2024年注冊會計師考試CPA《財務成本管理》考前沖刺訓練（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.某口罩生產廠商現有產能1000萬只，單位成本0.8元/只，其中單位變動成本0.5元/只。目前公司在手訂單900萬只，單價1.2元/只，剩余產能無法轉移。現在公司接到一份特殊訂單，單價1元/只，共300萬只，但必須通過歐盟認證。辦理歐盟認證需花費20萬元，公司打算以此契機踏入早已籌劃的歐洲市場，并將該型號產品作為歐洲市場的主打產品。該訂單為公司帶來的增量息稅前利潤為（）萬元。

A.150B.10C.-10D.-40

2.關于責任中心可控成本的確定原則，下列說法中不正確的是（）。

A.假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數額，那么該中心就要對這項成本負責

B.假如某責任中心有權決定是否使用某種資產或勞務，它就應對這些資產或勞務的成本負責

C.某管理人員不直接決定某項成本，則他不必對該成本承擔責任

D.某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任

3.價格型內部轉移價格一般適用于（）。

A.內部利潤中心B.內部成本中心C.分權程度較高的企業D.分權程度較低的企業

4.與公開發行股票相比，下列關于非公開發行股票的說法中，正確的是（）。

A.發行成本高B.股票變現性強C.發行范圍廣D.發行方式靈活性較大

5.已知甲公司股票與市場組合報酬率之間的相關系數為0．6，市場組合的標準差為0．3，該股票的標準差為0．52，平均風險股票報酬率是10％，市場的無風險利率是3％，則普通股的資本成本是（）。

A.7.28％B.10.28％C.10.4％D.13.4％

6.關于股票或股票組合的β系數，下列說法中不正確的是（）。

A.如果某股票的β系數＝0.5，表明市場組合風險是該股票系統風險的0.5倍

B.如果某股票的β系數＝2.0，表明其報酬率的波動幅度為市場組合報酬率波動幅度的2倍

C.計算某種股票的β值就是確定這種股票與整個股市報酬率波動的相關性及其程度

D.某一股票β值可能小于0

7.某企業經批準平價發行優先股，籌資費率和年股息率分別為6%和10%，所得稅稅率為25%，則優先股成本為（）。

A.7.98%B.10.64%C.10%D.7.5%

8.可控成本是指在特定時期、特定責任中心能夠直接控制其發生的成本。作為可控成本，應該滿足的條件不包括（）。

A.不能是固定成本B.可以預知C.可以計量D.可以控制

9.下列關于股利分配及其政策的說法中，正確的是（）。

A.完全市場理論認為股利政策對企業價值具有直接影響

B.稅差理論認為高收入投資者因為自身邊際稅率高而傾向于低股利政策

C.剩余股利政策可以使得加權平均資本成本最低

D.甲公司以其持有的乙公司股票支付股利的方式是股票股利

10.下列關于無稅MM理論的說法中，不正確的是（）。

A.負債比重越大企業價值越高

B.企業加權平均資本成本僅取決于企業的經營風險

C.加權平均資本成本與資本結構無關

D.負債比重的變化不影響債務資本成本

11.甲公司2018年邊際貢獻總額300萬元，2019年經營杠桿系數為3，假設其他條件不變，如果2019年銷售收入增長20%，息稅前利潤預計是（）萬元。

A.100B.150C.120D.160

12.某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.0B.6500C.12000D.18500

13.甲公司20×0年末的現金資產總額為100萬元（其中有60%是生產經營所必需的），其他經營流動資產為3000萬元，經營長期資產為5000萬元。負債合計8000萬元，其中短期借款150萬元，交易性金融負債200萬元，其他應付款（應付利息）100萬元，其他應付款（應付股利）300萬元，一年內到期的非流動負債120萬元，長期借款800萬元，應付債券320萬元。則20×0年末的凈經營資產為（）萬元。

A.2050B.2090C.8060D.60

14.甲公司股票每股市價20元，以配股價格每股16元向全體股東每股10股配售10股。擁有甲公司95%股權的投資者行使了配股權，乙持有甲公司股票1000股，未行使配股權，配股除權使乙的財富（）

