目錄南昌工程學院本科畢業論文論文I艾德生物公司盈利能力分析案例摘要本文在梳理國內外相關文獻研究及理論分析的基礎之上，選取了艾德生物有限公司進行分析。首先通過搜集相關資料并結合自身所學，歸納了盈利能力分析的基本內容以及盈利能力分析的主要影響因素。其次，系統闡述了盈利能力分析的主要指標。然后，結合“艾德生物”2016年-2019年之間的財務數據，通過資本經營盈利能力現狀分析、資產經營盈利能力現狀分析、商品經營盈利能力現狀分析以及同行業盈利能力對比分析，對“艾德生物”的盈利能力現狀進行了分析研究。最終我們得出結論：該公司的盈利能力呈現下降趨勢，在同行業的盈利能力對比中也明顯不如。究其原因是“艾德生物”在資本經營盈利能力、資產經營盈利能力、商品經營盈利能力上都存在問題。本文針對“艾德生物”在這些方面的問題也提出了相應的優化建議，如：提升總資產報酬率、優化資產結構、提高總資產周轉率、提高收入增速和控制成本增速等。關鍵詞：艾德生物、盈利能力分析、盈利能力優化摘要 IAbstract II第一章緒論 51.1選題的背景 51.2選題的意義 51.3國內外研究現狀 61.4研究的內容與方法 8第二章盈利能力分析的基本內容和主要指標 92.1盈利能力分析的基本內容 92.2盈利能力分析的主要指標 11第三章艾德生物盈利能力現狀分析 133.1資本經營盈利能力現狀分析 133.2資產經營盈利能力現狀分析 143.3商品經營盈利能力現狀分析 163.4同行業盈利能力對比分析 17第四章艾德生物盈利能力的總體評價 204.1資本經營盈利能力評價 204.2資產經營盈利能力評價 204.3商品經營盈利能力評價 21第五章艾德生物盈利能力優化建議 225.1資本經營盈利能力優化建議 225.2資本經營盈利能力優化建議 235.3商品經營盈利能力優化建議 23參考文獻 25第一章緒論1.1選題的背景2020年，新冠肺炎疫情使得全球經濟陷入低迷。各國為防止和控制新冠疫情而采取的封鎖措施重創了經濟，失業率也在飆升。雖然中國疫情防控形勢較好，但受全球經濟形勢制約，國內的眾多企業面臨日益劇增的競爭壓力。但同樣也是因為支出疫情的影響，我國的生物醫藥產業也迎來了一次難得的發展機遇。如何消除這次危機并抓住其中機遇進行發展，是每個經營者都關心的。廈門艾德生物醫藥科技股份有限公司是由廈門大學鄭立謀教授在2008年的時候回國創辦的，公司業務主要是腫瘤精準醫療診斷產品及相關配套的檢測服務。該公司現在也是國內伴隨診斷龍頭企業。近幾年國內的伴隨診斷市場規模保持較高增速，通過Visiongain數據可以看出在2019年國內伴隨診斷市場的規模達到3.95億美元，相比2018年增長35%，同時該數據也預測國內的伴隨診斷市場在2020年可以達5.33億美元，在2021年可以達7.41億美元，分別同比將增長35%、39%。這也預示著艾德生物近幾年擁有良好的發展趨勢。但2019年該公司在盈利能力的各項數據，例如：銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率等同2018年相比都有所下降。本文就以“艾德生物”為例，利用盈利能力分析方法對其盈利能力現狀進行研究，找尋該公司盈利能力上的優勢和出現的問題，并根據這些優勢與問題來優化該公司的盈利能力。1.2選題的意義1.2.1理論意義要想評價一個公司的經營情況，那對該公司經營盈利能力的評價就必不可少。因為通過分析企業的經營盈利能力不僅可以全面的了解企業的情況，還可以深入的評價它的經營能力。而盈利能力的分析方法有很多，本文對“艾德生物”進行盈利能力分析時，主要是從經營結構入手，分析該公司資本經營、資產經營、商品經營的情況并需要做出一定的同行業比較。通過這些分析可以看出“艾德生物”經營盈利能力上的問題，并提出建議。充分運用盈利能力分析方法對“艾德生物”的經營成果進行研究，將理論與實際相結合。1.2.2實踐意義由于疫情的影響，目前的經濟環境對生物醫藥公司而言是一場難得的機遇。而“艾德生物”目前的盈利能力呈現下降趨勢，如果不能及時的糾正該公司目前的盈利能力發展趨勢，那么“艾德生物”就很可能錯過這次發展機遇。而本文對“艾德生物”進行盈利能力分析，首先是分析“艾德生物”盈利能力在資本經營、資產經營、商品經營的現狀，然后分析該公司上述經營盈利能力的變動因素，同時還與同行業的其他公司的盈利能力進行對比。