試卷科目：期貨從業資格考試期貨投資分析期貨從業資格考試期貨投資分析(習題卷8)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期貨從業資格考試期貨投資分析第1部分：單項選擇題，共48題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.下列有關海龜交易的說法中。錯誤的是（）。A)海龜交易法采用通道突破法入市B)海龜交易法采用波動幅度管理資金C)海龜交易法的入市系統采用20日突破退出法則D)海龜交易法的入市系統采用10日突破退出法則答案:D解析:系統2則采用20日突破退出法則，對多頭來說，是20日向下突破；對空頭來說，是20日向上突破，只要價格發生了不利于頭寸的20日突破，所有頭寸單位都會退出。[單選題]2.關丁被浪理論，下列說法錯誤的是()。A:波浪理論把人的運動周期分成時間相同的周期A)每個周期都是以一種模式進行，即每個周期都是由上升（或下降）的5個過程和下降（B)或上升）的3個過程組成C)浪的層次的確定和浪的起始點的確認是應用波浪理論的兩大難點D)波浪理論的一個不足是面對司一個形態，不同的人會產生不同的數法答案:A解析:波浪理論把人的運動周期分成時間長短不同的各種周期，并指出，在一個大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再細分成更小的周期。[單選題]3.某債券為年付息一次的息票債券，票面值為1000元，息票利率為8%，期限為10年，當市場利率為77%時，該債券的發行價格應為()元。A)1000B)1070C)1076D)1080答案:B解析:該債券的發行價格為：即約為1070元。[單選題]4.（）最早以法律形式規定商業銀行向中央銀行繳存存款準備金。A)美國B)英國C)荷蘭D)德國答案:A解析:存款準備金制度是在中央銀行體制下建立起來的，美國最早以法律形式規定商業銀行向中央銀行繳存存款準備金。[單選題]5.產品中嵌入的期權是()。A)含敲入條款的看跌期權B)含敲出條款的看跌期權C)含敲出條款的看漲期權D)含敲入條款的看漲期權答案:D解析:障礙期權是指在其生效過程中受到一定限制的期權，其目的是把投資者的收益或損失控制在一定范圍之內。障礙期權一般歸為兩類，即敲出期權和敲人期權。敲出期權是當標的資產價格達到一個特定障礙水平時，該期權作廢；敲人期權是只有當標的資產價格達到一個特定障礙水平時，該期權才有效。該結構化產品當指數上浮高于20％時，產品收益率固定為5％，即指數上浮到障礙水平20％時，產品收益率為5％的條款才生效，因此該結構化產品嵌入了一個含敲入條款的看漲期權。[單選題]6.某銅管加工廠的產品銷售定價每月約有750噸是按上個月現貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。A)750B)400C)350D)100答案:C解析:月均有350噸之差，這350噸均存在著月度均價上漲的風險，因此價格上漲對企業不利，價格下跌對企業有利。[單選題]7.下列關于貨幣互換說法錯誤的是（）。A)貨幣互換是指在約定期限內交換約定數量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協議B)期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率C)期初交換和期末收回的本金金額通常一致D)期初、期末各交換一次本金，金額變化答案:D解析:D項，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進行一次本金的反向交換。[單選題]8.在n＝45的一組樣本估計的線性回歸模型中，包含有4個解釋變量，若計算的R2為0.8232，則調整的R2為（）。A)0.80112B)0.80552C)0.80602D)0.82322答案:B解析:調整后的R2稱為修正的可決系數，記為2，它的表達式為：其中，n為樣本容量，k為解釋變量的個數。[單選題]9.某投資者以資產S作標的構造牛市看漲價差期權的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如下表所示。若其他信息不變，同一天內，市場利率一致向上波動10個基點，則該組合的理論價值變動是（）。A)0．00073B)0．0073C)0．073D)0．73答案:A解析:此題中，由于只涉及市場利率波動風險，因此無需考慮其他希臘字母。組合的Rho=12．6-11．87=0．73，表明組合的利率風險暴露為O．73，因此組合的理論價值變動為：[單選題]10.Shibor報價銀行團由l6家商業銀行組成，其中不包括()。A)中國工商銀行B)中國建設銀行C)北京銀行D)天津銀行答案:D解析:目前，Shibor報價銀行團由l6家商業銀行組成，包括中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、興業銀行、浦發銀行、北京銀行、上海銀行、招商銀行、光大銀行、中信銀行、南京銀行、德意志銀行(上海)、匯豐銀行(上海)和渣打銀行(上海)。[單選題]11.產量x（臺）與單位產品成本y（元/臺）之間的回歸方程為＝365－1.5x，這說明（）。