021年的-3.76%下降到2022年的-6.38%，同比下降了2.62%，在2022年到2023年該指標出現一個漲幅，從2022年的-6.38%上漲到2023年的11.83%，2022年同比增漲了18.21%。緊接著從2023年的11.83%下降到2024年的-4.32%，鑒于本文的研究目的這種情況被納入了研究視野同比下降了16.15%。從四年的總體數據分析來看該公司的主營業務收入出現了下降趨勢且呈現負增長趨勢，說明了該公司的行業競爭力較弱，其成長性是不穩定的、下降的。（2）凈利潤增長率凈利潤增長率是指企業本期凈利潤比上期凈利潤的增長幅度，該指標越大說明企業成長狀況越好(孫思佳,陳東浩,2021)。該指標大于0,表明當年的凈利潤有所增長,指標越大，增長越快，利潤質量越好。紅太陽股份有限公司凈利潤增長率如下表所示：表2.11凈利潤增長率企業名稱2021年2022年2023年2024年海信智能家居35.75%104.77%-288.42%228.84%注：①數據來源：財報說。由表2.11我們可以發現海信智能家居股份有限公司近幾年的凈利潤增長率不僅增長速度緩慢，而且在2023年都出現了負增長的趨勢。這在某種程度上見證著2021年—2024年呈現上下波動趨勢，從2021年的35.75%先增長至2022年104.77%，同期上升了69.02%；再從2022年的104.77%下降至2023年的-288.42%，同期下降了393.19%，并且2023年出現負值；最后從2023年增長至2024年的228.84%，比2023年上漲了517.26%，數據有增有漲，但總體上是呈下降趨勢的，綜上可以看出該公司近幾年的發展狀況不是很好(馮嘉榮,劉逸萱,2021)。（3）總資產收益率該指標是反映上市公司盈利狀況以及成長可能性的綜合性指標。由下表所示：表2.12總資產收益率項目2021年2022年2023年2024年凈利潤-1059785059-9532-31345平均資產總額505620505900437248403411總資產收益率（%）-20.96%1.00%-2.18%-7.77%注：①數據來源：海信智能家居股份有限公司2021-2024年年報。通過上表2.12可以看出該公司近幾年總資產收益率雖說沒有一直呈現下降趨勢，但該公司2021年的總資產收益率的起點本身就低，雖說2022年相比于2021年總資產收益率還上升了21.96%年，但接下來2022年—2024年則呈現了連續下降的趨勢，2023年相比于2022年下降了3.18%，這在某種意義上表明了而2024年相比于2023年則下降了5.59%，相比于2022年下降了8.77%，于是出現了2021年的總資產收益率是這幾年的最低值。00在2024年從437248萬元下降至403411萬元，比同期下降了33837萬元，成為了近四年的總資產收益率最大下降幅度(王家輝,周佳雯,2021)。從表中可清晰看出凈利潤和平均資產總額都在2024年呈現下降狀態以至于該公司總資產收益率也是下降狀態，導致該公司的成長性比較弱。3海信智能家居股份有限公司利潤質量不佳的表現3.1盈利能力較低依據表2.12可以看出該公司的總資產收益率從2021年—2024年雖說沒有一直呈現下降趨勢，但該公司2021年的總資產收益率的起點本身就低；依據表2.1的數據可以看出該公司近四年的凈利潤在總體上也呈現這下降趨勢，說明了該公司近幾年的經營狀況一直處于虧損狀態，在這樣的設定里從圖2.1可進一步看出該公司的銷售凈利率也是從2022年—2024年呈現連續下降的趨勢；從表2.2和圖2.2可以清晰的看出該公司的基本每股收益從2021年到2024年呈現的都是上下波動的趨勢，但總體上呈現連續下降的趨勢，這些數據進一步說明了該公司為投資者帶來的有效回報是比較少的；在此類背景下最后從該公司的銷售毛利率表2.3可看到2021年—2024年該公司的銷售毛利率四年連續下降。綜上，說明了該公司近四年的盈利能力較低。3.2營運資金不穩定依據表2.4可看出公司的凈資產收益率從2022年—2024年是連續下降的并且出現了負增長趨勢；依據圖2.5可以看出該公司速動比率2021年—2024年一直是上下波動的狀態，在2024年出現近幾年的最低值0.66%；從該公司的營業利潤率表2.6來看，該公司的營業利潤率和凈利潤從2021年到2024年總體上都呈現下降趨勢(梁宇辰,王子琪,2021)。