財務成本管理新制度模擬試題模擬試卷(四)一、單項選擇題（本題型共20題，每題1分，共20分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.將利率分為基準利率和套算利率，是按照（）進行的分類。A.利率之間的變動關系B.利率與市場資金供求情況的關系C.利率形成機制不同D.利率體現的權利義務關系2.某公司2008年息稅前經營利潤為360萬元，利息費用為40萬元，凈經營資產為1000萬元，凈負債為400萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為25%。則凈資產收益率（假設涉及資產負債表數據使用年末數計算）為（）。A.46.9%B.64.8%C.40%D.45.6%3.“沉沒成本”概念的提出是基于（）。A.自利行為原則B.資本市場有效原則C.引導原則D.凈增效益原則4.設某企業有固定搬運工10名，工資總額5000元；當產量超過3000件時，就需雇傭臨時工。臨時工采用計件工資制，單位工資為每件1元，則該企業搬運工工資屬于（）。A.階梯式成本B.半變動成本C.延期變動成本D.曲線成本5.某公司具有以下的財務比率：經營資產與銷售收入之比為1.6；經營負債與銷售收入之比為0.4；計劃下年營業凈利率為10%，股利支付率為55%，該公司去年的銷售額為200萬元，假設這些比率在未來均會維持不變，并且經營資產和負債都會隨銷售的增加而同時增加，則該公司的銷售增長到（），才無須向外籌資。A.4.15%B.3.90%C.5.22%D.4.6%6.某廠的甲產品單位工時定額為100小時，經過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為70小時，第二道工序的定額工時為30小時。假設本月末第一道工序有在產品50件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產品90件，平均完工程度為50%。則分配人工費用時在產品的約當產量為（）件。A.48.5B.97.5C.64.5D.56.57.通用汽車公司擁有在芝加哥期權交易所交易的歐式看跌期權和看漲期權，兩種期權具有相同的執行價格40美元和相同的到期日，期權將于1年后到期，目前看漲期權的價格為8美元，看跌期權的價格為2美元，年利率為10%。為了防止出現套利機會，則通用汽車公司股票的價格應為（）美元。A.42.36B.40.52C.38.96D.41.638.半成品成本流轉與實物流轉相一致，又不需要成本還原的方法是（）。A.逐步結轉分步法B.綜合結轉分步法C.分項結轉分步法D.平行結轉分步法9.流動資產周轉次數的實際數值為5，標準數值為4，則按照沃爾評分法，其相對比率為（）。A.1.25B.0.8C.0.75D.1.510.如果根據生產某產品進行的設備調試次數為分配基礎，其選擇的成本動因形式為（）。A.業務動因B.資源動因C.持續動因D.強度動因11.下列有關增加股東財富的表述中，正確的是（

）。A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素B.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量C.多余現金用于再投資有利于增加股東財富D.提高股利支付率，有助于增加股東財富12.若某投資項目的建設期為零，則直接利用年金現值系數計算該項目內含報酬率指標所要求的前提條件是（）。A.投產后凈現金流量為普通年金形式B.投產后凈現金流量為遞延年金形式C.投產后各年的凈現金流量不相等D.在建設起點沒有發生任何投資13.名義折現率為12%，通貨膨脹率為3%，則實際折現率為（）。A.8.74%B.6.73%C.8.42%D.7.68%14.基金發起人在設立基金時，規定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，在一定時期內不再接受新投資，這種基金稱為（）。A.契約型基金B.公司型基金C.封閉式基金D.開放式基金15.企業在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指（）。A.企業賬戶所記存款余額B.銀行賬戶所記企業存款余額C.企業賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D.企業實際現金余額超過最佳現金持有量之差16.在依據“5C”系統原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（

