第三章

產品市場與貨幣市場的一般均衡6/13/20241教學目的和要求本章首先分析IS曲線和LM曲線的產生和變動，在此基礎上，將IS和LM曲線結合起來，說明商品市場和貨幣市場同時均衡時，均衡國民收入和利率的決定和變動學習本章必須熟練把握IS和LM曲線的內涵及推導，能對兩市場的非均衡狀態能作判斷。計劃課時：9課時6/13/20242經濟學是一門讓人幸福的藝術主要內容第一節投資的決定第二節IS曲線第三節利率的決定第四節

LM曲線第五節IS-LM分析6/13/20243經濟學是一門讓人幸福的藝術本章重點和難點IS曲線、LM曲線、資本的邊際效率、流動性陷阱如何用IS曲線說明商品市場的均衡如何用LM曲線說明貨幣市場的均衡IS-LM模型及應用6/13/20244經濟學是一門讓人幸福的藝術IS-LM模型建立的五大假設第一，價格是模型的外生變量，而且模型考察的經濟變量是實際值，不是名義值。第二，假定消費僅僅受收入的影響。第三，假定投資僅僅是市場利率的函數。第四，假定經濟資源，包括人力資源，存在著大量的閑置或失業，供給曲線完全有彈性。第五，不存在對外貿易。6/13/20245經濟學是一門讓人幸福的藝術內容體系貨幣政策貨幣市場均衡L=M貨幣需求L貨幣供給M財政政策產品市場均衡I=S投資I儲蓄S均衡利率均衡國民收入6/13/20246經濟學是一門讓人幸福的藝術第一節投資的決定6/13/202471.1.實際利率與投資投資的含義投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，主要指廠房、設備和存貨等實際資本的增加，包括廠房、設備、存貨的增加，新住宅的建筑。其中主要是廠房、設備的增加，本章主要分析這樣的投資。購買股票等資產，只是資產權的轉移，沒有引起實際資本的增加，不屬于實際投資，是“金融投資”。影響投資的因素：實際利率、預期收益率、風險利率由一定時期內貨幣的市場供給和貨幣的需求共同決定。實際利率=名義利率-通脹率6/13/20248經濟學是一門讓人幸福的藝術投資與利率的關系利息是投資的機會成本，投資預期回報率大于利息率，投資有利；否則，投資不值得。在預期回報率既定的條件下，投資與利息率成反方向變化。i=i(r)=e-dre為自主投資，d為利率對投資需求的影響系數(投資對利率的敏感系數)投資需求曲線0iri=e-dri1i2r1r26/13/20249經濟學是一門讓人幸福的藝術1.2.資本邊際效率的意義投資最基本的要求：投資形成的收益至少能彌補投資成本；從選擇角度考慮，投資產生的預期回報率至少能與利息率相等，否則投資不可能形成。資本邊際效率（MEC）一種貼現率，這種貼現率正好使一項資本物品在使用期內各預期收益的現值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。也是該投資項目的預期利潤率。6/13/202410經濟學是一門讓人幸福的藝術投資收益的折現（貼現）值折現值（貼現值，presentdiscountedvalue，簡稱PDV)，將未來的一筆收益按照貼現利率折算為現值。舉例：假定本金為100元，年利率為5%，則第一年的本利和，即R1=100×(1+5%)=105第二年的本利和，即R2=100×(1+5%)2=110.25第三年的本利和，即R3=100×(1+5%)3=115.70依次類推，以r表示利率，R0為本金，Rn為第n年當年值則n年的Rn=R0(1+r)n，反過來n年的Rn現值為R0=Rn/(1+r)n如第三年的本利和R3=115.7元，相當于現在的100元(R0)。6/13/202411經濟學是一門讓人幸福的藝術資本邊際效率（MEC）與投資決策R0=Rn/(1+r)n當投資預期利潤率＞利率時，投資是有利可圖的。保證該式成立的r即為資本邊際效率(MEC，也稱內部收益率)。當有若干投資項目需做選擇時，可通過比較資本邊際效率，擇優選擇（基于單一經濟目標）。6/13/202412經濟學是一門讓人幸福的藝術問題假設利率為6%，你喜歡得到今天的100美元，還是一年后的110美元？為什么？如果利率為12%呢？R0=110/(1+6%)=103.8＞100R0=110/(1+12%)=98.2＜1006/13/202413經濟學是一門讓人幸福的藝術現值與未來值之間的關系說明對現在得到一定數量的偏好大于未來得到同樣數量，利率越高，結論越明顯。為了在現期與以后某個時期的更大值之間作選擇，就要找出更大未來量的現值，并與今天的值進行比較。如果未來收益的現值大于成本，企業就進行項目投資。利率越高，項目投資的可能性越小，因為該項目的現值變小了。因此，隨著利率的上升，投資減少，投資與利率成反向變化關系。i=e-dr6/13/202414經濟學是一門讓人幸福的藝術結論當資本的內部收益率即預期回報率或資本邊際效率高于市場利率時，投資就會增加；反之，投資減少。當內部收益率不變，利率上升，投資的機會成本提高，投資減少；反之增加。6/13/202415經濟學是一門讓人幸福的藝術當一筆投資需要在n年中收回（如機器設備）時，資本邊際效率r可通過下式計算：R=C為投資品供給價格，J為報廢時投資品的剩余價值（報廢價值）。當投資在m年中完成（每年投資Cm），在n年中收回，資本邊際效率r可通過下式計算：6/13/202416經濟學是一門讓人幸福的藝術案例一個預期長期實際利率是3%的廠商正在就一個投資項目清單進行抉擇，每個項目都需要一次性投資100萬美元，這些項目在回收期長短和回收數量上不同，第一個項目將在兩年末回收120萬美元；第二個項目將在三年末回收125萬美元；第三個項目將在四年末回收130萬美元。問哪個項目值得投資？如果利率是5%，答案有變化嗎？（假定價格穩定）假定每年通貨膨脹率為4%

