證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN——電子行業周報2025/2/10-2025/2/16行2025/2/9）量同比增長，行業弱復蘇格局持續2025/1/19）（2025/1/6-2025/1/12）電子板塊觀點：大陸代工龍頭中芯國際、華虹公布2024Q4業績，中芯國際實現連續7個季度增長，全年增長超年初預期，華虹Q4業績符合指引；蘋果即將發布iPhoneSE4等系列新品，阿里宣布與蘋果合作提供AI功能，建議關注果鏈及AI端側相關產業鏈；當前電子行業需求處于溫和復蘇階段，建議關注AIOT、AI驅動、設備材料、消費電子周期筑底大陸代工龍頭中芯國際、華虹公布2024Q4業績，中芯國際實現連續7個季度增長，全年增長超年初預期，華虹Q4業績符合指引。（1）根據未經審核的財務數據，中芯國際2024Q4營收22.07億美元，同比增長31.52%，環比增長1.66%，實現連續7個季度增長；毛利率為22.6%，較去年同期增長6.2個百分點，較上一季度增加2.1個百分點；ASP環比上升6%。2024全年營收80.3億美元，同比增長27.02%，超出年初預期；毛利率為18%；全年晶圓出貨總量超過800萬片（折合8英寸年平均產能利用率為85.6%。從產能看，8英寸標準邏輯月產能由第三季季末的88.43萬片增加至第四季末的94.76萬片。12英寸晶圓占比由第三季度的78.5%增至第四季度的80.6%，全年12英寸收入同比增長35%。從市場需求看，第四季40.2%的晶圓收入來自消費電子，智能手機、計算機與平板電腦分別占24.2%和19.1%。對于2025Q1指引，預計Q1營收環比增長6%-8%，毛利率在19%-21%之間，2025全年資本開支同比預計持平。（2）華虹2024Q4營收為5.392億美元，同比增長18.4%，環比增長2.4%；毛利率為11.4%，同比上升7.4個百分點；Q4業績符合指引；2024年全年實現營收20.04億美元，同比下降12.3%，主要系ASP下降所致；全年毛利率為10.2%，同比下降11.1個百分點，主要系ASP下降及折舊成本上升影響；全年產能利用率接近100%。華虹位于無錫的第二條為拉動業績的新增長點。對于2025Q1指引，華虹預計營收在5.3-5.5億美元，毛利率在蘋果即將發布iPhoneSE4等系列新品，阿里宣布與蘋果合作提供AI功能，建議關注果鏈及AI端側相關產業鏈。2月14日，庫克在社交媒體上發布了一段金屬蘋果標志的短動畫，并配以簡潔的消息，宣布將于2月19日發布新品。在即將到來的發布會上，蘋果計劃發布中端機型iPhoneSE4等新品。新版本iPhoneSE或延續傳統，在性能方面繼續看齊最新幕，并引入FaceID技術。新款iPhoneSE還將配備AppleIntelligence以及全新的A18芯片，進一步提升設備性能和智能化水平。此外，本周阿里巴巴聯合創始人、董事局主席蔡崇信在WorldGovernmentsSummit2025峰會上確認了阿里與蘋擇阿里作為在中國的本地化合作伙伴，為其手機AI電子行業本周跑輸大盤。本周滬深300指數上漲1.19%，申萬電子指數上漲0.27%，行業PE(TTM)58.01倍。截止2月14日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-0.06%)、電子元器件(+2.12%)、光學光電子(+0.35%)、消費電子(+0.49%)、電子化學品(-1.56%)、其他投資建議：行業需求緩慢復蘇，國內技術不斷進步，長期看電子科技行業的成長機遇依然較大。建議關注1）AIOT板塊，關注樂鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI創新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息、龍芯中科，光器件關注源杰科證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/15請務必仔細閱讀正文后的所有說技、長光華芯、中際旭創、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業，關注中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材、北方華創、中微公司、拓荊科技、華海清科、富創精密、新萊應材。