2023年河北省邯鄲市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管

理預(yù)測(cè)試題（含答案）

學(xué)校:班級(jí):姓名:考號(hào):

一、單選題（10題）

1.某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌

期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為8元，到期時(shí)間為三個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3.5元。下

列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）o

A.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為2元

C.該期權(quán)的時(shí)間溢份為3.5元

D.買人一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元

2.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是（）o

A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)

目

B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致

的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性

3.某公司今年與上年相比，銷售收入增長(zhǎng)10%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%,資產(chǎn)

總額增加12%,負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上

年。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不清楚

4.

第5題某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600萬(wàn)元,

每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本為100萬(wàn)元，有價(jià)證券的年利率為12%。

其年轉(zhuǎn)換成本是()元C

A.5000B.6000C.7000D.8000

5.債券到期收益率計(jì)算的原理是()

A.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折

現(xiàn)率

C.到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期日所能獲得的內(nèi)含報(bào)酬率

D.到期收益率的計(jì)算要以債券每年年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本

為前提

6.某公司今年的股利支付率為50%,凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5%。

假設(shè)該公司的口值為1.5,國(guó)庫(kù)券利率為3%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收

益率為7%,則該公司的內(nèi)在市盈率為（）o

A.12.5B.10C.8D.14

7.下列各項(xiàng)中體現(xiàn)了信號(hào)傳遞原則的是（）0

A.機(jī)會(huì)成本概念的應(yīng)用B.“零和博弈”現(xiàn)象C.聽其言觀其行D.免費(fèi)跟

莊

8.

第3題投資中心的考核指標(biāo)中，能使部門的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)

一致，避免次優(yōu)化問題的指標(biāo)是（）o

A.投資報(bào)酬率B.剩余收益C.現(xiàn)金回收率D.可控邊際貢獻(xiàn)

9.

第18題下列（）不屬于基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。

A.商業(yè)票據(jù)B.認(rèn)股權(quán)證C.股票D.債券

10.在其他條件不變時(shí),若使利潤(rùn)上升50%,單位變動(dòng)成本需下降20%；

若使利潤(rùn)上升40%,銷售量需上升15%,那么。

A.銷售量對(duì)利潤(rùn)的影響比單位變動(dòng)成本對(duì)利潤(rùn)的影響更為敏感

B.單位變動(dòng)成本對(duì)利潤(rùn)的影響比銷售量對(duì)利潤(rùn)的影響更為敏感

C.銷售量的敏感系數(shù)小于1,所以銷售量為非敏感因素

D.單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)小于0,所以單位變動(dòng)成本為非敏感因素

二、多選題（10題）

11.在計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)需要在流動(dòng)資產(chǎn)中減掉（）。

A.存貨B.應(yīng)付賬款C待攤費(fèi)用D彳寺處理流動(dòng)資產(chǎn)損失

12.下列各項(xiàng)中，關(guān)于可避免成本的表述正確的有()

A.酌量性固定成本屬于可避免成本

B.約束性固定成本屬于可避免成本

C.可避免成本是可以通過管理決策行動(dòng)改變其數(shù)額的成本

D.可避免成本是不可以通過管理決策行動(dòng)改變其數(shù)額的成本

13.下列與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的因素有()。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率C.無風(fēng)險(xiǎn)利率D.預(yù)期股

利

14.下列是改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系對(duì)收益分類的特點(diǎn)有()。

A.區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益

B,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益內(nèi)部，可以進(jìn)一步區(qū)分主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

和營(yíng)業(yè)外收支

C.法定利潤(rùn)表的所得稅是統(tǒng)一扣除的

D.區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息標(biāo)準(zhǔn)

15.從財(cái)務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說法中，正確的有()o

A.經(jīng)營(yíng)租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金,

出租人才能獲利

B.融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)通常低于期末資產(chǎn)

預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C.經(jīng)營(yíng)租賃中，出租人購(gòu)置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于

承租人

D.融資租賃最主要的特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補(bǔ)償

16.下列有關(guān)因素變化對(duì)盈虧臨界點(diǎn)的影響表述不正確的有（）。

A.單價(jià)升高使盈虧臨界點(diǎn)上升

B.單位變動(dòng)成本降低使盈虧臨界點(diǎn)上升

C.銷量降低使盈虧臨界點(diǎn)上升

D.固定成本上升使盈虧臨界點(diǎn)上升

17.