，上題中回收的資金以當時的名義美元計算，這些項目仍然值得投資嗎？若題中利率3%、5%為名義利率，年通貨膨脹率4%，情況又如何？6/13/202417經濟學是一門讓人幸福的藝術資本邊際生產力與利息率的關系資本的邊際生產力即資本的邊際效率，用資產的未來收益貼現率表達，實際是指廠商計劃投資時預期可賺得的按復利方法計算的利潤率。對單個廠商而言，利率是既定的，每個廠商為了實現利潤最大化，都會將投資推進到與該投資量相應的資本的邊際生產力恰好等于利率的那一點，即預期利潤率等于利息率的那一點。6/13/202418經濟學是一門讓人幸福的藝術1.3.資本邊際效率曲線資本的形成以MEC=r為條件，隨著投資的增加，資本的邊際生產力即利潤率逐漸下降，增加的投資只有在利率同時下降的情形下才能成為現實的投資。某企業資本邊際效率曲線1086420

100200300400投資量（萬美元）資本邊際效率（%）6/13/202419經濟學是一門讓人幸福的藝術1.4.投資邊際效率曲線整個社會所有企業的資本邊際效率曲線則會形成與利率成反向變化的比較平滑的曲線（MEC）注意：單個企業的投資規模對資本品價格基本沒有影響，其投資規模是根據資本邊際效率=利率決定的。整個社會所有企業的投資規模對資本品的價格有沒有影響？rr0r1i0MEIMEC0i資本邊際效率曲線（MEC）和投資邊際效率曲線（MEI）當利率下降時整個社會投資規模擴大導致資本品價格提高從而預期利潤率下降(即公式中的r下降，這個下降了的r稱為投資邊際效率MEI，MEI

