正文目錄城投平臺整合特征 3城投合方式 3城投合在速 4蘇浙投合量先，縣平整活度上升 6城投平臺為何整合？ 7城投平臺整合的效果 8城投臺合來體信評的升 8城投臺合來值下和用差窄 10城投平臺整合勢在必行 12“一攬化債并意著監(jiān)的松 12長期看城平整合在行 13關(guān)注投臺合來的資會 14風(fēng)險提示 17圖表目錄圖表1：同合式比 3圖表2：2015-2023年整合關(guān)告數(shù)及比增（） 4圖表3：地城整相關(guān)策 5圖表4：2022-2023年域城整數(shù)（至2023-12-11） 6圖表5：2023年來層級臺合量比截至2023-12-11） 7圖表6：同級臺合數(shù)變（至2023-12-11） 7圖表7：國政入計(jì) 8圖表8：有地讓收入計(jì) 8圖表9：2023以發(fā)整合城平主信評級升例至2023-12-11） 9圖表10：“13粵建的估和用差化 10圖表11：“07臺投的估和用差化 10圖表12：“19泰達(dá)02”的估和用差化 圖表13：“16淮經(jīng)開MTN001”估和用變化 圖表14：分域差（bp，統(tǒng)時至2023-12-13） 12圖表15：分域行平均面率（統(tǒng)間至2023-12-13） 12圖表16：2022-2023年11月出府資臺告時分（） 13圖表17：2022-2023年9月退政融平省分布家） 13圖表18：母利正前50名單 15圖表19：母利負(fù)前30名單 162018201827462018的原因、特征、整合后的變化等情況進(jìn)行探討。城投平臺整合特征城投整合的方式城投整合的方式主要有3種，分別為兼并重組、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、股東變更。（平臺母公司）和平層新設(shè)（新平臺為老平臺兄弟公司（）（。整合方式 細(xì)分 優(yōu)點(diǎn)圖表1：不同整合方式對比整合方式 細(xì)分 優(yōu)點(diǎn)新設(shè)型整合

上層新設(shè) 新平臺往不及隱等合問題可以在定程上規(guī)監(jiān)，平層新設(shè)

申請新的授信額度和債券發(fā)行額度，完成發(fā)債融資。兼并重組

合并型整合

資產(chǎn)劃轉(zhuǎn) - 盤活資化解務(wù)、化資配、提高產(chǎn)使效率。股東變更

控股股東在不同政府部門之間變更

響?？毓晒蓶|由企業(yè)變?yōu)檎块T資料來源：財(cái)聯(lián)社，

平臺由二級平臺變?yōu)橐患壠脚_。城投整合仍在加速2015201810620172年城投合的伐進(jìn)加快達(dá)315比加22.57年截至12月11日，城投整合事件數(shù)量已達(dá)到358起。（2（3圖表2：2015-2023年城投整合相關(guān)公告的數(shù)量及同比增速（）0

