紐崔萊企業戰略實施的平衡計分卡分析內容摘要在一家企業的漫長發展中，盈利能力始終是強大的基礎，它是評判企業是否在市場中占有相當份額的重要依據。杜邦分析體系是一種綜合的財務分析方法，在分析公司獲利能力水平時，能夠把經營成果和實際財務狀況相結合，并對公司的歷史情況和現狀加以對比分析，還可以依據分析的結果預測出企業未來發展前景和收益水平，這樣就能比較精確地評估出公司的獲利能力，較傳統的分析方法更加完整全面。本文選取了紐崔萊，運用杜邦模型，將公司的凈資產收益率進行了分解，利用2020-2024年度的財務資料對其分解的幾個指標分析，實現縱向對比，再將其與近五年的行業平均值進行橫向比較，從中找尋公司盈利能力方面的主要問題，再提出有針對性的對策。關鍵詞：杜邦分析體系；盈利能力；財務比率目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 一、引言（一）研究背景眾所周知，作為國民經濟的母體，鋼鐵產業的發展將直接影響到一個國家的工業化進程。隨著經濟和社會發展進入新的發展階段，很多鋼鐵企業都面臨著來自國內外的競爭壓力，鋼鐵企業的發展受到了巨大的沖擊，比如產品結構不合理、產品質量不合理、生產要素投入過多，因此造成了產能的增加、需求的減少的局面。根據中商信息網絡的統計，截至2024年底，全國鋼鐵工業規模以上工業企業5173家，虧損企業1247個，虧損總額累計達313.1億元，全年鋼鐵行業利潤總額又創新低，僅有2464.6億元，銷售利潤率只有3.4個百分點，在眾多行業中盈利水平處于落后狀態。在此背景下，對我國鋼鐵企業進行盈利能力分析，提出提高我國鋼鐵行業盈利水平的對策（趙雅琪，孫浩宇，2022）。本文則是以紐崔萊集團為研究對象，運用杜邦分析體系，對其盈利能力進行了深入的分析，發現了其在盈利能力上的不足，并就如何提高公司的盈利能力提出了一些有針對性的意見。（二）研究意義1.理論意義盈利能力是公司需要透過財務報表著重分析的部分，以往的分析手段主要有趨勢分析、結構分析、比率分析等，但大多都是從單一的財務指標中分析出來的，所以分析的范圍比較窄，分析的結果也比較單一（楊帆遠，郭曉婷，2023）。而本文采用的杜邦分析體系可對目標公司進行分類、分層的財務報告，從這些互動中理解從而使公司的管理層能夠清楚地了解影響公司凈資產收益率的各種因素，并對銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數三者之間的關系進行了研究（潘若琪，宋美玲，2021）。2.現實意義隨著越來越多專家學者將不同行業和企業作為研究和評價企業收益的出發點，因此，本文將對紐崔萊的收益狀況進行研究，以發現其當前企業的盈利狀況，發掘其獲利潛能，便于其作出合理的商業決定，從而提升公司的未來收益，同時也可以為同類鋼鐵企業提升盈利能力水平提供有效的借鑒和啟發（三）研究內容本文以紐崔萊為研究對象，全文分為六章。第一章為引言，主要說明選題背景、意義、研究內容和研究方法；第二章，對杜邦分析體系、盈利能力的研究現狀進行了回顧；第三章，對杜邦分析體系、盈利能力的定義、盈利能力的評價指標進行了介紹；第四章，分析了紐崔萊的基本情況、經營狀況、利用杜邦模型對其進行盈利能力分析，并將其與行業平均水平進行比較，在設計過程中運用了系統性的研究手段，確保了從構想到實現的每一步都有證據支持。還將公司的盈利指標與行業平均值對比；第五部分根據第四部分的分析，找尋紐崔萊在盈利能力中出現的問題，并對紐崔萊出現問題的原因進行分析；第六部分就針對上文中紐崔萊盈利能力方面存在的問題提出針對性的對策。（四）研究方法在分析和研究紐崔萊的盈利能力時，采用了三種分析方法：文獻研究法本文以天津珠江學院圖書館館藏資源為依托，結合中國知網等電子資源，跨越時間、空間等的限制，從古今到中外，從這些數據中顯現廣泛查閱了國內外有關的文獻、資料，為論文撰寫提供了重要的參考。連環替代法本文運用連環替代法，測定了紐崔萊的銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數這三大指標的變動對凈資產收益率的影響程度，從而給接下來的分解分析指明了方向，為進一步找出公司盈利能力方面問題提供了便利。對比分析法本文將紐崔萊的盈利能力的指標與行業均值進行對比分析，可發現其與行業平均水平的收益水平的差距，就此可提出相應的改進措施，以提高其收益水平。