第34題所有者通過經(jīng)營(yíng)者損害債權(quán)人利益的常見形式有（）。

A.未經(jīng)債權(quán)人同直發(fā)打制債券

B.未經(jīng)債權(quán)人同點(diǎn)向銀行借款

C.投債卜比債權(quán)人質(zhì)讓風(fēng)險(xiǎn)嬰高的新項(xiàng)目

D.小盡力漕加企業(yè)掠位

18.第U題由影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，可以稱為（）。

A.可分散風(fēng)險(xiǎn)B.不可分散風(fēng)險(xiǎn)C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

19.以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有（）。

A.優(yōu)先股的購(gòu)買者主要是低稅率的機(jī)構(gòu)投資者

B.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境是對(duì)投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠，而且

發(fā)行人的稅率較低，投資人所得稅稅率較高

c.多數(shù)優(yōu)先股沒有到期期限

D.優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報(bào)酬率比債權(quán)人高

20.在期權(quán)價(jià)值大于0的前提下，假設(shè)其他因素不變，以下能增加看跌期

衩價(jià)值的情況有（）。

A.到期期限增加

B.紅利增加

C.標(biāo)的物價(jià)格降低

D.無風(fēng)險(xiǎn)利率降低

三、1.單項(xiàng)選擇題（10題）

21.在個(gè)別資本成本的計(jì)算中，不用考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（）o

A.長(zhǎng)期借款成本B.債券成本C.留存收益成本D.普通股成本

22.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，不正確的是（）。

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與

各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.投資組合的p系數(shù)不會(huì)比組合中任一單個(gè)證券的p系數(shù)高

C.資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)

和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

D.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高資本市場(chǎng)線的斜率

23.本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品10000件，實(shí)際耗用A材料32000公斤，其實(shí)際價(jià)

格為每公斤40元，該產(chǎn)品A材料的用量標(biāo)準(zhǔn)是3公斤，標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格是45

元，其直接材料用量差異為()。

A.90000元B.80000元C.64000元D.-160000元

24.某企業(yè)采用保守型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，則在經(jīng)營(yíng)低谷其易變現(xiàn)率()。

A.等于1B.大于1C.小于1D.可能大于1也可能小于1

25.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是()。

A.營(yíng)運(yùn)資本籌資政策越激進(jìn)，易變現(xiàn)率越高

B.保守型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本

C.激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策

D.配合型籌資政策要求企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿

足

26.資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行定價(jià)適合采用的股票發(fā)

行定價(jià)法是()。

A.市盈率法B.凈資產(chǎn)倍率法C.銷售收入倍率法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

27.輔助生產(chǎn)費(fèi)用交互分配后的實(shí)際費(fèi)用要在()分配。

A.各基本生產(chǎn)車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產(chǎn)車間之間

D.輔助生產(chǎn)以外的各受益單位之間

28.長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是()。

A.利息能節(jié)稅B.籌資彈性大C.籌資費(fèi)用大D.債務(wù)利息高

29.下列表述中不正確的是()。

A.投資者購(gòu)進(jìn)被低估的資產(chǎn)，會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)

值

B.市場(chǎng)越有效，市場(chǎng)價(jià)值向內(nèi)在價(jià)值的回歸越迅速

C.如果市場(chǎng)不是完全有效的，一項(xiàng)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值會(huì)在一段

時(shí)間里不相等

D.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的

現(xiàn)值

30.根據(jù)合同法律制度的規(guī)定，下列有關(guān)保證責(zé)任訴訟時(shí)效的表述，不正

確的是()。

A.一般保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中斷

B.一般保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中止，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中止