2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年

120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00城投整合相關(guān)公告的數(shù)量 同比增速(，右軸)資料來源：公司公告，同花順，注：統(tǒng)計(jì)方法為計(jì)算城投平臺公告標(biāo)題中含有“控股股東變更”、“吸收合并”、“合并重組”、“資產(chǎn)置換”、“資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”、“資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)”、“無償劃轉(zhuǎn)”的公告數(shù)量，可能存在缺漏。統(tǒng)計(jì)截至2023-12-11。圖表3：各地方城投整合相關(guān)政策省份時間文件名稱主要內(nèi)容主要承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資功能、沒有實(shí)質(zhì)性經(jīng)營活動的融資平臺公司，應(yīng)在妥善處置存量債務(wù)、資產(chǎn)和人員等基礎(chǔ)上依法清理注銷；對于兼有政府融資《四川省人民政府關(guān)于進(jìn)一步和公益性項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營職能的融資平臺公司，剝離其政府融資功能，通過兼四川2017/2/22加強(qiáng)政府債務(wù)和融資管理的通并重組等方式整合同類業(yè)務(wù)，推動融資平臺公司轉(zhuǎn)型為公益性事業(yè)領(lǐng)域市場知》（川府發(fā)〔2017〕10號）化運(yùn)作的國有企業(yè)；對于具有相關(guān)專業(yè)資質(zhì)、市場競爭力較強(qiáng)、規(guī)模較大、管理規(guī)范的融資平臺公司，剝離其政府融資功能，在妥善處置存量債務(wù)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)型為一般企業(yè)?！吨貞c市人民政府辦公廳關(guān)于重慶2017/6/11加強(qiáng)融資平臺公司管理有關(guān)工作的通知》（渝府辦發(fā)每個區(qū)縣（自治縣）確定的公益性項(xiàng)目建設(shè)單位最多不超過3家，并報市財(cái)政局、市國資委、人行重慶營管部、重慶銀監(jiān)局備案。〔2017〕74號）海南2017/11/6《海南省人民政府關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的加快推動融資平臺公司的清理、撤并或轉(zhuǎn)型工作。沒有能力在市場經(jīng)濟(jì)中生通知》（瓊府函〔2017〕175號）轉(zhuǎn)型發(fā)展成為不再承擔(dān)政府融資職能的國有企業(yè)或者進(jìn)行混合所有制改造，提高市場競爭能力。湖南2018/2/8剝離融資平臺公司政府融資職能，根據(jù)有無實(shí)質(zhì)性經(jīng)營活動和市場競爭能力（湘發(fā)〔2018〕5號）3《云南省深化國有企業(yè)改革三（云南2018/11/21年行動方案（2018—2020促進(jìn)國有資產(chǎn)向州市投資、運(yùn)營公司集中，并對州市、縣（市、區(qū)）企業(yè)數(shù)量年）》（云發(fā)〔2018〕28號)作了限定。推動區(qū)縣投融資平臺公司重組整合，每個區(qū)縣確定的公益性項(xiàng)目建設(shè)單位最《重慶市人民政府辦公廳關(guān)于多不超過3家。清理空殼類平臺公司，對只承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)且主要重慶2019/11/132019112依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)的融資平臺公司，按照法定程序予以撤銷。實(shí)體類號）型為基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、城市運(yùn)營等領(lǐng)域市場化運(yùn)作的國有企業(yè)，積極主動參與全市及各區(qū)縣城市提升行動計(jì)劃。江西2020/1/15《江西省2020年政府工作報告》落實(shí)地方政府隱性債務(wù)問責(zé)辦法，加快地方融資平臺轉(zhuǎn)型，每個設(shè)區(qū)市融資平臺不超過3家、縣（市、區(qū)）融資平臺不超過2家。全面核實(shí)平臺資產(chǎn)負(fù)債情況，分類推進(jìn)平臺轉(zhuǎn)型。對“空殼類”平臺公司，在《關(guān)于推進(jìn)政府融資平臺公司妥善處置存量債務(wù)、資產(chǎn)和人員等基礎(chǔ)上，依法清理注銷；對“復(fù)合類”平臺山東2020/3/6市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》（魯公司，剝離其政府融資功能，通過兼并重組等方式整合同類業(yè)務(wù)，推動轉(zhuǎn)型為財(cái)債〔2020〕17號）公益類國有企業(yè)；對“市場類”平臺公司，在妥善處置存量債務(wù)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)型為商業(yè)類國有企業(yè)。陜西2020/10/19《關(guān)于加快市縣融資平臺公司整合升級推動市場化投融資的4意見》（陜發(fā)改投資〔2020〕1441號）不超過3家，省級開發(fā)區(qū)和縣（區(qū)）級平臺不超過2家。推進(jìn)地方融資平臺市場化轉(zhuǎn)型。穩(wěn)妥化解以企業(yè)債務(wù)形式形成的地方政府存《浙江省國資國企改革發(fā)展量隱性債務(wù)。加快平臺重組整合，調(diào)整優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大經(jīng)營性現(xiàn)金流，提浙江2021/6/9“十四五”規(guī)劃》（浙政辦發(fā)高信用評級和融資能力。支持規(guī)模較大、能力較強(qiáng)的地方投融資平臺公司整〔2021〕33號）合金融牌照，逐步向綜合性金融控股集團(tuán)發(fā)展。鼓勵有條件的市縣投融資平臺加快上市。甘肅

《關(guān)于推進(jìn)市縣政府融資平臺公司整合升級加快市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導(dǎo)意見》（甘發(fā)改財(cái)金〔2021〕609號）

