摘要針對我國中小企業在國民經濟中占據的比重越來越大，改革開放的發展和市場經濟體制的進一步深入,這些企業面臨的競爭形勢嚴峻。鑒于此，在相關經濟理論的基礎上，對城投公司進行實證分析，主要針對城投公司的財務戰略進行分析，對于城投公司存在的問題為關注點，從理論和現實角度分析出存在了的問題，從內部和外部環境的研究出發，發現了五個存在的主要問題，并提出合適且能改善城投公司的五個可行性的解決方案和城投公司可轉型發展。關鍵詞：財務戰略戰略分析戰略定位AbstractInviewofChina'ssmallandmedium-sizedenterprisesinthenationaleconomyoccupyagrowingproportion.Thedevelopmentofreformandopeningupandthedeepeningofthemarketeconomysystem.Thesecompaniesfaceatoughcompetitivesituation.Inviewofthis,onthebasisofrelevanteconomictheories,thispapermakesanempiricalanalysisofurbaninvestmentcorporation.Mainlyaimedatthecityinvestmentcompany'sfinancialstrategyisanalyzed,fortheproblemsexistingintheurbanconstructioninvestmentcompanyasthefocus,fromtheperspectiveoftheoreticalandpracticalanalysistheexistedproblem,startingfromthestudyoftheexternalandinternalenvironment,discoveredthemainproblemsofthefive,andputforwardappropriateandwillimprovecityinvestmentcompanyfivefeasiblesolutionsandcityfirmscantransformationdevelopment.Keywords:ThefinancialstrategyStrategicanalysisStrategicpositioning

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 城投公司財務戰略分析一、引言改革開放已經過去三十年，我們國家在過去幾十年經濟快速增長的時期，主要依靠的是投資帶動經濟發展。但現在是大變革時代，物競天擇，適者生存，企業都或多或少存在不適合自身條件的缺陷，不適應日新月異形勢發展的需要，正式因為如此，財務戰略是企業日益發展不可或缺的必要條件，有一部分企業失敗的原因都要歸根于財務戰略的失敗。本文分析財務戰略的意義主要有三點，第一，是使企業適應外部環境。隨著經濟結構的變革跟高科技技術的出現，城投公司的發展可以說無論在國內還是國外的市場地位占比越來越重，城投公司規模不僅小，且發展條件比起大型企業來說相對較差。第二，提高企業的競爭優勢。市場競爭力日漸激烈，城投公司籌集資金的渠道十分有限，一旦財務戰略決策的失敗導致資源流失，對于城投公司來講，損失是極大的。第三，正確地了解城投公司內部情況。城投公司存在財務戰略管理制度不完善，管理意識很少，重視不夠等現象，沒有用長遠的眼光去看待城投公司的發展能力及方向，只看到了短期效益。為了確保城投公司持續性發展，需要更加明確城投公司目標和財務目標，擴大企業內部管制的嚴格范疇，建立和培育更多核心能力，以確保城投公司價值創造能力的提升和資金長期均衡流動，也要通過與外部投資者進行有效溝通，盡可能將價值實現最大化。