寧要微辭不要危機－經濟金融全球化背景下中國銀行業改革的下一個浪潮黃河二O一二年十一月二日

成都議程中國銀行業：規模大，重要性高，但面臨質變下一波銀行改革中的關鍵問題和對銀行的影響近年來中國銀行業取得了顯著成就銀行資產（萬億美元

）60402003.2X20112006歐洲美國中國規模：增長迅速，全球范圍內重要性增加盈利能力：健康、有吸引力5年年均復合增長率:26%420201120102009200820072006資產回報率(%)1.51.00.50.0不良貸款率（％）86注:歐洲不包括英國資料來源:中銀監會,FDIC，歐洲央行,BCG分析美國平均06-07資產回報率中國歐洲平均06-07資產回報率然而，中國的銀行競爭力仍舊不足，落后于經濟發展的要求1.國有企業客戶的數據，2010年，政府客戶數據，2011年。國有企業和政府數據非簡單相加－因為政府持有國有企業股權資料來源：BCG分析中國銀行業有競爭力嗎？銀行良好的財務狀況：不良貸款率低，良好的資本比率然而，在政府支持下：客戶集中在國有企業和政府（52％為國有企業，21％為政府）銀行能夠很好地支持實體經濟的發展嗎？ü!ü!ü!監管保護下的高利潤：平均260-280基點然而，儲戶和企業在犧牲利益。如果利率市場化...規模大：世界上十個最大的銀行中有四家是中國的銀行然而，與全球性銀行相比，國際化能力有限，競爭力較弱服務良好缺乏能力國有企業政府舉措中小企業（主要是私營）新興產業零售客戶受歡迎的客戶，但未經下跌周期的測試通常為金融機構的關鍵股東或利益群體大多數不受銀行歡迎，為獲得銀行支持奮斗了幾十年僅獲得政府指示的支持“以客戶為中心”仍處于早期階段議程中國銀行業：規模大，重要性高，但面臨質變下一波銀行改革中的關鍵問題和對銀行的影響展望未來，在下一輪銀行業改革浪潮中需要解決五個關鍵問題關鍵問題后果建議過度依賴銀行/間接融資貸款并持有的商業模式利率市場化進程緩慢沒有作好應對國際化的準備銀行的“軟件”（管控、用人機制和組織結構等）滯后于“硬件”的發展系統性風險：由于風險集中在銀行體系，一旦銀行業出大問題，整個經濟崩潰的風險高高風險/高回報產品/服務的缺乏，而這對中小企業和私營企業是必不可少的監管機構需要加快發展多層次金融體系，尤其是股市和債市12345由于缺少分散風險的渠道/工具，風險被集中于銀行系統銀行長期存在籌集股本以支持日益增長的資產負債表的壓力監管機構需要加快試點和推廣信貸資產證券化，簡單衍生產品和次級市場，向更廣泛類別的投資者拓展市場中國經濟的結構性問題銀行相對實體經濟的高盈利性資源分配嚴重傾斜大型/國有企業和政府消費市場支持不足銀行要開展基于風險的定價能力促進中間業務完成/改善市場基礎設施，如存款保險收入集中于國內：中國增長開始放緩地域覆蓋/能力不足，難以滿足本地客戶日益增長的國際化需求無法與外資銀行競爭，對開放本地金融服務市場缺乏信心銀行要制定明確的目標和可靠的策略，并為國際化戰略的實施建立必要的能力缺乏進一步改革的意愿政治為導向的經營決策操作流程和資源利用缺乏效率監管機構和銀行要進一步加強管控框架，組織結構和績效考核，例如，進一步多元化銀行的持股結構允許長期激勵措施中國金融行業的重大結構性問題之一是對銀行體系和間接融資的過度依賴1.包括發行債券，股票發行等的融資。2.包括通過銀行和其他金融中介機構的融資，例如，汽車金融，財務公司，消費金融公司等。資料來源：中國國家金融市場機構投資者協會;中國債券信息網，中國銀監會，證監會，中國保監會，經濟學人信息部;Wind;文獻研究,BCG分析中國7822100%歐洲20%40%60%0%美國2575772280%公司主要依靠銀行的間接融資1銀行主導金融行業60%80%22100%40%0%美國27中國1183歐洲71057720%335218AMC和信托銀行保險證券直接融資1