42（2家，其他縣級平臺只保留1家；國家級開發(fā)區(qū)不超過1家推進(jìn)。務(wù)利息成本?！?02214務(wù)利息成本。〔2022142022/5/29 遼政發(fā)遼寧清償能力的要依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算。鼓勵支持市級國有企業(yè)整合縣區(qū)融《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制清理規(guī)范地方融資平臺公司。剝離地方融資平臺公司政府融資職能，對失去陜西

《關(guān)于支持縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的接續(xù)政策措施》

資料來源：政府網(wǎng)站，蘇浙城投整合數(shù)量領(lǐng)先，區(qū)縣級平臺整合活躍度上升2023262022（26保持不837823.1820圖表4：2022-2023年分區(qū)域城投整合數(shù)量（截至2023-12-11）908070605040302010江蘇江蘇山東四川湖北湖南河南江西安徽廣西福建廣東新疆貴州資料來源：同花順，公司公告，。2023年以區(qū)縣級臺整事件生150起，占比41.90；地市級平臺整事件生136占比為37.99在城公司融監(jiān)管嚴(yán)地政府202344.765：20232023-12-11）

圖表6：不同層級平臺整合數(shù)量變動（截至2023-12-11）41,11.45%150,41.90%

31,8.66%

136,37.99%

0省級 地市級 區(qū)縣級 園區(qū)類 省級 地市級 區(qū)縣級 園區(qū)類資料來源：同花順，公司公告， 資料來源：同花順，公司公告，城投平臺為何整合？3評級需求。202220220.54，圖表7：國財(cái)收入計(jì) 圖表8：有土出讓收入計(jì)0（）一般公預(yù)算入增（政府性金收增速（）來源：同花順，注：財(cái)政收入=一般公共預(yù)算收入+政府性基金收入

403020100-10-20-30

0（）國有土使用出讓入增（來源：同花順、

50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00城投平臺整合的效果城投平臺的整合可以在一定程度上為被整合后的城投平臺帶來實(shí)力的提升城投平臺整合帶來主體信用評級的提升20239圖表9：2023年以來發(fā)生整合的城投平臺主體信用評級提升案例（截至2023-12-11）序號整合公告發(fā)布日期發(fā)生整合的城投平臺評級上調(diào)日期主體評級變動前主體評級變動后評級上調(diào)原因區(qū)域內(nèi)平臺整合，高淳國資獲得當(dāng)?shù)卣疅o償劃入多南京高淳國有個公司股權(quán)，展業(yè)范圍及業(yè)務(wù)板塊拓展，區(qū)域競爭力12019/11/27資產(chǎn)經(jīng)營控股2023/6/29AAAA+大幅提升，并成為區(qū)域內(nèi)規(guī)模最大、最重要的基礎(chǔ)設(shè)集團(tuán)施建設(shè)及國有資本運(yùn)營主體，與當(dāng)?shù)卣年P(guān)聯(lián)性上升。22019/12/31揚(yáng)州市交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)2023/7/27AAAA+有限公司40股權(quán)同時在資注入和政補(bǔ)方任公司面繼續(xù)獲得實(shí)際控制人及相關(guān)各方的大力支持，資本實(shí)力大幅提升。無錫市安居投2022年，城建發(fā)展集團(tuán)將無錫市房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)有限32022/3/25資發(fā)展有限公2023/7/27AAAA+公司80.00股權(quán)劃入公司使司權(quán)益模顯提司升。鹽城市城鎮(zhèn)化隨著相關(guān)子公司股權(quán)的注入，尤其鹽都交建股權(quán)無償42022/3/28建設(shè)投資集團(tuán)2023/11/28AAAA+劃入后，公司成為鹽城市鹽都區(qū)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施建有限公司設(shè)主體，區(qū)域?qū)I地位明顯提升業(yè)務(wù)地位提升，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)。2022年5月，金52022/5/20金華市交通投資集團(tuán)有限公2023/6/6AAAA+公司100權(quán)、華市賓虹術(shù)館有公司100司100市金義合保區(qū)建有限司41.87股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至公司。62022/12/8惠州仲愷城市發(fā)展集團(tuán)有限2023/5/16AAAA+202297公司企業(yè)后，市場地位顯著提升，成為仲愷高新區(qū)唯一投融資主體。2023年以來，溫州市政府將市內(nèi)各區(qū)縣國有水務(wù)和燃溫州市公用事氣資產(chǎn)整合至溫州公用，公司主業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，經(jīng)營區(qū)72023/2/2業(yè)發(fā)展集團(tuán)有2023/9/15AA+AAA域進(jìn)一步擴(kuò)大，其自來水供應(yīng)業(yè)務(wù)在溫州市內(nèi)處于壟限公司斷地位，供氣業(yè)務(wù)亦具備一定壟斷優(yōu)勢；同時，資產(chǎn)整合后公司資本實(shí)力亦增強(qiáng)。運(yùn)城市財(cái)政局和運(yùn)城市發(fā)展改革委分別將運(yùn)城市華通運(yùn)城市城市建土地整理有限責(zé)任公司和運(yùn)城市地方糧食戰(zhàn)略儲備庫82023/4/19設(shè)投資開發(fā)集2023/7/27AAAA+有限責(zé)公司100股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至公司，永市財(cái)團(tuán)有限公司政局將濟(jì)市坂城建設(shè)資團(tuán)有限司51股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至公司。2023年吉安市政府將負(fù)責(zé)吉安市保障房、安置房的主92023/5/4吉安市新廬陵投資發(fā)展有限2023/6/29AAAA+要建設(shè)主體吉安市家廬陵投資開發(fā)有限公司的全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至公司，拓寬了公司的業(yè)務(wù)范圍，增加了公司步提高。資料來源：DM，城投平臺整合帶來估值下行和信用利差收窄不管是兼并重組、股東變更還是資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，都可以在一定程度上增強(qiáng)城投平臺的實(shí)力，可能引起估值的下降和利差的收窄。2018年6月29“13債債估值開始下由6月29日的5.25滑至8月7日的4.74下行超20161216兼并告發(fā)后07臺基投中估值下行由12月0日的459下滑至次年1月16日的3.47，個月下行超100bp，用利差收窄，從2016年12月31日起迅速收窄。圖表10：“13粵路建債”的估值和信用利差變化