二、財務戰略管理概述（一）財務戰略的特征（1）從屬性。財務戰略應體現企業整體發展戰略的需要，為其籌資并有效地進行投資，以達到企業整體戰略。比如，企業實施快速發展型戰略，便會產生大量的資金需求，財務戰略必須與之相匹配。企業必須依賴資金生存，同時，資金是一個企業不斷成長，不斷提升自身競爭力的有效證據，特別是成熟型企業，企業已具備成熟的規模，并且有上市的準備，資金需求量大，此時企業就需要通過股票融資、銀行債券、債券融資等方式籌集資金從而進一步發展擴大。財務戰略附屬于企業戰略，要是不與企業戰略的發展相匹配，必定會使企業戰略變得烏有，所以財務戰略從屬于企業戰略。（2）系統性。財務戰略作為企業戰略的其中一個系統，而且對于企業決定其他戰略的時候，也會更具財務戰略做出決定，并且受重大影響，企業財務戰略的制定要隨著企業的活動變化而變化，其中還受著內外部的環境因素影響，如果能在企業財務戰略的實施中，減少在財務經營活動中的虧損，避免財務風險，將企業的收益實現最大化，就需要全面地考慮這些因素。（3）指導性。財務戰略指引著企業發展方向，并且對企業的資金運轉起規劃作用。如果財務戰略要為企業所有財務活動的行動指引方向，財務戰略的制定就需具有相對穩定性。資金作為企業運營新鮮的血液，企業要想使整體并且價值地增加，有效地實現企業的戰略，就需要資金能長期有效地流動、合理地配置。（4）復雜性。財務戰略規劃了整個企業的發展方向，所以在制定和實施財務戰略的時候，會顯得十分困難與復雜。目前的財務戰略環境是復雜多變的，再加上企業內部的復雜環境，財務戰略從制定到實施都存在或多或少的困難。（二）財務戰略的類型企業財務戰略分別是以下三種類型：擴張性財務戰略、穩健性財務戰略、防御性財務戰略，不同的企業財務戰略選擇，決定著企業財務資金的不同方向。1、擴張性財務戰略它的目的是想快速地籌集到資金的以擴大企業資產規模的一種財務戰略。企業通常將保留著利潤的同時，也向外籌集資金。采取擴張性財務戰略的企業一般會出現“高增長、低收益、少分配”的特征。例如在2004年2月，華為公司收購SUNDAY公司股權前，已經與SUNAY公司簽訂了價值不菲的合同，在同年的五月末，華為又用1000萬元收購宏智科技的多個項目。2、穩健性財務戰略它是以實現企業財務績效和資產規模為目的的一種財務戰略。最典型的例子就是寶鋼公司在2011年不管是在銷售產品、利潤總額中，在國內同行業中穩定地保持著最佳業績，寶鋼公司努力并且堅持為客戶提高商品地價值、傳播具競爭力產品的思想理念，寶鋼公司本身就擁有著強大地科技核心技術，研發投入資金率大，新產品也能得到市場上地認可，從銷售出去的產品數據上看，寶鋼公司的發展是十分穩定并且優越的，但是在2011年整體上看，寶鋼公司凈利潤損失了很多，股東逐漸開始對公司不相信，董事股東已經開始減少持有寶鋼的股份，但出人意料的是，寶鋼公司依然保持全行業最有業績。3、防御收縮型財務戰略它是以防止出現財務危機和減少財務風險，避免企業出現大量虧損為目的的一種財務戰略。實施防御收縮型財務戰略的企業，為了增強企業主要業務的市場競爭力，大部分都是減少現金的流出，主要以減少企業的業務擴張，留足充分的資金，減少人力成本，減少成本支出，采取集中制原則。三、城投公司財務戰略管理現狀（一）城投公司內外部環境概況現今，中國企業發展面臨著新的挑戰，在經濟全球化的條件下，一個國家如果出現經濟危機，將會牽扯到全球經濟，而中小企業受到的影響會是最強的。由于資金、自然資源、人力的成本不斷提高，以前中國使用勞動力成本來推動資金運行的發展，但是中國已經開始放棄低成本時代，對于長期以來成本推動，并處于產業鏈最底端的中小企業而言，是極具不利的。從外部環境來分析，首先從政治和法律因素來觀察，城投公司制定了《城投公司安全管理制度》等相關制度來促進和指導企業的發展，此外政府還對城投公司采取補貼政策，進一步穩定了城投公司的經濟運營，政治和法律因素對戰略具有不可預測性、連接性。