A.增加100元B.減少1950元C.減少2000元D.不發生變化

15.甲企業采用標準成本法進行成本控制，當月產品實際產量大于預算產量，導致的成本差異是（）。

A.直接材料數量差異B.直接人工效率差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用能量差異

16.甲便利店銷售一種新產品，銷售單價10元，單位變動成本2元，年固定成本總額1000萬元，企業所得稅稅率25%，全年稅后目標利潤5250萬元。該產品全年的保利額是（）萬元。

A.10000B.7812.5C.6250D.5375

17.A公司年初凈投資資本1000萬元，預計今后每年可取得稅前經營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈經營資產增加為零，加權平均資本成本8%，則企業實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

18.某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息一次的永續債券，發行價格為1100元，發行費用為發行價格的5%。按照金融工具準則判定該永續債為權益工具，則該永續債券的資本成本為（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

19.甲產品單位直接材料成本為10元，單位直接人工成本為6元，單位變動性制造費用為4元，單位固定性制造費用為8元，單位變動性銷售和管理費用為4元。該公司經過研究確定采用變動成本加成定價法，在變動成本的基礎上，加成75%作為這項產品的目標銷售價格。則產品的目標銷售價格是（）元

A.35B.56C.42D.49

20.下列關于利潤中心的說法中，不正確的是（）。

A.可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心

B.自然的利潤中心直接向公司外部出售產品，在市場上進行購銷業務

C.人為的利潤中心主要在公司內部按照內部轉移價格出售產品

D.利潤中心組織的真正目的是激勵下級制定有利于整個公司的決策并努力工作

21.2022年10月底，甲企業短期借款余額8000萬元，月利率為1%，企業沒有長期負債。該企業正編制11月的現金預算，在確保月末保留最低現金余額1000萬元的情況下，預計11月現金短缺6000萬元。現金不足時，通過向銀行借款解決，銀行借款金額要求是100萬元的整數倍；借款本金在借款當月月初借入，在還款當月月末歸還，利息每月月末支付一次。該企業11月向銀行借款的最低金額是（）萬元。

A.6000B.7200C.6900D.6200

22.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配2股，配股前股價為6.2元，配股價為5元。如果除權日股價為5.85元，所有股東都參加了配股，除權日股價下跌（）。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

23.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結構B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現的凈利潤D.2010年需要的投資資本

24.下列有關股利理論、股利分配與股票回購的說法中不正確的是（）。

A.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，盈利總額不變，則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業采用低現金股利支付率政策

25.甲公司只生產一種產品，每件產品的單價為5元，單價敏感系數為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時的產品單價是（）元

A.3B.3.5C.4D.4.5

二、多選題(15題)26.下列有關可轉換債券和認股權證的說法中，不正確的有（）。

A.設立不可贖回期的目的，在于保護債券發行企業的利益

B.可轉換債券的靈活性比認股權證強

C.可轉換債券轉換和認股權證行權都會增加權益資本

D.發行附帶認股權證債券和發行可轉換債券的主要目的都是發行股票而不是債券

27.以下關于內部轉移價格的表述中，不正確的有（）。

A.協商型內部轉移價格一般不高于市場價，不低于單位變動成本

B.協商型內部轉移價格主要適用于集權程度較高的企業

C.成本型內部轉移價格是適用于成本中心的內部轉移價格

D.市場型內部轉移價格一般適用于自然利潤中心，不適用于人為利潤中心

28.甲公司準備變更信用政策，擬選用縮短信用期或提供現金折扣兩項措施之一，下列關于兩項措施相同影響的說法中，正確的有（）。

A.均縮短平均收現期B.均減少收賬費用C.均增加銷售收入D.均減少壞賬損失

29.下列各項中，與零增長股票價值呈反方向變化的因素有（）。

A.期望收益率B.預計要發放的股利C.必要收益率D.β系數

30.在確定經濟訂貨量時，下列表述中正確的有（）。

A.隨每次訂貨量的變動，變動訂貨成本和變動儲存成本呈反方向變化

B.變動儲存成本的高低與每次訂貨量成正比

C.變動訂貨成本的高低與每次訂貨量成反比

D.在基本模型假設條件下，年儲存變動成本與年訂貨變動成本相等時的采購量，即經濟訂貨量

31.為加強機考練習，剛工作的張同學采取分期付款的方式網購一款筆記本電腦。電腦標價5,000元，每月支付一次分期款，分期利率為每月1%，下列關于分期付款的說法中正確的有（）。