120.002018年6月29日，廣東省公路建設(shè)有限公司發(fā)布公告稱，將吸收合并全資子公司廣東西部沿海高速公路珠海段有限公司和廣東省西部沿海高速公路新會段有限公司。100.002018年6月29日，廣東省公路建設(shè)有限公司發(fā)布公告稱，將吸收合并全資子公司廣東西部沿海高速公路珠海段有限公司和廣東省西部沿海高速公路新會段有限公司。80.0060.0040.0020.000.00中債估值（） 信用利差（bp）資料來源：同花順，公司公告，圖表11：“07臺基投債”的估值和信用利差變化2016年12月16日，臺州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱2016年12月16日，臺州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司發(fā)布公告稱將發(fā)生新設(shè)整合，被臺州市國有資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司兼并。4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00中債估值（） 信用利差（bp）

120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00資料來源：同花順，公司公告，2021430稱天津國資將劃津聯(lián)控股100股權(quán)公司泰控股行的“190215176bp、169bp。圖表12：“19泰達(dá)02”的估值和信用利差變化

3,000.002021年4月30日，天津泰達(dá)投資控股有限公司發(fā)布公告稱將發(fā)生新設(shè)整合，天津市國資委將劃轉(zhuǎn)津聯(lián)控股100的股權(quán)至公司。2,500.002021年4月30日，天津泰達(dá)投資控股有限公司發(fā)布公告稱將發(fā)生新設(shè)整合，天津市國資委將劃轉(zhuǎn)津聯(lián)控股100的股權(quán)至公司。2,000.001,500.001,000.00500.000.00 0.00中債估值（） 信用利差（bp）資料來源：同花順，公司公告，82“16125bp38bp2圖表13：“16淮安經(jīng)開MTN001”的估值和信用利差變化

