注會財務成本管理-注冊會計師《財務成本管理》超壓卷單選題（共26題，共26分）(1.)甲公司為A級企業，發行5年期債券，目前市場上交易的A級企業債券有一家乙公司，其債券的市價（江南博哥）與面值一致，票面利率為6％，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4％，到期收益率為3％；與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5％，到期收益率為3．5％，則按照風險調整法估計甲公司債券的稅前資本成本應為()。A.5.5％B.7％C.9％D.9.6％正確答案：A參考解析：選項A正確，由于乙公司發行的債券的市價與面值一致（平價發行），說明其上市債券的到期收益率等于其票面利率6%，而與乙公司具有同樣到期日的國債票面利率的到期收益率為3.5%，因此公司信用風險補償率為6%-3.5%=2.5%，故甲公司稅前債務資本成本=3％+（6％一3．5％）=5．5％。(2.)公司采用固定股利支付率政策時，考慮的理由通常是()。A.穩定股票市場價格B.維持目標資本結構C.保持較低資本成本D.使股利與公司盈余緊密結合正確答案：D參考解析：選項D正確，實行固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的原則。(3.)恒達企業基本生產車間生產甲產品，依次經過三道工序，工時定額分別為20小時、40小時和30小時，月末完工產品和在產品采用約當產量法（加權平均法）分配成本。假設制造費用隨加工進度在每道工序陸續均勻發生，各工序月末在產品平均完工程度為70％。第三道工序月末在產品數量4000件，分配制造費用時，第三道工序月末在產品的約當產量是()件。A.3600B.3660C.4000D.5000正確答案：A參考解析：選項A正確，第三道工序月末在產品的完工程度=（20+40+30×70％）／（20+40+30）×100％=90％，月末在產品的約當產量=4000×90％=3600（件）。(4.)關于美式實值看跌期權價值，下列說法正確的是()。A.到期時間越長，期權價值越大B.執行價格越高，期權價值越小C.無風險利率越小，期權價值越小D.股價波動率越大，期權價值越小正確答案：A參考解析：對于美式實值期權來說，較長的到期時間能增加期權價值，所以選項A正確；執行價格越高，實值看跌期權內在價值越大，從而導致看跌期權價值越高，所以，選項B的說法不正確。無風險利率越小，執行價格的現值越大，導致看跌期權價值越大，所以選項C不正確；股價波動率越大，意味著時間溢價越大，從而導致期權價值越大，所以選項D不正確。(5.)假設MM理論的假設條件都成立，在不考慮所得稅的情況下，甲企業的加權平均資本成本為15％，權益資本成本為20％。假設所得稅稅率為25％，則在考慮所得稅的情況下，甲企業的權益資本成本為()。A.18.75％B.20％C.17.5％D.無法計算正確答案：A參考解析：根據無稅MM理論的命題1可知，甲企業無稅無負債情況下的權益資本成本＝無稅有負債情況下的加權平均資本成本＝15％。根據無稅MM理論的命題2可知，無稅有負債企業的權益資本成本(6.)訊飛公司是一家在上交所上市的主板公司。其公司總經理在任職期間為了擴大影響力和控制權，將公司自由現金流投資于凈現值為負的投資項目，嚴重損害了股東利益。這主要體現了公司制企業的()。A.激勵問題B.責權分配問題C.代理問題D.利益沖突問題正確答案：C參考解析：當公司的所有權和經營管理權分離以后，所有者成為委托人，經營管理者成為代理人，代理人有可能為了自身利益而損害委托人利益，這屬于委托代理問題。(7.)關于企業價值評估的“市盈率模型”，下列說法錯誤的是()。A.市盈率的關鍵驅動因素是增長潛力B.市盈率模型沒有涵蓋風險的影響C.本期市盈率＝預期市盈率×（1＋增長率）D.計算市盈率的數據容易取得，并且計算簡單正確答案：B參考解析：市盈率的表達式中有“股權資本成本”，而股權資本成本的高低與風險有關，所以，市盈率模型涵蓋了風險的影響。(8.)下列有關優先股的說法中，錯誤的是()。A.優先股是一種介于債券和股票之間的混合證券B.優先股股利不能在企業所得稅稅前扣除，而債券的利息可以在企業所得稅稅前扣除C.公司不支付優先股股利會導致公司破產D.優先股沒有到期期限，不需要償還本金正確答案：C參考解析：優先股股利的支付不是一種硬約束，即使不支付股利也不會導致公司破產。(9.)使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品稱為()。A.副產品B.聯產品C.同類產品D.異類產品正確答案：B參考解析：聯產品，是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品。例如煉油廠，通常是投入原油后，經過加熱、分餾等工藝過程，提煉或分解出汽油、柴油、蠟油和瓦斯等聯產品，選項B正確。副產品，是指在同一生產過程中，使用同種原料，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品。(10.)已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為18％和25％，無風險報酬率為12％。假設投資者甲自有資金100萬元，按無風險報酬率取得25萬元的資金，并將其投資于風險組合M，則投資組合的總期望報酬率和總標準差分別為()。A.19.50％和31.25％B.17％和30％C.16.75％和31.25％D.13.65％和25％正確答案：A參考解析：選項A正確，投資于風險組合M的資金占投資者自有資本總額比例Q=（100+25）÷100=125％，（1—Q）=一25％，投資組合的總期望報酬率=125％×18％+（一25％）×12％=19．50％，投資組合的總標準差=125％×25％=31．25％。(11.)已知某企業今年的安全邊際率為50％，如果下年銷售額增長10％，變動成本率和固定經營成本不變，則下年的息稅前利潤會增長()。A.30％B.20％C.無法計算D.10％正確答案：B參考解析：安全邊際率＝（銷售收入－盈虧臨界點銷售額）/銷售收入＝（銷售收入－固定成本/邊際貢獻率）/銷售收入＝1－固定成本/邊際貢獻＝（邊際貢獻－固定成本）/邊際貢獻＝息稅前利潤/邊際貢獻，而：經營杠桿系數＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤，所以，安全邊際率＝1/經營杠桿系數，即本題中下年的經營杠桿系數＝1/50％＝2。而經營杠桿系數＝息稅前利潤增長率/銷售額增長率，所以，下年的息稅前利潤增長率＝2×10％＝20％。(12.)甲公司進入穩定增長狀態，固定股利增長率為8％。公司最近一期每股股利為0．7元／股，股票目前每股市價10．8元／股，則公司普通股的資本成本為()。A.14.48％B.15％C.6.48％D.7％正確答案：B參考解析：根據股利增長模型，普通股資本成本=[0．