）。A.凈經營資產利潤率B.杠桿貢獻率C.現金比率D.長期資本負債率17.以下營運資本籌集政策中，臨時性負債占全部資金來源比重最大的是（）。A.配合型籌集政策B.激進型籌集政策C.穩健型籌集政策D.緊縮型籌集政策18.下列適用于人為利潤中心之間往來結算的是（）。A.制造成本型內部結算價格B.變動成本型內部結算價格C.變動成本加固定成本型內部結算價格D.完全成本加利潤型內部結算價格19.權益乘數的實際數值為3，標準數值為2.5，則按照沃爾評分法，其相對比率為（）。A.1.2B.0.8C.0.85D.1.2520.在治理結構健全的企業中，（）負責設計高管人員的薪酬方案，并由股東大會審定。A.董事會B.總經理C.薪酬委員會D.獨立董事二、多項選擇題（本題型共20題，每題1.5分，共30分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的所有答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答題代碼。每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1.平衡計分卡從（）角度，衡量企業的業績，從而幫助企業解決兩個關鍵問題：有效的企業績效評價和戰略的實施。A.財務B.客戶C.運營D.學習與成長2.固定制造費用的能量差異和閑置能量差異分別是指（）。A.實際產量標準工時未能充分使用現有生產能量而形成的差異B.實際工時未達到標準生產能量而形成的差異C.實際工時脫離標準工時而形成的差異D.固定制造費用的實際金額脫離預算金額而形成的差異3.對于歐式權證，下列說法正確的是（）。A.標的股票價格上升，認購權證的價值增加B.行權價格越大，認沽權證價值增加C.標的股票股價波動率增加，權證價值增加D.權證有效期內預計發放的紅利越多，認沽權證價值增加4.在租金可直接扣除的“租賃與購買”決策中，承租人的相關現金流量包括（）。A.避免資產購置支出作為相關現金流入B.失去折舊抵稅作為相關現金流出C.稅后租金支出作為相關現金流出D.失去期滿租賃資產余值變現價值及變現凈損失抵稅作為相關現金流出5.布萊克—斯科爾斯期權定價模型涉及的參數有（）。A.標的資產的現行價格B.看漲期權的執行價格C.連續復利計算的標的資產年收益率的標準差D.連續復利的短期無風險年利率6.直接人工標準成本中的數量標準是指在現有生產技術條件下生產單位產品所需用的加工時間，包括（）。A.產品直接加工所用時間B.必要的間歇時間C.必要的停工時間D.不可避免的廢品所耗用的工作時間7.對股東有利的優先股有（）。A.累積優先股B.參加優先股C.可轉換優先股D.可贖回優先股8.在計算存貨保本儲存天數時，以下各項中需要考慮的因素是（）。A.銷售稅金（營業稅金）B.變動儲存費C.所得稅D.固定儲存費9.計算下列各項指標時，其分母需要采用平均數的有（）。A.勞動效率B.應收賬款周轉次數C.總資產報酬率D.應收賬款周轉天數10.下列（），實現一定的營業收入，營運資金周轉的數額就越多。A.存貨周轉期和應收賬款周轉期越長B.存貨周轉期和應收賬款周轉期越短C.應付賬款周轉期越短D.應付賬款周轉期越長11.下面的公式正確的有（）。A.凈資產收益率=凈經營資產利潤率+杠桿貢獻率B.杠桿貢獻率=（凈經營資產利潤率-稅后利息率）×凈財務杠桿C.凈財務杠桿=凈負債/股東權益D.稅后利息率=利息×（1-所得稅稅率）/（金融負債-金融資產）12.存貨模式和隨機模式是確定最佳現金持有量的兩種方法，對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。A.兩種方法都考慮了現金的交易成本和機會成本B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性C.隨機模式可以在企業現金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用D.隨機模式確定的現金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響13.以下事項中，會導致公司加權平均資本成本降低的有（）。A.因總體經濟環境變化，導致無風險報酬率降低B.公司固定成本占全部成本的比重降低C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性D.發行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重14.關于資本結構理論的以下表述中，正確的有（）。A.依據有稅市場下的MM理論，負債程度越高，加權平均資本成本越低，企業價值越大B.依據完美資本市場下的MM理論，無論負債程度如何，加權平均資本成本不變，企業價值也不變C.依據排序理論，內部融資優于外部債權融資，外部債權融資優于外部股權融資D.依據權衡（不考慮債務代理成本和債務代理收益）理論，杠桿企業的價值等于無杠桿企業的價值加上利息稅盾的現值減去財務困境成本的現值15.在下列各項中，不屬于表外籌資事項的有（）。A.經營租賃B.利用商業信用C.發行認股權證D.融資租賃16.影響內含增長率的因素有（