間接融資2各主要金融部門的總資產分割融資風險總額（直接1

與間接2

）由于歐洲是全能銀行系統，因此比重較大，其中包括多個業務線，投資銀行，資產管理等這將導致高系統性風險，并限制風險/回報匹配的產品/服務的發展系統性風險：經濟下行時的惡性循環資金短缺經濟下行銀行資產質量惡化，融資能力下降1123對銀行業的過度依賴缺乏高風險/高回報的產品/服務高低商業銀行投資銀行/證券/信托風投/私募普通和低風險的產品/服務，使用自己的資產負債表貸款金融服務行業風險承受力主要強調高風險，直接投資較高風險復雜產品/服務，結構性金融中國需要加快發展多層次的金融體系銀行貸款高收益債券創業板1/新三板中小板/主板風投私募創業初步成長高速成長成熟公司發展的階段1投資級債券21.創業板市場;2.包括，如企業債券，金融債券，市政債券，熊貓債券等。3.包括信托，小額信貸，消費金融公司等。個人政府優質次級專業公司3支持中小型企業（主要是私企）長期發展的重要手段大型企業和地方政府的重要長期融資渠道次級市場是對銀行的重要補充主要關注次級關注“貸款并持有”的商業模式產生了不斷增長的銀行資產負債表和對銀行股權的壓力'貸款并持有'商業模式......導致在不斷增長的資產負債表和股權融資的壓力證券化轉賣由于缺乏次級信貸市場和工具，因些商業模式是“貸款并持有”發放貸款后，持有貸款資產至期滿所有風險由銀行承擔銀行Bank其它金融機構和投資人貸款創立萬億人民幣+20%11581051

0943083207280624銀行業總貸款余額2+45%10億人民幣113810185

091508110718066其他上市銀行的股權融資注:額外的股權融資包括適當的發行和后續增發資料來源：中國銀監會,WIND,文獻研究,BCG分析風險傳遞監管機構需要加快試點和推廣信貸資產證券化，簡單信用衍生品和次級市場銀行一級市場二級市場客戶融資(風險募集)衍生產品市場次級貸款市場投資人資產管理保險公司養老金零售銀行...證券化在二級市場出售使用信用衍生品套期保值,如,CDS,CRMA2

保險其他風險緩解保險保單，例如，巨災險，財產險等其他風險緩解措施，例如，第三方保證公司2證券市場交易(風險分銷)風險緩解例如，CRMW1

風險傳遞雖然全球金融危機顯現出過度金融創新的問題，但規范和透明的簡單金融工具在中國是非常必要的，并且風險是很容易監測的，是可控的1.CRMW:信用風險緩釋權證2.CRMA:信用風險緩釋合約;資料來源：中國第12個金融改革五年計劃;BCG數據庫;BCG分析雖然很久以前就開始了利率市場化的推進，但關鍵利率仍未放開中國的利率市場化的進程開始于1996年1996:銀行間引入市場同業拆借利率1999:放開協議儲蓄利率2000–2003:放開外幣利率2004:引入浮動貸款利率2009-2011:高息財富管理表明開放大額定期存款利率的要求2012:允許適當波動–存款利率浮動區間的上限調整至基準利率1.1倍，而貸款允許30％的折扣資料來源：美國聯邦存款保險公司;經濟學人信息部;BCG數據庫;BCG分析3082.35.3074.17.5062.56.1042.35.6022.05.3992.35.9983.86.4975.78.6967.510.1939.29.49110.18.6存款貸款113.56.6102.85.8092.35.3126.03.0近10年來，約3％的息差仍然較高政府指定的1年期存/貸款利率被保護的高息差導致了中國經濟的一些結構性問題3銀行相對于實體經濟的高利潤率資源分配傾向于大公司和政府消費市場的支持不足0%政府平臺或其它100%80%60%40%20%21%79%按所有權52%30%18%按規模43%33%24%(大)(中)(小)(國有企業)(私營)(其它1)(政府)(其它)資料來源：中國統計年鑒，WIND，彭博資訊，分析報告，文獻研究，CEIC，EIU,BCG分析注.小公司為每年銷售額低于2000萬人民幣，中型為銷售額介于2000萬到4億元人民幣1.包括外商獨資企業，合資企業和集體企業。不包括獨有專利各細分市場銀行貸款余額0%中國韓國香港美國英國40%20%100%80%60%抵押貸款/GDP零售貸款/GDP零售信貸滲透率（2009年零售貸款占國內生產總值的比例）43%市值82%18%80%100%0%20%利潤57%40%60%上市商業銀行其他上市公司銀行的市值和利潤份額2011利率市場化的基本完成需要監管機構和銀行的共同努力監管機構銀行進一步發展市場基礎設施建立存款保險制度：需要解決中國人民銀行和中國銀監會之間的分歧引入長期債券產品，提高債券市場的流動性促進SHIOBO和信用評級行業的發展進行定期的‘健康檢查’定期進行全行業的壓力測試，以了解銀行業績對利率變動的敏感性發展以風險為基礎的定價能力完善信用評級工具，能夠量化信貸風險成本和了解資本消耗需要建立全面的框架，包括，定價策略，管控，流程，工具和IT等發展強大的資產負債管理能力加強利費風險和流動性風險的管理能力促進中間業務進一步發展債券資本市場專營權憑借強大的客戶基礎和分銷網絡，促進財富管理業務3啟示下頁詳細說明服務小企業和其他次級客戶群，提高風險定價是關鍵息差高端客戶/中等風險次級市場，如,小/微企業次級抵押貸款消費金融客戶的風險概況以統一價格滿足服務需求，而不是基于風險概況受銀行歡迎不受歡迎需求未被滿足!

