證券概述債券股票證券投資基金金融衍生工具第2章證券市場投資工具2021/10/10星期日1證券的定義:是各類財產所有權或債權憑證的通稱,是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證。如：股票、債券、基金證券、票據、提單、保單、存款單等。證券的產生：①是一種信用憑證或金融工具，是商品經濟或信用經濟的產物。有價證券及其基本類型：證券按其性質分為證據證券、憑證證券與有價證券。有價證券主要是指對某種有價物具有一定權利的證明書或憑證。可分為三大類：①貨幣證券；②財物證券；③資本證券。有價證券不是勞動產品，自身沒有價值。一、證券概述2021/10/10星期日2按發行主體分為：政府證券、金融證券與公司證券。按所體現內容不同分為：貨幣證券、資本證券與貨物證券。按是否上市可分為：上市證券與非上市證券。有價證券的分類2021/10/10星期日32021/10/10星期日4也稱政府債券，是指政府為籌措財政資金或建設資金我，憑借其信用，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具一種債權債務憑證。主要包括中央政府債券與地方政府債券。政府債券發稱國債。政府證券2021/10/10星期日5是指商業銀行及非銀行金融機構為籌措信貸資金而向投資者發行的承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價證券。主要有：金融債券、大額可轉讓定期存單等。金融證券2021/10/10星期日6是公司為籌措資金而發行的有價證券。主要有股票、公司債券等。股票：是股份公司依照公司法的規定，為籌措公司資本，公開發行的用以證明股東身份和權益的憑證。它本身沒有價值，是一種獨立于實際資本之外的虛擬資本。公司債券：是股份有限公司或其他類型的股份制企業為籌措資金而發行的并承諾在一定時期內還本付息的債權憑證。公司證券2021/10/10星期日7指可以用來代替貨幣使用的有價證券，是商業信用的工具。主要有：期票、匯票、支票、本票等。期票：由債務人向債權人開出的，在約定期限支付款項的債務證書。貨幣證券2021/10/10星期日8匯票：是由出票人簽發的，委托付款人在見票劃或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。支票：由出票人簽發的，委托辦理支票存款業務的銀行或其他金融機構在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。本票：由出票人簽發的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據。2021/10/10星期日9是有價證券的主要形式，是把資本投入到企業或把資本貸給企業和國家的一種證書。主要包括：股權證券、債權證券。狹義的有價證券通常是指資本證券。資本證券的價格總額總是大于實際資本額。資本證券2021/10/10星期日10是對貨物有提取權的證明，它證明證券持有人可以憑單提取單據上所列明的貨物。主要有：棧單、運貨證書及提貨單等。貨物證券2021/10/10星期日11又稱掛牌證券，指經證券主管機關批準，并向證券交易所注冊登記，獨得資格在交易所內進行公開買賣的有價證券。上市證券2021/10/10星期日12也稱非掛牌證券、場外證券。它是指未在證券交易所掛牌，由公司自行發行或推銷的股票或債券。非上市證券2021/10/10星期日13定義：是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。票面要素：票面價值、票面金額。債券的發行價格：溢價、折價與平價發行三種。債券的交易價格：市場交易價格債券的期限：短期、中期與長期三種債券。二、債券的定義2021/10/10星期日14債務人對資金需求的時限；未來市場利率的變化趨勢；證券交易市場怕發達程度；債券的利率；影響債券償還期限的因素2021/10/10星期日15銀行利率水平；發行者的資信狀況；債券的償還期限；資本市場的債券供求狀況。影響債券利率的主要因素2021/10/10星期日16按發行主體分：政府債券、金融債券、公司債券與國際債券。按償還期限分：短期、中期與長期三種債券。按計息的方式分：附息債券、貼現債券、單利債券與累進利率債券。按債券的利率浮動與否分：固定利率債券與浮動利率債券。按是否記名分：記名債券與不記名債券。按有無抵押擔保分：信用債券擔保債券。按債券形態分：實物債券、憑證式債券與記賬式債券。