本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況劉雙鋒liushuangfeng@SAC編號：S1440520070002范彬泰fanbintai@SAC編號：S1440521120001孫芳芳sunfangfang@SAC編號：S1440520060001喬磊qiaolei@.cmSAC編號：S1440522030002章合坤zhanghekun@SAC編號：S1440522050001郭彥輝guoyanhui@SAC編號：S1440520070009研究助理鄭寅銘研究助理何昱靈發(fā)布日期：2024年04月14日市場表現(xiàn) -8%-18%-28%-38% 相關(guān)研究報告周報：臺灣地區(qū)短暫影響半導(dǎo)體產(chǎn)化核心觀點半導(dǎo)體：LCDTV面板呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢，行業(yè)基本面有望在2024年得到顯著改善；核心觀點消費電子：華為發(fā)布首款A(yù)IPC及鴻蒙進展，持續(xù)重點關(guān)注華為AIPC進展、鴻蒙生態(tài)對手機、PC等終端的賦能；汽車電子：3月乘用車市場大幅回暖，重點關(guān)注4月北京車展重點車型發(fā)布以及對國內(nèi)汽車消費的催化。行業(yè)動態(tài)信息1、半導(dǎo)體：LCDTV面板呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢，行業(yè)基本面有望在2024年得到顯著改善3月LCDTV面板呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢。供應(yīng)方面，面板廠結(jié)束2月嚴控稼動率的舉措后，3月稼動率大幅拉升，達到近9個月以來最高水平，根據(jù)CINNOResearch，2024年3月全球G8.5、G8.6LCD產(chǎn)線稼動率均已提高到超過84%，而大尺寸生產(chǎn)主力G10.5產(chǎn)線稼動率更是超過93%，接近去年7~8月水平。隨著部分舊產(chǎn)線關(guān)停以及廣州LGD產(chǎn)線出售有所進展，LCDTV面板行業(yè)集中度進一步提升。需求方面，今年6~8月包括各類夏季促銷以及法國奧運會等體育賽事在內(nèi)的一系列旺季因素催化，促使國內(nèi)品牌開始相關(guān)備貨，并且考慮面板價格正處于上升期，品牌方有提前備貨的動力，因而3~4月期間面板拉貨需求旺盛。此外，物流風險攀升、部分上游原材料缺貨等因素的影響將進一步提升LCDTV面板價格上漲預(yù)期，進一步驅(qū)動品牌采購需求上升。2023/4/72023/5/72023/6/72023/7/72023/8/72023/9/72023/10/72023/11/72023/12/72024/1/72024/2/72024/3/7總體來看，面板需求短期內(nèi)仍然偏緊，價格走勢保持了向上的勢頭。TrendForce數(shù)據(jù)顯示，4月上旬，部分電視、顯示器面板價格繼續(xù)上漲，筆記本面板價格維持不變。其中，大尺寸電視面板漲幅最大：65吋電視面板均價為172美元，較前期價格上漲1美元；55吋電視面板本期均價為128美元，較前期價格上漲1美元。最低價格126美元，最高價格135美元。預(yù)計，短期內(nèi)受促銷活動和體育賽事等因素影響，TV品牌廠商在今年上半年備貨需求強勁，面板漲價趨勢可能得以延續(xù)；從長遠角度看，電視面板的大尺寸化發(fā)展趨勢將持續(xù)推動該領(lǐng)域的需求增長，而受商用市場的溫和復(fù)蘇以及AIPC的興起影響，IT市場需求有望得到改2023/4/72023/5/72023/6/72023/7/72023/8/72023/9/72023/10/72023/11/72023/12/72024/1/72024/2/72024/3/72、消費電子：華為發(fā)布首款A(yù)IPC，關(guān)注鴻蒙生態(tài)進展2024年4月11日，華為舉辦鴻蒙生態(tài)春季溝通會，發(fā)布全新MateBookXPro，全系11199元起，其中，Ultra716GB/1TB版售價11199元、Ultra732GB/1TB版售價12499元、Ultra932GB/2TB版售價14999元。1）OLED顯示：華為MateBookXPro是華為首款14.2英寸柔性O(shè)LED筆記本，支持1000尼特的峰值亮度，擁有93%的屏占比，分辨率3120x2080，PPI高達264，并自研OLED顯示增強算法提升顯示使用體驗。