混合所有制經(jīng)濟的思考與總結(jié)一、混合所有制經(jīng)濟發(fā)展歷程與總結(jié)所謂的混合所有制經(jīng)濟是指一個企業(yè)的產(chǎn)權(quán)由不同性質(zhì)的所有者所擁有，按照十八屆三中全會的表述，這些所有者包括“國有資本”、“集體資本”、“非公有資本”。按上述定義，混合所有制經(jīng)濟并不是一個新概念，我國自新中國成立后就開始實行公私合營等形式的混合所有制經(jīng)濟發(fā)展。回顧我國經(jīng)濟改革歷史，建國初期，基于私人資本對經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展的作用，在以國有經(jīng)濟為領(lǐng)導(dǎo)和在“節(jié)制資本”原則指導(dǎo)下的允許私人資本存在和發(fā)展。經(jīng)歷了三大改造后，“混合所有制經(jīng)濟”向集中計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟成為國民經(jīng)濟的唯一基礎(chǔ)。改革開放初期（1978—1992），我國開始探索以“放權(quán)讓利”為主線的改革，主線是調(diào)整政府和國有企業(yè)之間的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系，主要包括企業(yè)下放、擴權(quán)讓利、承包經(jīng)營。也即在繼續(xù)堅持在國有企業(yè)內(nèi)部進行改革，重點處理政府與國有企業(yè)之間的關(guān)系。同時在十二屆三中全會提出“在自愿互利的基礎(chǔ)上，廣泛發(fā)展全民、集體、個體經(jīng)濟相互之間靈活多樣的合作經(jīng)營和經(jīng)濟聯(lián)合。”1992年十四大以后，我國確立以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為國企改革目標(biāo)，即產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)。1999年十五屆四中全會首次提出國有企業(yè)要“積極推行股份制，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟”。隨后在十六大報告中，十六屆三中全會決定和十七大報告中都強調(diào)了要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、實現(xiàn)投資主體多元化。根據(jù)國資委產(chǎn)權(quán)管理局孟華強表述，在不同的歷史時期，對混合所有制發(fā)展的重視程度的變化，主要基于對我國基本經(jīng)濟制度、對國有企業(yè)改革、對社會主義市場經(jīng)濟體制建設(shè)的認(rèn)識的變化。十八屆三中全會提出，混合所有制是基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式，將混合所有制定性為基本經(jīng)濟制度的重要內(nèi)容之一，將混合所有制理論視為我國改革的重大理論突破和重要成果。據(jù)統(tǒng)計，目前90%的國有企業(yè)完成了公司制股份制改革，中央企業(yè)凈資產(chǎn)的70%已在上市公司，中央企業(yè)及其子公司引入非公資本形成的混合所有制戶數(shù)已經(jīng)占到總戶數(shù)的52%，中央企業(yè)及其子企業(yè)控股的上市公司中，非國有企業(yè)的比例已經(jīng)超過53%。上述數(shù)據(jù)表明，經(jīng)過改革開放30多年對混合所有制的鼓勵發(fā)展，混合所有制經(jīng)濟模式已經(jīng)具備了深厚的實踐基礎(chǔ)。基于此，我國在新的歷史條件下，將混合所有制提升到前所未有的高度。除此之外，十八屆三中全會與以往對于混合所有制改革相比，還有兩個重要差異。一是本次改革鼓勵非公有制經(jīng)濟控股。二是允許混合所有制企業(yè)員工持股。二、積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的思路、途徑、發(fā)展趨勢發(fā)展混合所有制經(jīng)濟應(yīng)堅持合法合規(guī)，即要牢固樹立法治意識，嚴(yán)格按照法律法規(guī)及規(guī)章制度的要求辦事，規(guī)范操作規(guī)則，規(guī)范監(jiān)管流程，規(guī)范審核標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟要遵循市場機制，即遵循市場經(jīng)濟的規(guī)律制定相關(guān)制度，履行相關(guān)責(zé)任。把市場比政府、出資人做的好的事，明智的交給市場去做，能夠由市場完成的行為明智地交給市場去完成。發(fā)展混合所有制，堅持存量調(diào)整和增量引入相結(jié)合。存量調(diào)整即考慮如何通過改制重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等實現(xiàn)混合，增量引入即國有資本投資項目允許非國有資本參股。針對不同類型的企業(yè)，實現(xiàn)混合所有制的途徑不同。對于上市公司，主要借助于股票市場實現(xiàn)投資主體多元化，對于非上市公司主要借助于產(chǎn)權(quán)交易市場實現(xiàn)投資主體多元化，對于處于不同生命周期的企業(yè)可借助于股權(quán)投資基金實現(xiàn)投資主體的多元化。從目前的狀況來看，中央企業(yè)資產(chǎn)總額的56%已經(jīng)進入上市公司，凈資產(chǎn)的70%已經(jīng)進入上市公司。