通過對其盈利能力的現狀、變動因素以及對比分析，可以發現“艾德生物”在企業實際經營中存在的問題，進而提出建議解決問題，提高艾德生物的經營管理水平。另外這些建議對同行業的其他公司也有一定的參考價值，具有一定的現實意義。1.3國內外研究現狀1.3.1國外研究現狀IlírioJoséRech（2019）認為資本管理的主要目的是在資本各組成部分之間保持平衡，以及在破產風險和盈利能力之間保持平衡。他通過對152家上市公司進行抽樣調查，并區分其中激進或保守的資本管理政策。基于簡單和多變量回歸對數據進行組織和分析。得出結果，流動資本投資策略對總資產和股東權益的盈利能力有積極影響。Peter?hman（2018）利用單變量和多變量統計分析研究商業銀行盈利能力的組織層面決定因素。發現組織層面的決定因素、滯后的盈利能力和資本充足率與銀行目前的盈利能力呈正相關。ShahriyarMukhtarov（2018）使用固定效果面板回歸和GMM模型分析1996年至2016年13個后蘇聯國家銀行之間的年度數據。結果表明，當銀行非利息收入增加時，如信用卡手續費和傭金等，對銀行的財務業績有積極的影響，有利于銀行盈利。而貸款與GDP比率與銀行盈利能力之間存在負關系。由此他認為貸款金額、非利息收入和經濟增長是國家銀行盈利的重要指標。JarradHarford（2018）利用2001年中國加入世界貿易組織（WTO）對中國企業資本與勞動力比率的影響的數據，以及盈利能力與金融杠桿之間的經驗關系分析運營杠桿、盈利能力和資本結構的關系。得出結論：運營杠桿可提高盈利能力并降低最佳財務杠桿。HarshPratapSingh（2017）利用亨特等人開發的元分析技術，定量匯總先前文獻關于資本管理對企業盈利能力的影響的研究結果，研究資本管理與盈利能力之間的關系，發現證實資本管理與盈利能力呈負相關關系，這意味著積極的資本管理政策可提高盈利能力。1.3.2國內研究現狀張俠（2019）利用了價值鏈管理與財務分析結合的方法對上海醫藥公司盈利能力進行橫向和縱向的分析。由此發現該公司經營管理上存在的問題：企業的盈利成長能力處于行業較低的水平，研發費用資本化比重較低，營業成本費用偏高。并提出了充分發揮價值鏈優勢，控制成本費用，以及引進科研人才等建議。閆子健（2018）通過杜邦分析法和長期財務指標對宜賓五糧液公司的盈利能力進行分析，從短期和長期兩個方面來綜合評價該公司。得出白酒行業仍有較好的發展前期，五糧液集團調整銷售方案和策略后其盈利能力仍然可以進一步提升。蘇李華（2017）分析杜邦分析法，認為傳統的杜邦分析法只適用于業務種類簡單,經營盈余較少的企業，不能很好的體現企業的增長與發展能力，也不能區分企業的經營與金融活動。對于現在經濟環境中復雜的投資形勢,多元化的企業來說存在一定的時代局限性。而對杜邦分析法的改進，他認為應該在傳統的杜邦分析法中引入可持續增長率這一指標，同時還要經將營活動、金融活動的獲利性分開研究。唐媚媚（2017）利用凈資產收益率研究我國機械設備行業上市公司的盈利能力與營運資本管理效率的相關性。通過設計數學模型并使用多元回歸分析以及對數據中各變量間相關性分析。最后得出結論,我國機械設備行業上市公司應收賬款周轉期、存貨周轉期、應付賬款周轉期與盈利能力呈負相關。針對以上結論，她提出我國機械設備行業上市公司應該加速對應收賬款的回收，提高存貨的平均周轉速度，并且還需要加強對應付賬款的科學管理。章笑歡，陳宏（2016）運用連環替代法和同行業對照法來對華潤三九醫藥股份有限公司的盈利能力進行評價。通過分析其資本經營盈利能力、資產經營盈利能力、商品經營盈利能力，發現該公司盈利能力不穩定，成本控制存在風險等問題。他們認為將這兩種方法相結合可以更好的為經營者、投資者、債權人提供參考決策。1.3.3文獻綜述通過對文獻的梳理，發現國外學者對盈利能力的分析在20世紀就開始了，經過這百多年的發展，他們對盈利能力分析的理論研究已經相當成熟。雖然我國對盈利能力分析的研究起步較晚，但通過引進國外的理論成果也為我國盈利能力分析提供了基本的思路和研究的方法。不過國外對盈利能力的分析主要是以其資本主義市場內的上市公司為研究對象，其研究成果并不完全適用于我國的經濟市場及環境。所以近些年國內學者在吸收外國研究成果的同時也在不斷推陳出新，研究的層面也越來越廣泛，研究內容也越來越深入。本文也廣泛引用了國內外文獻為此次研究提供理論依據。