＜MEC)，6/13/202420經濟學是一門讓人幸福的藝術1.4.投資邊際效率曲線投資邊際效率曲線（MEI）在資本邊際效率曲線（MEC）下面，原因：隨著投資的增加，對投資品需求增加，資本品價格C提高，根據貼現公式，在預期收益既定條件下，貼現率即預期回報率下降，從而只有投資的機會成本利息率下降才能使投資形成，所以，同量投資要求的利息率水平應該更低。由于投資規模擴大導致投資品價格上升而被縮小了的預期收益率被稱為投資的邊際效率。6/13/202421經濟學是一門讓人幸福的藝術小知識-70規則70規則說明復利的影響。70規則說明，如果某個變量每年以x%的比率增長，它的值在將近70/x年中翻一翻。如果你的年收入增長為1%，在70年中大約翻一翻；如果收入每年增長4%，它將在將近70/4=17.5年中翻一翻。6/13/202422經濟學是一門讓人幸福的藝術五、預期收益與投資影響預期收益的因素：1、對投資項目產出的需求預期需求增加，產出增加，投資相應增加加速原理：產出增量與投資之間的關系稱為加速數；描述產出變動與投資之間關系的理論為加速原理。2、產品成本--主要是工資變動工資上升，存在資本替代勞動的動力，投資需求上升3、投資稅抵免對投資的影響取決于該政策實施的時間長短。短期的，促進投資需求增長，政策結束后，投資需求下降。6/13/202423經濟學是一門讓人幸福的藝術六、風險與投資投資需求與投資者的樂觀和悲觀情緒有關，投資需求會隨人們承擔風險的意愿和能力變化而變化。6/13/202424經濟學是一門讓人幸福的藝術七、托賓的“q”說股票價格影響企業投資的理論。認為股票價格上升時，投資會增加。q為企業的市場價值與其重置成本之比或企業股票市場價值與新建企業的成本。若大于1，傾向于新建企業，投資增加；反之，q小于1，傾向于在市場中并購企業，投資不增加。批評：股票價格與投資需求間并不存在這種因果關系，相反，是較好的投資前景才引起股票價格上升。6/13/202425經濟學是一門讓人幸福的藝術第二節IS曲線產品市場均衡(i=s)時，反映利率與收入間互相關系的曲線6/13/2024262.1.IS曲線及其推導產品市場均衡的含義產品市場上總供給（總產出）與總需求相等的狀態。均衡國民收入或IS曲線方程式推導AD=AS，即i(r)＝s(y）6/13/202427經濟學是一門讓人幸福的藝術15002000ISr43210yIS曲線的含義使產品市場均衡即i=s的所有國民收入和利率的組合。6/13/202428經濟學是一門讓人幸福的藝術思考不在IS曲線上的A、B點表示什么意思？ISr43210y15002000ABE∵yA=yB=yE

∴sA=sB=sE∵rA>rE>rB

∴iA<iE<iB∵AD=c+iAS=c+s∴cA+sA>cA+iA

即ASA>ADA∴cB+sB<cB+iB

即ASB<ADB6/13/202429經濟學是一門讓人幸福的藝術(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1(2)CD45os=i

s3.用幾何方法推導IS曲線i2i1r1r2AB(2)6/13/202430經濟學是一門讓人幸福的藝術2.2.IS曲線的斜率

1.兩部門條件下，IS曲線的斜率及其經濟含義負斜率的經濟含義：利率上升，國民收入下降；利率下降，國民收入上升。原因：riADy6/13/202431經濟學是一門讓人幸福的藝術d大→投資對利率變化敏感→國民收入對利率的變化也相應地越敏感→IS斜率的絕對值越小→IS曲線越平緩

b大→乘數k=1/(1-b)大→同等利率變化所引起投資變化的量和一個較大的乘數相乘→△y大→IS曲線平緩i=e-dr△y=ki*△i6/13/202432經濟學是一門讓人幸福的藝術β和d值

