建設西湖區股權投資集聚區的相關思考摘要：在中國金融市場上，最為引人注目的現象之一，就是迅速蓬勃興起的股權投資行業。股權投資在我國還是一個新生事物，發展歷程短，但是對其發展狀況及趨勢進行研究的意義已經得到了充分的顯現：發展股權投資有利于提升企業價值，促進產業資本的積累；有利于促進產業資本向金融資本轉化。本文首先概述股權投資的概念及其國內外發展現狀，然后結合西湖區股權投資產業的發展情況、存在問題、總體目標，深刻剖析了西湖區建設股權投資集聚區建設措施、保障措施，以期能為我國的股權投資集聚區的建設提供參考。關鍵詞：西湖區；股權投資；集聚區；思考；一、發展股權投資產業的重要背景1.1國內外股權投資產業的發展趨勢從股權投資基金的全球分布上看，美國和歐洲集中了全球絕大多數的股權投資基金，一半以上的資金來源和投資去向都在北美，歐洲約占l/4。最早的股權投資可以追溯到19世紀末期的美國，經過多年的發展，它已經成為歐美發達國家非常流行的一種投資方式。日前，國外股權投資機構正大力拓展中國業務，他們通過各種渠道進入我國，投資于國內有發展潛力的企業[[]王艷曉[]王艷曉.股權投資項目后評價方法及其應用研究.[M]，華北電力大學.2010.亞洲作為新興的股權市場在90年代初才剛剛開始起步，伴隨著中國經濟的高速增長，中國已成為亞洲最為活躍的潛力巨大的股權投資市場之一。我國的股權投資機構起步較晚，但發展較快。2007年，我國股權投資機構的投資額僅為16.3億美元，只有國外機構的八分之一。然而，截至2008年，我國的股權投資出現了新的發展局面。2008年6月5日，經國務院批準，全國社會保障基金可以向發改委批準的產業基金和在發改委備案的市場化股權投資基金投資，隨后社保基金向鼎揮投資和弘毅投資兩家股權投資機構分別投資了20億元人民幣。天津市南開區是第一批設立股權投資機構的城區，該區股權投資基金從設立開始就受到嚴格的監管，前期機構設立必須進行信用評級，對于股權投資基金運作中的一系列行為進行監督，規范股權投資基金經營行為，促進股權投資基金健康發展。深圳市龍崗區在區經促局設立股權投資業發展辦公室，接受區政府和區經促局的領導和監督。建立創投廣場工作領導小組，為科技型企業營造良好的服務環境，實現科技與資本的對接，形成完善的為中小科技企業和創業者服務的資金鏈條。設立龍崗區政府引導基金、龍崗創投基金，引進一系列股權投資機構、銀行擔保機構、科技型企業總部，并配以高端商務、公共服務等綜合性的產業配套設施，力爭把龍城工業園區總部大廈打造成龍崗區創投服務廣場之后的第二個“科技+金融”產業大廈。上海市靜安區以發展私募股權投資產業為重點，努力打造以私募股權基金為主軸、以私募股權的設立、引進、融資等和私募股權基金的鑒證、評級、培訓等為兩翼的完整私募股權產業生態鏈。2011年伊始，上海市外資股權投資企業試點工作政策正式實施。靜安區金融辦不斷加強與市金融辦的溝通交流，積極推薦區內符合條件的企業申請開展外資股權投資企業試點工作。依托中心城區交通便利、環境雅致、商業商務配套齊全等優勢，靜安區金融辦積極協調有關部門，為落戶的私募股權投資企業提供優質、便捷和個性化的服務，進一步優化區域內股權投資產業鏈健全，外資股權投資企業集聚發展的商務環境，服務企業發展需要。日前，天津、北京等地已經紛紛成立股權投資基金協會，標志著我國股權投資己經進入了一個新的發展階段。1.2股權投資產業的概念與內涵股權投資，指通過投資取得被投資單位的股份，是指企業（或者個人）購買的其他企業（準備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無形資產和其他實物資產直接投資于其他單位，最終目的是為了獲得較大的經濟利益，這種經濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。股權投資通常是為長期(至少在一年以上)持有一個公司的股票或長期的投資一個公司，以期達到控制被投資單位，或對被投資單位施加重大影響，或為了與被投資單位建立密切關系，以分散經營風險的目的。