接著從經濟因素來觀察，改革開放以來幾十年的快速發展，經濟格局也發生了巨大變化，國民經濟的部門結構也在不斷發展，從農業發展到工業，從工業發展到服務業，不斷地推進我國社會主義工業化、現代化建設的構成，國內經濟形勢錯綜復雜，競爭越來越激烈，這直接影響到城投公司的融資方式。從社會和文化因素來觀察，城投公司大部分開在東部地區，人口密集，社會流動性大，處在消費市場中，屬于有利的地理位置，但社會和文化是影響企業戰略諸因素中比重最大的，因為這關乎到人們的消費心理問題，人們的消費心理會因人而異。從技術因素來觀察，一方面，技術創新為企業發展創造了一次發揮其能力的機會，另一方面，企業面臨巨大的挑戰是因為新技術的出現，技術進步會是會對社會發展及其生活方式發生重大的變化，最典型的例子就是數碼科技對傳統膠片產業的沖擊，相對國家的城市化進程而言，城投公司還是個新生事物，以后走的路還很漫長。從內部環境分析，城投公司的收入來源主要是依靠政府的投資、從社會吸收部分資金，近些年來，從總體上看，城投公司的財務狀況比起其他企業來說，相對較弱，如城投公司的資產質量差，負債成本高，存貨比其他公司高出七個點，有息負債占負債總額高出17個點左右，其次，城投公司的盈利能力差，相對其他企業，低了六個點，營業外收入占利潤的一半以上，導致資產虛增；自身償債能力差，但債券比例還在不斷地增長，2017年城投債占比已經達到21.21%，在沒有政府支持下，難以靠自身產出額外的經濟收入，這直接導致城投公司無法償還債務；城投公司自身有一套管理制度，制度里有關于針對資產管理、人力管理、公司制度管理等方面的描述，但是具體的管控問題并沒有得到很好的完善，沒有設計一套有效的管控體制。在2011年李曉紅[2]曾發表過《中小企業可持續發展財務戰略管理研究》，她的觀點是在2008年全球金融危機后產生的問題依舊在市場上呈現，特別是我國中小企業也遭到了很大的沖擊,許多中小企業存在經濟危機并且嚴重到需要申請破產、以及倒閉等狀況，這其中主要原因之一就是企業沒有完善并且實施財務戰略管理[10]。張忠壽[3]也曾在《我國中小企業財務戰略研究》發表過自己的觀點，表示在這個競爭激烈的社會市場的環境下，企業財務戰略的制定是必須的，但企業要結合企業外部環境以綜合企業內部條件去考慮，但是因為中小企業自身的特點，不可能參考大企業的財務戰略，所以中小企業必須制定特別的財務戰略。（二）城投公司財務戰略概況而城投公司現在的狀況跟大部分中小企業是相似的，城投公司目前處于成長期，大多數企業都在這個階段中容易失敗，成長期中，企業會開始吸引競爭，為增長市場中的份額而戰，不過，在大多數情況下，因為需要大量資金來實現高增長率和擴產計劃，現金會比較短缺。在經濟復蘇的時期，城投公司應該采取擴張型財務戰略決策，采取各種融資手段，增加投資項目，擴大經營規模，迅速提高城投公司的經濟實力；在經濟實力繁榮的情況下，采取穩健性財務戰略決策，適應市場經濟體制，保持現有的經濟發展趨勢和速度；在經濟衰退時應該選擇防御收縮型財務戰略決策，在經濟已經不能維持公司正常運營的情況下，應該停止擴張等行為，降低資產負債率，減低公司經營風險，歸還部分負債，減低除主營業務以外的業務，減少存貨。據資料分析，城投公司公益性資產比重過大，越來越難在被銀行等信貸機構所認可。在上世紀90年代，城投公司成立之初，依靠的是政府的政策支持，后來城投公司發展成為一個獨資企業，此時城投公司的融資方式是財政撥款和信貸融資的結合；之后城投公司開始突破原有的模式，通過政府爭取土地補償、經營性項目收費等政策，初步形成了多元化政策；隨后，城投公司從公司融資逐步變成項目融資，以股權轉讓、資產轉讓、信托融資為主要的融資方式。