證券研究報告（優于大市，維持）新材料專題研究（6）：中國化工新材料現狀及趨勢2024年5月21日目錄1.

總論2.

聚烯烴：進口替代空間廣闊3.

纖維：碳纖維擴產加速，芳綸需求迫切4.

專用化學品：電子化學品國產化率持續提升5.

膜材料：進程持續深化6.

工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一7.

樹脂：下游產業鏈轉移加快國產化進程8.

風險提示2總論按照材料性質和應用領域，化工新材料可分為九大類。化工新材料分類分別為高性能聚烯烴、高性能纖維、

高性能合成橡膠及彈性體、高性能膜材料、高性能工程塑料、高性能氟硅材料、可降解材料、專用化學品、精細化工及關鍵單體。表：我國化工新材料分類高性能聚烯烴高性能纖維茂金屬聚烯烴、“三高兩低”聚烯烴等聚對苯二甲酸丙二醇酯纖維、碳纖維、

超高分子量聚乙烯纖維、芳綸等光學膜、反滲透膜、質子交換膜等高性能膜材料專用化學品水處理化學品、電子化學品、

各類助劑、添加劑等1,

6-己二醇、己二腈、長鏈二元酸、

1,

3-丙二醇、線性α-烯烴等精細化工及關鍵單體高性能合成橡膠及彈性體溶聚丁苯橡膠、熱塑性硫化橡膠、

熱塑性聚氨酯彈性體(TPU)、

氫化丁腈橡膠等高性能工程塑料可降解材料聚醚醚酮(PEEK)

、聚酰亞胺

(PI)、聚砜(PSU)、聚對苯

二甲酸丁二醇酯(PBT)等聚乳酸(PLA)、聚羥基脂肪酸酯、

熱塑性生物降解塑料、聚丁二酸丁二醇酯等聚四氟乙烯(PTFE)、聚偏二氟乙烯

(PVDF)、全氟乙烯丙烯共聚物等高性能氟硅材料資料議》，：顧松園等《我國化工新材料的發展機遇與建證券研究所3總論發展高端新材料是企業轉型升級的重要方向，國內自給率有望進一步提升。高端化工新材料具有前期投入大、市場導入期長、產品銷售要求高、銷售規模小等特點。根據《國內化工高端材料產業發展現狀及趨勢》，2020年我國化工高端材料總消費量為2978萬噸，預計2025年將達到4297萬噸，5年年均增長率高達7.6%，遠高于世界平均水平。2020

年我國高端化工材料自給率僅為

53%左右，預計到2025年將提升至近60%。我們認為發展高端新材料將成為未來行業趨勢。建議關注聯瑞新材、華特氣體、新宙邦、呈和科技、金宏氣體、雅克科技、國瓷材料、奧來德、華恒生物、建龍微納、皇馬科技等。圖：

2025年中國化工高端材料分行業消費占比圖：

2025年中國化工高端材料分種類消費占比資料

：呂曉東等《國內化工高端材料產業發展現狀及趨勢》，

證券研究所4目錄1.

總論2.

聚烯烴：進口替代空間廣闊3.

纖維：碳纖維擴產加速，芳綸需求迫切4.

專用化學品：電子化學品國產化率持續提升5.

膜材料：進程持續深化6.

工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一7.

樹脂：產業鏈轉移加快國產化進程8.

風險提示5高性能聚烯烴可分為大宗品的高端牌號和特種聚烯烴高端聚烯烴包括茂金屬聚乙烴、E

VA、EVOH、POE等多種產品。根據張麗等《化工新材料補短板路徑研究》，高端聚烯烴主要包括兩大類：一是大宗品種的高端牌號，如多峰及茂金屬聚乙烯、聚丙烯，高碳α-烯烴共聚聚乙烯等；二是特殊品種的聚烯烴，如乙烯-辛烯共聚(POE)彈性體、乙烯-醋酸乙烯共聚(EVA)樹脂、聚丁烯-1(PB-1)、