二、國內外研究現狀（一）國內研究現狀近年來有不少國內的專家學者借助杜邦分析體系分析企業的盈利能力：熊天佑，孟文軒（2023）認為，利用杜邦分析體系可以及時發現公司的經營缺陷，并對其進行及時地調整，為投資者和債權人提供一個非常有價值的參考。管曉峰，羅雪莉（2024）認為，通過對資產回報率、成本費用利潤率、銷售凈利率等因素分析，運用杜邦模型，從這些特征中反映可協助企業快速找到盈利方面存在的問題并做出調整。張皓然，王澤楷（2025）認為當前杜邦模型里幾大指標都是以股東最大的利潤為中心來衡量公司的財務狀況，這可能導致模型無法充分捕捉到所有相關變量及其復雜的交互關系，從而造成偏差。為了解決這一問題，本文不僅參照了廣泛接受的理論基礎，還結合最新研究來調整和優化本文的分析框架。從而能夠對公司的財富動態進行有效地監控，從而使公司的運營戰略得到合理的優化和持續的發展。彭志誠，韓啟銘（2025）通過對企業活動劃分后，發現重構的杜邦分析體系其收益、償債能力等指標都與公司的凈資產收益率有著相當大的關系，且重構后的杜邦分析體系會對公司的財務狀況進行較好的解釋（蔚錦程，顧清風，2021）。（二）國外研究現狀近年來有不少國外的專家學者借助杜邦分析體系分析企業的盈利能力：ZulkiffleeBinMohamed與SamuelJebarajBenjamin（2023）研究股利政策時，利用杜邦模型，發現總資產周轉率、銷售凈利率有著很重要的作用，這無疑反映出現實這兩個指標既可解釋企業同期的股利政策，又可以較好地預報公司的紅利分配(鄒羽凡、孫云飛、趙博文,2023)。SylemezY（2023）通過對2010-2021年期間的13家鋼鐵公司在BST的財務報表的研究，提出杠桿率與流動性和規模變量之間存在負相關，非債務稅盾與盈利能力變量之間存在正相關，同時財務等級理論和平衡理論在鋼鐵行業都是有效的(蔣志強,余奇倩,2018)。H.PierreHsieh（2024）利用杜邦模型排序方法，考察了航空航天與國防工業全球企業的創新能力和經營績效，研究指出農發企業在創新能力方面得分較低，在此類背景下標準差較高，結合現有的理論框架，對某些理論成果進行了檢驗，發現這些理論不僅在概念層面具備較強的解釋力，在實踐應用中也展現了出色的適應性和有效性。這表明農發企業應首先努力縮小創新能力水平的差距，杜邦分析表明，典型的A&D公司的ROE最高。YixinHao（2025）認為，利用杜邦分析方法，可以將企業的凈資產收益率分解成多種不同的金融比率，并利用這些不同的指標的相互關系，可對企業的收益水平進行綜合地分析(孫志潤,高雅倩,2020)。三、相關概念及理論概述（一）杜邦分析體系杜邦分析體系，是一九一九年美國杜邦公司所創立的一套全面的、關于數據的研究系統，該體系的關鍵指標是凈資產收益率，再把這一數據劃分為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數三項因素的乘積，然后，經過對以上幾大因素及其作用的綜合研究，可對企業的收益情況作出深層次的分析（賀澤宇，傅雪柔，2021）。具體的杜邦分析體系結構框架如下圖1所示：圖1杜邦分析體系結構框架圖（二）盈利能力概念及分析指標1.盈利能力概念通常，盈利能力是企業獲取利潤的能力，即企業運用資金和資本進行增值的能力。通過對盈利能力的分析：對企業管理者來說，可對企業經營績效進行衡量；對投資者來說，可幫助判斷企業是否能持續健康發展；對債權人來說，可對企業負債能力進行精確評估(徐銘熙,陳佩珊,2023)。研究顯示，它們能夠精準預測并闡述真實世界中的現象，為解決各類具體問題提供了全面的方法論依據。2.盈利能力分析指標在杜邦分析體系中，以凈資產回報率為主要指標，它可進一步分解為3個小指標：銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數，這在某種程度上昭示了分別體現出企業的盈利能力比率、資產管理比率和負債比率，下面對每個指標進行具體解釋：凈資產收益率凈資產收益率=凈利潤÷凈資產凈資產收益率又被稱為股東權益收益率，是杜邦分析體系中最具系統性和全面性的一個指標，它可以反映所有者的投資狀況占多少總的企業資產的比重，同時它又是衡量一個企業的標準，可以衡量企業運用自有資本進行投資的盈利能力，該指標值越高，說明投資帶來的收益越高(高博雅,周林昊,2020)。銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入銷售凈利率指的是企業每獲得一單位銷售收入能帶來的凈利潤的多少，體現的是銷售收入的收益水平，因此它也是提高企業盈利能力的關鍵所在。總資產周轉率總資產周轉率=銷售收入÷平均資產總額總資產周轉率的高低能體現一個企業的經營效率和對資產的運用效率，如果指標愈高，則能夠得出企業總資產周轉速度愈快(高嘉祥,陳瑞雪,2022)。這在一定層面上傳達而要想深層地去分析其變化的背后原因，就需要從相對應的存貨周轉率、應收賬款周轉率來分析：存貨周轉率=營業收入÷存貨平均余額應收賬款周轉率=賒銷凈收入÷平均應收賬款余額存貨周轉率是衡量企業流動資金、資金運用是否合理的指標，較高的存貨周轉率表示其流動性較好，庫存商品數量較少，反之，說明流動性較差，存貨資金占用量不合理（林嘉佑，徐志豪，2020）；而應收賬款周轉率，這在某種程度上證明則可衡量企業的應收賬款周轉速度的快慢、管理效率的高低，該值越高，說明營運資金很少呆滯于應收賬款上，資金周轉快、償債能力強。依據這些起始階段的數據，本文能設定更多前瞻性的猜想與探索途徑，增強對本領域的認識，并推動理論與實際更加緊密的結合。權益乘數權益乘數=資產總額÷股東權益總額權益乘數反映了公司在經營過程中對財務杠桿的運用。不難看出：權益乘數愈高，說明企業運用債務進行營運愈深，杠桿率愈高，則愈能取得較高的杠桿率，但同時也會增加風險(彭俊哲,邵雨萱,2019)。四、基于杜邦分析體系的紐崔萊盈利能力現狀分析（一）紐崔萊簡介1.公司簡介紐崔萊是目前國內近年來轉型最為成功、最現代化的鋼鐵企業，該公司涉及的產業很多，主要包括鋼鐵制造、鋼鐵、新興產業、房地產、金融等，鋼鐵產品種類也很繁多，包括冷軋碳鋼板卷、熱軋碳鋼板卷、長材產品等，這些鋼鐵產品在各個行業中都有廣泛地應用，比如汽車制造、家電、石油化工、能源運輸、深海挖掘、金屬加工等。公司始終秉承“創新、協調、綠色、開放、共享”的發展理念，以“做高質量的標桿，做未來的鋼鐵企業領袖”為宗旨，不斷創新、深化公司競爭優勢，對標行業引領者，加強“多制造基地”的經營模式，這在一定程度上闡明不斷提升“技術領先”、“成本變革”、“城市鋼廠”等五大競爭力，努力成為客戶最值得信賴的價值創造伙伴，聚焦“從制造到服務”和“從中國走向全球”(程思遠，陸婉婷,2022)。2.經營狀況表1紐崔萊2020-2024年經營成果數據表數據/年份2020年2021年2022年2023年2024年營業利潤（億）119.2249.2279.5161.2169.6利潤總額（億）118.9240.4275.8156.0160.2凈利潤（億）93.4204.0230.4138.7139.9數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得從表1可以看出，紐崔萊營業利潤、利潤總額、凈利潤均呈先上升后下降的趨勢，2020-2022年表現出較強的發展勢頭，但在2023年，幾大利潤數據值均大幅下降，利潤總額同比下滑了43.44%，以這種背景為出發點凈利潤同比下跌了39.80%。由年報可知，這主要是由于巴西礦難、澳大利亞颶風、疫情等因素的影響，導致了整個行業盈利能力都有所下滑(龔欣怡,王天宇,2021)；另外，公司在2023年將在東山建設三高爐，擴大燒結機、焦爐、高爐、熱軋、冷軋及相關的輔助設備，同時還收購了寶信軟件（武漢），以及一些新的軟件、化工等領域的新企業，前期的大量投資使得紐崔萊的利潤空間受到了一定的擠壓(李晨逸,鄭睿潔,2022)。2020-2024年期間，紐崔萊資產、負債和所有者權益的明細見下表2。表2紐崔萊2020-2024年資本結構表項目/年份2020年2021年2022年2023年2024年總資產（億）35913502335934593578總負債（億）19881758146315391569所有者權益（億）16031745189619202008數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得從表2可以看出，整個分析期間內紐崔萊的總資產規模是縮小后擴大的，截至2024年，其資產總額已達3578億元，但與2020年的3591億元相比還是有所下降的；負債呈現與總資產一樣的變化趨勢，就2024年1569億的負債規模是遠低于2020年的1988億的，兩者相差了419億(孫澤彬,趙雅涵,2023)；股東權益也出現了相當大的波動，持續穩定地不斷增加，與2020年相比，增長了405億元。