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文檔簡介

鋁質易拉罐、玻璃瓶等用于包裝和運輸啤酒，原材料包括大麥、大人力成本上漲。因美元貶值，世界主要產麥區價格上漲航運價格及燃油上漲，導致原材料及運輸成本高企。同期人力成本復盤行業以及主要酒企的歷史提價情況看，成本推動的行業材成本的大幅上漲。直接提價主要體現為針對優勢市場、優勢產品為敏感，向下游轉嫁成本的能力偏弱。從歷史情況看，主要酒企傾向于在具備份額優勢的區域市場進行提價或針對優勢產品進行價，提價策略受競爭格局影響較為明顯。我們認為，主要酒企為應對本輪成本上漲，仍存在直接提價的可能，形式將主要體現為小范圍爆發疫情，白奶類產品需求激增，加劇了結構性供小于求，奶價由溫和上漲轉為急速上漲。結合供需平衡測算、上游競爭格局分析、動為了對沖大豆、白砂糖及包材等主要原材料價價格上行帶來的成本壓力已在海天/中炬等醬油龍頭報進一步提升。上游原材料價格上漲迫使下游落后鏈各環節分擔，通過提價將成本上行壓力轉嫁出去；另一種產品市場競爭力弱同時規模小、技術落后，所以在成本上漲時既無得益于原料成本提前鎖定，2021年洽洽瓜子業務毛利率壓力較我們認為2021年洽洽對旗下瓜子產品進行直接提價的概率較

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