C.連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中斷

D.連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中止，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中止

四、計(jì)算分析題(3題)

31.某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,稅后利潤(rùn)為450萬(wàn)元，所得稅稅率為

25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬(wàn)元，公司當(dāng)年年初發(fā)行

了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬(wàn)張，每

張債券市價(jià)為989.8元，面值為1000元，債券年利息為當(dāng)年利息總額

的20%。

要求：

⑴計(jì)算當(dāng)年稅前利潤(rùn)。

⑵計(jì)算當(dāng)年利息總額。

⑶計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤(rùn)總額。

⑷計(jì)算當(dāng)年利息保障倍數(shù)。

⑸計(jì)算當(dāng)年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

⑹計(jì)算當(dāng)年債券籌資的資金成本。

32.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值

為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：(1)C公司2010年的銷售收入為1000

萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其2011年、2012年的增長(zhǎng)率分別為

10%、8%；2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為5%。

(2)C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20%,凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。

公司稅后凈負(fù)債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后

年度上述指標(biāo)均保持不變c(3)公司未來不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。

為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：

(1)計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；(2)計(jì)算C

公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。

33.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集1000萬(wàn)元資金，其中有600萬(wàn)元打算通過

發(fā)行債券解決，有400萬(wàn)元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000

元，發(fā)行價(jià)格為1080元，發(fā)行費(fèi)占發(fā)行價(jià)格的2%,債券期限為5年,

每年付息一次，票面利率為10%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元,

目前的實(shí)際價(jià)格為20元，預(yù)計(jì)未來的每股股利情況如下：

年度1234530

每股股利2.052.102.152.202.3010.00

要求：

（1）計(jì)算新發(fā)行的債券的稅后資本成本（所得稅稅率為25%）;

（2）計(jì)算每股股利的幾何平均增長(zhǎng)率及新發(fā)行股票的資本成本；

（3）計(jì)算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

已知：（P/A,9%,5）=3.8897,（P/A,8%,5）=3.9927

（P/F,9%,5）=0.6499,（P/F,8%,5）=0.6806

五、單選題（0題）

34.第10題某人將6000元存入銀行，銀行的年利率為10%。按復(fù)利計(jì)

算，則5年后此人可從銀行取出（）元。

A.9220B.9000C.9950D.9663

六、單選題（0題）

35.某企業(yè)有供電和維修兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，本月供電車間提供電力

62000度（其中被維修車間耗用8000度）,共發(fā)生費(fèi)用54000元；維修

車間提供維修工時(shí)1500小時(shí)（其中被供電車間耗用240小時(shí)），共發(fā)生

費(fèi)用5250元。若采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用，則供電車間的費(fèi)

用分配率為（）。

A.1元/度B.0.871元/度C.0.956元/度D.3.5元/度

參考答案

1.C【答案】C

【解析】由于標(biāo)的股票市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格，對(duì)于看跌期權(quán)來說處于虛值

狀態(tài)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為0,由于期權(quán)價(jià)格為3.5,則期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)

為3.5元，所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；看跌期權(quán)的最大凈收

入為執(zhí)行價(jià)格8元，最大凈收益為4?5元，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

2.D

【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時(shí)用絕對(duì)數(shù)

指標(biāo)判斷對(duì)企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價(jià)值，所以在權(quán)

衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項(xiàng)A的說法不正確。內(nèi)含報(bào)酬率具有

“多值性%計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的時(shí)候，可能出現(xiàn)多個(gè)值，所以，選項(xiàng)B

的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流

出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

［該題針對(duì)“投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法、現(xiàn)金流量的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行

考核】

3.B

4.B最佳現(xiàn)金持有量=100000元，年轉(zhuǎn)換次數(shù)=6000000/100000=60次,

年轉(zhuǎn)換成本=60x100=6000元。

5.C債券到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得

的報(bào)酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。

購(gòu)買價(jià)格=利息x年金現(xiàn)值系數(shù)+本金x復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