超高分子量聚乙烯(UHMWPE)、乙烯-乙烯醇共聚樹脂(EVOH)、環烯烴共聚物(COC/COP)等。圖：高端聚烯烴主要分類茂金屬聚乙烯聚丙烯大宗品的高端牌號高碳

烯烴共聚α-聚乙烯...高端聚烯烴乙烯-辛烯共聚（POE）彈性體特種品種的聚烯烴乙烯-醋酸乙烯共聚(EVA)樹脂聚丁烯-1...資料：張麗等《化工新材料補短板路徑研究》，證券研究所6中國高性能聚烯烴市場空間廣闊COC/COP產品是由烯烴與環烯烴共聚或環烯烴單聚形成的具有一系列優良性能的光學級材料，具有透明性高、雙折射率小、生物相容性好、絕緣性強以及可以提高乙烯的耐熱性等優良特性，被廣泛應用于光學、包裝、醫療等領域。目前，COC/COP的生產主要由瑞翁公司、寶理塑料、三井化學、JSR等日本公司壟斷，中國COC/COP依賴進口。表：COC/COP主要公司產能（噸）公司產能（噸）瑞翁公司47600寶理塑料三井化學3500064005000日本合成橡膠資料：阿科力2023年年報，證券研究所7國內高性能聚烯烴企業阿科力：高性能光學材料提供商，COC/COP實現進口替代。2022

年

10

月公司與湖北省潛江市高新技術產業開發區·江漢鹽化工業園管委會政府簽約，投資

10.5

億元在潛江江漢鹽化工業園建設年產

2

萬噸聚醚胺、3

萬噸光學材料（環烯烴單體及聚合物）項目，截至

2023

年底已完成所有地下部分施工。2023年，公司在已建成

5000

噸光學級環烯烴原料生產線的基礎上，開始建設環烯烴聚合物（COC）千噸級生產線，將于

2024

年建成并投產運行。浙江拓烯：未來SOOC產能有望達到1萬噸。公司主要研發和生產高端光學樹脂。自創立以來，公司開發出以烯烴溶液聚合為代表的多項自主知識產權的生產技術，已經成為國內稀缺的以高端聚烯烴合成和高性能工程塑料的合成及應用為特色的研發平臺。公司高端聚烯烴產品主要包括SOOC（特種光學烯烴共聚物）、SOOC反光改性材料、SOOC薄膜級改性產品，下游廣泛應用于光學鏡頭、醫療包裝、消費品包材等領域。公司目前已建成年產3000噸環烯烴共聚物SOOC產線并投產，2024年1月公司與利柏特簽約《7000噸/年SOOC項目總承包合同協議書》，環烯烴共聚物的總產能將擴產至1萬噸。萬華化學：積極向下游發展高端聚烯烴項目，實現產業鏈協同效應。公司依托世界級規模

PO/AE一體化裝臵和大乙烯裝臵，不斷拓寬

C2、C3、C4

產業鏈條；根據公司2022年3月31日投資者活動記錄表，在新材料方向，公司未來2-3年主要投產的產品集中在聚烯烴改性、PC改性、電池材料、尼龍12、檸檬醛、可降解塑料等新業務或新項目。2023年3月9日公司120

萬噸/年乙烯項目開工，該項目下游規劃高端聚烯烴，主要包括乙烯裂解裝臵、低密度聚乙烯（LDPE）裝臵、聚烯烴彈性體（POE）等裝臵。8目錄1.

總論2.

聚烯烴：進口替代空間廣闊3.

纖維：碳纖維擴產加速，芳綸需求迫切4.

專用化學品：電子化學品國產化率持續提升5.

膜材料：進程持續深化6.

工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一7.

樹脂：產業鏈轉移加快國產化進程8.