7×（1+8％）]/10．8+8％=15％。(13.)1.假定1年期債券即期利率為5％，市場預測1年后1年期債券預期利率為5.6％，2年期債券的流動性風險溢價為0.07％，則下列說法不正確的是()。A.根據無偏預期理論估計的2年期即期利率為5.30％B.根據流動性溢價理論估計的2年期即期利率為5.67％C.根據流動性溢價理論估計的2年期即期利率為5.37％D.投資者為了減少風險，偏好于流動性好的短期債券，所以，長期債券要給與投資者一定的流動性溢價正確答案：B參考解析：按照流動性溢價理論的觀點，長期即期利率是未來短期預期利率的平均值加上一定的流動性風險溢價，所以，本題中，根據流動性溢價理論估計的2年期即期利率＝[（1＋5％）×（1＋5.6％）]^（1/2）－1＋0.07％＝5.37％。(14.)下列關于金融工具的說法中，不正確的是()。A.固定收益證券的利率可能不是固定的B.權益證券的投資風險高于固定收益證券C.固定收益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度較低D.公司可以利用衍生證券進行套期保值或者轉移風險，或者依靠投機獲利正確答案：D參考解析：固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。有些固定收益債券的利率是浮動的，但規定有明確的計算方法。例如，某公司債券規定按國庫券利率上浮兩個百分點計算并支付利息。所以，選項A的說法正確。權益證券代表特定公司所有權的份額。發行人事先不對持有者作出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經營的業績和公司凈資產的價值，因此其風險高于固定收益證券。選項B的說法正確。固定收益證券的收益與發行人的財務狀況相關程度低，除非發行人破產或違約，證券持有人將按規定數額取得收益。即選項C的說法正確。由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機。公司可利用衍生證券進行套期保值或者轉移風險，但不應依靠投機獲利。衍生品投機失敗導致公司巨大損失甚至破產的案件時有發生。所以，選項D的說法不正確。(15.)銷售息稅前利潤率等于()。A.安全邊際率乘以變動成本率B.盈虧臨界點作業率乘以安全邊際率C.安全邊際率乘以邊際貢獻率D.邊際貢獻率乘以變動成本率正確答案：C參考解析：選項C正確，銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率。(16.)某投資項目，需一次性投資固定資產1000萬元，當年即投產經營（即建設期為0），可用5年，每年計提折舊200萬元，不需要墊支營運資金。投產后各年稅后經營凈利潤300萬元，營業收入1000萬元，付現營業費用400萬元。資本成本率為10％。則該項目的動態回收期為()年。已知：（P/A，10％，2）A.2B.2.35C.2.86D.2.65正確答案：B參考解析：由于不需要墊支營運資金，所以，未來4年的現金凈流量＝營業現金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊＝300＋200＝500（萬元），或者＝稅后營業收入－稅后付現營業費用＋折舊抵稅＝1000×（1－25％）－400×（1－25％）＋200×25％＝500（萬元）。由于動態回收期指的是項目的凈現值為0的期限，所以，假設動態回收期n，則有：500×（P/A，10％，n）－1000＝0，即：（P/A，10％，n）＝1000/500＝2。已知：（P/A，10％，2）＝1.7355，（P/A，10％，3）＝2.4869，根據內插法可知：（n－2）/（3－2）＝（2－1.7355）/（2.4869－1.7355），解得：動態回收期n＝2＋（2－1.7355）/（2.4869－1.7355）×（3－2）＝2.35（年）或者：第1年的現金流量現值＝500×0.9091＝454.55（萬元），第2年的現金流量現值＝500×0.8264＝413.2（萬元），第3年的現金流量現值＝500×0.7513＝375.65（萬元），動態回收期＝2＋（1000－454.55－413.2）/375.65＝2.35（年）。(17.)某公司本年息稅前利潤為600萬元，利息保障倍數為3（資本化利息為40萬元），根據本年的資料利用簡化公式計算的經營杠桿系數為3，假設優先股股利為30萬元，所得稅稅率為25％，固定經營成本和融資成本不變，則根據本年的資料利用簡化公式計算的聯合杠桿系數為()。A.4.5B.3.5C.3D.5正確答案：A參考解析：根據本年的資料利用簡化公式計算的經營杠桿系數＝（600＋固定經營成本）/600＝3，所以，固定經營成本＝1200（萬元）。利息費用＋資本化利息＝600/3＝200（萬元），利息費用＝200－40＝160（萬元）。根據本年的資料利用簡化公式計算的聯合杠桿系數＝（600＋1200）/[600－160－30/（1－25％）]＝4.5。(18.)A公司向銀行借款購置設備，年利率為8％，每年計息一次。前5年不用還本或付息，第6~10年每年末償還10000元。A公司現在能拿到的錢為()元。（P／A，8％，5）=3.9927，（P／A，8％，6）=4.6229，（P／F，8％，5）=0.6806，（P／F，8％，6）=0.6302A.31780.55B.26140.36C.28980.22D.27174.32正確答案：D參考解析：借款現值=A×（P／A，i，n）×（P／F，i，m）=A×（P／A，8％，5）×（P／F，8％，5）=10000×3．9927×0．6806=27174.32（元）。(19.)某公司年末的資產總額85000萬元，流動負債5000萬元，長期借款20000萬元，股東權益60000萬元，則該公司的長期資本負債率是()。A.33.33％B.29.41％C.23.53％D.25％正確答案：D參考解析：長期資本負債率=非流動負債／（非流動負債+股東權益）×100％=20000／（20000+60000）×100％=25％(20.)以下不屬于租賃存在的主要原因的是()。A.節稅B.減少信息不對稱C.降低交易成本D.減少不確定性正確答案：B參考解析：租賃存在的主要三大原因包括：1.節稅。節稅是長期租賃存在的重要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產物。2.降低交易成本。租賃公司可以大批量購置某種資產，從而獲得價格優惠。對于租賃資產的維修，租賃公司可能更內行或者更有效率。對于舊資產的處置，租賃公司更有經驗。交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。我國的資本市場存在某些缺陷，利率市場化不充分。租賃公司由于信用、規模和其他原因，融資成本往往比承租人低。這也是租賃存在的原因之一。尤其是中小企業融資成本比較高或者不能迅速借到款項，會傾向于采用租賃融資。3.減少不確定性。