綜合該公司的數據報告，從這些標準可以感受到首先可以看出該公司在這幾年的營運情況不良，后期運營缺乏有效的資金保障；在這從速動比率總體呈現下降趨勢來看，進一步說明公司的償債能力比較弱；最后該公司的營業利潤率四年持續下降的幅度反映出該公司的盈利能力不穩定。3.3利潤成長性較低依據圖2.6可以看出海信智能家居股份有限公司2021年到2024年主營業務收入增長率總體上呈現下降趨勢；從這些觀點中看出從圖2.6營業收入增長率的數據來看海信智能家居股份公司的主營業務收入競爭力較弱，也進一步說明了海信智能家居股份公司的主營產品競爭力有所下降；從圖2.11凈利潤增長率數據來看凈利潤增長率總體呈下降趨勢；從表2.12可知總資產收益率近幾年也呈下降狀態，在此類背景里綜上說明該公司經營狀況一直處于虧損狀態盈利能力較弱，進一步說明該公司的成長性比較弱(丁思成,馬鈺婷,2021)。3.4利潤變現性不穩定依據圖2.5可以看出海信智能家居股份有限公司2021年—2024年銷售收現比率從整體上來看變化幅度是比較小的，但整體還是呈現的下降趨勢。流動比率從2021年的0.97%到2024年的0.88%，企業短期償債具有一定壓力，而且這種現象在2024年并未得到緩解，相比2021年反而有所下降，在此類背景下表明償債能力較差；從表2.8可知，該公司2021—2024年的現金比率呈上下波動狀態，這種變化表明企業的直接支付能力有很大的降低，應該說該企業短期償債能力不強(陳佩瑜,李澤林,2021)；從表2.9可看出該企業2022年—2024年該公司的利潤現金保障倍數指標一直是呈現遞減趨勢，在這類似的場合因此該公司利潤的可靠性及穩定性是比較低的，進一步反映出了該企業資產變現能力較差。4海信智能家居股份有限公司形成利潤不佳的成因分析4.1成本和期間費用結構不合理海信智能家居的銷售模式存在問題。公司在成本和期間費用管理方面出現問題，在多數智能家電品牌價格高漲，陷入價格戰時，從這些表現中看出海信智能家居卻對產品進行了主動降價。這一舉措導致海信智能家居營業收入在大幅減少，投資收益為負值，營業成本增加，本身營業收入在大幅減少，經濟利益不斷下降，營業利潤整體為負值，企業的盈利能力受到極大地限制(林俊杰,周曼婷,2021)。此外，海信智能家居公司對于期間費用的投入也沒有得到好的效果，公司的經濟效益越來越差，帶來了總資產利潤率的下滑，考慮到本文的研究范圍這種情況被納入了分析體系最終導致企業整體的利潤降低，造成負值。其銷售渠道相對過長，攤薄了企業從產品中賺得的利潤。在海信智能家居于2021年實施總承銷體制之前，其產品的銷售基本上是制造商-總經銷商-二級批發商-三級批發商-零售店-消費者的結構。海信智能家居公司前期并沒有將主要精力放在如何提升主營產品盈利能力上，而是盲目地大力對外擴張(朱昊宇,郭茜茜,2021)。這在某種程度上揭示出帶來了總資產利潤率和成本費用利潤率大幅度的下滑，提高運營成本，最終導致了企業利用資產獲得經濟利益在下降。眾所周知，期間費用的增加會使企業整體的利潤降低，也直接降低了該公司的盈利能力、利潤的穩定性以及利潤質量。4.2營運資金缺乏保障性根據海信智能家居公司發布的年報，公司業績呈逐漸下滑趨勢,公司營運資金鏈嚴重短缺。海信智能家居近幾年的籌資方式除了股權籌資、引入戰略投資者以外，其他時間都是采用信貸投資，其中最主要的部分是股權質押，從這些策略中看出其質押及信用借款等合計高達數十億。截至2024年，海信智能家居對外質押股數占所持股份的91.68%，股權質押次數高達28次。該公司仍投資擴大生產工廠，導致海信智能家居存貨積壓，企業資產總價值不斷增加，進而產生了大量的資產減值損失，導致產品的效益回報率較低。然而，這些都是在外部條件不具備實施多元化戰略時，海信智能家居盲目實施多元化(王欣怡,趙志峰,2021)。其次，在企業盈利能力逐年下降，現金流不足時，海信智能家居公司仍大量投資收益能力低的定期存款和理財產品，其投資額均占當年投資總額的半數以上，進一步導致海信智能家居公司運營缺乏有效的資金保障，總資產利潤率不斷下滑，現金流管理能力變弱，從這些案例中說明從而加大了企業營運分析和財務風險。