現今，城投公司的融資方式主要由四部分組成，包括股權方式、債權方式、經營權特許融資和資產證券化。有相關變量分析，在前些年，城投公司的融資成本呈下降趨勢，有精細的數據表示，城投公司的融資成本最大值可達到3.15%，最小值達到-1.53%，這就說明了債券的不同呈現出的融資成本相差較大。四、城投公司財務戰略管理存在的主要問題（一）財務戰略與外部環境匹配度需進一步提升實際上，城投公司的經營決策和財政政策受政府的影響，項目建設延續使用計劃經濟體制建設，政治直接干預經濟，過度依賴政府投資，從而產業結構和投資決策等制度不夠完善，對發展的目標和方針不清晰，領導者對未來的希望和計劃的模糊，影響了公司對未來的規劃和方向。相比其他中小企業，由于受到傳統管理方式的影響，大部分中小企業的領導者認為嚴謹的財務戰略往往只在大型企業、跨國公司等企業才會存在，不會過多地去留意或者考慮自己公司的財務戰略，只是單純地知道財務戰略的目標簡單來說就是企業的核心目標，只需要隨意地去制定一個財務戰略，這種模式只會給企業帶來負面影響。以前的家族式管理嚴重阻礙了可持續發展的財務戰略，以前的領導者認可的只有自己的教訓經驗，并無實際根據，過于自我，導致公司倒閉。城投公司實質上是為市政府辦事的機構，城投公司一直按照《公司法》的規定，大部分業務都是受政府的委托，幾乎沒有獨立開展的業務，無經常性收入，嚴重缺乏競爭力，公司的發展戰略也隨著政府制定的法定法規策略的變化在不斷發展，但受到政策的制約，總體來說，公司的發展都是從小公司發展起來的，主要是以地區發展，以自然資源為主，進行融資籌資，但極其缺乏市場相關知識和經驗，目前公司內部集團綜合部等9個部門，下設10余個子公司及項目部，繁亂復雜，部門與部門間的業務錯綜交錯，部門矛盾日益強化，越權行事，是由于公司高層研究決定,沒有標準也就是公司的權責不明導致的。（二）財務戰略的選擇與經濟增長方式不匹配企業會根據不同的生命周期決定不同的財務戰略方式。企業的生命周期影響著企業財務戰略的選擇，決定了企業戰略決策的發展方向，影響著企業財務的活動與效率。處在于成長期的城投公司，擴大市場規模是成長期企業的首要任務，這才能在市場上站穩自己的優越位置。但是城投公司存在著低水平重復建設的現象，只是單純地數量增長，如大規模地出讓土地資源，使城投公司表現出短期高速增長的現象，城投公司經濟能力受到限制的根本原因是沒有技術水平和資源配置能力的配合，城投公司需要快速地提高自身能力并且從長計議，如果只是單純地依賴財務成本，必定無法實現快速發展，城投公司需要提高資源配置和技術水平，才能收獲長期的經營收入。（三）財務戰略目標定位過高，資源不足如果說財務戰略的制定沒有根據公司實際的規模大小以及資金運轉決定，保持競爭優勢，從而導致財務戰略存在一定的問題，是城投公司實現長期盈利的阻礙因素，因此城投公司必須要依據自身建立的財務戰略相合理匹配，要想清晰地定位自身的能力，可以使用SWOT分析法，蔣美榮[5]、梁珈寧[6]和宋彩群[7]同樣也是用SWOT分析法，先對企業的優勢、劣勢、機會、威脅進行分析。對于城投公司來說，目標過于復雜，城投公司包括公益性項目、經營性項目等四個項目，因為城投公司本身就是由政府干預的，所以采用計劃經濟模式直接參與城市經營活動的一個企業，政府把籌集到的資金分散給多個部門管理，導致城投公司資源不足，從長期來看，它分散了資金、人力、管理能力，這樣不利于城投公司開展多元化的管理方式，這樣直接導致城投公司作為主體，跟其他多個部門相互矛盾，城投公司應該給自身定位好財務戰略目標，慢慢經歷從一個不成熟不完善的小公司變成一個組織分配合理化的企業。（四）管理者對財務戰略存在認知錯誤如果修長城，人才就是基石；如果建大廈，人才就是棟梁；如果搞企業，人才就是成功的保證；如果想把企業做大，不想當一個小作坊主，那就必須重視人才。無論干什么事業，人才都是成功的保障。