風險提示9高性能纖維是具有特殊功能的化學纖維高性能纖維是指具有特殊的物理化學結構、性能和用途，或具有特殊功能的化學纖維，一般具有極高的抗拉伸力、楊氏模量，同時具有耐高溫、耐輻射、抗燃、耐高壓、耐酸、耐堿、耐氧化劑腐蝕等其他特性，被廣泛應用于航空航天、

、交通運輸、工業工程、土木建筑、乃至生物醫藥和電子產業等領域。高性能纖維產品主要包括碳纖維、芳綸等。表：高性能纖維主要種類主要產品碳纖維產品性能含碳量在90%以上的高強度高模量纖維，具備耐高溫、抗摩

航空航天、風電葉片、體育休閑、壓

力容擦、導熱、耐腐蝕等性能

器、碳/碳復合材料、交通建設等領域高強度、高模量、耐高溫、耐磨、阻燃、絕緣、耐化學腐蝕、

光纜增強、防彈裝甲、石棉替代、復合材下游應用對位芳綸尺寸穩定等性能料、個體防護芳綸高速列車、航空航天、電子、工業除塵、石油化工等間位芳綸熱穩定性高、阻燃、電絕緣性好、耐輻射性高比強度，比模量高，纖維密度低，斷裂伸長低、抗紫外線輻射、耐磨超高分子量聚乙烯纖維國防、航空領域、民用領域凈化空氣、治理大氣污染、工業除塵等領域PPS纖維PBO纖維耐高溫、耐腐蝕、高強度耐熱性好、強度和模量高輪胎、運輸帶、橡膠制品等資料：百度百科，艾邦官網，《泰和新材2021年度非公開發行A股股票預案》，中復神鷹招股書，證券研究所10中國碳纖維運行產能全球第一中國碳纖維運行產能全球第一。根據中復神鷹2023年年報援引廣州賽奧《2023

全球碳纖維復合材料市場報告》，2023年全球碳纖維需求量為

11.5

萬噸，同比下降

14.8%；中國碳纖維總需求量為

6.9萬噸，同比降低7.2%。2023

年中國運行產能在全球的占比為

47.7%，位列全球第一。中國碳纖維產能大幅擴張。根據中復神鷹2023年年報，2023

年全球碳纖維行業競爭格局因內外部環境影響發生變化,行業內新增產能的消化過程雖然帶動了碳纖維行業的產品階段性價格回落，而碳纖維作為眾多領域的重要原材料，成本的下降進一步推動了碳纖維下游應用技術的進步,也促進了碳纖維產品應用到更多的下游領域中，整體的市場需求依然在穩步增長。從國內市場來看，國產碳纖維產能大幅擴張，行業利用率快速提升，企業加快供給，增速大幅提升，國內中低端碳纖維供應由緊缺到逐步滿足需求，未來降本增效將是企業發展主旋律。從行業技術來看，國內碳纖維產品強度、模量等性能逐漸向日本東麗等國際巨頭靠攏，已初步實現對領先企業的追趕和對標。圖：2023我國碳纖維需求占比圖：2023年碳纖維運行產能-區域情況資料：賽奧碳纖維技術公眾號，證券研究所11芳綸需求愈發迫切芳綸產能主要集中在海外，需求愈發迫切。芳綸行業有著極高的生產工藝和技術壁壘，長期以來，全球只有美國和日本等極少數發達國家具備生產芳綸產品的能力，且這些國家對芳綸工藝技術嚴格保密，造成了芳綸技術封鎖和壟斷的局面；全球對位芳綸產能及市場份額主要集中在杜邦公司、帝人公司，我國對位芳綸規模化生產企業極少，對位芳綸進口依賴度較大，極大制約了高端裝備制造領域的國產化發展進程，需求愈發迫切。根據泰和新材2023年年報，芳綸全球名義產能約15-16萬噸，同比增長約10%，產能集中在國外，全球需求約12-13萬噸，同比增長約11%。圖：泰和新材芳綸名義產能（萬噸）資料：2020-2023年泰和新材年報，證券研究所12國內高端纖維企業梳理我國布局高性能碳纖維公司包括吉林化纖、中復神鷹、中簡科技等，布局芳綸產的公司包括泰和新材、中藍晨光、中芳特纖等，布局UHMWPE纖維的公司包括同益中、九州星際、南山智尚等。表：國內主要高性能纖維企業梳理企業名稱高性能纖維產品主要情況2023年，公司1.2