）。A.經營資產銷售百分比B.經營負債銷售百分比C.營業凈利率D.股利支付率17.下列與認沽權證價值正相關變動的因素有（）。A.行權價格B.標的股票價格波動率C.到期期限D.預期股利18.下列情形中會使企業減少股利分配的有（）。A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模19.增量預算方法的假定條件包括（）。A.現有業務活動是企業必需的B.原有的各項開支都是合理的C.未來預算期的費用變動是在現有費用的基礎上調整的結果D.所有的預算支出以零為出發點20.內部結算價格的作用包括（）。A.防止成本轉移帶來的責任中心之間責任轉嫁B.測定責任資源的依據C.考核各責任中心生產經營成果的重要依據D.制訂責任預算的依據三、計算分析題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數精確到小數點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）1.某工廠設有三個基本生產車間，大量生產甲產品。甲產品順序經過三個車間進行生產。第一車間生產的產品為A半成品，完工后全部交給第二車間繼續加工；第二車間生產的產品為B半成品，完工后全部交給第三車間繼續加工；第三車間將B半成品加工為甲產品，完工后交產成品倉庫。該廠各生產步驟（車間）完工產品（最終產成品）和月末在產品（廣義在產品）之間的費用分配，均采用約當產量法。甲產品原材料在第一車間生產開始時一次投入；第二、第三車間領用的半成品，也在各生產步驟生產開始投入。各生產車間的直接人工費用和制造費用發生比較均衡，月末在產品完工程度均按50%計算。該廠6月份生產的有關記錄如下。（1）有關產量資料如下表1。表1生產數量記錄產品：甲產品單位：件一車間二車間三車間月初在產品709030本月投入或上步轉入180150200本月完工轉入下步或入庫150200180月末在產品1004050（2）有關費用資料如表2。表2生產費用記錄單位：元項目直接材料直接人工制造費用合計月初資料一車間350014006005500二車間6600340010000三車間550033008800本月發生額一車間87104040324015990二車間7100510012200三車間290516204525要求：根據平行結轉分步法計算完工甲產品成本。2.甲企業正常生產A產品14000件，單位產品直接材料費用35元，直接人工費用25元，變動性制造費用10元，固定性制造費用10元，固定性銷售及管理費用10元，單位產品銷售價格為105元，現有乙企業要求追加訂貨5000件，其特殊訂價為75元。要求：分別就以下互不相關的幾種情形進行甲企業是否接受訂貨的決策。（1）甲企業最大生產能力為20000件，剩余生產能力無法轉移，不需追加專屬成本。（2）甲企業最大生產能力為20000件，剩余生產能力無法轉移，但需追加專屬成本40000元。（3）甲企業最大生產能力為20000件，剩余生產能力可對外出租，租金收入為15000元，且需追加專屬成本20000元。（4）甲企業最大生產能力為18400件，剩余生產能力無法轉移，不需追加專屬成本。3.M公司2007年和2008年簡化的比較資產負債表如下：單位：萬元資產2007年年末數2008年年末數負債和股東權益2007年年末數2008年年末數流動資產：流動負債：貨幣資金（金融）3035短期借款5040交易性金融資產1012交易性金融負債應收賬款400420應付賬款300312應收票據2631應付票據68應收利息1022應付職工薪酬1113預付賬款1518應交稅費46存貨3842應付利息4254一年內到期的非流動資產148一年內到期的非流動負債3128流動資產合計543588流動負債合計444461非流動資產：非流動負債：長期股權投資200180長期借款500470固定資產12001320應付債券長期應付款6080非流動負債合計560550負債合計10041011股東權益：股本500500留存收益439577非流動資產合計14001500股東權益合計9391077資產總計19432088負債和股東權益總計19432088M公司2007年和2008年簡化的比較利潤表如下：單位：萬元項目2007年2008年一、營業收入40004822減：營業成本33024026營業稅金及附加3646銷售費用7280管理費用110140財務費用4559加：公允價值變動收益經營投資收益2016二、營業利潤455487加：營業外收入1680減：營業外支出26三、利潤總額469561減：所得稅費用（所得稅稅率為25%）117.25140．25四、凈利潤351.75420．75要求利用改進的財務分析體系（涉及資產負債表數據利用年末數計算）：（1）分別計算2007年和2008年的凈經營資產利潤率、稅后經營利潤率和凈經營資產周轉次數，并按順序計算確定稅后經營利潤率和凈經營資產周轉次數變動對凈經營資產利潤率的影響。（2）分別計算2007年和2008年的稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和凈資產收益率。（3）按順序計算確定凈經營資產利潤率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對杠桿貢獻率的影響。4.假設ABC公司股票目前的市場價格為24元，而在一年后的價格可能是35元和16元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執行價格為30元。投資者可以按10%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。