300.002018年8月2日，淮安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司控股股東及實(shí)際控制人由淮安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會變更為淮安市人民政府。250.002018年8月2日，淮安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司控股股東及實(shí)際控制人由淮安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會變更為淮安市人民政府。200.00150.00100.0050.000.00中債估值（） 信用利差（bp）資料來源：同花順，公司公告，城投平臺整合勢在必行“一攬子化債”并不意味著監(jiān)管的放松圖表14：分區(qū)域利差變動（bp，統(tǒng)計(jì)時間截至2023-12-13）500-50-100-150-200-250-300-350-400-450云南吉林貴州寧夏云南吉林貴州寧夏天津重慶河南遼寧甘肅廣西江西湖南四川湖北河北新疆安徽山西江蘇浙江福建海南西藏北京廣東上海近3月變動 近6月變動資料來源：DM，圖表15：分區(qū)域發(fā)行加權(quán)平均票面利率（，統(tǒng)計(jì)時間截至2023-12-13）6.005.004.003.002.001.00浙江山東廣東天津北京河南四川湖北江西湖南云南安徽中國重慶福建上海廣西浙江山東廣東天津北京河南四川湖北江西湖南云南安徽中國重慶福建上海廣西河北山西吉林新疆貴州甘肅寧夏遼寧西藏加權(quán)平均票面（過去3月） 加權(quán)平均票面（過去6月）資料來源：DM，2023828（1（2（3監(jiān)管的表態(tài)很明顯，在制定實(shí)施一攬子化債方案的同時，仍然堅(jiān)決遏制新增隱債，因此城投嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)在短期內(nèi)難以改變。此外，20238-10圖表16：2022-2023年11退政府融平臺告時分布家） 圖表17：2022-2023年9月退政府融平臺份分（家）80福建省,2

山西省,

河北省,170 遼寧省,3 60 350安徽省,4403020102022年1月2022年3月2022年5月20222022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月