萬噸碳纖維復材項目陸續投產，相關產品下游認證正在進行中。2023年公司碳纖維產品實現收入3.66億元，產量8740噸，銷量4724噸。大絲束碳纖維，小絲束碳纖維等碳纖維復材吉林化纖碳纖維龍頭企業，公司西寧基地2.5萬噸碳纖維項目全面投產，2023年碳纖維產量超1.6萬噸，上海基地完成T800級碳纖維預浸料項目建設，連云港基地驅動“三萬噸高性能碳纖維建設項目”2023年4月正式開工建設碳纖維中復神鷹1K-48K各種型號T700碳纖維、ZT9H、ZT7系列碳纖維2023年，公司碳纖維全年產量為244.93噸，銷量為

194.64

噸。2023年，公司三期項目已初步建成并產生收益。中簡科技泰和新材中藍晨光中芳特纖2023年，公司芳綸產能約

2.6萬噸，居全球第三位。2023年，公司芳綸營業收入24.06億元，同比增長12.64%，毛利率40.82%，同比增長0.36pct。間位芳綸、對位芳綸、芳綸紙改性對位芳綸公司從1970s開始開發芳綸纖維，成功開發了芳綸1414纖維，取得系列科研及產業化成果。開發芳綸Ⅲ纖維，已實現穩定批量生產。芳綸間位芳綸、對位芳綸、芳綸紙、納米級芳綸隔膜等公司成立于2011年，主營產品有：芳綸長絲、芳綸卷曲短纖維、芳綸布、芳綸漿粕、芳綸捻線、芳綸撕裂繩、芳綸縫紉線、芳綸彈性體等。UHMWPE有色纖維、耐割纖維、抗菌纖維等根據公司2023年年報，公司可以規模化生產從

5D到

6000D

不同規格的超高分子量聚乙烯纖維。2023年，公司UHMWPE纖維產量5366.51噸，銷量4040.95噸，UHMWPE纖維收入3.28億元，毛利率37.53%。同益中公司是一家專業從事超高分子量聚乙烯纖維研發、生產和銷售的專業生產企業，目前公司超高分子量聚乙烯纖維年產能達到20000噸，位居全球第一，公司致力打造超高分子量聚乙烯纖維全球專業化生產工廠。UHMWPE纖維中強、中高強、高強、超高強UHMWPE纖維九州星際南山智尚400D-800D阻燃超高纖維、彩色UHMWPE纖維等UHMWPE纖維為公司主要產品之一，2023年，公司超高纖維類業務實現營業收入9042.42萬元。資料中簡科技2023年年報，中芳特纖、中國中化、九州星際官網，：南山智尚、同益中、吉林化纖、中復神鷹、泰和新材、13吉林化纖投資者活動記錄表230522，證券研究所目錄1.

總論2.

聚烯烴：進口替代空間廣闊3.

纖維：碳纖維擴產加速，芳綸需求迫切4.

專用化學品：電子化學品國產化率持續提升5.

膜材料：進程持續深化6.

工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一7.

樹脂：產業鏈轉移加快國產化進程8.