變化IS曲線的形狀IS曲線斜率絕對值經濟含義β

值（0<β<1）

變大更為平坦變小y對r的變化更靈敏變小更為陡峭變大y對r的變化不靈敏d值（d>0）

變大更為平坦變小y對r的變化更靈敏變小更為陡峭變大y對r的變化不靈敏y對r變化的靈敏程度的測量:6/13/202433經濟學是一門讓人幸福的藝術三部門條件下的IS方程定量稅t0條件下，為常量。變動稅條件下，T0為自發稅收，常量，稅率為t。6/13/202434經濟學是一門讓人幸福的藝術IS的斜率固定稅條件下IS方程變動稅條件下IS方程IS的斜率三部門條件下，IS曲線的斜率注意：固定稅條件下的t為凈稅收；變動稅條件下的t是稅率。6/13/202435經濟學是一門讓人幸福的藝術IS曲線的斜率d大→投資對利率變化敏感→國民收入對利率的變化也相應地越敏感→IS斜率的絕對值越小→IS曲線越平緩。β大或t小→乘數k大→投資的變化量和一個較大的乘數相乘→△y大→IS曲線平緩。相反情況依此類推，IS曲線陡峭，國民收入對利率的變化越不敏感。IS曲線的斜率有邊際消費傾向、稅率和投資對利率的敏感度三個因素決定。由于β較穩定、t也不會輕易變動，所以影響IS曲線斜率的主要因素是投資對利率的敏感度d。6/13/202436經濟學是一門讓人幸福的藝術2.3.IS曲線的移動(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1CD45os=i

si2i1r1r2AB(2)i’=i’(r)IS’△y=ki*△i=△i*1/(1-β)△y=kc*△c=-△s*1/(1-β)6/13/202437經濟學是一門讓人幸福的藝術IS曲線移動的原因2.3.IS曲線的移動投資曲線的移動：投資增加，IS曲線向右移動儲蓄曲線的移動：儲蓄增加，IS曲線向左下移動g曲線的移動：g增加IS曲線右移，移動幅度Kggt曲線的移動：t增加IS曲線左移，移動幅度Kt

t結論：擴張性的財政政策，使IS曲線向右移動；緊縮性的財政政策，使IS曲線向左移動6/13/202438經濟學是一門讓人幸福的藝術例題自發投資支出增加10億美元，會使IS曲線：右移10億美元；左移10億美元；右移投資乘數乘以10億美元；左移投資乘數乘以10億美元。如果凈稅收增加10億美元，會使IS曲線：右移稅收10億美元；左移稅收10億美元；右移稅收乘數乘以10億美元；左移稅收乘數乘以10億美元。√√6/13/202439經濟學是一門讓人幸福的藝術第三節利率的決定6/13/2024403.1.利率決定于貨幣的需求和供給古典學派認為投資與儲蓄都只與利率有關，投資是利率的減函數，儲蓄是利率的增函數，當投資與儲蓄相等時，利率就得以決定。凱恩斯否定了這一觀點，認為儲蓄不僅決定于利率，更決定于收入。當收入不確定的情況下是無法建立儲蓄與利率間的函數關系的。利率不是由投資與儲蓄決定的。凱恩斯認為：利率是由貨幣的供給量和對貨幣的需求量決定的。6/13/202441經濟學是一門讓人幸福的藝術3.2.貨幣需求動機1.貨幣需求的含義又稱“流動（性）偏好（liquiditypreference）、靈活偏好”，是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。貨幣需求即人們愿意犧牲持有生息資產（如債券）所取得的收益，而把不能生息的貨幣保留在手中的行為。簡單地說就是人們在不同條件下出于各種考慮對持有貨幣的需求。6/13/202442經濟學是一門讓人幸福的藝術貨幣需求的成本人們在一定時期所擁有財富的數量是既定的，必須決定以何種形式來持有財富。財富有多種持有方式，假定人們的收入扣除消費支出后余下的收入部分只有貨幣和債券兩種保存形式。人們可以用擁有一定數量貨幣的形式來保存自己的剩余財富，這部分貨幣就不能以債券形式存在，從而就沒有利息收入，喪失的利息收益，是持有貨幣的機會成本，叫做貨幣需求成本。6/13/202443經濟學是一門讓人幸福的藝術貨幣需求的動機交易性需求個人和企業總要保留一定水平的貨幣和存款以備日常交易使用，因為收入和支出在時間上總不是完全同步的。貨幣交易需求的大小取決于個人的收入量，是收入的函數

