瑞幸咖啡財務造假行為研究案例目錄TOC\o"1-2"\h\u767瑞幸咖啡財務造假行為研究案例 122892一、瑞幸咖啡財務造假過程分析 19549二、瑞幸咖啡財務造假的手段分析 122372（一）訂單跳號以虛增訂單 113917（二）夸大商品的售價 222116（三）夸大公司的廣告支出 310601（四）虛假的關聯方交易 46460三、瑞幸咖啡財務造假的原因分析 418579（一）個別風險因子分析 420938（二）一般風險因子分析 530049四、總結 632284參考文獻 6一、瑞幸咖啡財務造假過程分析瑞幸咖啡最初于2017年創建，從2017年到2019年，不過兩年的時間，它就不斷發展壯大，成為中國排名第一位的咖啡品牌連鎖店。然而，瑞幸咖啡卻在2020年2月1日爆出了一系列財務問題，據說是被一個美國的匿名公司查到其內部財務信息存在不實、蓄意造假等問題，被認識其經營模式存在極大的風險，但是瑞幸對此并沒有承認。然而兩個月后，瑞幸咖啡卻承認了公司確實存在偽造交易額、虛增成本和費用等財務造假行為。打破國內企業從創建到上市的最快紀錄的瑞幸咖啡，在遭受到名為渾水的做空機構披露后第四個月，被強制退市。二、瑞幸咖啡財務造假的手段分析（一）訂單跳號以虛增訂單表1瑞幸咖啡各季度營業收入2018年第二季度2018年第三季度2018年第一季度2019年第二季度2019年第三季度營業總收入（元）1.22億2.41億4.79億9.09億15.42億從上表我們可以看出，瑞幸咖啡在2019年的財務情況出現了極大的增長，第二季度相對于2018年同比增長了大約645%；2019年第三季度的總營業收入是15.42億元，相對于2018年同比增長了大約540%。這樣夸張的數據并不符合實際，顯然，這個營業收入數據是有問題的。由于銷售價格乘以銷量等于銷售收入，因此我們可以根據銷售的數量來判斷其收入。根據調查，瑞幸咖啡在2019年第三季度的月銷售數量大約是四千多萬件，但是它在2018年同季度的月銷售數量卻只有僅僅七百多萬件，顯然這個數據也是被夸大了的。那么，為什么這樣夸張的銷量沒有被查出來？根據渾水報告的調查，原來瑞幸咖啡是通過訂單跳號來虛增銷量的。瑞幸咖啡本來沒必要通過訂單跳號來隱瞞實際情況，他們可以直接在賬上編造更多的訂單，但這無疑是非常危險的。訂單跳號顯然是個更加聰明的做法，因為投資者越多，就會對其進行更加深入的調查，那么數據造假就更容易露餡，而“跳訂單”是更加隱蔽、不易被察覺的方法。可見，如今財務造假的伎倆越來越“高超”了。（二）夸大商品的售價由于銷售價格乘以銷量等于銷售收入，銷售的價格對于收入而言也是一個必要的因素。根據報告顯示，瑞幸咖啡所銷售的商品價格都是按照標準價格的三折或四折低價出售的，只有不到百分之三十的產品是按照半價進行出售的。但是在2019年的某次領導人講話中提到，他們的產品有將近一半是以1.5倍的價格進行出售的。很明顯，瑞幸將產品的售價多報了。事實也是如此，中國消費者對咖啡的需求相比于其他國家要低很多，自然而然客戶對咖啡售價比較敏感，因此瑞幸咖啡大部分商品以較高價格售出是不切實際的。（三）夸大公司的廣告支出表2瑞幸咖啡各季度營業成本及費用2018年第二季度2018年第三季度2018年第一季度2019年第二季度2019年第三季度營業成本7577.10萬1.52億2.76億4.66億7.21億市場、銷售和管理費用2.68億3.72億4.25億7.44億9.12億如果一個公司夸大了營業收入，它必須相應地夸大生產成本或者費用以使財務報表數據更可靠。從表2中，我們可以看到，瑞幸咖啡的營業成本這一欄，2019年第二季度是2018同一季度的6.15倍左右，2019年第三季度的也占到了2018同季度的4.74倍，這顯然是一個非常夸張的數據。