債券的類型：2021/10/10星期日17償還性流動性安全性收益性注意：債券的上述特性之間有一定的矛盾。債券的基本特征:2021/10/10星期日18定義:是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出具的承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權債務憑證。特點：自愿性、安全性、流動性、免稅待遇、收益穩定等。公債:2021/10/10星期日19定義：是股份公司或企業發行的有價證券，是公司籌措長期資金而發行的一種債務契約，承諾在未來的特定日期償還本金并按照事先規定的利率支付利息。公司債券的特征：①風險性較大、②收益率較高、③債券持有者比股票持有者有優先索取利息和優先要求補償的權利、④對于部份公司債券來說，發行者與持有者之間相互給予一定的選擇權。公司債券：2021/10/10星期日20定義：是由銀行或非銀行金融機構為籌措資金而發行的債務憑證。特征：①與公司債券相比有較高的安全性；②與銀行存款相比有較高有盈利性。金融債券：2021/10/10星期日21定義：是一國政府、金融機構、工商企業或國際性組織為籌措中長期資金而在國外金融市場上發行的以外國貨幣為面值的債券。特點：①資金來源廣泛；②期限長、數額大；③資金的安全性較高。國際債券2021/10/10星期日22股票：是股份公司依照公司法的規定，為籌措公司資本，公開發行的用以證明股東身份和權益的憑證。三、股票的定義：2021/10/10星期日23債轉股的定義是把對國有企業的債權轉變為股權，也就是把商業銀行原來對符合條件的國有企業的債僅，轉變為資產管理公司對企業的股權。這是國家1999年作出的減輕國有企業債務和推動國企改革的重大舉措。實施債轉股的國有企業中有一部分是上市公司，因而債轉股對證券市場產生了積極的影響。憑證式國債是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證”記錄債權，不能上市流通，從購買之日起計息。常見名詞2021/10/10星期日242021/10/10星期日252021/10/10星期日262021/10/10星期日272021/10/10星期日282021/10/10星期日292021/10/10星期日30收益性風險性穩定性流通性股份的伸縮性價格的波動性經營決策的參與性股票的特征：2021/10/10星期日31定義：是指每一股份對公司財產都擁有平等權益，即對股東享有的平等權利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應股息的股票。特征：①是股份有限公司發行的最普遍、最重要也是發行量最大的股票種類；②是公司發行的標準股票，其性質與股份有限公司的存續期間相一致；③是風險最大的股票。普通股2021/10/10星期日32定義：是由股有限公司發行的在分配公司收益與剩余資產方面比普通股票具有優先權的股票。特征：①約定股息率；②優先分派股息與清償資產；③表決權受到一定的限制；股票可由公司贖回。優先股2021/10/10星期日33國家股法人股公眾股外資股我國的股權結構2021/10/10星期日34定義：是指以國有資產向股份有限公司投資形成的股權。國家股資金來源包括：①國有企業由國家計劃投資形成的固定資產、國撥流動資金和各種專用撥款；②各級政府的財政部門、經濟主管部門對企業的投資形成的股份；③原有行政公司的資金所形成的企業固定資產。國家股2021/10/10星期日35定義：是指企業法人以其依法可支配的資產向股份公司投資形成的股權，或者具有法人資格的事業單位或社會固體以國家允許用于經營的資產向股份公司投資所形成的股權。形式：企業法人股、非企業法人股法人股2021/10/10星期日36定義：是指社會個人或股份公司內部職工以個人財產投入公司形成的股份。形式：公司職工股、社會公眾股。公眾股2021/10/10星期日37定義：是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，分為境內上市外資股與境外上市外資股兩種形式。外資股2021/10/10星期日38績優股就是業績優良公司的股票，在我國，投資者衡量績優股的主要指標是每股稅后利潤和凈資產收益率。垃圾股指的是業績較差的公司的股票。藍籌股就是那些在其所屬行業內占有重要支配性地位、業績優良、成交活躍、紅利優厚的大公司股票。紅籌股是香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票。A股的正式名稱是人民幣普通股票。