。謹慎或預防性動機是為了防止意外情況的發生而對持有貨幣的需求，是收入的函數。交易和預防性貨幣需求：

L1=L1（y）=ky6/13/202444經濟學是一門讓人幸福的藝術投機性需求指人們為了抓住有利的購買有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。有價證券價格=股息/利率假如目前市場利率較低，預期利息率上升，債券等有價證券預期價格下降，現在應該拋出有價證券持有貨幣，于是貨幣的投機需求增加；反之，貨幣的投機性需求減少。利率與投機性貨幣需求呈反方向變化。投機性貨幣需求：

L2=L2（r）=-hr貨幣需求的動機6/13/202445經濟學是一門讓人幸福的藝術說明債券等有價證券的價格一般都隨利率的變化而變化，利率提高，有價證券的市場價格下降；利率降低，有價證券的市場價格上升。凡預計債券價格將上漲(即預期利率將下降)的人，就會用貨幣買進債券以備日后以更高價格賣出；反之．凡預計債券價格下跌的人，就會賣出債券保存貨幣以備日后債券價格下跌時再買進。這種預計債券價格將下跌(即利率上升)而需要把貨幣保留在手中的情況，就是對貨幣的投機性需求。在現實經濟生活中債券價格高低和利率成反方向變化。人們對貨幣的投機性需求與債券價格同方向變化，貨幣的投機性需求與利率也成反方向變化。利率高時，債券價格低，人們購買債券，保留在手邊的貨幣減少；利率低時，債券價格高，人們賣出債券并持幣待購，保留在手邊的貨幣增加。6/13/202446經濟學是一門讓人幸福的藝術3.3.流動偏好陷阱當利率極低時，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，因而將所持有的有價證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，人們都愿意將貨幣持有在手中的現象，稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。6/13/202447經濟學是一門讓人幸福的藝術分析當利率極高時，出于投機動機的貨幣需求量等于零，因為人們認為這時利率不大可能再上升，或者說有價證券價格不大可能再下降，因而將所持有的貨幣全部換成有價證券。反之，當利率極低時，這時，人們會認為這時利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，這時，人們不再購買證券，而是有多少貨幣就愿意持有多少貨幣。這種對貨幣的投機需求變得具有無限彈性的狀況被稱為“凱恩斯陷阱”或“流動性偏好陷阱”。6/13/202448經濟學是一門讓人幸福的藝術3.4.貨幣需求函數貨幣總需求是人們對貨幣的交易需求、預防需求和投機需求的總和，是對實際貨幣量（即余額）的需求。貨幣需求函數為：

L=L1+L2=L1（y）+L2（r）=ky-hrk和h為參數，k是貨幣需求對收入變動的反應系數，h是貨幣需求對利率變動的反應系數。名義貨幣供應量M、實際貨幣供應量m和價格指數P：m=M/p名義貨幣需求量L=（ky-hr）P6/13/202449經濟學是一門讓人幸福的藝術L1=ky1-hr0L(m)rL2=ky2-hrL3=ky3-hr貨幣需求曲線收入相同時，利率下降，貨幣需求量增加，沿著同一條貨幣需求曲線右移。利率相同時，收入水平提高，貨幣需求量增加，貨幣需求曲線右移；L2L1L=L1+L20L(m)rr1r2L1=L1（y)L2=L2(r)0L(m)rr1r2L1L26/13/202450經濟學是一門讓人幸福的藝術判斷按照凱恩斯的貨幣需求理論，如果利率上升，貨幣需求將減少。×錯誤6/13/202451經濟學是一門讓人幸福的藝術3.5貨幣供求均衡和利率的決定1、貨幣供給一個國家在某一時點上所保持的不屬政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。是一個存量概念。M0=現金M1=現金和活期存款M2=M1+定期存款M3=M2+政府債券等流動資產或“貨幣近似物”宏觀經濟學中如不特別說明，貨幣供給一般指M1，用m或M表示，m=M/P6/13/202452經濟學是一門讓人幸福的藝術貨幣供給西方經濟學家認為，貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調節的，因而是一個外生變量，其大小與利率高低無關，因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。[貨幣供給量為時點變量、外生變量]6/13/202453經濟學是一門讓人幸福的藝術貨幣供求均衡由貨幣的需求和供給決定Lm=M/PL（m）0rr0E貨幣市場均衡和均衡利率若r<r0，則L>m，貨幣需求超過供給，利率上升，直到r=r0，L=m