A)產量每增加一臺，單位產品成本平均減少356元B)產量每增加一臺，單位產品成本平均增加1.5元C)產量每增加一臺，單位產品成本平均增加356元D)產量每增加一臺，單位產品成本平均減少1.5元答案:D解析:回歸系數的含義是解釋變量變化一單位對被解釋變量的影響。由題干中給出的回歸方程可知，當產量x（臺）增加1時，單位產品成本y（元/臺）平均減少1.5元。[單選題]12.分類排序法的基本程序的第一步是()。A)對每一制對素或指標的狀態進行評估，得山對應的數值B)確定影響價格的幾個最主要的基木而蚓素或指標C)將所有指標的所得到的數值相加求和D)將每一制對素或指標的狀態劃分為幾個等級答案:B解析:分類排序法的基本程序如下：①確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標；②將每一個因紊或指標的狀態按照利多、利空的程度劃分為幾個等級，然后賦予不刊的狀態以不刊的數值；③對每個因素或指標的狀態進行評估，得山對應的數值；④將所有指標的所得到的數值相加求和，并根據加總數值評估該品種未來行情可能是上漲、下趺還是盤整。[單選題]13.某量化模型設計者在交易策略上面臨兩種選擇：策略一：每次投資30萬元。平均每年交易100次，盈虧次數各為50%。其中，盈利交易每筆盈利1萬元，虧損交易每筆虧損0.3萬元，期間最大資產回撤為10萬元。策略二：每次投資30萬元。平均每年交易100次，盈利次數40次，虧損次數60次。其中，盈利交易每筆盈利1萬元，虧損交易每筆虧損0.25萬元，期間最大資金回撤為5萬元。策略一的收益風險比為____，策略二的收益風險比為____，選擇____更好。（）。A)3.5；5；策略二B)5；3.5；策略一C)4；6；策略二D)6；4；策略一答案:A解析:收益風險比＝年度收益/最大資產回撤，比值越高說明模型的盈利能力越強，越值得采用。策略一的年均收益為：50×1－50×0.3＝35（萬元），收益風險比為35/10＝3.5；策略二的年均收益為：40×1－60×0.25＝25（萬元），收益風險比為25/5＝5。在其他條件都不變的情況下，策略一冒著1單位的最大損失，可以收獲3.5單位的收益，而策略二冒著1單位的風險，可以收獲5單位的收益。顯然，策略二比策略一優越。[單選題]14.相比于場外期權市場交易，場內交易的缺點有（）。A)成本較低B)收益較低C)收益較高D)成本較高答案:D解析:通過場外期權，提出需求的一方的對沖風險和通過承擔風險謀取收益這兩類需求可以更有效地得到滿足。通常情況下，提出需求的一方為了滿足這兩類需求，通過場內期權或其他衍生品的交易基本上也能夠實現，但是成本可能會比較高。[單選題]15.如果將最小贖回價值規定為80元，市場利率不變，則產品的息票率應為()。A)0．85％B)12．5％C)12．38％D)13．5％答案:B解析:將最小贖回價值規定為80元的話，那么期權組合中的看漲期權多頭的行權價就不是3000點，而是l800點，價格是l．85元。所以期權組合的價值就是6．83，在市場利率為5．36％的情況下，產品的息票率就將變為l2．5％。[單選題]16.需求價格彈性系數的公式是()A)需求價格彈性系數=需求量／價格B)需求價格彈性系數=需求量的變動／價格的變動C)需求價格彈性系數=需求量的相對變動／價格D)需求價格彈性系數=需求量的相對變動／價格的相對變動答案:D解析:需求價格彈性表示在定時期內一種商品的需求量變動對該商品價格變動的反應程度，或者說，表示在定時期內種商品的價格變化百分之所引起的該商品需求量變動的百分比。[單選題]17.在圓弧頂或圓弧底的形成過程中，成變量的過程是()。A)兩頭少，中間多B)兩頭多，中間少C)開始多，尾部少D)開始少，尾部多答案:B解析:圓弧形態代表著趨勢很平緩、逐漸的變化。同時，交易量也傾向丁形成相應的盆狀形態。在圓弧頂部和底部，交易量均隨著市場的逐步轉向而收縮，隨后，與形態方向一致的價格運動占據主動時，交易量又相應地逐步增加。[單選題]18.對于固定利率支付方來說，在利率互換合約簽訂時，互換合約價值（）。A)小于零B)不確定C)大于零D)等于零答案:D解析:利率互換合約可以看做面值等額的固定利率債券和浮動利率債券之間的交換，簽訂之初，固定利率債券和浮動利率債券的價值相等，互換合約的價值為零。但是隨著時間的推移，利率期限結構會發生變化，兩份債券的價值不再相等，因此互換合約價值也將不再為零。[單選題]19.一般情況下，供給曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向為()。A)左上方B)右上方C)左下方D)右下方答案:B解析:一般情況下，供給曲線表現為條向右上方傾斜的曲線，其斜率為正。供給曲線向右上方傾斜，是因為在生產技術與生產成本等因素既定的情況下，市場價格越高，意味著利潤越大，生產者向市場供給商品的積極性就越高，供給的數量也就越多；價格越低則利潤越小，生產的積極性就越低，生產者般都會減少向市場的供給量。[單選題]20.某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，其基本特征如表8-1所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權價值為6．9元，則這家金融機構所面臨的風險暴露是（）。