A.分期18期的每期付款金額小于分期12期的每期付款金額

B.分期18期的總付款金額大于分期12期的總付款金額

C.分期18期的總利息金額等于分期12期的總利息金額

D.月初支付方式下的每期付款金額大于月末支付方式下的每期付款金額

32.下列關于證券市場線和資本市場線的說法中，正確的有（）。

A.無風險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大

B.證券市場線描述了由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界

C.資本市場線只適用于有效組合

D.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大

33.優先股股東比普通股股東的優先權體現在()。

A.優先取得剩余財產B.優先獲得股息C.優先出席股東大會D.公司重大決策的優先表決權

34.資本資產定價模型是估計權益成本的一種方法。下列關于資本資產定價模型參數估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風險利率時，通常可以使用上市交易的政府長期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

C.估計市場風險溢價時，使用較長年限數據計算出的結果比使用較短年限數據計算出的結果更可靠

D.預測未來資本成本時，如果公司未來的業務將發生重大變化，則不能用企業自身的歷史數據估計貝塔值

35.下列各項屬于影響企業資本成本的外部因素的有（）。

A.利率B.資本結構C.投資政策D.市場風險溢價

36.下列關于制造費用的說法中，正確的有（）。

A.車間管理人員工資屬于制造費用，屬于制造成本的范疇

B.制造費用的約當產量可以不等于直接材料的約當產量

C.制造費用差異分析均在實際產量下進行

D.針對按產量基礎分配制造費用從而扭曲了成本信息的缺陷，作業成本法應運而生

37.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.營業凈利率越高，內含增長率越高

B.凈經營資產周轉率越高，內含增長率越高

C.凈財務杠桿越高，內含增長率越高

D.利潤留存率越高，內含增長率越高

38.某企業只生產甲產品，原材料在生產開始時一次投入，產品成本中原材料費用所占比重很大，月末在產品按所耗原材料費用計價。6月初在產品成本為1400元。6月份生產費用：原材料16600元，燃料和動力費用4000元，工資和福利費4200元，制造費用1200元。本月完工產品400件，月末在產品200件。則下列計算中正確的有（）。

A.原材料費用分配率為30元/件

B.甲產品本月負擔原材料費用為12000元

C.甲產品本月完工產品成本為21400元

D.甲產品單位成本為53.5元

39.剩余收益是評價投資中心業績的指標之一。下列關于剩余收益指標的說法中，正確的有（）。

A.剩余收益可以根據現有財務報表資料直接計算

B.剩余收益可以引導部門經理采取與企業總體利益一致的決策

C.計算剩余收益時，對不同部門可以使用不同的資本成本

D.剩余收益指標可以直接用于不同部門之間的業績比較

40.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。

A.在轉換期內逐期提高轉換比率，有利于促使投資人盡快行使轉換權

B.轉換期內股價遠高于轉換價格，會加大對原有股東收益的稀釋

C.設置贖回條款主要是為了保護原有股東的利益

D.設置回售條款主要是為了保護可轉換債券投資人的利益

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉換債券發行一年后可以轉換為普通股，轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

42.A公司2018年營業收入1232萬元，預計2019年增長率8%，2020年增長率6%，自2021年起公司進入穩定增長狀態，永續增長率為5%。營業成本、銷售費用和管理費用占營業收入比75%，凈經營資產占營業收入比80%，凈負債占營業收入比40%，債務利息率6%，債務利息按照年末凈負債計算。公司所得稅率25%。公司加權平均資本成本12%。要求：（1）計算A公司2019年、2020年和2021年的實體現金流量、股權現金流量和債務現金流量。（2）采用實體現金流量模型評估A公司2018年年末的實體價值。