2）輕薄高性能：華為自研云隼架構(gòu)解決輕量化與高性能平衡問題，華為MateBookXPro厚度僅13.5毫米，重量僅980克，是1kg內(nèi)唯一搭載Ultra9高性能處理器的筆記本，支持高達40W的性能釋放，采用全新升級的華為鯊魚鰭散熱系統(tǒng)，整體散熱能力相比上一代提升了37%，以及通過SuperTurbo技術(shù)從底層調(diào)優(yōu)，帶來更優(yōu)的功耗、更高效的性能、更流暢的使用體驗。3）AI：華為MateBookXPro首次應(yīng)用華為盤古大模型，全場景Al深度賦能華為智慧PC。新款MateBookXPro新增AI概要功能，并首發(fā)搭載華為AI空間，其中AI概要功能可快速、準確地從文字、音頻、視頻內(nèi)容中提取關(guān)鍵信息。AI空間功能可支持用戶一鍵直達豐富的AI應(yīng)用，精選100+個智能體，致力于打造一站式AI能力聚合入口。同時，還與萬興喵影、WPS等軟件合作提供強AI支持。例如，在萬興喵影中，用戶可以體驗到更高效的AI摳圖和AI特效；在WPS中，AI技術(shù)可以幫助用戶輕松完成海量文字的排版工作。此外，華為公布鴻蒙生態(tài)建設(shè)進展，官宣目前已有超4000個應(yīng)用加入鴻蒙生態(tài)，進行原生版應(yīng)用的開發(fā)。而在今年1月18日舉行的鴻蒙生態(tài)千帆啟航儀式上，華為曾宣布首批200多家應(yīng)用廠商正在加速開發(fā)原生鴻蒙應(yīng)用。目前，鴻蒙生態(tài)已經(jīng)進入加速滲透的第二階段，原生鴻蒙應(yīng)用呈現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展，并有望在行業(yè)實現(xiàn)大規(guī)模垂直滲透和商用化落地，將在今年快速推進。根據(jù)規(guī)劃，華為開發(fā)者大會HDC2024將于2024年6月在東莞舉行，HarmonyOSNEXT鴻蒙星河版屆時將開啟開發(fā)者Beta測試，并有望將于今年第四季度正式發(fā)布面向消費者的商用版本。華為有望在2024年迎來多重產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)布，近期關(guān)注P70手機新品發(fā)布及后續(xù)銷量表現(xiàn)，持續(xù)重點關(guān)注華為AIPC進展、鴻蒙生態(tài)對于手機、PC等終端的賦能。3、汽車電子：3月乘用車市場大幅回暖，關(guān)注北京車展重點車型發(fā)布根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，3月，乘用車市場零售168.7萬輛，同比增長6.0%，環(huán)比增長52.8%，3月同、環(huán)比均高增長主要系春節(jié)因素帶來的節(jié)后消費恢復(fù)。其中3月新能源車市場零售70.9萬輛，同比增長29.5%，環(huán)比增長82.5%，新能源車滲透率39.1%，同比提升7.39pct，新能源車出口12.0萬輛，同比增長70.9%，環(huán)比增長52.8%，主要系新能源自主品牌1-2月推出的新款產(chǎn)品，在3月開啟交付，帶動新能源銷量增長。當前，商務(wù)部推動“百城聯(lián)動”汽車節(jié)和“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費季活動效果顯現(xiàn)，多地促消費政策持續(xù)發(fā)力，與企業(yè)促銷合力對年初車市構(gòu)成穩(wěn)定的支撐，而以舊換新政策也引發(fā)強烈的消費期待。展望2024年4月，隨著近期小米汽車上市和新一輪相關(guān)車型價格的進一步調(diào)整，且四月份是新車型密集發(fā)布期，市場的消費熱情會逐步被激發(fā)。重點關(guān)注4月恢復(fù)舉辦的北京車展重點車型的發(fā)布以及對國內(nèi)汽車消費的催化。北京車展歷來是車企集中展示新技術(shù)和新產(chǎn)品的車界盛會，預(yù)計理想L6（理想首款起售價30萬元以下的5座SUV）、北汽享界S9（北汽藍谷與華為合作首款智選車型）、奇瑞星紀元ET（華為賦能奇瑞子品牌高端新能源純電中大型SUV）等重點車型有望在近期發(fā)布。4、投資建議：半導(dǎo)體：算力芯片（海光信息、龍芯中科）、存儲（東芯股份、兆易創(chuàng)新）、AIoT（晶晨股份）、模擬芯片（圣邦股份、南芯科技）、設(shè)備（長川科技）、材料（神工股份汽車電子：東山精密、韋爾股份。消費電子：立訊精密、長盈精密、水晶光電；被動元件及其他：順絡(luò)電子、潔美科技、三環(huán)集團、風華高科。