B股的正式名稱是人民幣特種股票。H股即注冊地在內地、上市地在香港的外資股。常見名詞2021/10/10星期日39配股是上市公司根據公司發展的需要，依據有關規定和相應程序，旨在向原股東進一步發行新股、籌集資金的行為。轉配股是我國股票市場特有的產物。國有股、法人股的持有者放棄配股權，將配股權有償轉讓給其他法人或社會公眾，這些法人或社會公眾行使相應的配股權時所認購的新股，就是轉配股。買殼上市是指一些非上市公司通過收購一些業績較差、籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產，注入自己的資產，從而實現間接上市的目的。2021/10/10星期日40含義：通俗地講，投資基金就是匯集眾多分散投資者的資金，委托投資專家（如基金管理人），由投資管理專家按其投資策略，統一進行投資管理，為眾多投資者謀利的一種投資工具。投資基金集合大眾資金，共同分享投資利潤，分擔風險，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。而證券投資基金就是通過向社會公開發行基金單位籌集資金，并將資金用于證券投資?；饐挝坏某钟姓邔鹣碛匈Y產所有權、收益分配權、剩余財產處置權和其它相關權利，并承擔相應義務。性質：①是一種金融市場的媒介；②是一種金融信托形式；③本身屬于有價證券的范疇。四、證券投資基金的含義與性質2021/10/10星期日41按其組織形式與法律地位來分：契約型－日本為代表；公司型－美國為代表。根據受益憑證是否可贖回分為：開放型與封閉型證券投資基金。根據風險與收益的目標不同分：積極成長型、成長型、成長及收入型、平衡、收入型投資基金等。證券投資基金的主要類型接下頁2021/10/10星期日42根據對象不同分：股票、債券、選擇權、指數、期貨和認股權證基金。根據投資來源和運用的地域不同分：國內、國際、海外、國家和地域基金。根據投資計劃的可變更性分：固定型、半固定型與融通型投資基金。根據基金是否收費分為：收費與不收費基金。證券投資基金的主要類型2021/10/10星期日43契約型基金，也稱信托型投資基金（ContractualTypeFund），它是依據信托契約（TrustAgreementofIndenture）通過發行受益憑證而組建的投資基金。該類基金一般由基金管理人、基金保管人及投資者三方當事人訂立信托契約?；鸸芾砣丝梢宰鳛榛鸬陌l起人，通過發行受益憑證將資金籌集起來組成信托財產，并依據信托契約，由基金托管人負責保管信托財產，具體辦理證券、現金管理及有關的代理業務等；投資者也是受益憑證的持有人，通過購買受益憑證，參與基金投資，享有投資受益。基金發行的受益憑證表明投資者對投資基金所享有的權益?；鹌跫s有：投資基金的持有人、管理人、托管人的權利與義務；基金的發行、購買、贖回與轉讓等；基金的投資目標、范圍、政策和限制；基金資產估值；基金的信息披露；基金的費用、收益分配與稅收；基金終止與清算等。該類基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方當事人訂立信托契約。最初創設方式分為：現金型與證券型兩種。契約型基金2021/10/10星期日44現金充當型是先集資，后投資，易為投資者接受。但發行受益憑證要一定的時間，風險較大。而且等待全部資金募集完畢后再進行投資，可能影響購買時機，從而影響基金收益。兩種創設方式的比較：2021/10/10星期日45而證券充當型則可以不誤時機購買優質證券。但由于投資證券是在投資信托基金創設前購進，等基金成立后交由信托機構或銀行（受托人）管理時才以當日行情作價計算。因此，便會出現兩種情況：如果作價低于進價，發起人會蒙受損失；反之，發起人則可獲得一筆差額，這便為發起人利用作價技巧進行低價墊付和高價轉賣提供了機會。就會引起投資者的懷疑與誤會。兩種創設方式的比較：2021/10/10星期日46單位型投資基金基金型投資基金契約型投資基金的種類：2021/10/10星期日47定義：是指以投資為受益人，通過內容廣泛的投資信托活動取得和持有一些證券財產，并進行經營，從而獲得利益收入。分類：固定型、半固定型與融通型三種。單位型投資基金（UnitFund）2021/10/10星期日48定義：是指基金的規模和期限都不是固定的，不象單位型投資基金那樣區分為一個個單位，而是綜合為一個基金?；鹦屯顿Y基金（FundFund）2021/10/10星期日49公司型基金依公司法成立，通過發行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會，由董事會先聘基金管理人，基金管理人負責管理基金業務。