這也就意味著，根據這形勢來考量紐崔萊的總資產減少是由于總負債減少量大于所有者權益的增加量的，說明紐崔萊在這幾年減少了債券的發行、加大了股權籌資的比例，并且債券發行的減少量是多于股權籌資的增加量的，從側面也反映出紐崔萊作為我國目前規模最大的鋼鐵聯合企業，對于財務風險的控制還是比較到位的(徐晨曦，楊雨婷,2021)。本文在方法論層面也實現了創新，作者獨具慧眼地融合了多種既有的研究手段和技術路徑，形成了一套獨特且高效的研究范式。（二）紐崔萊盈利能力指標分析該部分將以紐崔萊2020-2024年的年度報告作為研究樣本構建杜邦模型，先對凈資產收益率這個關鍵指標進行研究，在這特定的環境中然后對銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數這幾個指標分析，為下一步找尋紐崔萊盈利方面存在的問題指明方向(陳思遠,李夢瑤,2022)。1.凈資產收益率指標分析圖2紐崔萊2020-2024年凈資產收益率變動趨勢圖在這樣的條件下通過分析上圖中的數據可知，紐崔萊在2020-2024年期間的凈資產收益率呈現先下降后上升的趨勢，2020-2022年紐崔萊凈資產收益率處于上升趨勢，并于2022年達到近五年的峰值12.68%，鑒于當前形勢但在2023年出現大幅下降，下降了5.59個百分點，在2024年也沒有改變下降的趨勢(趙志遠,陳佩琳,2021)。本文結合各學科的專業見解、探究途徑與技術平臺，研究者們能更高效地應對科學難題，發掘更具創新性和實用性的解決方案。為了分析各個分解指標變化對凈資產收益率的影響程度，將對2020-2024年的銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數進行連環替代，來解析三大指標對凈資產收益率分別有多大的影響，具體情況可參考表3：表3紐崔萊2020-2024年三大指標對凈資產收益率的影響程度表項目對凈資產收益率的影響2021年較2020年2022年較2021年2023年較2022年2024年較2023年銷售凈利率變動影響程度（%）6.81-0.83-5.180.60總資產周轉率變動影響程度（%）-0.161.07-0.16-0.44權益乘數變動影響程度（%）-1.330.200.250.32總的影響程度（%）5.940.44-5.590.39數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得如表3所示，在凈資產收益率三個分解指標中，2021年和2024年銷售凈利率的增加對凈資產收益率的增加產生了決定性作用，但在2023年對凈資產收益率產生負面作用，可能是行業內高供給的壓力、原材料鐵礦石價格上漲等擠壓利潤空間(楊俊杰,徐婉婷,2023)；2021年、2023年、2024年，從這些線索中可見總資產周轉率對公司凈資產收益率產生了消極影響，但在2022年卻顯著促進了公司凈資產收益率的上升，表明這一年加快營銷速度、加強存貨管理等對凈資產收益率的增長有了很大成效；整個分析期間中，權益系數在2021年、2023年對凈資產收益率的增長表現了一定的負面作用，但到了2022年、2024年是有著較大正面促進作用(張思杰，黎婷,2019)。每個理論模型都是對現實世界的簡化描繪，因此難免會包含一些近似處理。這可能導致模型在某些特定情境或極端條件下無法精確反映真實狀況。由此不難看出，紐崔萊的銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數對公司凈資產收益率都有不同程度上的作用，為了更好地分析紐崔萊盈利能力變動的原因，下面對這三個指標分別進行分析。2.銷售凈利率分析圖3紐崔萊2020-2024年銷售凈利率變動趨勢圖通過分析圖中的數據可知，紐崔萊在2020-2024年期間的銷售凈利率呈現先上升再下降后上升的波動變化趨勢，2020-2022年紐崔萊的銷售凈利率處于上升趨勢，并在2022年達到峰值7.55%，由此可以判斷但到了2023年下降至4.76%，2024年雖然相比2023年銷售凈利率有所上升，但與2022年的峰值還是相差很多。