選項(xiàng)A錯(cuò)誤，其沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，其沒有考慮本金部分；

選項(xiàng)C正確，債券的到期收益率的計(jì)算方法與投資項(xiàng)目資本預(yù)算中計(jì)

算內(nèi)含報(bào)酬率的方法相同，因此債券的到期收益率也可以理解為債券投

資的內(nèi)含報(bào)酬率；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，到期收益率對(duì)于任何付息方式的債券都可以計(jì)算。

綜上，本題應(yīng)選C。

6.A股權(quán)資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+際風(fēng)險(xiǎn)附加率=3%+1.5x(7%-

3%)=9%;該公司的內(nèi)在市盈率=股利支付率/(資本成本-增長(zhǎng)率)二

50%/(9%-5%)=12.5。

7.C選項(xiàng)A體現(xiàn)的是自利行為原則；選項(xiàng)B體現(xiàn)的是雙方交易原則；

選項(xiàng)C體現(xiàn)的是信號(hào)傳遞原則；選項(xiàng)D體現(xiàn)的是引導(dǎo)原則。

8.B剩余收益是采用絕對(duì)數(shù)指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和投資之間的關(guān)系，因此能

克服使用比率來衡量部門業(yè)績(jī)帶來的次優(yōu)化問題。

9.B基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，比

如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、股票的交易市場(chǎng)；由于認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)

的條款，應(yīng)當(dāng)屬于金融衍生產(chǎn)品，所以不屬于基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)的交易對(duì)

象。

10.A敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參量值變動(dòng)百分比，計(jì)算可知，銷售

量對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)為40%^15%=2.67,單位變動(dòng)成本對(duì)利潤(rùn)的敏感系

數(shù)為50%+（-20%）=-2.5,敏感系數(shù)絕對(duì)值愈大，說明目標(biāo)值（利潤(rùn)）

對(duì)該參數(shù)愈敏感。

H.ACD在計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí)需要在流動(dòng)資產(chǎn)中減掉存貨、預(yù)付賬款、待

攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失。應(yīng)付賬款是流動(dòng)負(fù)債，并不需要扣除。

12.AC選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，酌量性固定成本屬于可避免成本，約

束性固定成本屬于不可避免成本；

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，當(dāng)方案或者決策改變時(shí)，這項(xiàng)成本可以避

免或其數(shù)額發(fā)生變化，即可以通過管理決策行動(dòng)改變其數(shù)額的成本。

綜上，本題應(yīng)選AC。

13.ABC預(yù)期股利與看漲期權(quán)價(jià)值負(fù)相關(guān)變動(dòng)。

14.ABC區(qū)別經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息標(biāo)準(zhǔn)，是改進(jìn)

的財(cái)務(wù)分析體系資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念的特點(diǎn)。

15.ABC融資租賃最主要的特征是租賃期長(zhǎng)。

16.ABD本題的主要考核點(diǎn)是盈虧臨界點(diǎn)的影響因素。盈虧臨界點(diǎn)銷售

量二固定成本總額+（單價(jià)?單位變動(dòng)成本戶固定成本總額+單位邊際貢獻(xiàn)。

由上式可知，單價(jià)與盈虧臨界點(diǎn)呈反向變化；單位變動(dòng)成本和固定成本

與盈虧臨界點(diǎn)呈同向變化；而銷售量與盈虧臨界點(diǎn)沒有關(guān)系。

17.ABC所有者總是希望經(jīng)營(yíng)者盡力增加企業(yè)價(jià)值的，所以D選項(xiàng)不對(duì)。

18.BCD從投資主體分析可知，風(fēng)險(xiǎn)分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

19.BD優(yōu)先股的購(gòu)買者主要是高稅率的機(jī)構(gòu)投資者，所以選項(xiàng)A不正

確；多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限，到期時(shí)公司按規(guī)定價(jià)格贖回優(yōu)