（4）消費電子周期有望筑底反彈的板塊。關注CIS的韋爾股份、思特威、格科微，射頻的卓勝微、唯捷創芯，存儲的兆易創新、東芯股份、江波龍、佰維存儲，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子、思瑞浦，功率板塊的新潔能、揚杰科技。風險提示1）下游需求復蘇不及預期風險2）地緣政治風險證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/15請務必仔細閱讀正文后的所有說 5 7 7 8 9 證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/15請務必仔細閱讀正文后的所有說圖1申萬一級行業指數周漲跌幅（%） 9圖2申萬行業二級板塊指數漲跌幅（截至2025/2/14） 9圖3申萬行業二級板塊指數估值（截至2025/2/14） 9圖4電子指數組合圖（截至2025/2/14） 圖5申萬三級細分板塊周漲跌幅（%） 圖6本周電子行業各子版塊漲跌幅前三個股 圖7本周美股主要科技股信息更新（截至2025/2/14） 圖82023年2月14日-2025年2月14日DRAM現貨平均價（美元） 圖92020年12月-2024年12月NANDFLASH合約平均價（美元） 圖102022年2月11日-2025年2月11日LPDDR4/4X市場平均價（美元） 圖112022年2月6日-2025年2月5日TV面板價格（美元） 圖122021年5月-2025年2月筆記本面板價格(美元) 圖132021年2月-2025年2月顯示面板價格(美元) 表1上市公司重要公告 7表2上市公司業績快報 8證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/15請務必仔細閱讀正文后的所有說1）中芯國際2024年營收首破80億美元，全年增長超年初預期2月11日，中芯國際發布2024年第四季度業績快報。根據未經審核的財務數據，中芯國際2024年銷售收入為80.3億美元，超過了此前2022年72.7億美元的紀錄，較2023年增長27.02%；毛利率為18%；全年晶圓出貨總量超過800萬片（折合8英寸標準邏輯），年平均產能利用率為85.6%。2024年第四季度，中芯國際銷售收入為22.07億美元，同比增長31.52%，環比增長1.66%；毛利為4.99億美元，同比增長81.45%，環比增長12.34%；毛利率為22.6%，較去年同期增長6.2個百分點，較上一季度增加2.1個百分點。從產能來看，第四季度8英寸標準邏輯月產能由第三季季末的88.43萬片增加至本季末的94.76萬片。12英寸晶圓占比由第三季度的78.5%增至第四季度的80.6%。從市場需求來看，該季度40.2%的晶圓收入來自消費電子，智能手機、計算機與平板電腦分別占24.2%和19.1%。（信息來源：同花順財經）2）華虹半導體2024Q4銷售收入5.392億美元，同比增18.4%，環比增2.4%華虹公司第四季度營收5.392億美元，預估5.359億美元，毛利率11.4％，預估12.6％；資本支出15.1億美元，預估8.166億美元。公司第四季度凈虧損2,520萬美元，預估收益2,870萬美元。（信息來源：同花順財經）3）阿里將為國行蘋果iPhone提供AI功能2月13日，據報道，在阿聯酋迪拜舉辦的WorldGovernmentsSummit2025峰會上，阿里巴巴聯合創始人、董事局主席蔡崇信確認了阿里與蘋果的合作。蔡崇信表示，蘋果選擇阿里作為在中國的本地化合作伙伴，為其手機服務。在AI領域，阿里云推出的通義千問Qwen大模型成果頗多。1月28日，通義兩大模型Qwen2.5-VL和Qwen2.5-1M正式開源，在視覺理解和長文本理解方面實現突破；1月29日，通義千問旗艦版Qwen2.5-Max升級發布。目前，Qwen已成為全球最大的開源模型族群之一，在海內外開源社區中，其衍生模型數量已突破9萬。（信息來源：同花順財經）4）庫克發圖預熱新款iPhoneSE，蘋果將于2月19日發布新品2月14日，庫克在社交媒體上發布了一段金屬蘋果標志的短動畫，并配以簡潔的消息，宣布將于2月19日發布新品。蘋果計劃發布備受期待的新款iPhoneSE。據稱，新版本iPhoneSE將與iPhone14相似，配備更大的屏幕，并引入FaceID技術。