期貨從業人員資格考試考點梳理2024年期貨市場概述1.期貨交易與現貨交易的區別：現貨交易是買賣雙方出于對商品需求或銷售的目的，主要采用實時或在較短時間內進行商品交收的一種交易方式，是錢貨兩訖的交易。期貨交易則是在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式，實行保證金制度等，交易對象是標準化合約。例如，企業采購一批鋼材馬上投入生產是現貨交易；而在期貨市場買入鋼材期貨合約則是期貨交易。答案分析：理解兩者本質在于交易時間、交易對象和交易方式的不同。2.期貨市場的功能：發現價格功能，期貨市場通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格的過程。如農產品期貨能反映未來一段時間市場對該農產品價格的預期。規避風險功能，生產經營者通過在期貨市場上進行套期保值業務，有效地回避、轉移或分散現貨市場上價格波動的風險。答案分析：掌握兩大功能的內涵及實現方式。3.期貨市場的作用：對宏觀經濟而言，有助于穩定國民經濟，為政府宏觀政策提供參考依據等；對微觀經濟而言，有助于企業鎖定生產成本，實現預期利潤，增強企業在市場中的競爭力等。答案分析：從宏觀和微觀層面理解其作用。期貨合約與期貨交易制度4.期貨合約的主要條款：合約名稱，注明了該合約的品種名稱及其上市交易所名稱；交易單位，是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標的物的數量，如滬深300股指期貨每手合約價值為滬深300指數點乘以合約乘數；報價單位，是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，例如大豆期貨的報價單位是元/噸；最小變動價位，是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數值。答案分析：熟悉各條款的定義及意義。5.保證金制度：在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率（通常為5%15%）繳納資金，用于結算和保證履約。保證金分為結算準備金和交易保證金。結算準備金是指會員為了交易結算在交易所專用結算賬戶預先準備的資金，是未被合約占用的保證金；交易保證金是指會員在交易所專用結算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。答案分析：明確保證金的分類及用途。6.當日無負債結算制度：又稱逐日盯市，是指在每個交易日結束后，由期貨結算機構對期貨交易保證金賬戶當天的盈虧狀況進行結算，并根據結算結果進行資金劃轉。若交易者保證金賬戶資金不足，需在規定時間內補足，否則可能被強行平倉。答案分析：理解其結算方式及對投資者的影響。7.漲跌停板制度：又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。例如，滬深300股指期貨的每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±10%。答案分析：掌握漲跌停板的設置目的及規則。8.持倉限額制度：是指交易所規定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。其目的是防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數投資者。答案分析：了解該制度對市場穩定的作用。9.大戶報告制度：當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數）時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。答案分析：明白大戶報告制度與持倉限額制度的關聯。10.強行平倉制度：當會員、客戶違規時，交易所對有關持倉實行平倉的一種強制措施。例如，客戶保證金不足且未能在規定時間內補足，交易所或期貨公司有權對其部分或全部持倉進行強行平倉。答案分析：掌握強行平倉的情形及后果。期貨交易流程11.開戶的基本流程：選擇期貨公司，考慮其信譽、服務、手續費等因素；準備相關資料，如身份證、銀行卡等；前往期貨公司營業部或通過線上平臺辦理開戶手續，填寫開戶申請表、風險揭示書等文件；進行投資者適當性評估；完成銀期轉賬簽約，將銀行賬戶與期貨賬戶關聯起來。答案分析：清楚開戶各環節的要求。12.下單指令的類型：市價指令，是指按當時市場價格即刻成交的指令，其特點是成交速度快，但不能保證成交價格最優；限價指令，是指執行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令，投資者可以控制成交價格，但可能無法及時成交；止損指令，是指當市場價格達到客戶預先設定的觸發價格時，即變為市價指令予以執行的一種指令，常用于控制損失。答案分析：區分不同下單指令的特點和適用場景。13.競價方式：公開喊價方式，又可分為連續競價制和一節一價制。連續競價制是指在交易所交易池內由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求，歐美市場多用這種方式；一節一價制是指把每個交易日分為若干節，每節交易中由主持人最先提出一個叫價，然后由場內經紀人根據其交易意愿進行買賣申報，直至在某一價格上買賣雙方的交易數量相等時為止。