43.甲公司是一家汽車生產企業，只生產C型轎車，相關資料如下：資料一：C型轎車年設計生產能力為60000輛。20×8年C型轎車銷售量為50000輛，銷售單價為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元，單位產品變動成本為11萬元，變動銷售和管理費用占銷售收入的比例為5%。20×9年該公司將繼續維持原有產能規模，且單位產品變動成本不變，變動銷售和管理費用占銷售收入的比例仍為5%，固定成本總額不變。資料二：預計20×9年C型轎車的銷售量為50000輛，公司目標是息稅前利潤比20×8年增長9%。資料三：20×9年某跨國公司來國內拓展汽車租賃業務，向甲公司提出以每輛13萬元價格購買500輛C型轎車。假設接受該訂單不沖擊原有市場。要求：（1）根據資料一和資料二，計算下列指標：①20×9年目標稅前利潤；②20×9年C型轎車的目標銷售單價。（2）根據要求（1）的計算結果和資料二，計算C型轎車單價對利潤的敏感系數。（3）根據資料一和資料三，判斷公司是否應該接受這個特殊訂單，并說明理由。

參考答案

1.B增量邊際貢獻=300×（1-0.5）=150（萬元）,接受該訂單將喪失200萬只原訂單，損失的邊際貢獻（機會成本）=200×（1.2-0.5）=140（萬元）。由于公司將進軍歐盟市場，認證費用不再是專屬于該特殊訂單的專屬成本，而是該型號產品多個歐盟訂單的共同成本，也是公司進軍歐盟市場的不可避免成本，該20萬元與決策無關。增量息稅前利潤=150-140=10（萬元）。

2.C某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任。所以選項C的說法不正確。

3.A價格型內部轉移價格一般適用于內部利潤中心。

4.D公開發行股票是指事先不確定特定的發行對象，而是向社會廣大投資者公開推銷股票。這種發行方式的發行范圍廣、發行對象多，易于足額募集資本；股票的變現性強，流通性好；股票的公開發行還有助于提高發行公司的知名度和影響力。但這種發行方式也有不足，主要是手續繁雜，發行成本高。非公開發行股票的發行方式靈活性較大。選項A、B、C錯誤，選項D正確。

5.B選項B正確，甲公司股票的β系數=0．6×0．52／0．3=1．04，根據資本資產定價模型，普通股資本成本=3％+1．04×（10％一3％）=10．28％。

6.A選項A的正確說法應該是：如果某股票的β系數＝0.5，表明該股票系統風險是市場組合風險的0.5倍。注意選項D的說法是正確的，因為某一股票β值＝該股票與市場組合的相關系數×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差，由于股票與市場組合的相關系數可能小于0，因此該股票β值可能小于0。

7.B優先股資本成本＝10%/（1－6%）＝10.64%。

8.A固定成本和不可控成本不能等同，與產量無關的廣告費、科研開發費、教育培訓費等酌量性固定成本都是可控的，所以，選項A的說法不正確。

9.C完全市場理論認為公司價值與股利政策無關，選項A錯誤。稅差理論認為制定股利政策需要考慮稅收影響，但并沒有區分投資者的構成；認為高收入投資者因為自身邊際稅率高而傾向于低股利政策，該理論考慮股東的需求，是客戶效應理論，選項B錯誤。股票股利是以增發的股票支付股利；以非現金資產支付股利，比如公司使用擁有的金融資產支付股利的是財產股利，選項D錯誤。

10.AMM理論認為在沒有企業所得稅的情況下，有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即選項A的說法不正確。

11.D2018年息稅前利潤＝300/3＝100（萬元），2019年息稅前利潤增長率＝20%×3＝60%，2019年息稅前利潤＝100×（1＋60%）＝160（萬元）

12.AH=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根據現金管理的隨機模式，如果現金量在控制上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。

13.A金融負債＝150＋200＋100＋300＋120＋800＋320＝1990（萬元），經營負債＝8000－1990＝6010（萬元）。經營資產＝經營現金＋其他經營流動資產＋經營長期資產＝100×60%＋3000＋5000＝8060（萬元），凈經營資產＝經營資產－經營負債＝8060－6010＝2050（萬元）。

14.B股份變動比例為0.95，配股后每股價格＝（20＋0.95×16）/（1＋0.95）＝18.05（元），股東配股后乙擁有的股票價值＝18.05×1000＝18050（元），股東財富損失＝1000×20－18050＝1950（元）。

15.D固定制造費用能量差異＝固定制造費用預算數－固定制造費用標準成本＝預算產量下標準固定制造費用－實際產量下標準固定制造費用。因此實際產量大于預算產量時，成本差異表現為固定制造費用能量差異。