要求:（1）根據單期的兩狀態模型，計算購買股票的數量、按無風險利率借入資金的數額以及一份該股票的看漲期權的價值。（2）根據風險中性概率，計算一份該股票的看漲期權的價值。（3）若目前一份100股該股票看漲期權的市場價格為306元，按上述組合投資者能否獲利。5.某公司2008年的有關資料如下：（1）2008年12月31日資產負債表簡表如下：單位：萬元資產年初年末負債及所有者權益年初年末流動資產：流動負債合計330327貨幣資金195225長期負債合計435558應收賬款202.5195負債合計765885存貨240255流動資產合計637.5675長期股權投資150150固定資產原價16501800股本750750減：累計折舊600660未分配利潤322.5330固定資產10501140所有者權益合計1072.51080合計1837.51965合計1837.51965（2）2008年利潤表簡表如下：單位：萬元項目金額營業收入2000減：營業成本（變動成本）1400營業稅金及附加（變動成本）200減：期間費用（固定成本）其中：利息費用20020營業利潤200減：所得稅（所得稅稅率25%）50凈利潤150（3）假設該公司股票屬于固定成長股票，股利固定增長率為4%。該公司2008年年末每股現金股利為0.20元，年末普通股股數為100萬股。該公司股票的β系數為1.2，市場組合的收益率為12%，無風險收益率為2%。（4）該公司2008年經營性現金流入1360萬元，經營性現金流出1310萬元。假設不存在影響所有者權益的客觀因素。要求：（1）計算該公司2008年年末的流動比率、速動比率、現金流動負債比率、權益乘數和已獲利息倍數；（2）計算該公司2008年應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率；（3）計算該公司2008年凈資產收益率、總資產報酬率、資本積累率和資本保值增值率；（4）計算該公司2009年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數；（5）計算該股票的必要收益率和2008年12月31日的每股價值；（6）假設2008年12月31日該股票的市場價格為18元/股，計算2008年年末該公司股票的市盈率和每股凈資產；（7）計算該公司2008年盈余現金保障倍數，并分析該公司收益質量狀況。四、綜合題（本題型共2題，每題10分，共20分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數精確到小數點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。1.某企業本月生產甲、乙兩種產品，本月有關資料見下表：項目甲產品乙產品本月完工產量（件）80004000本月直接材料成本（元）8000060000間接成本總額（元）假設經作業分析，該企業根據各項作業的成本動因性質設立了機器調整準備、質量檢驗、設備維修、生產訂單、材料訂單、生產協調等六個作業成本庫；各作業成本庫的可追溯成本、成本動因、作業量以及作業成本分配率等有關資料見下表：作業成本庫（作業中心）可追溯成本（元）成本動因作業量甲產品乙產品合計機器調整準備50000準備次數300200500質量檢驗72000檢驗次數12060180設備維修48000維修工時140010002400生產訂單訂單份數40040440材料訂單96000訂單份數9070160生產協調48000協調次數16080240合計月初在產品成本資料如下表：單位：元產品直接材料成本作業成本合計甲產品150003500050000乙產品142002400038200假設原材料在生產開始時一次投入，甲、乙兩種產品在產品的平均完工程度分別為40%和50%，其作業成本在完工產品和月末在產品之間按約當產量法分配。已知月末甲、乙兩種產品的在產品數量分別為500件和400件。要求：（1）采用作業成本法計算甲、乙兩種產品應分配的作業成本。（2）完成甲、乙兩種產品的成本計算單。甲產品成本計算單單位：元項目直接材料成本作業成本合計月初在產品成本本月生產成本合計完工產品成本單位生產成本月末在產品成本乙產品成本計算單單位：元項目直接材料成本作業成本合計月初在產品成本本月生產成本合計完工產品成本單位生產成本月末在產品成本（3）作出相關的賬務處理。2.某大型商業企業W準備進入機械行業，為此固定資產投資項目計劃按25%的負債率籌資，固定資產原始投資額為5000萬元，當年投資當年完工投產，借款期限為4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預計有6年的使用年限，該方案投產后預計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經營性固定付現成本100萬元，年銷售量為45萬件。預計使用期滿有殘值10萬元，稅法規定的使用年限也為6年，稅法規定的殘值為8萬元，會計和稅法均用直線法提折舊。目前機械行業有一家可比企業A，A企業的負債率為40%，β值為1.5，負債平均利率為12%。而W為其機械業務項目籌資時的借款利率可望為10%，兩公司的所得稅稅率均為25%，市場風險溢價為8.5%，無風險利率為8%，預計還本付息后該項目的權益資本成本降低20%，加權平均資本成本降低30%，權益成本和債務成本均不考慮籌資費。