證券投資工具——債券一、債券的定義債券是一種金融契約，是社會各類經濟主體直接向社會借債籌措資金時，而向債券投資者出具的承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權債務憑證。債券的內涵1.債券的發行主體是資金的借入者，發行主體可以是政府，金融機構或企業等。2.購買債券的投資者是資金的借出方。3.發行人需要在一定時期內還本付息。4.債券是具有法律效力的債權債務關系憑證。二、債券的基本要素債券的基本要素是發行的債券上必須載明的基本內容，是明確債權人和債務人權利和義務的主要約定。（一）債券面值：債券的票面價值1.債權人對債權持有人到期償還的本金數額。2.發行人按票面利率計算所需支付利息的計算依據。（二）票面利率：發行人承諾以后一定時期支付給債券持有人利息報酬的計算標準。（三）付息期：發行債券后發行人利息的支付時間。主要有周期性支付和到期一次性支付。（四）償還期：償還債券本金的期限，是債券發行日至到期日的時間期限。三、債券的特征債券是一種代表了債權債務憑證的有價證劵，是一種虛擬資本。（一）償還性債券必須規定到期期限，由債務人按期向債權人支付利息并償還本金。（二）流動性債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活的轉讓債券，以提前收回本金和實現投資收益。（三）收益性指債券能為投資者帶來一定的收入，是債權投資的報酬。1.利息收入——債權人在持有債券期間按約定的條件分期、分次取得利息或者到期一次性取得利息。2.資本損益——轉讓價差收入（四）安全性（與股票相比得出的特性）利息收入穩定；價格變動幅度較小；優先于股票清算公司剩余資產（五）風險性1.債務人破產而使債權人無法收回全部的債權本息。2.市場利率上升導致債券價格下跌。3.通貨膨脹導致實際利息收入下降。四、債券的種類重點理解：（一）根據利息支付方式分類1.零息債券利息支付特點：一般不標明票面利率，債券折價發行，到期歸還本金，本金與發行價格之間的差額做為債券的利息支付。2.附息債券利息支付特點：到期日之前周期性的息票利息支付。3.息票累息債券利息支付特點：利息隨本金在期末一次性發放。（二）根據是否能轉換成公司股票劃分1.可轉換債券指發行債券的股份有限公司許諾，在一定條件下，債券的持有者可以將其轉換成公司的股票。可轉換債券是一種兼具債權和股權特征的混合證券。2.附新股認股權公司債是股份有限公司發行的一種附有認購該公司股票權利的債券。具體操作——在發行公司債券的同時又發放認股權證。區別于可轉換債券：附新股認股權公司債在形使新股認購權之后，債券形態依然存在。可轉換債券在行使轉換權之后，債券形態隨之消失。五、債券與股票的異同（一）相同點1.兩者都屬于有價證券2.兩者都是籌措資金的手段（二）區別1.兩者的權利不同債券：債權憑證。股票：所有權憑證。2.兩者的目的不同債券：是公司追加資金的需要：屬于公司的負債。股票：是公司創立和增加資本的需要:列入公司的資本。3.兩者的期限不同債券：有期投資股票：永久投資4.兩者的收益不同債券：可獲得固定的利息收入。股票：股息紅利收入取決于公司的盈利水平和分配政策。5.兩者的風險不同債券的風險較小；股票的風險較大六、債券收益率的計算債券的收益率：債券收益與其得到債券而投入本金的比率（常用年率表示）。用于精確的衡量債券的收益水平。債券的收益：1.基本收益——債券利息。2.衍生收益——買賣盈虧差價債券投入的本金：1.債券發行時購入：發行價格2.債券轉讓時購入：購買價格（一）基本計算：在整個債券發行期（償還期）內的收益率。（不考慮債券的流通性）債券收益率=（二）特定計算：考慮到債券的可流通性——在債券的償還期內轉讓債券債券出售者的收益率=債券購買者的收益率=債券持有期間的收益率=證券投資工具——投資基金第一部分投資基金概述一、投資基金的概念：證券投資基金是通過發行基金單位(基金份額）集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運作，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式。證券投資基金包含的兩層含義：1.證券投資基金是一種投資制度：它從廣大的投資者那里聚集巨額資金，組建投資管理公司進行專業化管理和經營。2.證券投資基金發行的基金單位是一種面向社會大眾的投資工具，是一種間接投資工具。二、證券投資基金的當事人三個主要當事人——基金投資人、基金管理人、基金托管人1.基金持有人與基金管理人通過信托關系而形成的所有者和經營者之間的關系。2.基金持有人與基金托管人委托與受托的關系。基金發起人代表基金持有者把基金資產委托給基金托管人保管。3.基金管理人與基金托管人在我國，兩者之間是平行受托關系，即基金管理人和基金托管人受基金持有人的委托，分別履行基金管理和基金托管的職責。三、投資基金的性質1.證券基金是一種金融市場的媒介：存在于投資者和投資對象之間，起著將投資者的資金轉化成金融資產，通過專門機構在金融市場上再投資，從而使貨幣資產得到增值的作用。