計算機撮合成交方式，是根據公開喊價的原理設計而成的一種計算機自動化交易方式，國內期貨交易所均采用此方式。答案分析：了解不同競價方式的特點和應用范圍。14.結算的概念和流程：結算是指根據期貨交易所公布的結算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進行的資金清算和劃轉。結算流程包括交易所對會員的結算和期貨公司對客戶的結算。交易所結算完成后，期貨公司再根據交易所的結算結果對客戶進行結算，計算客戶的當日盈虧、保證金余額等。答案分析：明確結算的主體和流程順序。15.交割的方式：實物交割，是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結未平倉合約的過程，如大豆、銅等期貨合約到期后多采用實物交割；現金交割，是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規則、程序及其公布的交割結算價進行現金差價結算，了結到期未平倉合約的過程，如股指期貨采用現金交割。答案分析：掌握不同交割方式的適用合約類型。套期保值16.套期保值的原理：同種商品的期貨價格和現貨價格走勢一致；隨著期貨合約到期日的臨近，期貨價格與現貨價格趨向一致，即基差趨近于零。例如，在大豆市場中，現貨價格上漲時，大豆期貨價格通常也會上漲。答案分析：理解價格走勢和基差變化是套期保值的基礎。17.買入套期保值的應用場景：企業未來需要買入某種商品或資產，擔心價格上漲增加采購成本，可進行買入套期保值。如加工企業預計未來幾個月需要采購一批鋼材，為防止鋼材價格上漲，在期貨市場買入鋼材期貨合約。答案分析：明確適用的企業需求和市場情況。18.賣出套期保值的應用場景：企業擁有某種商品或資產，擔心價格下跌帶來損失，可進行賣出套期保值。如農產品種植戶預計未來農產品收獲后價格可能下跌，在期貨市場賣出相應的農產品期貨合約。答案分析：把握適用的企業庫存管理和市場預期。19.基差的概念和作用：基差是指某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格間的價差，即基差=現貨價格期貨價格。基差的變化會影響套期保值的效果，基差走弱，有利于買入套期保值者；基差走強，有利于賣出套期保值者。答案分析：掌握基差的計算和對套期保值效果的影響。20.套期保值的風險：基差風險，由于基差的不確定性導致套期保值效果可能偏離預期；信用風險，交易對手不履行合約義務的風險；操作風險，如套期保值者在期貨市場操作失誤等。答案分析：識別套期保值過程中可能面臨的風險。期貨投機與套利交易21.期貨投機的概念和作用：期貨投機是指交易者通過預測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。其作用包括承擔價格風險、促進價格發現、增加市場流動性等。例如，投機者預期原油期貨價格上漲而買入合約，若價格如預期上漲則獲利。答案分析：理解投機的目的和對市場的影響。22.期貨投機者的類型：按交易主體劃分，可分為機構投機者和個人投機者；按持倉時間劃分，可分為長線交易者、短線交易者、當日交易者和搶帽子者。答案分析：掌握不同分類方式下投機者的特點。23.期貨投機的操作方法：建倉階段，應選擇入市時機，一般在市場趨勢明確時入市；確定合約月份，可選擇流動性好、交易活躍的合約；確定持倉數量，要控制風險，避免過度持倉。平倉階段，可根據行情變化和自身盈利目標選擇合適的平倉時機。答案分析：了解投機操作的關鍵步驟和要點。24.套利的概念和種類：套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發生有利變化而獲利的交易行為。主要種類包括跨期套利、跨品種套利和跨市套利。答案分析：明確套利的原理和分類。25.跨期套利的類型：牛市套利，是指買入較近月份的合約同時賣出較遠月份的合約，適用于正向市場且供給不足、需求旺盛的情況；熊市套利，是指賣出較近月份的合約同時買入較遠月份的合約，適用于反向市場且供給過剩、需求不足的情況；蝶式套利，是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。答案分析：掌握不同跨期套利的適用市場條件和操作方式。26.跨品種套利的原理：相關商品之間由于在用途、原材料、生產等方面存在一定聯系，其價格會呈現出一定的相關性。當這種相關性偏離正常水平時，就可以進行跨品種套利。例如，大豆和豆粕之間存在著原料和產品的關系，兩者價格具有一定的相關性。答案分析：理解跨品種套利基于商品間的內在聯系。27.跨市套利的條件：期貨品種在不同市場的價格存在差異；兩個市場之間的運輸和交割成本相對穩定；兩個市場有較好的流動性。如滬銅期貨和LME銅期貨，當兩者價差超出合理范圍時可進行跨市套利。答案分析：明確跨市套利的前提條件。利率期貨28.利率期貨的概念和分類：利率期貨是指以利率類金融工具為標的物的期貨合約。可分為短期利率期貨和長期利率期貨。短期利率期貨主要包括歐洲美元期貨等；長期利率期貨主要包括國債期貨等。答案分析：掌握利率期貨的定義和主要分類。