除此之外，新款iPhoneSE還將配備AppleIntelligence以及全新的A18芯片，進一步提升設備性能和智能化水平。（信息來源：同花順財經）5）臺積電1月銷售額2932.9億新臺幣，同比增長35%2月10日，臺積電發布最新財務數據顯示，今年1月份銷售額達到2932.9億元臺幣，同比增長35%。據了解，這是臺積電連續第三個月實現兩位數的銷售增長。此前，臺積電董事長劉德音曾表示，預計今年半導體需求將保持穩健增長，尤其是人工智能和高性能計算領域的需求將持續推動公司業績增長。（信息來源：同花順財經）證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN6/15請務必仔細閱讀正文后的所有說6）OpenAI將完成首款自研芯片設計：計劃由臺積電代工據報道，OpenAI正積極推進其減少對英偉達芯片依賴的計劃，即將完成自家首款自研人工智能芯片。據最新消息，OpenAI已決定將這款自研芯片交由全球領先的半導體制造商臺積電進行“流片”測試。這一步驟意味著，經過精心設計的芯片將被送往臺積電工廠，進入試生產階段。這不僅是對芯片設計的一次實戰檢驗，更是OpenAI向大規模自主芯片生產邁出的關鍵一步。OpenAI規劃著在2026年實現自研芯片在臺積電的大規模生產。（信息來源：同花順財經）7）日月光2024年先進封測營收暴漲超100%2月13日，半導體封測龍頭大廠日月光投控公布了2024年第四季財報。第四季營收金額為新臺幣1,622.64億元，環比增長1%，同比增長1%；毛利率為16.4%，環比減少0.1個百分點，同比增加0.4個百分點，稅后凈利潤93.12億元，環比減少4%，同比減少1%。2024年全年營收金額為5,954.1億元，較2023年增加2%，毛利率16.3%，較2023年增加0.5個百分點，稅后純益324.83億元，也較2023年增加2%，EPS來到7.52元，為歷年第三高的紀錄。受益于先進封測需求旺盛，2024年先進封測業務營收超過6億美元，占整體封測業務營收比重達6%，相較2023年超過100%。以封測業務終端應用分析，通信領域占比53%，PC領域占比17%，汽車、消費類電子與其他領域占比30%。（信息來源：芯智訊）8）中國信通院：2024年12月國內手機出貨量3452.8萬部，5G手機占比88.1%根據中國信通院，2024年12月，國內市場手機出貨量3452.8萬部，同比增長22.1%，其中，5G手機3043.3萬部，同比增長25.8%，占同期手機出貨量的88.1%。2024年1-12月，國內市場手機出貨量3.14億部，同比增長8.7%，其中，5G手機2.72億部，同比增長13.4%，占同期手機出貨量的86.4%。（信息來源：同花順財經）9）CINNOResearch：受春節假期影響2月手機面板價格以持平為主2月13日，CINNOResearch表示，受春節假期和傳統淡季影響，2月各技術別手機面板價格仍以持平為主，其中LCD主力產線維持滿產稼動狀態；與此同時，柔性AMOLED面板需求持續向好，預計下半年仍將呈現供不應求的狀況。（信息來源：同花順財經）10）群智咨詢：2024年全球平板面板市場同比增長8%，2025年預期樂觀根據群智咨詢數據，2024年第四季度，平板面板出貨量達到了6200萬片，相較于2023年同期的5400萬片，實現了顯著的16%同比增長。這一增長趨勢主要反映了市場需求的恢復，尤其是在品牌平板市場的積極推動下，平板面板的需求獲得了強勁支撐。2024年全球平板面板市場的總出貨量鎖定在2.61億片，同比2023年增長了8%。從市場結構看，a-SiLCD主導，中高端LTPS-LCD與Oxide-LCD增長，OLED面臨成本挑戰增速不及預期。（信息來源：同花順財經）證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN7/15請務必仔細閱讀正文后的所有說表1上市公司重要公告公司名稱公告類型公司公告勝宏科技300476.SZ股票發行本次發行將采取向不超過35名（含）特定對象發行股票的方式，發行數量不超過發行前剔除庫存股后的股本總額的30%，即不超過2.57億股（含），擬募集資金總額不超過19億元，扣除發行費用后的募集資金凈額擬投資于“越南勝宏人工智能HDI項目”、“泰國高多層印制線路板項目”和“補充流動資金和償還銀行貸款”。