表8-1某結構化產品基本特征A)做空了4625萬元的零息債券B)做多了345萬元的歐式期權C)做多了4625萬元的零息債券D)做空了345萬元的美式期權答案:A解析:在發行這款產品之后，金融機構就面臨著市場風險，具體而言，金融機構相當于做空了價值92．5×50=4625(萬元)的1年期零息債券，同時做空了價值為6．9×50=345(萬元)的普通歐式看漲期權。[單選題]21.（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準匯價為依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。A)銀行外匯牌價B)外匯買入價C)外匯賣出價D)現鈔買入價答案:A解析:銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對美元交易基準匯價為依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。外匯指定銀行可在中國人民銀行規定的匯價浮動幅度內，自行制定各掛牌貨幣的外匯買入價，外匯賣出價以及現鈔買入價、現鈔賣出價，即銀行外匯牌價。[單選題]22.國內不少網站都公布國內三大商品期貨交易所大部分商品期貨品種的每日基差數據表。不過，投資者一般都使用基差圖，這是因為基差圖()。A)各種宣傳材料中強調應利用基差圖B)分析更加嚴謹C)直觀、便于分析D)可以推算出基差的變化狀況答案:C解析:從直觀、便于分析的角度衡量，投資者一般都使用基差圖。基差圖有兩種形式：①以時間為橫坐標，以價格為縱坐標，根據歷史數據資料，在同一坐標系內繪出現貨價格的變動曲線和期貨價格的變動曲線，兩線之間的差距即為基差，這種圖形的優點在于能夠直觀地顯示出現貨價格、期貨價格及其基差三者之間的關系；②以時間為橫坐標、以基差值為縱坐標的基差變動軌跡圖形，這種圖形的優點在于可以直接看出基差的大小及變化狀況，同時還可把若干年的歷史基差變動情況繪于同一圖中，從中找出規律。[單選題]23.在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態度或偏好。A)置信水平B)時間長度C)資產組合未來價值變動的分布特征D)敏感性答案:A解析:在置信水平的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態度或偏好。考點：在險價值VaR[單選題]24.套期保值的效果取決于（）。A)基差的變動B)國債期貨的標的利率與市場利率的相關性C)期貨合約的選取D)被套期保值債券的價格答案:A解析:套期保值的效果取決于被套期保值債券的價格和期貨合約價格之間的相互關系，即取決于基差的變動，由此產生的風險稱為基差風險。[單選題]25.DF檢驗回歸模型為yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，則原假設為（）。A)H0：γ＝1B)H0：γ＝0C)H0：α＝0D)H0：α＝1答案:A解析:DF檢驗的原假設為：H0：γ＝1，若拒絕原假設，則所檢驗序列不存在單位根，為平穩性時間序列；若不拒絕原假設，則所檢驗序列存在單位根，為非平穩時間序列。[單選題]26.根據指數化投資策略原理，建立合成指數基金的方法有()。A)國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約B)國債期貨合約+股指期貨合約C)現金儲備+股指期貨合約D)現金儲備+股票組合+股指期貨合約答案:C解析:合成指數基金可以通過保持現金儲備與購買股指期貨合約來建立。[單選題]27.下列關于各種價格指數說法正確的是（）。A)對業界來說，BDI指數比BDI分船型和航線分指數更有參考意義B)BDI指數顯示的整個海運市場的總體運價走勢C)RJ/CRB指數會根據其目標比重做每季度調整D)標普高盛商品指數最顯著的特點在于對能源價格賦予了很高權重，能源品種占該指數權重為70%答案:D解析:A項，BDI只是特別定義下的一個反映干散貨綜合海運價格的運價指數。對業界來說，更具參考意義的是BDI分船型和航線分指數；B項，BDI指數顯示的只是整個海運市場中的一小部分，也就是干散貨海運市場的運價走勢，與定期班輪市場無關，油輪、液化氣等海運市場則另有運價指數；C項，RJ/CRB指數會根據其目標比重做每月調整。[單選題]28.下列關于逐步回歸法說法錯誤的是()A)逐步回歸法先對單個解釋變量進行回歸，再逐步增加變量個數B)有可能會剔除掉重要的解釋變量從而導致模型產生設定偏誤C)如果新引入變量未能明顯改進擬合優度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性D)如果新引入變量后f檢驗顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性答案:D解析:逐步回歸法是指以Y為被解釋變量，逐個引入解釋變量，構成回歸模型，進行模型估計。根據擬合優度的變化以及結合F檢驗和t檢驗的顯著性決定是否保留新引入的變量。如果新引入了變量后使得F檢驗和t檢驗均顯著，并且增加了擬合優度，則說明新引入的變量是一個獨立解釋變量，可考慮在模型中保留該變量；如果新引入的變量未能明顯改進擬合優度值，或者F檢驗和t檢驗出現了不顯著現象，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。[單選題]29.