風險提示142023年中國大陸半導體材料銷售額持續增長2023年中國大陸半導體材料銷售額實現正增長。根據SEMI報告，2023年全球半導體材料實現銷售額667億美元，同比下降8.2%，其中晶圓制造材料銷售額415億美元，同比下降7%，封裝材料銷售額252億美元，同比下降10.1%。中國大陸半導體材料實現銷售額131億美元，同比增長0.9%。光刻膠方面，根據晶瑞電材2023年年報援引SEMI數據，2022年全球半導體光刻膠市場規模為26.4億美元，同比增長6.82%；大陸半導體光刻膠市場規模為5.93億美元，同比增長20.47%。隨著國內晶圓代工產能及2025年中國半導體光刻膠市場規模有望達到100億元。進程的不斷提升，圖：中國大陸半導體光刻膠市場規模及同比增速圖：全球半導體光刻膠市場規模及同比增速資料：晶瑞電材2022-2023年年報，證券研究所15半導體用濕電子化學品國產化率較高半導體用濕電子化學品國產化水平不斷提升。根據《中國濕電子化學品發展現狀與展望》，在半導體集成電路行業，整體濕化學品國產化率提高到35%左右。國產濕化學品供應集中在8英寸及以下集成電路生產線，基本實現國產化。12英寸集成電路生產線中，在28nm以上成熟制程用濕化學品的國產化率約20%，28nm以下先進制程用濕化學品基本依賴進口。表：濕電子化學品主要應用領域和產品類別應用領域典型品種半導體硫酸(96%)、氫氟酸(49%)、氨水(29%)、硝酸(70%)、鹽酸(36%)、磷酸(85%)、雙氧水(30%)、異丙醇(100%)、四甲基氫氧化銨(TMAH)顯影液(25%)、刻蝕液(硅、銅、鋁刻蝕液)、緩沖氧化物(BOE)刻蝕液、剝離液、稀釋液、電鍍液及添加劑以及清洗液等液晶面板OLED面板太陽能電池剝離液、鋁刻蝕液、銅刻蝕液、CF顯影液、TMAH顯影液、稀釋液、ITO蝕刻液、BOE蝕刻液、醋酸、硝酸(70%)以及清洗液等剝離液、顯影液、銀刻蝕液、BOE蝕刻液、稀釋液、清洗液以及

N-甲基吡咯烷酮(NMP)(99.5%)等氫氟酸(49%)、硝酸(70%)、硫酸(96%)、鹽酸(36%)、雙氧水(30%)以及氫氧化鉀等資料券研究所：楊亮亮等《中國濕電子化學品發展現狀與展望》，證16我國電子氣體國產化率持續提升我國半導體集成電路行業用電子氣體整體國產化率持續提升。2023年電子氣體國產化率約為40%，8寸及以下晶圓用電子氣體已基本實現自主供應；12寸晶圓用電子氣體仍有一定差距，國內技術總體與國外先進水平相差1-2代。圖：

2021-2022年全球氣體消費額（億元）圖：

2021-2022年中國氣體消費額（億元）資料究所：孫小濤等《中國電子氣體產業鏈發展現狀與展望》，證券研17重點公司介紹表：行業公司介紹公司名稱雅克科技相關業務情況下游客戶電子材料包括半導體前驅體材料、光刻膠及光刻膠配套試劑、電子特氣、硅微粉和

半導體材料輸送系統（LDS）等。公司半導體前驅體材料主要銷售給三星電子、英特爾、臺積電、SK海力士等國內外半導體芯片頭部生產商2023年電子材料營業收入為32.09億元2023年半導體業務營業收入6.9億

濕電子化學品主要應用于平板顯示、半導體、光伏太陽能和LED領域；多款KrF光刻膠已量產并供應多家半導體客戶晶瑞電材元2023年電子化學品業務收入5.54

公司是國內深紫外KrF光刻膠的唯一量產供應商，同時也是國內彤程新材聯瑞新材億元芯片生產大廠光刻膠用樹脂原料的本土供應商之一公司球形化技術和成套裝備技術突破了國外技術封鎖，實現了半導體封裝材料關鍵核心填料的自主創新，客戶遍布中國大陸、中國臺灣、日本、韓國、歐洲和東南亞等國家和地區2023年公司實現營業收入7.12億元，同比增長7.51%2023年半導體業務營業收入7.43

公司優勢產品超純氨、高純氧化亞氮等產品已正式供應了金宏氣體江化微億元、海力士、聯芯集成等一批知名半導體客戶半導體高等級G4/G5硫酸、氨水、鹽酸、蝕刻液、清洗劑等產品，成功導入多家8-12寸半導體客戶、大硅片客戶，8-12英寸的半導體產品實現銷售額達2.2億元2023年半導體業務營業收入4.99億元資料：各公司2023年年報，wind，證券研究所18目錄1.