國有控股上市公司成為混合所有制經(jīng)濟的典型代表。在目前通過上市來發(fā)展混合所有制經(jīng)濟出現(xiàn)一種新的形式即孵化注資模式。具體來說，國有股東在推動解決同業(yè)競爭，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易等事項中，要依法與上市公司平等協(xié)商。有條件的國有股東在與所控股的上市公司充分協(xié)商的基礎(chǔ)上，可利用自身的品牌、資源、財務(wù)等優(yōu)勢，按照市場原則，代為培育符合上市公司發(fā)展需要的、但暫不適合上市公司實施的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)。上市公司與國有股東約定業(yè)務(wù)培育事宜，應(yīng)經(jīng)上市公司股東大會授權(quán)，國有股東在轉(zhuǎn)讓培育成熟的業(yè)務(wù)時，上市公司在同等條件下有有限購買的權(quán)利，上市公司對上述事項作出授權(quán)決定或者放棄優(yōu)先購買權(quán)的，應(yīng)經(jīng)股東大會無關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東審議通過。孵化注資主要包括挑選項目、孵化培育、市場注資三個階段。孵化注資模式應(yīng)用的典型是華潤集團，近十年內(nèi)，華潤集團購入早期項目進行培育，進入擴張期后以市場價格向上市公司注入，累計達642億港幣，其中地產(chǎn)注資383億元，燃?xì)庾①Y115億元。借助股票市場實現(xiàn)混合所有制最大的短板在于我國股票市場容量有限，上市過程復(fù)雜漫長。截止至2013年年末，全國實有企業(yè)1528.84萬戶，各類上市公司共計2537戶，占比為萬分之一點六。非上市公司實現(xiàn)混合所有制經(jīng)濟主要通過產(chǎn)權(quán)交易市場。我國產(chǎn)權(quán)交易市場自上世紀(jì)80年代起步，已有30多年的發(fā)展歷史。1988年5月武漢市率先成立中國第一家企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場-武漢市企業(yè)兼并市場事務(wù)所。目前，省級以上國資委共選擇產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)64家。目前國務(wù)院國資委選擇的中央企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易試點機構(gòu)共四家，即北京產(chǎn)權(quán)交易所、天津產(chǎn)權(quán)交易所、重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所。從地方來看，除西藏自治區(qū)外，其他三十一個省市自治區(qū)均建立了省級產(chǎn)權(quán)交易所。對于進場交易制度，國資委在2003年頒布了《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（國資委、財政部第3號令）進行規(guī)范。在進場交易制度中要求，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)中公開進行，不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制。國家法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的從其規(guī)定。其中的例外情況之一是，對于國民經(jīng)濟關(guān)鍵行業(yè)、領(lǐng)域中對受讓有特殊要求的，企業(yè)實施資產(chǎn)重組中將企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給所屬控股企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，經(jīng)省級以上國資委批準(zhǔn)后，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)市場交易從程序上來說，主要包括可行性研究、內(nèi)部審議、批準(zhǔn)或決定、清產(chǎn)合資與審計、資產(chǎn)評估、交易所掛牌公示、交易方式選擇、競價交易、簽訂合同、實際交割、交易鑒證、產(chǎn)權(quán)變動。在上述交易的環(huán)節(jié)，信息對稱是基礎(chǔ)，挑起競價是關(guān)鍵。賣方公開規(guī)范地賣、買方公平合理地買，批方公正高效地批。此外，在信息披露方面，進場制度規(guī)定，在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中提出的受讓條件不得出現(xiàn)具有明確指向性或違反公平競爭的內(nèi)在上述文件中規(guī)定，由集團公司批準(zhǔn)的引入職工持股的企業(yè)改制，完成改制后須由集團公司將改制的相關(guān)文件資料報送同級國資監(jiān)管機構(gòu)備案。《關(guān)于實施《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》有關(guān)問題的通知》（國資發(fā)改革〔2009〕49號）中主要對《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》實施后產(chǎn)生的問題進行規(guī)范。