租賃的風險主要與租賃期滿時租賃資產的余值有關。承租人不擁有租賃資產的所有權，不承擔與此有關的風險。資產使用者如果自行購置，他就必須承擔該項風險。一般認為，不同公司對于風險的偏好有差別。規模較小或新成立的公司，公司的總風險較大，希望盡可能降低風險，較傾向于租賃。藍籌公司有能力承擔資產余值風險，更偏好自行購置。因此，B選項是答案。(21.)某項目的原始投資額現值合計為100萬元，現值指數為1.2，則凈現值為()萬元。A.120B.20C.83.33D.80正確答案：B參考解析：現值指數＝未來現金凈流量現值/原始投資額現值，1.2＝未來現金凈流量現值/100，未來現金凈流量現值＝120（萬元），凈現值＝120－100＝20（萬元）。(22.)甲投資人同時買入某股票的1份看漲期權和1份看跌期權，購買日股價為110元/股，執行價格均為100元/股，到期時間均為6個月。看漲期權的價格為5元/份，看跌期權的價格為8元/份。預計到期日股價與購買日股價相比下降20％，則投資人的凈損益為()元。A.－8B.－5C.－1D.1正確答案：C參考解析：到期日股價＝110×（1－20％）＝88（元/股）。多頭看漲期權凈損益＝0－5＝－5（元），多頭看跌期權凈損益＝（100－88）－8＝4（元），組合凈損益＝－5＋4＝－1（元）。(23.)某公司擬進行一項固定資產投資決策，項目資本成本為12％，有四個方案可供選擇：甲方案的現值指數為0．85：乙方案的內含報酬率為10．58％；丙方案的壽命期為10年，凈現值為1020萬元：丁方案的壽命期為11年，凈現值的等額年金為192．45萬元。則最優的投資方案是()。（P／A，12％，10）=5．6502A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案正確答案：D參考解析：甲方案的現值指數小于1，不可行：乙方案的內含報酬率10．58％小于項目資本成本12％，也不可行．所以排除選項AB；由于丙、丁方案壽命期不同，應選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同．因此可以直接比較凈現值的等額年金。丙方案凈現值的等額年金=1020／（P／A，12％，10）=1020／5．6502=180．52（萬元），小于丁方案凈現值的等額年金192．45萬元，所以本題的最優方案應該是丁方案。(24.)下列說法中，屬于保守型籌資政策特征的是()。A.營業低谷期易變現率小于1B.波動性流動資產小于短期金融負債C.低風險高收益D.營業低谷期有閑置的資金正確答案：D參考解析：選項A、B屬于激進型籌資政策的特征。保守型籌資政策是一種風險和收益均較低的營運資本籌資政策，選項C不屬于任何籌資政策。由于保守型籌資政策下，長期資金來源大于（長期資產＋穩定性流動資產），所以，營業低谷期有閑置的資金，閑置的資金＝（股東權益＋長期債務＋經營性流動負債）－（長期資產＋穩定性流動資產）。(25.)甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產車間，公司采用交互分配法分配輔助生產成本。本月供電車間供電30萬度，成本費用為12萬元，其中燃氣車間耗用1萬度電；燃氣車間供氣15萬噸，成本費用為30萬元，其中供電車間耗用1萬噸燃氣。下列計算中，不正確的是()。A.供電車間的交互分配率為0.414元/度B.燃氣車間分配給供電車間的成本費用為2萬元C.供電車間對外分配的成本費用為13.6萬元D.燃氣車間對外分配的成本費用為28.4萬元正確答案：A參考解析：供電車間的交互分配率＝12/30＝0.4（元/度），所以選項A不正確；燃氣車間的交互分配率＝30/15＝2（元/噸），燃氣車間分配給供電車間的成本費用＝2×1＝2（萬元），所以選項B正確；供電車間分配給燃氣車間的成本費用＝0.4×1＝0.4（萬元），供電車間對外分配的成本費用＝12－0.4＋2＝13.6（萬元），所以選項C正確；燃氣車間對外分配的成本費用＝30－2＋0.4＝28.4（萬元），所以選項D正確。(26.)甲公司凈經營資產周轉次數為4次，營業凈利率為8％，股利支付率為30％，可動用的金融資產為0，則甲公司的內含增長率為()。A.11.42％B.20.11％C.23.57％D.28.87％正確答案：D參考解析：利潤留存率=1-30％=70％，內含增長率=（8％×4×70％）／（1-8％×4×70％）=28．87％。考點鏈接：內含增長率的公式如下，考生應注意靈活利用公式及公式的變形。本題將告知股利支付率，需要將其轉換成利潤留存率，告知凈經營資產周轉次數和營業凈利率，將其相乘得到凈經營資產凈利率。多選題（共24題，共24分）(27.)某企業正在進行應收賬款周轉率分析，下列相關表述中，錯誤的有()。A.從理論上講，計算時應使用賒銷額而非營業收入，如果用營業收入計算，則會高估應收賬款周轉次數B.不需要考慮應收票據C.如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數計算的應收賬款周轉次數會偏低D.應收賬款周轉天數越少越好正確答案：B、D參考解析：從理論上講，應收賬款是賒銷引起的，其對應的是營業收入中的賒銷部分，而非全部。因此，計算時應使用賒銷額而非營業收入，如果用營業收入計算，則會高估應收賬款周轉次數，因此選項A的說法正確。應收票據也是賒銷形成的，所以，分析應收賬款周轉率時應該把應收票據考慮在內，選項B的說法錯誤。如果年初和年末處于銷售的旺季，則按照年初和年末的平均數計算的平均應收賬款會大于真實的應收賬款平均數，按照年初和年末的平均數計算的應收賬款周轉次數會偏低，選項C的說法正確。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現銷更有利，周轉天數就不是越少越好，因此選項D的說法錯誤。(28.)假設內在價值大于0，在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值降低的有()。A.期權執行價格提高B.期權到期期限延長C.股價波動率增加D.預期紅利提高正確答案：A、D參考解析：期權價值＝內在價值＋時間溢價，期權執行價格提高，看漲期權內在價值下降，在時間溢價不變的情況下，看漲期權價值下降，由此可知，選項A是答案；歐式期權只能在到期日行權，對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值，所以，選項B不是答案；期權價值＝內在價值＋時間溢價，股價波動率越大，時間溢價越大，在內在價值不變的情況下，期權價值越大，即選項C不是答案；在除息日后，紅利的發放引起股票價格降低，看漲期權價值降低，即選項D是答案。(29.)下列有關零基預算法的說法中，正確的有()。A.相對于增量預算法，零基預算法的編制工作量小B.零基預算法適用于預算編制基礎變化較大的預算項目C.零基預算法編制時不受前期費用項目和費用水平的制約D.