總論2.

聚烯烴：進口替代空間廣闊3.

纖維：碳纖維擴產加速，芳綸需求迫切4.

專用化學品：電子化學品國產化率持續提升5.

膜材料：進程持續深化6.

工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一7.

樹脂：產業鏈轉移加快國產化進程8.

風險提示19高性能膜材料應用廣泛光學膜由薄的分層介質構成的，通過界面傳播光束的一類光學介質材料。光學膜產品被廣泛應用于電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、智能手機、導航儀、車載顯示屏等各類顯示應用領域。質子交換膜是質子交換膜燃料電池的核心部件，對電池性能起著關鍵作用。它不僅具有阻隔作用，還具有傳導質子的作用。質子交換膜下游應用廣泛，主要應用于氯堿工業、燃料電池、電解水制氫與全釩液流電池儲能系統。圖：光學膜產品應用于電視的結構示意圖資料：激智科技23年年報，證券研究所20中國光學膜市場規模持續增長根據雙星新材23年年報，中國光學膜市場從2019的354億元增加至2022年的464億元，2027年中國光學膜市場規模預計將達到769億元，2022-2027年復合增速達10.6%。圖：中國光學膜市場規模（億元）資料：雙星新材23年年報，證券研究所21進程持續深化中國已成為世界最大顯示產品消費與制造國，80%光學模組在中國生產，隨著國內面板廠商本土產業鏈的強化與進程的持續深化。因產業發展進程等原因，大尺寸及中小尺寸的光學膜市場長期以來被國外企業所壟斷，美國3M以及日本、韓國和中國臺灣企業占據了大部分市場份額。境內光學膜產能迅速提升中，進口光學膜的替代比例也在逐漸上升，但在高端光學膜市場亟待突破。但隨著望迎來發展良機。加速和下游終端需求持續增長，境內光學膜產業有圖：2017-2022年各地區面板產能占比情況資料：智研咨詢公眾號，證券研究所22高性能膜材料公司介紹表：中國高性能膜材料公司介紹公司名稱

企業簡介高性能膜進展2023年，公司順利完成“年產2萬噸新型顯示技術用光學級聚酯基膜項目”。2023年，公司光學膜材料實現產量和銷量分別為8.8萬噸和8.8萬噸。公司年產2萬噸光學級聚酯基膜項目、年產25000噸偏光片用光學級聚酯基膜項目和年產20000噸超薄MLCC用光學級聚酯基膜技術改造項目預計分別于2024年8月、2025年1月和2025年2月完工。公司年產1000萬片高端光學膜片項目2020年12月達到預定使用狀態。公司重點發展光學膜材料、電子材料、環保阻燃材料等系列產品。2023年，公司營收為37.37億元，歸母凈利潤為3.29億元。東材科技公司主營產品為光學薄膜。2023年，

公司布局年產2000萬平方米光伏用膠膜項目，其中光伏用膠膜項目已長陽科技

公司營收為12.53億元，歸母凈利潤

經完成產品開發與驗證，并實現批量出貨。公司23年光學基膜產量和為0.95億元。銷量分別為1624萬kg和1427萬kg。年產8萬噸光學級聚酯基膜項目建設期為32個月。公司主營產品為光學材料膜和新能源

公司“年產1000萬平方米大尺寸光學模組復合膜片項目”已投產，相雙星新材

材料膜。2023年，公司營收為52.89

關產品市場份額實現穩步提升。2023年，公司光學材料產量和銷量分億元，歸母凈利潤為-1.68億元。別為24.8萬噸和22.8萬噸。公司主營業務為電子元器件封裝及制

公司年產36000噸光學級BOPET膜一期項目自試生產以來持續進行技程材料的研發、生產和銷售。2023年，術提升，產品驗證測試推進順利。2024年公司將推動BOPET膜二期公司營收為15.72億元，歸母凈利潤

項目建設，項目將新增年產2萬噸BOPET膜，項目投產后公司潔美科技為2.56億元。BOPET膜總產能將實現翻番達到年產3.8萬噸。公司的主營業務為從事功能性涂層復合材料生產、銷售及研發。2023年，

2023年，公司OCA光學膠項目、精密離型膜項目、供膠系統技術改公司營收為19.69億元，歸母凈利潤

造項目、PET光學膜項目二線等重大建設項目陸續完工。為0.56億元。斯迪克資料：各公司23年年報，wind，證券研究所23目錄1.