因為對于這個價格水平，風險太高了價格曲線息差受歡迎（取決于個別銀行的能力和風險承受力）中等風險客戶高端客戶次級客戶客戶的風險概況大部分需求得到了滿足!根據客戶的風險，制定差異化價格價格曲線中國：市場上的風險定價不足基于風險的定價市場3中國典型的企業貸款定價范圍從5.4％（基準率的80％，對大型企業）到9％（基準率的150％，對中小企業）價格范圍通常首先取決于行業，而非個別客戶的風險概況領先銀行通常有針對次級客戶市場的專門業務模式，制定高度差異化的定價類別定價根據個別公司的基本情況，使用自有風險評級和定價工具然而，銀行還沒有準備好-在所需的關鍵能力上還有巨大差距需要填補所需盈利能力資本成本2預期損失運營成本3資金成本4

++++組成部分最低價格能力業務風險財務資產負債管理能力差距沒有明確的客戶細分和定價策略缺乏風險回報為導向的銷售決策制定了以合規性為目的內部評級基準，但大多數銀行尚未實施進行損失估計的歷史數據有限，數據質量差管理會計框架已建立，但成本分配難以得到一線的認同FTP框架建立受規管產品缺乏透明度，實際價格受業務影響很大無差距巨大差距1.低端數字代表低風險領域，例如，完全擔保的，標準化的產品，高端數字代表高風險領域，例如，無抵押循環信用信用;2.基于巴塞爾新資本協議內部評級的方法。假設10％的資本成本和8％的資本充足率3.上市銀行的平均經營成本為2％（營業成本/總計息資產）;4.使用1年的存款利率（3％）作為長期資金基準利率，隔夜回購（2.7％）利率為短期資金利率資料來源：中國人民銀行，中國銀監會，銀行年度報告,BCG分析3風險大型公司中小/微企業3%2.7%1%3%0.15%0.75%-7%10.42%-1.66%10.35%4.5%6.9%-14.4%舉例加強利率風險和流動性風險管理能力將日益成為當務之急在一個開放的利率環境下，資產負債不匹配的風險會增加…...對提高流動性管理的需求也將出現資產負債管理風險來自銀行的資產和負債與任何利率波動的不完全匹配提高利率的波動將增加對資產負債管理的需要價值利率負債凈值資產價值股權的經濟價值變動與西方機構更多地依賴于批發市場相反，中國的銀行更多地從存款受益，這是一個更穩定的資金來源，歷史上也沒有引起對流動性管理的擔心然而，在更自由的利率環境下，銀行將面臨更大的保護存款及尋求穩定資金的壓力-流動性管理成為一個更重要的問題加強資產負債和流動性風險管理要求發展較為成熟的市場利率收益曲線3銀行業國際化由三個支柱組成財政政策的協調金融標準的制定信息共享資本賬戶的開放離岸人民幣市場的發展匯率的開放中國金融服務的國際化國際協調銀行的國際化人民幣的國際化向外國銀行開放國內銀行市場本地銀行到國外發展資料來源：文獻研究;BCG數據庫;BCG分析4123中國銀行業的國際化仍然有很長的路要走國際協調的發展正在進行人民幣遠沒有成為國際貨幣中資銀行的全球足跡極少在主要國際和地區平臺日益強大的市場地位，例如，國際貨幣基金組織，亞太經濟合作組織和G20在財政政策的討論中發揮積極的作用更多的是被動的參與者缺乏對標準制定的影響，由于中國還處在金融市場發展的起步階段積極組織與主要經濟體的對話，如中美戰略與經濟對話需要提高關鍵統計數據的質量和透明度財政政策的協調金融標準的制定信息共享2010080貨幣使用(%)60400與亞太的交易7.2%92.8%與歐盟和北美的貿易6.7%93.3%其它貨幣的使用人民幣的使用中國國際貿易的貨幣使用情況4大銀行的海外收入份額(2010)99%農行1%建行99%1%工行96%4%中國銀行82%18%國內海外1234下一頁進行重點討論全球化能否成功取決于兩個重要的相互關聯的因素4制定明確目標和全面有力的戰略...銀行需要為全球化設定明確的發展目標–即：為什么要全球化？如：通過為客戶提供跨境服務，建立競爭優勢從國際最佳實踐中獲得第一手的經驗后危機時代海外市場極具財務吸引力，有助企業通過并購實現發展...為全球化制定全面有力的戰略，即：做什么、在哪里、何時做、如何做，如：哪些業務線應該全球化？進入哪些市場？什么時候進入？如：如果全球化的目標是獲取國際領先經驗，那就應該進入先進市場；如果目標是培養跨境經營能力，那就應該一步一個腳印地從相鄰市場起步如何進入這些市場：自生性發展？合作？并購？還是合資？..培養實施戰略所需要的能力需要特定的能力，具體視目標和戰略而定在國際市場取得成功需要許多具備技能，包括：對海外市場的了解：競爭狀況、客戶群及其需求并購技能：估值、法律、稅、盡職調查等兼并后整合及管理能力：文化問題、語言障礙、國際業務實踐，如：如何舉行會議，更多實際操作能力在產品和服務方面的競爭優勢應對當地政府、監管機構以及業界機構其他