1.4研究的內容與方法1.4.1研究的內容由于研究對象“艾德生物”2020年的財務年報在本文寫作時還未發表，所以本文在分析“艾德生物”盈利能力的現狀及發展趨勢時選取的是該公司2016年到2019年的數據，在進行因素分析時選是用2018年和2019年的數據進行對比。本文總共分為五章。第一章主要介紹的是現在的經濟環境、公司的大致情況和行業的背景，包括本文的理論意義和實踐意義，同時在閱讀了大量的國內外文獻后，綜述了現階段盈利能力研究的發展情況。第二章是盈利能力的相關內容和主要指標，為后文的研究提供理論基礎。第三章主要包括四個部分，前三個是對“艾德生物”的資本經營盈利能力、資產經營盈利能力和商品經營盈利能力的現狀及變動因素進行分析。第四個部分則是將“艾德生物”的盈利能力與同行業的其他公司進行對比。第四章是根據第三章的分析結果來評價“艾德生物”資本經營盈利能力、資產經營盈利能力和商品經營盈利能力的問題與優勢。第五章是根據第四章發現的的問題與優勢提出相應的建議，以此來改進優化“艾德生物”的盈利能力。1.4.2研究的方法（1）趨勢分析法。趨勢分析法是通過發現某一指標在不同時期的變動情況，以此分析該指標的變化發展趨勢。本文在對“艾德生物”資本經營盈利能力、資產經營盈利能力和商品經營盈利能力的發展現狀進行分析時就運用了這一方法，借此來研究“艾德生物”盈利能力的現狀。（2）財務指標分析法。財務指標分析法是通過分析研究企業的各項財務指標來評價企業的各種經營能力。本文在對“艾德生物”盈利能力的變動情況進行分析時，就具體運用了這種方法來尋找該公司盈利能力變動的原因。（3）對比分析法。在對一個公司的盈利能力進行分析時不能僅從該公司的財務數據來得出結果，還需要將各項指標與同行業的其他公司進行對比，通過觀察公司之間各項指標的不同來準確的評價該公司的盈利能力。本文就利用了這一方法進行了同行業的盈利能力對比研究，以此評價“艾德生物”盈利能力的優劣情況。

第二章盈利能力分析的基本內容和主要指標2.1盈利能力分析的基本內容2.1.1盈利能力分析的概念盈利能力與企業的利潤息息相關。而盈利能力的大小則是企業的利潤與其投入或收入的比較，這種比值就是各種利潤率指標。所以利潤率的高低通常也就可以代表盈利能力的高低。而對企業盈利能力的分析主要是分析企業的各種利潤率指標。利潤率指標根據分析角度的不同也有很多不同的形式。本文主要是根據經營方式劃分，通過分析企業在資本經營、資產經營、商品經營的盈利能力來評價企業總體上的盈利能力。盈利能力是企業在銷售、營運、生產和規避風險等方面的綜合體現。所以，對于一個企業的經營者來說，企業盈利能力的分析可以幫助其制定完善經營策略以提高企業收益；對于一個企業的投資者來說，分析企業的盈利能力可以幫助他決策是否追加投資從而增加資本收益；對于一個企業的債權人來說，通過分析企業的盈利能力可以判斷這個企業的償債能力從而降低風險。所以盈利能力是關系到企業的經營策略和生存與發展的重要指標。2.1.2盈利能力分析的主要影響因素（1）資本結構資本結構變動對企業經營盈利能力的影響是至關重要并且不可或缺的。比如，一些企業若只是一味的投入資本，但卻沒有考慮過投入資本對企業利潤是否有增減變化，那么很有可能沒有收益甚至虧損。如果在資本追加投入的同時，又能考慮企業資本結構變化對盈利能力造成的影響，那么這些企業的經濟收益不僅不會受到嚴重的影響，相反可能還會得到應有的收益。同樣的，在進行盈利能力分析時，一個企業的相關財務人員若忽視了資本結構對其盈利能力的影響，也很可能會對盈利能力出現判斷失誤導致企業的利益受損。（2）利潤結構一般情況下，一個企業的主營業務利潤對公司的利潤總額影響最大，同樣也是是這個公司總體利潤結構的重中之重。而其他利潤項目，例如營業外利潤等，雖然一樣可以增強企業的盈利能力，但卻不能使其在企業的總體利潤中也不能夠占據過大比例。而在對利潤總額進行分析時，有一些缺乏經驗的財務分析人員，盡管可以通過報表觀察到某個企業所獲得的利潤總額情況，并且從利潤總量上看出其盈利能力的好壞，但是卻會忽視掉了利潤結構，可利潤結構對企業的經營影響是重大的，這就會導致誤判的發生。在日常工作生活中，如果僅僅是從利潤總額這一方面就對企業盈利能力進行分析，那么得出的分析結果往往與事實大相徑庭。因此，在對企業的利潤進行分析時不能僅從利潤總額進行分析，還要關注企業的利潤結構。（3）稅收政策合理合法的運用國家稅收政策進行稅收籌劃可以夠增強一個企業的盈利能力及其凈利潤。如果一個企業是符合國家稅收優惠政策的，那么該企業便能夠享受稅收優惠。