()是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。A)存款準備金B)法定存款準備金C)超額存款準備金D)庫存資金答案:A解析:存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。[單選題]30.()是世界最大的銅資源進口國，也是精煉銅生產國。A)中田B)美國C)俄羅斯D)日本答案:A解析:中圍是世界最大的銅資源進口國和精煉銅生產國，銅進口主要包括精銅、粗銅、廢雜銅和銅精礦出口量較少，且以半成品、加工品為主。[單選題]31.國債*的凸性大于國債Y，那么債券價格和到期收益率的關系為（）。A)若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅B)若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的漲福C)若到期收益率上漲1%，*的跌幅小于Y的跌幅D)若到期收益率上漲1%，*的跌幅大于Y的漲幅答案:C解析:凸性描述了價格-收益率曲線的彎曲程度。凸性是債券價格對收益率的二階導數。債券的價格與收益率成反向關系，在收益率增加相同單位時，凸性大的債券價格減少幅度較小；在收益率減少相同單位時，凸性大的債券價格增加幅度較大。[單選題]32.若年利率為8%，且按復利計算，現在應一次存入銀行()萬元，才能在3年后一次取出30萬元。A)2072B)2204C)2381D)2419答案:C解析:[單選題]33.某機構投資者擁有的股票組臺中，金融類股、地產類股、信息類股和醫藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數為（）。A)1.3B)1.6C)1.8D)2.2答案:B解析:β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.6[單選題]34.投資者可以運用管道線對基本趨勢線進行調整。如果價格顯著地越過了上升趨勢的管道線，則通常表明趨勢()。A)減弱B)不變C)增強D)以上均不正確答案:C解析:投資者可以利用管道線對基本趨勢線進行調整。如果價格顯著地越過了上升趨勢的管道線，則通常表明趨勢增強(如圖5-25和圖5-26)。[單選題]35.下列關于內部趨勢線的說法，錯誤的是()。A)內部趨勢線并不顧及非得在極端的價格偏離的基礎上作趨勢線的暗古耍求B)內部趨勢線最人可能地接近主要相對高點或相對低點C)難以避免任意性D)內部趨勢線在界定潛在的支撐和阻力區方面的作用遠小于常規趨勢線答案:D解析:內部趨勢線最人可能地接近主要相對高點或相對低點，不能考慮任何可能的極點，這些點代表市場上占主導地位的趨勢。它的一個缺點是難以避免任意性，甚至可能比常規趨勢線更為嚴重。實際上，在一幅圖中常常會做出多條似乎很有可信度的內部趨勢線。然而，一般米說，內部趨勢線在界定潛在的支撐和阻力區方面的作用遠大于常規趨勢線。[單選題]36.投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當的交易策略為（）。A)買入看漲期權B)賣出看漲期權C)賣出看跌期權D)備兌開倉答案:B解析:投資者認為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，應買入看跌期權或賣出看漲期權。D項，備兌開倉適用于投資者買入一種股票或手中持有某股票同時賣出該股票的看漲期權的情形。[單選題]37.某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統性風險，基金經理決定在滬深300指數期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。該基金經理應該賣出股指期貨（）手。A)702B)752C)802D)852答案:B解析:滬深300指數期貨合約的合約乘數為每點300元。該基金經理應該賣出的股指期貨合約數為：8000000000．92／(3263．8300)=752(手)。[單選題]38.財政支出中的經常性支出包括()。A)政府儲備物資的購買B)公共消贊產品的購買C)政府的公共性投資支出D)政府在基礎設施上的投資答案:B解析:財政支出可以分為兩部分：一部分是經常性支出，包括政府的日常性支山、公共消費產品的購買、經常性轉移等；另部分是資本性支山，包括政府在基礎設施上的投資、環境改善方而的投資以及政府儲備物資的購買。[單選題]39.假設某一資產組合的月VaR為1000萬美元，經計算，該組合的年VaR為（）萬美元。A)1000B)282.8C)3464.1D)12000答案:C解析:年VaR=1000×12^（1/2）=3464.1萬美元考點：在險價值VaR[單選題]40.證券期貨市場對（）變化是異常敏感的。A)利率水平B)國際收支C)匯率D)PPI答案:A解析:作為經濟的晴雨表，證券期貨市場對利率水平變化是異常敏感的。[單選題]41.期貨加現金增值策略中期貨頭寸和現金頭寸的比例一般是()。A)1：3B)1：5C)1:6D)1：9答案:D解析:期貨加現金增值策略中期貨頭寸和現金頭寸的比例一般是1：9，也可以在這一比例上下調整。有的指數型基金只是部分資金采用這種策略，而其他部分依然采用傳統的指數化投資方法。[單選題]42.1990年伊拉克入侵科威特導致原油價格短時間內大幅上漲，這是影響原油價格的()因素。