要求：分別用WACC法和FTE法結合凈現值法進行決策。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】A【解析】按利率之間的變動關系，利率分為基準利率和套算利率。2.【答案】C【解析】稅后經營利潤=息稅前經營利潤×（1-25%）=360×（1-25%）=270（萬元），稅后利息費用=利息費用×（1-25%）=40×（1-25%）=30（萬元），凈利潤=稅后經營利潤-稅后利息費用=270-30=240（萬元）。股東權益=凈經營資產-凈負債=1000-400=600（萬元），凈資產收益率=凈利潤/股東權益=240/600=40%。3.【答案】D【解析】本題的主要考核點是凈增效益原則的應用。凈增效益原則的一個重要應用是“沉沒成本”的概念。4.【答案】C【解析】延期變動成本的主要特點是：在某一產量以內表現為固定成本，超過這一產量即成為變動成本。5.【答案】B【解析】本題的主要考核點是內含增長率的計算。設銷售增長率為g因為：0=1.6-0.4-0.1×[（1+g）÷g]×（1-0.55）所以：g=3.90%當增長率為3.90%時，不需要向外界籌措資金。6.【答案】B【解析】本題的主要考核點是約當產量法。第一道工序的完工程度為：70×第二道工序的完工程度為：70+則在產品的約當產量為：50×42%+90×85%=97.5（件），故B項是正確的。7.【答案】A【解析】在套利驅動的均衡狀態下，具有相同執行價格和到期日的歐式看跌期權和看漲期權，購進股票、購進看跌期權，同時售出看漲期權策略滿足：標的資產現行價格=執行價格的現值+看漲期權價格-看跌期權價格=40/（1+10%）+8-2=42.36（美元）。8.【答案】C【解析】本題的主要考核點是分項結轉分步法的特點。在分項結轉分步法下，半成品成本流轉與實物流轉相一致，同時，又不需要成本還原。9.【答案】A【解析】由于流動資產周轉次數屬于正指標，則按照沃爾評分法，其相對比率的計算公式為：相對比率=實際數值標準數值=5410.【答案】A【解析】業務動因一般以執行次數來體現。如生產某產品而進行的設備調試次數越多，則該產品承擔的設備調試人工成本及消耗等成本越多。11.【答案】A【解析】股東價值的創造，是由企業長期的現金創造能力決定的。創造現金的最基本途徑，一是提高經營現金流量，二是降低資本成本。經營活動產生的現金對于價值創造有決定意義，從長遠來看，經營活動產生的現金是企業盈利的基礎。經營活動產生的現金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加經營現金流的因素，成本費用是減少經營現金流的主要因素。股東財富的增加可以用股東權益的市場增加值來衡量；只有當企業的投資報酬率大于股東自己支配使用資金的收益率（即企業使用資金的機會成本），將多余現金用于再投資才有利于增加股東財富；股利支付率的高低影響企業當期收益中企業留存多少和股東分走多少的問題，相當于財富在股東的左口袋和右口袋分配的問題，因此不影響股東的財富總額。12.【答案】A【解析】在全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，投產后每年凈現金流量相等的情況下，則可直接利用年金現值系數計算該項目的內含報酬率指標，此時的年金現值系數正好等于該方案的靜態投資回收期。13.【答案】A【解析】實際折現率=1+名義折現率1+14.【答案】C【解析】根據存續期內投資者是否可以贖回來劃分，投資基金可分為封閉式基金和開放式基金：封閉式基金，是指基金發起人在設立基金時，規定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資；開放式基金，是指基金發起人在設立基金時，基金單位的總數不固定，可視經營策略和發展需要追加發行。15.【答案】C【解析】現金的浮游量是指企業賬戶上現金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。16.【答案】C【解析】客戶“能力”是指客戶償付應付賬款（或應付票據）的能力，即短期償債能力，選項中只有現金比率反映短期償債能力，因此答案應該是選項C。17.【答案】B【解析】相對于配合型籌集政策和穩健型籌集政策，在激進型籌集政策下，臨時性負債占全部資金來源比重最大。18.【答案】D【解析】完全成本加利潤型內部結算價格適用于人為利潤中心之間的往來結算；制造成本型內部結算價格、變動成本型內部結算價格和變動成本加固定成本型內部結算價格均適用于成本中心之間內部結算，而不適用于人為利潤中心之間的往來結算。19.【答案】B【解析】由于權益乘數屬于中性指標，則按照沃爾評分法，其相對比率的計算公式為：相對比率＝標準數值?實際數值?標準數值20.【答案】C【解析】在治理結構健全的企業中，董事會設立薪酬委員會，負責設計高管人員的薪酬方案，并由股東大會審定。二、多項選擇題1.【答案】ABCD【解析】平衡記分卡是以企業戰略為導向，通過財務、客戶、運營和員工四個方面及其績效指標的因果關系，全面管理評價企業綜合績效的系統。2.