公司型基金的設立要在工商管理部門和證券交易委員會注冊，同時還要在股票發行的交易所在地登記。公司型基金的組織結構主要有以下幾個方面當事人：基金股東、基金公司、投資顧問或基金管理人、基金保管人、基金轉換代理人、基金主承銷商。我國現在證券投資基金設立均以契約型基金設立。公司型基金2021/10/10星期日50法律基礎不同依據的章程契約不同基金發行憑證不同投資者的地位不同基金融通渠道不同基金的具體運作不同公司型、契約型基金比較2021/10/10星期日51定義：是指基資本總額及發行份數在未發行之前就已經確定下來，在發行完畢后和規定的期限內，不論出現何種情況，基金的資本總額及份數都固定不變的投資基金。又稱固定型投資基金、公司交易共同基金。例如，在深交所上市的基金開元（4688），1998年設立，發行額為20億基金份額，存續期限（封閉期）15年。也就是說，基金開元從1998年開始運作期限為20年，運作的額度20億，在此期限內，投資者不能要求退回資金、基金也不能增加新的份額。盡管在封閉的期限內不允許投資者要求退回資金，但是基金可以在市場上流通。投資者可以通過市場交易套現。我國封閉式基金單位的流通方式采取在證券交易所掛牌上市交易的辦法，投資者買賣基金單位，都必須通過證券商在二級市場上進行競價交易。（注：基金存續期，即基金從成立起到終止之間的時間。）封閉型基金2021/10/10星期日52定義：是指資本總額及持份總數不是固定不變的，而是可以根據市場供求狀況發行新份額或被投資人贖回的投資基金。又稱追加型投資基金。例如，我國首只開放式基金“華安創新”，首次發行50億份基金單位，設立時間2001年，沒有存續期，而首次發行50億的基金單位也會在“開放”后隨時發生變動，例如可能因為投資者贖回而減少，或者因為投資者申購或選擇“分紅再投資”而增加。我國開放式基金單位的交易采取在基金管理公司直銷網點或代銷網點（主要是銀行營業網點）通過申購與贖回的辦法進行，投資者申購與贖回都要通過這些網點的柜臺、電話或網站進行。發行方式：通過經銷商或由基金機構自身承擔。種類：收費型與不收費型。開放型基金2021/10/10星期日53發展歷史不同基金所持份額是否能夠贖回買賣方式不同封閉型、開放型基金比較2021/10/10星期日54封閉式基金開放式基金交易場所深、滬證券交易所基金管理公司或代銷機構網點（主要指銀行等網點）基金存續期限有固定的期限有固定的期限沒有固定期限基金規模固定額度，一般不能再增加發行沒有規模限制（但有最低的規模限制）贖回限制在期限內不能直接贖回基金,需通過上市交易套現可以隨時提出購買或贖回申請交易方式上市交易基金管理公司或代銷機構網點（主要指銀行等網點）價格決定因素交易價格主要由市場供求關系決價格則依據基金的資產凈值而定分紅方式現金分紅現金分紅、再投資分紅費用交易手續費：成交金額的2.5‰申購費：不超過申購金額的5%贖回費：不超過贖回金額的3%投資策略封閉式基金不可贖回，無須提取準備金，能夠充分運用資金，進行長期投資，取得長期經營績效。必須保留一部分現金或流動性強的資產，以便應付投資者隨時贖回，進行長期投資會受到一定限制。隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風險管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平信息披露基金單位資產凈值每周至少公告一次單位資產凈值每個開放日進行公告552021/10/10星期日56開放式基金運作基本流程2021/10/10星期日57投資對象的限制投資數量的限制投資方法的限制證券投資基金的投資限制與投資組合2021/10/10星期日58證券投資基金的管理與托管2021/10/10星期日59證券投資基金是由專家運作、管理并專門投資于證券市場的基金。基金資產由專業的基金管理人負責管理?；鸸芾砣伺鋫淞舜罅康耐顿Y專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領域也積累了相當豐富的經驗。證券投資基金是一種間接的證券投資方式：投資者是通過購買基金而間接投資于證券市場的。與直接購買股票相比，投資者與上市公司沒有任何直接關系，不參與公司決策和管理，只享有公司利潤的分配權。證券投資基金具有投資小、費用低的優點：在我國，每份基金單位面值為人民幣1元。證券投資基金最低投資額一般較低，投資者可以根據自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題?；鸬馁M用通常較低。