當預算期的情況發生改變時，預算數額會受到基期不合理因素的干擾正確答案：B、C參考解析：選項A表述錯誤，相對于增量預算法，零基預算法的編制工作量大；選項B表述正確，零基預算法適用于企業各項預算的編制，特別是不經常發生的預算項目或預算編制基礎變化較大的預算項目；選項C表述正確，應用零基預算法編制費用預算的優點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調動各部門降低費用的積極性；選項D表述錯誤，增量預算法的缺點是當預算期的情況發生變化時，預算數額會受到基期不合理因素的干擾，可能導致預算的不準確，不利于調動各部門達成預算目標的積極性。(30.)下列各項中，屬于階梯式成本的有()。A.水電費B.電話費C.化驗員工資D.質檢員工資正確答案：C、D參考解析：半變動成本通常有一個初始成本，類似于固定成本，在這個初始成本的基礎上，隨業務量的增長而增長，又類似于變動成本，電費和電話費等公用事業費屬于半變動成本。階梯式成本隨業務量的變化呈階梯式增長，業務量在一定限度內，這種成本不變，當業務量增長超過一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質量檢驗人員的工資都屬于這類成本。(31.)下列關于業務動因、持續動因和強度動因的相關表述中，正確的有()。A.精確度排序為：強度動因>持續動因>業務動因B.執行成本排序為：業務動因>持續動因>強度動因C.業務動因假定執行每次作業的成本相等D.持續動因假定執行作業的單位時間內耗用的資源是相等的正確答案：A、C、D參考解析：關于業務動因、持續動因和強度動因，業務動因的精確度最差，執行成本最低；持續動因的精確度和成本居中；強度動因的精確度最高，執行成本最高，因此選項B不正確。業務動因通常以執行的次數作為作業動因，并假定執行每次作業的成本（包括耗用的時間和單位時間耗用的資源）相等；持續動因的假設前提是，執行作業的單位時間內耗用的資源是相等的。以持續動因為分配基礎，分配不同產品應負擔的作業成本。(32.)下列關于資本結構理論的說法中，不正確的有()。A.無稅MM理論認為企業價值隨著負債比率的增加而增加B.在其他條件相同的情況下，考慮所得稅的權益資本成本低于不考慮所得稅的權益資本成本C.權衡理論認為最佳資本結構下，債務利息抵稅收益的邊際價值等于增加的財務困境成本的現值D.代理理論認為，有負債企業價值＝無負債企業價值＋利息抵稅價值－財務困境成本的現值－債務代理成本的現值正確答案：A、D參考解析：無稅MM理論認為企業價值與資本結構無關，所以，選項A的說法不正確。代理理論認為，有負債企業價值＝無負債企業價值＋利息抵稅價值－財務困境成本的現值－債務代理成本的現值＋債務代理收益的現值。所以，選項D的說法不正確。(33.)按照平衡計分卡，下列表述正確的有()。A.財務維度其目標是解決“股東如何看待我們”這一類問題B.顧客維度回答“顧客如何看待我們”的問題C.內部業務流程維度解決“我們是否能繼續提高并創造價值”的問題D.學習與成長維度解決“我們的優勢是什么”的問題正確答案：A、B參考解析：財務維度其目標是解決“股東如何看待我們”這一類問題；顧客維度回答“顧客如何看待我們”的問題；內部業務流程維度著眼于企業的核心競爭力，解決“我們的優勢是什么”的問題；學習和成長維度其目標是解決“我們是否能繼續提高并創造價值”的問題。(34.)企業在編制直接材料預算時，需要估計各季度材料采購的現金支出額，影響該金額的因素有()。A.材料采購單價B.預計材料庫存量C.供貨商提供的現金折扣政策D.預計產品銷量正確答案：A、B、C、D參考解析：預計材料采購金額＝預計材料采購量×材料采購單價，其中：預計材料采購量＝（預計生產需用量＋預計期末材料存量）－預計期初材料存量，預計生產需用量＝預計生產量×單位產品材料耗用量。預計生產量＝預計產品銷量＋預計期末產成品存貨數量－預計期初產成品存貨數量，供貨商提供的現金折扣政策影響當期付款的比例，所以，本題答案為ABCD。(35.)下列關于作業成本法的表述中，不正確的有()。A.相對于傳統成本法，作業成本法能夠提供更加真實、準確的成本信息B.作業成本法下直接成本的范圍與傳統成本法相同C.作業成本動因是作業成本增加的驅動因素D.成本動因是指產品成本的驅動因素正確答案：B、C、D參考解析：作業成本法的成本分配主要使用追溯和動因分配，盡可能減少不準確的分攤，因此，相對于傳統成本法，作業成本法能夠提供更加真實、準確的成本信息。選項A的說法正確。作業成本法下直接成本的范圍大于傳統成本法，凡是便于追溯到產品的材料、人工和其他成本都屬于作業成本法的直接成本，所以，選項B的說法不正確。作業成本動因是產品成本增加的驅動因素，資源成本動因是作業成本增加的驅動因素，所以，選項C的說法不正確。成本動因是指作業成本或產品成本的驅動因素，所以選項D的說法不正確。(36.)公司的經營對股利分配常常會產生影響，下列敘述正確的有()。A.為保持一定的資產流動性，公司不愿支付過多的現金股利B.與普通股籌資相比，保留盈余因無須籌資費用，故從資本成本角度考慮，公司也愿采取低股利政策C.成長型公司多采取高股利政策，而處于收縮期的公司多采用低股利政策D.舉債能力強的公司有能力及時籌措到所需現金，可能采取較寬松的股利政策正確答案：A、B、D參考解析：本題的主要考查點是股利分配政策的影響因素。過多的支付現金股利，減少自由現金流，會降低公司財務應付義務的能力，選項A正確。留存收益籌資屬于內源性籌資，不存在籌資費用的問題，相對于股票籌資資本成本低，選項B正確。由于成長型公司面臨的投資機會多，多采用低股利政策，而處于收縮階段的公司缺乏投資機會，往往采用高股利政策，選項C錯誤。債務籌資的資本成本較留存收益籌資低，因此在舉債能力強的情況下，公司會采用負債方式籌資，而采取較寬松的股利政策，選項D正確。(37.)在半強式有效資本市場上，下列說法正確的有()。A.技術分析無效B.基本面分析無效C.內部消息無用D.超額收益率只與當天披露的事件相關正確答案：A、B、D參考解析：在半強式有效資本市場上，市場價格沒有反映內部消息，所以，投資者可以從內部消息的分析中獲得超額收益，即內部消息是有用的。選項C的說法不正確。(38.)下列關于普通股發行的說法中，正確的有()。A.非公開發行方式的股票變現性差B.我們國家的股票可以折價發行C.搭配增資發行通常是對原股東的一種優惠D.包銷的方式可以免于承擔發行風險正確答案：A、C、D參考解析：按照我國公司法的規定，股票發行價格不得低于票面金額，所以，選項B的說法不正確。(39.)下列有關成本計算的分步法的表述中，錯誤的有()。A.逐步結轉分步法適用于大量大批連續式復雜生產的企業B.平行結轉分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品資料C.逐步結轉分步法需要進行成本還原D.平行結轉分步法可以提供各個生產步驟的半成品成本資料正確答案：C、D參考解析：逐步結轉分步法包括逐步分項結轉分步法和逐步綜合結轉分步法，其中，逐步分項結轉分步法不需要進行成本還原，所以，選項C的說法不正確。