先股，與一般的債券類似，所以選項(xiàng)C不正確。

20.BCD對(duì)于歐式看跌期權(quán)而言，到期期限和價(jià)值并沒有必然的聯(lián)系，

所以選項(xiàng)A不是答案；在期權(quán)價(jià)值大于0的前提下。在除息日后，紅利

增加會(huì)引起股票價(jià)格降低，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價(jià)值上升，所以選項(xiàng)B是

本題答案；標(biāo)的物價(jià)格降低，對(duì)于看跌期權(quán)而言，會(huì)使其價(jià)值增加，所

以選項(xiàng)C也是答案；無風(fēng)險(xiǎn)利率降低，會(huì)提高執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，從而導(dǎo)

致看跌期權(quán)價(jià)值升高，所以選項(xiàng)D也是答案。

2LC解析：留存收益是企業(yè)內(nèi)部融資方式，不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用；其他三

種籌資方式都是外部融資方式，都有可能發(fā)生籌資費(fèi)用。

22.D根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A的說法正確；

由于投資組合的P系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的P系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選

項(xiàng)B的說法正確；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)C的說法正確；投資者對(duì)

風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不會(huì)影響最有效的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)組合點(diǎn)，所以不會(huì)影響資本市場(chǎng)

線的斜率；證券市場(chǎng)線的斜率表永經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。投資

者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越火，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)

誤在于搞混了證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線。

23.A解析：材料用量差異二(32000-10000x3)x45=90000元

24.B在經(jīng)營(yíng)低谷保守型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策易變現(xiàn)率大于1,適中型的

營(yíng)運(yùn)資本籌資政策易變現(xiàn)率等于1,激進(jìn)型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策易變現(xiàn)

率小于lo

25.C【答案】C

【解析】營(yíng)運(yùn)資本籌資政策越激進(jìn)，易變現(xiàn)率越低，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；激進(jìn)

型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；激進(jìn)型籌資政策是

一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，選項(xiàng)C正確；配合型

籌資政策要求企業(yè)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足，

選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

26.B按照凈資產(chǎn)倍率法，發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值x溢價(jià)倍數(shù)，這種方法

在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)

行。

27.DD

【解析】采用交互分配法，需進(jìn)行兩次分配，第一次分配是輔助生產(chǎn)車

間之間的交互分配，第二次分配是對(duì)輔助生產(chǎn)以外的各受益單位的分配。

28.B

借款時(shí)企業(yè)與銀行直接交涉，有關(guān)條件可談判確定，用款期間發(fā)生變

動(dòng)，也可與銀行再協(xié)商。而債券籌資面對(duì)的是社會(huì)廣大投資者，協(xié)商

改善融資條件的可能性很小。

29.D本題的考點(diǎn)是市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系。內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有

密切關(guān)系。如果市場(chǎng)是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時(shí)候的價(jià)格都反映了

公開可得的信息，則內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)相等，所以選項(xiàng)A、B、

C是正確的表述。資本利得是指買賣價(jià)差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入

是指未來股利所得和售價(jià)，因此股票的價(jià)值是指其未來股利所得和售價(jià)

所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。

30.C⑴一般保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效中斷;(2)

連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中斷，保證債務(wù)訴訟時(shí)效不中斷；(3)

一般保證和連帶責(zé)任保證中，主債務(wù)訴訟時(shí)效中止的，保證債務(wù)的訴訟

時(shí)效同時(shí)中止。

31.(1)稅前利滑=450/(1—25%)=600(萬(wàn)元)

(2)2=1+1/600。

1=1/600

1=600(萬(wàn)元)

⑶息稅前利潤(rùn)總額=600+600=1200(萬(wàn)元)

(4)利息保障倍數(shù)=1200/600=2

(5)固定成本=3000—600=2400(萬(wàn)元)

邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定成本=1200+2400=3600(萬(wàn)元)

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=3600/1200=3

⑹債券年利息額=600x20%=120(萬(wàn)元)每一張債券利息額

=120/1=120(元)

989.8=120x(P/A,I,5)+1000x(P/F,1,5)

設(shè)折現(xiàn)率=12%時(shí)。

120x(P/A,12%,5)+1000x(P/F,12%,

5）=120x3.6048+1000x0.5674=999.98（元）

設(shè)折現(xiàn)率=14%時(shí).