由于城投公司規模小，業務量不大，部門設立簡單，通常由3-4人組成，直接由上級領導負責，專業與崗位不對口，兼職偏多，隨時調動職員，職員流動性大。企業為了節省支出，不給職員進行相關職業培訓，就會引起知識匱乏，職員知識方面沒涉及的業務，就會隨心隨意地去實施，產生原料損耗搞、生產效率低、廢品率高、重修返工率高等現象，便有了更多成本支出；但若是管理者出現決策失誤、計劃失敗、分析錯誤等至關重要的問題，直接影響到公司的收益，這對于公司來說，是一個很嚴重的問題，這直接關系到整個公司的生死存亡問題[8]；若是對于財務崗位人員來說，技能水平較差，經驗不豐富，這會給企業帶來內部財務無法控制，比如現金管理不嚴，造成資金不足或者流失，沒做好業務記錄等損失。城投公司沒有合理安排職員的作息制度，甚至職員超負荷工作，長期下來，離職的人數也逐漸變多，一來，城投公司的職員進進出出，職員人數變動幅度大。業務分為開發、建設、金融等，多數城投公司涉及的業務較多，涉及的業務太多并且沒有突出的主營業務，著名品牌營銷專家、行銷顧問機構創始人于斐老師在清華大學總裁班講課時指出，在一個有溫度有情感的時代，企業要想活得好，關鍵就要活法好。（五）企業文化氛圍與財務戰略融合度不高企業文化，是一個組織由其價值觀、信念、儀式、符號、處事方式等組成的其特有的文化形象，用最簡單的話來說，就是企業日常運行中所表現出的各方面。首先，企業文化能激勵員工、讓員工具有使命感；第二，良好的企業文化能積極地帶動員工更好地工作；第三，企業文化能提高員工地凝聚力。目前大部分城投公司還沒有實現從計劃經濟體制中走出來，還保持著以前保守的文化氛圍以及作風，無論是多做一樣或者少做一樣都是沒多大變化的，養成了這樣的一個習慣，就像20實際70年代新中國產生，錯誤判斷的大躍進運動，抱著一種理所當然的態度，多干少干都一樣，絕大部分員工不清楚企業的核心價值觀下，難以實現，城投公司處在于企業轉型期，而面對轉型期的員工則容易產生出生怕吃苦的念頭，面對工作時會滋生消極怠慢的負能量，歸根到底，要想實現企業轉型，就必須要結合企業文化進行發展。五、加強城投公司財務戰略管理的措施（一）科學分析外部環境，制定合理的財務戰略企業在制定有效合理的財務戰略時，應該隨著外部環境變化而變化，在規劃戰略的過程中,可以用PEST分析法進行分析。首先，城投公司應該從政治環境出發，在政府法規合法的情況下，制定與法律相關的財務戰略，對自身的現狀及面臨的環境提出分析報告；其次，在市場競爭力日益加劇的環境下，如何脫穎而出顯得十分重要[14]，對于城投公司來說，他們需要做的是如何能先在市場上站住，在大企業的壓迫下，城投公司要想依靠財務戰略，做出正確的財務戰略，提高競爭力，增強風險防范意識；接著，社會上的風氣也會對財務戰略的制定造成影響，人們的生活水平不斷提高，在面對全面小康的生活背景下，人們需要的是好的，能夠滿足人的欲望的，而不是覺得，擁有就可以了，是一個質的提升，在這樣的社會條件下，企業往往能做的就是盡量去滿足人們的消費心理，做好他們所需要的產品，同時現在也是一個網絡迅速發展時代，稍微有些不足的地方，可能就會被評評是道，城投公司想要在市場上露出萌芽，就要散發出自身的優勢；最后科學技術進步的變化也會影響著企業的發展，科技進步不斷在創新，落后就要挨打，現今也是個不斷在淘汰舊事物的世界，就如諾基亞，現在已經看不到它的身影了。（二）調整創新財務戰略，適應公司發展方向企業規劃發展戰略是為了在讓企業能長期生存和發展，是企業依賴的一個戰略，是一個企業以正確的指導思想，去分析在內外部的影響因素下，王友德[15]和王滿[1]提出過，企業是否能在市場上具有競爭力，是對企業在未來經營方向、目標的一個長期規劃。財務戰略主要包括總體戰略、業務單位戰略、職能戰略和國際化戰略，成本領先戰略、差異化戰略和集中化戰略組成業務單位戰略。