29.國債期貨的報價方式：美國國債期貨采用價格報價法，報價按100美元面值的國債期貨價格報價。例如，報價為9816，表示價格為100美元面值的國債期貨價格是98+16/32=98.5美元。我國國債期貨采用百元凈價報價。答案分析：了解不同市場國債期貨的報價特點。30.利率期貨套期保值的策略：空頭套期保值，適用于擔心利率上升導致債券價格下跌的情況，投資者賣出利率期貨合約；多頭套期保值，適用于擔心利率下降導致債券價格上漲的情況，投資者買入利率期貨合約。答案分析：根據市場利率預期選擇合適的套期保值策略。31.利率期貨投機與套利：利率期貨投機是通過預測利率期貨價格的漲跌來獲取價差收益；利率期貨套利包括跨期套利、跨品種套利等。如在不同到期月份的國債期貨合約之間進行跨期套利。答案分析：區分利率期貨投機和套利的操作方式。外匯期貨32.外匯期貨的概念和特點：外匯期貨是交易雙方以約定的幣種、金額及匯率，在未來某一約定時間交割的標準化合約。其特點包括標準化合約、集中交易、保證金制度、每日無負債結算等。答案分析：明確外匯期貨的定義和獨特性質。33.外匯期貨的報價方式：直接標價法，是以一定單位的外國貨幣為標準，折算成若干單位的本國貨幣來表示匯率，如1美元=6.5人民幣；間接標價法，是以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣來表示匯率，如1英鎊=1.3美元。外匯期貨報價通常采用雙向報價，即同時報出買入價和賣出價。答案分析：掌握不同報價法的含義和期貨報價形式。34.外匯期貨套期保值的應用：進口商擔心外匯匯率上升增加進口成本，可進行買入外匯期貨套期保值；出口商擔心外匯匯率下降減少出口收入，可進行賣出外匯期貨套期保值。例如，我國進口商從美國進口商品，擔心美元升值，在外匯期貨市場買入美元期貨合約。答案分析：根據進出口業務需求選擇套期保值方向。35.外匯期貨投機與套利：外匯期貨投機是預測外匯期貨價格走勢進行買賣操作；外匯期貨套利包括跨市場套利、跨幣種套利等。如利用不同外匯期貨市場的價格差異進行跨市場套利。答案分析：理解外匯期貨投機和套利的操作思路。股指期貨及其他權益類衍生品36.股指期貨的概念和特點：股指期貨是以股票價格指數作為標的物的金融期貨合約。其特點包括交易對象是股票指數、采用現金交割、交易成本低、杠桿效應大等。答案分析：掌握股指期貨的定義和顯著特征。37.滬深300股指期貨的合約條款：合約乘數為每點300元；最小變動價位為0.2點；合約月份為當月、下月及隨后兩個季月；交易時間為上午9:3011:30，下午13:0015:00等。答案分析：熟悉具體合約的關鍵條款內容。38.股指期貨套期保值的種類：單個股票的套期保值，投資者持有某只股票，擔心股價下跌，可賣出相應數量的股指期貨合約進行套期保值；股票組合的套期保值，投資者持有多種股票構成的組合，通過計算組合的β系數，確定股指期貨合約的買賣數量進行套期保值。答案分析：區分不同股票持倉情況下的套期保值方法。39.股指期貨投機與套利：股指期貨投機是通過預測指數漲跌獲取價差收益；股指期貨套利包括期現套利、跨期套利等。期現套利是利用期貨價格與現貨價格的不合理價差進行套利操作。答案分析：了解股指期貨投機和套利的主要方式。40.股票期權的概念和類型：股票期權是指買方在交付了期權費后即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。按期權買方的權利劃分，可分為看漲期權和看跌期權；按行權時間劃分，可分為歐式期權和美式期權。答案分析：明確股票期權的定義和分類依據。41.期權的內在價值和時間價值：內在價值是指期權立即執行時所具有的價值，對于看漲期權，內在價值=標的資產價格執行價格（當標的資產價格>執行價格），否則為0；對于看跌期權，內在價值=執行價格標的資產價格（當執行價格>標的資產價格），否則為0。時間價值是指期權權利金扣除內在價值的剩余部分，期權到期時間越長，時間價值越大。答案分析：掌握內在價值和時間價值的計算和影響因素。期貨市場監管與風險控制42.期貨市場監管的必要性：期貨市場具有高風險性、投機性強等特點，為了維護市場秩序、保護投資者合法權益、促進市場健康發展，需要進行嚴格監管。例如，防止操縱市場、內幕交易等違法行為。答案分析：理解監管對市場穩定的重要性。43.我國期貨市場的監管機構和自律組織：中國證券監督管理委員會是我國期貨市場的監管機構，對期貨市場實行集中統一的監督管理；中國期貨業協會是期貨行業的自律組織，負責制定行業規范、開展從業人員培訓等；期貨交易所是期貨市場的一線監管機構，對會員和交易活動進行監管。答案分析：明確各監管主體的職責和作用。44.期貨市場的風險類型：市場風險，是指因價格波動導致的風險；信用風險，是指交易對手不履行合約義務的風險；流動性風險，是指市場交易不活躍，導致投資者無法及時買賣合約的風險；操作風險，是指因人為錯誤、系統故障等原因導致的風險。答案分析：識別期貨市場不同類型的風險。45.期貨公司的風險管理制度：保證金制度，要求客戶繳納一定比例的保證金，以確保合約的履行；風險預警制度，通過對客戶保證金、持倉等情況進行監控，及時發現潛在風險；強行平倉制度，當客戶保證金不足時，及時進行強行平倉，控制風險。答案分析：了解期貨公司控制風險的主要措施。46.投資者的風險防