此舉不僅證實了方案的正確性與實用性，也為后續研究提供了重要的參考依據。從上述分析可以看出，該方案相比于其他方案具有更好的性價比，同時在創新性和前瞻性方面表現突出。為了解2022年以后銷售凈利率的大幅下滑，下表是關于2020-2024年期間的成本和費用的分析：表4紐崔萊2020-2024年成本費用比較表項目/年份2020年2021年2022年2023年2024年凈利潤（億）93.4204.0230.4138.7139.9營業收入（億）24642895305529242844營業成本（億）23572680282128182720銷售費用（億）29.333.735.033.829.3管理費用（億）91.654.359.956.143.5財務費用（億）39.733.743.824.614.6研發費用（億）--42.170.587.388.6營業稅金及附加（億）6.518.816.312.712.8三項費用比重（%）6.55.74.54.85.2數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得通過分析表4中收入及成本費用的情況可知，2020-2022年營業收入、營業成本、凈利潤均不斷增加，但到了2023年以后，這在某個角度上證明了營業成本的逐年降低速度卻慢于營業收入，導致營業成本占營業收入的比重是越來越大，高達96.37%和95.64%，進而導致2023年、2024年的凈利潤與2022年相差到90億左右(梅豐，黎靜雅,2019)；通過綜合這些方法，我們得以更深刻地洞察所研究現象的本質及其運作原理。在分析干擾因素與誤差來源的過程中，本文進行了全面且系統的評估。與此同時三大費用在2022-2024年中，銷售費用、管理費用是逐年下降的，研究費用是逐年上升的，三大費用的比重也是逐年上升的。故紐崔萊要想進一步提升盈利能力，除了需要在怎樣降低單位產品成本的問題上下功夫，還需要平衡好研究費用與總成本的關系(李婉瑩，趙梓和,2020)。3.總資產周轉率分析圖4紐崔萊2020-2024年總資產周轉率變動趨勢圖通過分析上圖中的數據可知，紐崔萊在2020-2024年期間的總資產周轉率呈現先下降后上升再下降的波動趨勢，2020-2021年紐崔萊總資產周轉率處于下降趨勢，在2021-2022年處于上升趨勢，增長了0.07，從這些互動中理解達到近五年的峰值0.89次，但2022-2024年處于持續下降趨勢，與峰值相比2024年下降了8個百分點(李志豪，趙雅琳,2020)。為了減少外部環境對項目結果的干擾，本文在規劃與執行期間采用多種措施來保證數據的真實性和方案的可靠性。為更好地解釋為什么紐崔萊集團在過去五年中的總資產周轉率發生變化，可以將其分解為存貨和應收賬款的周轉率分別分析(周志慧,王彥博,2021)：表5紐崔萊2020-2024年存貨周轉率情況表項目/年份2020年2021年2022年2023年2024年存貨周轉率(次)5.975.586.406.356.34數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得結合表5、圖6可知，從這些數據中顯現存貨周轉率的變化趨勢與總資產周轉率一致，均是先下降再上升后下降的趨勢，從2020年開始一直持續到2022年，該企業的存貨的周轉效率雖然一直在呈上升的趨勢，但是也只是增加了0.43次，而2022年之后存貨周轉率開始下滑了，將存貨資金轉換為現金的能力在減弱，且其下降也影響到公司總資產的周轉效率的變動(孫建國,何明浩,2022)。表6紐崔萊2020-2024年應收賬款周轉率情況表項目/年份2020年2021年2022年2023年2024年應收賬款周轉率(次)9.847.547.0910.8825.27數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得從表6可以看出，在整個分析過程中，應收賬款的周轉率先是下降，隨后上升，至2024年的最高峰為25.27。這明顯體現出特征這是由于2020-2022年在產能壓力大的情況下，大量使用信用貸款來提高銷量，導致應收賬款大幅增長(劉思博，黎靜琳,2021)；2022-2024年，紐崔萊集團降低了信貸投放，使用了更多的現金收付，使得信貸緊縮，但即便如此，仍沒能扭轉總資產周轉率2022-2024年下降的趨勢，說明應收賬款的管理還是不健全，并且發展空間很大。