股權投資通常具有投資大、投資期限長、風險大以及能為企業帶來較大的利益等特點。股權投資的利潤空間相當廣闊，一是企業的分紅，二是一旦企業上市則會有更為豐厚的回報。同時還可享受企業的配股、送股等等一系列優惠措施[[]王寶銀.長期股權投資評估的方法及會計處理.商業會計,2008,(17)：27-28]。[]王寶銀.長期股權投資評估的方法及會計處理.商業會計,2008,(17)：27-28股權投資分為以下四種類型：(1)控制，是指有權決定一個企業的財務和經營政策，并能據以從該企業的經營活動中獲取利益。(2)共同控制，是指按合同約定對某項經濟活動所共有的控制。(3)重大影響，是指對一個企業的財務和經營政策有參與決策的權力，但并不決定這些政策。(4)無控制、無共同控制且無重大影響。其中，財政總收入2012年上半年較2011年上半年同比增長65%，地方財政收入同比增長121.43%.圖3重點股權投資企業財政貢獻情況表表1全市股權投資企業稅收貢獻前10強全市股權投資企業稅收貢獻前10強企業名稱財政分片財政總收入（萬元）地方財政收入（萬元）浙江天堂硅谷股權投資管理集團有限公司西湖翠苑8522.316232.61浙江浙商創業投資股份有限公司西湖靈隱7348.573040.86杭州創業投資股份有限公司上城區5705.232387.93浙江省科技風險投資有限公司西湖翠苑2750.531573.66浙江天堂硅谷鯤鵬創業投資有限公司拱墅2561.791333.02浙江浙商海鵬創業投資合伙企業（有限合伙）西湖靈隱1987.55795.02浙江浙商創業投資管理有限公司西湖靈隱1935.111016.03浙江億都創業投資有限公司下城1598.71639.48浙江大學創業投資有限公司濱江1404.87571.9浙江省創業投資集團有限公司西湖西溪1384.611297.193、創新模式，轄區重點股權投資企業業內領先。重點股權投資企業率先創新投資模式，如浙商創投打造天使投資平臺、天堂硅谷成立產業整合基金、華睿投資集中精力發展行業基金，區內中小企業產業集聚效應顯著。華睿投資的中為光電上市材料已報證監會審核，華睿投資的中博展覽股改已結束，預計第四季度上報過會材料。華睿投資、經緯中國、浙商創投入圍清科集團排名（國內最領先創投與投資領域綜合服務及投資機構）“2011年中國創業投資機構50強”；天堂硅谷入選“中國技術創業協會科技創業貢獻獎”（科技創業投資機構類）；華睿投資、天堂硅谷、浙商創投、省科風投、通聯創投、浙大科創入選2012年浙江本土10佳創投機構。4、政策護航，區外股權企業不斷引入。在《杭州市進一步促進我市股權投資業發展的補充意見》基礎上，西湖區及時修改完善扶持股權投資業發展意見，加大政策傾斜力度，用足用好省市區現有政策，吸引區外基金項目不斷落戶。目前，華睿中科創投、華睿睿銀基金、富國創新投資及富國創新基金、中證大道文化創意產業基金、浙報傳媒下屬億品基金等均已成功引入西湖區。同時，全力協調區工商、稅務及相關職能部門，解決股權投資類企業在工商注冊登記、稅務辦理、辦公場所等困難。及時足額兌現股權投資類企業財政扶持資金2450萬元，近期擬兌現股權投資類企業營業稅資助獎勵政策。1.3.2西湖區發展股權投資產業的存在問題但是我們也應該清楚的認識到，西湖區在推進股權投資集聚區各項建設并取得了一定成效的同時，也存在著以下幾個方面的問題。1、股權投資類企業整體發展有待提升。西湖區現有141家股權投資類企業中，10家重點企業在基金規模、投資數量、財政貢獻等方面遙遙領先，上半年分別占全區股權投資類企業財政總收入的99.25%和地方財政收入的99.35%。其余大部分股權投資類企業尚未形成一定的管理規模，投資質量不高，稅收貢獻有待于穩定增長，股權投資類企業整體發展極不平衡。2、股權投資類企業監管有待完備。有效監管、風險可控是股權投資類企業健康發展的前提和條件。目前，股權投資企業監管體系尚不健全，相關部門的管理責任不夠明晰，股權投資類企業投資內容的了解和掌握有待細化。3、股權投資類企業服務體系有待健全。