平行結轉分步法不核算半成品成本，所以，不能提供各個生產步驟的半成品成本資料，選項D的說法不正確。(40.)下列有關固定制造費用差異的計算公式中，不正確的有()。A.固定制造費用能力差異＝固定制造費用預算數－固定制造費用標準成本B.固定制造費用差異＝固定制造費用實際數－固定制造費用標準成本C.固定制造費用閑置能力差異＝（實際工時－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率D.固定制造費用效率差異＝（生產能力－實際工時）×固定制造費用標準分配率正確答案：C、D參考解析：固定制造費用閑置能力差異＝（生產能力－實際工時）×固定制造費用標準分配率，固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率，所以，選項CD的表達式不正確。固定制造費用差異＝固定制造費用能力差異＋固定制造費用耗費差異＝（固定制造費用預算數－固定制造費用標準成本）＋（固定制造費用實際數－固定制造費用預算數）＝固定制造費用實際數－固定制造費用標準成本，所以，選項B的表達式正確。(41.)下列有關產品成本計算分步法的說法中，正確的有()。A.逐步結轉分步法下半成品成本隨著半成品實物的轉移而結轉，平行結轉分步法下半成品成本不隨半成品實物的轉移而結轉B.逐步結轉分步法能為半成品的實物管理和生產資金管理提供資料，平行結轉分步法不能為半成品的實物管理和生產資金管理提供資料C.逐步結轉分步法下各步驟不能同時計算出完工產品成本，成本計算的及時性差；平行結轉分步法下各步驟能同時計算出完工產品成本，成本計算的及時性強D.逐步結轉分步法與平行結轉分步法都能全面反映各步驟完工產品中所耗用上一步驟半成品費用水平和本步驟加工費用水平正確答案：A、B、C參考解析：逐步結轉分步法能全面反映各步驟完工產品中所耗上一步驟半成品費用水平和本步驟加工費用水平；平行結轉分步法不能反映各步驟完工產品中所耗用上一步驟半成品費用水平，但可以反映本步驟加工費用水平。(42.)某電動自行車制造公司每年需要自行車外胎5萬個，外購成本是320元/個。公司目前只有生產3萬個自行車外胎的生產能力，單位變動生產成本300元，固定制造費用15萬元/年。如果自制5萬個，需要租入一條生產線，月租金10萬元，單位變動生產成本300元。如果不自制，而是外購，則剩余的生產能力可以用于加工自行車內胎，每年可以節省內胎的外購成本20萬元。下列說法中正確的有()。A.如果完全自制，則相關的總成本為1655萬元B.如果完全外購，則相關的總成本為1600萬元C.如果自制3萬個外購2萬個，則相關的總成本為1560萬元D.最佳方案是自制3萬個外購2萬個正確答案：B、C、D參考解析：如果完全自制，則相關的總成本＝5×300＋10×12＋20＝1640（萬元）；如果完全外購，則相關的總成本＝5×320＝1600（萬元）；如果自制3萬個，外購2萬個，則相關的總成本＝3×300＋20＋2×320＝1560（萬元）。所以，最佳方案是自制3萬個外購2萬個。(43.)正常情況下，以下說法中正確的有()。A.股權投資風險高B.債權投資風險高C.股權籌資風險高D.債權籌資風險高正確答案：A、D參考解析：在資本市場上，投資與籌資是交易的雙方。作為零和博弈的交易，一方風險高，另一方就風險低。選項A、D正確，選項B、C不正確。(44.)甲公司目前以市值計算的債務與股權比率為2，債務稅前資本成本為6%，股權資本成本為12%。甲公司擬通過發行股票并用所籌集的資金償還債務的方式調整資本結構，調整后公司的債務與股權比率降為1，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有()。A.企業無負債時的權益資本成本為8%B.交易前企業的加權平均資本成本為8%C.交易后企業的加權平均資本成本為8%D.交易后企業的權益資本成本為10%正確答案：A、B、C、D參考解析：根據無企業所得稅條件下的MM的命題可以得出，企業無負債時的權益資本成本等于企業的加權平均資本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，所以選項A、B、C都是正確的，交易后企業的加權平均資本成本8%＝6%×1/2＋權益成本×1/2，所以權益成本＝10%，所以選項D正確。(45.)企業在短期經營決策中應該考慮的成本有()。A.聯合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本正確答案：C、D參考解析：根據與企業短期經營決策是否相關，成本可分為相關成本與不相關成本（無關成本）。相關成本是指與決策方案相關的、有差別的未來成本，在分析評價時必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變。不相關成本是指與決策沒有關聯的成本，或者說不相關成本不隨決策的改變而改變。選項A、B不符合題意，聯合成本屬于共同成本，共同成本屬于與短期經營決策不相關成本；選項C、D符合題意，差量成本和專屬成本屬于短期經營決策的相關成本。(46.)若采用固定股利支付率政策，可能對公司產生的不利影響包括()。A.稀釋了股權B.股利支付與公司盈余脫節C.容易造成公司不穩定的印象D.不利于穩定股票價格正確答案：C、D參考解析：選項A不符合題意，固定股利支付率政策不會稀釋公司的股權；選項B不符合題意，股利的支付與公司盈余脫節屬于固定股利或穩定增長股利政策的缺點。(47.)甲公司股票目前市價為40元，小張向小王出售10股以該股票為標的資產的歐式看漲期權，執行價格為42元，到期時間為1年，期權價格為5元。若到期日股價為45元，則下列說法中正確的有()。A.小張的期權凈收入為30元B.小王的期權凈收入為30元C.小張的期權凈損益為20元D.小王的期權凈損益為20元正確答案：B、C參考解析：由于到期日股價高于執行價格，所以，小王會行權，按照執行價格從小張手中買入股票，按照市場價格賣出股票，小王的期權凈收入＝10×（45－42）＝30（元），期權凈損益＝30－10×5＝－20（元）。小張按照市場價格買入股票，按照行權價格賣出股票，小張的期權凈收入＝10×（42－45）＝－30（元），期權凈損益＝－30＋10×5＝20（元）。(48.)按照發行人不同，債券可以分為()。A.政府債券B.公司債券C.國際債券D.地方政府債券正確答案：A、B、C、D參考解析：選項A、B、C、D均正確，按照發行人不同，債券分為以下類別：①政府債券；②地方政府債券；③公司債券；④國際債券。(49.)下列關于全面預算的編制方法的表述中，正確的有()。A.零基預算法能夠調動各部門降低費用的積極性B.固定預算法的適應性和可比性都比較差C.定期預算法有利于充分發揮預算的指導和控制作用D.增量預算法假設現有的業務活動是企業所必需的正確答案：A、B、D參考解析：定期預算法不利于前后各個期間的預算銜接，不能適應連續不斷的業務活動過程的預算管理。