【答案】AB【解析】選項C為效率差異；選項D為耗費差異。3.【答案】ABCD

【解析】參見教材相關內容。4.【答案】ABCD【解析】根據租金可直接扣除的租賃的相關稅務規定可知。5.【答案】ABCD【解析】布萊克—斯科爾斯期權定價模型有5個參數，即：標的資產的現行價格、看漲期權的執行價格、連續復利的短期無風險年利率、以年計算的期權有效期和連續復利計算的標的資產年收益率的標準差。6.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點是直接人工標準成本中的數量標準的構成。直接人工標準成本中的數量標準是指在現有生產技術條件下生產單位產品需用的加工時間，包括：產品直接加工所用時間；必要的間歇時間；必要的停工時間；不可避免的廢品所耗用的工作時間。7.【答案】ABC【解析】累積優先股、參加優先股和可轉換優先股對股東有利；可贖回優先股對公司有利。8.【答案】ABD【解析】存貨保本儲存天數=（毛利－固定儲存費－銷售稅金及附加）/每日變動儲存費。9.【答案】ABC【解析】反映運營能力的勞動效率指標和周轉率（周轉次數）指標其分母需要采用平均數，而周轉期（周轉天數）指標其分母不需要采用平均數，如：應收賬款周轉天數=平均應收賬款余額×360/營業收入，所以其分母不是平均數。10.【答案】AC【解析】現金循環周期的變化會直接影響所需營運資金的數額，一般來說，實現一定的營業收入，現金循環周期越長，營運資金周轉的數額就越多。現金循環周期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期。11.【答案】ABCD

【解析】見教材相關內容。12.【答案】ACD【解析】根據存貨模式確定的最佳現金持有量，雖然簡單、直觀，但是在實際工作中由于對未來的現金需求總量很難預測，同時該模型假設每次轉換現金的數量相同也很難成立，因此也就限制了該模型在實際工作中的應用。存貨模式和隨機模式（在確定最優現金返回線公式中體現）在確定最佳現金持有量時都考慮了交易成本和機會成本；隨機模式可以在企業現金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用，但是對于現金持有量下限的確定，更易受到管理人員主觀判斷的影響。13.【答案】ABC【解析】導致公司加權平均資本成本降低的有：總體經濟環境的變化反映在無風險報酬率的降低上；公司股票上市交易，提高了股票的市場流動性，使得股票的變現風險減小，股東要求的報酬率也下降，即權益資本成本降低，導致公司加權平均資本成本降低；公司固定成本占全部成本的比重降低，使得企業經營風險（經營杠桿系數）降低，從而使得資本成本也降低；發行公司債券，增加了長期資本占全部資本的比重，長期資本來源相對于短期資金來源而言，資本成本較高，所以會導致公司加權平均資本成本提高。14.【答案】ABCD【解析】有稅市場下的MM理論認為，負債可以降低企業的資本成本，負債程度越高，企業加權平均資本成本越低，企業的價值越大；完美資本市場下的MM理論認為，不論公司資本結構如何變化，公司的加權平均資本成本都是固定的，公司資本結構與公司總價值無關；排序理論認為，企業融資是有偏好的，內部融資優于外部債權融資，外部債權融資優于外部股權融資；權衡理論（假設不考慮債務代理成本和債務代理收益）認為，杠桿企業的價值等于無杠桿企業的價值加上利息稅盾的現值減去財務困境成本的現值。15.【答案】BCD【解析】表外籌資是指不會引起資產負債表中負債與所有者權益發生變動的籌資。經營租賃租入的固定資產不在資產負債表中反映，所以屬于表外籌資。其他三種籌資方式都會對資產負債表的負債或所有者權益有影響，屬于表內籌資。16.【答案】ABCD【解析】內含增長率是指不從外部融資前提下的銷售增長率，即外部融資銷售增長百分比等于零。根據“外部融資銷售增長百分比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃營業凈利率×[（1＋增長率）÷增長率]×（1-股利支付率）=0”可知，影響計算公式中“增長率”（即內含增長率）的因素涉及經營資產銷售百分比、經營負債銷售百分比、營業凈利率和股利支付率四個方面，因此正確的選項是ABCD。17.【答案】ABD【解析】對于美式權證而言，到期期限與權證價值（無論認購權證還是認沽權證）正相關變動；對于歐式權證而言，權證價值變的不確定。18.【答案】ABD【解析】影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、資產的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。所以，市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配。19.【答案】AB【解析】增量預算方法的假定條件有：（1）現有業務活動是企業必需的；（2）原有的各項開支都是合理的。20.【答案】ABC【解析】內部結算價格的作用包括:（1）內部結算價格是厘清責任指標的依據；（2）內部結算價格是測定責任資源的依據；（3）內部結算價格是考核責任業績的依據。三、計算分析題1.