A)白然B)地緣政治和突發事件C)OPEC的政策D)原油需求答案:B解析:有時，突發事什會迫使原油價格明顯偏離正常區域，或者在該范圍內進行調整。世界最主要的石油儲藏大多地處政治敏感地區，其巾包括伊朗、尼日利亞和委內瑞拉。一日這些地區局勢不安定并導致原油供應中斷，那么原油價格將會立即飆升。[單選題]43.匯率具有（）表示的特點。A)雙向B)單項C)正向D)反向答案:A解析:匯率具有雙向表示的特點，既可用本幣來表示外幣價格，也可用外幣表示本幣價格。[單選題]44.2012年4月中國制造業采購經理人指數為53．3%，較上月上升0．2個百分點。從11個分項指數來看，生產指數、新出口訂單指數、供應商配送時間指數上升，其中生產指數上升幅度達到2個百分點，從業人員指數持平，其余7個指數下降，其中新訂單指數、采購量指數降幅較小。4月PMI數據發布的時間是()。A)4月的最后一個星期五B)5月的每一個星期五C)4月的最后一個工作日D)5月的第一個工作日答案:D解析:中國制造業采購經理人指數由國家統計局和中國物流與采購聯合會共同合作編制，在每月的第1個工作日定期發布。[單選題]45.基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現貨商品價格的交易方式。A)結算所提供B)交易所提供C)公開喊價確定D)雙方協定答案:D解析:基差交易也稱基差貿易，是指現貨買賣雙方均同意，以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協商同意的升貼水作為最終現貨成交價格的交易方式。升貼水的確定與期貨價格的點定構成了基差交易中兩個不可或缺的要素。[單選題]46.7月中旬，該期貨風險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現貨最終結算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結算價格。期貨風險管理公司最終獲得的升貼水為()元／干噸。A)+2B)+7C)+11D)+14答案:A解析:依題意，最終干基結算價格=716+2=718(元/干噸)，升貼水=最終現貨價格-期貨價格=718-716=+2(元/干噸)。[單選題]47.A)AB)BC)CD)D答案:D解析:[單選題]48.以下不是金融資產收益率時間序列特征的是（）。A)尖峰厚尾B)波動率聚集C)波動率具有明顯的杠桿效應D)利用序列自身的歷史數據來預測未來答案:D解析:金融資產收益率時間序列具有尖峰厚尾和波動率聚集的特點。另外，金融資產的波動率具有明顯的杠桿效應（或非對稱性），即正的與負的收益率對未來波動率的影響不對稱，一般而言，同等程度收益率變動，負的收益率比正的收益率對資產價格的波動的影響更大。D項是ARMA模型的優點。考點：GARCH類模型第2部分：多項選擇題，共26題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]49.企業或因擴大固定資產投資或因還貸期限臨近，短期流動資金緊張，可采取的措施有（）。A)將其常備庫存在現貨市場銷售，同時在期貨市場買入期貨合約B)將實物庫存轉為虛擬庫存，以釋放大部分資金C)待資金問題解決后，將虛擬庫存轉為實物庫存D)將其常備庫存在現貨市場銷售，同時做買入套期保值操作答案:ABC解析:為緩解短期流動資金緊張，企業可采取的措施是：①將其常備庫存在現貨市場銷售，同時在期貨市場買入期貨合約；②將實物庫存轉為虛擬庫存，以釋放大部分資金，保障企業正常運轉；③待資金問題解決后，企業再通過反向運作，將虛擬庫存轉為實物庫存。[多選題]50.下列情況巾，可能存在多重共線性的有()。A)模型中各對自變量之問顯著相關B)模型中并對自變量之惻顯著不相關C)模型中存在自變量的滯后項D)模型中存在因變量的滯后項答案:AC解析:如果解釋變量之間存在嚴格或者近似的線性關系，就是多重共線性，本質為解釋變量之問高度相關。產生多重共線性的常見原因有：①自變量之問有相同或者相反的變化趨勢，②數據取樣過少，③自變量之之間具有某種類型的近似線性關系。另外，當模型巾存在自變量的滯后項時也容易引起多重共線性。[多選題]51.操作風險的識別通常在（）進行。A)市場層面B)產品層面C)公司層面D)部門層面答案:CD解析:操作風險也可以稱為運行風險，是金融衍生品業務開展過程中不當或失效的內部控制過程、人員和系統以及外部事件造成損失的可能性。操作風險的識別通常在公司層面或者部門層面，與單個金融衍生品的聯系并不緊密，少有從產品層面進行操作風險的識別。[多選題]52.如果某商品的需求增長，供給減少，則該商品的()A)均衡數量不定B)均衡數量上升C)均衡價格上升D)均衡價格下降答案:AC解析:對于均衡價格而言，需求增長是利多因素但是均衡數量會如何變化則無法確定，需根據兩者增供給減少也是利多因素，兩者結合均衡價格勢必上漲減的對比而定。其變動如圖1-2所示。[多選題]53.中國人民銀行決定，自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0．25個百分點至5．1％；一年期存款基準利率下調0．25個百分點至2．25％，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1．