2.證券投資基金是一種金融信托形式。3.證券投資基金本身屬于有價證券的范疇。股票反映的是一種產權關系；債券反映的債權債務關系；公司型投資基金反映的一種所有關系；契約型投資基金反映的是一種信托關系。四、投資基金的特征：1.集體投資由多數投資者共同投資，而形成的巨額資金，并能獲得規模效益。2.分散風險實現資產組合的多樣化和最優化，使投資風險降到最小。3.專家管理實行專家管理制度，將全部資金交由專業的管理人員進行管理。4.共同收益收益由所有的基金投資者共同享有，并按各自的投資比例分配取得。五、證券投資基金的分類（一）按基金組織形式的不同——公司型和契約型1.契約型基金又稱單位信托基金，是指投資者、管理人、托管人三方以簽訂資金信托契約的形式發行受益憑證而設立的一種投資基金。契約型基金是基于契約原理而組織起來的代理投資行為，沒有公司章程，沒有公司董事會，而是通過基金契約來規范三方當事人的行為。2.公司型基金具有共同目標的投資者組成的以盈利為目的的股份制投資公司，以發行股票的方式募集資金，然后交由某一選定的基金管理公司進行投資，投資者憑其持有的投資基金股份依法分享投資收益。投資公司就是以發行股票方式籌集資金的公司型基金的主體，其股東就是投資者和受益人。（二）按基金可否自由贖回——封閉式和開放式1.封閉式基金基金規模（基金單位的發行總額）在發行前已經確定，在發行完畢后的規定期限內，基金規模固定不變但可上市交易的投資基金。——基金不可贖回，只能在二級市場上競價交易。2.開放式基金設立基金時，事先不限定基金單位的發行總數——發起人可隨時視市場供求情況而追加新份額而擴大基金規模；投資者也可以隨時到發行機構贖回股份或受益憑證。六、基金資產的估值（一）概念：基金資產的估值是指根據相關的規定對基金資產和基金負債按一定的價格進行評估和計算，進而確定基金資產凈值與單位基金資產凈值的過程。（二）目的：客觀、準確的反映資金資產的價值，并與一定的標準比較之后，衡量基金是否貶值、增值。——依據基金資產估值后計算出的基金單位資產凈值，是計算基金申購與贖回價格的基礎；是基金交易價格形成的內在決定因素。（三）估值的對象基金估值中估值的對象通常包括基金依法擁有的股票、債券、股息紅利、債券利息和銀行存款本息等資產。（四）基金資產凈值的計算在某一基金估值時點上，按照公允價格計算的基金資產總市值扣除負債后的余額。基金資產凈值=總資產－總負債總資產：基金擁有的所有資產(股票、債券、銀行存款和其他有價證券等）按照公允價格計算的資產總額。總負債：基金運作及融資時所形成的負債，包括應付給其他人的各項費用，應付資金利息等。公允價格的計算：公允價格：熟悉情況的買賣雙方在公平交易的條件下所確定的價格，或無關聯方的雙方在公平交易的條件下一項資產可以被買賣的成交價格。（新會計準則中的定義）《證券投資基金會計核算辦法》規定，基金估值應遵循的原則：任何上市流通的有價證券，以其估值日在證券交易所掛牌的市價（平均價或收盤價）估值；估值日無交易的，以最近交易日的市價估值。未上市的債券或銀行存款以本金加計至估值日為止的應計利息額計算；派發的股息紅利、債券債息，以至估值日為止實際獲得額計算。（四）單位基金資產凈值（基金單位的資產凈值）初始發行時將基金總額分成若干個等額的整數份，我們將每一份成為基金單位。單位基金資產凈值是基金單位價格的內在價值，是進行基金價值分析的重要依據。例題：假定某基金持有的某兩種股票的數量分別為100萬股和500萬股，當日每股的收盤價為50元和60元，銀行存款為1000萬元，對托管人或管理人應付未付的報酬為500萬元，應付稅金為500萬元，已售出的基金單位為20000萬。計算該基金當日的單位基金資產凈值。100×50+500×60+1000-500-500/20000=1.75第二部分封閉式基金與開放式基金一、封閉式基金（一）封閉式基金的發行封閉式基金在發行時，除了規定發行價、發行對象、認購手續費、最低認購額以外，還需要規定基金的發行總額和發行規模——一旦達到預期的總額，不管基金是否到期，基金就進行封閉，不再接受申購申請。我國封閉式基金的募集期限為自該基金批準成立之日起3個月。基金公司發行封閉式基金后，沒有贖回的義務，故該基金的規模始終是發行時的規模。（二）封閉式基金的交易封閉式基金發行募集成功后，基金管理公司向證券交易所提出上市申請，獲準后在交易所掛牌交易。交易特點：1.基金單位的買賣采用”價格優先，時間優先”的優先原則。2.基金的交易價格以基金單位資產凈值為基礎，由市場供求來決定。——基金交易過程中經常會出現折價或溢價的情況。3.在證券市場的營業日可以隨時買賣基金單位。我國封閉式基金的交收同A股一樣，實行T+1交割、交收。二、開放式基金開放式基金在認購、申購、贖回時，都是以基金單位資產凈值為依據。（一）開放式基金的認購投資者在開放式基金設立的募集期內購買基金單位的行為。基金單位資產凈值=基金的發行價格（基金單位的面值￥1.00）（二）開放式基金的申購