總論2.

聚烯烴：進口替代空間廣闊3.

纖維：碳纖維擴產加速，芳綸需求迫切4.

專用化學品：電子化學品國產化率持續提升5.

膜材料：進程持續深化6.

工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一7.

樹脂：產業鏈轉移加快國產化進8.

風險提示24PEEK：實現“輕量化”的解決方案PEEK比強度大，在滿

足強度要求的前提下，可以大幅度減小材料本身的自重。與主要工程塑料、特種工程塑料的對比情況可以看出，PEEK性能全面，在剛性方面優于絕大多數特種工程塑料的同時，也兼具韌性，展現了全面的機械性能，此外在耐熱、耐磨、耐腐蝕等方面均表現優異。因此，PEEK是公認的全球性能最好的熱塑性材料之一。表：PEEK與主要工程塑料、特種工程塑料對比資料：中研股份招股說明書援引恩欣格（Ensinger）產品手冊、跨駿（Quadrant）工程塑料產品手冊，

證券研究所25PEEK需求端：中國

PEEK

市場增長迅猛隨著全球電子信息、汽車、航空航天產能不斷向亞太地區轉移，亞太地區的PEEK消費增長速度遠超歐洲，尤其是中國PEEK市場增長迅猛。2012-2020年，中國PEEK產品需求量不斷增加，從2012年的80噸增長至2021年的1980噸，年均復合增長率達到42.84%，中國PEEK市場增速數倍于全球市場平均增速。圖：2012-2021

年中國

PEEK產品市場消費量資料：中研股份招股說明書援引：《化工新型材料》2020

年

5月《聚醚醚酮市場分析及發展趨勢》，作者：張麗，前瞻產業研究院《2022-2027

年中國

PEEK材料行業市26場前景預測與投資戰略規劃分析報告》，證券研究所PEEK供給端：進口依存度高根據中研股份招股說明書援引《石油和化學工業“十四五”發展指南》明確指出重點發展工程塑料及特種工程塑料，力爭2025年自給率提升到85%。我國特種工程塑料的自給率則更低，2018年我國特種工程塑料自給率為38%。在特種工程塑料中，PEEK是進口依存度最大的材料之一。表：我國主要特種工程塑料

2020

年進口依存度資料析》，：中研股份招股說明書援引《特種工程塑料行業現狀及發展前景分證券研究所27PEEK供給端：一超多強”的競爭格局目前，全球PEEK生產廠商呈現“一超多強”的競爭格局。英國威格斯是全球最大的PEEK生產商，產能達到7150噸/年，約占全球總產能的60%。比利時索爾維現有PEEK產能2500噸/年，其生產基地主要集中在印度，產品主要出口歐洲和日本。德國贏創（其主要PEEK生產主體位于中國）是僅次于英國威格斯和比利時索爾維的第三大PEEK生產商，其PEEK產能已達到1800噸/年，目前產品主要出口歐洲。目前我國PEEK產能主要集中在中研股份、浙江鵬孚隆等公司。截至2023年中研股份的產能達1000噸/年，是國內最大的PEEK生產企業之一。2021年公司PEEK年銷量約為622.74噸，全球市場占有率約為8.07%，產銷規模均處于國內首位。表：2021年全球

PEEK主要生產商情況28證券研究所資料：中研股份招股說明書援引沙利文咨詢，PEEK行業公司介紹表：PEEK行業公司介紹證券簡稱企業簡介公司主要從事精細化學品芳香族酮類產品的研發、生產