5、風險提示：未來中美貿(mào)易摩擦可能進一步加劇，存在美國政府將繼續(xù)加征關(guān)稅、設(shè)置進口限制條件或其他貿(mào)易壁壘風險；目前仍處于5G網(wǎng)絡(luò)普及階段，相關(guān)技術(shù)成熟度還有待提升，應(yīng)用尚未形成規(guī)模，存在5G應(yīng)用不及預(yù)期風險；宏觀環(huán)境的不利因素將可能使得全球經(jīng)濟增速放緩，居民收入、購買力及消費意愿將受到影響，存在下游需求不及預(yù)期風險；大宗商品價格仍未企穩(wěn)，不排除繼續(xù)上漲的可能，存在原材料成本提高的風險；全球政治局勢復(fù)雜，主要經(jīng)濟體爭端激化，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增大，可能使得全球經(jīng)濟增速放緩，從而影響市場需求結(jié)構(gòu)，存在國際政治經(jīng)濟形勢風險。一、行情回顧 1二、行業(yè)數(shù)據(jù) 2三、產(chǎn)業(yè)要聞 53.1半導(dǎo)體 53.2消費電子 53.3汽車電子 63.4面板 6四、重要公告 7五、風險分析 8 1一、行情回顧資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投2二、行業(yè)數(shù)據(jù)資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投資料來源：CFM，中信建投資料來源：CFM，中信建投資料來源：CFM，中信建投資料來源：CFM，中信建投3資料來源：IDC，中信建投資料來源：IDC，中信建投資料來源：BCI，中信建投資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投4資料來源：群智咨詢，中信建投資料來源：群智咨詢，中信建投資料來源：群智咨詢，中信建投資料來源：Wind，中信建投5三、產(chǎn)業(yè)要聞【SEMI：2023年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額下滑1.3%至1063億美元】SEMI發(fā)布的報告顯示，2023年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額從2022年的1076億美元小幅下降1.3%，至1063億美元。其中，排名前三的是中國大陸、韓國和中國臺灣地區(qū)，這三個地區(qū)占全球設(shè)備市場的72%，中國大陸仍然是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。2023年，企業(yè)在中國大陸的投資同比增加29%，達到366億美元；由于需求疲軟和存儲市場庫存調(diào)整，第二大設(shè)備市場韓國的設(shè)備支出下降7%，至199億美元；在連續(xù)四年增長后，中國臺灣地區(qū)的設(shè)備銷售額減少27%，至196億美元。與此同時，北美地區(qū)的設(shè)備銷售額增長15%至近121億美元，主要得益于《芯片和科學法案》的投資；日本排名第五位，下降5%至79億美元。（TechSugar）【機構(gòu)：2026年中國IC晶圓產(chǎn)能將達全球第一】根據(jù)KnometaResearch的數(shù)據(jù)顯示，2026年，中國大陸將超越韓國和中國臺灣，成為IC晶圓產(chǎn)能的領(lǐng)先地區(qū)，而歐洲的份額將繼續(xù)下降。中國一直在領(lǐng)先優(yōu)勢的芯片制造能力上進行大量投資，并將從除美洲以外的所有其他地區(qū)獲取市場份額。此外，KnometaResearch預(yù)計，2024年全球IC晶圓產(chǎn)能年增長率為4.5%，2025年和2026年增長率分別為8.2%和8.9%。截至2023年底，中國在全球晶圓月產(chǎn)能中的份額為19.1%，落后韓國和中國臺灣幾個百分點。預(yù)計到2025年，中國的產(chǎn)能份額預(yù)計將達20.1%，與領(lǐng)先國家或地區(qū)大致持平，2026年則有望以22.3%的份額占據(jù)榜首。（Knometa）【機構(gòu)預(yù)計2024年全球Wi-Fi7產(chǎn)品滲透率可達6.4%】研究機構(gòu)DIGITIMES研究中心指出，在Wi-Fi聯(lián)盟于2024年啟動Wi-Fi7產(chǎn)品認證之際，外加全球多數(shù)地區(qū)逐步開放6GHz頻段的帶動下，2024年全球Wi-Fi7產(chǎn)品滲透率將達到6.4%。（DIGITIMES）【機構(gòu)：中國臺灣DRAM廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，對Q2影響小于1%】研究機構(gòu)TrendForce公布調(diào)查情況，中國臺灣403地震后當?shù)孛拦?