湖北省,1江蘇省,85資料來源：DM、 資料來源：DM，長期來看，城投平臺整合勢在必行具競爭力、專業(yè)資質(zhì)更高的主體，帶來主體區(qū)域重要性的提升。關(guān)注城投平臺整合帶來的投資機(jī)會653值時，則母公司債券的潛在投資價值越大。202315590=100*（2023121520231215日同期限中債國開債收益率）母子公司利差=城投子公司個券信用利差均值-城投母公司個券信用利差均值80的公司，以及經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力更為雄厚的區(qū)域，以獲得更大安全性。（10b子公司141BP同母公是瀘老窖的二大東持瀘州老窖24.86的股市值近800億元，均未質(zhì)押，對公司債務(wù)有較好覆蓋，整體風(fēng)險可控。（母公司公司，母子公司利差-4bp公司6bp圖表18：母子利差正值前50位名單母公司名稱母公司主體評級子公司名稱子公司主體評級省份母子公司利差貴州劍江控股集團(tuán)有限公司AA黔南州投資有限公司AA貴州省416.61濰坊三農(nóng)創(chuàng)新發(fā)展集團(tuán)有限公司AA+濰坊濱城投資開發(fā)有限公司AA山東省383.45濰坊市海洋投資集團(tuán)有限公司AA濰坊濱海投資發(fā)展有限公司AA+山東省324.16云南省建設(shè)投資控股集團(tuán)有限公司AAA云南省水利水電投資有限公司AA+云南省263.65景德鎮(zhèn)市國資運(yùn)營投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司AA+景德鎮(zhèn)市古鎮(zhèn)投資管理有限公司AA江西省235.53江蘇先行建設(shè)有限公司AA江蘇廣湖建設(shè)有限公司AA江蘇省232.30鄭州市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司AA+鄭州路橋建設(shè)投資集團(tuán)有限公司AA河南省225.59駐馬店市產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司AA+駐馬店市豫中投資有限公司AA河南省216.88濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司AAA濰坊市文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司AA山東省214.85章丘市國有資產(chǎn)運(yùn)營有限公司AA濟(jì)南市章丘區(qū)建設(shè)投資有限公司AA山東省207.47黔東南州開發(fā)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司AA黔東南州交通旅游建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任AA貴州省204.38公司黃石市城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司AA+黃石新港開發(fā)有限公司AA湖北省203.57延安城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司AA+延安旅游(集團(tuán))有限公司AA陜西省202.67萍鄉(xiāng)市匯豐投資有限公司AA萍鄉(xiāng)市匯翔建設(shè)發(fā)展有限公司AA江西省194.00成都九聯(lián)投資集團(tuán)有限公司AA+成都光華資產(chǎn)管理有限公司AA四川省192.37洛陽城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司AA+洛陽盛世城市建設(shè)投資有限公司AA河南省191.20鹽城市大豐區(qū)城市建設(shè)集團(tuán)有限公司AA+鹽城市大豐區(qū)交通投資有限責(zé)任公司AA江蘇省189.50陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司AAA陜西省西咸新區(qū)涇河新城開發(fā)建設(shè)(集團(tuán))有AA陜西省187.68限公司遂寧興業(yè)投資集團(tuán)有限公司AA遂寧市富源實(shí)業(yè)有限公司AA四川省186.83重慶鴻業(yè)實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司AA重慶峽谷城文旅集團(tuán)有限公司AA重慶市185.03儀征市城市發(fā)展投資控股集團(tuán)有限公司AA+儀征市水交投資有限公司AA江蘇省184.86日照城投集團(tuán)有限公司AA+日照市水務(wù)集團(tuán)有限公司AA山東省179.37馬鞍山南部承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移新區(qū)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展有AA馬鞍山市寧博投資發(fā)展有限責(zé)任公司AA安徽省175.95限公司陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司AAA陜西省西咸新區(qū)秦漢新城開發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限AA陜西省171.24責(zé)任公司吉安市井岡山開發(fā)區(qū)金廬陵經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司AA吉安市井開區(qū)銀廬陵建設(shè)投資有限公司A-江西省169.92如東縣金鑫交通工程建設(shè)投資有限公司AA+如東縣民泰城鄉(xiāng)建設(shè)工程有限公司AA江蘇省163.09新昌縣城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司AA新昌縣水務(wù)集團(tuán)有限公司AA浙江省160.88天津泰達(dá)城市發(fā)展集團(tuán)有限公司AA+天津新金融投資有限責(zé)任公司AA天津市157.70濰坊市海洋投資集團(tuán)有限公司AA濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司AA山東省157.44枝江市國有資產(chǎn)經(jīng)營中心AA枝江金潤源建設(shè)投資控股集團(tuán)有限公司AA湖北省156.55重慶縉云資產(chǎn)經(jīng)營(集團(tuán))有限公司AA+重慶市北碚區(qū)新城建設(shè)有限責(zé)任公司AA重慶市156.17周口市城建投資發(fā)展有限公司AA+周口港城投資發(fā)展有限公司AA河南省151.95重慶長壽投資發(fā)展集團(tuán)有限公司AA+重慶長壽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開發(fā)投資集團(tuán)有限AA重慶市146.52公司江蘇金壇投資控股有限公司AA常州市金壇區(qū)惠金建設(shè)投資發(fā)展有限公司AA江蘇省146.18重慶經(jīng)開區(qū)投資集團(tuán)有限公司AA+重慶經(jīng)開區(qū)開發(fā)建設(shè)有限公司AA重慶市144.32天津市武清區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司AA+天津市國祥投資發(fā)展有限公司AA天津市142.59瀘州市興瀘投資集團(tuán)有限公司AA+瀘州臨港投資集團(tuán)有限公司AA四川省140.75重慶市合川城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限公司AA+重慶市合川農(nóng)村農(nóng)業(yè)投資(集團(tuán))有限公司AA重慶市137.52江東控股集團(tuán)有限責(zé)任公司AA+馬鞍山慈湖高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)投資發(fā)展有AA安徽省136.39限公司天津臨港投資控股有限公司AA+天津臨港建設(shè)開發(fā)有限公司AA+天津市136.22陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司AAA陜西省西咸新區(qū)灃西新城開發(fā)建設(shè)(集團(tuán))有AA陜西省134.43限公司達(dá)州市投資有限公司AA+達(dá)州市高新科創(chuàng)有限公司AA四川省132.64鹽城海瀛控股集團(tuán)有限公司AA+江蘇嘉亭實(shí)業(yè)投資有限公司AA江蘇省131.35宜賓發(fā)展控股集團(tuán)有限公司AAA四川港榮投資發(fā)展集團(tuán)有限公司AA四川省129.81長春新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司AAA龍翔投資控股集團(tuán)有限公司AA+吉林省128.74陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司AAA西安灃東發(fā)展集團(tuán)有限公司AA陜西省126.64濱州市濱城區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資有限公司AA濱州市惠眾置業(yè)有限公司AA山東省124.00天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司AAA天津生態(tài)城投資開發(fā)有限公司AA+天津市123.76洛陽城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司AA+伊川財(cái)源實(shí)業(yè)投資有限責(zé)任公司AA河南省122.47陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司AAA陜西省西咸新區(qū)空港新城開發(fā)建