。r<r0，由于貨幣持有成本偏低，人們感到手中持有的貨幣太少，就賣出有價證券，使證券價格下降；反之，則利率下降，直到r=r0，L=m均衡條件：

L=m即

m=L=L1(y)+L2(r)6/13/202454經濟學是一門讓人幸福的藝術貨幣需求與供給曲線移動下的均衡利率貨幣需求曲線右移，均衡利率上升；貨幣供給曲線右移，均衡利率下降rmin為凱恩斯流動偏好陷阱L2=ky2-hrE2L1=ky1-hr0L(m)rmrminE1m’E4L3=ky3-hrE36/13/202455經濟學是一門讓人幸福的藝術第四節

LM曲線6/13/202456滿足貨幣市場均衡的所有收入y與利率r的組合關系1.LM曲線的含義2.LM曲線方程的推導L1=kyL2=-hrm=L1+L2m=ky-hr4.1.LM曲線及其推導6/13/202457經濟學是一門讓人幸福的藝術L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMNLM曲線的推導(四象限法)6/13/202458經濟學是一門讓人幸福的藝術L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLML2右移，L1減少，y減少，LM左移6/13/202459經濟學是一門讓人幸福的藝術4.2.LM曲線的斜率k/h斜率為正的原因：rL2L1y(m=L1+L2)yL1L2r貨幣的交易性需求函數比較穩定，所以LM曲線的斜率主要由投機性貨幣需求的利率彈性h決定。6/13/202460經濟學是一門讓人幸福的藝術h對LM曲線斜率的決定作用分析在貨幣供給和影響貨幣需求的其他條件既定的情況下，h越大，同樣利率的變動導致的投機性貨幣需求變動越大，由于貨幣供給既定，從而導致交易性和謹慎性貨幣需求按相反方向變動也大，于是國民收入變動大，LM曲線平坦；反之，LM曲線陡峭。6/13/202461經濟學是一門讓人幸福的藝術hmyhkr-=L1=kyL2=-hrkh

yr=m=ky-hrk值、h值與LM曲線的斜率k、h值變化

L1、L2曲線形狀

含義LM曲線含義k增大h減小

L1更陡L2更陡

L1對y的變化更靈敏L2對r的變化不靈敏

更陡

y對r變化不靈敏

k減小h增大

L1更平坦L2更平坦

L1對y的變化不靈敏L2對r的變化更靈敏

更平坦y對r變化更靈敏h為0h為∞

L2垂直線L2水平線L2對r完全沒彈性L2對r有完全彈性

垂直水平y對r完全沒彈性y對r完全有彈性

6/13/202462經濟學是一門讓人幸福的藝術0yr古典區域中間區域凱恩斯區域r1r2LM曲線斜率的三個區域古典區域h=0，財政政策無效，貨幣政策有效。凱恩斯區域h=∞，貨幣政策無效，財政政策有效。中間區域，0<h<∞，斜率為正。6/13/202463經濟學是一門讓人幸福的藝術hmyhkr-=4.3.LM曲線的移動名義貨幣供給量M變動。價格水平不變，M增加，實際貨幣的供給m增加，使LM曲線向右下移動；反之，LM曲線向左上移動。M不變，價格水平變動。價格水平上升，實際貨幣的供給m減少，LM曲線左移；反之，LM曲線右移。國民收入與價格水平成反向變動關系。m不變，投機性貨幣需求增加，交易和謹慎性貨幣需求減少，LM曲線向左上方移動；反之，向右下方移動。6/13/202464經濟學是一門讓人幸福的藝術L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMm減少，L2減少，r上升，LM左移6/13/202465經濟學是一門讓人幸福的藝術L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLML2右移，L1減少，y減少，LM左移6/13/202466經濟學是一門讓人幸福的藝術第五節