通過數據可以看到該公司的速動比率總體上呈現下降趨勢，就說明公司的整體償債能力比較弱(黃志超,張曦雯,2021)；最后從該公司的營業利潤率四年持續下降的幅度來看就進一步說明了該公司近幾年的盈利能力比較不穩定，緊接著就導致了該公司利潤的穩定性較差，營運資金缺乏較好的保障性。4.3資產運營效率不高創始人的出走，管理層的動蕩等因素被視為海信智能家居利潤成長性較低的重要原因。經歷了連續頻繁的高層變動。戰略定位模糊，混亂不堪，海信智能家居更加注重銷售而不是研發工作。由于海信智能家居吝嗇的研發投入，產品缺乏核心競爭力，海信智能家居市場份額、產品銷量不斷下滑，進而導致公司的利潤成長性逐漸變弱，其凈利潤損失高達數億元。對市場的搶占不靠產品質量而是采取“價格戰”，導致企業對上下游依賴嚴重，不僅議價能力弱，企業利潤成長性也未隨著規模增加而提升。管理層的動蕩迫使公司不敢開拓疆土，盈利能力逐年下降(黃宇翔,邱麗婷,2021)。這無疑證明了事實該公司為了保持市場份額，搶占國內市場，大量清理庫存，將商品“傾銷”出去。在智能家電市場上，海信智能家居產品價格混亂，極大影響了其市場定位，其主營業務的核心競爭力不斷變弱，產品利潤仍在不斷下滑。但公司庫存積壓嚴重，庫存周轉率過低，庫存周轉日數連續四年下降，進一步說明公司存在庫存管理制度問題，資產運營效率低下(邵文琪,徐浩翔,2021)。4.4凈利潤斷崖式下跌近幾年海信智能家居的財報不太好看，海信智能家居把虧損的原因歸結于注冊制的影響；深交所對這一解釋并不滿意，這在一定程度上凸顯了海信智能家居發布公告回應深交所稱，為了應對激烈的市場競爭，公司增加買贈促銷活動力度，使得營業收入同比下降，上半年買贈活動增加導致營業收入同比減少近兩億元，影響了凈利潤。近幾年智能家電行業其他中小品牌迅猛發展，也有很多用戶通過電商渠道購買國外智能家電產品的消費者越來越多，這對國內的傳統智能家電企業經銷商打擊非常大，國內智能家電企業的銷售狀況普遍大不如從前(張韻婷,何佳慧,2021)。海信智能家居在前后產品全線降價，但降價的同時，這在一定程度上展現了海信智能家居把降價的壓力和損失全部壓給了渠道商，導致海信智能家居跟渠道商的關系惡化，以至于最后渠道商對海信智能家居也失去了信心，極大的影響了利潤。海信智能家居的轉型之痛既體現了自身轉型的痛，也反映了國產智能家電企業轉型之難。因此部分人士認為，轉型雖是海信智能家居等智能家電企業巨頭的必然選擇，但眼下的業績下滑和深度調整，庫存積壓過高、渠道利潤太低以及家族企業弊端、機構臃腫等不無關系，進一步說明公司存在管理制度問題，利潤變現不穩定的表現。5提高海信智能家居股份有限公司利潤質量的對策5.1合理配置資源，降低成本改變舊的成本運作觀念。將海信智能家居股份公司整體經濟效益和成本管理直接結合起來。從“輸入”和“輸出”的數據對比,進一步分析“投資”的必要性和合理性,通過比較少的支付成本,進一步創造更多的價值,同時也注意到外部供應商和產品相關的合理的協調和合作,以確保所有方面相關參與企業成本管理。為海信智能家居股份公司選擇合適的合作伙伴，提高資源配置效率。這在一定層面上體現了只有整個系統降低成本，才能降低產品供給市場的價格，提高產品的競爭力(周家琪,林淑媛,2021)。建立相對完善的成本控制體系。應定期比較每個部門的成本控制情況與預期目標,發現問題，找出不足,分析原因,提出改善。結合車間和團隊的成本核算，為海信智能家居股份公司建立有效的成本控制體系。5.2合理控制資本風險結構，實現多元化資本經營實現投資主體多元化。通過合資、合作等方式吸引多個投資者共同投資項目，共同承擔利益和風險。保持合理的資產負債率。通過滿足投資者的利息回報要求，確保投資者的穩定性，同時在組合投資風險、投資不同行業風險和項目組合時，確保資金安全，確保資本升值(馬宏遠,趙欣妍,2021)。擴大融資渠道。根據市場運行狀況，企業可以通過自身的法人產權實現直接融資，也可以通過股權轉讓、股權資產轉讓、土地置換、債券發行等形式進行融資，以滿足自身發展的需要。5.3提高資產運營效率，優化資產結構提高財務管理能力。內部不斷優化內部資本結構，積極盤活存量資產，降低庫存，提高產品質量，降低產品成本。拓寬融資渠道，擴大直接融資渠道和比例，降低資金成本，提高盈利能力。加大銷售和生產力度，使銷量顯