而在企業所得稅的籌劃中如果可以合理的安排研發、生產、銷售等環節的費用支出，使納稅收入最小化、扣除項目最大化，或是合法的更改取得所在地，就可以實現免除或減少稅費。這樣做的主要目的是為了更有效、更規范的進行稅收分配。也正因如此，對企業進行盈利能力分析時的一個最主要影響因素便是我國的國家稅收政策。國家的稅收稅率是國家強制執行的，稅率的變化也會隨之影響到企業的盈利。另外，稅收政策也并非總是會帶給企業正面影響，反而往往會造成不利影響。如果一個企業當前發展經營策略與國家的稅收政策相適應，那么國家便會在稅收政策上給予企業一定的優惠，這是有利于企業盈利能力的增加；相反，如果一個企業當前發展經營策略與國家的稅收政策完全不適應，那么該企業處于被要求繳納比平常企業高出多倍的稅，在這樣的的情況下將對企業盈利能力的提升產生十分不利的影響。可在現實生活工作中，一些缺乏經驗的財務分析人員會認為稅收政策對企業盈利能力影響甚小，是歸屬于企業的外部影響因素，因此無需多慮。然而與他們這些思想完全相反的是，國家的稅收政策與企業盈利能力這兩者之間并非是完全沒有任何關聯的，相反是存在著千絲萬縷的關系，二者是密切并不可分割的。（4）資產運轉效率企業的盈利能力在某種程度上還會取決于該企業資產運轉效率的高低，因為資產運轉效率對企業的運營能力有重要影響。若在分析一個企業的獲利能力時，僅對該企業的資產和利潤進行比較，完全不考慮資產運轉效率對分析結果的影響，那對公司未來的長遠發展很不利。在大多數情況下，企業的盈利能力與資產運轉效率兩者是相輔相成的；企業的盈利能力的大小與資產運轉效率是呈正相關性。因此在現實生活工作中，企業需要從根本上重視企業資產運轉效率對盈利能力的影響，加強內部的管理與控制，加強對企業資產運轉效率的管理，最終推動企業盈利。2.2盈利能力分析的主要指標2.2.1資本經營盈利能力分析分析一個企業的資本盈利能力，主要用凈資產收益率這個指標。而對凈資產收益率有影響的主要指標有：總資產報酬率、負債利息率、企業資本結構、所得稅稅率等。影響資本經營盈利能力的指標主要就是上述這些，它們的主要內容如下：（1）凈資產收益率凈資產收益率是凈利潤與平均凈資產的比率。能直觀的反映一個公司的收入水平，能很好的評價一個公司利用自有資本的效率。這個指標對于投資者或企業經營者來說是一個非常直觀的數據，人們往往可以根據這個數據來制定投資策略或商業方向。（2）總資產報酬率總資產報酬率可以簡單的理解為企業每一份資產所獲得的利潤。它是息稅前利潤與平均總資產之間的比率。因為總資產不僅包括凈資產，還包含了公司的負債，所以總資產報酬率相對于凈資產收益率來說不但可以看出一家公司的運營效益，還能體現一個公司所有資產的整體盈利能力。這一項指標越高，就代表這一家公司的總體獲利能力越強；這一項指標越低，就代表這一家公司的總體獲利能力越弱。（3）負債利息率負債利息率是指所支付的利息費用與負債總額的比率。眾所周知利率的變動會直接影響一家公司負債的成本。當利率過高時公司應該減少負債以降低成本，而當利率降低時公司可以適當的提高負債來擴大公司的經營規模提高收益。所以通過研究負債利息率可以幫助公司針對性的制定負債策略。（4）企業資本結構在本文對資本結構的分析主要是負債與平均凈資產的比值。通過比較公司的負債和凈資產可以看出一個公司的資本結構是否合理。若是該比值過高，這就說明這家公司的負債過高資本結構不合理。但若是該比值過低同樣也不行，這說明該公司的資本運用效率不足。所以通過比較負債與凈資產可以幫助企業一個合理健康的資本結構。2.2.2資產經營盈利能力分析資產經營盈利能力與資本經營盈利能力雖然只有一個字的區別，可二者卻有很大的不同。資本和資產都代表了企業所擁有的經濟資源，但資本不僅包括該企業的自有資本或所有者權益，還包括該企業的負債。這是資本和資產最大的區別。在運營盈利能力方面，資本經營和資產經營也有很大的區別。在業務內容上，資本經營側重于資本的運營，使資本能夠流動；資產經營的重點是配置資產，提高資產周轉效率。而反映資產周轉運作效率的指標就是總資產報酬率。因此，資產經營的盈利能力可以通過分析總資產報酬率和影響總資產報酬率的因素，即總資產周轉率和息稅前利潤率來分析。（1）總資產周轉率總資產周轉率是企業一定時期的銷售收入凈額與平均總資產之比。表示的是企業每獲得1元的營業收入所需要投入的資產。通過分析這一指標可以很好的評價企業銷售水平與資本投入的配置效率。