16.A邊際貢獻率=（10-2）/10×100%=80%，設保利額為X，則:（X×80%-1000）×（1-25%）=5250，解得:X=10000（萬元）。

17.A每年的稅后經營凈利潤＝800×（1－25%）＝600（萬元），第1年實體現金流量＝600－100＝500（萬元），第2年及以后的實體現金流量＝600－0＝600（萬元）。企業實體價值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）。

18.B永續債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%，永續債年資本成本=（1+2.87%）^2-1=5.82%。

19.C單位變動成本＝10＋6＋4＋4＝24（元），目標銷售價格＝24×（1＋75%）＝42（元）

20.A通常，利潤中心可以看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業績的組織單位。但是，并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心。所以選項A的說法不正確。

21.D假設該企業11月向銀行借款的金額是W萬元，則有：W－W×1%－8000×1%－（6000-1000）≥1000，即：0.99W≥6080，解得：W≥6141.41，由于銀行借款金額要求是100萬元的整數倍，所以，該企業11月向銀行借款的最低金額是6200萬元。

22.B配股除權參考價=（配股前每股價格+配股價格×股份變動比例）/（1+股份變動比例）=（6.2+5×0.2）/（1+0.2）=6（元），除權日股價下跌=（6-5.85）/6×100%=2.50%。

23.B剩余股利政策的做法是按照公司的目標資本結構要求，測算出下年度所需投資資本中的權益資本份額，然后最大限度地留用當期凈利潤來滿足所需權益資本，選項ACD需要考慮；分配股利的現金問題，是營運資金管理問題，與長期籌資無關，選項B無需考慮。

24.D稅差理論認為如果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現金股利收益的股東會傾向于企業采用高現金股利支付率政策，選項D錯誤。

25.C甲公司盈虧平衡時，說明利潤的變動率為-100%，單價敏感系數=利潤變動百分比/單價變動百分比=[（0-EBIT）/EBIT]/[（單價-5）/5]=-100%/[（單價-5）/5]=5，單價=4（元）。

26.AD設立不可贖回期的目的，在于保護債券持有人的利益，防止發行企業濫用贖回權，強制債券持有人過早轉換債券，所以，選項A的說法不正確。可轉換債券允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，而認股權證的靈活性較差，所以，可轉換債券的靈活性比認股權證強，即選項B的說法正確。可轉換債券轉換是債務資本轉換為權益資本，認股權證行權時是新發行股票，所以，可轉換債券轉換和認股權證行權都會增加權益資本，即選項C的說法正確。發行可轉換債券的主要目的是發行股票而不是債券，發行附帶認股權證債券的主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率。所以，選項D的說法不正確。

27.BD協商型內部轉移價格主要適用于分權程度較高的企業，選項B錯誤；市場型內部轉移價格一般適用于利潤中心，無論人為利潤中心還是自然利潤中心都適用，選項D錯誤。

28.ABD信用期是指企業允許顧客從購貨到付款之間的時間，所以，縮短信用期會縮短平均收現期，同時縮短信用期也會減少銷售收入，減少應收賬款，減少收賬費用和壞賬損失。現金折扣是企業對顧客在商品價格上所做的扣減，主要目的在于吸引顧客為享受優惠而提前付款，縮短平均收現期，也會減少收賬費用和壞賬損失。所以，本題答案為ABD。

29.CD零增長股票價值PV＝股利/Rs，由公式看出，預計要發放的股利與股票價值同向變動。必要收益率Rs與股票價值呈反向變化，而β系數與必要收益率呈同向變化，因此β系數同股票價值亦呈反方向變化。

30.ABCD變動訂貨成本的計算公式為：變動訂貨成本=（存貨全年需要量／每次訂貨量）×每次訂貨的變動成本，選項C正確。變動儲存成本的計算公式為：變動儲存成本=（每次訂貨量／2）×單位存貨的年儲存成本，選項B正確。選項B、C正確則可說明選項A正確。因為當年儲存變動成本和年訂貨變動成本相等時和為最低，所以能使其相等的采購量為經濟訂貨量，選項D正確。

31.AB分期付款的總現值為5,000元，總付款金額為5,000元本金按照月利1%計息的本利和，因此18期的本利和大于12期的本利和，選項B正確。總利息金額等于本利和減去總現值，因此18期的總利息大于12期的總利息，選項C錯誤。月初支付方式下，每期付款金額求現值時預付年金現值系數較大，因此每期付款金額較少，選項D錯誤。