IS-LM分析LMISyr0Ey*r*6/13/202467IS、LM曲線的推導產品市場均衡條件

投資需求函數貨幣市場均衡條件

貨幣需求函數6/13/202468經濟學是一門讓人幸福的藝術(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1CD45os=i

si2i1r1r2AB(2)i’=i(r’)i2’i1’A’B’i2’i1’C’D’E’F’s2’s1’s=s

(y)s2’s1’y1’y2’G’H’y1’y2’IS’IS”y1”y2”G”H”y1”y2”凡是引起總需求增加的，都會引起IS曲線右移；

反之則反是IS曲線及移動6/13/202469經濟學是一門讓人幸福的藝術(3)(4)iro(1)i=i(r)

=e-dr

r=e/d-i/droISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)s2s1i2i1(2)CD45os=i

si2i1r1r2ABd↑IS曲線斜率絕對值↓，d↓IS曲線斜率絕對值↑C投資對利率敏感，則均衡收入對利率敏感6/13/202470經濟學是一門讓人幸福的藝術(3)(4)iro(1)i=i(r)roISyoy1y2r1r2GHy1y2

syioEFs2s1s=s

(y)

=-α+(1-β)ys2s1i2i1(2)CD45os=i

si2i1r1r2ABβ↑IS曲線斜率絕對值↓，β↓IS曲線斜率絕對值↑C消費(儲蓄)對收入敏感，則均衡收入對利率敏感6/13/202471經濟學是一門讓人幸福的藝術L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMLM曲線及移動實際貨幣供給增加，則LM曲線右移，反之則左移6/13/202472經濟學是一門讓人幸福的藝術L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hr(4)yroy1y2r1r2GHLMk↑LM曲線斜率↑，k↓LM曲線斜率↓交易性貨幣需求對收入敏感，則均衡收入對利率不敏感6/13/202473經濟學是一門讓人幸福的藝術L2L1o45oL’2L’’2(2)CDL’’1L’1m=L1+L2=ky-hr(3)L1=kyyoy1y2EFL’’1L’1

L1L2roL’2L’’2r1r2AB(1)L2=-hrr=-L2/h(4)yroy1y2r1r2GHLMh↑，LM曲線斜率↓，h↓，LM曲線斜率↑投機性貨幣需求對利率敏感，則均衡收入對利率敏感6/13/202474經濟學是一門讓人幸福的藝術LMISyr0Ey*r*5.1.兩個市場同時均衡的利率和收入IS-LM模型的幾何表達由表示商品市場均衡的IS曲線和貨幣市場均衡的LM曲線構成的幾何圖形，為IS-LM模型。6/13/202475經濟學是一門讓人幸福的藝術兩市場的相互影響：貨幣市場：產品市場：y*,r*的含義是使產品市場和貨幣市場同時均衡即IS—LM曲線相交點的國民收入和利率的組合i(r)=s(y)m=L1(y)+L2(r)可求得均衡時的