由此看來，城投公司比較適用于差異化戰略和集中化戰略，因為差異化戰略是指企業在大規模市場中，生產出與競爭對手不同方式的產品或者開發不同尋常的服務，舉個典型的例子，海爾，在其他企業在不斷地開始商戰的背景下，而差異化競爭是海爾集團成功的主要關鍵，海爾強調了服務原則，即滿足客戶的售后服務，城投公司也可以參考海爾公司，采取差異化戰略，強調售后服務，針對顧客的需求，提供多方面的售后保證，或者除政府補貼收入外，可以增加資本市場、收費收入，逐步降低城投公司的負債率，使城投公司走向良性可持續發展道路。（三）重新定位財務戰略，合理配置資源財務戰略定位是對企業財務活動制定并實施的中長期目標和戰略規劃。財務戰略的定位應根據公司的生命周期決定,探究是否適用于當前的企業周期,必須要依托企業的規模，準確地分析經營風險和財務分險,通過最適當地方式籌集資金并且有效的管理運用這些資金的去向和模式。首先，用美的與格力舉個例子，格力實施集中化戰略，在空調領域上占據了自己的市場地位；而美的采取的是多元化戰略原則，雖然也以空調為主，但其它電器產品也占有一定的比例。城投公司應根據新的社會經濟情況對其財務目標進行更加準確的定位，重新審視其財務目標。城投公司由政府干預經濟發展，由于他們之間利益的相互制約，政府所追求的社會利益目標決定了城投公司還應把社會貢獻最大化作為財務戰略目標[16]，為社會發展提供有效的保障，促進社會穩定，實現國家的經濟發展和國家安全等。接著，城投公司要改變過去資產分散、無人管理的現象，由公司統一經營管理，實現管理集中化，強化城投公司投資主體地位。（四）培養創新人才，增強管理者對財務戰略的了解我國當代最著名的科學家錢學森曾在2005年向溫家寶總理說過：“現在中國沒有完全發展起來，一個重要原因是沒有一所大學能夠按照培養科學技術發明創新人才的模式去辦學，沒有自己獨特的創新的東西，老是冒不出杰出人才。這是個很大的問題。”現今，收入以及福利水平的提高對于創新型人才而言依舊是最基本的激勵方式，想要更加公平合理的確定創新型人才的薪酬，關鍵在于城投公司將職位管理制度予以規范化，如讓職員參加專業職業培訓，提高自身人才素養，將創新型人才所具備的能力和其所在職位進行標準化匹配，專業對口，不盲目地招收職員。必須建立合理的企業收入分配制度，提高創新型人才收入水平和福利，實現職位專利分配制度。例如聯想提倡“決不讓高績效者吃虧”；海爾提倡“使管理者變為經營者”；TCL提倡“國際化培訓保障人才補給”；歐萊雅提倡：“全球在線商業策略競爭”；明基提倡“留住員工的大腦”；奧的斯提倡“投資員工的未來”等成功案例，城投公司可以借鑒以上成功案例制定相關的激勵制度，為創新型人才奠定基石，因為對于職員來說是一種保護，可允許在創新工作中失敗，但不允許不創新，要鼓勵職員敢想和敢做，但不能讓創新跟越位相提并論，做好自己崗位上的工作并要對工作負責。（五）加強企業文化建設，強化財務戰略績效管理中國市場的企業競爭日趨激烈，我國經濟體制改革不斷地在完善，因此企業需要不斷地去改革并且完善企業自身的戰略轉型等問題，逐漸地，企業文化也成為了企業發展最大制約因素之一。首先，需要新的理念來統一員工的思想，在企業實現轉型發展時，應與員工共進退，城投公司應積極宣傳自身的特色，制定朗朗上口的企業宣傳語等，將其加入到企業的使命中，讓員工能夠通過企業文化更深刻地了解到公司未來的計劃；接著，制定一系列文件，如《企業文化管理制度》等，制度的保障是文化落地的關鍵，塑造員工的行為；最后，城投公司可以打造一個學習組織，對員工素質要求提高，推動員工的能力，建立一個培訓未來計劃，促進城投公司企業文化的建設。六、結論城投公司不應被政府的干預束縛，不僅會造成公司的負債率增高，還會讓公司的營業收入減少，城投公司應該另找新路，轉型發展，按照國企改革的要求，對這類企業實施規范化的改革和重組，劃分清楚政府投資和私人投資的界限，建立健全現代企業制度，不斷創新組