32.ACD證券市場線的截距為無風險報酬率，因此選項A的說法正確；資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界，因此選項B的說法錯誤，選項C的說法正確。風險厭惡感的加強，會提高市場風險收益率，從而提高證券市場線的斜率，因此選項D的說法正確。

33.AB優先股股東比普通股股東的優先權體現在優先分配利潤、優先分配剩余財產。

34.CD估計無風險利率時，應該選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表，所以選項A的說法不正確；估計貝塔值時，如果公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份（不一定是很長的年度）做為歷史期長度，所以選項B的說法不正確。

35.AD在市場經濟環境中，影響資本成本的因素主要有利率、市場風險溢價、稅率、資本結構和投資政策，其中利率、市場風險溢價、稅率屬于外部因素，資本結構和投資政策屬于內部因素。

36.ABD變動制造費用差異分析在實際產量下進行，固定制造費用差異分析涉及預算產量，選項C錯誤。

37.ABD內含增長率=（預計營業凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計利潤留存率）／（1-預計營業凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計利潤留存率），根據公式可知預計營業凈利率、預計凈經營資產周轉率、預計利潤留存率與內含增長率同向變動。內含增長率與凈財務杠桿尤關。

38.ABCD因為原材料在生產開始時一次性投入，所以，甲產品原材料費用分配率＝（1400＋16600）÷（400＋200）＝30（元/件）甲產品本月完工產品原材料＝400×30＝12000（元）甲產品月末在產品成本＝甲產品月末在產品原材料成本＝200×30＝6000（元）甲完工產品成本＝12000＋4000＋4200＋1200＝21400（元）或者：甲完工產品成本＝1400＋16600＋4000＋4200＋1200－6000＝21400（元）甲產品單位成本＝21400/400＝53.5（元）

39.BC剩余收益＝部門稅前經營利潤－部門平均凈經營資產×要求的報酬率，其中“要求的報酬率”無法在現有財務報表資料中取得，因此剩余收益不能根據現有財務報表資料直接計算，選項A錯誤；剩余收益是一個絕對數指標，不便于不同部門之間的比較，因此選項D錯誤，本題答案為BC。

40.BCD在轉換期內逐期提高轉換比率，意味著逐期降低轉換價格，即逐期降低了投資者的轉換成本，不利于促使投資人盡快行使轉換權，選項A錯誤；如果轉換期內股價遠高于轉換價格，可轉換債券的持有人行使轉換權時獲得的轉換溢價（視同原股東利益的輸送）越大，即會加大對原有股東收益的稀釋，選項B正確；一方面，可轉換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉換股份，即所謂的加速條款，同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益，選項C正確；可轉換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險，選項D正確。

41.（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%（1）發行日每份純債券的價值＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209＝810.44（元）（2）可轉換債券的轉換比率＝1000/25＝40第4年末的債券價值＝1050/（1+10%）＝954.55（元）第4年年末每份可轉換債券的轉換價值40×22×（F/P，8%，4）＝1197.24（元），大于債券價值954.55元，所以第4年年末每份可轉換債券的底線價值1197.24（元）（3）因為甲公司股票的價格到第四年是22×（F/P，8%，（4）≈30，等于25×1.2＝30，所以如果在第四年不轉換，則在第五年末就要按照1050元的價格被贖回，則理性投資人會在第四年就轉股。轉換價值＝22×（F/P，8%，4）×40＝1197.24（元）計算可轉換債券的稅前資本成本：1000＝50×（P/A，i，4）＋1197.24（P/F，i，4）當利率為9%時：50×（P/A，9%，4）＋1197.24×（P/F，9%，4）＝1010.11當利率為10%時50×（P/A，10%，4）＋1197.24×（P/F，10%，4）＝976.21內插計算得出：（i－9%）/（10%－9%）＝（1000－1010.11）/（976.21－1010.11）解得：i＝9.30%所以可轉換債券的稅前資本成本9.30%。因為可轉換債券的稅前資本成本小于等風險普通債券的市場利率（10%），對投資人沒有吸引力，所以，籌資方案不可行。（4）因為目前的股權成本是0.715/22＋8%＝11.25%，如果它的稅后成本高于股權成本11.25%，則不如