請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分“出境游”進一步恢復，春運前7日，我國國際航taoch@證券分析師邵翔相關研究《誰站好了年前的“最后一班崗”？請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分證今年春運期間客流的顯著提升。圖1：春運前8日，全社會跨區人員流動超2019年同期40%20%0%2023年占2019年同期比重2024年占2019年同期比重全社會跨區人員流動量非營業性小客車人員出行量營業性交通人員出行量數據來源：交通運輸部，東吳證券研究所圖3：春運前8日，營業性鐵路、民航客運量顯著提升2023年占2019年同期比重2024年占2024年占2019年同期比重營業性鐵路客運營業性公路客運營業性水路客運營業性民航客運數據來源：交通運輸部，東吳證券研究所圖2：春運前8日，非營業性客車是旅客發送主要方式營業性公路客運非營業性客車客運營業性公路客運非營業性客車客運營業性水路及民航客運數據來源：交通運輸部，東吳證券研究所圖4：今年春運全國遷徙規模總體已超過往同期水平900700600500400300200全國遷徙2019全國遷徙20192020-2022平均20232024正月二十正月十八正月十六正月十四正月初十正月初八正月初六正月初四臘月三十臘月廿八臘月廿六臘月廿四臘月二十臘月十八臘月十六臘月十四臘月初十規模指數數據來源：百度地圖，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖5：春運前7日，北京、鄭州人口遷出規模明顯提升86420北京、鄭州人口2021202220232024遷出規模指數正月十五正月十三正月十正月初九正月初七正月初五正月初三正月初臘月廿九臘月廿七臘月廿五臘月廿三臘月廿臘月十九臘月十七遷出規模指數臘月十五數據來源：百度地圖，東吳證券研究所圖7：去年12月開始，華北水泥發運率低于去年同期2020202120222023202401-0301-1001-172020202120222023202401-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-0603-1303-20水泥發運率%7060504030200數據來源：Wind，東吳證券研究所圖6：相較之下，廣深人口遷出規模較過往變動不大252050廣州、深圳人口遷出規模指數2021202220232024正月十五正月十三正月十正月初九正月初七正月初五正月初三正月初臘月廿九臘月廿七252050廣州、深圳人口遷出規模指數2021202220232024臘月十五數據來源：百度地圖，東吳證券研究所圖8：去年12月開始，中南水泥發運率高于去年同期2020202120222023202401-0301-102020202120222023202401-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-0603-1303-20水泥發運率%907060504030200數據來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分正月廿四正月二十正月十八正月十六正月十四正月初十正月初八正月初六正月初四臘月三十臘月廿八臘月廿六臘月廿四臘月二十臘月十八正月廿四正月二十正月十八正月十六正月十四正月初十正月初八正月初六正月初四臘月三十臘月廿八臘月廿六臘月廿四臘月二十臘月十八臘月十六美國柬埔寨印度尼西亞菲律賓澳大利亞馬來西亞越南新加披歐洲泰國日本韓國250-200-境客流距2019年同期仍有差距，指向國內旅游消費修復或相較好于跨圖9：今年春運，國際航班執行架次距2019年仍有差距—2019——2019—2020—2021-2023平均—20243000國際航班執行架次300025002000150010005000數據來源：航班管家，東吳證券研究所圖11：跨境旅游占國內居民消費的比重較低出國旅游占國內居民消費比例出國旅游占國內居民消費比例6%5%4%3%2%0%201420152016201720182019202020212022數據來源：Wind，東吳證券研究所圖10：跨境出行目的地更多集中在東南亞、東亞國家2019201920232024春運期間航班量0數據來源：航班管家，東吳證券研究所圖12：疫后跨境旅游和消費對GDP貢獻的同向性加強10090807060504030200歷年跨境旅游和國內居民消費對GDP的貢獻2018-20192020-20232015-2017-40-30-20-1001020服務-旅行進口對GDP貢獻率*（-1%數據來源：Wind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分圖13：今年春運將遇大范圍雨雪凝凍天氣數據來源：中央氣象臺，東吳證券研究所圖14：1月30日開始，全社會跨區人流同比快速回落7%全社會跨區人流量2024較2019年同期變動非營業性小客車客流2024較2019年同期變動（右軸）26%21%臘月十六臘月十七臘月十八臘月十九臘月二十臘月廿一臘月廿二臘月廿三數據來源：交通運輸部，東吳證券研究所圖15：2008年1-2月客運量偏低、但社零同比降幅較小1-2月鐵路、公路客運量合計同比1-2月全國社零累計實際同比（右軸）8642098%%2004200520062007200820092010201120122013數據來源：iFind，東吳證券研究所圖16：春運期間，高線城市消費回落，低線城市提升4504002502002023年一線及代表性新一線城市消費指數2023年代表性三線城市消費指數（右軸）40正月二十正月十八正月十六正月十四正月十二正月初十正月初八正月初六正月初四正月初二臘月三十臘月廿八臘月廿六臘月廿四臘月廿二臘月二十數據來源：iFind，東吳證券研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分1-2月全國社零累計實際同比較其他年份同期水平差距不大，但社零與實際社圖17：2008年春節期間價格對社零表現的影響加大1-2月全國社零累計實際同比個百分點%1-2月全國社零累計同比個百分點%9876987654321086420200420052006200720082009201020112012201320142015數據來源：iFind，東吳證券研究所圖18：當前我國居民消費價格仍低位運行50%%CPI（食品）當月同比CPI當月同比（右軸）%%864202005-012005-102006-072007-042008-012008-102009-072010-04