3倍調整為1．5倍；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。央行此次利率調整有助于（）。A)緩解經濟增長下行壓力B)發揮基準利率的引導作用C)降低企業融資成本D)有利于人民幣升值答案:ABC解析:基準利率是在整個利率體系中起主導作用的基礎利率，其水平和變化決定其他各種利率和金融資產價格的水平和變化。在中國的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準利率的作用，其他存貸款利率在此基礎上經過復利計算確定。中央銀行下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，是用來調節市場資金流動性，增加貨幣供給，刺激經濟復蘇的貨幣寬松政策。它會降低企業的融資成本，有利于緩解經濟增長下行壓力，發揮了基準利率的引導作用。D項，根據利率平價公式，降低利率有利于緩解人民幣升值壓力。[多選題]54.在對交易模型測試結束后，如果對評估指標比較滿意，就要開始對模型進行真實行情環境下的仿真運行，這一階段的主要工作內容應該包括（）。A)樣本內與樣本外檢測B)檢驗模型在實盤運行中的信號閃爍與偷價行為C)檢驗模型在實盤中的風險控制表現能力D)對模型交易策略的優化答案:ABCD解析:在對交易模型測試結束后，如果對評估指標比較滿意，就要開始對模型進行真實行情環境下的仿真運行。這一階段的主要工作內容應該包括以下四部分：①樣本內與樣本外檢測；②檢驗模型在實盤運行中的信號閃爍與偷價行為；③檢驗模型在實盤中的風險控制表現能力；④對模型交易策略的優化。[多選題]55.下列關于結構化產品的市場參與者說法正確的有()。A)結構化產品創設者這個角色通常由投資銀行、證券經紀商和自營商以及部分商業銀行來扮演B)創設者通過識別投資者的需求，進而設計出能滿足投資者需求的結構化產品，并甄選合適的發行機構作為產品的發行者C)創設者參與產品設計方案的實施以及風險的對沖操作D)發行者通常是具有較高信用評級的機構，以便能有效地將結構化產品投資的信用風險和市場風險分離開來，不需要較高的產品發行能力答案:ABC解析:D項，投資者對發行者的要求，除了高信用評級之外，還包括較高的產品發行能力、投資者客戶服務能力以及融資競爭能力等。[多選題]56.MACD與MA比較而言()。A)前者較后者更有把握B)在盤整時，前者較后者失誤更少C)對未米行情的上升和下降的深度都不能進行有幫助的建議D)前者較后者信號出現的次數更頻繁答案:AC解析:MACD的優點是去除了移動下均線頻繁發出假信號的缺陷，對丁價格運動趨勢的把握是比較成功的。MACD的缺點與移動平均線相同，在股市沒有明顯趨勢而進入盤整時，其經常會發出錯誤的信號。另外，對未來股價的上升和下降的深度不能提供有幫助的建議。[多選題]57.ADF檢驗的模型元/式有()。A)AB)BC)CD)D答案:ABC解析:[多選題]58.建立虛擬庫存的好處有（）。A)完全不存在交割違約風險B)積極應對低庫存下的原材料價格上漲C)節省企業倉容D)減少資金占用答案:BCD解析:虛擬庫存是指企業根據自身的采購和銷售計劃、資金及經營規模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。建立虛擬庫存的好處有：①減少資金占用；②節省企業倉容；③庫存調節靈活；④積極應對低庫存下的原材料價格上漲；⑤交割違約風險極低。[多選題]59.一個紅利證的主要條款如下表所示，請據此條款回答以下五題。表某紅利證的主要條款在實際中，設計者或發行人可能會根據投資者的需求而對上述紅利證進行調整，可以調整的條款主要有（）。A)跟蹤證行權價B)向下敲出水平C)產品的參與率D)期權行權期限答案:BC解析:在實際中，設計者或發行人可能會根據投資者的需求而對紅利證進行調整。可以調整的條款主要有兩個：①向下敲出水平；②產品的參與率。其中，產品的參與率決定了指數漲跌幅度對產品收益率的影響程度。[多選題]60.典型的結構化產品由特定的發行者向目標投資者發行。可以滿足（）的需求。A)購買B)投資C)融資D)籌資答案:BC解析:典型的結構化產品由固定收益證券和金融衍生工具構成，是兩類金融工具的一個組合并打包成一個產品，由特定的發行者向目標投資者發行，既可以用于滿足發行者的融資需求，也可以用于滿足投資者的投資需求。[多選題]61.（）可以充當結構化產品創設者。A)投資銀行B)證券經紀商C)自營商D)做市商答案:ABC解析:結構化產品的市場中主要有四類參與者，分別是產品創設者、發行者、投資者和套利者。結構化產品創設者這個角色通常由投資銀行、證券經紀商和自營商以及部分商業銀行來扮演。[多選題]62.追求收益厭惡風險的投資者的共同偏好包括()。A:如果兩種證券組合具有相同的期型收益率利不同的收益率方差，那么投資者選擇方差較小的組合B:如果兩種證券組合具響相同的收益率方差利不同的期型收益率，那么投資者選擇期型收益率大的組合A)如果兩種證券組合具響相同的期望收益率利不同的收盞率方差，B)那么投資者選擇方差較人的組合C)如果兩種證券組合具有相同的收益率方差利不同的期型的收益率，D)那么投資者選擇期望收益率小的組合答案:AB解析:收益率的方差代表風險，方差越人說明組合的風險越人。追求收益厭惡風險的投資者是風險厭惡者，當兩種證券組合具柯相同的期型收益率時，會偏好風險即方差較小的組合當兩種證券組合有相同的收益率方差時選擇收益率較高的組合。