股權投資類企業在辦理工商注冊登記、地址變更、稅務辦理、工商年檢等事項過程中，還存在手續較為繁雜、辦理時間較長等問題，基金設立咨詢、設立備案、項目推薦、交流培訓、商務辦公等一條龍服務有待細化。4、省市配套政策出臺的影響進度有待加快。與北京、上海、深圳、天津等地相比，杭州股權投資收益部分征收的是“增值部分適用5％—35％的五級超額累進稅率”而別的城市只需繳納一次性分紅所得20%，導致一些基金公司為合理避稅遷往外地。5、創投企業整體生存環境及途徑惡劣。杭州的高房價已成為投資基金企業高管來杭工作的一大障礙，大部分創投企業租用景區或較高檔辦公場所，房租開支較大，且沒有很好地門面展示公司形象。同時創投企業高管子女入好學入好托等教育方面都存有一定困難。有一部分創投公司因招商任務的需要，注冊成立后未能產生稅收情況已經注銷遷移，純粹是為了招商任務的完成[[]張旭波[]張旭波.私募股權投資的風險規避研究[D].華中科技大學.2009.1.4西湖區發展股權投資產業的重要意義[[]西湖區人民政府關于加快股權投資業發展的實施意見.[]西湖區人民政府關于加快股權投資業發展的實施意見.1.4.1是籌措資金的重要舉措加快股權投資業發展是多渠道籌措發展資金的重要舉措。股權投資是組織各類社會資金直接投資于經濟建設和企業發展的十分有效的融資途徑。發展股權投資業有利于改變目前單純依賴銀行間接融資方式的局面，多渠道為重點產業發展和基礎設施建設籌措資金來源，特別是在當前我市全域城市化需要大量建設資金、而信貸政策明顯收緊的背景下，大力發展股權投資業尤其重要和必要。1.4.2是推進經濟結構調整的重要手段加快股權投資業發展是推進發展方式轉變和經濟結構調整的重要手段。股權投資尤其是風險投資和創業投資是一種新興的高端服務業，以支持創業、創新、創造為主要目的，其獨特的運作模式使其成為創新經濟發展的重要引擎。通過風險投資，促進高新技術成果市場化、產業化，有利于提高科技進步對經濟增長的貢獻率；通過創業投資，扶持創業期、成長期企業發展，有利于拓寬中小企業直接融資渠道，形成企業上市的源動力，對促進城市創新體系形成和創業型城市建設，進而促進發展方式轉變和經濟結構調整具有積極的推動作用。1.4.3是區域金融中心建設的客觀要求加快股權投資業發展是我市區域性金融中心建設的客觀要求。目前，我市金融行業持續健康發展，區域性金融中心建設步伐加快。但與東南沿海發達城市相比，股權投資業發展明顯滯后，是我市金融業發展的薄弱環節，亟待加強。加快股權投資業發展是我市完善投融資體系和金融服務體系、加快金融總部聚集、活躍投資市場的重要任務，也是我市區域性金融中心建設的客觀要求。二、西湖區建設股權投資集聚區的總體思路[[]王立華.[]王立華.在打造股權投資集聚區會議上的講話.2012.2.1西湖區建設股權投資集聚區的總體概念西湖區委區政府致力于發展總部樓宇經濟和文化創意、旅游休閑、高新技術產業，基本形成了富有西湖特色的“1+3”現代產業體系，已具備打造股權投資集聚區和經濟首強之區的比較優勢。一方面，從發展基礎看，西湖區股權投資業已有一定規模。另一方面，從發展環境看，西湖區股權投資業條件好、潛力足、氛圍濃。發展股權投資業是打造經濟首強之區、建設美麗幸福的首善之區的迫切需要。發展股權投資業是推進發展方式轉變和經濟結構調整的重要手段。發展股權投資業是引進外來資本的重要渠道。發展股權投資業是建立現代企業制度的重要途徑。因此，發展集聚區是西湖區加快產業轉型升級的必然現實選擇。西湖區打造股權投資集聚區的總體思路是：以科學發展觀為指導，抓住“六區”和“一谷兩城”建設雙重機遇，依托黃龍國際商圈等主平臺，大力吸引各類社會資本、金融資本、民間資本和境外資本進入西湖區股權投資領域，通過政策扶持和制度規范，使股權投資業成為推動西湖經濟發展的重要資金來源和創新經濟發展的重要動力，努力成為杭州建設區域金融服務中心的重要支撐。