所以，選項C的說法不正確，“有利于充分發揮預算的指導和控制作用”是滾動預算法的優點。(50.)某企業每年需要耗用甲材料8000噸。該材料購入價格為每噸1500元，每訂購一次的訂貨變動成本為400元，材料在倉庫中的每噸儲存變動成本為40元。假設保險儲備為零。則達到經濟批量時的相關最低總成本及平均占用資金分別為()元。A.16000B.300000C.32000D.350000正確答案：A、B參考解析：本題的主要考查點是經濟訂貨量基本模型下的相關最低總成本及平均占用資金的計算。經濟訂貨量=問答題（共10題，共10分）(51.)甲公司是一家機械制造企業，只生產銷售一種產品。生產過程分為兩個步驟，第一步驟產出的半成品直接轉入第二步驟繼續加工，每件半成品加工成一件產成品。產品成本計算采用逐步綜合結轉分步法，月末完工產品和在產品之間采用約當產量法下的加權平均法分配生產成本。第一步驟耗用的原材料在生產開工時一次投入，其他成本費用陸續發生；第二步驟除耗用第一步驟半成品外，還需要追加其他材料，追加材料及其他成本費用陸續發生；第一步驟和第二步驟月末在產品完工程度均為本步驟的50％。20×8年6月的成本核算資料如下：（1）月初在產品成本（單位：元）（2）本月生產量（單位：件）（3）本月發生的生產費用（單位：元）要求：（1）編制第一、第二步驟成本計算單。第一步驟成本計算單20×8年6月單位：元第二步驟成本計算單20×8年6月單位：元（2）編制產成品成本還原計算表。產成品成本還原計算表20×8年6月單位：元正確答案：參考解析：（1）第一步驟成本計算單20×8年6月單位：元（2分）計算說明：直接材料約當產量＝280＋50＝330（件）直接材料分配率＝23760/330＝72（元/件）完工半成品轉出直接材料＝280×72＝20160（元）直接人工和制造費用約當產量＝280＋50×50％＝305（件）直接人工分配率＝32940/305＝108（元/件）完工半成品轉出直接人工＝280×108＝30240（元）制造費用分配率＝54900/305＝180（元/件）完工半成品轉出制造費用＝280×180＝50400（元）第二步驟成本計算單20×8年6月單位：元（2分）計算說明：半成品約當產量＝270＋30＝300（件）半成品分配率＝105600/300＝352（元/件）完工產成品轉出半成品＝270×352＝95040（元）直接材料、直接人工和制造費用約當產量＝270＋30×50％＝285（件）直接材料分配率＝34200/285＝120（元/件）完工產成品轉出直接材料＝270×120＝32400（元）直接人工分配率＝17100/285＝60（元/件）完工產成品轉出直接人工＝270×60＝16200（元）制造費用分配率＝51300/285＝180（元/件）完工產成品轉出制造費用＝270×180＝48600（元）（2）產成品成本還原計算表20×8年6月單位：元（5分）計算說明：成本還原直接材料＝95040/100800×20160＝19008（元）成本還原直接人工＝95040/100800×30240＝28512（元）成本還原制造費用＝95040/100800×50400＝47520（元）還原后產成品單位成本＝192240/270＝712（元/件）(52.)甲公司是一家動力電池生產企業，擬采用管理用財務報表進行財務分析。相關資料如下：（1）甲公司20×8年主要財務報表數據：單位：萬元（2）甲公司貨幣資金全部為經營活動所需，財務費用全部為利息支出，資產減值損失屬于經營資產減值損失，投資收益屬于長期股權投資收益，公允價值變動收益屬于金融資產公允價值變動收益。甲公司的企業所得稅稅率25％。（3）乙公司是甲公司的競爭對手，20×8年相關財務比率如下：要求：（1）編制甲公司20×8年管理用財務報表。單位：萬元（2）基于甲公司管理用財務報表，計算甲公司的凈經營資產凈利率，稅后利息率，凈財務杠桿和權益凈利率。（注：資產負債表相關數據用年末數計算）（3）計算甲公司與乙公司權益凈利率的差異。并使用因素分析法，按照凈經營資產凈利率，稅后利息率和凈財務杠桿的順序，對該差異進行定量分析。正確答案：參考解析：（1）管理用利潤表中的利息費用＝財務費用－金融資產投資收益－金融資產公允價值變動損益＋金融資產減值損失（2）凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利潤/凈經營資產×100％＝1320/6500×100％＝20.31％（0.5分）稅后利息率＝稅后利息費用/凈負債×100％＝75/1000×100％＝7.5％（0.5分）凈財務杠桿＝凈負債/股東權益×100％＝1000/5500×100％＝18.18％（0.5分）權益凈利率＝凈利潤/股東權益×100％＝1245/5500×100％＝22.64％（0.5分）（3）甲公司與乙公司權益凈利率的差異＝22.64％－30.4％＝－7.76％乙公司權益凈利率＝22％＋（22％－8％）×60％＝30.4％替換凈經營資產凈利率：20.31％＋（20.31％－8％）×60％＝27.70％凈經營資產凈利率變動對權益凈利率的影響＝27.70％－30.4％＝－2.70％（0.5分）替換稅后利息率：20.31％＋（20.31％－7.5％）×60％＝28％稅后利息率變動對權益凈利率的影響＝28％－27.70％＝0.3％（0.5分）替換凈財務杠桿：20.31％＋（20.31％－7.5％）×18.18％＝22.64％凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響＝22.64％－28％＝－5.36％（0.5分）通過分析可知，凈經營資產凈利率降低導致權益凈利率下降2.70％，稅后利息率降低導致權益凈利率提高0.3％，凈財務杠桿降低導致權益凈利率下降5.36％，綜合導致權益凈利率下降7.76％。（0.5分）(53.)有三家企業A、B、C，均需在生產經營淡季占用300萬元的流動資產和500萬元的長期資產；而在生產經營的旺季，會額外增加200萬元的季節性存貨需求。企業A只在生產經營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩定性流動資產和500萬元長期資產均由權益資本、長期債務和經營性流動負債解決其資金需要。企業B的長期負債、經營性流動負債和權益資本之和總是高于800萬元，有900萬元左右，旺季的季節性存貨的資金需要只有一部分（100萬元左右）靠短期借款解決，其余的季節性存貨和全部長期性資金需要則由權益資本、長期債務和經營性流動負債提供。而在生產經營的淡季，企業則會將閑置的資金（100萬元左右）投資于短期有價證券。企業C的權益資本、長期債務和經營性流動負債的籌資額低于800萬元（即低于正常經營期的流動資產占用與長期資產占用之和），會有100萬元左右的長期性資產和200萬元的臨時性流動資產（在經營旺季）由短期金融負債籌資解決。要求：（1）分別說明企業A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進型籌資政策?