總資產周轉率越高就說明該企業銷售水平與資產投入的配置效率越高，反之總資產周轉率越低就是企業的銷售水平與資產投入的配置效率越差。（2）息稅前利潤率息稅前利潤，顧名思義是指支付利息和所得稅之前的利潤。而息稅前利潤率就是息稅前利潤與銷售收入的比值。它表示的是企業每獲得1元的營業收入所帶來的利潤。這一指標可以很好的評價企業的獲利能力，息稅前利潤率高就表示企業的獲利能力很好，反之息稅前利潤率低就代表著企業的獲利能力較差。2.2.3商品經營盈利能力分析商品經營盈利能力分析，是根據企業利潤表上的各項數據進行分析，主要分析兩方面，即收入利潤率和成本利潤率。(1)收入利潤率收入利潤率是利潤額與收入之間的比率，它代表了一個公司獲得的每一份收入可以得到的利潤，是正指標。而根據對比的利潤額和收入的不同有很多種不同的收入利潤率指標。本文分析的收入利潤率指標主要有：營業收入利潤率、營業收入毛利率、銷售凈利潤率、銷售息稅前利潤率。(2)成本利潤率成本利潤率則是利潤額與成本之間的比率，它代表了一個公司投入的每一份成本可以得到的利潤，也是正指標。根據對比的利潤額和成本的不同有很多種不同的成本利潤率指標。本文分析的成本利潤率指標主要有：營業成本利潤率、全部成本費用總利潤率、全部成本費用凈利潤率。

第三章艾德生物盈利能力現狀分析3.1資本經營盈利能力現狀分析3.1.1資本經營盈利能力現狀企業資本經營盈利能力的現狀主要是由凈資產收益率來體現，如下圖所示：圖3.1：艾德生物2016-2019年凈資產收益率2016年“艾德生物”的凈資產收益率有24.43%，但到了2019年凈資產收益率只有16.34%。這四年間凈資產收益率一年比一年少，說明“艾德生物”現在的資本經營盈利能力呈現下降的趨勢。3.1.2資本經營盈利能力變動因素分析從上文資本經營盈利能力現狀可知“艾德生物”的凈資產收益率呈下降趨勢，為發現凈資產收益率變動原因，利用連環替代法對“艾德生物”2019年和2018年的相關數據進行因素分析如下：表3.1：“艾德生物”資本經營盈利能力變動因素分析表項目2019年2018年差異平均總資產9.3285億元7.5675億元-平均凈資產8.2940億元7.0295億元-平均負債10335.5萬元5383萬元-平均負債/平均凈資產0.12460.07650.0481利息支出5.0251萬元60.5771萬元-負債利息率（%）0.051.13-1.08利潤總額1.6130億元1.4240億元-息稅前利潤1.6135億元1.4301億元-凈利潤1.3550億元1.2670億元-所得稅稅率（%）16.00%11.05%4.95總資產報酬率（%）17.3018.90-1.6凈資產收益率（%）16.3418.02-1.68（*所得稅稅率采用倒推數值，是因為所得稅稅率可能涉及遞延稅款等問題）根據表1的數據，分析結果如下：分析對象=16.34%-18.02%=-1.68%連環替代分析如下：2018年：（1-11.05%）*[18.90%+(18.90%-1.13%)*0.0765]=18.02%第一次替代（總資產報酬率）：（1-11.05%）*[17.30%+(17.30%-1.13%)*0.0765]=16.49%第二次替代（負債利息率）：(1-11.05%）*[17.30%+(17.30%-0.05%)*0.0765]=16.56%第三次替代（杠桿比率）：(1-11.05%）*[17.30%+(17.30%-0.05%)*0.1246]=17.30%2019年：(1-16.00%）*[17.30%+(17.30%-0.05%)*0.1246]=16.34%其中總資產報酬率的變動的影響為:16.49%-18.02%=-1.53%負債利息率變動的影響為:16.56%-16.49%=0.07%資本結構變動的影響為：17.30%-16.56%=0.74%稅率變動的影響為：16.34%-17.30%=-0.96%可以看出對凈資產收益率造成影響的四個因素中，總資產報酬率的影響最大，總資產報酬率下降了1.6%使得凈資產收益率下降了1.53%；稅率變動造成的影響其次，所得稅稅率增加了4.95%使得凈資產收益率下降了0.96%。而資本結構變動和負債利息率的變動給凈資產收益率帶來了正面的影響。平均負債與平均凈資產的比值增加了0.0481使得凈資產收益率增加了0.74%；負債利息率降低了1.08%也使得凈資產收益率增加了0.07%。