[多選題]63.為檢驗食物支出和生活費收入之間的Grange因果關系，在彈出的△x和△y序列框中，點擊?View--GrangerCausality?，在彈出的?lagSpecification?對話框下的?lagstoInclude?分別輸入?1?、?2?、?3?和?4?，分別得出表3-7～表3-10，可知（）。A)在10%的顯著性水平下，?生活費收入?不是?食物支出?格蘭杰的原因B)在5%的顯著性水平下，?食物支出?是?生活費收入?格蘭杰的原因C)在5%的顯著性水平下，?食物支出?不是?生活費收入?格蘭杰的原因D)在10%顯著性水平下，?生活費收入?是?食物支出?格蘭杰的原因答案:CD解析:從表3-7～表3-10中可以看出，對于原假設?△y不是△x格蘭杰原因?對應的P值分別約為0．595、0．923、0．869和0．839，明顯大于a為0．05的顯著性水平，表明均不能拒絕?△y，不是△x格蘭杰原因?，即?食物支出?不是?生活費收入?格蘭杰的原因；關于原假設?△x不是△y格蘭杰原因?對應的P值分別約為0．017、0．009、0．038和0．071，在10%的顯著性水平下均拒絕原假設，表明?△x是△y，格蘭杰原因?，即?生活費收入?是?食物支出?格蘭杰的原因。[多選題]64.利用場內金融工具進行風險對沖時，要經歷的幾個步驟（）。A)要根據現有的風險管理政策來決定需要對沖的風險的量B)要識別現有的風險暴露、風險因子，并進行風險度量C)形成風險對沖計劃，執行計劃并及時監控和調整D)根據風險因子的屬性選擇合適的場內金融工具，并根據所需要對沖的風險量來確定所需要建立的場內金融工具持倉量答案:ABCD解析:利用場內金融工具進行風險對沖時，基本上要經歷以下幾個步驟。第一，要識別現有的風險暴露、風險因子，并進行風險度量;第二，要根據現有的風險管理政策來決定需要對沖的風險的量;第三，根據風險因子的屬性選擇合適的場內金融工具，井根據所需要對沖的風險量來確定所需要建立的場內金融工具的持倉量;第四，形成風險對沖計劃，執行計劃并及時監控和調整。考點：場內工具對沖[多選題]65.下列屬于期貨程序化交易中的人市策略的是()。A)突破策略B)均線交叉策略C)固定時間周期策略D)行態匹配策略答案:ABCD解析:除ABCD四項外，期貨程序化交易中，常見的入市策略還包括反轉策略。[多選題]66.白噪聲過程需滿足的條件有（）。A)均值為0B)方差為不變的常數C)序列不存在相關性D)隨機變量是連續型答案:ABC解析:若一個隨機過程的均值為0，方差為不變的常數，而且序列不存在相關性，這樣的隨機過程稱為白噪聲過程。[多選題]67.量化交易的特征是（）。A)可測量B)可復現C)可預期D)可交易答案:ABC解析:量化交易具有可測量、可復現、可預期的特征。[多選題]68.與股票組合指數化策略相比，股指期貨指數化策略的優勢表現在（）。A)手續費少B)市場沖擊成本低C)指數成分股每半年調整一次D)跟蹤誤差小答案:ABD解析:股指期貨指數化投資策略相對于股票組合指數化策略的優勢如表6-3所示。表6-3股指期貨指數化策略與股票組合指數化策略的成本與跟蹤誤差比較手續費市場沖擊成本指數成分股調整成本跟蹤誤差總計[多選題]69.根據下面資料，回答96-97題某金融機構賣給某線纜企業一份場外看漲期權。為對沖風險，該金融機構發行了一款結構化產品獲得看漲期權的多頭頭寸，具體條款如表8-2所示。表8-2某金融機構發行的結構化產品的基本條款97關于該款結構化產品，以下描述正確的是（）。A)該產品相當于嵌入了一個銅期貨的看漲期權多頭B)該產品相當于嵌入了一個銅期貨的看漲期權空頭C)當標的資產價格下跌時，投資者可以獲利D)當標的資產價格上漲時，投資者可以獲利答案:BC解析:這一款收益增強型的結構化產品能夠讓投資者在標的資產價格下跌時獲得比較高的利息，但是當標的資產價格上升時蒙受虧損。這樣的產品相當于嵌入了一個銅期貨價格的看漲期權空頭。金融機構發行了這款產品，相當于獲得了看漲期權多頭，以此來對沖先前給線纜企業提供場外期權所帶來的風險。[多選題]70.就投資策略而言，總體上可分為（）兩大類。A)主動管理型投資策略B)指數化投資策略C)被動型投資策略D)成長型投資策略答案:AC解析:就投資策略而言，總體上可分為兩大類：①主動管理型投資策略，是基于對市場總體情況、行業輪動和個股表現的分析，試圖通過時點選擇和個別成分股的選擇，低買高賣，不斷調整資產組合中的資產種類及其持有比例，獲取超越市場平均水平的收益率；②被動型投資策略，是投資者在投資期內按照某種標準買進并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤。[多選題]71.金融衍生品業務中的風險識別可以從哪些層面上進行？（）A)產品層面B)市場層面C)部門層面D)公司層面答案:ACD解析:金融衍生品業務中的風險識別可以從三個層面上進行，分別是產品層面、部門層面和公司層面。產品層面的風險識別是識別出單個金融衍生品所存在的風險；部門層面的風險識別是在產品層面風險識別的基礎上，充分考慮一個交易部門所持有的所有金融衍生品的風險；公司層面的風險識別是在部門層面風險識別的基礎上，更多地關注業務開展流程中出現的一些非市場行情所導致的不確定性，包括授權、流程、合規、結算等活動中的風險。[多選題]72.以下屬于宏觀經濟指標中的主要經濟指標的是()。