為什么?（2）分別計算三家企業營業高峰期和低谷期的易變現率。（3）分別說明三家企業不同籌資政策的優劣勢。正確答案：參考解析：（1）適中型籌資政策的特點是：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。具體而言，對于波動性流動資產，用臨時性負債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金；對于穩定性流動資產需求和長期資產，用權益資本、長期債務和經營性流動負債籌集，即：長期資產+穩定性流動資產=股東權益+長期債務+經營性流動負債以此為標準，保守型籌資政策則更為保守或安全；而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言，保守型籌資政策的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產的資金需要，另一部分波動性流動資產和全部穩定性流動資產，則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性資產的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩定性流動資產都采用短期借款。也就是說，在保守型籌資政策下：長期資產+穩定性流動資產＜股東權益+長期債務+經營性流動負債在激進型籌資政策下：長期資產+穩定性流動資產>股東權益+長期債務+經營性流動負債根據上述定義判斷，企業A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。（2）易變現率=[（股東權益+長期債務+經營性流動負債）一長期資產]／經營性流動資產高峰期：易變現率A=（800—500）／（300+200）=60％易變現率B=（900—500）／（300+200）=80％易變現率C=（700—500）／（300+200）=40％低谷期：易變現率A=（800—500）／300=100％易變現率B=（900—500）／300=133％易變現率C=（700—500）／300=67％（3）一般而言，適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致，有助于實現現金于實現現金流動的預期和安排。在實踐中，資金來源和資產有效期的匹配，通常只是一種戰略性的考慮，而不是嚴格匹配。企業可以根據利率預期等而調整短期和長期資金的運用。無論如何，作為適中型籌資政策，其對應的風險適中，資本成本也居中。保守型籌資政策下，長期資金比重大，短期金融負債比重小，即易變現率較大。由于短期金融負債所占比重較小，所以企業債務償還的壓力和風險較低；但同時，長期負債資本成本高，而且經營淡季時富裕資金仍需負擔利息，從而資本成本高，影響企業收益。可以說，保守型籌資政策相關的風險和收益均較低。激進型籌資政策下，長期資金比重小，短期金融負債比重大，因此資本成本較低。但是同時，企業用短期金融負債滿足長期資產的資金需要，必然需要經常借新債還舊債，從而加大籌資困難和風險，甚至可能因為急需資金而被迫接受高成本的資金。可以說，激進型籌資政策相關的風險和收益均較高。(54.)甲公司生產A、B兩種產品。A產品是傳統產品，造價高、定價低、多年虧損，但市場仍有少量需求，公司一直堅持生產。B產品是最近幾年新開發的產品，由于技術性能好，質量高，頗受用戶歡迎，目前市場供不應求。2020年末，公司計劃、銷售和財務部門一起編制下一年的生產計劃，在該計劃基礎上，財務部門預測收入、成本和息稅前利潤。相關信息如下：預計利潤表2021年單位：萬元經財務部門測算，A、B產品的變動成本率分別為70％和40％。公司領導根據財務部門預測，提出如下幾個問題：（1）2021年公司息稅前利潤能否達到200萬元？（2）A產品虧損60萬元，可否考慮停產？（3）若能添置設備，擴大生產能力，增產能否增利？根據公司領導提出的問題，財務部門和相關部門共同研究，提出如下三個方案：方案一：停止生產A產品，按原計劃生產B產品。方案二：停止生產A產品，調整生產計劃，平衡生產能力，使B產品增產80％。方案三：在2021年原生產計劃基礎上，投資90萬元購罝一臺設備，用于生產B產品，B產品增產10％。預計該設備使用年限5年，按直線法計提折舊，無殘值。要求：（1）分別計算A、B產品的變動成本和邊際貢獻。（2）分別計算三個方案的息稅前利潤，并據以選擇最優方案。（3）基于要求（2）的結果，依次回答公司領導提出的三個問題，并簡要說明理由。正確答案：參考解析：（1）A產品的變動成本＝2000×70％＝1400（萬元）A產品的邊際貢獻＝2000－1400＝600（萬元）B產品的變動成本＝1120×40％＝448（萬元）B產品的邊際貢獻＝1120－448＝672（萬元）（3分）（2）總固定經營成本＝（2060－1400）＋（880－448）＝1092（萬元）方案一的息稅前利潤＝672－1092＝－420（萬元）方案二的息稅前利潤＝1120×（1＋80％）×（1－40％）－1092＝117.6（萬元）方案三的息稅前利潤＝180＋1120×10％×（1－40％）－90/5＝229.2（萬元）方案三的息稅前利潤最大，應選擇方案三。（3分）（3）①2021年公司息稅前利潤能達200到萬元。（1分）②由于A產品能提供正的邊際貢獻，在短期內，即使停產A產品，其固定成本也不會降低，所以不能停產A產品。（1分）③由于方案三可以增加息稅前利潤，所以增產能增利。（1分）(55.)華南公司采用標準成本制度核算產品成本。變動制造費用的標準成本為12元／件，固定制造費用的標準成本為16元／件，加工一件甲產品需要的必不可少的加工操作時間為1．4小時，設備調整時間為0．3小時，必要的工間休息為0．22小時，正常的廢品率為4％。本月預算產量為10000件，實際產量為13000件，實際工時為22000小時，實際變動制造費用與固定制造費用分別為143000元和250000元。要求：計算下列指標。（1）變動制造費用效率差異。（2）變動制造費用耗費差異。（3）二因素分析下的固定制造費用耗費差異和能力差異。（4）三因素分析下固定制造費用的耗費差異、閑置能力差異和效率差異。正確答案：參考解析：（1）單位產品標準工時=（1．4+0．3+0．22）／（1—4％）=2（小時），變動制造費用標準分配率=12÷2=6（元／小時），變動制造費用效率差異=（22000—13000×2）×6=一24000（元）。（2）變動制造費用耗費差異=（143000／22000—6）×22000=11000（元）。（3）固定制造費用標準分配率=16÷2=8（元／小時），固定制造費用耗費差異=250000—10000×2×8=90000（元），固定制造費用能力差異=（10000×2—13000×2）×8=一48000（元）。（4）固定制造費用耗費差異=250000—10000×2×8=90000（元），固定制造費用閑置能力差異=（10000×2—22000）×8=一16000（元），固定制造費用效率差異=（22000—13000×2）×8=一32000（元）。