【答案】（1）計算各生產步驟應計入產成品成本的份額：①第一車間：分配直接材料成本的約當產量=180+100+40+50=370（件）分配直接人工成本和制造費用的約當產量=180+100×50%+40+50=320（件）直接材料成本分配率=3500+8710370=33直接人工成本分配率=1400+4040320=17制造費用分配率=600+3240320=12第一車間產成品成本應負擔份額為11160元，其中：直接材料成本=180×33=5940（元）直接人工成本=180×17=3060（元）制造費用=180×12=2160（元）第一車間成本計算單見表3。表3第一車間成本計算單單位：元摘要直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本350014006005500本月生產費用87104040324015990合計122105440384021490最終產成品數量180180180×本步驟在產品約當產量1005050×以后步驟在產品約當產量909090×約當總產量370320320×單位產成品成本33171262180件最終產成品成本59403060216011160月末在產品成本62702380168010330②第二車間：分配直接人工成本和制造費用的約當產量=180+40×50%+50=250（件）直接人工成本分配率=6600+7100250=54.8制造費用分配率=3400+5100250=34第二車間產成品成本應負擔份額為15984元，其中：直接人工成本=180×54.8=9864（元）制造費用=180×34=6120（元）第二車間成本計算單見表4。表4第二車間成本計算單單位：元摘要直接人工制造費用合計月初在產品成本6600340010000本月生產費用7100510012200合計13700850022200最終產成品數量180180×本步驟在產品約當產量2020×以后步驟在產品約當產量5050×約當總產量250250×單位產成品成本54.83488.8180件最終產成品成本9864612015984月末在產品成本383623806216③第三車間：分配直接人工成本和制造費用的約當產量=180+50×50%=205（件）直接人工成本分配率=5500+2905205=41制造費用分配率=3300+1620205=24第三車間產成品成本應負擔份額為11700元，其中：直接人工成本=180×41=7380（元）制造費用=180×24=4320（元）第三車間成本計算單見表5。表5第三車間成本計算單單位：元摘要直接人工制造費用合計月初在產品成本550033008800本月生產費用290516204525合計8405492013325最終產成品數量180180×本步驟在產品約當產量2525×以后步驟在產品約當產量×××約當總產量205205×單位產成品成本412465180件最終產成品成本7380432011700月末在產品成本10256001625（2）匯總計算產成品總成本和單位成本：將各生產步驟（車間）應計入產成品成本的份額匯總，就可以求得產成品的實際總成本，除以總產量，可以求得產成品實際平均單位成本。見表6。表6產品成本計算匯總表產品：甲產品產量：180件單位：元車間直接材料直接人工制造費用合計一車間59403060216011160二車間9864612015984三車間7380432011700產成品總成本5940203041260038844產成品單位成本33112.870215.82.【答案】單位產品的變動成本=35+25+10=70（元）（1）剩余生產能力可以滿足追加訂貨，同時無機會成本和專屬成本：則：接受訂貨的單位貢獻邊際=75-70=5（元）大于零，可以接受追加訂貨。（2）剩余生產能力可以滿足追加訂貨，但需追加專屬成本：則：相關損益=5000×（75-70）-40000=-15000（元）小于零，不能接受追加訂貨。（3）剩余生產能力可以滿足追加訂貨，但需追加專屬成本，同時產生機會成本：則：相關損益=5000×（75-70）-20000-15000=-10000（元）小于零，不能接受追加訂貨。（4）接受客戶追加訂貨5000件大于閑置生產能力[18400-14000=4400（件）]600件，即減少正常銷售600件，產生機會成本：則：相關損益=5000×75-4400×70-600×105=4000（元）大于零，可以接受追加訂貨。3.【答案】（1）2007年：凈經營資產利潤率=經營利潤/年末凈經營資產=（469+45）×（1-25%）/（1903-454）=385.5/1449=26.60%稅后經營利潤率=經營利潤/銷售收入=385.5/4000=9.64%凈經營資產周轉次數=銷售收入/年末凈經營資產=4000/1449=2.76（次）2008年：凈經營資產利潤率=經營利潤/年末凈經營資產=（561+59）×（1-25%）/（2041-501）=30.19%稅后經營利潤率=經營利潤/銷售收入=（561+59）×（1-25%）/4822=465/4822=9.64%凈經營資產周轉次數=銷售收入/年末凈經營資產=4822/（2041-501）=4822/1540=3.13（次）凈經營資產利潤率變動差額=30.19%-26.60%=3.59%稅后經營利潤率×凈經營資產周轉次數=凈經營資產利潤率2007年凈經營資產利潤率=9.64%×2.76=26.61%①替代①9.64%×2.76=26.61%②②-①稅后經營利潤率的變動對凈經營資產利潤率的影響=26.61%-26.61%=0替代②9.64%×3.13=30.17%③③-②凈經營資產周轉次數的變動對凈經營資產利潤率的影響=30.17%-26.61%=3.56%兩因素變動影響之和=0+3.56%=3.56%（2）2007年：稅后利