、南亞科、力積電、華邦電等DRAM產(chǎn)商均大致恢復(fù)100%產(chǎn)線運作，整體而言，預(yù)計本次地震對第二季度DRAM芯片產(chǎn)量影響仍可控制在1%以內(nèi)。（TrendForce）【SEMI：2023年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額下滑1.3%至1063億美元】SEMI發(fā)布的報告顯示，2023年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額從2022年的1076億美元小幅下降1.3%，至1063億美元。其中，排名前三的是中國大陸、韓國和中國臺灣地區(qū)，這三個地區(qū)占全球設(shè)備市場的72%，中國大陸仍然是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。（TechSugar）【機構(gòu)：2023年國內(nèi)消費級AR設(shè)備銷量增長138.9%】根據(jù)調(diào)研機構(gòu)CINNOResearch發(fā)布的研報顯示，隨著蘋果、Meta、三星、華為等科技巨頭積極布局AR設(shè)備或高階的MR產(chǎn)品，推動了AR設(shè)備在全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)熱度。CINNOResearch的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)消費級AR設(shè)備銷量22.7萬臺，同比上漲138.9%。（CINNO）【IDC：全球PC市場恢復(fù)至疫情前水平，Q1出貨5980萬臺】研究機構(gòu)IDC統(tǒng)計，全球個人電腦（PC）市場6在經(jīng)歷兩年下滑之后，于2024年一季度恢復(fù)增長，出貨量達5980萬臺，同比增長1.5%。這一數(shù)據(jù)接近新冠疫情全球爆發(fā)前水平，2019年一季度出貨量6050萬臺。進入2024年，隨著通貨膨脹下降，全球大多數(shù)地區(qū)（中東、非洲、美洲、歐洲）的PC出貨量開始復(fù)蘇。然而中國市場由于通貨緊縮壓力，直接影響了全球PC市場，需求疲軟，再次呈現(xiàn)季度環(huán)比下滑。（IDC）【TechInsights：2023年汽車半導(dǎo)體市場規(guī)模692億美元】研究機構(gòu)TechInsights公布了2023年全球汽車半導(dǎo)體市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全年供應(yīng)商收入同比增長16.5%，從2022年的594億美元增長到2023年的692億美元。英飛凌以14%的份額領(lǐng)跑市場，前五大廠商合計拿下50%市場份額。（TechInsights）【2024年4月TV面板價格風向標】進入二季度，影響全球LCDTV面板供需的不確定性因素增多，供需雙方步入調(diào)整和博弈期。需求端，國際品牌仍然保持相對謹慎預(yù)期，中國廠商相對積極，但抄底備貨需求恐將隨著上半年旺季備貨結(jié)束而逐步冷卻。供應(yīng)端，頭部面板廠商已為需求回落做好再次控產(chǎn)準備，同時供應(yīng)格局的變遷有望助力集中度進一步提升，加之地震等偶發(fā)因素帶來的供應(yīng)風波，均成為面板廠商維持漲價信心的籌碼。群智咨詢（Sigmaintell）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，3~4月備貨需求支撐全球LCDTV面板市場供需呈現(xiàn)平衡偏緊狀態(tài)，各主流尺寸面板價格將持續(xù)上漲。各尺寸表現(xiàn)如下：32"，二線需求有所放緩，3月~4月均價維持約1美金漲幅。50"，整體供需維持相對平衡，預(yù)計3月~4月均價維持2美金漲幅。55"，面板廠策略積極，3月均價上漲4美金，預(yù)計四月均價上漲3美金。大尺寸方面，備貨需求維持強勁，疊加面板集中度高，3月均價上漲5美金，預(yù)計4月均價維持約4美金的較大漲幅。（群智咨詢）【中國已成為OLED面板最大生產(chǎn)國】研究機構(gòu)Sigmaintell統(tǒng)計，中國在2023年已成為全球最大的OLED面板生產(chǎn)國，占比達51%，相比之下OLED原材料的市場份額僅為38%。業(yè)界稱目前中國正積極提高OLED原材料的產(chǎn)能，發(fā)展有機材料。（Sigmaintell）7四、重要公告發(fā)布2024年第一季度業(yè)績預(yù)告。預(yù)告凈利潤為8億元至10億元，預(yù)告凈利潤同比增長223%至304%。預(yù)告扣非-凈利潤為4.6億元至6.6億元。