本文通過省略不必要的步驟、采取更高性價比的手段，成功降低了整體的成本，使方案更加經濟。權益乘數分析表72020-2024年紐崔萊權益乘數情況表項目/年份2020年2021年2022年2023年2024年紐崔萊權益乘數2.242.011.771.801.78數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得由表7可知，紐崔萊2020-2022年權益乘數在下降，說明其有針對性地調整了負債結構，減少了財務杠桿地使用程度，在其中能看出讓負債水平得以下降，而在2022-2024年權益乘數是趨于穩定的，在1.78上下波動，這可能是公司稍稍減少了向外融資的數目。（三）鋼鐵行業對比分析上一部分基于杜邦分析體系對紐崔萊盈利能力進行了分析，找出了影響紐崔萊盈利能力的一些因素，主要單位產品成本過高、研究費用占全部成本比重偏高等。為了更進一步了解紐崔萊盈利能力存在的問題，現通過與行業平均值對比進行深入分析。1.凈資產收益率對比分析圖52020-2024年紐崔萊和鋼鐵行業平均的凈資產周轉率對比圖如圖5所示，紐崔萊在2020-2024年凈資產收益率呈現的變動趨勢與行業均值是一致的，都是先上升后下降，這在某種程度上彰顯了但值得注意的是，自2021年開始，紐崔萊凈資產收益率一直低于行業平均值，并且差距較大，保持在6個百分點上下波動，尤其在2023年，紐崔萊凈資產收益率為7.09%，比行業平均值少了6.93%。還需要注意外部環境因素對結果的影響，確保研究過程的可控性和可重復性，從而為結論的廣泛適用性提供基礎。2.銷售凈利率對比分析圖62020-2024年紐崔萊和鋼鐵行業平均的銷售凈利率對比圖如圖6所示，紐崔萊在2020-2024年凈資產收益率呈現的變動趨勢與行業均值是一致的，均是呈現先增長再下降后增長的趨勢，這在一定意義上揭示了將紐崔萊近五年銷售凈利率與行業比較發現，2022-2024年銷售凈利率均是低于行業平均水平，表明紐崔萊在2022年后每銷售出去一元的產品中屬于自己的凈利潤值是不太理想的(張偉杰,王雯婷,2022)。3.總資產周轉率對比分析圖72020-2024年紐崔萊和鋼鐵行業平均的總資產周轉率對比圖如圖7所示，紐崔萊在2020-2024年凈資產收益率始終在0.85次附近上下浮動，將紐崔萊近五年總資產周轉率與行業均值比較發現，2021-2024年總資產周轉率均明顯低于行業平均水平，表明紐崔萊在2022年后資產使用效率是逐漸下降的。為了更好地分析資產周轉率變動的成因，以下是對紐崔萊與行業的存貨周轉率、應收賬款周轉率的比較：圖82020-2024年紐崔萊和鋼鐵行業平均的存貨周轉率對比圖如圖8所示，這在某種程度上反映出紐崔萊在整個分析期間內，除了2020年存貨周轉率略高于行業平均存貨周轉率，其余年度均低于行業平均存貨周轉率，且2021年、2023年行業平均存貨周轉率比紐崔萊高達0.7次，說明紐崔萊的存貨管理出現問題，庫存產品的大幅增加導致堆積了大量存貨。圖92020-2024年紐崔萊和鋼鐵行業平均的應收轉款周轉率對比圖如圖9所示，紐崔萊應收轉款周轉率在整個分析期間內無論怎么變化，均低于行業平均應收轉款周轉率，且差距很大，這在某種程度上標明尤其在2021-2023年期間兩者差距可達到30次上下，說明紐崔萊的應收轉款周轉率偏低，應收轉款回收速度慢，公司有關應收轉款的管理制度不夠完善。隨后，在實踐驗證階段，本文精心策劃了一系列測試，旨在檢驗方案的有效性與穩固性。測試過程中，采用了嚴格的數據收集與分析手段，確保結果的準確無誤。4.權益乘數對比分析圖102020-2024年紐崔萊和鋼鐵行業平均的權益乘數對比圖從圖10可知，2020-2022年期間紐崔萊的權益乘數是逐漸下降的，2023-2024年在1.80上下浮動，這在某種程度上凸顯了而且整個分析期間一直都低于行業平均權益乘數(孫思婷,高明澤,2023)，尤其在2022年與行業平均值相差達到7.4，說明紐崔萊的財務杠桿使用程度較整個行業來說是偏低的，這其實是與紐崔萊集團穩健的財務戰略有關，也是順應國家鋼鐵行業去杠桿化的號召。五、紐崔萊盈利能力方面存在的問題（一）成本控制不到位1.