公司年產8000噸芳香酮（含年產2500噸DFBP產能）及其配套項目將新瀚新材

和銷售。2023年，公司營收為4.35億元，歸母凈利潤為

進一步提升公司的綜合實力與市場競爭力，提高與下游客戶的合作能0.93億元。

力，截至2023年12月26日，公司DFBP產品新老產能合計4000噸左右。PEEK進展公司主要從事氟精細化學品的研發、生產、銷售。2023

公司年產5000噸4,4’-二氟二苯酮（DFBP）募投項目已經于2023年5月年，公司營收為13.44億元，歸母凈利潤為-1.88億元。

建成并投入試生產。中欣氟材公司是繼英國威格斯、比利時索爾維和德國贏創之后全球第4家PEEK公司主要從事特種工程塑料

PEEK純樹脂及復合增強類中研股份

樹脂的研發、生產及銷售。2023年，公司營收為2.92億元，歸母凈利潤為0.55億元。年產能達到千噸級的企業，是繼英國威格斯后全球第2家能夠使用5000L反應釜進行PEEK聚合生產的企業，是目前PEEK年產量最大的中國企業。公司主要從事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高

公司規劃年產能1000噸/年聚芳醚酮項目。PEEK材料項目已完成消防、沃特股份

性能功能高分子材料的研發、生產、銷售和技術服務。

環保驗收，正在按計劃組織試生產方案評估。2023年，公司營收為15.37億元，歸母凈利潤為0.06億元。公司主要從事改性塑料的研發、生產、銷售和相關技術

公司于2019年聘請了中國工程院蹇錫高院士為公司顧問專家，合作開富恒新材

服務。2023年，公司營收為5.80億元，歸母凈利潤為0.58億元。發PEEK系列產品。目前公司PEEK類產品的銷售不多，主要集中于閥門、管道等領域。公司主營業務包括中高端化工及電子材料代理與方案板塊、自主產品生產板塊（復合材料板棒材）及產業互聯網板塊（同益云商）。2023年，公司營收為32.56億元，歸母凈利潤為0.26億元。同益股份PEEK產品已量產。資料：新瀚新材2022年年報，新瀚新材招股說明書，中欣氟材招股說明書，中研股份招股說明書，沃特股份招股說明書，互動易，富恒新材招股說明書，深圳市富恒新材料股份有限公司關于接待機構投資者調研情況的公告，深圳市富恒新材料股份有限公司投資者關系活動記錄表，wind，同益股份2022年年報，證券研究所29目錄1.

總論2.

聚烯烴：進口替代空間廣闊3.

纖維：碳纖維擴產加速，芳綸需求迫切4.

專用化學品：電子化學品國產化率持續提升5.

膜材料：進程持續深化6.

工程塑料：PEEK是進口依存度最大的材料之一7.

樹脂：產業鏈轉移加快國產化進程8.

風險提示30電子級樹脂是制造覆銅板核心材料樹脂是覆銅板核心原材料。從成本占比來說，電子樹脂占覆銅板生產成本的比重約為

20-25%。高速高頻覆銅板中，電子樹脂所占的成本比重將進一步提高。從功能作用來說，電子樹脂是覆銅板三大組成材料中唯一可設計的有機物，電子樹脂的性能特點對覆銅板的性能、品質、加工性等起著關鍵性作用。圖：電子覆銅板產業鏈31資料：東材科技可轉債募集說明書，證券研究所環氧樹脂、酚醛樹脂是覆銅板用樹脂主要品類覆銅板用樹脂種類豐富。特種電子樹脂指的是基于差異化性能需求專門設計的具有特殊的骨架結構和官能團的一系列新型熱固性樹脂，包括特種骨架結構的環氧樹脂、含阻燃特性的酚醛樹脂、苯并噁嗪樹脂、馬來酰亞胺類樹脂、聚苯醚樹脂等。圖：電子覆銅板用樹脂主要產品種