國民收入和利率(y*,r*)數學模型：IS-LM模型的數學表達及含義mL1(y)riL2(r)yc當m一定時6/13/202476經濟學是一門讓人幸福的藝術I:I<S,超額產品供給II:I<S,超額產品供給III:I>S,超額產品需求IV:I>S,超額產品需求I:L<m,超額貨幣供給II:L>m,超額貨幣需求III:L>m,超額貨幣需求IV:L<m,超額貨幣供給LMISyr0Ey*r*ⅡⅠⅣⅢ模型的區域劃分I<SI>SL<ML>MI<S,L<MI<S,L>MI>S,L>MI>S,L<M6/13/202477經濟學是一門讓人幸福的藝術IS線右上方點—供過于求IS線左下方點—供不應求yByArBrAA(yA,rA)ESGEDGB?yr0商品市場的失衡分析ESG：過度產品供給EDG：過度產品需求6/13/202478經濟學是一門讓人幸福的藝術貨幣市場失衡分析LM0yrA，EDMC，ESMyAyCrCrA??L>m時，利率偏低賣證券證券價格降r提高L2降i降y降L1降L降L=mL<m時，如何調整達到均衡?BD在A點，相對于貨幣市場均衡而言，利率水平偏低，在貨幣供給和國民收入既定的條件下投機性貨幣需求偏高，從而A點的貨幣需求大于貨幣供給；反之，在C點貨幣的供給大于貨幣的需求ESM：過度貨幣供給；EDM：過度貨幣需求6/13/202479經濟學是一門讓人幸福的藝術產品市場貨幣市場區域表現調節（產量）表現調節（利率）Ⅰ供>求(s>i)供>求(m>L)Ⅳ供<求(s<i)供>求(m>L)Ⅲ供<求(s<i)供<求(m<L)Ⅱ供>求(s>i)供<求(m<L)6/13/202480經濟學是一門讓人幸福的藝術AC”ⅠI＜S，L＜My↓r↓ⅡI＜S，L＞My↓r↑ⅢI＞S，L＞M y↑r↑ⅣI＞S，L＜M y↑r↓貨幣市場調整得比產品市場快，利率能迅速調整投機性貨幣需求，而價格機制調整產品市場較為緩慢調整過程的路徑依賴貨幣市場和商品市場調整過程的

特點：逆時針螺旋式逼近均衡均衡的實現過程C’LMISyr0y*r*ⅡⅠⅣⅢECB0yrLMISr*y*AA’Ery0LMISbadc 任何位置的不均衡都會沿著兩力的合力方向調整，直至達到均衡6/13/202481經濟學是一門讓人幸福的藝術均衡國民收入和利率會隨IS、LM曲線的位置變化而變化yLMISr0Ey*r*5.2.均衡收入和利率的變動導致IS曲線移動的因素：c、s、t、i、gIS曲線的移動（財政政策：g↑t↓，IS右移；g↓t↑，IS左移）y，r與IS曲線變動的規律6/13/202482經濟學是一門讓人幸福的藝術LMISyr0Ey*r*LM曲線的移動影響LM曲線移動的因素：m、L1、L2LM曲線的移動（貨幣政策：m↑，LM右移；m↓，LM左移）y、r與LM曲線變動的規律。6/13/202483經濟學是一門讓人幸福的藝術凱恩斯的y決定理論乘數相關概念KI=1/(1-MPC)=1/MPS[加速原理]貨幣供給m=m1+m2流動偏好L=L1+L2交易動機謹慎動機投機動機L1=L1(y

=ky)L2=L2(r)=-hrAPC=c/yMPC=

c/

y消費傾向收入(y)c=α+βy利率(r)資本的邊際效率

MEC預期收益R重置成本或資產的供給價格MEC=rs=-a+(1-β)y消費c投資Ic=c(y)儲蓄Ss=s(y)第六節凱恩斯的基本理論框架一、圖表總結6/13/202484經濟學是一門讓人幸福的藝術當

c=α+βy，i=e-dr

時ydβdeαr--+=1βdreαy--+=1當L1=kyL2=-hr時s(y)=i(r)M/p=m=m1+m22.儲蓄函數1.投資函數3.均衡條件S=S(y)i=i(r)IS曲線4.流動偏好5.貨幣供給L=L1(y)+L2(r)m=L=L1(y)+L2(r)6.均衡條件LM曲線均衡的(y,r)二、公式總結6/13/202485經濟學是一門讓人幸福的藝術三、要點總結1.國民收入決定于消費和投資。2.消費由消費傾向和收入決定。3.消費傾向比較穩定。4.投資由利率和資本邊際效率決定，投資與利率成反方向變動關系，與資本邊際效率成正方向變動關系。5.利率決定流動偏好與貨幣數量。6.資本邊際效率由預期收益和資本資產的供給價格或者說重置成本決定。6/13/202486經濟學是一門讓人幸福的藝術計算假設一個只有家庭和企業的二部門經濟中，消費c=100＋0.8y，投資i＝150－6r，貨幣供給m=150，貨幣需求L=0.2y－4r（單位億美元）。 （l）求IS和LM曲線；

（2）求商品市場和貨幣市場同時均衡時的利率和收入； （