2.2西湖區建設股權投資集聚區的總體目標去年年底召開的區第八次黨代會，明確提出“要通過全省文創產業第一區、旅游休閑示范區、科技創新先導區、都市農業精品區、樓宇經濟高端區和股權投資集聚區‘六區’建設，來加快轉型升級、提升綜合競爭實力，實現打造經濟首強之區目標”，特別強調“要大力發展銀行、保險、證券、風險投資、擔保租賃、財務管理等金融服務業，加快建設市場服務、協會自律、高端交流三個平臺，大力引進國內外大型股權投資企業，支持和引導股權投資基金投向戰略性新興產業，推動天堂硅谷、浙商創投、華睿等民營投資公司發展壯大，推進股權投資機構集聚發展”。區第八次黨代會上還提出“到2016年，全區金融服務產業增加值突破160億元”。區財政局要圍繞這個目標，會同區發改局、區統計局以及各相關部門和鎮街，結合區情實際，抓緊深入調研，抓緊理清西湖區發展股權投資業的具體工作思路，重點是要抓緊制定好打造股權投資集聚區的五年規劃、三年計劃、今年任務以及目標管理考核辦法，細化分解落實工作舉措，確保打造股權投資集聚區各項工作的有序推進和目標任務的圓滿完成。2.3西湖區建設股權投資集聚區的指導思想以科學發展觀為指導，抓住東北老工業基地振興和遼寧沿海經濟帶發展雙重戰略機遇，以西湖區全域城市化為載體，大力吸引各類社會資本、金融資本、民間資本和境外資本進入我市股權投資領域；通過政策扶持和制度規范，使股權投資業成為推動西湖區乃至遼寧沿海經濟帶發展的重要資金來源和創新經濟發展的重要動力，成為西湖區區域性金融中心建設的重要支撐。2.4西湖區建設股權投資集聚區的基本原則西湖區打造股權投資集聚區的基本原則是：一要堅持政府引導、市場運作的原則，發揮財政資金杠桿作用，放大資金效應，提高資金使用效率；二要堅持開放發展、多元聯動的原則，廣泛吸引海內外各類股權投資機構、資金、人才進入西湖，促進西湖區股權投資業快速發展；三是堅持規范管理、政策扶持的原則，運用市場機制強化股權投資企業內部的責任約束和利益激勵，完善促進股權投資業發展的政策措施和規范經營管理等辦法，促進股權投資業健康發展。三、建設股權投資集聚區的措施3.1明確主導方向設立西湖區股權投資引導基金，引導、扶持我市股權投資業的發展。對在西湖區注冊的各類股權投資企業進行引導式投資，支持其在西湖區的投資和發展。市金融發展局為我市股權投資行業的主管部門和股權投資企業的備案管理部門，負責擬定并組織實施推動股權投資業發展的政策措施和規范股權投資業發展的制度、辦法，推動開展股權交易試點工作；對在我市設立的產業投資、創業投資等各類股權投資企業實行備案管理；配合市發展改革委爭取和落實國家有關政策。行業主管部門會同有關部門擬定規范股權投資機構設立的審核流程，提高行政效率，促進行業健康發展。下一步要繼續深化細化并加以明確。另外還要關注地區導向，政府設立引導資金，當然希望引導更多社會資金投向杭州企業，但也不能過分苛求投到當地。同時我們要正確對待投資到全省和省外的情況，也是我們打造區域性金融服務中心的優勢所在。要深入研究地區導向政策措施，統籌兼顧相關方面。3.2加強集聚發展加大基金招商力度。發揮主管部門和各區市縣、先導區的作用，把基金招商作為我市金融招商引資的重要內容，大力吸引和推動內、外資股權投資基金來我市落戶。打造行業發展平臺，推動產業集聚化、規模化、健康陽光發展。幫助企業尋找和解決技術難題、知識產權保護、技術診斷、尋找資金支持、開拓市場渠道，推動企業自主創新。加強對股權投資集聚區集聚發展的分類指導，充分發揮流通主管部門與中介機構、專業組織，包括商貿企業各自的作用，形成總體規劃布局，完善綜合配套服務，促進集聚區合理、有序和規范發展。3.3鼓勵業務創新鼓勵商業銀行開展股權投資基金托管業務和并購貸款業務。鼓勵符合條件的證券公司、保險公司、信托公司等金融機構依法投資或發起設立股權投資基金和管理企業。鼓勵具備資質的公證、律師等法律服務機構對企業設立、投資中相關事項和協議進行公證和提供法律服務[[]大政發.[]大政發.大連市人民政府關于加快股權投資業發展的實施意見.2012.3.4促進股權流轉設立股權交易管理中心，推動建立股權交易市場，為股權投資基金及其所投資企業的股權流動和退出創造條件。