息率=稅后利息/年末凈負債=45×（1-25%）/（550-40）=6.62%經營差異率=凈經營資產利潤率-稅后利息率=26.60%-6.62%=19.98%凈財務杠桿=年末凈負債/年末股東權益=（550-40）/939=0.54杠桿貢獻率=經營差異率×凈財務杠桿=19.98%×0.54=10.79%凈資產收益率=凈利潤/年末股東權益=351.75/939=37.46%2008年：稅后利息率=稅后利息/年末凈負債=59×（1-25%）/（510-47）=9.56%經營差異率=凈經營資產利潤率-稅后利息率=30.19%-9.56%=20.63%凈財務杠桿=年末凈負債/年末股東權益=（510-47）/1077=0.43杠桿貢獻率=經營差異率×凈財務杠桿=20.63%×0.43=8.87%凈資產收益率=凈利潤/年末股東權益=420.75/1077=39.07%（3）杠桿貢獻率變動差額=8.87%-10.79%=-1.92%杠桿貢獻率=（凈經營資產利潤率-稅后利息率）×凈財務杠桿2007年杠桿貢獻率=（26.60%-6.62%）×0.54=10.79%①替代①（30.19%-6.62%）×0.54=12.73%②②-①凈經營資產利潤率的變動對杠桿貢獻率的影響=12.73%-10.79%=1.94%替代②（30.19%-9.56%）×0.54=11.14%③③-②稅后利息率的變動對杠桿貢獻率的影響=11.14%-12.73%=-1.59%替代③（30.19%-9.56%）×0.43=8.87%④④-③凈財務杠桿的變動對杠桿貢獻率的影響=8.87%-11.14%=-2.27%三個因素變動影響之和=1.94%+（-1.59%）+（-2.27%）=-1.92%。4.【答案】（1）根據單期的兩狀態模型：購買股票數量Δ=期權價值變化股價變化=Cu?借入資金數額B=Δ×Sd（一份該股票的看漲期權的價值=購買股票支出-借款=ΔS-B=26.32×24-382.84=248.84（元）。（2）根據風險中性概率公式：風險中性概率ρ=（1+r）S0?S期權的現值=273.7/（1+10%）=248.82（元）。（3）由于目前一份100股該股票看漲期權的市場價格為306元，高于期權的價值248.82元，所以，該組合可以盈利。5.【答案】（1）2008年末流動比率=675÷327=2.06速動比率=（675-255）÷327=1.28經營現金流量凈額=1360-1310=50（萬元）現金流動負債比率=50÷327=0.15權益乘數=1965÷1080=1.82已獲利息倍數=（200+20）÷20=11。（2）2008年應收賬款周轉率=2000÷[（202.5+195）/2]=10.06（次）存貨周轉率=1400÷[（240+255）/2]=5.66（次）總資產周轉率=2000÷[（1837.5+1965）/2]=1.05（次）。（3）凈資產收益率=150÷[（1072.5+1080）/2]=13.94%息稅前利潤=營業利潤+利息費用=200+20=220（萬元）總資產報酬率=220÷[（1837.5+1965）/2]=11.57%資本積累率=（1080-1072.5）÷1072.5=0.7%資本保值增值率=1+資本積累率=1+0.7%=100.7%。（4）該公司2009年經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數：固定經營成本費用=三項期間費用合計-利息費用=200-20=180（萬元）經營杠桿系數=（220+180）÷220=1.82財務杠桿系數=220÷（220-20）=1.1復合杠桿系數=1.82×1.1=2.0。（5）該股票的必要收益率和2008年12月31日的每股價值：股票的必要收益率=2%+1.2×（12%-2%）=14%2008年12月31日的每股價值=[0.2×（1+4%）]÷（14%-4%）=2.08（元）。（6）每股收益=150÷100=1.5（元）市盈率=18÷1.5=12每股凈資產=1080÷100=10.8（元）。（7）盈余現金保障倍數=50÷150=0.33該公司的盈余現金保障倍數0.33小于1，表明每實現1元的收益，相應地帶來0.33的經營現金流入，由此反映出該公司的收益創造經營現金流的能力較差，收益質量不高。四、綜合題1.【答案】（1）作業成本法下甲、乙產品應分配的作業成本：作業成本庫（作業中心）成本動因分配率甲產品乙產品作業成本合計（元）作業量作業成本（元）作業量作業成本（元）機器調整準備100300300002002000050000質量檢驗40012048000602400072000設備維修2014002800010002000048000生產訂單4004004016000材料訂單6009054000704200096000生產協調20016032000801600048000合計產量（件）80004000（2）甲、乙兩種產品的成本計算單：甲產品成本計算單單位：元項目直接材料成本作業成本合計月初在產品成本150003500050000本月生產成本80000432000合計95000482000完工產品成本89440467040單位生產成本11.1847.2058.38月末在產品成本5560940014960完工產品負擔的直接材料成本=15000+80000月末在產品負擔的直接材料成本=15000+80000完工產品負擔的作業成本=35000+352000月末在產品負擔的作業成本=35000+352000乙產品成本計算單