原材料采購成本高鐵礦石是生產鋼鐵產品中重要的原材料之一，紐崔萊集團近幾年采購鐵礦石的途徑中進口所占比重較大，從這個角度來看我們認識到而上游供應商資源豐富，行業集中度高，有著較強議價能力，導致采購成本壓力加大，而且使紐崔萊集團的原材料供應受到一定的限制。2.研究費用控制水平低近兩年隨著營業收入的逐年降低，營業成本也在逐年降低，占營業收入的比重更是越來越大，三項費用的比重也在逐步下降，但研發費用卻大幅度增加，說明成本控制是有著很大提升空間的，而研發費用并沒有長遠的規劃導致使得總的成本沒有得到好的控制，所以要注重控制好研究費用在總成本的占比(鄭凱文,許婷婷,2020)。3.員工成本控制觀念弱根據紐崔萊集團年報披露，生產環節的員工學歷以?？茷橹?，其并沒有接受過對成本控制的學習教育，對成本控制的認識比較模糊，于此特定條件之下結論自然浮出水面不懂得如何進行成本控制，就可能造成成本的上升，比如就原材料浪費現象來講，原料車間越多的倒罐次數會引致越多的原材料的浪費，員工若在操作時針對性地減少倒罐次數，則成本就可以降低一些。（二）存貨積壓多1.存貨定額不科學紐崔萊作為一家大型國企，其經營模式受傳統管理模式的影響，一味地追求產能，缺乏對市場的深入調研，完全按照自己的生產經驗和管理習慣，一味地去買、去做，以求最大限度地擴大市場的需求，根本沒有科學地進行存貨定額，最終導致了供不應求，庫存的積壓(陳曦兒,李芝和,2017)。通過對以往文獻的細致梳理與綜合，文章發現了該領域尚未被充分挖掘的關鍵點及潛在的研究趨勢。在對已有理論的深入剖析基礎上，文章提出了獨特的研究視角與理論框架。2.各環節信息溝通不通暢紐崔萊作為一家鋼鐵公司，其產品在銷售前要經過采購、運輸、生產、檢驗等多個環節，由于各生產部門之間的信息交流不順暢，從這些現象中顯示會出現各生產部門大量領料、備料而導致物料短缺的假象，企業發現短缺后若進行大量采購又會出現存貨過剩積壓的不良后果。（三）應收轉款回收困難2020-2024年，公司應收賬款周轉率均低于行業平均水平，表明公司的應收賬款周轉速度較慢，回收困難，這反映了公司對于應收賬款的管理制度不完善。一方面，紐崔萊在賒銷之前，盲目的賒銷，沒有仔細地了解客戶的信用情況，導致應收賬款的增加，而公司的利潤卻沒有增加，依照這種理論框架進行研究能夠得出這就會出現公司的盈利不能得到良好保證的壞情況(田宇和,劉婧怡,2017)；這一研究結果與劉曉天教授的成果在思路和方法上非常相似，無論是在研究流程還是最終的解決方案上。另一方面，相關部門不重視導致應收賬款催收不力，財務部經常沒有專門的人員來處理應收帳款，也就無法及時的追回應收款項，從而積累了大量的應收賬款，即使客戶的商業信譽降低，企業也無法及時發現，與此同時內審部門也沒有積極發揮監督作用去檢查應收賬款有無異常。（四）產品投入分配不合理通過對銷售凈利率的分析發現：2022-2024年紐崔萊的銷售凈利率明顯低于鋼鐵行業平均值，且與行業均值的差距也來越大，銷售凈利率紐崔萊與行業均值由2022年相差1.62%，2024年相差了3.31。對此增加單位銷售收入的凈利潤對紐崔萊至關重要。下面根據紐崔萊2020-2024年年報中顯示的企業主營產品的銷售收入以及盈利能力編制相應的數據分析表格，如下表所示(任若彤,韓天佑,2017)：表8冷軋碳鋼板卷2020-2024年期間收入分析表數據/年份2020年2021年2022年2023年2024年營業收入（億）430877951864878營業成本（億）331735796771759產品毛利率（%）23.016.216.310.713.6數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得表9長材產品2020-2024年期間收入分析表數據/年份2020年2021年2022年2023年2024年營業收入（億）--73798279營業成本（億）--62656,668產品毛利率（%）--15.417.919.814.6數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理所得由表并結合年報可知，企業主營產品中冷軋碳鋼板卷營業收入占總營業收入的40%-50%，然而，通過分析產品毛利率可以得知，其產品毛利率自2021年開始一直不太理想，不過長材產品雖然營業收入少，從這些跡象表明但毛利率在近三年相對較高，由此也就表明紐崔萊要加大對于該產品的投入生產量，從而提升企業營業收入、毛利率，進而提升單位銷售收入的凈利潤(陸子辰,李書穎,2021)。