探索建立覆蓋西湖區的場外交易市場路徑的部署，通過加快設立“西湖股權交易管理中心”的步伐，促進OTC市場（即柜臺交易市場或場外市場）發育，并最終擴大中小企業股權交易和融資渠道，為企業正式上市創造條件和奠定基礎。3.5開展信用評級開展信用評級。探索設立或引入專業的股權投資基金評級機構，以市場化的方式推動股權投資基金評估體系的建立，引導股權投資基金規范健康發展。在開展企業信用等級評價過程中，要逐步建立行業內部信用信息收集渠道，并形成規范化、長效化的信用企業信息征集和定期報送制度，通過建設行業信用數據庫和重點企業的信用檔案等手段和方式，推動行業信用體系建設工作。另外，我們根據投資集聚區行業的實際情況，通過開展信用評級，及時了解和發布行業面臨的經營風險，提示廣大企業注意提高安全水平，注意把握市場變化趨勢，以及維護好與供應商、消費者以及監管部門的關系。3.6加強行業管理加強行業管理。主管部門要加強對股權投資業的行業指導、監督管理、風險預警及處置工作，依法打擊利用股權投資基金名義進行的各類非法集資活動。適時組建股權投資行業協會，加強自律管理。按照“統一規劃、合理布局、綜合利用”方針，對股權投資集聚區的發展實行統籌規劃，是實施行業管理的重要內容。按照總量平衡、合理布局的要求，組織制定集聚區總體發展戰略和中長期發展規劃，提出行業發展方針和政策。圍繞集聚區勘探開發、產業結構調整、實施科教興煤戰略等，制定和提出各方面的專項規劃。3.7創新運作模式盡快設立西湖區股權投資服務廣場，提供政策咨詢、投資洽談、融資策劃、股權交易、風險投資、項目對接、融資擔保、銀行貸款、投資論壇等一條龍服務；建立股權投資服務廣場網站，設置專業網站運營團隊，提供投融資雙方線上交流對接服務，宣傳最新股權投資國家、省市、區政策，發布最新區服務股權投資機構新計劃、新方式，搜集投融資雙方需求，安排雙方對接活動等服務。同時，成立西湖區“創投匯”，深化政企溝通機制，為區內股權投資機構提供行業內交流合作的平臺，提高西湖區區股權投資業整體素質。3.8打造知名品牌許多為我國消費者耳熟能詳的著名品牌在外資并購中銷聲匿跡[[]艾小樂.論外資并購與中國本土私募股權投資的發展[J].特區經濟，[]艾小樂.論外資并購與中國本土私募股權投資的發展[J].特區經濟，2008，（3）：105-106.四、保障股權投資集聚區建設的相關措施4.1加強組織領導盡快成立區委區政府打造股權投資集聚區工作領導小組，下設辦公室，辦公室設在區財政局，具體負責統籌、協調、對接、考核、指導、信息交流等日常工作。同時，建立區級層面的月度例會制度，加強對全區股權投資業發展的組織領導、問題研究和重大決策等工作，統籌協調要素、政策、服務、平臺以及宣傳等保障工作。4.2加大政策支持目前我國股權投資市場發育還比較滯后,培育優質的上市公司資源尚不夠成熟和規范[[]股權投資基金發展的今天和未來——股權投資基金國際研討會專題[J].中國外匯，2007，（[]股權投資基金發展的今天和未來——股權投資基金國際研討會專題[J].中國外匯，2007，（11）：12-13.4.3創造區域環境西湖區不僅有優美的環境，更要有一流的發展政策和發展環境，真正做到環境好、政策好、服務優和企業在西湖創業好、成長好、發展好。要致力于營造股權投資業發展的良好環境，著力打造股權投資的生態鏈和產業鏈，不斷完善各方面的配套服務，大力引進金融等服務機構，為推動股權投資機構發展提供幫助[[]胡孟茜.新時局下的股權投資及其新趨勢[J].中國外資，2011，(10):177-177.]。要構建服務平臺，加強資源整合，加強與省市部門聯系對接，[]胡孟茜.新時局下的股權投資及其新趨勢[J].中國外資，2011，(10):177-177.4.4加強宣傳保障建立相關部門信息交流制度，圍繞股權投資業工作推進情況、遇到的問題、取得的經驗、獨具特色的工作創新等，按照每月不少于兩篇的要求，及時向區發展股權投資業領導小組和辦公室進行信息報送。充分利用報紙、網絡等宣傳媒體，廣泛宣傳股權投資業發展的思路、規劃、政策和經驗，營造全社會關心、支持、參與股權投資業發