在上述文件中規(guī)定，經(jīng)同級國資監(jiān)管機構(gòu)確認(rèn)，確屬《規(guī)范意見》規(guī)范范圍內(nèi)的企業(yè)中層以上管理人員，國有股東收購其所持股權(quán)時，原則上按不高于所持股企業(yè)上一年度審計后的凈資產(chǎn)值確定收購價格。《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》（國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2005]78號）中主要對管理層持股的情況進行規(guī)范1、管理層存在下列情形的，不得受讓標(biāo)的企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)：（1）經(jīng)審計認(rèn)定對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降負(fù)有直接責(zé)任的；（2）故意轉(zhuǎn)移、隱匿資產(chǎn)，或者在轉(zhuǎn)讓過程中通過關(guān)聯(lián)交易影響標(biāo)的企業(yè)凈資產(chǎn)的；（3）向中介機構(gòu)提供虛假資料，導(dǎo)致審計、評估結(jié)果失真，或者與有關(guān)方面串通，壓低資產(chǎn)評估結(jié)果以及國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的；（4）違反有關(guān)規(guī)定，參與國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案的制訂以及與此相關(guān)的清產(chǎn)核資、財務(wù)審計、資產(chǎn)評估、底價確定、中介機構(gòu)委托等重大事項的。（5）無法提供受讓資金來源相關(guān)證明的。2、企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓后仍保留有國有產(chǎn)權(quán)的，參與受讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)的管理層不得作為改制后企業(yè)的國有股股東代表。3、管理層不得采取信托或委托等方式間接受讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)。4、企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)持有單位不得將職工安置費等有關(guān)費用從凈資產(chǎn)中抵扣（國家另有規(guī)定除外）；不得以各種名義壓低國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格。5、管理層應(yīng)當(dāng)與其他擬受讓方平等競買。企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓必須進入經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)選定的產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)公開進行，并在公開國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息時對以下事項詳盡披露：目前管理層持有標(biāo)的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)情況、擬參與受讓國有產(chǎn)權(quán)的管理層名單、擬受讓比例、受讓國有產(chǎn)權(quán)的目的及相關(guān)后續(xù)計劃、是否改變標(biāo)的企業(yè)的主營業(yè)務(wù)、是否對標(biāo)的企業(yè)進行重大重組等。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中的受讓條件不得含有為管理層設(shè)定的排他性條款，以及其他有利于管理層的安排。6、國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方案的制訂以及與此相關(guān)的清產(chǎn)核資、財務(wù)審計、資產(chǎn)評估、底價確定、中介機構(gòu)委托等重大事項應(yīng)當(dāng)由有管理職權(quán)的國有產(chǎn)權(quán)持有單位依照國家有關(guān)規(guī)定統(tǒng)一組織進行，管理層不得參與。7、大型國有及國有控股企業(yè)及所屬從事該大型企業(yè)主營業(yè)務(wù)的重要全資或控股企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)和上市公司的國有股權(quán)不向管理層轉(zhuǎn)讓。（二）員工持股持股制度可能存在哪些問題及完善建議？在以前進行的股份制公司制改造中，也實施過員工持股，但效果不佳，究其原因：一是廣覆蓋，但重點不突出。在改制時點上全體員工持股，在企業(yè)運營中起關(guān)鍵作用的骨干，在持股數(shù)上并未明顯體現(xiàn)，持股變成了另一種福利;二是激勵性不夠。員工普遍持股數(shù)較低，按此獲得的資本收益并不明顯，工資仍是其收入的主要因素，導(dǎo)致員工更關(guān)注眼前利益，而少顧及企業(yè)中長期發(fā)展;三是時效性不夠，制度不持續(xù)。