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入4,408,052,320.27元,同比增30.26%;歸屬于上市公司股東的凈利潤斯達半導(dǎo)資料來源：Wind，中信建投8五、風險分析未來中美貿(mào)易摩擦可能進一步加劇，存在美國政府將繼續(xù)加征關(guān)稅、設(shè)置進口限制條件或其他貿(mào)易壁壘風險；目前仍處于5G網(wǎng)絡(luò)普及階段，相關(guān)技術(shù)成熟度還有待提升，應(yīng)用尚未形成規(guī)模，存在5G應(yīng)用不及預(yù)期風險；宏觀環(huán)境的不利因素將可能使得全球經(jīng)濟增速放緩，居民收入、購買力及消費意愿將受到影響，存在下游需求不及預(yù)期風險；大宗商品價格仍未企穩(wěn)，不排除繼續(xù)上漲的可能，存在原材料成本提高的風險；全球政治局勢復(fù)雜，主要經(jīng)濟體爭端激化，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增大，可能使得全球經(jīng)濟增速放緩，從而影響市場需求結(jié)構(gòu)，存在國際政治經(jīng)濟形勢風險。9分析師介紹劉雙鋒：電子行業(yè)首席分析師、TMT海外牽頭人及港深研究組長。3年深南電路，5年華為工作經(jīng)驗，從事市場洞察、戰(zhàn)略規(guī)劃工作，涉及通信服務(wù)、云計算及終端領(lǐng)域，專注于通信服務(wù)領(lǐng)域，2018年加入中信建投通信團隊，2018年《新財富》通信行業(yè)最佳分析師第一名團隊成員，2018年IAMAC最受歡迎賣方分析師通信行業(yè)第一名團隊成員，2018《水晶球》最佳分析師通信行業(yè)第一名團隊成員。范彬泰：電子行業(yè)分析師。電子科技大學工學學士，香港理工大學會計學碩士。2018年5月加入國金證券研究所，擔任半導(dǎo)體行業(yè)研究員，重點覆蓋集成電路和顯示面板兩大產(chǎn)業(yè)鏈，2021年加入中信建投電子團隊。孫芳芳：電子行業(yè)分析師。同濟大學材料學碩士，2015年8月加入浙商證券，任電子行業(yè)首席，專注研究電子材料、半導(dǎo)體、消費電子、5G板塊等領(lǐng)域，2020年5月加入中信建投電子團隊。喬磊：電子行業(yè)分析師。華中科技大學工學學士、碩士，10年中興通訊無線產(chǎn)品市場經(jīng)驗，2020年加入中信建投通信團隊，2020-2021年《新財富》、《水晶球》通信行業(yè)最佳分析師第一名團隊成員。章合坤：電子行業(yè)分析師。上海交通大學材料科學與工程碩士，2020年加入中信建投電子團隊，專注研究存儲芯片等領(lǐng)域。郭彥輝：電子行業(yè)分析師。復(fù)旦大學金融碩士，3年量化選股研究，2018及2019年Wind金牌分析師金融工程第2名團隊成員，2021年加入中信建投電子團隊，專注研究激光、消費電子領(lǐng)域。研究助理鄭寅銘：電子行業(yè)研究助理。中國人民大學金融碩士，2022年加入中信建投電子團隊，專注研究消費電子、VR/AR領(lǐng)域。何昱靈：電子行業(yè)研究助理。復(fù)旦大學碩士，2022年加入中信建投電子團隊，專注研究模擬IC領(lǐng)域。評級說明報告中投資建議涉及的評級標準為報告發(fā)布日后個月內(nèi)公司股價（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數(shù)作為基準；新三板市場以三板成指為基準；香港市場以恒生指數(shù)作為基準；美國相對漲幅5%—15%相對跌幅5%—15%分析師聲明本報告署名分析師在此聲明i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告,結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補法律主體說明（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。中信建投證券股份有限公司具有中國證監(jiān)會許可的投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本報告署名分析師所持中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編號已披在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。本報告作者所持香港證監(jiān)會牌照的中央本報告由中信建投制作。發(fā)送本報告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者本報告的信息均來