麥捷科技300319.SZ股份發行公司擬通過發行股份及支付現金的方式購買張國庭、李君、王理平、劉國斌、李廬易、謝國富和惠州市安可遠投資管理合伙企業（有限合伙）持有的惠州市安可遠磁性器件有限公司100.00%股權和王秋勇持有的成都金之川電子有限公司20.00%的少數股權，同時向不超過35名符合條件的特定對象發行股票募集配套資金。普冉股份688766.SH股權激勵限制性股票首次授予日：2025年2月13日；限制性股票首次授予數量：89.02萬股，占目前公司股本總額1.06億股的0.84%；股權激勵方式：第二類限制性股票。立昂微605358.SH對外投資公司擬與嘉興市南湖高新技術產業園區管理委員會簽署《年產96萬片12英寸硅外延片生產項目投資協議書》，約定公司在嘉興市南湖高新技術產業園區投資“年產96萬片12英寸硅外延片項目”。外延片項目計劃總投資12.3億元，其中固定資產投資11.2億元。珠城科技301280.SZ對外投資為加快汽車高頻高速連接器領域布局，促進公司新能源汽車戰略業務發展，公司于2025年2月12日在樂清市與德維嘉汽車電子系統（無錫）有限公司及其全體股東簽訂《關于德維嘉汽車電子系統（無錫）有限公司之股權轉讓協議》，公司擬以4,000萬元收購繆蔚翰、姚翔、王燕持有的標的公司20%股權。天祿科技301045.SZ子公司設立根據公司經營發展的需要，為進一步整合優化資源，提高公司的綜合實力和競爭力，實現長期戰略目標，公司以自有資金投資設立全資子公司蘇州屹甲新材料有限公司，注冊地為江蘇省蘇州市相城區黃埭鎮太東路2990號1號樓3樓，注冊資本為人民幣1,000萬元。龍迅股份688486.SH限售股上市本次股票上市類型為首發戰略配售股份（限售期24月）；股票認購方式為網下，上市股數為102.50萬股。上市流通數量等于該限售期的全部戰略配售股份數量。本次股票上市流通日期為2025年2月21日。博敏電子603936.SH高新技術企業認定公司全資子公司江蘇博敏電子有限公司收到江蘇省科學技術廳、江蘇省財政廳、國家稅務總局江蘇省稅務局批準頒發的《高新技術企業證書》，江蘇博敏通過高新技術企業的重新認定。伊戈爾002922.SZ高新技術企業認定公司全資子公司吉安伊戈爾磁電科技有限公司于近日收到江西省科學技術廳、江西省財政廳、國家稅務總局江西省稅務局聯合頒發的《高新技術企業證書》，是首次被認定為高新技術企業。晶合集成688249.SH高管變動公司董事會于近日收到總經理、核心技術人員蔡輝嘉先生的書面辭職報告。蔡輝嘉先生因個人及家庭原因申請辭去公司總經理職務并不再擔任公司核心技術人員。離職后，蔡輝嘉先生將不再擔任公司任何職務。證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN8/15請務必仔細閱讀正文后的所有說表2上市公司業績快報公司名稱公告類型公司公告中芯國際688981.SH2024業績快報預計公司2024Q4實現營收159.17億元，同比增長31%，毛利率21.1%；2024全年實現營收約577.96億元，同比增長約27.7%；實現歸母凈利潤36.99億元，同比下降23.3%；實現歸母扣非凈利潤26.46億元，同比下降19.1%。甬矽電子688362.SH2024業績快報預計公司2024年實現營收36.05億元，同比增長50.76%；實現歸母凈利潤0.67億元，同比扭虧為盈；實現歸母扣非凈利潤-0.25億元，同比減虧。環旭電子601231.SH2024業績快報預計公司2024年實現營收606.91億元，同比下降0.17%；實現歸母凈利潤16.52億元，同比下降15.16%；實現歸母扣非凈利潤14.57億元，同比下降18.08%。芯導科技688230.SH2024業績快報預計公司2024年實現營收3.53億元，同比增長10.15%；實現歸母凈利潤1.11億元，同比增長15.53%；實現歸母扣非凈利潤0.59億元，同比增長34.53%。有研硅688432.SH2024業績快報預計公司2024年實現營收9.96億元，同比增長約3.70%；實現歸母凈利潤2.33億元，同比下降8.37%；實現歸母扣非凈利潤1.63億元，同比下降1.20%。證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN9/15請務必仔細閱讀正文后的所有說本周滬深300指數上漲1.19%，申萬電子指數上漲0.27%，行業整體跑輸滬深300指數0.92個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第21位，PE(TTM)58.01倍。