在這四個因素的綜合作用下“艾德生物”2019年的凈資產收益率相較2018年下降了1.68%。3.2資產經營盈利能力現狀分析3.2.1資產經營盈利能力現狀企業資產經營盈利能力的現狀主要是由總資產報酬率來體現，如下圖所示：圖3.2：艾德生物2016-2019年總資產報酬率“艾德生物”2016年的總資產報酬率達到28.85%，而到2019年“艾德生物”的總資產報酬率僅有17.30%。這四年間“艾德生物”的總資產報酬率持續下降了11.55%。這就說明艾德生物這幾年的資產經營盈利能力呈現下降趨勢。3.2.2資產經營盈利能力變動因素分析通過分析資產經營盈利能力現狀發現“艾德生物”的總資產報酬率呈下降趨勢。基于總資產報酬率因素的分解式并運用差額計算法，即可根據兩個相關指標：銷售息稅前利潤率和總資產周轉率的變動分析總資產報酬率變動的原因。表3.2：“艾德生物”資產經營盈利能力變動因素分析表項目2019年2018年差異營業收入5.784億元4.390億元-利潤總額1.613億元1.424億元-利息支出5.0251萬元60.5771萬元-息稅前利潤1.6135億元1.4301億元-平均總資產9.3285億元7.5675億元-總資產周轉率0.620.580.04銷售息稅前利潤率（%）27.9032.58-4.68總資產報酬率（%）17.3018.90-1.6分析對象=17.30%-18.90%=-1.6%因素分析如以下兩個式子：(1）銷售息稅前利潤率的影響=（27.90%-32.58%)×0.62=-2.90%(2）總資產周轉率變動的影響=（0.62-0.58)×32.58%=1.30%從表3.2可以看出對總資產報酬率影響最大的是銷售息稅前利潤率，2019年銷售息稅前利潤率下降了4.68%，使得總資產報酬率下降了2.90%。而總資產周轉率的變動給總資產報酬率帶來了正面影響，2019年總資產周轉率增加了0.04使得總資產報酬率上漲了1.30%。二者的共同作用下總資產報酬率下降了1.6%。3.3商品經營盈利能力現狀分析3.3.1商品經營盈利能力現狀（1）收入利潤率現狀圖3.3艾德生物2016-2019年收入利潤率各項指標從圖3.3可以看出“艾德生物”的營業收入毛利率總體上呈現下降趨勢。而“艾德生物”2016-2018年的營業收入利潤率、銷售凈利潤率和銷售息稅前利潤率都呈現上升趨勢，但到了2019年“艾德生物”的這三項指標都有不同程度的下降。（2）成本利潤率現狀圖3.4艾德生物2016-2019年成本利潤率各項指標從圖3.4可以看出“艾德生物”的營業成本利潤率總體上呈現下降趨勢。而全部成本費用總利潤率和全部成本費用凈利潤率在2016年-2018年呈現上升趨勢，但到了2019年都有不同程度的下降。3.3.2商品經營盈利能力變動因素分析表3.3：“艾德生物”商品經營盈利能力變動因素分析表項目2019年2018年差異營業收入5.784億元4.390億元-營業總成本4.290億元3.129億元-收入增速（%）31.7532.87-1.12成本增速（%）37.1030.646.46收入與成本增速差異（%）-5.352.23-商品經營盈利能力主要由收入利潤率和成本利潤率的各項指標體現的。而影響收入利潤率和成本利潤率主要是收入增速與成本增速。對表3.3的數據橫向對比可以看出“艾德生物”2019年的收入增速小于2018年的收入增速，差距達到1.12%；2019年的成本增速大于2018年的成本增速，差距高達6.46%。而縱向對比可以看出“艾德生物”2018年的收入增速大于成本增速，差距為2.23%；但2019年的成本增速卻要大于收入增速，差距為5.35%。3.4同行業盈利能力對比分析3.4.1對比公司概況科興生物制藥股份有限公司（以下簡稱科興制藥）是一家創新型生物制藥企業，專注于抗病毒、腫瘤與免疫、血液、消化等治療領域的藥物研發。經營范圍包括生物制品、化學藥、原料藥、中藥的研發、生產及銷售;藥品委托或受托生產及銷售;藥品技術研發、轉讓及咨詢服務;貨物進出口,技術進出口等。武漢科前生物股份有限公司（以下簡稱科前生物）主要從事獸用生物制品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務。經營范圍包括生物制品的開發、研制;動物傳染病診斷咨詢及技術服務;獸藥生產、銷售(憑許可證在核定期限內經營);實驗室儀器設備、化學生物試劑銷售;貨物進出口、技術進出口、代理進出口等。