在研究方法上，本文采取了一種跨學科的綜合方法，突破了傳統方法的限制。在理論運用方面，通過整合不同理論體系的元素，構建了一個更加完整的理論框架。（五）國外市場盈利能力差要想對紐崔萊進行全方面的盈利能力分析，除了聚焦國內市場之外，還需要關注其國外市場，接下來將2020-2024年期間國內外市場盈利情況繪制成表格10：表10紐崔萊2020-2024年境內外市場盈利情況對比表數據/年份2020年2021年2022年2023年2024年營業收入（億）國內16212604274125942575國外238292313327270營業成本（億）國內13962212229822872273國外225274294313260凈利潤（億）國內225393442307302國外1318191410毛利率（%）國內13.915.116.111.811.7國外5.46.15.94.23.9數據來源：根據紐崔萊2020-2024年年報整理可得由表10可明顯看出，從這些細節可以推測出紐崔萊國內外市場的盈利情況相差巨大，從營業收入角度來看，近五年國外市場在總營業收入中只占一成左右，可見擴大國外市場份額十分必要；從凈利潤角度來看，近五年國外市場凈利潤在總利潤的比重中只在4%上下波動，甚至在2024年國外凈利潤比重低至3.2%；從毛利率角度看，國外市場產品毛利率呈現先增長后下降的趨勢，在2024年國外市場產品毛利率低至3.9%，只占國內市場產品毛利率的1/3，對此提高產品附加值顯得刻不容緩。六、提升紐崔萊盈利能力的對策及建議（一）加強成本控制管理1.積極尋找替代材料可以通過優化原材料的進出口結構，開發出足以取代進口的新材料；或者可使用廢鋼替代鐵礦石，從上述內容可見大力推進廢鋼資源的綜合利用。以科技手段尋找更為綠色環保的替代材料，既能貫徹落實低碳的發展理念，又能逐步擺脫鐵礦石依賴進口的局面。其次，紐崔萊集團可以積極與西非等多個國家合作，將幫助這些國家開發礦山作為企業的一部分投資，降低對巴西、澳大利亞等傳統鐵礦石市場的依賴，從而逐步改變紐崔萊集團在采購過程中的被動地位(趙春杰,范志雄,2021)。2.控制研究費用占總成本比重針對研究費用投入的不斷擴大，應注意平衡好其與總成本的關系。對此可以采用目標成本管理法，通過確定利潤要求，倒逼算出研發費用投入的多少，增強成本的計劃性。圖11目標成本法的流程圖3.培養員工成本控制意識建立有效的激勵機制，才能夠切實保證企業的經營效率。定期對基層員工開展教育培訓，通過講授或者結合實踐的方式，基于這樣的背景增強員工的相關意識，提高其專業技能，使其更加清楚地懂得如何進行成本控制，明確自身崗位的工作要求。同時，建立有效的激勵制度鼓勵員工在生產加工過程中適當地減少原材料的損耗。在研究過程中，本文綜合運用了多渠道的數據收集和分析方法，采用定量與定性相結合的研究手段，以確保研究結果的科學性和準確性。（二）減少存貨積壓1.存貨科學定額針對庫存定額不合理的問題，紐崔萊要想解決，必須進行詳細的市場需求調研，而市場調研必須在產品采購前就全部完成好，同時結合往年生產采購計劃、市場調研的綜合結果，得出一個產品采購量，然后按照計劃進行實際的采購、生產制作，杜絕只是盲目追求產能不考慮市場需求的行為。2.加強各環節間溝通針對各個環節之間的溝通不順暢，可以讓庫存部門在收到產品的需求計劃后，合理地制定各個環節的計劃，在現有情況下并與各個有關部門進行溝通，并根據合理的計劃，將工作分派到各個供應商，確保庫存的合理調配和儲存。（三）完善應收賬款回收制度針對賒銷之前的盲目賒銷，紐崔萊可以設立一家專門的信貸管理機構，在向客戶進行賒銷之前，要有專人對其進行調查、分析，并進行專業的管理與控制(陳澤琪，趙夢琳,2023)；在賒銷之后，要積極利用銷售折扣、銷售折讓、折扣銷售等促銷手段去鼓勵客戶還款，提高資金利用率，抓好資金回籠，尤其要重點關注逾期應收賬款，避免因為債務人的過度占用資金，影響紐崔萊自身的資金周轉以及資金運用；最后，可充分利用企業的應收賬款進行融資，并將其用作生產回收，以增加公司的利潤。（四）調整產品投入量根據中國市場調查網的相關資料，目前，高附加值鋼鐵工業對鋼鐵的需求量正在快速增長，然而，從目前我國鋼鐵工業的實際情況來