圖1申萬一級行業指數周漲跌幅（%）截止2月14日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-0.06%)、電子元器件(+2.12%)、光學光電子(+0.35%)、消費電子(+0.49%)、電子化學品(-1.56%)、其他電子(-0.25%)。海外方面，臺灣電子指數下跌4.37%，費城半導體指數上漲3.03%。圖2申萬行業二級板塊指數漲跌幅（截至2025/2/14）圖3申萬行業二級板塊指數估值（截至2025/2/14）證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN10/15圖4電子指數組合圖（截至2025/2/14）本周半導體細分板塊漲跌幅分別為：品牌消費電子（-2.01%）、消費電子零部件及組裝（+0.85%）、半導體設備（-0.17%）、面板（+0.38%）、被動元件（+1.68%）、LED（+0.81%）、數字芯片設計（+0.14%）、模擬芯片設計（+3.13%）、印制電路板（+2.31%）、電子化學品Ⅲ（-1.56%）、光學元件（-0.17%）、半導體材料（-1.35%）、其他電子Ⅲ（-0.25%）、集成電路封測（-0.12%）、分立器件（+0.92%）。圖5申萬三級細分板塊周漲跌幅（%）證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN11/15圖6本周電子行業各子版塊漲跌幅前三個股我們選取了較有代表性的部分美股科技股，并將相關信息更新如下。近期大部分海外科技廠商發布了2024年四季度財報，且業績大多取得了環比改善，本周漲幅居前的為英特爾（+23.56%）、美光科技（+7.82%）和日月光投控（+7.51%）。圖7本周美股主要科技股信息更新（截至2025/2/14）證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN12/15（1）存儲芯片價格自2023年下半年以來小幅度反彈，但自2024年9月起，DRAM現貨價格略有承壓，NANDFlash合約價格大幅下滑。圖82023年2月14日-2025年2月14日DRAM現貨平均價（美元） DRAM:DDR416Gb(2Gx8)eTTDRAM:DDR48Gb(1Gx8)eTTDRAM:DDR48Gb(512圖92020年12月-2024年12月NANDFLASH合約平均價（美元） 證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN13/15圖102022年2月11日-2025年2月11日LPDDR4/4X市場平均價（美元）50市場價:LPDDR4/8Gb:平均價市場價:LPDDR4/16Gb:平均價 市場價:LPDDR4X/32Gb:平均價市場價:LPDDR4X/64Gb（2）TV面板價格小幅回升，IT面板價格逐漸企穩。圖112022年2月6日-2025年2月5日TV面板價格（美元）065寸QHD55寸QHD43寸FHD32寸HD圖122021年5月-2025年2月筆記本面板價格(美元)0平均價:筆記本面板:17.3寸1600x90050/60HzWedge-LED平均價:筆記本面板:14.0寸1366x768 平均價:筆記本面板:11.6寸1366x768圖132021年2月-2025年2月顯示面板價格(美元)0 證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN14/15（1）下游終端需求復蘇不及預期風險：下游需求復蘇程度不及預期可能導致相關企業庫存積壓或相關工程建設進度放緩，并可能再度影響產業鏈內部分企業的稼動率；（2）地緣政治風險：國際貿易摩擦和相關進出口管制進一步升級，可能導致相關設備、原材料緊缺，或造成供應鏈風險；（3）研發進展不及預期風險：相關產品研發進展或技術迭代不及預期，可能導致國產替代進程減緩，或造成部分企業市場競爭力下滑。證券研究報告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN15/15評級說明本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證以專業嚴謹的研究方法和分析邏輯，采用合法合規的數據信息，審慎提出研究結論，獨立、客觀地出具本本報告