A)失業率B)貨幣供應量C)國內生產總值D)價格指數答案:ACD解析:宏觀經濟指標中的主要經濟指標包括：①國內生產總值；②失業率、非農就業數據；③消費者價格指數、生產者價格指數；④采購經理人指數。B項，貨幣供應量屬于貨幣金融指標。[多選題]73.基差交易在實際操作過程中主要涉及（）風險。A)保證金風險B)基差風險C)流動性風險D)操作風險答案:ABC解析:基差交易在實際操作過程中主要涉及以下風險：①基差風險，未來基差未能按照頭寸建立方向運行；②保證金風險，國債期貨的頭寸面臨著保證金變化的風險；③流動性風險，國債期貨和國債現券都可能存在流動性匱乏的狀況。[多選題]74.場外期權的乙方根據甲方的特定需求設計場外期權合約，在這期間，乙方需要完成的工作是（）。A)評估所簽訂的場外期權合約給自身帶來的風險B)確定風險對沖的方式C)確定風險對沖的成本D)評估提出需求一方的信用答案:ABC解析:場外期權的乙方根據甲方的特定需求設計場外期權合約，在甲方需求和期權標的、行權價格水平或區間、期權價格和合約期限等關鍵條款中取得平衡，并反映在場外期權合約中。在這期間，乙方通常需要評估所簽訂的場外期權合約給自身帶來的風險，并確定風險對沖的方式和成本。在場外期權合約生效后，乙方就需要根據既定的風險對沖方式進行交易，以把該合約帶來的風險控制在目標范圍內。第3部分：判斷題，共26題，請判斷題目是否正確。[判斷題]75.鋼材高品味礦區主要集中于中國、美國、俄羅斯。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:鋼材高品味礦區主要位于巴西、澳大利亞、印度。[判斷題]76.情景分析是在多種風險因子同時發生特定變化的假設下，對正常倩況下金融機構所承受的市場風險進行分析的。（）A)正確B)錯誤答案:對解析:情景分析是指假設多種風險因子同時發生特定變化的不同情景，計算這當特定情境下的可能結果，分析正常情況下金融機構所承受的市場風險。[判斷題]77.如果當期的可供應量大于當期的需求量，則庫存增加。()A)正確B)錯誤答案:對解析:如果從全球范圍內觀察，則期術庫存與供求之間的關系式為：期術庫存=期初庫存+當期產量當期消費。其中，期初庫存、當期產量為當期可供應量；而當期消費為當期需求量。如果當期可供應量大于當期需求量，則期術庫存勢必增加，反之，則期術庫存勢必減少。[判斷題]78.保護性點價策略和抵補性點價策略所使用的條件不同，但效果相同。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:基差買方的點價保護策略主要分為兩種：保護性點價策略和抵補性點價策略。兩種策略所使用的條件和效果都各不相同。[判斷題]79.道氏理論的操作性較差。()A)正確B)錯誤答案:對解析:道氏理論主要目標是捕捉市場的基本趨勢，但是道氏理論不能推論不不同性質趨勢的升幅或者跌幅；其次，道氏理論提倡兩種指數互相確認，這會導致投資者交易的滯后性，因此，道氏理論的操作性較差。[判斷題]80.對于看跌期權隨著到期日的臨近，當標的資產=行權價時，Delta收斂于-1。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:對于看跌期權，隨著到期日的臨近，實值期權(標的價格<行權價)Delta收斂于-1；平價期權(標的價格=行權價)Delta收斂于-0．5；虛值期權(標的價格>行權價)Delta收斂于0。[判斷題]81.假如美元指數報價為120，則意味著與1976年3月相比，美元對一籃子外匯貨幣的價值上升了20%。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:美元指數的基期是1973年3月，美元指數基期的基數規定為100.00，這意味著任何時刻的美元指數都是同1973年3月相比的結果。如果報價為120，則意味著與1973年3月相比，美元對一籃子外匯貨幣的價值上升了20%。@##[判斷題]82.運用模擬法計算VaR的關鍵在于根據模擬樣本來估計組合的VaR。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:當使用法計算VaR遇到困難時，可以運用模擬法。模擬法的關鍵在于，模擬出風險因子的各個情景。模擬法包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。[判斷題]83.在場外衍生品市場中，遠期協議是交易規模最大的。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:由于互換協議相對于遠期協議而言，可以約定多次現金流的互換，從而可以省卻多次交易的麻煩。而且互換協議的定價是線性的，更加簡單，更易于定價，也更受用戶偏愛。所以在場外衍生品市場中，互換協議是交易規模最大的。[判斷題]84.中國是世界上最大的鐵礦石進口國。()A)正確B)錯誤答案:對解析:中國是世界最大的鋼鐵生產國、消費國和鐵礦石進口國。[判斷題]85.當相關系數r=0時，表示兩者之間沒有關系。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:當r=0時，并不表示兩者之間沒有關系，而是兩者之間不存在線性關系。[判斷題]86.中國國家統計局所統計的失業數據包括城鎮登記失業率和農業人口失業率。（）A)正確B)錯誤答