3.4.2資產規模對比表3.4:2019年同行業公司的總資產和凈資產規模對比公司名稱總資產凈資產艾德生物10.47億元9.02億元科興制藥11.80億元6．96億元科前生物13.71億元11.19億元可以看出三家公司的總資產規模差距不大，其中“科前生物”的總資產和凈資產都是最多的，而“艾德生物”的總資產規模在三家公司中排在第二，但是“艾德生物”的凈資產規模在這三家公司中最少，并且還有較大的差距。這說明“艾德生物”的資產結構在同行業的公司中不占優勢。3.4.3資本經營盈利能力的同行業分析表3.5：2019年同行業公司凈資產收益率的比較分析公司名稱凈利潤平均凈資產凈資產收益率（%）凈資產收益率差異（%）艾德生物1.355億元8.294億元16.34100科興制藥1.60億元5.95億元26.90165科前生物2.42億元9.98億元24.24148可以看出在三家公司中“艾德生物”的凈利潤最少，而且“艾德生物”的凈資產規模與另外兩家公司有所差距，導致“艾德生物“的凈資產收益率與“科興制藥”相比有65%的差距,與“科前生物”相比有48%的差距。這就說明了2019年“艾德生物”的資本經營盈利能力與同行業相比較差。3.4.4資產經營盈利能力的同行業分析表3.6:2019年同行業公司總資產報酬率的比較分析公司名稱息稅前利潤平均總資產總資產報酬率（%）總資產報酬率差異（%）艾德生物1.6135億元9.3285億元17.30100科興制藥1.88億元10.17億元17.70102科前生物2.78億元13.01億元21.37124可以看出三家公司中“艾德生物”的息稅前利潤最少，總資產報酬率也最低。與“科興制藥”相比雖然只有2%的差距，但是同“科前生物”相比較卻有24%的差距。這就表明了2019年“艾德生物”的資產經營盈利能力與同行業相比較存在差距。3.4.5商品經營盈利能力的同行業分析表3.7:2019年同行業公司營業收入利潤率的比較分析公司名稱營業利潤營業收入營業收入利潤率（%）營業利潤率差異（%）艾德生物1.62億元5.78億元28.03100科興制藥1.89億元11.91億元15.8756.63科前生物2.79億元5.08億元54.92196三家公司中“科興制藥”營業收入最高，但營業利潤最低。“艾德生物”雖然營業收入比“科前生物”的營業收入高，但是營業利潤與“科前生物”相比有很大差距。導致“艾德生物”的營業收入利潤率與“科前生物”有將近一倍的差距。總體來看“艾德生物”2019年的收入利潤率在同行業中相比不算出色。表3.8:2019年同行業公司成本費用利潤率的比較分析公司名稱營業利潤營業總成本成本費用利潤率（%）成本費用利潤率差異（%）艾德生物1.62億元4.290億元37.60100科興制藥1.85億元9.935億元18.6249.52科前生物2.791億元2.635億元105.92281.70三家公司中“艾德生物”的營業總成本遠遠低于“科興制藥”，所以“艾德生物”的成本費用利潤率與“科興制藥”的成本費用利潤率相比要更高。但是“艾德生物”的營業總成本高于“科前生物”，且“艾德生物”的營業利潤要低于“科前生物”，因此“艾德生物”的成本費用利潤率與“科前生物”相比有很大差距。差距高達281.70%。所以總體上來說2019年“艾德生物”的成本費用利潤率在同行業中較差。

第四章艾德生物盈利能力的總體評價4.1資本經營盈利能力評價4.1.1資本經營盈利能力的問題通過本文3.1節資本經營盈利能力現狀分析對“艾德生物”2019年資本經營盈利能力的現狀及變動因素分析，可以看出“艾德生物”目前資本經營盈利能力正處于下降的趨勢。而這種發展趨勢的原因在于以下兩點：第一是總資產報酬率。在2019年“艾德生物”資本經營盈利能力變動因素分析中總資產報酬率下降了1.6%導致其凈資產收益率降低了1.53%。這是該公司2019年凈資產收益率下降的主要因素。第二是稅費結構的問題。在資本經營盈利能力變動因素分析中所得稅稅率增加了4.95%使得凈資產收益率下降了0.96%。而通過年報不難看出2019年“艾德生物”的利潤總額為1.613億元，2018年的利潤總額為1.424億元，利潤增速為13.27%；2019年所得稅費用為2588萬元，2018年所得稅費用為1564元，所得稅費用增速為65.47%，遠遠大于利潤增速。所得稅費用增速與利潤增速之間高達50%左右的差距同樣也說明“艾德生物”2019年對稅費的控制出現了問題。 