120X(P/A14%5)+1000x(P/F

14%.5）=120x3?4331+1000x0.5194=931.37（元）

989.8?999.98

14%-12%SW1.XI.909.91

1=12?3%

債券稅后資本成本=12.3%x（l—25%）=9.23%

32.（1）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比二1/4+1/2=75%

【提示】?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/銷售收入=（經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)

資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)）/銷售收入=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本/銷售收入+凈

經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)/銷售收入=1/經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率+1/凈經(jīng)營(yíng)性

長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000x75%=750（萬(wàn)元）

2010年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=750x20%=150（萬(wàn)元）

2010年稅后利息費(fèi)用

=（750/2）x6%=22.5（萬(wàn)元）

【提示】根據(jù)“凈負(fù)債/股東權(quán)益=1”可知凈負(fù)債=股東權(quán)益，由于凈經(jīng)

營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=2x凈負(fù)債，即凈負(fù)債=

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/2=750/2

2010年凈利潤(rùn)=150?22.5=127.5（萬(wàn)元）

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5x（l+10%）?375xl0%=102?75（萬(wàn)元）

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5x（l+10%）x（l+8%）?375x（l+10%）x8%

=151.47-33=118.47（萬(wàn)元）

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5x(l+10%)x(l+8%)x(l+5%)?

375x(l+10%)x(l+8%)x5%=159.04-22.28=136.76(萬(wàn)元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)一股東權(quán)益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20%,凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司

稅后凈負(fù)債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度

上述指標(biāo)均保持不變。

其中：根據(jù)“經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率”不變，可知：

經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可知

凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

即：經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)”

所以：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率二銷售增長(zhǎng)率

又根據(jù)“凈負(fù)債/股東權(quán)益”不變，可知：

凈負(fù)債增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率

由于“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率”

即“股東權(quán)益增長(zhǎng)率一銷售增長(zhǎng)率”

2011年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為10%,2012年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8%,2013

年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為5%

由于2010年的凈負(fù)債=股東權(quán)益，所以，2010年的股東權(quán)益=750/

2=375(萬(wàn)元)

2011年股東權(quán)益增加=375x10%

2011年股東權(quán)益=375x(1+10%)

2012年股東權(quán)益增加=375x(l+10%)x8%

2012年股東權(quán)益=375x(l+10%)x(l+8%)

2013年股東權(quán)益增加=375x(l+10%)x(l+8%)x5%

根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率”不變，可知：

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率

在沒有特別說明的情況下，“稅后凈負(fù)債成本”指的是“稅后利息率%

根據(jù)“稅后凈負(fù)

債成本”不變，可知：稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率=凈負(fù)債增長(zhǎng)率

由于“凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一稅后利息費(fèi)用”

所以根據(jù)“稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=稅后利息費(fèi)用增長(zhǎng)率”可知

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率二稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率二銷售增長(zhǎng)率

2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%,2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為8%,2013年

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為5%

由于2010年的凈利潤(rùn)為127.5萬(wàn)元，所以

2011年的凈利潤(rùn)=127.5x(14-10%)

2012年的凈利潤(rùn)=127.5x(l+10%)x(l+8%)

2013年的凈利潤(rùn)=127.5x(l+10%)x(l+8%)x(l+5%)

⑵[方法1]

預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值=102.75x(P/F,12%,1)+118.47x(P/F,

12%,2)=91.75+94.44=186.19(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量終值=136.76/(12%?5%)=1953?71(萬(wàn)元)

后續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值、=1953.71x(P/F,12%,2)=