當前經濟金融形勢及對策

唐杰,CFA,博士sequoiasea@126.com北京大學國家發展研究院2008年11月27日汽車零部件行業年會12008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）

看法悲觀全球經濟金融出現百年一遇的危機困難還剛開始未來將是漫漫寒冬22008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）

馬云：我們對全球經濟的基本判斷是經濟將會出現較大的問題，未來幾年經濟有可能進入非常的困難時期。我的看法是，整個經濟形勢不容樂觀，接下來的冬天會比大家想象得更長！更寒冷！更復雜！我們準備過冬吧！——2008年7月23日致公司全體員工的信32008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機危機嚴重程度百年一遇危機復雜程度百年一遇42008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機52008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機62008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機72008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機82008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機92008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機102008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機112008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機四大危機交織房市危機股市危機大宗商品危機（存貨與期貨投機）匯市危機房市危機是主因122008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機132008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機142008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）一、百年一遇的危機越陷越深、惡性循環房屋拍賣與房價下滑的惡性循環壞賬上升與信貸收縮的惡性循環股價下跌與資本金需求增加的惡性循環消費、投資謹慎與經濟下滑的惡性循環最終面臨經濟危機甚至社會危機、政治危機152008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源跌得猛是因為漲得兇兩個根源：過度負債、人口年齡結構變化162008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（1）金融機構監管放松、追求高薪、高負債房貸再融資（refinancing）總體房貸與市值的比例：接近60%美國個人零儲蓄、高負債、高消費長期高增長低通脹、貨幣政策過于寬松172008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（1）次貸之瘋狂省略資信審查（證券化）零首付前期低還款浮動利率182008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（1）192008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（1）202008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（2）

TheBabyBoom:PredictabilityinHousePricesandInterestRates----RobertF.Martin,November2005212008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（2）222008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（2）232008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）二、危機根源（2）242008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）三、我國的處境252008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）三、我國的處境262008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）三、我國的處境272008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰無論過度負債還是人口年齡結構變化都意味著經濟長期深度調整APEC：力求18個月內克服金融危機IMF最新2009年全球經濟增長率預測為2.2%，比10月份預測低0.8個百分點世界銀行最新2009年全球經濟增長率預測僅為1%，比6月份預測低2個百分點282008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰292008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰302008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰—我國大宗商品危機后發先至出口、房地產危機還未充分顯現，國內外共振張五常：保零也困難郎咸平：未來和下一代很悲慘，我都不想講了312008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰—我國出口322008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰—我國出口332008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰—我國房地產房地產存量大增房地產價格暴漲投機現象廣泛而嚴重泡沫經濟信貸質量（上海）香港的教訓342008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰—我國房地產352008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）四、未來的挑戰—我國財政收入相對大減：出口退稅率提高、增值稅轉型、個人所得稅起征點提高、經濟下滑導致增值稅和所得稅減少尤其地方政府財政困難對4萬億投資不宜過于樂觀：新增投資、財政投入部分、擠出效應、公平性、投資效果362008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）五、汽車業的情況短期需求下降（周期性行業）油價降低VS燃油稅開征利率下降VS惜貸鐵路與環保的壓力（世界首富巴菲特入股）372008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）六、企業的應對認清形勢積極準備：上市融資（時機已過）、凍結新增投資、壓縮應收賬款、現金為王（李嘉誠）；調整產品結構、提高產品質量；爭取職工、供應商和政府的支持；關廠也是一種選擇。中小企業尤其困難抓住機會：買入國外先進技術及人才；在危機中后期兼并收購其它企業。382008年11月27日汽車零部件年會唐杰（sequoiasea@126.com）六、企業的應對李榮融：國資委成立5年了，真正的考驗明年才開始----2007年12月22日經濟觀察報

現在首要的是要吃飯，不求好，有稀飯也行，你不要今天吃肉，明天沒有飯吃。現在的銀行絕不是昨天的銀行，救命不會先救你，肯定先救自己，一旦銀行上手對你采取措施，你肯定是死路一條。從現在起要從緊，你至少要做好過兩年從緊的準備。中石油已經做出決定，不準蓋新的辦公樓，現有的住房不裝修，