而根據CTR研究跟蹤數據顯示，2019年第三季度，瑞幸在廣告上的花費被夸大了150%以上，其中分眾傳媒的支出尤為突出。彼時，瑞幸咖啡所公布的廣告方面的支出比CTR跟蹤地對分眾傳媒的實際支出多了3.36億人民幣，而這和其門店虛增的營業利潤剛好差不多。此外，自2019年第三季度以來，這兩個錄入差錯隨著時間的推移變得明顯。因此，許多被夸大的廣告費用很可能被轉嫁到營業收入和營業利潤上，使對外發布的財務報表看起來十分可觀。（四）虛假的關聯方交易瑞幸咖啡也曾在2020年一月份發布了智能無人零售戰略方向，并以這個為理由增發了可轉換債券，籌到了超過八億美元的資金，但這僅僅是為了轉移資金、套取現金做準備。瑞幸咖啡還以收購寶沃汽車為途徑，與關聯方王百因進行虛假交易，向王百因轉移資金1.37億元，而王百因剛好是瑞幸咖啡的咖啡機供應商。三、瑞幸咖啡財務造假的原因分析（一）個別風險因子分析1.舞弊動機舞弊動機是財務舞弊的源頭。瑞幸咖啡建立初期需要投入的成本本身就比較高，可是它又試圖以優惠的折扣價為營銷手段來吸引客戶，以求一次又一次擴張市場，這樣的營銷策略再加上企業本身處于初期階段，就決定了瑞幸咖啡需要大量的資金。但是瑞幸咖啡初期接連凈利潤為負，客戶并不多，難以實現盈利來吸引投資維持企業的運營。于是為了滿足投資者的盈利預期、吸引更多投資者、繼續擴張占領市場同時維護品牌形象，管理層就可能冒險去實施財務舞弊。2.道德品質一般來說，一個公司管理層的道德品質的高低會影響到員工的正確價值觀的形成。由于商業模式的缺陷導致經營情況偏離預期，瑞幸咖啡為了讓公司的經營狀況、財務情況不令董事會和其他廣大投資者失望，同時吸引更多投資者以獲取更多投資，幫助公司解決現金流量問題，刺激股價上升，鞏固自身在公司的地位，管理層就易于被貪婪蒙蔽，為了利益拋棄道德，利用自己職務之便對公司財務信息進行偽造。（二）一般風險因子分析1.舞弊機會舞弊機會是上市公司進行財務舞弊的前提條件。舞弊機會與舞弊者在企業中所擁有的權力大小以及內部控制的有效性有關。公司的內部控制較強的話，那么相對來說其發生財務舞弊行為的機會是比較小的。再者，股東控制權過大、內部審計形同虛設、外部法律法規不夠健全都會讓企業有舞弊的機會。另外，瑞幸咖啡使用的股權結構是AB股雙重股權體系架構，A股的投票表決權只是B股的十分之一，這說明大股東毋庸置疑的擁有控制決策權，那么股權過大的股東所受約束較小，包庇或者直接實施財務舞弊行為的機會也自然而然地更大了。2.發現可能性舞弊行為被發現的可能性也是舞弊行為發生的一個影響因素。它暴露的程度會和發生這一行為的可能性大小成反相關。從前面分析的瑞幸咖啡財務造假手段之一訂單跳號來看，正是因為此手段相比于普通財務造假手段，如直接修改財務數據，被發現的可能性要小得多。虛假的關聯方交易也是同樣的道理，瑞幸咖啡利用推出的新無人零售戰略、關聯方交易掩飾其套取現金的目的，使得財務造假手段更為隱蔽，不易被發現。3.舞弊暴露后受罰的性質和程度如果一個舞弊行為所能夠帶來的利益遠大于舞弊行為暴露后的罰款，且受罰的性質不足以威脅到舞弊者，舞弊的傾向就更易于產生。瑞幸咖啡退市之后幾天，瑞幸咖啡董事會表示，瑞幸咖啡的董事長陸正耀因為沒有被免除職位而將繼續擔任董事長；同時，瑞幸咖啡的全國4000多家門店能夠繼續正常經營，我們從這兩點可以看出，即便瑞幸咖啡因為財務造假而退市且股價暴跌，但公司董事長依然能夠穩坐高位，門店依然能夠正常運營，顯然財務舞弊行為暴露以后財務舞弊者的受罰力度弱且效率較低，低風險、高收益也就使得瑞幸咖啡的管理層冒險實施財務舞弊行為。四、總結綜上，嚴重擾亂了正常的市場經濟秩序，敗壞了行業的誠信度，甚至可能會演變成經濟犯罪活動。通過分析，我們更進一步了解了瑞幸咖啡的財務造假事件，希望能夠對經營者有所啟示。參考文獻[1]范芯菱,胡北忠.上市公司財務舞弊動因及對策探析——以瑞幸咖啡造假事件為例[J].中國管理信