當(dāng)初大部分都是時點制度，所以老員工能持股，新員工就不能持股，時間稍長后，就引起了內(nèi)部的不平衡，尤其是青年骨干的不滿;而且退出機制不健全，與企業(yè)經(jīng)營無關(guān)的人員仍持股，但關(guān)聯(lián)度大的人才可能不持股。所以，為了健全混合所有制經(jīng)濟的健康發(fā)展，需要進一步探索員工持股制度：一是要在制度設(shè)計上承認(rèn)人力資本的價值，要公開公平，不能搞平均主義。根據(jù)對企業(yè)實際貢獻的大小，將股份按不同的持股比例，量化到管理層、科技人員與骨干員工;持股是對企業(yè)的責(zé)任，是對員工個人價值的體現(xiàn)，而非福利。二是要根據(jù)不同企業(yè)的不同情況，探索多種持股形式，既可在企業(yè)經(jīng)營好時提獎勵基金，由獎勵基金來操作員工持股;也可由員工自愿出資購買;又可由在骨干人員的年收入中留出一定比例，量化成股權(quán)。持股即可持有實體股權(quán)，又可只享有分配權(quán)。通過多種持股形式，真正讓員工、特別是骨干員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)企業(yè)的活力與動力。三是要與企業(yè)的分配制度相結(jié)合，讓員工不僅獲得勞動收入，還能獲得財產(chǎn)性收入。工資性收入注重即期收益，股權(quán)收益要更注重中長期激勵，既不過分拉大即期上的收入差距，又充分體現(xiàn)核心人才對企業(yè)的貢獻，著眼長遠(yuǎn)，鼓勵與約束企業(yè)核心人才長期在企業(yè)工作，避免核心人才不穩(wěn)定而給企業(yè)持續(xù)發(fā)展帶來影響。四是員工持股要能進能出，充分體現(xiàn)其激勵性，不論何層面的員工，都不能搞終身制。持股是激勵為企業(yè)多作貢獻，而不是坐享其成。員工一旦離開企業(yè)，應(yīng)退出其所持股份;一旦貢獻度減小，應(yīng)縮減其持股數(shù)，應(yīng)持有與其貢獻相適應(yīng)的股份，防止股權(quán)結(jié)構(gòu)固化而背離員工持股的初衷。（三）發(fā)展混合所有制能否解決企業(yè)問題？與上一輪脫困式的國企改革不同，當(dāng)前國有企業(yè)特別是地方國企的發(fā)展現(xiàn)狀和改革條件差異較大。一部分企業(yè)公司制股份制改革尚未完成，暫不具備發(fā)展混合所有制的基本條件，或仍背負(fù)較重的歷史包袱，在為轉(zhuǎn)型升級、扭虧增效而抗?fàn)帲灰灿胁簧倨髽I(yè)已經(jīng)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)良經(jīng)營前景看好，更注重未來戰(zhàn)略布局。不同企業(yè)所處階段決定對改革的短期目標(biāo)和路徑不盡相同，如果“一刀切”盲目去混合，恐將違背企業(yè)發(fā)展規(guī)律，國資流失風(fēng)險就會加大。另外，發(fā)展混合所有制是搞好國企的辦法之一，但絕非放之四海而皆準(zhǔn)的靈丹妙藥，不可能也不能指望“一混就靈”，混合失敗的案例并非少數(shù)。大量具有競爭優(yōu)勢的國有企業(yè)的改革經(jīng)驗表明，增強企業(yè)的活力和競爭力，既要有合理的產(chǎn)權(quán)制度和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，也要有完善的公司治理，還要有適應(yīng)市場競爭要求的人才、技術(shù)等優(yōu)勢。同時，國企改革是一個系統(tǒng)工程，除了發(fā)展混合所有制，改革還要從企業(yè)內(nèi)部改革、完善監(jiān)管體制等多個方面統(tǒng)籌推進。（四）如何解決在混合后民營企業(yè)無話語權(quán)的問題？復(fù)星集團的郭廣昌在反思混合失敗案例時，認(rèn)為民營企業(yè)作為小股東進去，根本沒有話語權(quán)，跟原來的國有體制一模一樣。針對小股東進去后錢被消化的問題，可考慮三種方式：第一，如果資金足夠，應(yīng)該主導(dǎo)企業(yè)，實現(xiàn)控股。第二，借助優(yōu)先股：國有企業(yè)可能股份多一點，但部分是優(yōu)先股，拿固定的利息、固定的回報，讓民營企業(yè)發(fā)揮更好的作用。第三，即使民營企業(yè)是小股東，但可以通過股東之間的協(xié)議來獲得更多的管理權(quán)、話語權(quán)。（五）如何解決門不當(dāng)戶不對的問題？多年改制留下的國有企業(yè)特別是央企，資產(chǎn)動輒上萬億元，少的也有幾百億元，而民營企業(yè)多數(shù)規(guī)模小。面對體量差異巨大的國企，“門不當(dāng)戶不對”成為民企擔(dān)憂的重點之一。中國民（私）營經(jīng)濟研究會會長莊聰生建議，大型國企發(fā)展混合所有制要分層次、類型，通過子公司或分公司與民企合作，尋找結(jié)合點和切入點，這樣才能“門當(dāng)戶對”，實現(xiàn)真正融合，讓混合所有制經(jīng)濟煥發(fā)出旺盛的活力。（六）中國建材集團改制中出現(xiàn)的問題及解決方案親身實踐混合所有制的宋志平，對混合所有制有著特殊的感受。“混合所有制企業(yè)不應(yīng)再視同為傳統(tǒng)意義上的國有企業(yè)。要對混合所有制企業(yè)給予充分的市場化政策，不再把一些對政府部門的管理規(guī)定再在混合所有制企業(yè)參照執(zhí)行。在混合所有制企業(yè)中要大力推進管理層中長期激勵、員工持股和職業(yè)經(jīng)理人制度，充分發(fā)揮混合所有的制度優(yōu)勢，進而提高企業(yè)的活力和競爭力。從員工身份認(rèn)定上，國有企業(yè)員