(56.)出版商甲出版了A作者的書，出版商甲首先向A作者支付了800萬元的報酬。假設無論書的銷量是多少，A作者都不能得到另外的報酬。此書的零售價格是28元，單位變動印刷和營銷費用是14元，出版商甲另外還有和本書有關的固定成本320萬元。要求：（1）這本書的項目想要保本，至少需要銷售多少本?（2）這本書的項目計劃達到目標利潤490萬元，其銷售量應該達到多少本?（3）假設在本書出版之前，A作者提出愿意放棄800萬元的固定報酬而換取每本書5元的變動報酬，請分析兩種方案對于出版商甲而言的優缺點。（4）通過計算說明出版商甲在什么情況下會選擇固定報酬方案?在什么情況下會選擇變動報酬方案?正確答案：參考解析：（1）保本點銷售量=（8000000+3200000）／（28—14）=800000（本）。（2）目標利潤銷售量=（8000000+3200000+4900000）／（28—14）=1150000（本）。（3）固定稿酬的優點：銷量高的時候，作者不多分享收益。固定稿酬的缺點：銷量低的時候，也必須支付高額的稿酬。變動稿酬的優點：銷量低的時候，只需支付較少的稿酬。變動稿酬的缺點：銷量高的時候，作者會分享更多收益。（4）（28-14）*x-8000000—3200000=（28-14-5）*x-32000005x=8000000x=1600000本當預計銷售量大于1600000本時，出版商甲會選擇支付8000000元的固定稿酬；當預計銷售量小于1600000本時，出版商甲會選擇支付每本5元的變動稿酬。(57.)甲企業今年每股凈資產為1.2元/股，每股營業收入為2元/股，預期股東權益凈利率為10.6％，預期銷售凈利率為3.4％。假設同類上市企業中有5家與該企業類似的企業，但它們與該企業之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關資料見下表：要求：（計算過程和結果均保留兩位小數）（1）使用市凈率模型的股價平均法評估甲企業每股價值，回答市凈率模型的優缺點以及適用哪類企業。（2）使用修正平均市銷率法評估甲企業每股價值，并說明市銷率模型的適用情況以及優缺點。正確答案：參考解析：（1）市凈率模型主要適用于擁有大量資產、凈資產為正值的企業，市凈率模型的優缺點如下：優點：①凈利為負值的企業不能用市盈率進行估值，而市凈率極少為負值，可用于大多數企業；②凈資產賬面價值的數據容易取得，并且容易理解；③凈資產賬面價值比凈利穩定，也不像利潤那樣經常被人為操縱；④如果會計標準合理并且各企業會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業價值的變化。（2分）缺點：①賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業執行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性；②固定資產很少的服務性企業和高科技企業，凈資產與企業價值的關系不大，其市凈率比較沒有實際意義；③少數企業的凈資產是0或負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。（1.5分）（2）可比企業平均市銷率＝（2＋2.4＋3＋5＋6）/5＝3.68可比企業平均預期銷售凈利率＝（3％＋3.2％＋3.5％＋4％＋4.5％）/5＝3.64％修正平均市銷率＝3.68/（3.64％×100）＝1.01甲企業每股價值＝1.01×3.4％×100×2＝6.87（元/股）（1分）市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。（1分）市銷率模型的優缺點如下：優點：①它不會出現負值，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數；②它比較穩定、可靠，不容易被操縱；③市銷率對價格政策和企業戰略變化敏感，可以反映這種變化的后果。（1.5分）缺點：不能反映成本的變化，而成本是影響企業現金流量和價值的重要因素之一。（0.5分）(58.)甲公司是一家上市公司，正對內部A、B投資中心進行業績考核。2×16年相關資料如下：要求：（1）分別計算A、B兩個投資中心的部門投資報酬率和部門剩余收益。（2）假定公司現有一投資機會，投資額20萬元，每年可創造稅前經營利潤26000元，如果A、B投資中心都可進行該投資，且投資前后各自要求的稅前投資報酬率保持不變，計算A、B投資中心分別投資后的部門投資報酬率和部門剩余收益；分析如果公司分別采用投資報酬率和剩余收益對A、B投資中心進行業績考核，A、B投資中心是否愿意進行該投資。（3）綜合上述計算，分析部門投資報酬率和部門剩余收益作為投資中心業績評價指標的優缺點。正確答案：參考解析：（1）（2）（3）分析如下：①用部門投資報酬率來評價投資中心業績的優點：它是根據現有的會計資料計算的。比較客觀，可用于部門之間以及不同行業之間的比較。投資人非常關心這個指標，公司總經理也十分關心這個指標，用它來評價每個部門的業績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。部門投資報酬率可以分解為投資周轉率和部門經營利潤率兩者的乘積，并可進一步分解為資產的明細項目和收支的明細項目，從而對整個部門經營狀況作出評價。缺點：部門經理會產生“次優化”行為，使部門的業績獲得較好評價，但卻傷害了公司整體的利益。②用部門剩余收益來評價投資中心業績有的優點：主要優點是與增加股東財富的目標一致；可以使業績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策；允許使用不同的風險調整資本成本。缺點：剩余收益指標是一個絕對數指標，因此不便于不同規模的公司和部門的比較，使其有用性下降。另一個不足在于它依賴于會計數據的質量。剩余收益的計算要使用會計數據，包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質量低劣，必然會導致低質量的剩余收益和業績評價。(59.)己公司是一家制造業企業，目前生產和銷售A、B、C三種產品。相關資料如下：（1）預計2020年A產品銷量1600件，單位售價30萬元，單位變動成本18萬元；B產品銷量1500件，單位售價52萬元，單位變動成本35萬元；C產品銷量1300件，單位售價40萬元，單位變動成本33萬元；固定成本總額為32600萬元。（2）A、B、C三種產品都需要通過同一臺關鍵設備加工，該設備是公司的關鍵約束資源，該設備總的加工能力為6000小時，A、B、C三種產品利用該設備進行加工的時間分別為1.5小時/件、2小時/件和1小時/件。要求：（1）為有效利用關鍵設備，該公司應該首要安排哪種產品進行生產？并計算2020年A、B、C三種產品各應生產多少臺以及營業利潤總額。（2）基于要求