4.1.2資本經營盈利能力的優勢“艾德生物”目前資本經營盈利能力的優勢則在于合理的資本結構變動與負債利息率的調整。2019年“艾德生物”資本經營盈利能力變動因素分析中資產結構的變動給凈資產收益率帶來了正面影響，讓凈資產收益率增加了0.74%。負債利息率下降1.08%同樣也為凈資產收益率的上升做出了貢獻，即上漲了0.07%。4.2資產經營盈利能力評價4.2.1資產經營盈利能力的問題通過上文的分析可以看出“艾德生物”目前資產經營盈利能力正處于下降的趨勢。而這種發展趨勢的原因主要在于銷售息稅前利潤率。在2019年“艾德生物”資產經營盈利能力變動因素分析中該公司銷售息稅前利潤率下降了4.68%，導致了總資產報酬率下降了2.90%。4.2.2資產經營盈利能力的優勢而“艾德生物”資本盈利能力目前的優勢則是在于總資產周轉率。在資產經營盈利能力變動因素分析中該公司總資產周轉率有小幅度的上升趨勢即增加了0.04%，這就使得總資產報酬率比值增加了1.30%。4.3商品經營盈利能力評價通過本文3.3商品經營盈利能力現狀分析對“艾德生物”2019年商品經營盈利能力的現狀及變動因素分析，可以看出“艾德生物”目前的商品經營盈利能力并沒有明顯的優勢，但是有兩個明顯的問題。第一是收入增速放緩。原本“艾德生物”2016-2018年的營業收入利潤率、銷售凈利潤率和銷售息稅前利潤率都呈現上升趨勢，但2019年該公司收入增速的放緩使得收入利潤率的各項指標都有所下降。收入是盈利的基礎，收入增速的放緩直接就導致了商品經營盈利能力的弱化。第二是成本增速過快。“艾德生物”全部成本費用總利潤率和全部成本費用凈利潤率在2016年-2018年呈現上升趨勢，但到了2019年都有不同程度的下降，而且2019年“艾德生物”的成本增速還要大于收入增速，這都是成本增速過快導致的。成本是影響盈利的重要因素，過快的成本增速直接影響了成本利潤率的各項指標，也導致了企業的商品經營盈利能力的弱化。

第五章艾德生物盈利能力優化建議5.1資本經營盈利能力優化建議5.1.1提升總資產報酬率從本文對“艾德生物”資本經營盈利能力評價可以看出對資本經營盈利能力指標——凈資產收益率影響最大的是總資產報酬率。提升總資產報酬率即可有效的提高凈資產收益率從而優化資本經營盈利能力。總資產報酬率是息稅前利潤總額與平均資產總額的比值。所以提升總資產報酬率主要從兩個方面入手。第一:提高利潤，即提高收入降低成本。第二：改進管理，提高資產利用效率，增強盈利能力。5.1.2稅收籌劃“艾德生物”在2019年的所得稅費用增速高達65.47%，遠遠大于13.27%利潤增速。稅費增速過快就需要通過稅收籌劃來規劃稅收結構、控制稅費增長，進行合理避稅。稅收籌劃是指在納稅行為發生之前，在稅法允許的范圍內，通過對納稅主體的經營活動或投資行為等涉稅事項做出事先安排，以此來降低成本，達到提高盈利的目的。而在對“艾德生物”企業所得稅的籌劃中，應該結合稅收籌劃的基本方法和“艾德生物”的經營規模，合理的安排企業設立、投資、融資、銷售、采購、經營、研發等環節的相關活動，使收入最小化、扣除項目最大化，或是合法地選擇取得的時點等方法，實現免除納稅義務、減少納稅義務、遞延納稅義務以及降低稅收風險等目標。5.1.3優化資本結構2019年“艾德生物”資本結構的變動發揮出資本結構對盈利能力的正面影響。今后應該繼續優化資本結構，提高資本盈利能力。而優化資本結構主要是三個方面。第一：合理調整負債結構。企業的經營環境是不斷變化的，環境變化時原先的資本結構可能就已經不適應環境了。而合理的調整負債結構就可以很好的應對環境變化。當企業的償債能力強時，調高企業的負債比例可以提高企業的競爭力；而一旦企業的償債能力弱化，及時的降低負債比例就可以降低企業的經營風險。第二：豐富融資渠道。融資是企業的重要資金來源，豐富融資渠道就是提高企業的經濟實力，而想要豐富融資渠道無非是兩個方面。首先是外部渠道，這需要企業對未來發展有規劃，并且制定好融資方案，充分利用股權、債券、借款等手段。其次是內部渠道，通過向股東和員工融資，既可以收獲資金，又可以提升企業內部的凝聚力，風險也相對較低。第三，加強監督控制。健康合理的資本結構對企業而言很重要。這就需要建立一套包括財務、審計和外部監督的監督體系。這即可以制定完善優化方案，也可以降低風險。5.2資本經營盈利能力優化建議5.2.1提升銷售息稅前利潤率銷售息稅前利潤率是利潤總額和利息支出與營業收入的比值。所以提升銷售息稅前